重组终止事件概述 - 海光信息拟换股吸收合并中科曙光这一重大资产重组事项在筹划半年后宣告终止 [2] - 终止公告发布次日 中科曙光股价跌停 收报90.12元/股 总市值1318.56亿元 海光信息股价微跌0.36% 收报218.50元/股 总市值5078.68亿元 [2] 重组方案与初始市场预期 - 重组方案于2025年5月26日公布 海光信息拟通过向中科曙光全体A股股东发行股票的方式换股吸收合并中科曙光 [3] - 初始换股价格定为中科曙光79.26元/股 海光信息143.46元/股 换股比例为0.5525:1 [3] - 该交易被视为2024年重组管理办法修订后的首单A股上市公司间吸收合并 市场预期其将构建“芯片－整机－系统－服务”的垂直一体化产业链闭环 [3] 重组终止的主要原因 - 官方公告将终止原因归结为交易规模大、涉及方多、方案论证历时长 以及市场环境较筹划之初发生较大变化 导致实施条件不成熟 [4] - 海光信息管理层指出 自重组预案披露以来 双方二级市场股价变化较大 市场环境变化具有不可预计性 [4] - 从公告发布至当前 海光信息股价从约136元/股上涨至218.5元/股 市值增长超过60% 中科曙光股价也经历波动 导致原定换股比例与交易对价难以达成共识 [4] - 交易本身复杂性高 合并规模大、参与方多 各方视角不同导致未能成功 [5] 终止后的业务关系与独立运营前景 - 重组终止意味着通过资本纽带实现“垂直一体化”的路径暂时搁置 [6] - 管理层认为 两家公司独立经营运作在企业自身发展、产业生态、市场竞争三个维度也具有显著优势 [6] - 未来产业生态模式将转变为：海光信息作为独立芯片供应商为全行业提供芯片 中科曙光作为整机厂商与其他芯片企业合作 形成“芯片厂商竞争+整机厂商择优采购”的市场化生态 [7] - 双方仍是重要商业合作伙伴 海光信息将保持芯片供应商独立性 中科曙光在供应链选择上保留灵活性 [7] - 双方将继续推进技术合作 包括在系统级产品应用、超节点算力、科学大模型开发平台、集群系统、智能计算、算力调度及数据中心解决方案等领域开展全栈布局 [7] 公司近期财务与股权状况 - 中科曙光2025年前三季度营收88.04亿元 同比增长9.49% 归母净利润9.55亿元 同比增长24.05% 扣非净利润7.42亿元 同比增长66.79% [8] - 海光信息2025年前三季度营收94.9亿元 同比增长54.65% 归母净利润19.61亿元 同比增长28.56% 扣非净利润18.17亿元 同比增长23.18% 其中第三季度单季营收首次突破40亿元 达40.26亿元 同比增长69.60% [8] - 海光信息前三季度研发投入29.3亿元 同比增长35.38% 围绕新一代处理器芯片设计等项目加快研发进度 [8] - 股权结构上 中科曙光持有海光信息约6.5亿股 持股比例27.96% 仍是海光信息第一大股东 [8] 未来战略方向 - 海光信息表示将根据自身业务发展需要 视情况开展产业链整合 [9]

事件概述 - 中科曙光与海光信息于12月10日盘后召开投资者说明会，就终止重大资产重组事项进行回应 [2] - 受终止重组影响，中科曙光12月10日股价跌停，收于90.12元，下跌10.01%，市值1319亿元 [2] - 海光信息同日股价微跌0.36%，收于218.50元，市值5079亿元 [2] 公司对股价及市值的回应 - 中科曙光董秘翁启南回应称，公司会根据市场情况、公司财务状况考虑回购股票，以维护市值稳定 [2][5] - 公司已发布2025年中期分红预案 [5] - 公司表示当前没有严峻的财务压力，资产负债率保持在行业较低水平，财务结构健康 [6] 关于海光信息股份的处置计划 - 中科曙光表示，结合目前发展实际情况，持股并深化产业协同更符合双方长期利益，减持并非必要选择 [6] - 未来是否有减持计划，将结合自身业务战略、资金状况、产业协同性及行业发展趋势综合判断 [6] - 在终止合并前，公司管理层没有进行减持 [6] 终止重大资产重组的原因与过程 - 海光信息总经理沙超群表示，11月29日公司及相关各方尚在协调过程中，未决定终止交易 [7] - 12月10日是自吸并重组事项首次董事会决议公告后6个月期满时间，因重组相关条件仍不具备，故公告终止交易 [7] - 中科曙光总经理历军同样表示，11月29日各方尚未决定终止交易，仍在努力推动各项工作 [8] 对“市场环境变化”的具体解释 - 市场环境变化体现在交易双方的二级市场股价自发布预案公告以来发生了较大变化 [8] - 自今年6月10日重组预案披露至8月中旬，双方股价走势基本平稳，表明重组方案本身未对股价产生重大影响 [8] - 自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素影响，双方股价开始整体上涨并呈现较大波动 [8] - 两家公司股价走势与同期A股芯片、人工智能、算力等行业概念股票的走势呈现较大的相关性 [8] - 海光信息表示，将根据自身业务发展需要，视情况开展产业链整合 [8]

股价与交易异动 - 中科曙光于12月10日股价跌停，日跌幅偏离值达到-9.77% [2] - 当日全天换手率为3.62%，成交额高达47.86亿元，振幅为1.84% [2] - 当日主力资金净流出9.34亿元，其中特大单净流出6.73亿元，大单资金净流出2.61亿元，近5日主力资金净流出3.92亿元 [2] 龙虎榜交易数据 - 根据上交所龙虎榜数据，当日上榜的前五大买卖营业部合计成交6.46亿元，买入成交2.92亿元，卖出成交3.54亿元，合计净卖出6152.65万元 [2] - 龙虎榜显示有2家机构专用席位现身，分别位列买二和买四，合计净买入1.10亿元，而营业部席位合计净卖出1.72亿元 [2] - 具体买卖席位中，买一为中国银河证券南京洪武路营业部，买入9113.23万元，卖一为国泰海通证券总部，卖出8866.75万元 [3][4] 融资融券情况 - 截至12月9日，公司两融余额为99.17亿元，其中融资余额为98.97亿元，融券余额为1987.58万元 [2] - 近5日融资余额合计增加1.25亿元，增幅为1.28%，融券余额合计增加235.44万元，增幅为13.44% [2] 公司近期财务表现 - 根据10月31日发布的三季报，公司前三季度共实现营业收入88.20亿元，同比增长9.68% [3] - 前三季度实现净利润9.66亿元，同比增长25.55% [3]

公司对终止重组的回应与市场表现 - 中科曙光与海光信息于12月10日盘后召开终止重大资产重组投资者说明会 [1] - 受终止重组影响，中科曙光12月10日开盘后跌停，收盘市值1319亿元；海光信息收盘微跌0.36%，市值5079亿元 [1] 关于股票回购与减持计划 - 中科曙光董秘回应，公司会根据市场情况、公司财务状况考虑回购股票以维护市值稳定，并已发布2025年中期分红预案 [1][2] - 公司表示当前没有严峻的财务压力，资产负债率保持在行业较低水平，财务结构健康 [3] - 对于所持海光信息股份，公司认为持股深化产业协同更符合长期利益，减持并非必要选择，未来计划将结合业务战略、资金状况等综合判断 [3] - 公司高级副总裁确认，在终止合并前，管理层没有减持行为 [4] 终止重大资产重组的原因与过程 - 海光信息总经理表示，11月29日公司及相关各方尚在协调过程中，未决定终止交易 [5] - 中科曙光总经理表示，11月29日各方尚未决定终止交易，仍在努力推动各项工作 [6] - 终止交易的原因为，截至12月10日（自首次董事会决议公告后6个月期满），重组相关条件仍不具备 [5] - 公司解释“市场环境变化”具体指：自6月10日重组预案披露至8月中旬，双方股价走势平稳；但8月中旬后，受国内国际环境、A股整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素影响，双方股价整体上涨并呈现较大波动，且走势与同期A股芯片、人工智能、算力等行业概念股有较大相关性 [6] 公司未来战略方向 - 海光信息表示，将根据自身业务发展需要，视情况开展产业链整合 [7]

公司对终止重组的回应与市场表现 - 中科曙光于12月10日盘后召开终止重大资产重组投资者说明会，公司董秘翁启南回应投资者关切，表示会根据市场情况、公司财务状况考虑回购股票以维护市值稳定[2] - 受终止重大资产重组消息影响，中科曙光12月10日开盘后迅速跌停并持续至收盘，股价下跌10.00%，收于90.12元，最新市值为1319亿元[2] - 交易另一方海光信息同日开盘后跌幅较大，但收盘时微跌0.36%，最新市值为5079亿元[2] 公司财务状况与股东行为 - 中科曙光董秘表示，公司当前没有严峻的财务压力，资产负债率保持在行业较低水平，财务结构健康[5] - 对于是否减持海光信息股份，公司表示结合发展实际情况，持股并深化产业协同更符合双方长期利益，减持并非必要选择，未来将综合业务战略、资金状况等多方面因素判断[5] - 公司高级副总裁任京暘明确表示，在终止合并前，管理层没有进行减持[6] 终止重组的具体原因与过程 - 海光信息总经理沙超群解释，11月29日公司及相关各方尚在协调过程中，未决定终止交易[8] - 12月10日是自吸并重组事项首次董事会决议公告后6个月期满时间，由于重组相关条件仍不具备，公司因此公告终止交易[8] - 中科曙光总经理历军同样证实，11月29日公司及相关各方尚未决定终止交易，仍在努力推动各项工作[9] 市场环境变化的具体分析 - 关于导致终止的“市场环境变化”，沙超群指出具体体现在交易双方二级市场股价自重组预案公告以来发生较大变化[9] - 自今年6月10日重组预案披露至8月中旬，双方股价走势基本平稳，表明重组方案本身未对股价产生重大影响[9] - 自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素影响，双方股价开始整体上涨并呈现较大波动，其走势与同期A股芯片、人工智能、算力等行业概念股票走势呈现较大相关性[9] 公司未来计划 - 中科曙光已发布2025年中期分红预案，并重申会根据市场情况和公司财务状况考虑回购股票[4] - 海光信息表示，公司将根据自身业务发展需要，视情况开展产业链整合[10]

交易终止与市场反应 - 海光信息与中科曙光宣布终止一项交易规模超千亿元的换股合并计划 [1] - 公告次日，中科曙光股价跌停，海光信息股价下跌0.36% [1] - 终止原因为自8月中旬以来市场环境发生较大变化，导致重组条件不成熟 [2] 终止交易的具体原因 - 自6月10日重组预案披露至8月中旬，双方股价走势平稳 [2] - 8月中旬后，受国内外环境、A股整体走势、AI产业热度变化等因素影响，双方股价整体上涨并呈现较大波动 [2] - 两家公司股价走势与同期A股芯片、人工智能、算力等行业概念股走势高度相关 [2] - 12月10日为首次董事会决议公告后6个月期满日，相关条件仍不具备，故公告终止 [2] 独立运营的潜在优势 - 两家公司保持独立运作，有利于形成国产算力产业的“双核心”，降低产业单一化风险 [3][4] - 海光信息作为独立芯片供应商，为整个国产服务器行业提供核心算力芯片 [3] - 中科曙光作为整机厂商，可与其他芯片企业合作，形成“芯片厂商竞争 + 整机厂商择优采购”的市场化生态，推动多元协作与良性竞争 [3] - 双方仍可通过战略协作实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展 [3] 行业竞争与市场前景 - H200入华或将加剧国内高端芯片市场竞争，但其附带销售分成推高采购成本，市场渗透存在挑战 [5] - 海光信息DCU将强化性能对标与生态兼容，突出安全合规与性价比优势，以巩固竞争地位 [5] - IDC预测，2025年中国加速服务器出货量将同比增长56.3% [6] - 到2029年，中国加速服务器市场规模将超过千亿美元 [6] - 海光DCU已进入行业、互联网等重要应用领域，预计2026年市场份额将实现提升，并与国内主流大模型全面适配 [6] 公司未来发展战略 - 中科曙光未来业务发展将依托国家战略红利、技术壁垒构筑、市场需求爆发三大核心驱动力 [7] - 公司将在算力国产化、AI算力扩张、计算技术架构突破等赛道寻求增长 [7] - 中科曙光将继续围绕高端计算机核心业务，在智能计算、算力调度、数据中心解决方案等领域开展全栈布局，完善“芯—端—云—算”的全产业链系统能力 [7]

重大资产重组终止事件 - 海光信息终止换股吸收合并中科曙光，该交易自2024年5月25日筹划，历时逾半年后终止，成为新修订《上市公司重大资产重组管理办法》后首单备受关注的上市公司间吸收合并案例 [1][6] - 交易终止原因为交易规模大、涉及方多、方案论证时间长、市场环境较筹划之初发生较大变化，实施条件不成熟，基于审慎考虑而终止 [2][7] - 重组终止后，中科曙光股价于12月10日跌停收盘，报90.12元/股，总市值1319亿元；海光信息股价低开后震荡，最终小幅收跌0.36%，报218.5元/股，总市值约5079亿元 [2][7] 公司未来发展战略 - 两家公司未来将保持独立市场化运作，分别聚焦于算力基础设施集成（中科曙光）和高端芯片设计（海光信息）的核心赛道 [2][3][7][8] - 双方计划从产业协同合作角度，实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展，同时独立发展有助于为国产算力产业培育多元竞争活力 [2][3][7][8] - 海光信息明确将继续作为独立的国产x86架构芯片核心供应商，为整个国产服务器行业提供核心算力芯片，推动产业链多元协作与良性竞争 [3][8] 海光信息经营与业务情况 - 海光信息研发实力突出，研发人员占比超过85%，2024年研发投入达34.46亿元，占营业收入比例为37.61% [3][8] - 公司业务策略包括保持芯片研发专注度与技术迭代速度，同时拓展芯片商业化渠道，与服务器厂商合作以扩大芯片出货量 [3][8] - 公司与主要互联网客户（字节、腾讯、阿里、百度等）在技术联合研发、产品采购、生态共建方面有深度合作，以产品联合研发和定制化服务为主，未来将持续加强在互联网行业的合作 [4][9] - 2024年前三季度，海光信息实现营业收入约94.9亿元，实现归属净利润约19.61亿元 [4][9] 中科曙光经营情况 - 2024年前三季度，中科曙光实现营业收入约88.2亿元，实现归属净利润约9.66亿元 [4][9]

事件概述 - 海光信息终止换股吸收合并中科曙光 该交易是《上市公司重大资产重组管理办法》修订后首单上市公司间吸收合并 因市场环境变化及方案复杂而终止 [1][3][4] - 终止公告发布后 中科曙光股价于12月10日跌停收盘 报90.12元/股 总市值1319亿元 [1][4] - 海光信息股价当日低开后震荡 最终小幅收跌0.36% 报218.5元/股 总市值约为5079亿元 [5] 交易终止原因 - 交易规模较大且涉及相关方较多 重大资产重组方案论证历时较长 [4] - 市场环境较交易筹划之初发生较大变化 [4] - 基于审慎性考虑 认为实施重大资产重组的条件尚不成熟 [4] 公司未来战略与业务聚焦 - 两家公司将保持独立市场化运作 海光信息聚焦高端芯片设计 中科曙光聚焦算力基础设施集成 [4][5] - 公司计划从产业协同合作角度 实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展 [4][5] - 海光信息将继续作为独立芯片供应商 为国产服务器行业提供核心算力芯片 [6] - 海光信息将保持芯片研发专注度与技术迭代速度 并拓展芯片商业化渠道以扩大出货量 [6] 海光信息业务与财务详情 - 海光信息是国产x86架构芯片的核心企业 研发人员占比超过85% [6] - 2024年海光信息研发投入达34.46亿元 占营收比例为37.61% [6] - 2024年前三季度 海光信息实现营业收入约94.9亿元 实现归属净利润约19.61亿元 [6] - 公司与字节、腾讯、阿里、百度等互联网大厂在技术联合研发、产品采购、生态共建等方面有深度合作 未来将持续加强 [6] 中科曙光财务表现 - 2024年前三季度 中科曙光实现营业收入约88.2亿元 实现归属净利润约9.66亿元 [6]

交易终止原因 - 海光信息与中科曙光决定终止重大资产重组交易 [1] - 终止主要原因为交易双方二级市场股价相比预案时发生较大变化 [1] - 自8月中旬以来双方股价整体上涨并呈现较大波动 影响因素包括国内国际环境变化 A股市场整体走势 AI产业热度变化及市场预期等 [1] - 基于审慎性考虑决定终止本次交易事项 [1] 未来合作方向 - 两家企业将在保持上市公司独立性的基础上加强战略协同 [1] - 海光信息聚焦CPU DCU芯片 [1] - 中科曙光在超节点算力 科学大模型开发平台 集群系统等前沿技术上与海光信息开展更深入合作 [1]

公司动态与资本市场 - 海光信息与中科曙光宣布终止重大资产重组，原因为交易规模大、涉及方多且市场环境变化致重组条件不成熟，双方表示将继续深化合作，海光信息聚焦高端芯片研发，中科曙光则围绕高端计算机业务全栈布局 [2][7] - 知名投资人林园在片仔癀股东大会上坚称一股不卖，其自2005年介入，见证公司市值从10亿成长至超千亿，持仓收益超百倍，看好其稀缺性、垄断性及老龄化刚需优势，预计未来十年业绩有望三倍增长 [2][7] - 飞天茅台批发价跌至1520元/瓶，逼近1499元/瓶的官方指导价，较2023年12月的2678元/瓶下跌约43%，经销商“躺赢时代”终结，部分开始转型创造场景或转向线上线下联动模式 [4][9] 行业与商品市场 - 现货白银价格首次突破60美元/盎司创历史新高，年内涨幅超108%，表现超越黄金，渣打银行预警短期波动风险，但长期受供应链问题、工业消费及投资者兴趣支撑 [3][8] - 多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司成立，注册资本30亿元，市场猜测其用于多晶硅环节去产能，消息刺激光伏板块尾盘冲高及多晶硅期货反弹 [3][9] - 截至11月，四个一线城市二手房累计成交51.9万套，为近4年首次突破51万套大关，多省份“十五五”规划建议提出构建房地产发展新模式，机构认为未来优化政策落地空间大 [2][7] 宏观经济与政策 - 中国11月CPI同比上涨0.7%，为2024年3月以来最高，主要受食品价格由降转涨拉动，核心CPI同比上涨1.2%，PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2% [5][10] - 美联储预计将宣布连续第三次降息25个基点，使联邦基金利率降至3.5%-3.75%，但内部存在分歧，“鹰派降息”说法流行，投资者关注点阵图、经济预测及资产购买计划调整 [3][8] 投资趋势与观点 - 全球多家资管巨头将AI作为2026年核心投资主线，国际资金开始关注美国以外赛道，中国科技板块凭借估值优势、完整产业生态和制造能力成为布局AI的“新战场”，外资关注人工智能、商业航天、低空经济等细分赛道 [4][9] - 步步高创始人段永平分享投资逻辑，认为投资核心是懂生意，否则易陷入投机，他举例投资网易因理解其模式，并称80%以上散户在牛市熊市都亏钱，对茅台表示看好，对泡泡玛特虽看不懂但认可其能力 [5][10]