股东会信息 - 2025年第三次临时股东会6月30日14点在上海浦东新区公司一楼会议室召开[2] - 网络投票6月30日进行，交易系统和互联网投票时间不同[3] - 本次股东会审议4项议案，6月14日已披露[4] 股权及登记 - 股权登记日为2025年6月23日，A股代码603659[9] - 股东及代表登记方式有现场、信函、邮件，6月25日16点前完成[10] 其他 - 公告发布于2025年6月14日[13]

业绩数据 - 2024年归母净利润为11.91亿元，营业收入为134.48亿元[22] - 2024年度每10股派发现金红利1.70元（含税），2025年6月13日分派完毕[22] 股权变动 - 注销第三个行权期全部528.09万份股票期权，回购注销第三个解除限售期全部766,296股限制性股票[22] - 股票期权行权价格调整为15.26元/股，限制性股票回购价格调整为23.19元/股[22] - 回购注销后公司股本和注册资本变更[25] 制度审议 - 审议通过《募集资金管理制度（2025年修订）》，需提交股东会审议[3] - 审议通过十五项制度修订议案[5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 审议通过《关于修订并重述<公司章程>的议案》，需提交股东会审议[25] 融资计划 - 拟向交易商协会申请注册发行不超20亿元债务融资工具，用于偿还有息债务等，需股东会审议[26] 会议安排 - 董事会同意提请召开2025年第三次临时股东会[27]

固态电池板块市场表现 - 野马电池股价直线封板 [1] - 科恒股份和华盛锂电涨幅接近8% [1] - 璞泰来、信宇人、金银河、盟固利等公司跟随上涨 [1]

股权结构 - 董事长梁丰直接持股531,510,881股，占总股本24.87%[2] 质押情况 - 2025年6月6日解除质押48,860,000股，占总股本2.29%[2] - 梁丰累计质押245,800,000股，占其持股46.25%，占总股本11.50%[2] - 梁丰及其一致行动人累计质押338,800,000股，占持股35.23%，占总股本15.85%[2] - 本次解质占梁丰持股9.19%，剩余质押占其持股46.25%、总股本11.50%[2]

报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line（与相关广泛市场基准表现一致），上海璞泰来新能源科技股份有限公司股票评级为Equal-weight（股票总回报预计与分析师行业覆盖范围的平均总回报一致） [5] 报告的核心观点 - 因2024年和2025年第一季度业绩疲软，电池材料价格竞争激烈，负极材料销量低于预期，下调2025 - 2027年每股收益预期，目标价和牛熊情景价值均下降 [2][3][4] - 璞泰来业务多元化，但各业务面临全球电动汽车需求增长慢的困境，负极材料有减值损失，隔膜业务处于盈亏平衡 [11] - 销售和盈利增长可能超市场预期，受益于石墨化整合或实现利润率扩张，针状焦价格下降、电动汽车渗透率加速等因素可能带来积极影响；但中国电动汽车需求增长放缓、价格竞争、原材料价格上涨等因素可能带来负面影响 [21] 根据相关目录分别进行总结 风险回报更新 - 上海璞泰来新能源科技股份有限公司目标价从14元降至13.5元，牛熊情景价值也相应下降 [1][4] - 下调2025年每股收益9%、2026年11%、2027年8%，估值从2024年预期滚动至2025年预期，目标市盈率倍数从15倍降至14倍 [3] 投资驱动因素 - 全球收入70 - 80%来自中国大陆，10 - 20%来自亚太地区（除日本、中国大陆和印度） [18] - 摩根士丹利对璞泰来2025年的销售、息税折旧摊销前利润、净利润和每股收益的估计与市场共识存在差异 [20] 风险回报主题 - 电动汽车方面呈积极态势，定价能力呈消极态势 [14] - 牛市情景下，2025年负极盈利能力因产品组合改善而恢复，隔膜涂层业务量增价稳；基础情景下，利润率从2025年第一季度水平下滑空间小，但销量增长弱于预期；熊市情景下，负极利润持续下降，隔膜涂层业务市场份额继续下降 [14][15] 行业覆盖 - 报告对中国能源与化工行业多家公司给出评级和价格，如蓝星安迪苏股份有限公司评级为Overweight，中国石油化工股份有限公司评级为Equal-weight等 [79]

权益分派方案 - 每股现金红利0.17元，不送红股，不以公积金转增股本 [2] - 利润分配方案经2024年年度股东大会审议通过，实施日期为2025年5月16日 [3] - 差异化分红以2,104,532,957股为基数，每10股派发现金红利1.70元，合计派发357,770,602.69元 [5] 分派对象与实施细节 - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东，回购专用账户持有的32,632,415股不参与分配 [4] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，未指定交易的股东红利暂由该机构保管 [8] - 公司股东梁丰、宁波胜越创业投资合伙企业、宁波阔能创业投资合伙企业的现金红利由公司直接发放 [10] 差异化分红计算与除权除息 - 除权除息参考价计算公式为（前收盘价格-0.17）元/股，流通股份变动比例为0 [7][8] - 每股现金红利按参与分配股本数计算，摊薄后约为0.17元/股 [8] 扣税说明 - 个人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣缴，实际税负为10%-20% [11] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.153元 [12] - 沪港通香港投资者按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.153元 [13] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，税前每股派发0.17元 [13]

权益分派 - 2024年年度以2104532957股为基数，每10股派1.7元，共派357770602.69元[3] - 股权登记日2025年6月12日，除权（息）和发放日6月13日[2][6] - 回购专用账户32632415股不参与分配[3] 税收政策 - 个人、基金持股超1年，每股派现0.17元暂免税[8] - 个人持股1月内税负20%，1月 - 1年税负10%[9] - QFII、港股通投资者税后每股派现0.153元[9] - 其他机构和法人每股派现0.17元不代扣税[10] 其他 - 本次不送红股，不公积金转增股本[2][4] - 除权（息）参考价=（前收盘 - 0.17）元/股[5]

股份回购 - 2023年回购9,751,415股，资金2 - 3亿，价格不超54.31元/股[5][6] - 2024年回购22,881,000股，资金1.5 - 3亿，价格不超24元/股[7] - 截至2025年5月19日，回购专用账户股份32,632,415股[7] 股本与分红 - 截至2025年4月25日，总股本2,137,165,372股，剔除后2,104,532,957股[9] - 2024年度拟每10股派1.7元，拟派红利357,770,602.69元[9] 除权除息 - 2025年5月16日收盘价测算，除权（息）参考价17.07元/股[11] - 虚拟分派每股红利约0.17元，除权除息参考价17.07元/股[11] - 差异化权益分派对除权除息参考价影响绝对值为0，小于1%[12] 其他 - 回购专用账户股份无利润分配权[8] - 本次差异化权益分派合规，不损害股东利益[13]

控股股东股份质押情况 - 控股股东梁丰直接持有公司股份531,510,881股，占总股本24.87%，本次质押后累计质押294,660,000股，占其持股比例55.44%，占总股本13.79% [1] - 梁丰及其一致行动人合计持有961,571,752股（占总股本44.99%），本次质押后累计质押387,660,000股，占其持股比例40.32%，占总股本18.14% [1][2] - 本次质押50,400,000股（占梁丰持股9.48%，总股本2.36%）用于置换原有质押融资，质权人为国通信托，不涉及新增融资 [1] 质押置换计划 - 置换预计2025年6月完成，完成后将解除质押48,860,000股，梁丰累计质押比例降至46.25%（占总股本11.50%），一致行动人整体质押比例降至35.23%（占总股本15.85%） [2] - 未来一年内到期质押股份244,260,000股，占梁丰持股45.96%，对应融资余额13.82亿元 [2] 质押影响评估 - 质押事项不会对公司主营业务、融资授信、持续经营能力及治理结构产生实质性影响，且不导致控制权变更 [3] - 控股股东资信状况良好，还款来源为自有及自筹资金，质押股份无平仓或强制过户风险 [3] - 一致行动人宁波胜越、宁波阔能不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害公司利益行为 [3]

股票期权激励计划首次授予情况 - 股票期权首次授予登记日为2025年6月3日 [1] - 首次授予股票期权数量为2,848.09万份，占激励计划总量的89.0028% [1][3] - 预留部分股票期权数量为351.91万份，占激励计划总量的10.9972% [3] - 激励计划总规模为3,200万份股票期权，占公司股本总额的1.5% [3] 激励对象及分配比例 - 核心骨干员工共256人获授2,328.09万份股票期权，占首次授予总量的72.7528% [3] - 首次授予合计2,848.09万份股票期权，占公司股本总额的1.33% [3] - 任何单一激励对象通过股权激励获授的股票累计未超过公司股本总额的1% [3] 股票期权行权安排 - 激励计划有效期最长不超过60个月 [3] - 首次授予股票期权等待期为12个月 [3] - 行权分三期进行，比例分别为34%、33%、33% [4] - 行权期分别为授予后12-24个月、24-36个月、36-48个月 [4] - 未行权或未达行权条件的股票期权将被注销 [4] 财务影响 - 股票期权授予将产生会计成本，需按公允价值摊销 [4] - 成本摊销将影响2025-2028年净利润 [4] - 公司预计激励计划带来的业绩提升将高于费用增加 [5]