交易概况 - 紫金矿业于2025年9月1日发生大宗交易，成交69.26万股，成交金额1688.56万元，占当日总成交额0.19%，成交价24.38元与市场收盘价持平 [1] - 当日共发生三笔大宗交易，证券代码均为601899（紫金矿业），总成交量约110.15万股，总成交金额约2686.56万元 [2] 交易细节 - 三笔交易成交价均为24.38元，单笔成交量分别为28.52万股、20.37万股和20.37万股，对应成交金额分别为695.32万元、496.62万元和496.62万元 [2] - 买方营业部均为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部，卖方营业部均为平安证券股份有限公司深圳金田路证券营业部 [2] - 交易类型均为专场交易 [2]

港股市场表现 - 恒生指数上涨2.15%至25617.42点 上涨近550点 [1] - 国企指数上涨1.95%至9121.87点 [1] - 恒生科技指数上涨2.20%至5798.96点 [1] 行业板块表现 - 科技股集体走强 阿里巴巴飙涨18.5% 百度涨近4% 京东涨3.06% 小米涨超2% [2][3] - 黄金股领衔有色金属股上涨 招金矿业、灵宝黄金、紫金矿业、中国黄金国际皆刷新历史新高价 [3] - 半导体股走强 权重股中芯国际涨近5% [3] - 创新药概念股再度活跃 [3] - 内房股普遍上涨 [3] - 汽车股多数表现低迷 比亚迪股份跌超5% 广汽集团、吉利汽车、小鹏汽车皆有跌幅 [3] - 中资券商股、纸业股、高铁基建股、乳制品股、体育用品股齐跌 中国交通建设跌6% 中信建投跌超3% [3] 个股表现 - 阿里巴巴(09988)涨18.50%至137.100港元 [2] - 华检医疗(01931)涨15.89%至11.230港元 [2] - 国富量子(00290)涨7.45%至2.020港元 [2] - 中银香港(02388)涨6.70%至37.580港元 [2] - 云锋金融(00376)涨5.35%至3.350港元 [2] - 耀才证券金融(01428)涨4.90%至12.210港元 [2] - 联易融科技-W(09959)涨3.85%至2.700港元 [2] - 京东集团-SW(09618)涨3.06%至121.400港元 [2] - 中国三三传媒(08087)涨2.84%至3.990港元 [2] - OSL集团(00863)涨2.72%至17.380港元 [2] - 众安在线(06060)涨2.43%至20.200港元 [2] - 狮鹰控股(02562)涨2.22%至17.030港元 [2] 市场驱动因素 - 阿里巴巴财报表现超预期 在AI和云计算领域投入巨大 [3] - 美联储独立性受质疑及降息预期推动黄金白银续创新高 [3] - 机构预测到2030年全球半导体营收将突破1万亿美元 [3] - 癌症"颠覆性疗法"推动创新药概念活跃 [3] - 京沪楼市松绑政策持续放宽限购预期 [3] - 比亚迪Q2毛利率大幅下降拖累汽车板块 [3]

国际金价表现 - COMEX黄金价格盘中最高达3552.4美元/盎司 突破8月初3557.1美元/盎司的历史高点 [1] - 国内沪金主力合约2510早间大涨 盘中突破800元/克 [1] - 黄金股票ETF基金涨超9% 多只黄金股ETF涨超8% [1] - 黄金股票ETF及黄金股ETF基金年内涨幅超65% [1] 黄金概念股表现 - A股及港股黄金概念股同步异动 中金黄金 湖南黄金 西部黄金等10余股涨停 [1] - 贵金属板块涨幅接近9% [1] - 黄金股ETF跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 选取50只市值较大黄金产业上市公司证券 [2] - 指数前十大权重股包括紫金矿业 山东黄金 中金黄金 赤峰黄金 招金矿业等 合计占比66.52% [2] 美联储政策预期 - 美联储官员释放鸽派信号 降息预期持续升温 [1] - 美联储9月维持利率不变概率12.6% 降息25个基点概率87.4% [1] - 美联储10月维持利率不变概率5.6% 累计降息25个基点概率45.8% 累计降息50个基点概率48.6% [1] 机构观点 - 创元期货认为黄金横盘震荡四个月后向上突破概率增加 利多因素包括鲍威尔讲话强化9月降息预期 美国经济走弱预期增强 地缘政治局势复杂 美国债务创新高 黄金珠宝消费进入旺季 美国进口黄金需求增加 [2] - 财通证券指出全球经济增长压力及地缘冲突风险支撑黄金避险需求 [3] - 民生证券认为央行购金及美元信用弱化推动金价中枢上移 COMEX金价站稳3500美元/盎司 [3] - 国信证券时隔半年再度战略看多黄金 逻辑基于全球避险资产不足及美联储独立性存疑导致美元信用折价 央行持续配置支撑金价 [3] 黄金股ETF数据 - 黄金股ETF代码159562 跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [5] - 近五日涨幅5.37% 市盈率21.22倍 [5] - 最新份额3.1亿份 减少200万份 主力资金净流出341.1万元 [5] - 估值分位38.45% [6]

项目进展 - 粗碳提纯项目预计2025年9月底投产并完成调试 [1] - 联合车间主体钢结构及屋面檩条安装已完成 辅房装修进度达75% [1] - 原料车间与成品库桩基及罐区基础施工完成90% [1] 产能与经济效益 - 项目设计年产2.5万吨电池级碳酸锂 [1] - 满产后预计实现年营业收入19亿元 [1] 技术与资源布局 - 采用"碳化+树脂除杂"先进环保工艺生产电池级碳酸锂 [1] - 依托阿根廷3Q盐湖碳酸锂及其他工业级碳酸锂资源 [1] - 产品主要应用于自产磷酸铁锂 提升产品一致性与合格率 [1] 战略定位 - 项目属于紫金矿业集团在新能源材料领域的重要布局 [1]

冯柳持仓变动 - 高毅邻山1号远望基金二季度进入12家A股前十大流通股东名单 合计持股市值154.45亿元 [1] - 新进太极集团(持股市值4.262亿元 持股比例3.59%)和新城控股(持股市值1.300亿元 持股比例0.42%) [1][6] - 增持安琪酵母(持股市值12.30亿元 持股比例4.08% 环比增加11.11%) 松井股份(持股市值1.097亿元 持股比例2.46% 环比增加37.50%) 同仁堂(持股市值9.015亿元 持股比例1.82% 环比增加6.38%) [1][5][6] - 减持海康威视(持股市值93.72亿元 持股比例3.71%) 瑞丰新材(持股市值4.909亿元 持股比例4.10%) 中炬高新(持股市值5.130亿元 持股比例3.50% 环比减少5.26%) 国瓷材料(持股市值4.771亿元 持股比例3.27% 环比减少8.33%) 东诚药业(持股市值2.518亿元 持股比例2.35% 环比减少18.60%) 泰坦科技(持股市值1.151亿元 持股比例3.04% 环比减少16.67%) [1][5][6] - 对龙佰集团持股数量保持不变(持股市值14.26亿元 持股比例4.43%) [1][6] 邓晓峰持仓变动 - 高毅晓峰2号基金进入5家A股前十大流通股东名单 合计持股市值67.68亿元 [9] - 晓峰鸿远集合资金信托计划进入2家A股前十大流通股东名单 合计持股市值37.54亿元 [9] - 加仓紫金矿业(持股市值38.74亿元 持股比例0.75% 环比增加1.79%) 云铝股份(持股市值5.321亿元 持股比例0.96% 环比增加16.43%) TCL科技(持股市值8.954亿元 持股比例1.14% 环比增加0.73%) 京东方A(持股市值14.04亿元 持股比例0.94% 环比增加0.28%) [9][13] - 对河钢资源持股不变(持股市值6158万元 持股比例0.71%) [9][13] 市场资金动向 - A股赚钱效应扩散引发大额存单转让市场活跃 出现利率超过2%甚至3%的转让产品 [22] - 出现"存款搬家"现象 资金从低收益存款转入资本市场博取更高回报 [25] - 2005年以来出现五次明显居民存款搬家 分别为2006-2007年 2009年 2012-2015年 2021年 2024-2025年 [26] - 资本市场表现是存款搬家的核心驱动因素 [27] 投资理念 - 冯柳投资风格分为三类：参与风格牛市 挖掘个股深度价值 寻找未被定价的增量机会 [6][7] - 邓晓峰强调评估公司需关注需求容量与竞争格局 重视产业重大变化时的前瞻性判断 认为超额回报来自社会变迁和找到赢家 [18]

贵金属价格表现 - COMEX黄金期货一度涨超1% 最高触及3552美元/盎司创历史新高 现货黄金最高触及3486美元/盎司 距4月前高仅差14美元/盎司 [1][2] - 现货白银盘中涨超2% 突破40美元/盎司 创2011年10月以来近14年新高 [1][2] - 年初至今现货黄金累计涨幅超32% 现货白银涨幅近40% [1] 价格驱动因素 - 美联储9月降息预期强化 CME数据显示降息25基点概率达87.4% 10月累计降息50基点概率为48.6% [2] - 特朗普解雇美联储理事库克 引发央行独立性担忧 为百年来首次总统免任美联储理事事件 [2][3] - 美国联邦法院裁定特朗普关税政策越权 但特朗普提出上诉 政策不确定性推升避险需求 [3] - 中东地缘冲突升级 以色列空袭也门致胡塞武装官员伤亡 胡塞宣称将继续反击 [4] - 美国核心PCE物价指数年率2.9% 月率0.3% 保持温和上行 实际利率下行驱动黄金走强 [9] A股市场反应 - Wind贵金属指数涨6.26% 黄金珠宝指数涨5.14% 通达信黄金概念指数涨3.95% [5][6] - 西部黄金 盛达资源 豫光金铅 湖南白银等十余只个股涨停 晓程科技涨13.23% [6][7] - 中金黄金涨8.83% 山东黄金涨7.46% 紫金矿业涨5.81% 招金黄金涨7.38% [6][7] 机构观点 - 东吴证券指出通胀符合再通胀预期 实际利率快速下行支撑金价 [9] - 荣顺优配认为美元信用下行叙事延续 央行购金具持续性 看好黄金溢价提升 [9] - 民生证券预计COMEX金价站稳3500美元/盎司 黄金板块迎来右侧布局机会 [10]

指数及ETF表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数强势上涨7.14% [3] - 黄金股票ETF基金上涨9.74% 冲击3连涨 最新价报1.48元 近1周累计上涨7.69% [3] - 黄金股票ETF基金近1年净值上涨44.43% [4] 成分股及权重股表现 - 成分股晓程科技上涨14.50% 中国黄金国际上涨11.15% 中金黄金上涨10.02% 华钰矿业和湖南黄金等个股跟涨 [3] - 中证沪深港黄金产业股票指数前十大权重股合计占比66.52% 包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金等 [5] - 十大重仓股中中金黄金涨10.02%权重7.37% 湖南黄金涨10.01%权重3.35% 山东黄金A股涨8.33%权重10.02% [7] 流动性及交易数据 - 黄金股票ETF基金盘中换手120.9% 成交3180.47万元 近1年日均成交472.80万元 [3] 收益及风险指标 - 黄金股票ETF基金自成立以来最高单月回报16.59% 最长连涨4个月涨幅31.09% 涨跌月数比8/6 上涨月份平均收益率8.13% 持有1年盈利概率100% [4] - 近3个月超越基准年化收益8.49% 排名可比基金1/6 [4] - 近1年夏普比率1.51 排名可比基金前2/6 [4] - 今年以来相对基准回撤3.00% 回撤后修复天数7天 为可比基金中修复最快 [4] 产品结构及费率 - 黄金股票ETF基金管理费率0.50% 托管费率0.10% [4] - 基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 该指数选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券 [4]

黄金与白银价格表现 - COMEX黄金期货最高触及3552美元/盎司 再创历史新高[1][3] - 现货黄金最高触及3486美元/盎司 逼近4月历史高点3500美元/盎司[1][3] - 现货白银突破40美元/盎司 创近14年新高[1][3] - 年内现货黄金涨幅超32% 现货白银涨幅近40%[1] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期推动贵金属价格上涨 市场预期9月降息25基点概率达87.4%[1][3] - 特朗普解雇美联储理事引发央行独立性担忧 加剧市场不确定性[3][4] - 美国关税政策不确定性推升避险需求 联邦法院裁定特朗普政府关税越权[4] - 地缘政治紧张局势升级 包括中东冲突及美欧外交摩擦[4][5] A股黄金概念股表现 - Wind贵金属指数上涨6.26% 黄金珠宝指数涨5.14%[7] - 多只个股涨停：西部黄金、盛达资源、豫光金铅、湖南白银等[7] - 中金黄金涨8.83% 山东黄金涨7.46% 紫金矿业涨5.81%[7][8] 机构观点与基本面支撑 - 美国核心PCE物价指数年率2.9% 符合再通胀预期[9] - 东吴证券指出美元信用下行推升黄金溢价 央行购金具备延续性[9] - 中金公司认为财政主导下美元流动性充裕 利好抗通胀资产[9] - 财通证券与民生证券中长期看好金价中枢上移 推荐布局机会[10]

中期业绩表现 - 营业收入1677.11亿元 同比增长11.5% [1] - 归母净利润232.92亿元 同比增长54.41% [1] 盈利预测调整 - 上调2024年归母净利润预测9%至458亿元 [1] - 上调2025年归母净利润预测22%至548亿元 [1] 产量与业务前景 - 铜金锂远期产量呈现系统性上升趋势 [1] - 业绩进入加速释放阶段 [1] 评级与目标价调整 - 维持A股和H股"跑赢行业"评级 [1] - A股目标价上调26.1%至29元人民币 [1] - H股目标价上调40.1%至30港元 [1] - 调整基于资源板块估值中枢上行的市场环境 [1]

宏观经济与市场情绪 - 高盛调研显示投资者对中国2025年GDP增长目标乐观 出口短期预期上调 财政措施加速落地 有色金属等顺周期板块受关注 [1] - 美联储降息预期升温推动美元走弱 叠加国内商品市场表现稳健 A股有色板块受益上涨 [1] 有色金属板块表现 - 截至09月01日13:32 有色ETF基金(159880.SZ)上涨2.88% 其关联指数国证有色(399395.SZ)上涨3.46% [1] - 主要成分股中紫金矿业上涨5.89% 洛阳钼业上涨7.77% 山东黄金上涨7.85% 中金黄金上涨9.39% 东阳光上涨9.92% [1] 钴供应与价格预期 - 中泰有色指出钴原料供应紧张 刚果金配额政策或导致四季度供应真空 钴价上涨预期强化 提振相关有色品种 [1] 锂行业成本与供应动态 - 五矿证券指出澳矿2025Q2财报显示有色金属行业降本已达瓶颈期 需关注企业决策变化对澳洲锂矿供应及成本的影响 [2] - 新能源汽车与储能需求变化或对锂价及企业生产决策形成扰动 [2] 钼行业格局变化 - 广发证券认为金钼股份与紫金矿业合作开发世界级沙坪沟钼矿项目将重构全球钼资源分配体系 [2] - 该项目股权结构调整后由紫金矿业控股60% 或对钼产业链供给端产生深远影响 [2] 关联投资产品 - 相关ETF产品包括有色ETF基金(159880) 联接基金(A类021296 C类021297 I类022886) 光伏ETF基金(159863) 创业板新能源ETF鹏华(159261) 化工ETF(159870) 半导体ETF(159813) 大数据ETF(159739) 恒生央企ETF(513170) 机器人ETF鹏华(159278) 港股消费50ETF(159265) 港股科技ETF(159751) 科创新能源ETF(588830) 科创芯片ETF指数(588920) 银行ETF指数(512730) 香港消费ETF(513590) 香港银行LOF(501025) [3] 重点关联个股 - 包括紫金矿业(601899) 北方稀土(600111) 洛阳钼业(603993) 华友钴业(603799) 中国铝业(601600) 山东黄金(600547) 天齐锂业(002466) 赣锋锂业(002460) 中金黄金(600489) 云铝股份(000807) [3]