报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][4][9] 报告的核心观点 - 公司是全球铜金矿业龙头，拥有世界级矿产资源、顶尖技术水平与管理能力，因金、铜价格上涨上调2025年盈利预测并新增2026 - 2027年盈利预测，预计2025 - 2027年EPS分别为1.49、1.82、2.20元，给予2025年16X市盈率，目标价23.84元 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入3036亿元，同比增长3.5%，归母净利润320.5亿元，同比增长51.76%，扣非归母净利润316.9亿元，同比增长46.6%；24Q4营收732.4亿元，同比增长7.1%，归母净利润76.9亿元，同比增长55.3%，扣非归母净利润79.5亿元，同比增长24.0% [8] - 报告期主营矿产品量价齐升，矿产铜产量107万吨，同比增长6%；矿产金产量73吨，同比增长8%；铜精矿、金精矿销售成本环比分别下降4.3%和0.43%，位居全球矿业前20%分位 [8] 扩产增储情况 - 公司拥有领先找矿技术与工程能力，报告期自主找矿取得突破，巨龙铜矿新增铜备案资源量1472.6万吨，铜山铜矿新增铜资源量365.1万吨，Timok累计查明铜资源量281万吨；萨瓦亚尔顿新增金备案资源54.1吨，Timok累计查明金资源量92吨 [8] - 公司具有矿业经济思维与专业分析决策能力，在矿业市场低迷阶段超前收购控制以铜为主的世界级矿产资源，报告期加快推进加纳Akyem金矿项目交割，预计全矿山寿命周期内年均产金约5.8吨，新并购的秘鲁阿瑞那铜金矿将提升现实黄金产能 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.49、1.82、2.20元，根据可比公司2025年市盈率估值情况，给予公司2025年16X市盈率，目标价23.84元 [2][9] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|293,403|303,640|392,933|431,466|470,162| |同比增长(%)|8.5%|3.5%|29.4%|9.8%|9.0%| |营业利润(百万元)|31,937|48,827|58,180|72,490|88,249| |同比增长(%)|3.2%|52.9%|19.2%|24.6%|21.7%| |归属母公司净利润(百万元)|21,119|32,051|39,474|48,339|58,412| |同比增长(%)|5.4%|51.8%|23.2%|22.5%|20.8%| |每股收益（元）|0.79|1.21|1.49|1.82|2.20| |毛利率(%)|15.8%|20.4%|18.5%|20.5%|22.3%| |净利率(%)|7.2%|10.6%|10.0%|11.2%|12.4%| |净资产收益率(%)|21.5%|25.9%|25.9%|26.3%|26.1%| |市盈率|21.6|14.2|11.5|9.4|7.8| |市净率|4.2|3.3|2.8|2.3|1.9|[3] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格（元）|每股净资产（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | |2025/4/11|2023A|2024E|2025E|2026E|2023A|2024E|2025E|2026E| |山东黄金|600547|29.65|0.52|0.66|1.23|1.51|56.98|44.94|24.04|19.65| |山金国际|000975|20.03|0.51|0.78|1.09|1.31|39.05|25.59|18.38|15.29| |赤峰黄金|600988|25.70|0.43|0.94|1.39|1.59|59.77|27.23|18.49|16.12| |洛阳钼业|603993|6.59|0.38|0.63|0.68|0.76|17.17|10.47|9.66|8.72| |金诚信|603979|35.78|1.65|2.51|3.39|3.93|21.64|14.27|10.56|9.10| |调整后平均| | | | | | |39.22|22.37|15.81|13.50|[10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][66] 报告的核心观点 - 公司2025Q1单季利润创新高，营收和归母净利润同比、环比均增长，业绩符合预期 [1][12] - 核心看点包括铜金产量内生性增长、外延并购硕果累累、估值处于历史最低位附近且公司进行底部闪电回购 [3] - 考虑到公司铜金产量持续增长和价格上涨，预计2025 - 2027年公司归母净利分别为418亿元、461亿元、482亿元，对应PE为11x、10x和9x [3][66] 根据相关目录分别进行总结 事件：公司发布2025年一季报 - 2025年4月11日公司披露一季报，Q1营收789.3亿元，同比增5.55%，环比增7.76%；归母净利润101.7亿元，同比增62.39%，环比增32.15%；扣非归母净利润98.81亿元，同比增58.76%，环比增24.37% [1][12] - 2025年4月8 - 10日公司完成回购，回购6432万股，占比0.24%，均价15.55元/股，使用资金10亿元 [14] 铜金共振，季度业绩再创新高 - 同比来看，2025Q1归母净利润同比增39.06亿元，因毛利同比增56.5亿元，得益于铜金量价齐升，投资收益同比增7.4亿 [1][16] - 环比来看，2025Q1归母净利润环比增24.74亿元，因毛利环比增12亿元，得益于铜金量价齐升，还有所得税、资产减值损失、公允价值变动等因素影响 [2][17] 毛利端拆解：量价齐升，真金不怕火炼 - 2025Q1单季度毛利润同比增45.5%、环比增7.1%至180.63亿元，毛利率同比增6.3pct、环比降0.1pct至22.9%，主要得益于铜金产品量价齐升 [21] - 矿产金表现较好，矿产品及冶炼端毛利环比增长22.96亿元，矿产金铜贡献主要增长，其他非主营产品毛利环比减少10.97亿元 [24][27] - 销量端，2025Q1矿产金、银、铜、锌环比分别增长6.92%、1.67%、7.33%、1.67%，同比分别增长12.87%、13.04%、3.27%、12.87% [31] - 价格端，2025Q1矿产金、银、铜、锌环比分别变化+11.98%、+5.67%、+5.05%、 - 11.90% [31] - 成本端，2025Q1矿产金、银、铜、锌环比分别增长6.82%、8.11%、0.43%、11.04% [32] - 2025Q1矿山产品除锌外单位毛利环比均增长，冶炼产品单位毛利环比变化分化 [35] 费用端：负债率进一步降低，财务费用同比下降 - 2024Q4期间费用环比增长2.37亿元，因财务费用环比增长7.8亿元，部分被管理和研发费用减少抵消 [37] - 2025Q1期间费用合计32.39亿元，环比增加2.37亿元，销售、管理、财务、研发费用分别环比变化 - 0.28亿元、+4.16亿元、+7.82亿元、 - 1.02亿元，财务费用同比减少2.5亿元 [37] - 2025年一季度末资产负债率较起初下降0.3pct至54.9%，借款总额环比减少55亿元 [45] Q1非经常性利润环比增加，主要得益于公允价值变动净收益 - 2025Q1非经常性利润环比增加7.97亿元，资产/信用减值损失环比增利5.84亿元，营业外收支环比减利2.27亿元，综合环比增利11.53亿元 [47] - 2025Q1非经常性损益项目环比有减量和增量，所得税率环比下降8.70pct至15.14%，少数股东损益占比下降2.37pct至18.43% [54][55] 经营性现金流充裕，且随着项目投产达产有望持续增加 - 2025Q1经营活动现金净流入125.28亿元，同比增加流入43.56亿元，随着项目投产，经营性现金流有望持续改善 [61] - 2025Q1筹资活动现金净流入30.25亿元，上年同期为24.03亿元，预计2025年无债券债务偿还需求 [61] - 2025Q1投资活动现金净流出77.91亿元，上年同期为78.91亿元，系正常项目投建资金需求 [61] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司将实现归母净利418亿元、461亿元、482亿元，对应4月11日收盘价的PE为11x、10x和9x，维持“推荐”评级 [3][66]

文章核心观点 - 紫金矿业2025年第一季度多项核心财务指标显著突破 未来业绩增长动能有望进一步释放 [1][2] 公司业绩情况 - 2025年第一季度公司营业总收入789.28亿元 较去年同期增加41.52亿元 同比增长5.55% [1] - 2025年第一季度归母净利润达101.67亿元 同比大幅增长62.39% 连续两年保持上升趋势 [1] - 2025年第一季度摊薄每股收益0.38元 同比增幅60.92% 盈利能力持续增强 [1] - 2025年第一季度公司经营活动现金净流入125.28亿元 同比激增53.31% 连续五年实现正增长 [1] - 2025年第一季度资产负债率降至54.89% 同比降低3.41个百分点 环比下降0.30个百分点 财务结构更趋稳健 [1] - 2025年第一季度公司毛利率达22.89% 同比提升6.28个百分点 连续七个季度环比增长 [1] - 2025年第一季度净资产收益率同比增加1.60个百分点至6.97% 资产周转效率持续优化 [1] - 2025年第一季度总资产周转率0.20次、存货周转率1.76次 资产运营效率稳中向好 [1] 业绩增长原因 - 一季度业绩增长得益于全球矿产资源战略布局的深化及技术创新驱动的降本增效 [2] 未来规划 - 未来公司将继续推进绿色矿山建设 加码新能源金属领域投资 [2] - 未来公司将通过优化债务结构、强化现金流管理 为股东创造长期价值 [2] 市场分析 - 紫金矿业凭借资源储备优势与全球化运营能力 在行业周期波动中展现出较强抗风险能力 [2] - 随着贵金属及新能源金属需求持续升温 公司业绩增长动能有望进一步释放 [2]

文章核心观点 - 公司2025年一季报业绩符合预期，因铜金量价齐升等因素归母净利润同比和环比均大幅增长，且公司有产量内生增长、外延并购成果多、估值低等看点，预计2025 - 2027年归母净利可观，维持“推荐”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2025Q1公司实现营业收入789.3亿元，同比增长5.55%，环比增长7.76%，归母净利润101.7亿元，同比增长62.39%，环比增长32.15%，扣非归母净利润98.81亿元，同比增长58.76%，环比增长24.37% [1] 业绩增长原因 同比增长 - 公司Q1归母净利润同比增长39.06亿元，主要因毛利同比增长56.5亿元，得益于铜金量价齐升，矿产金和矿产铜板块毛利同比分别增长32.9亿、17.9亿元，其他业务板块毛利同比增长7.2亿，投资收益同比增长7.4亿 [1] 环比增长 - 公司Q1归母净利润环比增长24.74亿元，主要因毛利环比增长12亿元，得益于铜金量价齐升且价格影响更大，2025Q1矿产金铜销量环比分别增长6.92%、7.33%，价格环比分别增长11.98%、5.05%，成本环比分别增长6.82%、0.43%，此外所得税环比增利8.15亿元，资产减值损失环比减少5.9亿元，公允价值变动环比增利5.38亿元 [2] 核心看点 产量内生性增长 - 铜板块塞尔维亚Timok + Bor、刚果金卡莫阿、西藏的巨龙、朱诺、雄村三大世界级铜矿业集群2025 - 2028年均持续贡献增量；金板块波格拉复产、海域金矿、Rosebel、萨瓦亚尔顿构成新生增量，黄金产量持续增长 [3] 外延并购 - 2024年以来公司接连并购多项资产，有参股项目如SolarisResources、蒙太奇黄金、万国黄金集团，也有收购控股权如La Arena铜金矿、Akyem金矿（未完成交割） [3] 估值与回购 - 公司估值处于历史最低位附近，短期超跌，斥资10亿底部闪电回购6432万股 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司将实现归母净利418亿元、461亿元、482亿元，对应4月11日收盘价的PE为11x、10x和9x，维持“推荐”评级 [3]

公司业绩情况 2024年业绩 - 万泰生物2024年营业收入22.45亿元，同比减少59.25%，净利润1.06亿元，同比减少91.49%，扣非净利润 -1.86亿元，同比减少117.29% [1] - 西部矿业2024年营业收入500.26亿元，同比增加17%，净利润29.32亿元，同比增加5% [3] - 萤石网络2024年营业收入54.42亿元，同比增长12.41%，净利润5.04亿元，同比下降10.52% [16] - 豫能控股2024年营业收入121.55亿元，同比增加1.43%，净利润亏损1.21亿元 [17] - 宁波华翔2024年营业总收入260.63亿元，同比增长11.94%，净利润9.09亿元，同比下降11.83% [18] - 京北方2024年营业收入46.36亿元，同比增长9.29%，净利润3.12亿元，同比下降10.36% [19] - 煌上煌2024年营业收入17.39亿元，同比下降9.44%，净利润4032.99万元，同比下降42.86% [20] - 中科软2024年营业收入66.71亿元，同比增长2.59%，净利润3.55亿元，同比下降45.76% [22] - 纳思达2024年营业收入264.15亿元，同比增长9.78%，净利润7.49亿元，同比扭亏为盈 [24] - 九号公司2024年营业收入141.96亿元，同比增长38.87%，净利润10.84亿元，同比增长81.29% [25] - 中伟股份2024年营业收入402.23亿元，同比增长17.36%，净利润14.67亿元，同比下降24.64% [26] - 首创环保2024年营业收入200.5亿元，同比下降6.01%，净利润35.28亿元，同比增长119.14% [27] - 齐峰新材2024年营业收入33.88亿元，同比下降7.44%，净利润1.12亿元，同比下降52.56% [28] - 人民同泰2024年营业收入100.48亿元，同比下降3.29%，净利润2.13亿元，同比下降27.00% [29] - 通富微电2024年营业收入238.82亿元，同比增长7.24%，净利润6.78亿元，同比增长299.90% [31] - 美格智能2024年营业收入29.41亿元，同比增长36.98%，净利润1.36亿元，同比增长110.64% [33] - 杭钢股份2024年营业收入636.64亿元，同比增长14.04%，净亏损6.28亿元 [34] - 大智慧2024年营业收入7.71亿元，同比下降0.84%，净亏损2.01亿元 [35] - 中国卫星2024年营业收入51.56亿元，同比下降25.06%，净利润2791.40万元，同比下降82.28% [36] 2025年第一季度业绩 - 紫金矿业2025年第一季度营业收入789.28亿元，同比增长5.55%，归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%，矿产金产量同比增加13%，矿产铜产量同比增加9%，矿产锌产量同比下降10% [4] - 萤石网络2025年第一季度营业收入13.8亿元，同比增长11.59%，净利润1.38亿元，同比增长10.42% [16] - 龙净环保2025年第一季度营业收入19.66亿元，同比下降13.69%，净利润1.85亿元，同比下降6.95% [21] - 齐峰新材2025年第一季度营业收入8.37亿元，同比下降2.88%，净利润1788.90万元，同比下降65.05% [28] - 美格智能预计2025年第一季度盈利4000万元 - 5200万元，同比增长518.53% - 704.09% [33] - 三美股份预计2025年第一季度净利润3.69亿元到4.28亿元，同比增长139.41%到177.71% [37] - 长安汽车预计2025年第一季度净利润13亿元 - 14亿元，同比增长12.26% - 20.89% [38] 公司业务与产品动态 - 万泰生物在免疫诊断方向完成高中低通量仪器布局，有三款全自动化学发光免疫分析仪及115项配套试剂，高速化学发光免疫分析仪Wan600开发进入行政审批阶段；生化诊断方向推出高通量全自动生化分析仪WanBC2800 [2] - 通富微电主要从事集成电路封装测试服务，产品用于人工智能等领域，2024年积极调整产能布局等推动发展 [31] - 美格智能坚持模组 + 解决方案双轮驱动策略，在高算力AI模组等方向加大投入，各下游领域均衡发展 [33] 公司资本运作动态 IPO及发行动态 - 悍高集团IPO过会，2022 - 2024年营业收入年均复合增长率32.78%，扣非净利润年均复合增长率61.83%，预计融资金额4.2亿元 [8] 再融资动态 - 兄弟科技定增事项审核通过，预计融资金额4.3675亿元 [9] 并购重组动态 - 概伦电子拟购买锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权，预计构成重大资产重组和关联交易，实控人不变 [10] - 美锦能源终止重大资产重组事项，原计划购买三家煤矿公司部分股权，因商业条款未达成一致 [11] - 卧龙地产拟出售上海矿业90%股权给间接控股股东或其子公司，预计构成重大资产重组，不影响股权结构等 [7] - 复星医药拟转让上海复健54%股权，转让后上海复健将由子公司转为合营公司 [30] 公司其他重要事项 - 宁德时代申请发行H股并在香港联交所主板上市，香港联交所已审阅申请但未正式批准 [5][6] - 卓翼科技控股股东夏传武持有的7075.39万股将被变价、拍卖、变卖，可能导致实控人变化，夏传武因操纵证券市场罪、内幕交易罪获刑七年，已提起上诉 [12][13][14] - 莱绅通灵收到税务行政处罚和处理决定书，已缴纳罚款和滞纳金，对2022 - 2024年损益有影响但不影响正常经营 [15] - 国海证券董事长何春梅因工作调动辞职，将在新任董事长产生时离任 [27] 公司利润分配情况 - 西部矿业拟向全体股东每10股派发现金股利10元 [3] - 萤石网络拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元 [16] - 京北方计划每10股派发现金红利2.5元，每10股转增4股 [19] - 煌上煌拟向全体股东每10股派发现金红利1.10元 [20] - 中科软拟向全体股东每10股派3.40元现金红利，预计共分配2.83亿元 [22] - 九号公司拟向全体存托凭证持有人每10份派发现金红利11.31元 [25] - 中伟股份拟向全体股东每10股派发现金红利3.6元 [26] - 首创环保拟向全体股东每10股派发现金红利1.7元，共计派发现金红利约12.48亿元 [27] - 齐峰新材拟每10股派发现金红利3元 [28] - 通富微电未提及利润分配情况 [31] - 中国卫星拟向全体股东每10股派发现金红利0.10元 [36] - 大智慧拟定2024年度不进行利润分配和资本公积转增股本 [35]

财务资助 - 公司拟向天圆矿业提供9000万元股东借款，期限5年，年化利率5%[1][2][5] - 本次财务资助金额占公司最近一期经审计归母净资产的0.06%[7][8] - 提供资助后，公司对合并报表外单位资助本息余额132.10亿元，占比9.45%[9] 天圆矿业情况 - 公司间接持有天圆矿业45%股权[1][4] - 截至2025年3月31日，天圆矿业资产负债率34.56%[4] - 天圆矿业注册资本19500万美元，成立于2004年4月7日[4] 雄村铜矿情况 - 雄村铜矿资源量铜208万吨，伴生金202吨、伴生银1042吨[7] - 规划建成1200万吨/年采选规模，达产后预计年产铜4.6万吨、金4.3吨[7]

员工持股计划 - 2024年4月16日4220万股A股非交易过户至2023年员工持股计划账户[2] - 截至披露日，该计划账户持股4220万股，占比0.16%[2] - 所获标的股票锁定期12个月，2025年4月15日届满[3][4] - 锁定期满后管理委员会将择机处置股票[5]

会议情况 - 紫金矿业第八届监事会第十一次会议于2025年4月11日召开[1] - 会议应出席监事5名，实际出席4名，有效表决票5票[1] 报告审议 - 会议审议通过《公司2025年第一季度报告》[1] - 《公司2025年第一季度报告》表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票[2]

会议情况 - 公司第八届董事会第十一次会议于2025年4月11日召开[1] - 会议应出席董事12名，实际出席11名，有效表决票12票[1] 审议事项 - 审议通过《公司2025年第一季度报告》[1] - 审议通过《关于向参股公司西藏天圆矿业提供财务资助的议案》[2] - 审议通过《关于对外捐赠的议案》[3]

整体财务关键指标同比变化 - 本报告期营业收入789.28亿元，上年同期747.77亿元，同比增长5.55%[3] - 本报告期利润总额146.88亿元，上年同期88.28亿元，同比增长66.37%[3] - 本报告期净利润124.65亿元，上年同期76.49亿元，同比增长62.96%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润101.67亿元，上年同期62.61亿元，同比增长62.39%[3] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额125.28亿元，上年同期81.72亿元，同比增长53.31%[4] - 本报告期末总资产4116.47亿元，上年度末3966.11亿元，同比增长3.79%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1459.31亿元，上年度末1397.86亿元，同比增长4.40%[4] - 2025年1 - 3月公司实现营业收入789.28亿元，同比增加6%，归母净利润101.67亿元，同比增加62%[10] - 2025年第一季度营业总收入78,928,282,916元，较2024年第一季度的74,776,621,392元增长5.55%[22] - 2025年第一季度营业总成本65,877,495,253元，较2024年第一季度的66,684,474,020元下降1.21%[22] - 2025年第一季度营业利润15,141,279,291元，较2024年第一季度的9,080,904,214元增长66.74%[22] - 2025年第一季度投资收益1,527,054,817元，较2024年第一季度的790,727,752元增长93.12%[22] - 2025年第一季度公允价值变动收益477,999,396元，较2024年第一季度的61,736,768元增长674.29%[22] - 2025年第一季度利润总额为146.88亿元，2024年为88.28亿元[23] - 2025年第一季度净利润为124.65亿元，2024年为76.49亿元[23] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润为101.67亿元，2024年为62.61亿元[23] - 2025年第一季度基本每股收益为0.383元/股，2024年为0.238元/股[23] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为833.91亿元，2024年为810.71亿元[25] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为708.63亿元，2024年为728.98亿元[25] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为125.28亿元，2024年为81.72亿元[25] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -77.91亿元，2024年为 -78.91亿元[26] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为30.25亿元，2024年为24.03亿元[26] - 2025年第一季度营业收入为16.81亿元，2024年同期为17.21亿元，同比下降2.33%[31] - 2025年第一季度净利润为4.58亿元，2024年同期为2.58亿元，同比增长77.48%[31] - 2025年第一季度基本每股收益为0.017元/股，2024年同期为0.01元/股，同比增长70%[32] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.38亿元，2024年同期为2.36亿元，同比下降41.59%[33] - 2025年第一季度投资活动收回投资收到的现金为19.17亿元，2024年同期为0.39亿元，同比增长4815.22%[33] - 2025年交易性金融资产为2.55亿元，2024年为3.5亿元，同比下降27.24%[28] - 2025年应收账款为8.78亿元，2024年为2.41亿元，同比增长264.24%[28] - 2025年短期借款为85.39亿元，2024年为55.01亿元，同比增长55.23%[28] - 2025年长期借款为212.9亿元，2024年为325亿元，同比下降34.49%[29] - 2025年资产总计为1395.15亿元，2024年为1366.28亿元，同比增长2.09%[28] - 投资活动现金流入小计为49.95210158亿美元，上年同期为16.34519785亿美元[34] - 投资活动现金流出小计为59.1502058亿美元，上年同期为21.71472293亿美元[34] - 投资活动产生的现金流量净额为 -9.19810422亿美元，上年同期为 -5.36952508亿美元[34] - 筹资活动现金流入小计为116.07015181亿美元，上年同期为49.158893亿美元[34] - 筹资活动现金流出小计为88.15850578亿美元，上年同期为45.12821023亿美元[34] - 筹资活动产生的现金流量净额为27.91164603亿美元，上年同期为4.03068277亿美元[34] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 -57.6075万美元，上年同期为147.377万美元[34] - 现金及现金等价物净增加额为20.08969836亿美元，上年同期为1.03837435亿美元[34] - 期初现金及现金等价物余额为34.05687876亿美元，上年同期为47.05500159亿美元[34] - 期末现金及现金等价物余额为54.14657712亿美元，上年同期为48.09337594亿美元[34] 整体财务关键指标环比变化 - 2025年第一季度公司营业收入环比增加8%，归母净利润环比增长32%[11] 各业务线产量同比变化 - 2025年1 - 3月公司矿产金产量同比增加13%，矿产铜产量同比增加9%，矿产锌产量同比下降10%[10] 各业务线产量环比变化 - 与2024年第四季度环比，2025年第一季度矿产金产量环比增加2%，矿产铜产量环比增加3%，矿产锌产量环比下降9%[11] 各业务线毛利率变化 - 2025年第一季度矿山企业毛利率为59.94%，同比增长5.44个百分点，环比增长1.23个百分点[11] 各业务线产量数据 - 2025年1 - 3月矿山产金19,065千克，2024年1 - 3月为16,805千克，2024年10 - 12月为18,673千克[11] - 2025年1 - 3月矿山产铜287,571吨，2024年1 - 3月为262,649吨，2024年10 - 12月为278,996吨[11] - 2025年1 - 3月矿山产锌88,215吨，2024年1 - 3月为98,453吨，2024年10 - 12月为97,342吨[11] 各业务线销售单价变化 - 2025年Q1矿山产金销售单价641.51元/克，2024年Q1为457.99元/克[13] - 2025年Q1矿山产铜销售单价62,030元/吨，2024年Q1为53,156元/吨[13] 资产负债表项目变化 - 2025年3月31日资产总计411,646,821,529元，较2024年12月31日的396,610,730,026元增长3.79%[17][18][19] - 2025年3月31日流动资产合计113,806,463,702元，较2024年12月31日的98,939,034,515元增长15.03%[17] - 2025年3月31日非流动资产合计297,840,357,827元，较2024年12月31日的297,671,695,511元增长0.06%[18] - 2025年3月31日负债合计225,951,145,507元，较2024年12月31日的218,880,000,963元增长3.23%[19] - 2025年3月31日所有者权益合计185,695,676,022元，较2024年12月31日的177,730,729,063元增长4.48%[19] - 2025年3月31日母公司货币资金为54.15亿元，2024年12月31日为34.06亿元[27] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数369,956户，表决权恢复的优先股股东数量为0[8] - 闽西兴杭国有资产投资经营有限公司持股60.84亿股，持股比例22.89%，2.08亿股被冻结[8] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股59.76亿股，持股比例22.49%[8]