公司融资计划 - 公司计划通过向不特定对象发行可转换公司债券进行融资，拟募集资金总额不超过人民币80亿元 [1] - 募集资金在扣除发行费用后，将用于三个具体项目：面向人工智能的先进算力集群系统项目、下一代高性能AI训推一体机项目、国产化先进存储系统项目 [1] - 在募集资金到位前，公司将根据项目进度使用自有或自筹资金先行投入，待募集资金到位后再按规定程序进行置换 [1] 资金用途与战略方向 - 本次融资的核心投向明确聚焦于人工智能算力基础设施领域，具体包括先进算力集群、AI训推一体机以及国产化存储系统 [1] - 投资项目体现了公司加码AI算力赛道，并致力于推进关键基础设施国产化的战略布局 [1]

市场情绪与仓位 - 市场情绪乐观，投资者在节前积极抢占仓位 [1] - 美银的“牛熊指标”升至9.6，创2006年3月以来最高水平，该信号通常意味着“仓位见顶、流动性见顶、不平等见顶” [1] 宏观与政策动态 - 美银认为，在全球秩序重塑背景下，面向2026年的最佳投资方向是国际股票、中国消费板块以及新兴市场的资源与大宗商品生产商 [3] - 东大近期口头要求部分大型银行限制购买美国国债，并要求美债持仓比例较高的银行进行减持，以应对潜在价格波动风险 [9] - 截至11月，外国持有的美国国债总额升至创纪录的9.4万亿美元，比上年同期增加5000多亿美元 [9] - 商务部研究汽车流通消费工作，2026年将优化实施汽车以旧换新，开展汽车流通消费改革试点，多措并举推动汽车消费扩容提质 [16] 行业与板块表现 AI与算力产业链 - 英伟达创始人黄仁勋表示，全球AI算力需求仍处于早期增长阶段，未来5-10年将持续保持高投入，打破了市场对于“算力过剩”的忧虑 [3] - 光通信板块领涨，主要受英伟达反弹及算力需求长期逻辑重塑催化 [3][10] - 海外光通信巨头Lumentum披露其OCS订单积压已超4亿美元，需求远超产能；Coherent确认在CPO领域获得超大额订单 [10] - AI应用板块表现强势，受字节跳动多模态模型Seedance 2.0完成重磅版本更新及阿里新一代模型Qwen3.5曝光催化 [10] - 工信部发布《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，旨在构建国家算力互联互通节点体系 [14] - 亚马逊、谷歌、微软和Meta等海外主要CSP大厂披露最新财报，2026年资本开支合计将达6500亿美元，主要投向AI算力建设 [14] 共封装光学 - 市场关注度提升的催化因素包括：未来1-2月内的GTC、OFC等潜在事件；台股相关标的大涨的情绪带动；A股风格转向关注远期空间 [5] - CPO在Scale out侧有助于降低功耗且试错成本较低，英伟达、博通等将先在该侧推动；在Scale up侧，基于传输距离和集成度优势，未来成长空间广阔 [6] - 预计英伟达CPO有望于2026年第四季度量产落地，2027年开启批量 [7] - 潜在客户可能包括采购英伟达整套方案的厂商（如NeoCloud中的CoreWeave、Lambda）以及CSP中的微软、甲骨文等 [7] 新能源与航天 - 受马斯克深度访谈催化，航天、太空光伏赛道关注度居高不下 [10] - 特斯拉计划在未来三年内实现年产100吉瓦太阳能电池的能力，目前正评估美国多个选址，计划将纽约州工厂产能提升至10吉瓦 [10] 化工与材料 - 分散染料概念表现强势，浙江龙盛发布调价函，宣布自2月6日起分散染料各品种统一上调2000元/吨，近期主要型号累计涨幅接近3000元/吨 [12][14] - 维生素E价格上涨，新和成上调饲料级50%维生素E出口报价15%，北沙制药出口报价同步上调至7.5美元/公斤，浙江医药昌海分公司自2月初起停产约四周 [19] - 电子布持续高景气，2025年10月至2026年2月普通电子布累计涨价四次，7628厚布累计涨幅达1–1.2元/米，薄布涨幅更大 [23] - 光远新材、国际复材等玻纤龙头对电子布再度提价，幅度约0.5-0.6元/米，主要由于铜价及下游CCL涨价预期，以及高端产品需求旺盛导致普通电子布供给收缩 [23] 工程机械 - 2026年1月销售各类挖掘机18,708台，同比增长49.5%，其中国内销量8,723台，同比增长61.4%；出口销量9,985台，同比增长40.5% [17] - 根据长城机械数据，卡特彼勒工程机械（不含矿山机械）业务在2025年第四季度收入同比增长7.8%，北美市场增长18.6% [18] - 海外主机厂对2026年市场预期：北美市场因数据中心投资加速，建筑开支被进一步提振；南美增速预计与2025年基本持平；东南亚市场预计下滑5%-10% [18] 房地产与建材 - 上周20城二手房成交面积为221.16万平方米，本年累计成交1,330.26万平方米，累计同比增长27.8% [21] - 截至2026年1月26日，全国城市二手房出售挂牌量指数为3.91，环比下降1.5%；挂牌价指数为147.05，环比持平 [21] - 国家电网2026年营销项目计量设备专项招标对价格进行明确限定，价格环比2025年第2批普遍涨幅在20%以上，实现止跌回升 [23] - 部分茅台经销商1-2月配额已售罄，3月首批飞天配额也已提前消化，有经销商茅台酒出货量同比增长超40% [23] 市场交易数据 A股整体表现 - 2月9日，三大指数集体上涨，沪指涨1.41%，深成指涨2.17%，创业板指涨2.97% [10] - 三市成交额22,703.66亿元，较上一交易日放量1,067.37亿元 [10] - 三市超4600只个股上涨，共计99股涨停 [10] 资金流向 - 主力资金净流入1,168.04亿元，电力设备行业净流入规模最大 [30] - 净流入前五大行业：电力设备、通信、电子、计算机、传媒 [30] - 净流入前五大个股：天孚通信、光库科技、阳光电源、新易盛、中际旭创 [30] - 北向资金总成交2,730.05亿元，贵州茅台成交21.12亿元 [31] - 南向资金净流入249.77亿元 [35] 热门概念与个股 - 概念板块资金情绪热力图显示，AI大模型、光通信、资产重组、机器人、云计算、航天、国产芯片、染材等板块热度较高 [14] - 知名游资动向：宁波桑田路买入捷成股份（+7086万），卖出格尔软件（-4632万）；佛山系买入捷成股份、韩建河山，卖出格尔软件、德美化工 [36] 产业链相关公司梳理 算力/硬件支持 - 浪潮信息：国内领先的AI服务器供应商，为AI大模型训练与推理提供底层算力基础设施 [12] - 中科曙光：在高端计算、存储等领域有深厚积累，参与国家算力网络建设 [12] - 海光信息：国产CPU和DCU供应商，产品可用于AI计算场景 [12] AI应用与内容创作 - 风语筑：数字展示和沉浸式体验服务龙头，积极布局AIGC在数字内容生成、虚拟场景构建等方面的应用 [12] - 东方国信：企业级大数据及云服务提供商，具备先进的视频生成模型能力 [12] - 华策影视：国内领先的影视版权分销与新媒体运营公司，AI视频技术有望革新其内容制作流程 [12] - 丝路视觉：数字视觉综合服务商，AI视频生成技术可提升其视觉内容创作效率 [12] - 中文在线：拥有海量文学IP资源，正积极推动AI漫画、AI动画短剧等业务 [12] - 省广集团：大型综合性广告营销集团，AI视频生成技术可深度应用于广告创意与内容制作环节 [12]

事件概述 - 国家领导人于9日上午视察位于北京亦庄的国家信创园，了解信息技术应用创新和北京加快建设国际科技创新中心情况，并察看了代表性科技创新成果展示，与科研人员及科技企业负责人代表进行了交流 [4][20] 产业生态与园区规模 - 国家信创园已集聚超过 **700** 家企业，覆盖了从CPU、操作系统、数据库、整机、网络安全到应用软件等信息技术应用创新的核心产业链环节 [5][21] 核心参与企业及业务 - **龙芯中科 (688047)**：国产CPU龙头，采用自主指令集LoongArch，在党政与终端市场份额领先 [6][22] - **飞腾信息 (中国长城旗下, 000066)**：信创整机与芯片整合领军企业，提供FT系列CPU及服务器/终端整机，生态适配完善 [6][22] - **海光信息 (688041)**：提供通用CPU和DCU芯片，是高性能计算与数据中心芯片的主力 [7][22] - **统信软件**：国产桌面与服务器操作系统的核心厂商，拥有丰富的适配生态 [8][23] - **麒麟软件 (中国软件旗下, 600536)**：提供银河麒麟操作系统，是党政、金融等关键行业的核心供应商 [9][24] - **达梦数据库**：国产数据库标杆，其DM系列数据库在事务处理性能上领先 [10][25] - **人大金仓**：其KingbaseES数据库在政务与央企市场渗透率高 [11][26] - **中科曙光 (603019)**：算力基础设施龙头，提供曙光服务器和超算系统，液冷技术领先 [12][27] - **中国长城 (000066)**：信创整机国产化闭环核心企业，提供基于飞腾平台的整机及信创终端 [13][28] - **亚信安全 (688225)**：信创环境安全防护领军企业，提供信创安全底座及终端安全产品，适配能力强 [14][29] - **深信服 (300454)**：企业级安全与云计算解决方案龙头，提供防火墙、零信任安全等产品 [15][29] - **金山办公 (688111)**：国产办公软件龙头，WPS Office信创适配广泛 [15][29] - **用友网络 (600588)**：企业管理软件信创改造核心厂商，提供ERP及企业云服务 [16][30] - **中芯国际 (亦庄12英寸厂)**：提供12英寸先进制程的晶圆制造，是国产芯片制造的核心产能支撑 [16][30] - **紫光汉图**：提供信创适配与解决方案 [16][30]

量子计算领域 - 中科曙光作为高性能计算龙头企业，重点研发量子计算配套软硬件，打造量子模拟系统、量子测控平台及专用算力基础设施，旨在实现传统超算与量子计算的算力融合 [1][29] - 科大讯飞聚焦量子计算与人工智能融合，利用量子并行优势优化AI大模型训练与推理，并探索量子算法在药物分子模拟等场景的应用 [2][30] - 科大国创探索量子计算在大数据分析、智能决策优化等场景的应用，研发适配量子计算的大数据处理算法 [18][48] - 天通股份依托蓝宝石晶体制造优势，研发用于超导量子芯片制造的高性能蓝宝石衬底材料 [14][43] - 科华数据为量子计算实验室和算力中心提供定制化高可靠电力保障方案与精密环境控制系统，研发低延迟、高容错的电力配套设备 [11][12][41] 量子通信领域 - 亨通光电是国内量子通信产业链核心参与者，研发量子密钥分发（QKD）设备，其量子光缆市占率超40%，首创量子通信同纤传输技术使成本降低50% [3][31] - 中天科技聚焦量子保密通信基础设施建设，为QKD网络提供超低损耗特种光纤及配套光器件，参与国家骨干网及长三角、粤港澳等区域量子环网建设 [5][34] - 华工科技研发量子通信所需核心光器件，如高灵敏度光调制器、量子信号探测器，为QKD系统及终端提供配套 [6][35] - 航天电子布局量子通信卫星载荷的研发与配套，助力天基量子通信网络建设 [4][33] - 大唐电信依托集成电路设计优势，研发量子通信所需的专用芯片，如量子测控芯片、量子信号处理芯片 [21][52] 量子安全领域 - 中国长城聚焦后量子密码（PQC）时代安全防护，研发支持抗量子密码算法的安全服务器、终端及整体解决方案 [10][40] - 启明星辰重点布局抗量子密码（PQC）技术，推出抗量子防火墙、入侵检测系统等网络安全产品 [15][45][46] - 电科网安全面布局量子安全技术，同时研发量子密钥分发（QKD）技术和抗量子密码（PQC）技术，参与国家重大科研项目与标准制定 [16][47] - 国民技术聚焦抗量子密码（PQC）技术，推出支持该算法的安全芯片，适配物联网、金融等行业安全需求 [22][54] - 天融信同步布局量子密钥分发（QKD）与抗量子密码（PQC）技术，构建全维度量子安全防护体系 [24][56] - 神州信息聚焦量子保密通信在金融行业的应用，构建量子安全金融服务体系，将QKD技术应用于金融交易、数据传输等环节 [14][44] - 东信和平将量子密钥分发（QKD）技术与物联网安全终端结合，研发量子安全物联网卡、量子加密终端设备 [19][50] - 恒宝股份布局量子密钥分发（QKD）技术在金融支付领域的应用，研发量子加密金融智能卡、量子安全支付终端 [20][51] 量子传感与计量领域 - 航天电子探索量子传感、量子导航技术在航天领域的应用，研发基于量子效应的高精度航天传感器 [4][33] - 中国西电聚焦量子传感技术在电力系统的应用，研发高精度电力状态监测传感器及故障诊断设备 [7][36] - 久之洋探索量子传感、量子成像技术在光电系统中的应用，研发基于量子效应的高精度光电探测器 [23][55] - 广电计量聚焦量子传感与量子计量技术应用，为量子科技产品、设备提供专业计量校准服务 [18][49] 行业应用与融合 - 南网数字重点布局量子密钥分发（QKD）技术在电力系统的应用，构建电力专用量子安全防护体系，应用于电力调度、数据传输等核心环节 [9][38][39] - 国网信通探索量子密钥分发（QKD）技术在电力通信网络的应用，构建电力专用量子保密通信体系 [12][42] - 中航光电研发量子通信与量子计算设备所需的高精度连接器、特种光电集成组件，为量子设备小型化、集成化提供核心互连配套 [8][37]

核心事件与意义 - 2024年2月5日，由中科曙光提供的3套万卡超集群系统在国家超算互联网核心节点（郑州）上线试运行，成为全国首个实现3万卡部署且投入运营的最大国产AI算力池 [1] - 此举标志着郑州成为AI时代中国算力基础设施的战略枢纽，是国家级“智算样板间”践行“开放架构”的关键里程碑，对未来全国的产业协同、AI创新和生态赋能具有重要意义 [1][12] 行业背景与需求 - AI时代，大模型、AI Agent、AI for Science等需求爆炸式增长，导致算力需求激增 [3][14] - 当前大量数据中心、智算中心存在供需脱节、标准不一、生态不兼容等问题，导致算力闲置和资源配置效率偏低 [3][14] - 国家超算互联网旨在构建国家级算力设施与服务平台，打破壁垒、降低算力成本，让算力像水电一样自由流通和高效使用 [5][16] 技术方案与性能 - 部署的系统为中科曙光scaleX万卡超集群，最大可对外提供超过3万张国产AI加速卡算力 [6][16] - 该系统通过scaleFabric高速网络互连，可实现10240块AI加速卡部署，采用超高密度刀片和浸没相变液冷技术，将单机柜算力密度提升20倍，PUE值低至1.04 [7][16] - 采用自主研发原生RDMA高速网络，实现400Gb/s超高带宽和低于1微秒的端侧通信延迟，集群规模可扩展至十万乃至百万卡以上 [7][17] - 通过存、算、传紧耦合深度优化，可将AI加速卡资源利用率提高55%，并通过数字孪生和智能运维实现长期可用性达99.99% [7][17] - 智能调度引擎可服务十万级用户，支持每秒万级作业调度 [7][17] - 该系统在2023年12月首次真机亮相，两个月后即实现超3万卡规模落地，标志着国产万卡集群进入规模化部署与实战应用新阶段 [8][17] 开放架构与生态 - scaleX万卡超集群践行AI计算开放架构理念，全面兼容CUDA等主流软件生态，并支持多种AI加速卡混合部署 [10][19] - 开放架构能促进技术创新和产业协同，降低用户适配和使用门槛，推动算力普惠并催生创新浪潮 [10][19] - 基于开放架构，该系统已完成400多个主流大模型和世界模型的适配优化，依托国家超算互联网可接入上千款应用，链接更多生态伙伴，实现“算力+应用”一体化交付 [10][19] 战略定位与展望 - 算力网络正成为AI革命的基石，此次3套万卡集群落地是国家发展算力基础设施的清晰路径表达：注重自主创新与开放包容，追求技术领先与普惠共享 [12][20] - 该事件展示了国产大规模智算基础设施的先进性，并证明了开放包容路径的可行性与优越性 [12][20]

核心观点 - 全球AI产业正沿着算力、模型与应用协同推进的路线演进，产业趋势不变，市场有望进入春季躁动第二阶段 [2][7] - AI基础设施格局正加速向集中化与规模化演进，头部企业重资产投入持续抬高行业门槛 [2][3] - 模型技术竞争正从单体能力转向多智能体（Agent）协作与具身智能的路径分化，推动AI向“AI员工”和物理世界执行演进 [2][5] - AI应用边界持续外延，正同时向实体任务执行（如人形机器人）与高频数字生活服务场景渗透 [2][6] 行业趋势与演进 - 全球AI产业呈现算力、模型与应用协同推进的演进趋势，基础设施加码与应用场景扩展是两条持续延展的主线 [2] - AI产业正在算力集中与模型协同进化的基础上，加速推动应用由数字内容生成向现实任务执行与生活服务场景延伸 [2] - 随着前期市场波动率逐步修复，市场有望平稳进入春季躁动行情的第二阶段，AI应用仍是长期坚守方向 [7] 算力与基础设施 - 海外头部云厂商持续加大资本开支，亚马逊基于AI需求将2026年资本开支提升至2000亿美元，其AWS云业务2025年Q4营收同比增长达24% [3] - 甲骨文通过发行约250亿美元债券扩容云基础设施，以满足AMD与OpenAI等客户的算力需求 [3] - 国内算力建设取得关键进展，中科曙光scale X万卡超集群上线试运行，建成当前规模最大的国产AI算力池，可提供超3万卡国产算力，并具备向百万卡扩展的能力 [3][4] - 头部企业与国产算力体系的重资产投入正持续抬高行业进入门槛，推动AI基础设施格局向集中化与规模化运营加速演进 [3] 模型技术发展 - 海外厂商正推动AI向“AI员工”形态演进，Anthropic发布的Claude Opus 4.6引入了“AI代理团队”功能，可协作完成财务分析、研究等复杂白领工作，在相关测试中超过了GPT-5.2 [4][5] - OpenAI推出GPT-5.3-Codex并同步上线Agent管理平台Frontier，将AI能力延伸至企业级多Agent协同与工作流 [5] - 国内厂商通过开源生态推动具身智能长期演进，连续发布并开源四款涵盖空间智能、具身基础模型和世界模型的具身智能模型 [5] - 模型技术正由能力提升继续向多Agent协作与现实执行能力的路线分化 [5] 应用场景与落地 - AI向实体执行能力渗透，国内机器人公司逐际动力完成2亿美元B轮融资，其基于“大小脑融合”技术路线，发布了TRON 2多形态机器人与LimX COSA智能体操作系统，探索机器人自主决策 [4][6] - AI向高频生活场景渗透，阿里千问启动30亿元春节免单计划，将AI购物能力嵌入吃喝玩乐等高频消费场景，旨在培养用户习惯并争夺全民AI入口 [6] - 海外应用向复杂知识劳动延伸，OpenAI推出Codex桌面应用，通过多智能体并行协作与自动化能力，使AI可在后台持续完成开发与知识工作任务 [6] - AI应用正同时向实体任务执行与数字服务入口两端扩展，应用边界持续外延 [6] 政策与市场情绪 - 政策层面，广东、浙江等地将AI列为2026年重点产业，推出“人工智能+”战略，同时国家部委部署“人工智能+制造”专项行动 [7] - 行业层面，阿里千问、腾讯元宝等参与春节活动，催化市场对AI应用落地的乐观预期 [7] - 资金层面，春节前资金活跃，AI营销、视频生成等应用领域情绪高涨推升板块热度 [7] 重要数据与报告推荐 - 根据2026年2月2日至2月6日数据，美国主要科技股表现分化，英伟达周跌2.99%，亚马逊周跌12.11%，苹果周涨7.18% [10] - 报告推荐关注AI Agent需求带动的云投资机会，涉及算力租赁、云厂商、CPU、IDC等产业链环节 [16] - 报告指出以Moltbot为代表的本地Agent框架将催生24小时运行、兼顾隐私与能效的个人边缘算力硬件新赛道，涉及SoC、GPU、存储等 [16] - 报告关注端侧产品AI化转型的炬芯科技，以及切入机器人领域的高测股份 [16]

国家超算互联网核心节点上线 - 国家超算互联网核心节点于2026年2月正式上线试运行，标志着全国一体化算力网络建设取得实质性突破[1][2][5] - 该核心节点由中科曙光提供的3套万卡超集群系统支撑，是目前国家超算互联网平台接入的全国最大单体国产AI算力资源池，可对外提供超3万张国产AI加速卡算力[1][2] - 核心节点的上线旨在破解算力供需失衡、资源闲置等痛点，通过市场化运营实现算力资源统筹调度，为数字经济发展注入算力动能[1][2][5] 算力基础设施与网络建设 - 国家超算互联网是“十四五”期间国家重点部署的全国一体化算力网络重大基础设施，目标构建全球领先的国家级算力基础设施、调度枢纽与服务平台[2] - 截至目前，国家超算互联网连接的骨干节点型算力中心已突破30家，提供近70种规格的国产超智融合算力服务，全国联动、高效协同的算力网络格局正在加速形成[5] - 超算互联网致力于构建三个网络：高效的数据传输网络、一体化的算力调度网络以及生态协作网络[8] 国产万卡集群技术突破与应用 - 中科曙光提供的万卡超集群系统，推动了国产万卡集群从概念走向规模化部署与实际应用的新阶段[1][6] - 该万卡超集群基于AI计算开放架构，可全面兼容英伟达CUDA等主流软件生态，支持多品牌国产加速卡混合部署，并已完成400多个主流大模型、世界模型的适配优化[6][7] - 在应用层面，该集群支持万亿参数模型的整机训练，服务于头部互联网用户的高通量推理业务，并在AI for Science领域将蛋白质研究效率提升3至6个数量级[9] 平台运营与生态发展 - 国家超算互联网平台已服务100多万名用户，上架应用商品超过7200个，单日处理作业峰值近103万个，累计支撑运行1.96亿次作业，大幅降低了算力成本和使用门槛[8] - 平台推出了超算互联网智能体以解决端到端计算问题，并发布了核心节点首批千款应用验证成果，展现了助力千行百业的潜力[8][12] - 核心节点对外发布了邀测计划，包括轻量试用与大规模测试两类，可为从百卡到万卡级规模的应用提供测试，并为创客、初创团队等提供免费试用资源[9] 行业影响与战略意义 - 国家超算互联网核心节点的上线，重塑了国产算力产业的竞争格局，标志着中国选择了“基建先行+生态开源+全场景适配”的开放共赢之路，与美国“芯片堆砌+闭源垄断”的封闭路线形成差异[6] - 该基础设施有力支撑人工智能、科学研究、数字经济等多领域发展，旨在让算力像水电一样自由流通、高效易用，成为支撑中国数字经济建设的重大基础设施[2][5][8] - 中科曙光表示，依托国家超算互联网实现一体化算力调度，其万卡超集群可以接入上千款应用，为全球用户提供中国AI算力，推动国产算力走向全球市场[7]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 计算机行业基金重仓超配比例已回落至近十年底部，向下空间相对有限，板块有望伴随AI应用商业化落地加速而迎来修复 [2][5][35] - 当前海外AI叙事重回乐观，算力需求有望持续上行；AI应用落地场景为王，国内推理爆发有望开启 [2][8][24] - 投资建议聚焦于应用与算力链，认为其有望持续获得机构加仓，同时关注板块轮动下的结构性机会 [8] 基金持仓总体分析 - **持仓市值大幅缩水**：2025Q4长江计算机一级行业基金重仓持股市值总和约为232.7亿元，较2025Q3的373.6亿元环比减少约140.9亿元 [2][5][19] - **配置比例降至历史低位**：2025Q4基金对计算机行业重仓持股占比为1.6%，环比减少0.7个百分点，处于2010年以来的历史新低位 [19][20] - **超配比例持续回落**：近一年（2025Q1至Q4）计算机板块重仓超配比例分别为-2.8%、-3.4%、-3.6%、-3.8%，2025Q4回落至近十年极低值 [5][20] - **行业排名靠后**：2025Q4计算机板块超配比例在长江一级行业中排名仅高于银行 [5][20] - **市场表现疲弱**：2025Q4长江计算机指数下跌7.31%，跑输沪深300指数约7.1个百分点，相对收益率在长江一级行业中排名第30位 [28][33] 细分板块持仓结构 - **持仓集中度提升**：2025Q4行业CR10（前十大公司）持仓集中度从2025Q3的65.9%提升至69.8%，CR5（前五大公司）从49.1%提升至57.8%，创近年新高 [7][43] - **子板块持仓占比**：2025Q4重仓持股市值占自由流通总市值比前五的细分子板块依次为IT基础设施（2.8%）、政务IT（2.3%）、工业软件（2.1%）、网络安全（1.7%）、汽车IT（1.7%） [6][34] - **子板块持仓变动**：多数板块持仓占比持平或轻微回落，其中政务IT环比提升0.6个百分点，能源IT回落幅度较大，为-1.3个百分点 [6][34] - **持仓绝对值普遍下降**：IT基础设施板块持仓市值下降最多，环比减少50.3亿元，其中中科曙光持仓市值减少35.4亿元；政务IT是少数上涨的板块，持仓市值增加6.1亿元，主要得益于开普云（+4.9亿）和超图软件（+2.5亿）的增持 [6][35] - **重仓基金数量减少**：计算机板块2025Q4重仓基金数为1084家，环比减少361家，为2025年最低季度，其中IT基础设施板块重仓基金数减少最多，达105家 [39][40] 重点个股持仓情况 - **持仓市值排名**：2025Q4持仓总市值排名第一的是海光信息（124.0亿元），其次为浪潮信息（25.9亿元）和金山办公（18.2亿元） [6][35] - **前二十大持仓股变动**：前二十大公司中仅3家持仓市值环比上升，分别为开普云（+4.9亿元）、中控技术（+1.5亿元）、中科星图（+0.2亿元）；17家公司持仓市值下降，降幅靠前的有中科曙光（-35.4亿）、德赛西威（-13.5亿）、纳思达（-10.9亿） [7][45] - **持仓占流通市值比重**：排名前五的分别为开普云（13.5%）、税友股份（11.5%）、深信服（6.8%）、海光信息（6.2%）、虹软科技（6.2%） [45] 行业估值与后市展望 - **板块估值仍处高位**：截至2026年2月3日，长江计算机最新PE-TTM（非负）为68.5倍，位于2016年至今91%分位数；同期沪深300 PE-TTM为13.3倍，位于78%分位数 [48] - **算力侧展望**：海外算力维持高景气，AI算力国产化是大趋势，需求和国产化率提升空间巨大；Agent落地将拉动对CPU及推理AI算力的需求，开启新一轮大周期 [8][24] - **应用侧展望**：2026年随着AI产业生态完善，Agent商业化有望全面加速；2C入口（关注互联网大厂及配套产业链）与2B侧规则化明确的高价值场景（如医疗、税务、法律、Coding、办公）有望率先迎来规模化落地 [8][27]

天津滨海高新区产业发展现状与规划 - 2023年高新区五大主导产业营收规模同比增长11.6% [1] - 信创与新经济服务产业营收在2023年实现两位数增长 [1] - 高新区已布局核心芯片、脑机交互、细胞与基因治疗等前沿领域，并成为天津首批4家未来产业先导区之一 [1] 主导产业升级与集群建设目标 - “十五五”时期（2026-2030年），高新区致力于打造信创、平台经济服务业两个千亿级产业集群 [1] - 未来5年，高新区将推动主导产业焕新升级，加快构建现代化产业体系 [1] - 2024年高新区力争落地1个标志性项目和16个高质量项目，以引聚优质项目推动主导产业延链补链强链 [1] 区内重点企业动态与规划 - 中科曙光在高新区已形成年产百万台高端服务器和终端产品的制造能力 [1] - 高新区被中科曙光视为其数字化、智能化技术的策源地 [1] - 中科曙光计划联合产业链上下游企业、高校及科研院所，共同构建覆盖核心部件、整机系统、软件生态及应用服务的全链条创新体系 [1]

核心观点 - 中科曙光提供的三套scaleX万卡超集群在国家超算互联网核心节点上线，成为全国首个实现3万卡规模部署并投入运营的最大国产AI算力池，标志着国产智能算力迈向“好用、易用、普惠”的新阶段 [1] 技术突破与系统能力 - 从2025年12月首次真机亮相到规模化落地仅用不到两个月，体现了大规模智能计算系统的快速集成与产业协同能力 [2] - 公司通过系统性创新，攻克了高速互联网络、存算传紧耦合设计、高密供电与散热、统一资源高效调度等关键技术难题 [4] - 集群基于AI计算开放架构，全面兼容CUDA等主流软件生态，支持多品牌国产加速卡混合部署，降低了开发者迁移适配门槛 [4] - 该集群具备向十万卡、百万卡规模灵活扩展的能力，为产业规模化发展预留了充足空间 [4] 应用价值与产业赋能 - 集群已全面支撑万亿参数大模型训练、高通量推理、AI for Science等前沿AI计算场景 [1] - 在超大模型训练方面，支持万亿参数模型的整机训练与容错恢复 [5] - 在高通量推理场景，已服务于多家头部互联网用户的核心智能化业务，并通过联合优化持续提升推理效能 [5] - 在AI for Science领域，支撑国内某材料研发大模型登顶国际权威榜单，并助力国内顶级科研团队将蛋白质研究效率提升3-6个数量级 [5] - 搭配OneScience科学大模型一站式开发平台，大幅降低了多学科交叉研究的创新门槛 [5] - 核心节点接入超算互联网，既扩容了整体算力资源池，也丰富了算力种类，扩充了对应用覆盖的支撑能力范围 [5] - 目前已完成400多个主流大模型、世界模型的适配优化，依托国家超算互联网可接入上千款应用，链接更多生态伙伴，实现“算力+应用”一体化交付 [5] 区域影响与战略意义 - 三套万卡超集群在郑州核心节点同步上线，为核心节点提供了核心算力支撑，并对区域发展产生深远影响 [6] - 该核心节点的设立将推动郑州发展迈向更高水平，并强化其在算力调度与多领域应用中的支撑作用 [6] - 此次部署涉及芯片连接、制冷、软件、生态、用户等多方面，将形成一个完整、创新的产业生态 [6] - 此举释放了3万张AI卡的计算能力，体现了国家在智能时代追求自主可控、协同创新、红利共享的坚定信念 [6]