收入和利润（同比） - 营业收入11.94亿元人民币，同比增长7.67%[22] - 归属于上市公司股东的净利润2.19亿元人民币，同比增长14.67%[22] - 扣除非经常性损益的净利润2.13亿元人民币，同比增长15.81%[22] - 利润总额2.51亿元人民币，同比增长15.49%[22] - 扣除股份支付影响后净利润为2.24亿元，同比增长16.33%[29] - 公司2025年上半年营业总收入为11.94亿元人民币，同比增长7.7%[112] - 公司净利润为2.19亿元人民币，同比增长14.7%[114] - 营业收入同比增长212.1%，从2024年上半年的1.94亿元增至2025年上半年的6.05亿元[117] 成本和费用（同比） - 营业成本同比增长4.98%至8.70亿元人民币[53] - 研发费用同比增长8.20%至4536.85万元人民币[53] - 研发费用为4536.85万元，同比增长8.2%[114] - 财务费用为-386.61万元，主要由于利息收入增加[114] - 营业成本为8.70亿元，同比增长5.0%[112] - 所得税费用为3237.06万元，同比增长21.4%[114] - 管理费用增长26.6%，从2024年上半年的1132.96万元增至2025年上半年的1434.13万元[117] 现金流量（同比） - 经营活动产生的现金流量净额1.72亿元人民币，同比大幅增长323.04%[22] - 经营活动现金流量净额同比大幅增长323.04%至1.72亿元人民币[53] - 投资活动现金流量净额同比下降132.59%至-9507.36万元人民币[53] - 经营活动现金流量净额大幅增长323.0%，从2024年上半年的4059.10万元增至2025年上半年的1.72亿元[123] - 销售商品、提供劳务收到的现金增长10.5%，从2024年上半年的8.75亿元增至2025年上半年的9.66亿元[121] - 收到的税费返还增长292.6%，从2024年上半年的1827.42万元增至2025年上半年的7176.03万元[121] - 投资活动产生的现金流量净额恶化132.6%，从2024年上半年的-4087.54万元变为2025年上半年的-9507.36万元[123] - 购建固定资产、无形资产支付的现金增长122.7%，从2024年上半年的4425.38万元增至2025年上半年的9856.79万元[123] - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，从2024年上半年的-3,160,304.96元改善至2025年上半年的261,126.80元[125] - 投资活动产生的现金流量净额大幅增长111.4%，从2024年上半年的119,360,502.85元增至2025年上半年的252,307,269.95元[125] - 投资活动现金流入显著增加103.2%，从478,265,726.27元增至972,267,341.94元，主要来自其他投资活动现金流入891,603,341.49元[125] - 支付的各项税费大幅增加332.5%，从1,476,281.11元增至6,384,049.88元[125] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加43.3%，从84,333,000.00元增至120,877,680.00元[127] 每股收益和净资产收益率 - 基本每股收益0.38元/股，同比增长11.76%[21] - 稀释每股收益为0.38元/股，同比增长11.76%[25] - 扣非后基本每股收益为0.37元/股，同比增长12.12%[25] - 加权平均净资产收益率为6.78%，同比增加0.05个百分点[25] - 扣非后加权平均净资产收益率为6.61%，同比增加0.11个百分点[25] - 基本每股收益为0.38元/股，同比增长11.8%[116] 资产和负债变化 - 总资产39.27亿元人民币，较上年度末增长1.34%[22] - 归属于上市公司股东的净资产32.16亿元人民币，较上年度末增长3.36%[22] - 在建工程同比增长33.73%至6.07亿元人民币[56] - 对外股权投资额同比增长100%至5.86亿元人民币[59] - 一年内到期非流动负债同比下降62.71%至3922.44万元人民币[56] - 货币资金减少至5.04亿元人民币，较期初下降5.6%[101] - 应收账款增加至3.56亿元人民币，较期初增长4.5%[101] - 存货减少至2.22亿元人民币，较期初下降7.5%[101] - 在建工程增加至6.07亿元人民币，较期初增长33.7%[101] - 资产总额增至39.27亿元人民币，较期初增长1.3%[103] - 短期借款项下一年内到期非流动负债减少至3922万元人民币，较期初下降62.7%[103] - 长期借款增加至3.65亿元人民币，较期初增长24.8%[103] - 未分配利润增至25.40亿元人民币，较期初增长4.0%[105] - 母公司货币资金大幅减少至1364万元人民币，较期初下降97.1%[106] - 母公司其他应收款大幅减少至4699元人民币，较期初下降99.99%[106] - 流动资产合计从8.95亿元下降至1.40亿元，降幅84.4%[108] - 长期股权投资从3.76亿元增加至9.66亿元，增幅156.9%[108] - 未分配利润从8.68亿元下降至7.34亿元，降幅15.4%[110] - 期末现金及现金等价物余额下降19.0%，从2024年上半年的6.05亿元降至2025年上半年的4.91亿元[123] - 期末现金及现金等价物余额大幅增长2,855.3%，从4,615,565.74元增至136,437,346.43元[127] - 归属于母公司所有者权益增加3.4%，从3,111,531,379.45元增至3,216,040,121.46元[129] - 未分配利润增加4.0%，从2,441,858,112.61元增至2,539,641,833.24元[129] - 资本公积增加5.5%，从131,654,448.43元增至138,909,521.30元[129] - 期末所有者权益合计为2,834,876,246.50元[137] - 期末专项储备余额为1,529,365.00元[137] - 期末未分配利润为2,234,776,324.47元[137] - 期末资本公积为235,072,573.77元[137] - 母公司所有者权益期末余额为1,531,185,286.15元[139] - 本期期末所有者权益合计为14.03亿元[141] - 上年期末所有者权益合计为15.85亿元[143] - 本年期初所有者权益余额为15.85亿元[143] - 未分配利润减少9057.7万元[143] 子公司和关联方表现 - 子公司浙江绿科安化学有限公司报告期内净利润为91,007,500元人民币[66] - 子公司浙江尚宜皇马新材料有限公司报告期内净利润为142,366,300元人民币[66] - 公司在关联银行存款业务上半年发生金额为4.66亿元，占预计最高余额10亿元的46.6%[83] - 公司向关联方浙江中科亚安新材料有限公司销售商品141.46万元，占预计金额1亿元的1.41%[83] - 公司向关联方租赁场地支付2.29万元，占预计金额100万元的2.29%[83] - 公司租赁控股股东王伟松办公用房支付租金145,468.93元[85] 非经常性损益和专项储备 - 政府补助559.57万元人民币计入非经常性损益[24] - 非流动性资产处置收益5.01万元人民币[24] - 非经常性损益合计为552.35万元，其中其他营业外收支为43.86万元[27] - 本期提取专项储备6,934,951.10元[137] - 本期使用专项储备6,149,898.10元[137] 所有者权益变动和分配 - 综合收益总额为218,661,400.63元[129] - 本期综合收益总额为190,695,183.65元[133] - 本期股份支付计入所有者权益金额为1,912,806.33元[135] - 对所有者分配利润84,333,000.00元[135] - 综合收益总额为负1308.64万元[141] - 所有者投入资本增加539.48万元，其中股份支付计入所有者权益金额为539.48万元[141] - 对所有者（或股东）的分配利润为负1.21亿元[141] - 本期所有者权益减少1.2亿元，主要因利润分配减少8433.3万元及综合收益减少624.4万元[143] - 股份支付计入所有者权益金额增加191.28万元[143] 行业和市场信息 - 全球表面活性剂市场规模2024年达321亿美元，预计2031年达393.6亿美元[32] - 2022年中国表面活性剂行业总产量426.2万吨，同比增长3.6%[32] - 表面活性剂行业预计2025-2031年复合增长率为3.0%[32] - 行业存在低端产品出口、高端产品依赖进口的结构性特征[35] 公司业务和产能 - 公司特种表面活性剂年产能近30万吨[44] - 公司拥有18个业务板块包括功能性新材料树脂和高端电子化学品等[48] - 公司为全国化学标准化技术委员会特种界面活性剂分技术委员会秘书处单位[44] - 连续多年跻身中国精细化工百强中国石化民营企业百强浙江省创造力百强[44] 研发和创新 - 2025年上半年新增国家授权发明专利2件累计达214件[45] - 累计国际授权发明专利达21件[45] - 累计参与制修订国家行业团体标准84项[45] - 累计拥有国家级重点新产品10只[45] - 累计新增省级新产品试制计划288只[45] - 累计省级科技成果鉴定136件[45] - 新增省市协会各级专利奖科学技术进步奖1项累计37项[45] 投资和资产处置 - 公司其他非流动金融资产期末数为30,415,000元人民币，本期公允价值变动损失539,000元人民币[63][65] - 公司持有结构性存款收益凭证80,000,000元人民币[65] - 公司对全资子公司浙江尚宜皇马新材料有限公司增资3.5亿元人民币，增资后注册资本达5亿元人民币[61] - 公司对全资子公司浙江皇马开眉客高分子新材料有限公司增资2.35亿元人民币，增资后注册资本达3.35亿元人民币[61] 担保和受限资产 - 受限资产总额达9.70亿元包括货币资金和固定资产等[57] - 报告期末公司对子公司担保余额合计为40,000[89] - 公司担保总额（A+B）为40,000，占净资产比例为12.44%[89] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额为40,000[89] - 报告期内对子公司担保发生额合计为10,000[89] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为17,795户[93] - 控股股东王伟松期末持股数量为114,796,500股，占总股本比例19.50%[95] - 股东浙江皇马控股集团有限公司期末持股数量为58,870,000股，占总股本比例10.00%[95] - 股东绍兴世荣宝盛投资管理合伙企业期末持股数量为44,152,500股，占总股本比例7.50%[95] - 基本养老保险基金一五零一一组合期末持股数量为24,695,501股，占总股本比例4.19%[95] - 公司报告期内股份总数及股本结构未发生变化[92] - 公司第一期员工持股计划持有公司股份3,956,376股[77] - 公司第二期员工持股计划持有公司股份13,388,000股[77] - 公司注册资本为5.887亿元[146] 管理层和公司治理 - 公司总经理王新荣因到龄退休离任，仍保留董事职务[74] - 公司纳入环境信息依法披露企业名单的企业数量为2个[76] - 公司及控股股东、实际控制人不存在未履行法院生效法律文书确定义务等诚信问题[80] - 公司2025年半年度未拟定利润分配或资本公积金转增预案[75] - 公司报告期内无重大诉讼、仲裁事项[80] 原材料成本结构 - 公司原材料成本中环氧乙烷和环氧丙烷占比合计近80%[71] 会计政策和估计 - 重要在建工程项目定义为预计投产金额较大且对生产经营产生较大影响的项目[156] - 单项金额超过资产总额0.5%的应付账款被认定为重要应付账款[156] - 单项金额超过资产总额0.5%的合同负债被认定为重要合同负债[156] - 单项金额超过资产总额0.5%的其他应付款被认定为重要其他应付款[156] - 单项金额超过资产总额5%的投资活动被认定为重要投资活动现金流量[156] - 联营企业投资收益绝对值占母公司净利润10%以上或长期股权投资账面价值占资产总额5%以上被认定为重要联营企业[156] - 非同一控制企业合并中合并成本大于可辨认净资产公允价值份额的差额确认为商誉[157] - 外币货币性项目资产负债表日按即期汇率折算产生的汇兑差额计入当期损益[162] - 金融资产初始确认分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、以公允价值计量且变动计入当期损益三类[163] - 以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法按摊余成本进行后续计量[164] - 金融资产转移满足终止确认条件时，将终止确认日账面价值与收到对价及累计公允价值变动额的差额计入当期损益[167] - 金融资产部分转移满足终止确认条件时，按相对公允价值分摊账面价值并将终止部分账面价值与对价差额计入当期损益[167] - 金融工具减值以预期信用损失为基础，涵盖摊余成本金融资产、债务工具投资、合同资产等类别[168] - 预期信用损失按发生违约风险加权的信用损失加权平均值计算，反映全部现金短缺现值[170] - 应收款项按组合类别计量信用损失：银行承兑汇票参考历史损失率[172] - 应收商业承兑汇票通过违约风险敞口和存续期预期损失率计算信用损失[172] - 应收账款账龄组合采用账龄与预期信用损失率对照表计算损失[172] - 合并范围内关联方应收账款通过违约风险敞口和存续期损失率计量[172] - 其他应收款账龄组合编制账龄与预期信用损失率对照表计算[172] - 金融负债终止确认条件为现时义务解除时相应终止确认[166] - 应收账款及其他应收款账龄1年以内预期信用损失率为5%[174] - 应收账款及其他应收款账龄1-2年预期信用损失率为10%[174] - 应收账款及其他应收款账龄2-3年预期信用损失率为30%[174] - 应收账款及其他应收款账龄3-4年预期信用损失率为50%[174] - 应收账款及其他应收款账龄4-5年预期信用损失率为80%[174] - 应收账款及其他应收款账龄5年以上预期信用损失率为100%[174] - 合并范围内关联方应收款项参考历史信用损失经验计算预期信用损失[174] - 公司存货发出原材料采用月末一次加权平均法核算[178] - 公司存货发出产成品采用计划成本法核算并于期末调整为实际成本[178] - 存货跌价准备按成本与可变现净值孰低计量[179] - 房屋及建筑物折旧年限10-30年，年折旧率9.50%-3.17%[189] - 通用设备折旧年限3-10年，年折旧率31.67%-9.50%[189] - 专用设备折旧年限3-15年，年折旧率31.67%-6.33%[189] - 运输工具折旧年限4-10年，年折旧率23.75%-9.50%[189] - 土地使用权摊销年限30-50年，按法定使用年限采用直线法摊销[195] - 软件使用权摊销年限3-5年，按预计受益期限采用直线法摊销[195] - 借款费用资本化中断时间连续超过3个月时暂停资本化[194] - 研发支出资本化需满足技术可行性等5项条件[198] - 非正常中断借款费用超过3个月时确认为当期费用[194] - 资产减值测试需比较可收回金额与账面价值差额[199] - 长期待摊费用核算已支出且摊销期限超过1年不含1年的各项费用[200] - 长期待摊费用按实际发生额入账并在受益期或规定期限内分期平均摊销[200] - 长期待摊费用项目不能使以后会计期间受益时摊余价值全部转入当期损益[200]

公司章程修改 - 董事会由9名董事组成，含1名职工代表董事、3名独立董事、5名非独立董事[2][35] - 不再设置监事会，监事会职权由董事会审计委员会行使[2] - 面额股每股面值人民币1元[4] - 为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[4] - 不同情形下收购本公司股份的注销、转让时间及数量限制[5][6] - 公开发行股份前已发行股份上市交易1年内不得转让[6] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同类别股份总数25%，上市交易1年内及离职后半年内不得转让[6] - 董事等短线交易所得收益归公司，股东要求执行，董事会30日内执行[6][7] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份股东可查阅会计账簿、凭证，公司拒绝15日内书面答复[8] - 股东对决议可60日内请求法院撤销[9] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份股东可书面请求审计委员会诉讼，未诉讼可自行诉讼，也可对全资子公司相关情况诉讼[10] 担保与交易审议 - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%、对外担保总额超最近一期经审计净资产50%等多种情况须股东会审议[13][15] - 交易涉及资产总额占最近一期经审计总资产50%以上等多种交易须股东会审议[15] - 公司与关联人交易满足一定金额条件经独立董事同意后履行董事会审议程序并披露[40] 股东会相关 - 发生特定情况2个月内召开临时股东会，董事会收到相关请求10日内反馈[17][18] - 股东会网络投票时间规定，股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且不得变更[21] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[25] - 关联交易表决关联股东股份不计入有效表决总数，决议需非关联股东有表决权股份数超半数通过[27][28] 董事相关 - 董事任期3年可连选连任，兼任高管及职工代表董事总计不超董事总数1/2[32] - 多种情形人员不能担任董事[31][32] - 董事违反规定收入归公司，造成损失赔偿，应谨慎勤勉履职[33] - 独立董事辞任致比例不符或欠缺专业人士，公司60日内补选[35] 董事会相关 - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知，临时会议董事长10日内召集[41][42] - 董事会会议应有过半数董事出席，决议经全体董事过半数通过，关联董事回避[42] 利润分配 - 提取利润10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[54] - 满足条件时每年现金分红不少于当年可分配利润10%，不同发展阶段和资金安排有不同比例要求[56] 其他 - 2025年8月修订多项制度，新增3项制度，4项制度更名修订，7项制度按新模板修订，拟废止3项制度[69][71] - 修改后的《公司章程》及内部控制制度全文刊载于上海证券交易所网站[67][71] - 拟提请股东大会授权董事会及相关人士办理工商变更登记、章程备案等事宜[67]

产量与销量 - 2025年半年度特种功能性及高分子材料表面活性剂产量93,290.39吨，销量94,252.51吨[3] - 2025年半年度战略性新兴板块产品产量28,320.02吨，销量34,387.17吨[3] 价格变动 - 2025年半年度特种功能性及高分子材料表面活性剂平均售价12,664.70元/吨，较2024年降3.82%[2] - 2025年半年度环氧乙烷平均采购价5,824.02元/吨，较2024年降0.23%[6] - 2025年半年度环氧丙烷平均采购价6,809.58元/吨，较2024年降17.37%[6] 营业收入 - 2025年半年度特种功能性及高分子材料表面活性剂营业收入119,367.98万元[3]

股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，需在上一会计年度结束后六个月内举行[2] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形应在两个月内召开[2] - 单独或合计持有公司百分之十以上股份的股东可请求召开临时股东会[6] - 单独或者合计持有公司百分之一以上股份的股东，可在股东会召开十日前提出临时提案[9] - 召集人应在年度股东会召开二十日前、临时股东会召开十五日前通知各股东[9] - 股权登记日与会议日期间隔不多于七个工作日，且登记日确认后不得变更[10] - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[15] - 公司一年内购买、出售重大资产或向他人提供担保金额超最近一期经审计总资产30%，需股东会特别决议通过[15] - 董事会、独立董事、持有百分之一以上有表决权股份的股东等可公开征集股东投票权，禁止有偿征集[17] - 股东买入公司有表决权股份违反规定，超过部分在买入后三十六个月内不得行使表决权[16] 董事会相关 - 公司董事会由9名董事组成，其中职工代表董事1名，独立董事3名，设董事长1名[38] - 公司发生“财务资助”“提供担保”交易事项，需经全体董事过半数及出席董事会会议的三分之二以上董事审议通过[40] - 重大交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等6种标准之一的，需经董事会审议通过[40][41] - 公司与关联自然人交易金额30万元以上、与关联法人交易金额300万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上的，需经全体独立董事过半数同意后履行董事会审议程序并披露[41] - 董事会每年至少召开两次会议，定期会议提前十日书面通知，临时会议提前二日书面通知，紧急情况可口头通知[46][48] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行，决议需全体董事过半数通过[51] - 董事会表决采用记名投票，以现场召开为原则，也可视频、电话等方式[53] 独立董事相关 - 公司设3名独立董事，其中1名为会计专业人士[65] - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为公司前十名股东的自然人股东及其亲属不得任独立董事[69] - 独立董事每年自查独立性，董事会每年评估并与年报同时披露[71] - 连续任职独立董事已满6年，自该事实发生之日起36个月内不得被提名为公司独立董事候选人[10] - 独立董事每届任期与公司其他董事相同，连任时间不得超过6年[17] - 独立董事连续两次未亲自出席董事会会议且不委托他人出席，董事会应在30日内提议召开股东会解除其职务[18] 专门委员会相关 - 战略委员会成员由五名董事组成，其中独立董事二名[119] - 战略委员会负责对公司长期发展战略和重大投资决策进行研究并提出建议[122] - 提名委员会成员由三名董事组成，独立董事不少于二名[142] - 提名委员会负责拟定董事、高级管理人员选择标准和程序等事项并向董事会提建议[145] - 审计委员会成员由三名董事组成，其中独立董事二名，至少一名独立董事为会计专业人士[170] - 审计委员会负责审核公司财务信息及其披露等事项，相关事项经全体成员过半数同意后提交董事会审议[175] - 薪酬与考核委员会成员由三名董事组成，其中独立董事二名[200]

报告发布 - 公司于2025年8月23日发布2025年半年度报告[2] 业绩说明会 - 2025年8月29日10:00 - 11:00举行半年度业绩说明会[2][4][6] - 以网络互动形式在上证路演中心召开[3][4] 投资者参与 - 2025年8月28日16:00前可征集提问[4][6] - 说明会期间可登录上证路演中心参与提问[6] 拟出席人员 - 董事长王伟松、财务负责人孙青华及三位独立董事[5] 会后查看 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

股价及交易表现 - 2025年8月15日收盘价15.69元 单日上涨1.16% 换手率3.93% 成交量23.15万手 成交金额3.64亿元 [1] - 主力资金净流入3595.84万元 占成交额9.87% 其中超大单净流入2204.28万元（占比6.05%） 大单净流入1391.57万元（占比3.82%） [1] - 中单净流出2515.21万元（占比6.9%） 小单净流出1080.63万元（占比2.97%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入6.03亿元 同比增长13.47% 归属净利润1.02亿元 同比增长15.77% [1] - 扣非净利润9915.23万元 同比增长21.91% 流动比率5.227 速动比率4.243 资产负债率17.86% [1] 公司基本情况 - 浙江皇马科技股份有限公司成立于2003年 位于绍兴市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本58870万元人民币 实缴资本58870万元人民币 法定代表人王伟松 [1] 企业运营与资产 - 对外投资11家企业 参与招投标项目25次 [2] - 拥有商标信息11条 专利信息422条 行政许可16个 [2]

投资评级与核心观点 - 报告给予皇马科技"增持"评级，目标价未明确，当前收盘价15.28元 [11][3] - 核心观点认为公司是国内特种表面活性剂领军企业，拥有年产22.55万吨产能和1800多种产品矩阵，研发实力突出 [3][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.75/5.69/6.73亿元，对应PE为19X/16X/13X [5][11] 公司基本面分析 - 公司2024年营收23.33亿元(+23.2%)，归母净利润3.98亿元(+22.5%)，毛利率25% [11][26] - 产品结构持续优化，小品种收入占比提升至85%，毛利率维持在25%左右 [32][36] - 研发费用率稳定在4%，累计拥有212件国家授权发明专利 [46][132] - 开眉客基地33万吨高端新材料项目一期16.85万吨预计2026年投产 [25][138] 行业供需分析 - 2024年全球表面活性剂市场规模321亿美元，预计2031年达393.6亿美元(CAGR 3%) [4][152] - 中国非离子表活2024年产能280.8万吨(+7.88%)，产量169.1万吨(+7.57%)，CR5达52.7% [4][117] - 进口依存度降至9.4%，但高端产品进口均价3150美元/吨，较出口高81% [123][124] - 主要应用领域：有机硅(25%)、印染助剂(10%)、涂料(4%)、农化(3%) [70][72] 成长驱动因素 - 聚醚胺领域：全球市场规模预计从2023年56.8亿元增至2030年93.9亿元(CAGR 7.6%) [147][148] - 有机硅需求2020-2024年CAGR达11%，新能源/家电领域弥补建筑需求下滑 [76][83] - UV涂料产量从2015年6.82万吨增至2023年19.42万吨(CAGR 14%)，渗透率仅0.54% [106][108] - 开眉客基地新增12万吨聚醚胺产能，采用自主研发连续法生产工艺 [150][152] 财务与估值 - 2025年预测营收27.88亿元(+19.5%)，净利润4.75亿元(+19.4%) [11][152] - 当前PB 2.18倍，PE 16.47倍，低于可比公司均值(PE 21.01倍) [11][154] - 经营活动现金流从2016年0.18亿元增至2022年4.81亿元 [50][51] - 员工持股计划覆盖核心团队，2024年第二期持股1339万股(占总股本2.27%) [23][24]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"看好（维持）" [4] 核心观点 - 海外大宗化工产能退出加速我国精细化工成长 [1] - 我国化工行业竞争力快速提升导致欧洲及东北亚地区化工衰退 [6][10] - 我国技术突破带动产业链扩张，倒逼欧洲上游大宗化工退出 [6][15] 海外大宗化工退出影响 - 我国石化化工能力快速扩张，炼油能力2023年超过美国成为世界第一 [6][10] - 2016-2024年我国对欧盟化工品出口大幅增长，欧盟对我国出口小幅下降 [10][16] - 全球化工品需求增量绝大部分被我国占据 [10] - 2025年以来欧洲与日本化工产能大量退出，涉及巴斯夫、帝人、三菱化学等企业 [19][22] 国内精细化工出口替代机遇 - 苯酚产业链中PC和环氧树脂技术突破带动产能扩张，2020-2024年苯酚直接进口减少52万吨，间接进口减少153万吨 [6][15][30] - 欧盟碳配额交易机制导致化工生产成本高企，退出趋势难以逆转 [25][38] - 欧洲大宗化工退出将导致下游精细化工供应问题，为我国企业打开出口替代机遇 [26][43] - PVP案例显示欧洲精细化工供应问题已显现，新开源PVP产品毛利率2023年提升至58% [39][41] 投资建议 - 皇马科技：特种聚醚龙头企业，现有产能22.5万吨，在建产能33万吨 [6] - 常青科技：高分子新材料特种单体龙头企业，现有产能3.5万吨，新增产能9.05万吨 [6] - 利安隆：高分子材料抗老化剂与润滑油添加剂龙头企业 [6] 数据支持 - 中国炼油能力2023年达18000千桶/天，超过美国 [12] - 我国苯酚到PC产业链产能2019-2024年大幅扩张，苯酚从200万吨增至600万吨，PC从100万吨增至400万吨 [32] - 我国己二酸和丁二醇出口占产量比例极低，2025年分别为18%和2% [36] - 欧盟基础化工原料净进口而精细化工产品大量出口 [42]

板块整体表现 - 化学制品板块当日上涨0.86%，领涨个股为新瀚新材（代码301076）[1] - 上证指数报收3617.6点，涨幅0.96%；深证成指报收11106.96点，涨幅0.59%[1] 个股涨幅表现 - 新瀚新材（301076）收盘价37.15元，涨幅19.99%，成交量38.27万手，成交额13.38亿元[1] - 元琛科技（688689）收盘价11.53元，涨幅19.98%，成交量12.75万手，成交额1.41亿元[1] - 皇马科技（603181）收盘价15.04元，涨幅10.02%，成交量47.17万手，成交额7.03亿元[1] - 中欣氟材（002915）收盘价22.21元，涨幅10.00%，成交量51.89万手，成交额11.12亿元[1] 个股跌幅表现 - 科拓生物（300858）收盘价20.33元，跌幅10.28%，成交量42.57万手，成交额9.15亿元[2] - ST宁科（600165）收盘价4.01元，跌幅3.14%，成交量11.22万手，成交额4553.25万元[2] - 沧州大化（600230）收盘价13.48元，跌幅2.88%，成交量23.90万手，成交额3.26亿元[2] 资金流向 - 化学制品板块主力资金净流出3.58亿元，游资资金净流入3783.4万元，散户资金净流入3.2亿元[2] - 中欣氟材（002915）主力净流入2.41亿元，占比21.64%；游资净流出1.14亿元，占比10.25%；散户净流出1.27亿元，占比11.39%[3] - 新瀚新材（301076）主力净流入1.46亿元，占比10.94%；游资净流出9764.07万元，占比7.30%；散户净流出4878.97万元，占比3.65%[3] - 兄弟科技（002562）主力净流入5246.81万元，占比6.03%；游资净流入6098.16万元，占比7.01%；散户净流出1.13亿元，占比13.04%[3]

股东权益变动基本情况 - 绍兴多银多投资管理合伙企业通过集中竞价和大宗交易方式减持股份 持股比例从4.26%降至3.20% 共减持626万股[1][2] - 王伟松持股数量1.15亿股 持股比例19.50%保持不变[2] - 马荣芬持股数量2060.45万股 持股比例3.50%保持不变[2] - 浙江皇马控股集团持股数量5887万股 持股比例10.00%保持不变[2] - 绍兴世荣宝盛投资管理合伙企业持股数量4415.25万股 持股比例7.50%保持不变[2] 权益变动总体情况 - 信息披露义务人及其一致行动人合计持股比例从44.76%下降至43.70% 减少1.06个百分点[1][2] - 本次权益变动通过集中竞价和大宗交易方式完成 减持计划已实施完毕[2] - 权益变动方向为比例减少 不违反已作出的承诺且不触发强制要约收购义务[1] 股东结构信息 - 信息披露义务人包括控股股东/实际控制人及其一致行动人共5个主体[1] - 绍兴多银多投资管理合伙企业统一社会信用代码91330604344068981N[1] - 浙江皇马控股集团有限公司统一社会信用代码913306041461609714[1] - 绍兴世荣宝盛投资管理合伙企业统一社会信用代码91330604355394328E[1]