板块整体表现 - 旅游及景区板块较上一交易日上涨2.16% [1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点 深证成指上涨1.73%至11835.57点 [1] 领涨个股表现 - 西藏旅游收盘价29.44元 涨幅10.01% 成交量32.50万手 成交额9.43亿元 [1] - 凯撒旅业收盘价5.28元 涨幅10.00% 成交量111.13万手 成交额5.75亿元 [1] - 黄山旅游收盘价12.31元 涨幅3.53% 成交量35.80万手 成交额4.38亿元 [1] - 大连圣亚收盘价32.26元 涨幅3.13% 成交量6.26万手 成交额2.02亿元 [1] 其他个股涨跌情况 - 天目湖上涨2.79%至12.88元 成交额1.67亿元 [1] - 众信旅游上涨2.35%至7.83元 成交额3.85亿元 [1] - 祥源文旅上涨2.25%至7.71元 成交额2.04亿元 [1] - 曲江文旅上涨1.88%至10.30元 成交额1.15亿元 [1] - 西域旅游上涨1.55%至41.20元 成交额6.21亿元 [1] - 长白山上涨1.52%至39.42元 成交额3.41亿元 [1] - ST张家界下跌0.55%至7.28元 成交额4918.40万元 [2] - 云南旅游上涨0.39%至5.17元 成交额7113.75万元 [2] - 峨眉山A上涨0.43%至13.93元 成交额2.38亿元 [2] - 岭南控股上涨0.55%至12.80元 成交额2.61亿元 [2] - 中青旅上涨0.60%至9.98元 成交额1.86亿元 [2] - 丽江股份上涨0.67%至8.98元 成交额1.82亿元 [2] - 三特索道上涨0.91%至15.51元 成交额7480.69万元 [2] - 宋城演艺上涨1.05%至8.67元 成交额4.86亿元 [2] - 九华旅游上涨1.12%至36.22元 成交额8234.47万元 [2] - 天府文旅上涨1.20%至5.89元 成交额9.63亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流入3.54亿元 游资资金净流出2.8亿元 散户资金净流出7384.19万元 [2] - 西藏旅游主力净流入2.04亿元 占比21.66% [3] - 凯撒旅业主力净流入2.02亿元 占比35.14% [3] - 黄山旅游主力净流入3705.00万元 占比8.46% [3] - 天目湖主力净流入1754.91万元 占比10.52% [3] - 西安旅游主力净流入1564.88万元 占比6.41% [3] - 祥源文旅主力净流入1096.00万元 占比5.38% [3] - 众信旅游主力净流入937.54万元 占比2.44% [3] - 宋城演艺主力净流入588.74万元 占比1.21% [3] - 中青旅主力净流入231.14万元 占比1.24% [3] - 大连圣亚主力净流出86.36万元 占比-0.43% [3]

定增募资与项目规划 - 公司拟通过定增募资不超过5亿元用于四大项目：狮子峰客运索道建设、聚龙大酒店改造、中心大酒店客房升级及交通设备提升 [1] - 狮子峰索道项目拟投入3.26亿元，预计建成后年营收1.11亿元，年利润0.37亿元 [1] - 项目改造将完善九华山游览体系，解决景区"中热南北冷"的发展瓶颈，满足扩容需求并直接增厚业绩 [1] 多业务协同布局 - 公司拓展"九华健康素食"、"新徽菜"等餐饮品牌，并布局农产品、文创及旅游产品业务 [1] - 着力打造池州区域旅游综合体，通过品牌建设与多产业联动开辟第二增长曲线 [1] 资源与产业链优势 - 公司依托九华山优势资源，四大主营业务形成全旅游产业链条 [1] - 积极推进景区升级改造与多业务协同布局，有望受益于旅游消费高景气 [1]

券商目标价涨幅排名 - 海思科目标价涨幅48.00%位列第一 属于化学制药行业 [1] - 万辰集团目标价涨幅41.16%位列第二 属于休闲食品行业 [1] - 伟星新材目标价涨幅38.89%位列第三 属于装修建材行业 [1] - 中国联通目标价涨幅31.97% 贵州茅台目标价涨幅31.81% [2] - 宝新能源目标价涨幅27.41% 鼎阳科技目标价涨幅26.10% [2] 券商推荐家数排名 - 伟星新材获得5家券商推荐 收盘价10.80元 装修建材行业 [3] - 卫星化学获得3家券商推荐 收盘价18.63元 化学原料行业 [3] - 万华化学获得3家券商推荐 收盘价62.51元 化学制品行业 [3] - 燕京啤酒获得2家推荐 双汇发展获得2家推荐 [3] - 鹏鼎控股获得2家推荐 甘源食品获得2家推荐 [3] 评级调高情况 - 双汇发展获开源证券评级从"增持"调高至"买入" 食品加工行业 [4] - 联影医疗获信达证券评级从"增持"调高至"买入" 医疗器械行业 [4] 评级调低情况 - 健盛集团获东吴证券评级从"买入"调低至"增持" 纺织制造行业 [5] - 爱旭股份获中泰证券评级从"买入"调低至"增持" 光伏设备行业 [5] 首次覆盖情况 - 宝新能源获华泰证券"买入"评级 电力行业 [7] - 北汽蓝谷获西部证券"增持"评级 乘用车行业 [7] - 健盛集团获东吴证券"增持"评级 纺织制造行业 [7] - 峨眉山A获华鑫证券"买入"评级 旅游及景区行业 [7] - 京新药业获华创证券"推荐"评级 化学制药行业 [7] - 九华旅游 容知日新 鼎泰高科等6家公司获得首次覆盖 [7]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价36.29元对应2025年18倍PE [2][7] 核心观点 - 定增募资5亿元用于四大项目：狮子峰索道（3.26亿元投入，预计年营收1.11亿元/利润0.37亿元）、聚龙大酒店改造、中心大酒店升级及交通设备提升，破解景区"中热南北冷"瓶颈 [5] - 2025H1九华山景区游客人次/收入同比增长12%/15%至565万人/76.5亿元，受益于"九华夜游"IP及佛教名山资源 [6] - 布局"九华健康素食"、"新徽菜"餐饮品牌及文创产品，打造池州旅游综合体，开辟第二增长曲线 [6] 业务发展 - **景区扩容**：狮子峰索道建成后将完善游览体系，直接增厚业绩 [5] - **多业务协同**：餐饮、农产品、文创产品形成全旅游产业链，2025-2027年毛利率预计提升至51.3% [6][10] - **品牌建设**：依托"三区一极"战略目标强化文旅消费潜力 [6] 财务预测 - **收入增长**：2025-2027年主营收入预计858/948/1,028百万元，增速12.3%/10.4%/8.5% [9] - **利润提升**：归母净利润222/251/278百万元，增速19.6%/13.0%/10.8%，EPS 2.01/2.27/2.51元 [9][10] - **盈利能力**：ROE从2024年12.3%提升至2027年14.7%，净利率达27.1% [9][10] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE为18/16/14倍，PB为2.5/2.3/2.1倍 [10] - 现金流改善：2025年经营性现金流净额预计291百万元，同比增长11% [10]

公司融资进展 - 公司于2025年7月7日收到上交所出具的向特定对象发行股票申请文件审核问询函[1] - 公司会同中介机构对问询函进行回复并于2025年7月24日披露更新后的回复文件[1] - 根据进一步审核意见对回复内容进行了补充与修订并披露修订稿文件[2] 审核流程状态 - 本次向特定对象发行A股股票事项尚需上交所审核通过并报中国证监会同意注册后方可实施[2] - 最终能否通过审核及获得注册决定存在时间不确定性[2]

募投项目概况 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过50000万元 用于九华山狮子峰景区客运索道项目 九华山聚龙大酒店改造项目 九华山中心大酒店北楼客房升级改造项目和交通设备提升项目 [2] - 募集资金扣除发行费用后将全部用于主业相关项目 包括索道建设 酒店改造和交通设备提升 [2] 募投项目具体内容 - 九华山狮子峰景区客运索道项目用地尚需履行招拍挂程序 [2] - 项目已完成全部规划设计和报建审批程序 池州市自然资源和规划局于2025年7月30日发布土地使用权挂牌出让公告 [4] - 配套路桥工程黑虎松桥建设已基本完工 其他工程待取得项目用地使用权后开始建设 [5] 客运专营权情况 - 公司2006年12月取得九华山风景区内部客运专营权 合同期限20年 [8] - 专营权到期后九华山管委会将采取公开招标方式确定经营者 [10] - 公司具备配套设施优势 拥有游客服务中心建筑面积4.41万平米 立体停车楼6.96万平米 总计5192个停车位 [10] - 公司客运业务收入较2006年增长925% 客车数量增长246% [10] - 拥有近20年景区旅游客运经验 曾获奥运会交通保障车队等荣誉 [10] 同业竞争情况 - 控股股东文旅集团主要从事文旅康养产业投资 与公司景区业务有明确区分 [12] - 实际控制人池州市国资委下属企业景域旅游2024年营业收入859.09万元 占公司同期收入0.46% [13] - 池州投控集团下属企业主要从事城市公共交通 与公司景区客运业务有本质区别 [12] 关联交易情况 - 本次募投项目不涉及新增其他类型业务 [13] - 募投项目已签订的重大交易合同中 交易对手与公司不存在关联关系 [14] - 控股股东已出具关于减少并规范关联交易的承诺函 [14] 股份锁定期安排 - 控股股东文旅集团承诺本次发行取得的股份自发行结束之日起36个月内不得转让 [7] - 本次发行前持有的股份自发行结束之日起18个月内不得转让 [7]

融资与股份 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过50,000.00万元[7] - 文旅集团通过本次发行取得的发行人股份在发行完成后36个月内不得转让[20] - 本次发行前文旅集团所持发行人股份在发行完成18个月内不得转让[20] 项目进展 - 九华山狮子峰景区客运索道地块挂牌时间为2025年8月25日8时至2025年9月4日17时[11] - 2024年11月25日，公司取得路桥工程《建筑工程施工许可证》[12] - 2024年12月6日，公司与九华山交通运输局签订《国有建设用地使用协议》[12] - 2025年1月23日，路桥工程正式进入建设阶段[12] 业务数据 - 公司2006年取得九华山风景区内部旅游客运专营权，合同期限20年[25] - 客运子公司游客服务中心建筑面积4.41万平米，立体停车楼6.96万平米，停车位5192个[32] - 景区内部客运业务收入、客车数量较2006年分别增长925%，246%[32] - 内部旅游客运专线全长22公里[28] - 2024年度和2025年一季度，客运子公司公共交通运输业务收入分别为356万元、99万元，占比分别为2.27%、1.62%[41] - 2024年和2025年一季度，池州市景域旅游发展有限公司营业收入分别为859.09万元和252.88万元，占比分别为1.12%、1.08%[43] 未来展望 - 募投项目围绕现有主营业务拓展规模、升级服务质量，不涉及新增其他类型业务[44] - 募投项目实施后，发行人与关联方可能新增的关联交易具商业合理性及定价公允性[46] 合规承诺 - 发行人控股股东出具《关于避免同业竞争的承诺函》[40] - 发行人控股股东出具《关于减少并规范关联交易的承诺函》[47] - 发行人直接控股股东文旅集团与发行人经营景区有明确区分，不存在重大不利影响的同业竞争[40] - 发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业不存在构成重大不利影响的同业竞争[50]

募资与项目投资 - 向特定对象发行股票募集资金不超50,000.00万元[7] - 九华山狮子峰景区客运索道项目计划投资32,607.00万元[10] - 峨眉山A金顶索道改造提升项目2023年公告实施，总投资35,070万元[17] - 九华山聚龙大酒店改造项目计划投资13082万元[19] - 九华山中心大酒店北楼客房升级改造项目计划投资5150万元[28] - 黄山旅游2024年1月黄山国际大酒店升级改造项目投资15000万元[40] - 交通设备提升项目计划投资6888万元[42] 项目数据详情 - 九华山狮子峰景区客运索道线路长约2,150m，用地26.5亩，林地永久占用24.4亩[16][17] - 九华山聚龙大酒店改造项目建筑工程单方造价2610.94元/㎡，装饰工程费1600元/㎡[20][21] - 九华山中心大酒店北楼客房升级改造项目建筑工程单方造价2432.95元/㎡，装饰工程费1600元/㎡[28][29] - 交通设备提升项目2025 - 2027年购置114辆车，51座客车单价预计67万元[43][48] 运营与收益预测 - 九华山狮子峰景区客运索道预计运营第1年乘坐人次22.4万，之后每年增15%，第15年稳定[52] - 第1年燃料动力133.50万元，第2 - 6年每年增5%，第7年起每年增3%[55] - 项目劳动定员65人，第1年工资福利1170万元，第2年起每年增5%[56] - 第1年设备保养维修费883.32万元，第2 - 6年每年增5%，第7年起每年增3%[57] - 固定资产折旧年限15年，残值率5%，年折旧费1864.79万元[60] - 项目运营第1年收入3584.00万元，第15年22051.20万元，第1年毛利率 - 26.51%，第15年71.69%[64] 业务业绩情况 - 2023 - 2025年1 - 3月公司营业收入分别为33,203.55万元、72,363.70万元、76,443.68万元、23,459.64万元[118] - 2023 - 2025年1 - 3月归母净利润分别为 - 1,369.94万元、17,465.84万元、18,600.85万元、6,865.86万元[118] - 2023 - 2025年1 - 3月索道缆车业务毛利率分别为70.61%、85.96%、85.98%、88.99%[118] - 2023 - 2025年1 - 3月酒店业务毛利率分别为 - 17.95%、16.46%、14.09%、11.77%[118] - 2023 - 2025年1 - 3月客运业务毛利率分别为30.21%、48.55%、52.37%、62.20%[118] - 2023 - 2025年1 - 3月旅行社业务毛利率分别为14.74%、9.39%、13.02%、9.70%[118] 项目进度与资产情况 - 截至2025年3月31日，九华山狮子峰景区客运索道项目完工进度1.85%，已投资4094.98万元[147] - 截至2025年3月31日，公司货币资金23314.40万元[169] - 截至2025年3月31日，公司其他应收款账面价值293.25万元[171] - 截至2025年3月31日，公司一年内到期非流动资产账面价值15992.43万元，年化收益率3.10%[172] - 截至2025年3月31日，发行人其他流动资产账面价值20564.91万元，其中理财产品20053.21万元[173] 投资与收购计划 - 自2024年11月21日至回复出具日，公司拟收购石台旅游部分股权和石台白鹭湾旅游发展有限公司股权[164] - 自2024年11月21日至回复出具日，公司购买中国工商银行1.5亿元、中国银行0.5亿元结构性存款[165]

审核进展 - 公司于2025年7月7日收到上交所《审核问询函》[1] - 2025年7月24日披露问询函说明和回复文件[1] - 同日披露部分回复内容修订稿文件[2] 发行情况 - 公司向特定对象发行A股股票需经审核并注册方可实施[2] 公告信息 - 公告发布日期为2025年8月13日[3]

业绩数据 - 2023 - 2024年公司现有索道缆车业务收入分别为29465.26万元、29301.45万元，毛利率分别为85.96%、85.98%[104] - 2023 - 2024年公司酒店毛利率分别为41.11%和37.41%，净利率分别为21.93%和15.97%[122] - 2023 - 2024年九华山中心大酒店客房业务毛利率分别为3.23%和1.52%，净利率分别为 - 13.81%和 - 19.45%[134] - 2023年公司营业收入较2022年增长117.94%，2024年较2023年增长5.64%[166] - 2022 - 2024年公司营业收入复合增长率达51.73%，上市以来为6.41%，2019 - 2024年为7.31%[167][168] - 2024年公司营业收入增长率5.64%高于同行业平均水平4.17%[170][172] - 2023年度现金分红比例为50.06%，2024年度为40.46%[179][180] 用户数据 - 2023 - 2025年1 - 3月九华山风景区游客数量分别为925.18万人次、1,055.90万人次、305.00万人次[14] - 2023 - 2025年1 - 6月，九华山聚龙大酒店平均入住率分别为55%、53%、64%，2025年春节入住率达95%，五一及周末普遍在73%以上[21] - 2023 - 2025年1 - 6月，九华山中心大酒店平均入住率分别为49%、45%、50%，2025年春节入住率达96%，五一达82%，周末平均61%[24] - 2024年旺季，游客中心至前山售票点旺季峰值接待6000人次/小时，所需车辆约164辆，截至2025年初配置67辆，2025 - 2027年分别下线13、10、20辆[33] - 2024年旺季，后山路段旺季峰值接待2200人次/小时，所需车辆约56辆，截至2025年初配置22辆，2025 - 2027年分别下线6、0、7辆[34] 未来展望 - 预计未来三年公司资金缺口为69,813.38万元[157] - 公司采用6%作为未来三年营业收入复合增长率[169] - 2025 - 2027年公司营业收入增长率为6%[173][174] - 2025 - 2027年公司经营活动产生的现金流量净额合计82,601.37万元，未来3年预计可产生日常经营现金流入79,914.47万元[174][175] - 2025 - 2027年预计现金分红所需资金合计35,936.27万元[182] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 拟收购石台白鹭湾旅游发展有限公司股权并增资项目预计总投资26327万元，截至2025年6月末已支付12197万元，完工率70% - 80%[190][191] - 拟收购石台旅游部分股权项目预计交易作价约20000万元，2025年1 - 6月净利润327.38万元[192] 其他新策略 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过50,000.00万元[8] - 九华山狮子峰景区客运索道项目建成后，公司经营索道数量将增至四条[11] - 九华山聚龙大酒店改造项目和九华山中心大酒店北楼客房升级改造项目是对现有酒店改造[11] - 交通设备提升项目通过购置车辆更新老旧车辆及缓解运力缺口[11] - 2025 - 2027年公司除募投项目外计划投资92300万元，包含五个项目[186] - 九华山风景名胜区狮子峰景区云波闲居项目计划投资24000万元，总用地面积20527m²，总建设面积7709m²[186] - 九华山百岁宫缆车升级改造项目预计投资13000万元，2025年预计投资500万元[188] - 五溪山色大酒店改造项目预计投资9000万元[189]