文章核心观点 - 药明康德宣布2025年度第二次回购方案，以集中竞价交易方式回购10亿元A股股份并注销，释放管理层对公司未来发展积极预期与信心，且预计2025年收入重回双位数增长 [1][2] 公司回购情况 - 4月8日晚间药明康德宣布2025年度第二次回购方案，以集中竞价交易方式回购10亿元A股股份，所回购股份全部注销，因维护公司价值及股东权益无需提交股东大会审议 [1] - 3月18日药明康德披露2025年度第一次回购股份方案，该预案尚需提交股东大会审议，本次方案是额外回购计划，不影响第一次方案审批及实施 [1] - 从去年以来药明康德已实施3次共计30亿元的A股股份回购，每次回购的全部股份都进行了注销，可减少流通股份、提高每股收益、增加股东价值 [1] 公司业绩预期 - 据年报演示材料披露，药明康德预计2025年收入重回10%-15%的双位数增长，整体收入达415-430亿元，经调整non - IFRS归母净利率水平有望进一步提升，全年自由现金流达40-50亿元 [2]

文章核心观点 公司因近日股价波动，为维护公司价值及股东权益，决定实施2025年第二次以集中竞价交易方式回购A股股份方案，回购资金10亿元，股份将全部注销并减少注册资本，同时通知债权人申报债权 [2][9][12] 分组1：回购方案背景及授权 - 2024年6月12日公司股东大会及类别股东会议通过议案，授权董事会回购A股和/或H股总面值不超已发行股份数量10% [1][16] - 2025年3月18日公司披露2025年第一次回购股份预案，尚需股东大会审议通过 [9][12] - 截至2025年4月8日公司A股股票连续二十个交易日内收盘价格跌幅累计达20% [9][12][17] 分组2：董事会会议情况 - 2025年4月8日公司以通讯表决方式召开第三届董事会第二十次会议，应出席董事12人，实际出席12人，由董事长Ge Li（李革）召集 [8] - 会议审议通过2025年第二次以集中竞价交易方式回购公司A股股份议案，回购金额10亿元，股份全部注销并减少注册资本，该方案不影响第一次回购方案 [9][11][12] - 董事会已获办理本次回购股份相关事宜授权，无需提交股东大会审议，同意授权首席财务官及其进一步授权人士办理相关事宜 [10][11] 分组3：回购预案主要内容 回购基本信息 - 目的是维护公司价值和股东权益，推进股价与内在价值匹配 [18] - 拟回购股份为公司发行的人民币普通股A股 [19] - 方式是通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式回购 [20] - 实施期限自董事会批准之日起不超3个月，受A股回购一般性授权期限限制，满足特定条件回购期限提前届满 [21][22] - 拟回购股份全部用于注销并减少公司注册资本，资金总额10亿元，按上限97.24元/股测算，预计回购约10,283,833股，约占总股本0.3561% [23] - 回购股份价格不超97.24元/股，不超决议前30个交易日股票交易均价150%，除权除息时相应调整 [24] - 资金来源为公司自有资金和/或自筹资金 [15][25] 其他相关情况 - 预计回购后公司股权结构变动情况按上限价格测算仅供参考 [26] - 本次回购资金约占2024年12月31日总资产1.24%、净资产1.71%、流动资产2.58%，不会对公司经营、财务和未来发展产生重大影响，不影响上市地位 [26][27] - 相关主体在董事会决议前6个月内无买卖公司A股股份行为，回购期间无增减持计划，截至决议日无未来3、6个月明确减持计划 [27] - 回购股份完成后全部注销，办理相关手续并及时披露信息 [28] - 公司已披露通知债权人公告防范侵害债权人利益 [29] - 股东大会及类别股东会对董事会办理回购事宜授权，董事会授权首席财务官及其进一步授权人士办理具体事宜 [30] 分组4：债权人申报债权 - 债权人申报债权需持证明债权债务关系的合同等凭证原件及复印件，法人和自然人所需其他材料不同 [4] - 申报登记地点为中国上海浦东新区外高桥保税区富特中路288号董事会办公室 [5] - 申报时间为2025年4月9日起45日内（工作日9:30 - 11:30；14:00 - 17:00，双休日及法定节假日除外），联系人张远舟，联系电话021 - 20663091，传真号码021 - 50463093，邮寄和电子邮件申报日有不同规定 [6]

股价表现 - 截至2025年4月8日，公司A股股票连续二十个交易日内收盘价格跌幅累计达20%[2] 回购情况 - 2025年4月8日公司召开董事会审议通过第二次回购A股股份议案[2] - 本次回购资金总额为10亿元[3] - 回购股份价格不超过97.24元/股，不高于董事会决议前30个交易日股票交易均价的150%[3] - 回购期限自董事会批准之日起不超过3个月，受限于A股回购一般性授权期限[3] - 若按回购价格上限测算，预计回购股份数量约为10,283,833股，约占公司已发行总股本的0.3561%[9] - 本次回购股份拟全部用于注销并减少公司注册资本[16] - 回购股份资金来源为公司自有资金和/或自筹资金[19] - 若回购金额达到10亿元或董事会决议终止，回购期限提前届满[15] - 本次回购前股份总数为2,887,992,582股，回购后（按回购下限和上限计算）均为2,877,708,749股[20] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产为803.26亿元，归属于上市公司股东的净资产为586.33亿元，流动资产为386.90亿元[21] - 本次回购股份资金约占公司截至2024年12月31日总资产的1.24%、归属于上市公司股东净资产的1.71%、流动资产的2.58%[21] 相关主体情况 - 公司董事、监事等相关主体在董事会做出回购股份决议前6个月内不存在买卖公司A股股份行为，回购期间无增减持计划[22] - 公司董事、监事等相关主体截至董事会作出回购股份决议日无未来三个月、未来六个月明确减持公司A股股票计划[23] 授权与风险 - 公司股东大会及类别股东会授权董事会办理本次回购股份事宜，董事会授权首席财务官及其进一步授权人士具体办理[27] - 本次回购股份存在因股票价格超出上限无法实施的风险[29] - 若公司发生重大事项或情况变化，存在回购方案无法顺利实施或变更、终止的风险[29]

会议情况 - 2025年4月8日召开第三届董事会第二十次会议，12位董事全出席[2] 股价表现 - 截至2025年4月8日，公司A股连续二十日收盘价跌幅累计达20%[3] 股份回购 - 董事会同意2025年第二次回购股份方案，金额10亿[3] - 回购股份全部注销并减资，不影响第一次方案[3] - 相关预案获战略委员会通过，表决12票赞成[5][6]

回购计划 - 2024年6月12日股东大会授权董事会回购不超已发行股份10%[1] - 2025年4月8日董事会通过10亿元回购A股议案[2] - 按上限价测算预计回购约10,283,833股，占总股本0.3561%[2] - 预计回购后注册资本和股份总数减至2,877,708,749[3] 债权申报 - 债权人45日内可申报债权[4] - 法人和自然人申报所需材料[5] - 申报地点为上海浦东新区外高桥保税区[6] - 申报时间为2025年4月9日起45日内工作日[6]

文章核心观点 4月8日午后CRO概念震荡回落，药明康德触及跌停，凯莱英逼近跌停，博腾股份等跟跌 [1] 分组1 - 4月8日午后药明康德触及跌停 [1] - 4月8日午后凯莱英逼近跌停 [1] - 4月8日午后博腾股份、美诺华、昭衍新药、九洲药业、百花医药等跟跌 [1]

文章核心观点 药明康德自去年11月以来第三次减持药明合联股份，总计回笼资金超45亿港元，2025年减持将增厚净利润约31.44亿元；药明合联处于业绩快速增长期，但药明康德减持后其股价下跌；药明康德减持是为加速全球产能及能力建设 [1][2][3][4] 药明康德减持情况 - 4月2日，药明康德公告再度减持药明合联股份，这是自去年11月以来第三次减持 [1] - 本次通过大宗交易出售药明合联5080万股，约占总股本4.23%，成交金额约21.78亿港元，预计影响公司今年上半年净利润约18.47亿元 [2] - 前两次减持累计出售药明合联8600万股，约占总股本7.17%，累计成交金额约24.26亿港元 [2] - 三次减持总共回笼资金超45亿港元，2025年减持将增厚净利润约31.44亿元 [1][2] 药明合联业绩与股价表现 - 2024年，药明合联全年营业收入40.52亿元，同比增长90.8%；毛利润12.40亿元，增速121.6%；归母净利润同比大增277%至10.70亿元 [3] - 药明合联预计2025年收入将实现35%的增长 [3] - 自2024年7月下旬至2025年4月1日盘中高点，药明合联涨幅达251.56% [3] - 药明康德披露减持后，药明合联股价连续下跌，发布减持公告当日和次日分别下跌6.85%和3.97% [1][3] 药明康德减持原因及产能建设计划 - 药明康德减持理由是将出售股票资产获得的现金收益用于加速推进全球产能及能力建设等 [4] - 今年初JPM大会上药明康德宣布2025年D&M资本支出将翻番，达到70亿到80亿元 [1][4] - 药明康德目前在全球有6个在建基地，除慕尼黑基地外其余5个具备D&M能力和规模 [5] - 瑞士库威基地口服制剂产能将翻倍，美国特拉华米德尔顿生产基地2026年底投产 [5] - 新加坡研发及生产基地一期预计2027年投入运营，中国常州/泰兴多肽产能2025年度预计超100000L，小分子原料药反应釜总体积将超4000KL [5] - 药明康德已发布2024年分红预案、2025年特别分红方案及回购方案，支出约50亿元 [5]

药明康德相关情况 - 4月7日药明康德股票收盘大跌10.0% [1] - 无锡药明康德新药开发股份有限公司成立于2000年，位于无锡市，从事研究和试验发展，注册资本295272.6521万人民币，法定代表人为GE LI（李革） [1] - 中欧基金旗下中欧医疗健康混合A为药明康德前十大股东，去年四季度减持，今年以来收益率4.45%，同类排名1657（总4592） [1] 基金经理葛兰相关情况 - 中欧医疗健康混合A基金经理为葛兰，中国籍，美国西北大学生物医学工程专业博士，2014年10月加入中欧基金管理有限公司 [4] - 葛兰累计任职时间9年又276天，任职起始日期2015 - 01 - 29，现任基金公司为中欧基金管理有限公司，在管基金最佳任期回报80.46% [5] - 葛兰管理过的部分基金情况：中欧研究精选混合A规模9.13亿元，任职时间2021 - 03 - 24至2023 - 09 - 28，任职回报 - 33.81%；中欧研究精选混合C规模6.72亿元，任职时间2021 - 03 - 24至2023 - 09 - 28，任职回报 - 35.13%；中欧阿尔法混合C规模21.76亿元，任职时间2020 - 08 - 20至2023 - 09 - 28，任职回报 - 33.30% [5] 中欧基金相关情况 - 中欧基金管理有限公司成立于2006年7月，董事长为窦玉明，总经理为刘建平，共有25名股东 [5] - 部分股东持股情况：WP Asia Pacific Asset Management LLC持股23.30%、国都证券股份有限公司持股20%、窦玉明持股20%、上海睦亿投资管理合伙企业持股9.49%、许欣持股4.98%、刘建平持股4.97%、周蔚文持股3.60%、卢纯青持股2.78%、葛兰持股1.50%等 [5]

文章核心观点 药明康德自去年11月以来第三次减持药明合联股份，回笼资金超45亿港元，2025年减持将增厚净利润约31.44亿元，药明合联处于业绩快速增长期，药明康德减持是为加速全球产能及能力建设 [1][2][3] 减持情况 - 4月2日晚间，药明康德公告通过大宗交易出售药明合联5080万股，约占总股本4.23%，成交金额约21.78亿港元，预计影响今年上半年净利润约18.47亿元 [2] - 前两次减持（去年11月及今年1月），累计出售药明合联8600万股，约占总股本7.17%，累计成交金额约24.26亿港元 [2] - 三次减持总共回笼资金超45亿港元，2025年减持增厚净利润约31.44亿元 [1][2] 药明合联情况 - 2024年实现全年营业收入40.52亿元，同比增长90.8%；毛利润达12.40亿元，增速121.6%；归母净利润同比大增277%至10.70亿元，2025年收入预计增长35% [3] - 自2024年7月下旬至2025年4月1日盘中高点，涨幅达251.56%，摩根士丹利预计药明系估值可进一步上升，里昂维持药明合联“跑赢大市评级” [3] - 药明康德披露减持后，股价连续2天下跌，分别下跌6.85%和3.97% [1][3] 药明康德情况 - 截至报告期末，账上货币资金183.22亿元，现金及现金等价物余额134.45亿元 [4] - 减持理由是将现金收益用于加速推进全球产能及能力建设等，强化一体化CRDMO业务模式 [4] - 2025年D&M资本支出预计翻番，达到70亿到80亿元，全球有6个在建基地，部分基地有增产计划 [5] - 结合分红预案、特别分红方案及回购方案，支出约接近50亿元 [5]

文章核心观点 药明康德在药明合联股价高位减持，是资本运作优化和全球战略深化，获现金流用于全球产能建设等，分拆减持策略提升竞争力，战略调整有望在未来创造更大价值 [3][5][7] 减持情况 - 4月2日药明康德通过大宗交易减持药明合联5080万股股票，约占总股本4.23%，成交金额约21.78亿港元 [1] - 自2024年11月以来第三次减持，累计减持金额达46亿港元 [3] 行业与公司挑战 - 全球医药外包行业竞争加剧，药明康德面临地缘政治和贸易政策多重挑战 [5] - 2024年美国“对等关税”政策将落地，药明康德约64%收入来自美国市场，或影响盈利能力 [5] 应对策略 - 加速推进全球化布局，建设美国米德尔顿基地，计划2026年底投入运营 [5] - 减持药明合联获现金流，用于加速全球产能建设、吸引人才、强化CRDMO业务模式 [5] 减持收益与用途 - 此次减持带来投资收益约18.47亿元人民币，占2024年净利润10%以上 [5] - 资金用于扩建和新建生产基地提升全球服务能力，完善人才激励机制，优化一体化CRDMO模式 [5][6] 药明合联业绩 - 2024年业绩亮眼，全年收益达40.52亿元，同比增长90.8%，净利润同比增长277.2% [6] 策略意义 - 药明康德减持实现高额投资收益，为ADC领域布局提供更多可能 [6] - 分拆与减持策略提升两家公司市场竞争力，为投资者提供多元化投资选择 [6]