业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入747.77亿元，同比下降0.22%[1] - 公司主要产品产量大幅增长，其中矿产金产量同比增长5.3%[1] - 公司金、铜售价上涨，成本有效管控，毛利水平增厚显著[1] - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为3182.08亿元、3497.20亿元、3836.73亿元[2] - 公司拥有大规模开发低品位、难利用矿山的能力，增长空间明确且具有较长可持续性[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为269.87亿元、339.19亿元、418.23亿元[2] - 公司海外项目属地风险、中国经济复苏不及预期、海外经济衰退等风险提示[3] - 紫金矿业2024年一季度财务预测表显示，2026年预计营业总收入将达到383,673百万元[6] - 预计2026年净利润将达到50,222百万元，较2023年增长89.2%[6] 新产品和新技术研发 - 公司拥有多个大型项目在建或扩产，看好公司长期投资价值[2] 市场扩张和并购 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[12] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[13] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[14]

业绩总结 - 公司2024Q1单季度实现营收748亿元，同比-0.22%，环比+9.33%[1] - 公司2024Q1单季度实现归母净利62.6亿元，同比+15.05%，环比+26.37%[1] - 公司2024Q1金产量16.8吨，同比增加5%，环比下降5%；铜产量26.3万吨，同比增加5%，环比增加4%[2] - 公司2024Q1黄金现货价格均价同比+16.3%，金精矿单位销售成本同比-5.58%，毛利率为66.75%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利分别为260、326、356亿元，同比增速分别为23.2%、25.4%、9.2%[4] 未来展望 - 紫金矿业2023年营业总收入预计为293,403万元，2026年预计增至349,317万元[8] - 公司2023年每股收益为0.80元，2026年预计增至1.35元[8] - 紫金矿业2023年净利润率为9.0%，2026年预计增至12.7%[8] - 公司2023年资产负债率为59.7%，2026年预计降至44.3%[8] - 紫金矿业2023年现金比率为0.2，2026年预计增至0.9[8] 其他新策略 - 紫金矿业的研究团队具有丰富的证券研究经验和专业背景[9] - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性和减持四个级别[11] - 市场基准指数的比较标准分为优于大市、中性和弱于大市三个级别[12]

业绩总结 - 紫金矿业2024年一季度规模金率实现了63亿元同比增长15%[2] - 紫金矿业一季度产量铜矿产金同比均实现5%正增长，成本端环比负增长[3] - 紫金矿业一季度宽产生产毛利率为54.5%，环比增长8.88%[4] - 公司资产总额为3559亿，净资产1484亿，资产附加率为58.3[4] - 紫金矿业一季度净利润为62.61亿，同比增幅15%[5] - 公司资产负债率从59点多降至58点几，得到有效控制[6] - 紫金矿业一季度营运成本有效压制，销售成本环比下降14%[6] - 公司一季度成本控制主要得益于大宗物料的有效控制[8] - 紫金矿业一季度电解铜成本环比下降，但电机铜成本有上升[8] - 公司在处理木索诺依情况上会采取措施，影响程度和持续时间尚未确定[8] - 公司在技改和管理革新方面取得了显著的成本下降，如在筛子晶选矿的电力消耗通过技术改进降低了19%[9] - 公司持续进行选矿工艺改进，通过技术手段降低大宗物料的采购成本，预计今年的成本将控制在去年水平甚至略微降低[10] - 公司在墨索诺伊古晶矿出口过程中发现含金属元素超标问题，已召回并进行重新检测，以确保产品质量合格[11] - 公司对古晶矿产品质量要求严格，必须合格后才能销售，同时正在与地方政府沟通解决问题，确保项目运营稳定[12] - 公司在电力供应方面面临挑战，钢管经济发展快速增长导致电力需求上升，公司正在积极寻求解决方案，包括水电站整合和扩大生产能力[15] - 第一季度产量为8.7万吨，计划完成任务，但品位下降导致铜产量未达预期[17] - 电解铜销售价格为98，电极铜为95，铜镜矿为83，销售价格相对市场价格略低[19] - 今年下半年卡莫尔计划提升产能至60万吨，电力供应方面正在谈判引入30兆瓦电力[22] - 阿根廷三秋项目预计总成本在1万到1.1万美元之间，拉火项目光传发电成本目标为5万美元[24] - 公司南美黄金项目今年一季度产量超过了五吨，预计全年产量将突破20吨[39] - 公司南美黄金项目的盈利能力有了较大提升，成本持续下降，利润贡献超过十亿[40] - 公司南美黄金项目代表了国际化运营能力的提升，给公司带来良好前景[42] - 勃格拉金矿复产后规模扩大三倍，成本区间变化需关注[43] - 公司重点项目包括西藏和阿根廷，成本控制和产量增长是重点[45] - 紫荆一季度产量和成本表现良好，增长潜力尚未完全释放[46] - 紫荆矿产同产量预计全年增幅约为10%，后续季度有进一步提高潜力[47]

财务表现 - 2024年第一季度，紫金矿业营业收入为74,776,621,392元，相比上年同期下降0.22%[4] - 紫金矿业净利润为7,648,878,108元，同比增长11.23%[4] - 紫金矿业基本每股收益为0.238元，同比增长14.98%[4] - 公司2024年第一季度矿产金产量同比增加5%，矿产铜产量同比增加5%，矿产锌产量同比下降9%[10] - 公司实现营业收入747.77亿元，同比下降0.22%，实现归母净利润62.61亿元，同比增加15%[10] - 公司2024年第一季度矿山企业毛利率为54.50%，同比增长0.97个百分点[10] - 公司2024年1-3月矿山产金为16,805千克，矿山产铜为262,649吨，矿山产锌为98,453吨[11] - 公司2024年1-3月金锭销售数量为9,448千克，单价为472.74元/克，毛利率为41.47%[13] - 公司2024年1-3月矿山产铜电积铜销售数量为20,530吨，单价为58,220元/吨，毛利率为44.77%[13] - 公司2024年1-3月矿山产锌销售数量为80,152吨，单价为12,218元/吨，毛利率为28.89%[13] - 公司2024年第一季度主要矿产品销售成本环比下降，金精矿和铜精矿单位销售成本分别下降14%和13%[14] - 公司2024年第一季度流动资产合计达到826.02亿元人民币，较上一季度增长5.13%[15] - 公司2024年第一季度非流动资产合计达到2733.05亿元人民币，较上一季度增长2.99%[16] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为236,247,896元[26] 资产状况 - 紫金矿业总资产为355,906,653,868元，较上年度末增长3.76%[5] - 公司2024年第一季度现金净额为2,256,586,867元，较上年同期有所增加[22] - 公司流动资产中，货币资金为4,888,251,987元，较上期有所增加[23] - 公司非流动资产中，长期股权投资为69,041,654,564元，较上年同期有所增长[23] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为8,172,074,230元，较去年同期有所增长[21] - 投资活动产生的现金流量净额为1,984,025,892元，与去年同期持平[21] - 公司2024年第一季度投资支付的现金为1,837,798,923元，较上年同期略有增长[22] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为403,068,277元[27]

事件背景 - 紫金矿业位于刚果（金）的主力铜钴矿穆索诺伊因辐射含量超标而被关停[2] - 公司已对产品进行召回，并计划进行进一步检测以解释情况[4] - 预计可能近期复产，但具体时间仍需等待后续检测结果[5] 公司业务 - 穆索诺伊是紫金矿业在刚果金的主力铜矿之一，占公司全年总矿产铜的比例约12.57%[7]

财务数据 - 公司2023年营业收入达2934.03亿元，同比增长8.54%[1] - 公司矿产铜产量和销量分别为80.34万吨和81.07万吨，金产量和销量分别为64.84吨和66.71吨[3] - 公司2023年期间费用率为4.47%，同比增加0.77个百分点，其中销售费用、管理费用和财务费用均有所增加[6] - 公司持有黄金、铜、锌、钼和锂等资源量分别为2997.53吨、7455.65万吨、939.27万吨、305.70万吨和1346.59万吨LCE[9] 未来展望 - 公司未来两年铜复合增速约10%，黄金复合增速约15%，锂具备形成15万吨产能的潜力[10][11] - 公司贵金属上行趋势不变，铜牛市基础坚实，中长期铜精矿短缺趋势难以改变[12] - 公司预测2024-2026年矿产金、铜、铅锌产量和金价、铜价、锌价，预计实现归母净利润260.18/323.12/361.69亿元，维持“买入”评级[13] 风险提示 - 公司风险提示包括宏观经济波动、项目建设进度不及预期、地缘政治风险、金属价格波动、信息更新不及时、模型误差等[14] 其他 - 公司的盈利预测表来源于wind、公司公告、中泰证券研究所[18] - 报告中提到的数字单位为百万元[18] - 报告中涉及到的数据包括资产、负债、现金流等方面的指标[18]

业绩总结 - 公司实现营业收入2934.03亿元，同比增长8.54%[1] - 公司归母净利润211.19亿元，同比增长5.38%[1] - 公司2026年预计实现营业收入分别为3454.09/3819.93/4055.65亿元[4] - 公司2026年预计归母净利润分别为250.72/326.32/369.03亿元[4] - 公司2026年预计净利润为36,903.05百万元，较2023年的26,539.60百万元有所增长[5] 矿产产量 - 公司矿产铜产量达到101万吨，同比增长11%[2] - 公司矿产金产量为67.7吨，同比增长20%[2] - 公司计划2024年生产矿产铜111万吨，矿产金73.5吨[2] - 公司在刚果金、中国西藏、塞尔维亚等地推进大规模扩产技改计划[3] 财务指标 - 公司2026年预计现金流量表中经营活动现金流为50,068.81百万元[5] - 公司2026年预计毛利率为19.49%，净利率为9.10%[5] - 公司2026年预计ROE为17.43%，ROIC为27.70%[5] - 公司2026年预计资产负债率为35.20%，净负债比率为-3.47%[5] 投资评级 - 公司投资评级分为股票评级和行业评级[13] - 股票投资评级根据相对沪深300指数的涨跌幅来确定[13] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入2934.03亿元，同比增加8.54%[1] - 公司2023年归母净利润211.19亿元，同比增加5.38%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到368,020百万元，较2023年增长25.6%[13] - 公司2026年预计净利润为45,005百万元，较2023年增长69.6%[13] - 公司ROE在2026年预计将保持在19.0%水平[13] 用户数据 - 公司保有铜约7500万吨、黄金约3000吨、锌（铅）超过1000万吨、银约1.5万吨等资源[2] 未来展望 - 公司2024年计划生产矿产铜111万吨、矿产金73.5吨、矿产锌（铅）47万吨、矿产银420吨、当量碳酸锂2.5万吨、矿产钼0.9万吨[9]

财务数据 - 公司2023年营业收入为2934.03亿元，同比增长8.54%[1] - 公司2023年归母净利润为211.19亿元，同比增长5.38%[1] - 公司2024-2025年矿山产铜产量预计实现111/117万吨，年复合增长率达11%[2] - 公司2023年矿山产金为67726千克，同比增长20.17%[3] - 公司2024-2025年矿山产金产量预计实现73.5/90吨，年复合增长率达20%[3] - 公司2023年当量碳酸锂产量为2903吨，规划至2025年形成12-15万吨产能[4] - 公司2023年西藏拉果错盐湖全面建成达产后预期形成4-5万吨/年氢氧化锂产能[4] - 公司2023年湖南湘源硬岩锂多金属矿500万吨采选项目建成达产后预期形成约3万吨/年碳酸锂产能[4] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为265.48亿元、339.45亿元、407.29亿元[5] - 公司2024年对应EPS为1.01元，PE为15.26倍[5] 市场展望 - 公司2026年预计营业收入将达到5595.68亿元，较2022年增长约107.6%[9] - 公司2026年预计净利润将达到508.13亿元，较2022年增长约105.1%[9] - 公司2026年预计ROE将达到21.29%，较2022年略有增长[9] 风险提示 - 风险提示包括金、铜价格大幅下跌和项目建设进度不及预期[7] 投资建议 - 公司股价18.15元-23.20元对应PE为18-23倍，建议调整评级至“买入”[6] 其他 - 公司的股利支付率在过去几年中保持稳定，分别为20.54%、4.86%、17.23%、17.23%、17.23%[1] - 公司的总资产周转率逐年增长，分别为0.88、0.86、1.07、1.33、1.48[1] - 公司的归母净利润和EPS在未来几年有望稳步增长，分别为200.42、211.19、265.48、339.45、407.29和0.76、0.80、1.01、1.29、1.55[1] - 公司的现金流量表显示，经营性现金净流量逐年增加，分别为285.54、366.97、556.04、709.39、771.34[1] - 公司的投资评级系统中，买入、增持、持有、卖出分别对应着不同的投资收益率表现[10]

公司业绩展望 - 中信证券发布研究报告维持紫金矿业“买入”评级，预计公司2024至2026年的纯利分别为265亿、321.7亿、379.2亿元人民币，每股盈测分别为1.01元、1.22元、1.44元人民币[1] - 公司去年矿产铜及金产量再创新高，业绩录得稳定增长，今年矿产铜及金产量预计分别增长8.9%和8.6%，锂板块“两湖两矿”布局可望迎来放量期[2] 成本管控能力 - 公司矿产铜C1成本和矿产金AISC成本均处于全球前20%区间，成本管控能力显著，受到汇率贬值、入选品位下降、原料能源价格上升等因素影响[2]