文章核心观点 介绍中证香港生物科技主题指数的行情、表现、样本选取、持仓情况及调整规则等信息[1][2] 指数行情与表现 - 4月11日，中证香港生物科技主题指数报1155.57点[1] - 该指数近一个月下跌4.92%，近三个月上涨20.52%，年至今上涨13.66%[1] 指数样本选取 - 从香港市场选取50只业务涉及生物药品、制药与生物科技服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映香港上市的生物科技主题上市公司证券的整体表现[1] - 以2018年12月28日为基日，以1000.0点为基点[1] 指数持仓情况 - 十大权重分别为：百济神州（15.21%）、药明生物（11.43%）、信达生物（10.19%）、康方生物（7.71%）、石药集团（6.08%）、中国生物制药（5.62%）、翰森制药（3.77%）、再鼎医药（3.43%）、三生制药（3.27%）、药明康德（2.83%）[1] - 持仓的市场板块中，香港证券交易所占比100.00%[1] - 持仓样本的行业中，生物药品占比52.79%、化学药占比24.55%、制药与生物科技服务占比18.85%、医疗器械占比3.81%[2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日[2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变[2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，样本退市时将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理[2]

纪要涉及的公司 药明康德[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩**：2024 年公司收入和利润逐季度稳步提升，全年达成年初设定的业绩目标，第四季度收入和利润均创历史新高 第四季度收入 115.4 亿元，同比增长 6.9%；经调整的非 IFRS 归母净利润 32.4 亿元，同比增长 20.4%；全年收入 392.4 亿元，剔除 2023 年新冠商业化项目后同比增长 5.2%；经调整的非 IFRS 净利润 105.8 亿元，同比下降 2.5%；净利润率提升 0.1 个百分点至 27%[2][3] - **客户与订单**：截至 2024 年底，整体活跃客户约 6000 家，持续经营业务活跃客户约 5500 家，减少 500 家因终止部分业务，持续经营业务全年新增客户约 1000 家；小分子 DCM 管线新增分子 1187 个，总计 3377 个；在手订单 493.1 亿元，同比增长 17%[2][4][5] - **全球市场表现**：去除 2023 年新冠商业化项目，美国地区收入同比增长 7.7%，欧洲地区收入同比增长 14.4%，中国地区及日韩和其他地区收入下降；多元化收入使业绩更稳定、更具韧性[2][6] - **无锡业务板块**：无锡研发中心第四季度收入同比增长 13%达 89.6 亿元，全年收入 290.5 亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长 11.2%，经调整 IPS 毛利率提高至 46.4%，小分子研发业务交付超 46 万个新化合物，同比增长 10%；无锡 testing 收入 56.7 亿元，同比下降 8%，药物评价业务同比下降 13%，临床 CRO 和 SMO 业务收入 18.1 亿元，同比增长 15.5%；无锡 biology 收入 25.5 亿元，同比持平，经调整毛利率下降至 38.8%，代谢类、神经生物学等领域引领增长[2][8][9] - **新分子业务**：2024 年新分子种类相关业务收入占比超 28%，核酸类新分子平台服务客户超 290 家，交付超 1400 个项目；生物学平台为下游业务贡献超 20%新客户[4][10] - **财务表现**：2024 年整体财务表现稳步增长，全年收入达年初指引目标，产能利用率持续提升；经调整 NFS 毛利 163.3 亿元，阿尔法毛利率全年达 41.6%；经调整 NFS 净利润 105.8 亿元，净利润率达 27%；归母净利润 94.5 亿元，扣非归母净利润 99.9 亿元；自由现金流达历史新高 79.8 亿元，资本支出 40 亿元[11][12] - **资本运作**：2024 年完成 A+H 股四次合计超 40 亿人民币回购并注销；维持归母净利润 30%年度分红比例，派发现金红利约 28.4 亿元，加股份回购注销 30 亿元，总计约 58.4 亿元，占归母净利润 60%以上；额外派发 10 亿元特殊现金分红；计划 2025 年增加中期分红及实施 10 亿元 A 股回购计划[4][13] - **未来展望**：预计 2025 年持续经营业务收入同比增长 10% - 15%，整体收入达 415 - 430 亿人民币；经调整 NFS 归母净利润有望提升；加速推进全球 DMC 产能建设，资本开支 70 - 80 亿人民币，自由现金流 40 - 50 亿人民币；推出 H 股奖励信托计划激励人才，若收入完成 420 亿港元，受益价值 15 亿港元 H 股，若达 430 亿港元及以上，额外受益价值 10 亿港元 H 股，不稀释现有股东权益[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司积极推进可持续发展战略，连续四年获大名城 3A 评级，入选道琼斯可持续发展指数，2024 年首次获金牌认证和 CDP 安全 A 级 B 级认证，加入联合国全球契约组织，获晨星与富时罗素等全球评级机构认可[7] - 无锡 testing 业务中启东和成都设施通过国家药监局 OECD GLP 资质认证，苏州设施首次接受并顺利通过日本 PMDA 项目现场审计[9]

文章核心观点 药明康德在2024年业绩说明会上对美国加征关税、美国新兴生物技术国家安全委员会报告等问题做出回应，公司虽受关税影响但会采取措施降低影响，预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同时公司在进行产能布局调整和业务聚焦 [1][3][5] 公司业绩情况 - 2024年营收392.41亿元，同比下降2.73%，剔除特定商业化生产项目同比增长5.2% [3] - 2024年归母净利润94.50亿元，同比下滑1.36% [3] - 截至2024年末，持续经营业务在手订单493.1亿元，同比增长47.0% [3] - 2024年来自美国、欧洲、中国、日韩及其他地区的客户收入分别为250.2亿元、52.3亿元、70.7亿元、19.3亿元，分别同比变动7.7%（剔除特定商业化生产项目）、14.4%、-3.5%、-11.4%，分别占总营收的64%、13%、18%、5% [3] - 2024年境内、境外客户毛利率分别同比下降5.87个百分点、上升2.41个百分点，前者受市场价格影响，后者得益于生产工艺优化和经营效率提升 [3] 关税影响及应对 - 关税对公司有影响，但影响程度不明朗 [1] - 公司过去几年优化采购供应链体系，抓精细化管理和运营，提高效率，抓住客户对赋能需求的确定性，降低关税影响 [1] - 公司暂维持全年指引，密切关注关税政策进展及对指引的影响 [1] - 加征关税增加国内产能进入美国市场成本，在美国扩产和转移生产需时间和资金投入，成本最终会转嫁到美国消费者 [5] 产能布局与业务调整 - 子公司合全药业在江苏常州、泰州、上海金山有原料药开发和生产基地，江苏无锡有制剂开发生产基地，上海外高桥基地涉及原料药和制剂开发生产，美国圣地亚哥基地2016年投入运营 [4] - 公司持续投入瑞士库威基地，2024年口服制剂产能翻倍；推进美国米德尔顿基地建设，计划2026年底投入运营；2024年5月新加坡研发及生产基地开工建设，一期计划2027年投入运营 [5] - 2024年底出售WuXi ATU业务美国和英国运营主体股权、美国医疗器械测试相关业务股权，前者确保客户和患者服务不受中断，后者聚焦CRDMO业务模式 [5] - 公司持续审视和评估业务发展和战略，聚焦核心CRDMO业务模式，强化业务板块协同效应 [6] 对美国报告回应 - 美国新兴生物技术国家安全委员会报告有涉及公司的牵强附会且毫无根据的指称 [6] - 公司从没有过未经授权将美国客户的数据或知识产权转移给第三方的情况，已与美国相关政府机构沟通澄清事实 [6] 公司股价与市值 - 4月10日收盘价报52.30元/股，涨2.05%，相较3月中下旬高点跌去约25%，当下市值1510亿元 [7] 公司未来展望 - 预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长10%-15%，整体收入达到人民币415-430亿元 [1] - 公司将持续聚焦CRDMO核心业务，在新产能逐步投放的情况下，提高生产经营效率 [1]

文章核心观点 药明康德回应美国新兴生物技术国家安全委员会报告中对公司的指称，强调无未经授权转移美国客户数据或知识产权情况并已沟通澄清 [1] 分组1 - 药明康德副董事长、全球首席投资官胡正国在2024年业绩说明会上回应美国新兴生物技术国家安全委员会报告指称 [1] - 公司表示从没有过任何未经授权将美国客户的数据或知识产权转移给第三方的情况 [1] - 公司已与美国相关政府机构进行沟通以澄清事实 [1] 分组2 - 美国国家新兴生物技术安全委员会在长达215页的激进报告中称药明康德“深度嵌入美国生物医药供应链” [1]

文章核心观点 - 药明康德称美国计划对药品征收关税影响极不明朗 暂维持全年业绩指引并密切关注政策进展 [1] 分组1 - 药明康德副董事长在业绩会上回应美国计划对药品征收关税问题 [1] - 关税对公司肯定有影响 但影响多少极不明朗 [1] - 公司暂维持全年业绩指引 并密切关注关税政策进展及对指引的影响 [1]

文章核心观点 特朗普授权对部分国家实施90天关税暂停致隔夜美股三大指数大涨，2025年4月10日港股大幅高开，生物医药股集体拉升，美国加征药品关税计划或更多是威胁，细分赛道中原料药与仿制药受影响大、创新药受冲击小，湘财证券认为关税对CXO行业基本面影响可控，建议把握板块下跌配置机会，还建议关注创新药产业链高成长及预期改善方向，恒生医疗ETF值得投资者重点关注 [1][2][3] 市场表现 - 2025年4月10日港股大幅高开，恒指涨2.69%，国指涨2.43%，恒生科技指数涨3.96% [1] - 昨日大跌的生物医药股集体拉升，药明合联大涨超14%，药明生物、药明康德、诺诚健华涨超6%，康方生物等涨超4% [1] - 恒生医疗ETF（513060）高开高走，盘中大涨超5%，成交额放量突破6亿元，换手率超5%，成分股多数上涨，药明合联大涨超15%，三生制药涨超10%等 [1] 行业动态 - 美国总统特朗普宣布美国将对药品征收关税，原本豁免品类或不能“幸免” [1] - 业内专家称加征关税计划更多是威胁，逼迫美国制药企业回流，原料药与仿制药受影响大，创新药受冲击最小 [1] - 中美互加关税对医药行业扰动较大，中国医药行业出口额相对较小且集中于原料药等领域，医药外包产业短期受情绪面扰动 [2] - 国内医药外包服务公司是全球医药产业链重要一环，对美国大药企有支撑作用，关税对CXO行业基本面影响预计可控 [2] - 国家鼓励创新背景下创新药产业链表现活跃，医药工业复苏待验证，行业受医保控费压力仍在，但多层次支付体系建立和医疗需求刚性将推动行业企稳回升 [2] 投资建议 - 湘财证券建议把握CXO板块下跌带来的配置机会 [2] - 建议关注高成长及预期改善两大方向，高成长方向如医药外包服务中的ADCCDMO、减肥药产业链多肽CDMO等方向公司药明康德等，预期改善方向如盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，消费医疗中的眼科及口腔等方向的企业等 [2] - 恒生医疗保健指数反映香港上市医疗保健业务证券整体表现，恒生医疗ETF（513060）紧密跟踪该指数，值得投资者重点关注 [3]

回购股份 - 2025年4月8日公司审议通过回购A股股份议案，金额不超10亿，价格不超97.24元/股[2] 贷款事项 - 近日公司获农行上海分行不超9亿贷款承诺函，用于回购股票，期限36个月[3] - 回购贷款与自有资金合计不超回购金额上限，具体以合同为准[4]

文章核心观点 4月8 - 9日多只医药股发布回购相关公告，药明康德年内第二次计划回购，多家公司基于不同目的进行股份回购，回购股份有稳定股价、优化资本结构等作用 [1][4] 各公司回购情况 药明康德 - 4月9日发布公告拟以10亿元回购公司A股股份并全部注销，资金来源为自有资金和/或自筹资金，回购股份价格不超过97.24元/股 [1] - 目的是维护公司价值和股东权益，增强投资者信心，使股票市场价格与内在价值相匹配 [4] - 3月18日曾披露同样拟以10亿元回购公司股份并予以注销的预案 [4] 透景生命 - 4月8日晚间公告拟用自有资金以集中竞价交易方式回购部分A股，用于股权激励或员工持股计划，资金总额不低于2000万元且不超过4000万元 [4] 新和成 - 4月9日公告实控人、董事长胡柏藩提议公司通过集中竞价方式回购部分股份，用于股权激励或员工持股计划，资金总额为3亿元至6亿元 [4] 国邦医药 - 4月7日通过集中竞价交易方式首次回购股份51.68万股，占公司总股本的0.09%，成交最高价为19.64元/股，最低价为19.22元/股，已支付总金额为999.86万元 [5] 复星医药 - 基于对自身可持续发展的信心及价值的认可，拟回购资金总额不低于3亿元且不超过6亿元，截至3月31日已累计回购161.33万股A股，累计回购金额约为3999.41万元 [6] 回购股份作用 - 市场波动时可稳定股价，防止过度下跌，保护股东权益 [6] - 减少流通股份数量，提高每股收益，优化资本结构 [6] - 向市场表明管理层对公司未来发展的信心，稳定和提升投资者信心，吸引更多投资者 [6]

文章核心观点 药明康德发布2025年第二次回购股份方案，体现公司管理层对公司价值的认可和对股东权益的维护，且公司业绩坚实，频频大手笔回报投资者 [1][2] 分组1：回购股份方案情况 - 4月8日深夜药明康德发布2025年第二次回购股份方案，拟以集中竞价交易方式回购A股股票，资金总额10亿元，所回购股份全部注销 [1] - 本次回购资金来源为自有资金和/或自筹资金，回购股份价格不超过97.24元/股，实施期限为2025年4月9日至2025年7月8日 [1] - 3月18日公司披露2025年第一次回购股份方案，尚需提交股东大会审议，4月8日董事会审议通过第二次回购议案 [1] - 此次回购方案不影响第一次回购方案继续审批及实施，且因维护公司价值及股东权益无须再提交股东大会审议 [1] 分组2：回购股份意义 - 公司管理层通过回购股份并注销，表明对公司价值的认可和对股东权益的积极维护，提升每股收益和股价，传递对未来发展信心，稳定市场情绪，提升公司市场形象 [2] 分组3：公司业绩及回报投资者情况 - 2024年公司实现营业收入392.41亿元，剔除新冠商业化项目同比增长5.2%，净利润94.50亿元，完成年初经营目标 [2] - 2024年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利10.03元，预计派发现金红利28.35亿元 [2] - 2024年公司在A股市场实施30亿元回购股份并注销，全年通过现金分红和回购注销向股东回馈超58亿元 [2] - 近三年公司通过现金分红和股份回购注销累计向股东回报超113亿元，超70%自由现金流流向投资者 [2] 分组4：行业观点 - 稳定的现金分红政策与回购是传递公司盈利能力与现金流充裕性的重要信号，能吸引长期投资者，抑制代理成本，提升股东回报预期 [3]

文章核心观点 药明康德推出第二次10亿元A股回购注销方案，彰显维护投资者利益决心，且公司此前以实际行动回馈投资者[1][2] 2025年回购情况 - 4月8日晚间公司发布公告将以集中竞价交易方式回购10亿元A股股份并注销，回购价不超97.24元/股，无需提交股东大会审议[1] - 这是2025年度第二次A股回购注销方案，距3月18日公布的回购方案不足一个月，因第一次方案需股东大会通过且近日股价波动，所以推出第二次方案[1] - 本次回购不影响第一次回购方案审批及实施，2025年已宣布的回购计划达20亿元[1] 2024年回馈股东情况 - 根据2024年度利润分配方案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利10.03元，预计派发现金红利28.35亿元[2] - 2024年公司在A股市场实施30亿回购注销，全年累计回馈股东超58亿[2]