北 京 大 成 （ 南 京 ） 律 师 事 务 所 关 于 江 苏 今 世 缘 酒 业 股 份 有 限 公 司 20 23 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 www.dentons.cn 南京市鼓楼区集慧路 18 号联创大厦 A 座 7-11 层（210036） 18 Jihui Road, 7-11/F of Building A, Lianchuang Mansion, Gulou District,Nanjing,China,210036 Tel: +86-25-8375 5101 Fax: +86-25-8375 5005 北京大成（南京）律师事务所 关于江苏今世缘酒业股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和中国证券监督管理委员会《上市 公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称"《股东大会规则》"）等法 律、法规和其他有关规范性文件的要求，北京大成律师事务所（以下简称"本 所"）接受江苏今世缘酒业股份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派律师 参加公司 2023 年年度股东大会（以下简称"本 ...

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营业总收入达到101.00亿元，同比增长28.0%[1] - 2024年一季度公司实现营业总收入46.71亿元，同比增长22.8%[2] - 公司的特A类产品表现亮眼，收入同比增长37.1%[3] - 公司的毛利率在2023年同比提升1.74个百分点至78.3%[4] 未来展望 - 今世缘公司2026年预计每股收益将达到4.58元[10] - 今世缘公司资产负债率分别为38.6%、37.7%、37.5%和37.1%[10] - 今世缘公司现金比率分别为0.79、0.74、0.75和0.80[10] - 今世缘公司应收账款周转天数为1.75，存货周转天数为833.76[10] - 今世缘公司净利润增长率分别为25.3%、24.2%、22.4%和20.6%[10]

财务数据 - 公司实现营业收入101亿元同比增长28.05%[1] - 公司实现股东经理人31.36亿元同比增长25.3%[1] - 公司前五大单品实现营收78.2亿元占总营收的77.8%同比提升2.3个百分点[5] - 公司前十大单品实现营收89.39亿元占总营收的88.5%同比提升0.9个百分点[5] - 公司产品的毛利率达到了78.34%同比提升1.75个百分点[5] - 公司省外营收实现7.27亿元同比增长40.18%[6] - 公司现金分红12.47亿元分红金额同比增长36.99%[7] - 公司2024年的营收目标是122亿元左右净利润目标37亿元左右[7] 业绩展望 - 公司在2020年首次实现营收突破50亿[12] - 公司2024年的营收目标是122亿元左右净利润目标37亿元左右[7] 市场趋势 - 公司面临宏观经济压力和行业内部竞争[12] - 公司在省外市场实施精准招商策略，取得一定进展[15] - 公司在江苏市场观察到高端消费出现降频情况，600到800价格赛道增速放缓，但100到300价格赛道占比明显提升[22] - 公司将继续抓住市场分化趋势，在主线赛道扩大赞誉，推出高端新品，强化在高端市场的占位[24] 负面信息 - 公司面临行业内部竞争和市场变化，需要冷静思考应对策略[16] - 公司一季度毛利率下降主要是因为费用投放方式调整，通过让利给经销商实现转移，导致收入和费用同步减少[20] - 公司在2023年销售费用中广告宣传费用增加51%，促销费用增加69%[13] - 公司在2023年一季度经营活动现金流增速低于收入增速[13]

营收情况 - 公司实现营业收入101亿元同比增长28.05%[1] - 公司实现股东经理人31.36亿元同比增长25.3%[1] - 公司前五大单品实现营收78.2亿元占总营收的77.8%同比提升2.3个百分点[5] - 公司前十大单品实现营收89.39亿元占总营收的88.5%同比提升0.9个百分点[5] - 公司产品的毛利率达到了78.34%同比提升1.75个百分点[5] - 公司省外营收实现7.27亿元同比增长40.18%[6] 目标展望 - 公司2024年的营收目标是122亿元左右净利润目标37亿元左右[7] - 公司目标是到2025年实现150亿元的营收挑战目标，需要新增50亿元的营收[11] 市场拓展与策略 - 公司在省外市场的突破运作中，采取了一系列政策举措和市场策略，主推国缘品牌，实施精准的招商预商负商策略[14] - 公司应该在行业变化中抓住机遇，保持战略定力，优化营销策略，推进内部改革，攻克市场难点[16] - 公司在江苏市场占比提升，主线产品受益于市场分化趋势，继续扩大占有率并推出新产品[21] 品牌与产品 - 公司在中度白酒领域拥有良好口碑，努力放大品质口碑以赢得更多消费者信任[17] - 公司新增产能，全面投产2万吨农县型白酒和2万吨青亚线古酒，以满足消费需求并拓展市场[17] - 公司品牌和产品形成系统效应，不同价格、消费场景下展现出不同优势，保持市场份额提升和营收扩大[18] 财务情况 - 公司现金分红12.47亿元分红金额同比增长36.99%[7] - 公司一季度经营活动现金流为10.02亿元，同比增长11.62%，增幅低于收入增幅，主要受预收货款影响[13] - 公司2023年销售费用中广告宣传费用增加51%，促销费用增加69%，增速远高于营收增速，主要是为了公司品牌打造战略目标而加大费用投入[13] - 公司一季度毛利率下降主要是因为费用投放方式调整，通过让利给经销商实现费用减少，对净利率影响有利[19]

业绩总结 - 今世缘公司2023年实现营业总收入101.0亿元，同比增长28.1%[1] - 2024年一季度，公司营业总收入46.7亿元，同比增长22.8%[1] - 公司白酒业务销量同比增长19.9%，吨价同比增长6.7%[1] - 公司2024年总营收目标确定为122亿元左右[2] - 预计2024-2026年公司EPS分别为3.04元、3.70元、4.51元[2] - 公司2024-2026年销量和吨价预计将持续增长[3] - 公司毛利率持续提高[4] 未来展望 - 公司净利润目标为37亿元左右，新百亿目标路径清晰[2] - 2023年收入预计为7.2亿元，2024年预计将增长至8.5亿元[5] - 预计2026年销量将增至16661.8吨，年均增长率约为7.5%[5] - 其他类吨价预计2026年将达到6.7万元/吨，较2022年增长约52.3%[5] - 2024年预计净利润将增至0.08亿元，年均增长率约为5.0%[6] - ROE预计2026年将达到22.55%[6] 投资评级 - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级[8] - 本公司声明与作者不存在利益冲突[9] 其他 - 西南证券对今世缘（603369）23年年报和24年一季报进行了点评[11][12]

江苏今世缘酒业股份有限公司 2023 年年度股东大会会议材料 江苏今世缘酒业股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议材料 二○二四年五月二十日 1 江苏今世缘酒业股份有限公司 2023 年年度股东大会会议材料 目 录 一、会议须知 二、会议议程 三、2023 年年度股东大会议案 | 序号 | 议案名称 | | --- | --- | | 1 | 年度董事会工作报告 2023 | | 2 | 年度监事会工作报告 2023 | | 3 | 关于审议公司 年年度报告全文及摘要的议案 2023 | | 4 | 年度财务决算与 年度财务预算报告 2023 2024 | | 5 | 年度利润分配方案 2023 | | 6 | 关于修订公司《章程》及附件部分条款的议案 | | 7 | 关于修订《独立董事制度》的议案 | | 8 | 关于制订《独立董事专门会议工作制度》的议案 | | 9 | 关于制订《会计师事务所选聘制度》的议案 | | 10 | 关于授权以闲置自有资金购买保本型理财产品的议案 | | 11 | 关于聘任公司 2024 年度审计业务承办机构的议案 | | 12 | 关于增选一名公司第五届董事会非独立董事 ...

证券代码：603369 证券简称：今世缘 公告编号：2024-013 江苏今世缘酒业股份有限公司 关于 2023 年年度股东大会增加临时提案 暨 2023 年年度股东大会补充通知的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 股东大会有关情况 2023 年年度股东大会 2. 股东大会召开日期：2024 年 5 月 20 日 3. 股权登记日 | 股份类别 | 股票代码 | 股票简称 | 股权登记日 | | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 603369 | 今世缘 | 2024/5/15 | 二、 增加临时提案的情况说明 公司已于 2024 年 4 月 30 日公告了股东大会召开通知，单独或者合计持有 44.72%股份的股东今世缘集团有限公司，在 2024 年 5 月 8 日提出临时提案并书 1. 提案人：今世缘集团有限公司 2. 提案程序说明 面提交股东大会召集人。股东大会召集人按照《上市公司股东大会规则》有关规 定，现予以公告。 3. 临时提案的具体内容 1. 股东大会的类型和届次 ...

证券代码：603369 证券简称：今世缘 公告编号：2024-012 江苏今世缘酒业股份有限公司 关于董事辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 江苏今世缘酒业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日收到公司董 事禹成余先生的书面辞职报告。禹成余先生因工作变动原因申请辞去公司第五届 董事会董事及董事会审计委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务。 根据《公司法》、公司《章程》等有关规定，禹成余先生的辞职未导致公 司董事会成员低于法定最低人数，不会影响公司董事会正常运作，辞职报告自送 达董事会时生效。 公司已于近期收到控股股东今世缘集团有限公司《关于提议增加2023年年度 股东大会临时提案的函》，提议增选一名非独立董事，并提名周辉先生为公司第 五届董事会非独立董事候选人，并将提交公司2023年年度股东大会审议。具体内 容详见与本公告同日刊载于上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)的《江苏今世缘 酒业股份有限公司关于2023年年度股东大会增加临时提案暨2023年年度股东大会 补充通知的公告 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级[8] 报告的核心观点 收入分析 - 公司23年实现营收101.00亿元，同比+28.05%，超额完成年初制定的百亿收入目标[2] - 分产品来看，特A+类/特A类/A类/B类/C、D类产品分别实现营收65.03/28.70/4.11/1.60/0.86亿元，同比增长25.13%/37.11%/26.68%/9.66%/2.47%[2] - 分区域来看，省内各大区增速均超20%，省外实现营收7.27亿元，同比+40.18%[2] 利润分析 - 23年销售/管理费用率分别为20.76%/4.24%，分别同比+3.14/+0.14pct，主要系公司加大市场开拓力度、广告投入费用增加[3] - 23年归母净利率为31.05%，同比-0.68pct，盈利能力略有下降[3] 24年展望 - 公司通过产品升级换代稳定产品价盘，开系、V系等大单品进一步夯实业绩基本盘[6] 中期展望 - 公司发展目标清晰，2025-2030年双百亿战略，持续推进高端化、全国化[7] 财务数据与估值 - 预计公司24年至26年营业收入分别为124亿、150亿、178亿元，分别同比增长22.8%、21.3%和18.5%[8] - 预计公司24年至26年归母净利润分别为38亿、47亿、56亿元，分别同比增长22.2%、21.8%、19.8%[8] - 对应PE分别为18.6x、15.3x、12.8x[8]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入利润符合预期，顺利实现开门红 - 2023年/2024Q1公司分别实现收入100.98/46.71亿元，分别同比增长28.07%/22.84%；分别实现归母净利润31.36/15.33亿元，分别同比增长25.30%/22.12% [1] - 2024Q1（收入+Δ合同负债）32.44亿元，同比增长11.66%；2024Q1销售收现37.30亿元，同比增长8.84% [1] 淡雅、单开等大众价格带产品延续高增长，省内重点市场逐步突破 - 2023年公司白酒收入100.32亿元，同比增长27.86%，量/价分别同比增长19.87%/6.66% [1] - 分价格带看，特A类增速领先，特A+类/特A类/A类/B类/C、D类分别实现收入65.04/28.70/4.11/1.60/0.86亿元，分别同比增长25.13%/37.11%/26.68%/9.66%/2.47% [1] - 分区域看，2023年省内/省外分别实现收入93.11/7.27亿元，分别同比增长26.93%/40.18%。省内细分区域来看，苏中收入与销量增速领先 [1] 费用投放加大，盈利能力持平微降 - 2023年公司毛利率78.35%，同比提升1.75pct，归母净利率31.05%，同比下降0.68pct [1] - 2024Q1公司毛利率74.23%，同比下降1.17pct，归母净利率32.81%，同比下降0.19pct [1] 盈利预测、估值与评级 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为123.24/150.29/175.89亿元，同比增速分别为22.04%/21.95%/17.03%，归母净利润分别为37.74/45.33/53.86亿元，同比增速分别为20.34%/20.13%/18.81%，EPS分别为3.01/3.61/4.29元/股 [1] - 参照可比公司估值，我们给予公司2024年25倍PE，目标价75.25元，维持"买入"评级 [1]