公司动态 - 药明康德通过两次大宗交易出售旗下子公司药明合联股票 成功套现24 26亿港元 [1] - 药明康德在2024年11月8日和2025年1月10日分别出售药明合联8600万股股票 占药明合联总股本的7 17% [1] - 药明合联是药明生物和合全药业共同成立的合资公司 专注于抗体偶联药物（ADC）的研发和生产外包服务 [1] - 药明康德此次出售股权得益于药明合联的业绩表现强劲 2024年半年报显示公司营收同比增长67 6% 纯利4 88亿元 净利润增长175 5% [1] - 药明康德表示过去一年通过出售药明合联股票获得超过人民币20 16亿元的投资收益 预计2024年净利润将因该交易受到约7 2亿元的影响 2025年净利润预计影响12 97亿元 [2] - 药明生物近期宣布出售资产 以5亿美元价格出售全资子公司药明海德爱尔兰的疫苗工厂 买方为全球疫苗巨头默沙东 [2] 资金用途 - 药明康德此次套现资金将用于加速全球产能建设 并继续强化其独特的一体化CRDMO（合同研发和生产服务）业务模式 以更好地满足全球客户的需求 [1] 市场反应 - 药明康德在业绩优良的情况下高位减持 引发市场人士质疑是否对长期业绩的看空 [1] - 市场人士认为在净利润翻两番的情况下进行大规模减持 一方面可能在扩大产能等方面有资金需求 另一方面让投资者担忧高增长是否不可持续 [2]

市场扩张和并购 - 2024年12月24日子公司与Altaris签署协议转让Advanced Therapies和Oxford Genetics全部股权[2] - 2024年1至11月两公司合计营收约9.8亿元，占比2.4%[3] - 交易预计2025年上半年完成交割[4]

投资情况 - 公司全资子企业WuXi Fund I拟分别认购SBV II和SCO II基金份额各1000万欧元，折合人民币约各7500万元[3] - WuXi Fund I认缴SBV II 1000万欧元A类有限合伙人份额，约占已募集份额的6.89%[4] - WuXi Fund I认缴SCO II 1000万欧元A类有限合伙人份额，约占已募集份额的1.61%[5] 基金规模 - SBV II目标总额不超过2亿欧元，WuXi Fund I认缴后已募集1.45亿欧元[7] - SCO II基金规模不超过11亿欧元，WuXi Fund I认缴后已募集约6.20亿欧元[23] 基金管理 - SBV II年度管理费为A类及B类认购金额总额的2.1%，后续逐年递减，累计不超18.75%[17] - SCO II管理费年费率首五年为1.9%，后续逐年降低，累计不超认缴总额16%[32][33] 投资计划 - SBV II计划完成10 - 15个早期技术转化及种子项目投资[20] - SCO II计划投资15 - 20家企业，70%资金投欧洲区域，约30%投欧洲以外区域[35] 其他信息 - SBV II存续期限为自注册成立日起至第十个周年日届满，可按条件延长[9] - SCO II存续期限为自首关日起十年，管理公司有权延长两次，每次一年[26] - 截至2024年12月19日，SCO II份额持有人共16名，认缴总额6.2011605亿欧元[30] - 投资项目存在不能实现预期收益和及时有效退出风险[39] - 公司以自有资金参与认购，本次投资不会对财务状况和经营成果产生重大影响[38]

会议安排 - 2024年12月6日发会议通知，12日召开第三届董事会第十六次会议[1] - 同意召开2025年第一次临时股东大会并授权相关事宜[8] 人事变动 - 现任独立董事冯岱任期于2024年12月12日届满，提名冷雪松为候选人[3] - 冷雪松当选后将补选担任薪酬与考核委员会委员及提名委员会主任委员[7] 议案表决 - 《关于提名公司独立董事候选人的议案》12票赞成通过，需提交股东大会审议[4][5] - 《关于调整公司第三届董事会专门委员会委员的议案》12票赞成通过[8] - 《关于提请召开2025年第一次临时股东大会的议案》12票赞成通过[9]

证券代码：603259 证券简称：药明康德 公告编号：临 2024-077 无锡药明康德新药开发股份有限公司 关于独立董事任期届满及提名独立董事候选人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 无锡药明康德新药开发股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日收到 公司独立董事冯岱先生的书面申请，由于其在公司连续担任独立董事期限将满六 年，根据《上市公司独立董事管理办法》独立董事任职年限的相关规定，冯岱先 生申请卸任公司第三届董事会独立董事及董事会专门委员会委员的职务。 附件：独立董事候选人的简历 冷雪松 1969 年 11 月出生，硕士，中国香港特别行政区永久居民。冷雪松先生于 1992 年 7 月获得上海交通大学国际工业贸易学士学位，于 1999 年 5 月获得宾 夕法尼亚大学沃顿商学院工商管理硕士学位。 公司已根据《中华人民共和国公司法》等相关法律法规及《公司章程》的有 关规定，完成独立董事补选的提名工作，公司董事会提名冷雪松先生为公司第三 届董事会独立董事候选人（简历详见附件）。 上述独立董事候选人已通过公司董 ...

一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、部门规 章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、会计、财务、管理或者其他履 行独立董事职责所必需的工作经验。本人承诺在本次提名后，参加上海证券交易 所举办的最近一期独立董事资格培训。 二、本人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章以及公司规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监 管规则以及公司章程有关独立董事任职资格和条件的相关规定； 无锡药明康德新药开发股份有限公司 独立董事候选人声明 本人冷雪松，已充分了解并同意由提名人无锡药明康德新药开发股份有限公 司（以下简称"该公司"）董事会提名为该公司第三届董事会独立董事候选人。 本人公开声明，本人具备独立董事任职资格，保证不存在任何影响本人担任该公 司独立董事独立性的关系，具体声明如下： （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退 （离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知》的规定（如 适 ...

一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规 章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、会计、财务、管理或者其他履 行独立董事职责所必需的工作经验。 被提名人已承诺在本次提名后，参加上海证券交易所举办的最近一期独立董 事资格培训。 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定（如适用）； 无锡药明康德新药开发股份有限公司 独立董事提名人声明 提名人无锡药明康德新药开发股份有限公司（以下简称"药明康德"）董事 会，现提名冷雪松先生为无锡药明康德新药开发股份有限公司第三届董事会独立 董事候选人，并已充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部 兼职、有无重大失信等不良记录等情况。被提名人已同意出任药明康德第三届董 事会独立董事候选人（参见该独立董事候选人声明）。提名人认为，被提名人具 备独立董事任职资格，与药明康德之间不存在任何影响其独立性的关系，具体声 明如下： （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监 管规则以及公司章 ...

核心观点 - 美国2025财年国防授权法案（NDAA）未包含生物安全法案，这对药明系及其他具有重大海外收入敞口的中国CRO/CDMO公司是一个积极的进展 [1] 市场表现 - 创新药概念股在9日盘中表现强势，睿智医药涨停，诚达药业、博济医药涨幅约13%，亚太药业、河化股份、德展健康涨停，毕得医药涨幅超8%，药石科技、药明康德涨幅超5% [1] 政策影响 - 美国国会参众两院军事委员会公布了2025财年国防授权法案（NDAA）最终协议文本，生物安全法案未被列入其中，该版本需获得美国总统签字后生效 [1]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，上调目标价至78.51元[序号][序号] 报告的核心观点 - 生物安全法案大概率立法失败，看好估值修复[序号] - 预计公司仍将在中长期保持全球化学药CDMO领先地位，海外同行较难超越[序号] - 看好全球生物医药融资复苏，拉动订单快速增长[序号] 根据相关目录分别进行总结 25财年NDAA不包含生物安全法案 - 25财年NDAA不包含生物安全法案，生物安全法案大概率立法失败[序号] 公司中长期竞争优势 - 预计公司仍将在中长期保持全球化学药CDMO领先地位，海外同行较难超越[序号] 全球生物医药融资复苏 - 看好全球生物医药融资复苏，拉动订单快速增长[序号] 财务预测 - 预计公司2024E/25E/26E收入同比变化-3.6%/+11.4%/+13.6%，经调整non-IFRS净利润同比变化-3.9%/+11.9%/+15.5%[序号] 估值分析 - 上调目标价至78.51元，基于法案不确定性降低及在手订单增长带来的业绩复苏[序号] 财务数据 - 销售收入：2024E 38,906百万人民币，2025E 43,332百万人民币，2026E 49,225百万人民币[序号] - 调整后净利润：2024E 10,427百万人民币，2025E 11,668百万人民币，2026E 13,474百万人民币[序号] - 调整后每股收益：2024E 3.61人民币，2025E 4.04人民币，2026E 4.67人民币[序号] 公司数据 - 市值：159,475百万人民币[序号] - 3月平均流通量：3,636.8百万人民币[序号] - 52周内股价高/低：76.71/36.87人民币[序号] - 总股本：2888百万[序号] 股东结构 - 李革及其一致行动人：20.5%，香港投资者：18.2%[序号] 股价表现 - 1个月绝对回报：0.6%，相对回报：0.0%[序号] - 3个月绝对回报：42.3%，相对回报：15.6%[序号] - 6个月绝对回报：29.7%，相对回报：16.2%[序号] 财务分析 - 损益表：2024E销售收入38,906百万人民币，2025E 43,332百万人民币，2026E 49,225百万人民币[序号] - 资产负债表：2024E总资产80,511百万人民币，2025E 87,961百万人民币，2026E 97,903百万人民币[序号] - 现金流量表：2024E净经营现金流11,731百万人民币，2025E 13,117百万人民币，2026E 14,273百万人民币[序号] 盈利能力比率 - 毛利率：2024E 41.0%，2025E 41.5%，2026E 42.1%[序号] - 营业利益率：2024E 27.5%，2025E 28.5%，2026E 29.1%[序号] - 调整后净利润率：2024E 26.8%，2025E 26.9%，2026E 27.4%[序号] - 股本回报率：2024E 17.3%，2025E 18.1%，2026E 18.6%[序号] 资产负债比率 - 净负债/股东权益比率：2024E -0.2倍，2025E -0.2倍，2026E -0.3倍[序号] - 流动比率：2024E 1.9倍，2025E 2.1倍，2026E 2.5倍[序号] - 应收账款周转天数：2024E 70.0天，2025E 65.0天，2026E 65.0天[序号] - 存货周转天数：2024E 80.0天，2025E 80.0天，2026E 80.0天[序号] - 应付帐款周转天数：2024E 75.6天，2025E 75.6天，2026E 75.6天[序号] 估值指标 - 市盈率（调整后）：2024E 15.3倍，2025E 13.7倍，2026E 11.8倍[序号] - 市帐率：2024E 2.7倍，2025E 2.4倍，2026E 2.1倍[序号] - 市现率：2024E 13.6倍，2025E 12.2倍，2026E 11.2倍[序号] - 股息：2024E 1.8%，2025E 2.1%，2026E 2.5%[序号]

投资情况 - 2024年12月6日公司子企业WuXi Fund I认缴Jeito II S.L.P. 2000万欧元A类份额，约占已募集份额5.17%[3] - 2000万欧元按当日汇率折算约1.525亿元[3] - 投资基金规模不超12亿欧元，认缴后已募集约3.87亿欧元[5] 收益分配 - 可供分配收益先按比例向所有份额持有人分配至收回未收回出资，再向A类份额持有人分配至收回认缴金额1.25倍[18] - 之后向C类份额持有人分配至获得A类优先回报与C类本次获得金额之和的20%，最后按80%与20%在A、C类份额持有人间分配[18] 其他要点 - 投资基金预计投资14 - 17家医疗创新初创企业[20] - 存续期限为自基金起始日起十年，管理公司有权延长两次，每次一年[7] - 本次投资可增进公司对欧洲生物医药领域了解，为欧洲市场拓展提供指引[24] - 投资有不能实现预期收益、不能及时有效退出风险，无保本及最低收益承诺[25]