核心事件 - 建设银行上海市分行于1月28日落地了首笔专项用于支持生物多样性保护的贷款，为上海永大菌业有限公司提供1000万元信贷支持 [1] - 该笔贷款标志着建设银行在绿色金融创新领域迈出重要一步 [1] 贷款详情与标准 - 贷款严格依照中国人民银行《生物多样性金融目录（试用稿）》相关标准发放 [1] - 资金将主要用于企业有机农产品采购，对应目录中“有机、绿色等认证农业”类别 [1] - 贷款旨在通过金融手段促进农业生态系统的多样性维护与可持续发展 [1] 借款企业概况 - 上海永大菌业有限公司是一家专注于食用菌研发、种植、加工与销售的全产业链企业 [1] - 公司长期推行绿色栽培模式，已取得SC、HACCP、有机产品等多项认证 [1] - 企业通过自主研发培育出姬菇、舞茸新品种 [1] - 企业积极消纳本地秸秆、树枝等农业废弃物，形成资源循环利用的格局 [1] 贷款效益与影响 - 贷款资金流向食用菌产业，最终效益将体现在土壤活力的保持、农业废弃物的循环利用以及生态农业模式的推广之中 [1] - 此次贷款是建设银行上海市分行积极响应国家“美丽中国”建设与绿色金融政策导向的具体行动 [1] - 分行通过快速学习新标准、精准对接企业需求，完成从政策解读到贷款投放的全流程服务 [1] 未来规划 - 建设银行上海市分行将以此为契机，深化对相关国际国内标准的研究 [2] - 分行计划不断完善评估方法、产品体系和激励机制，拓展生物多样性金融应用场景 [2] - 分行将以更加多元化的金融工具支持更多生态友好型项目 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告围绕10年二级资本债展开，从配置盘和交易盘双视角复盘历史经验，梳理利率阶段性见顶/见底的判断指标，为投资决策提供基本框架 [81] 根据相关目录分别进行总结 10年期商业银行二级资本债解密 - 商业银行二级资本债发展史分为四个阶段：2004 - 2012年为萌芽与起步期，“旧式次级债”出现满足资本充足率初步要求；2013 - 2019年为制度重构与扩容期，“新式二级资本债”登场；2020 - 2023年为风险定价与分层期，市场对风险认知深化；2024年至今为新规与创新期，市场进入新的创新周期 [4][8][13][14] - 10年二级资本债“前世今生”：2019年3月19日农行发行首只10 + 5年期二级资本债，把握险资政策机遇；2019年至今仅国有大行和国有股份制银行发行过10Y期债，国有大行是发行主力；剩余期限3 - 5年期二级资本债存量最大，7 - 10年存量约6040亿元 [18][22][24] - 10年二级资本债二级成交情况：2025年1月1日至2026年1月13日，3 - 5Y二级资本债交易最活跃，7 - 10年成交金额8743亿元排第四；2025年7 - 10Y期成交量有两次明显增长，9 - 10Y期成交活跃，农行10Y期债流动性最好 [30][32] - 购买10年二级资本债的主体：过去1年10Y期二级资本债主要是保险机构增持，净增持约160亿元7 - 10Y债；因含“减记条款”，保险对其会计处理审慎；保险仍是主要净买入方或与年初开门红有关；过去一个月买入规模前三是证券公司、保险公司和基金产品，券商交易属性强 [36][42][43] 10年二级资本债的投资策略 - 配置盘角度：从利差角度，套息空间和品种溢价是衡量10Y二级资本债相对价值的关键指标；套息空间上，2025年10Y期二级资本债走势和资金利差大致趋同，资金宽松时收益率或下行，资金利差是收益率先行指标，但有外部冲击例外；品种溢价上，10Y二级资本债与超长地方债走势高度重合，某些时段有“波动放大”效应 [50][52][54] - 交易盘角度：复盘期限利差、10Y二级资本债和其他品种收益率阶段性见顶顺序、二级资本债与普通信用债利差指标经验；期限溢价上，2025年起10Y与5Y二级资本债期限利差与10Y二级资本债同向变动，10Y弹性变大有交易机会；10Y二级资本债和其他品种收益率阶段性见顶/底经验上，利率上行区间同涨同跌，下行区间同时触底；二级资本债与城投债利差为负时，10Y二级资本债收益率有下行空间 [59][66][76] - 交易策略小结：利率阶段性见顶核心判断指标有品种见顶顺序、期限溢价、品种溢价，需兼顾外部冲击；利率阶段性见底核心判断指标有品种见底顺序、二级资本债与城投债利差、套息空间 [82][83]

事件概述 - 律师周筱赟因提取4万元现金遭中国建设银行东营东城支行盘问资金用途并调取交易流水后报警 最终放弃取款 并于2026年1月30日正式起诉该行 案由为侵权责任纠纷 案号为(2026)鲁0591民初231号 开庭时间定于2026年2月4日 [1][4][5] - 当事人起诉诉求为请求法院确认银行侵权 并要求银行在全国性媒体公开赔礼道歉 未提出经济赔偿要求 [7] - 建设银行总行将派出团队出庭应诉 而非由涉事东营支行处理 [4] 事件背景与争议焦点 - 事件起因于2025年11月3日 周筱赟在提取4万元现金时 被银行告知取款一万元以上需登记并追问具体用途 甚至调取其一个月前的交易流水进行询问 在其拒绝提供更多信息后银行报警 半小时后又称无法联系警方并转变态度表示可办理 当事人最终放弃取款 [4][5] - 当事人指出 中国人民银行2022年规定个人办理单笔5万元以上现金存取业务需了解并登记资金来源或用途 但部分地方银行自行加码 将标准降低至1万元甚至5000元 存在层层加码和一刀切问题 [10][12] - 当事人强调反诈初衷必要 但批评银行过度执行侵犯客户隐私 将客户当作犯罪嫌疑人审问 并指出责任不应由执行柜员承担 [5][7][10] 监管政策演变 - 中国人民银行等部委于2022年出台《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》 规定个人单笔5万元以上现金存取需了解并登记资金来源或用途 [12][13] - 2025年8月 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合发布该办法的征求意见稿 取消了上述关于个人5万元以上现金存取需登记资金来源或用途的硬性要求 [14] - 2025年11月28日 央行网站正式发布更新后的办法 自2026年1月1日起施行 [15] - 当事人肯定新规 并建议通过大数据与AI精准判别异常交易 而非依赖柜员主观判断 同时应废除对银行柜员不合理的处罚制度 [15] 行业影响与各方反应 - 公安部2025年6月数据显示 2024年以来国家反诈中心下发资金预警指令180多万条 紧急拦截涉案资金超过3000亿元 [14] - 专家与媒体评论指出 多起误伤事件暴露出执行层面问题 一些地方和机构为规避自身风险 将责任简单化转嫁给群众 存在懒政思维和政策执行变形走样 [14] - 事件引发社会广泛讨论 有网友对反诈工作表示理解 也有网友认为矫枉过正 另有银行柜员向当事人反映执行中遇到的困境 [10][12] - 事件发酵后 建设银行东营分行副行长曾向当事人道歉 但因其仅对体验不佳致歉 未对层层加码行为道歉而被拒绝 [7][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对 2026 年 1 月 26 日至 1 月 30 日二级资本债周度数据进行跟踪，包括一级市场发行、二级市场成交及估值偏离情况 [1] 各目录内容总结 一级市场发行情况 本周（2026 年 1 月 26 日 - 1 月 30 日）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债 [1] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量约 2994 亿元，较上周减少 348 亿元，成交量前三的个券为 25 中行二级资本债 02BC、25 农行二级资本债 04A（BC）和 25 中行二级资本债 03A（BC），成交量分别为 179.10 亿元、147.41 亿元和 110.91 亿元 [2] - 分发行主体地域来看，成交量前三为广东省、山东省和山西省，分别约为 2331 亿元、216 亿元和 140 亿元 [2] - 从到期收益率角度，截至 1 月 23 日，5Y 二级资本债中评级 AAA -、AA +、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为 - 1.62BP、 - 0.15BP、 - 1.15BP；7Y 二级资本债中评级 AAA -、AA +、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为 3.09BP、3.09BP、2.09BP；10Y 二级资本债中评级 AAA -、AA +、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为 4.75BP、2.18BP、2.18BP [2][9] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例小于溢价成交，折价成交幅度大于溢价成交 [3] - 折价个券方面，折价率前三为 24 盛京银行二级资本债 01（ - 0.9418%）、24 天津银行二级资本债 01（ - 0.5803%）、25 富邦华一二级资本债 01（ - 0.4570%），中债隐含评级以 AA +、AA -、AAA - 为主，地域分布以广东省、北京市、天津市居多 [3][11] - 溢价个券方面，溢价率前三为 24 沧州银行二级资本债 01（0.4568%）、22 盛京银行二级资本债 01（0.3409%）、25 农行二级资本债 04B(BC)（0.2362%），中债隐含评级以 AAA -、A +、AA + 为主，地域分布以北京市、上海市、辽宁省居多 [3][12]

市场行情与价格变动 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，引爆市场鹰派预期，导致贵金属遭恐慌抛售 [1] - 现货黄金价格一度下跌超过12%，最低触及4682美元/盎司，为二十世纪八十年代初以来最大单日跌幅，收盘下跌9.25%报4880美元/盎司 [1] - 现货白银一度暴跌超过36%，创出历史最大日内跌幅，最低下探至74.28美元/盎司，收盘下跌26.42%报85.259美元/盎司 [3] - 国内金饰价格大幅下跌，周生生足金报价一夜跌了140元/克，两天跌了165元/克，老凤祥足金饰品单日跌170元/克，老庙黄金足金饰品较前一日跌144元/克 [5] 市场反应与交易行为 - 金价高位跳水引发连锁反应，市场观望情绪浓厚，成交从火热降至冰点，商家面临定价困境 [7] - 暴跌原因包括：长期大涨累积的获利回吐压力、美联储主席人选消息落地、以及杠杆资金的踩踏效应 [9] - 分析指出，市场正以“沃什偏鹰派”的预期进行交易，提名有助于美元企稳，扭转美元贬值交易，是金银价格下挫的原因 [9] - 近期贵金属积累了大量杠杆头寸，价格大幅跳水导致追加保证金通知密集发出，形成强制抛售和恶性循环 [9][10] - 国内外主要贵金属交易所上调黄金期货交易保证金比例，增加了高杠杆交易者的资金压力，程序化交易进一步放大波动 [10] 零售与退货政策 - 实体金店一般购买离柜后就不接受退款退货 [14] - 线上平台针对投资金类产品如金币、金条普遍不接受退货，黄金首饰部分品牌有签收后24-48小时内退货的限制 [14] - 部分品牌/平台规定，发货后申请退款需扣除订单金额1-5%的手续费及快递运费，有消费者因退货金条被扣款超千元 [14][16] - 根据《消费者权益保护法》，实体店购买的金饰/金条原则上不适用7天无理由退货，线上投资金条被认定为不宜退货的商品 [18] 金融机构业务调整 - 建设银行宣布自2026年2月2日9时10分起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [19] - 中国工商银行宣布自2026年2月7日起，在非上海黄金交易所交易日，将对如意金积存业务进行限额管理 [21] - 银行贵金属积存业务允许个人购买积存份额存入账户，份额可赎回或兑换实物贵金属产品 [22]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，引爆市场对美联储将采取更紧缩货币政策的鹰派预期，导致贵金属市场遭遇恐慌性抛售，黄金和白银价格出现历史性暴跌 [1][8] 贵金属价格暴跌行情 - 现货黄金价格一度下跌超过12%，最低触及4682美元/盎司，为二十世纪八十年代初以来最大单日跌幅，收盘下跌9.25%报4880美元/盎司 [1] - 现货白银一度暴跌超过36%，创出历史最大日内跌幅，最低下探至74.28美元/盎司，收盘下跌26.42%报85.259美元/盎司 [3] - 国内金饰价格同步大跌，周生生足金报价一夜跌140元/克，两天跌165元/克，老凤祥足金饰品单日跌170元/克，老庙黄金足金饰品较前一日跌144元/克 [5] 市场反应与投资者行为 - 金价高位跳水导致市场观望情绪浓厚，北京天雅珠宝城等市场成交从火热降至冰点，商家面临定价困难 [7] - 分析指出，普通居民很难精确把握金价变化，建议稳妥投资，避免“赌博式投资”，并注意资产配置多元化 [7] 价格暴跌原因分析 - 暴跌原因包括：长期大涨后的获利回吐压力、美联储主席人选消息落地、以及杠杆资金的踩踏效应 [8] - 市场正以“沃什偏鹰派”的预期进行交易，提名有助于美元企稳，扭转美元贬值交易，是黄金白银价格大幅下挫的原因 [8] - 暴跌被部分分析师认为是“强制抛售”所致，白银市场积累了大量杠杆头寸，价格跳水引发密集的追加保证金通知 [8] - 期货市场高杠杆头寸在价格下跌时被平仓，加剧下行压力，形成杠杆资金的踩踏效应 [8] - 国内外主要贵金属交易所上调黄金期货交易保证金比例，增加了高杠杆交易者的资金压力 [9] - 价格下跌触发大量止损单，形成“平仓抛售→价格下跌→追加保证金→被动平仓”的恶性循环，程序化交易进一步放大波动 [9] 黄金产品退货规则 - 实体金店一般购买离柜后不接受退款退货 [12] - 线上平台规则复杂，大多数平台和品牌不接受投资金类产品（如金币、金条）的退货 [12] - 针对黄金首饰，部分品牌允许签收后24-48小时内退货（需不影响二次销售） [12] - 部分品牌/平台规定，发货后退款需扣除订单金额1-5%的手续费及快递运费 [12] - 有品牌如融通金规定，金条付款成功后15分钟内可申请退款，逾期拒绝退款 [12] - 社交平台上有网友因退货金条产品被平台扣款超千元，有消费者认为5%的手续费比例偏高，且平台提示不足 [14] - 律师指出，根据《消费者权益保护法》，实体店购买的金饰/金条原则上不适用7天无理由退货，线上投资金条普遍被认定为不宜退货的商品 [16] - 律师认为，若无责任退货可能支持消费者套利，将风险转嫁给品牌和平台，建议平台增加购买前提示以尽到义务 [16] 银行调整贵金属业务 - 建设银行宣布自2026年2月2日9时10分起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [16] - 中国工商银行宣布自2026年2月7日起，在非上海黄金交易所交易日，将对如意金积存业务进行限额管理，包括设置单日积存/赎回上限等，提金不受影响 [18] - 银行贵金属积存业务允许个人购买积存份额存入账户，份额可赎回或兑换实物产品 [20]

贵金属市场剧烈波动事件 - 北京时间1月31日凌晨，全球贵金属市场出现恐慌性抛售，黄金、白银出现崩盘式跳水 [1] - 现货白银盘中一度暴跌36%，最终收跌26.9%，报84.7美元/盎司 [1] - 现货黄金最高跌超12%，失守5000美元大关，最终收跌9.52%，报4865美元/盎司 [1] - 现货铂金重挫17.59%，现货钯金重挫14.89% [1] 市场波动原因分析 - 投资者在创纪录上涨后进行获利了结，同时美元反弹拖累了金银价格 [1] - 前美联储理事凯文·沃什被特朗普提名为下一任美联储主席的消息打击了金银价格 [1] - 凯文·沃什长期以来批评超宽松货币政策，市场在定价其任命对未来政策路径的影响 [1] 美联储主席提名及政策预期 - 美国总统特朗普于1月30日提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席 [2] - 沃什在美联储任职期间持鹰派货币政策立场，但近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 市场普遍认为，美联储未来一年降息幅度大致集中在50个基点至100个基点之间 [2] 机构对黄金后市展望 - 中金公司分析指出，由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，黄金牛市可能并未结束 [2] - 中金公司预期2026年初，美国通胀持续上行、增长边际改善可能使美联储放缓宽松节奏，对黄金形成阶段性压制 [2] - 随着2026年5月新美联储主席就职及下半年美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供支持 [2] - 未来黄金牛市可能不是单边行情，会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动 [2] - 上述逻辑同样适用于白银，且由于白银市场规模更小、流动性更低，价格波动幅度可能会大于黄金 [2] 中国主要银行调整黄金业务规则 - 中国工商银行于1月30日发布公告，自2026年2月7日起，在非上海黄金交易所交易日对如意金积存业务进行限额管理 [3] - 工商银行的限额管理包括全量或单一客户单日积存/赎回上限、单笔积存或赎回总量上限等，并进行动态设置，提金不受影响 [3] - 中国建设银行于1月30日发布公告，自北京时间2026年2月2日9:10起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [3] - 建设银行表示后续将持续关注黄金市场变动情况，适时对上述起点金额进行调整 [3]

建设银行个人黄金积存业务调整 - 建设银行公告自2月2日9:10起将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元[1] - 调整前已设置成功的定期积存计划将继续执行 设置展期的计划到期后若原计划积存金额满足最新要求则展期成功 否则失败 修改计划需满足最新金额要求[4] 多家银行调整黄金相关业务 - 宁波银行自1月28日起调整定存金产品定存利率 调整后活期0%、1个月0.3%、3个月0.3%、6个月0.4%、12个月0.5% 相较此前活期0.2%、1个月0.3%、3个月0.4%、6个月0.6%、12个月0.8% 下调幅度为0—30个基点[4] - 平安银行自2月4日起调整平安金积存业务相关收益率 活期收益率调整为0.01%、3个月期定存收益率调整为0.2%、6个月期定存收益率调整为0.4%、1年期定存收益率调整为0.8% 当前活期年收益率为0.2% 定存3个月、6个月、1年期年利率分别为0.4%、0.7%、1% 此次调整下降幅度在19—30个基点[5] - 工商银行自1月12日起 个人客户办理积存金业务的开户、主动积存或新增定投计划需通过风险测评并取得C3-平衡型及以上的评估结果并签订风险揭示书 该行曾公告自2025年3月23日起需取得C1（保守型）及以上的评估结果[5] 黄金市场行情与银行风险管控 - 1月29日现货黄金最高触及5598.75美元/盎司 再创历史新高 但当日收报5377美元/盎司 下跌0.68%[4][7] - 银行举措反映出在黄金业务快速扩张背景下对合规管理和风险防控的审慎态度 多家银行提示客户谨慎进行贵金属业务投资[6] - 建设银行指出近期国内外贵金属价格波动加剧 市场风险提升 提示用户提高风险防范意识 基于自身财务状况和风险承受能力理性投资 合理控制仓位 及时关注持仓和保证金余额变化[6] 黄金价格上涨的驱动因素分析 - 中长期来看 本轮金银价格的上涨已明显超越传统避险交易范畴 意味着市场对全球风险的定价方式正在发生变化[8] - 定价不再局限于单次冲突或危机 而是将地缘风险、美元信用风险、美联储独立性风险、美国债务可持续风险等视为长期存在的结构性变量 形成持续的风险溢价[8]

国有大行黄金积存业务调整 - 建设银行于1月30日发布消息，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [1] - 在此之前，工商银行、农业银行、中国银行均已先后调整黄金积存业务相关规定 [1] 黄金市场价格动态 - 贵金属价格在经历了前期强势拉升后，于1月29日开始明显回调 [1] - 1月30日金价继续回落，国际金价单日跌幅逾5% [1] - 业内人士提醒，整个2月份市场可能面临调整的局面 [1]

银行2026年经营管理工作会议核心观点 - 多家银行（涵盖政策性银行、国有大型商业银行、全国性股份制银行）陆续召开2026年经营管理工作会议，部署新一年工作举措，旨在为“十五五”开好局[1] 政策性银行工作部署 - 中国进出口银行会议要求强化政治担当，持续巩固政策性业务主体地位，提升境外业务核心竞争力，全力落实新型政策性金融工具投放[1] 国有大型商业银行工作部署 - 多家国有大行强调聚焦主责主业，突出优势业务，把高质量发展要求融入经营管理全流程[1] - 农业银行要求始终把服务“三农”作为重中之重，全力支持乡村全面振兴和城乡融合发展[2] - 中国银行要求持续提升全球布局、全球产品服务、全球一体化营销、跨境人民币业务、全球化科技保障、全球合规管理和参与全球金融治理等七大能力[2] - 建设银行强调把服务重心转换到支持建设现代化产业体系、推进新型工业化、发展新质生产力、建设强大国内市场、扩大高水平对外开放、城乡融合和区域协调发展、金融强国建设上来[2] - 从信贷投向看，服务国家战略、支持重点领域发展、做好金融“五篇大文章”仍是各家银行发力方向[2] - 工商银行和农业银行均强调坚持投资于物与投资于人紧密结合[2] - 建设银行强调全方位服务国家战略，支持扩大内需，推进金融“五篇大文章”可持续发展，服务高水平对外开放，助力区域协调发展[2] - 交通银行提到要聚焦服务实体经济，坚定服务新质生产力发展，全力服务促消费惠民生，聚焦重点、打造特色，优化业务布局[2] 全国性股份制银行工作部署 - 多家全国性股份制银行强调发挥特色优势，提升经营质效[3] - 光大银行会议强调坚持错位发展打造特色优势，推动营收稳健增长，提升客户经营价值，推动存款成本改善，促进金市业务专业化经营，着力提高财富管理、投行、托管业务中收贡献，持续做好为基层赋能服务，加快推动数字化智能化转型[3] - 平安银行党委书记、行长冀光恒强调把握“十五五”战略机遇，发掘新形势下银行发展新动能，把握科技革命时代机遇，将科技战略作为银行发展核心驱动力，全面提升经营质效[3] 风险防控工作部署 - 多家银行在会议中强调树牢底线思维，统筹发展和安全，筑牢资产安全防线[3] - 多家银行提到发挥科技在风险防控中的作用[3] - 工商银行提出“加快智能化风控平台进业务进场景”[3] - 农业银行提到“增强科技安全韧性，提升新型风险防范化解能力”[3] - 建设银行强调构建全面主动智能敏捷的风控体系，推进风险早识别、早预警、早暴露、早处置[3]