可转债发行 - 公司2024年10月23日发行550万张可转债，总额5.5亿元[3] 股东认购 - 控股股东向朝东及其一致行动人认购1,569,070张，占比28.53%[3] 股东减持 - 截至2025年5月13日累计减持645,510张，占比11.74%[4] - 向朝东等三人减持后合计持有923,560张，占比16.79%[5]

业绩总结 - 昊轶强2024年度营收达2.83亿元[6] 市场扩张和并购 - 2020年公司收购昊轶强后航空业务规模和质量大幅提升[6] 其他新策略 - 公司计划总投资3亿元建设“航空航天零部件智能制造中心”[3] - 昊轶强以4800.04万元竞得青羊区黄田坝街道快活社区工业用地[4] 未来展望 - 项目落地青羊区可降低成本增强竞争力[6] - 竞得建设用地有助于推进项目实施落实产能布局[6] - 项目实施不会对公司短期财务和经营产生重大影响[6] - 项目可能面临多种影响无法实现预期收益[7] - 公司将关注项目情况并积极防范应对风险[7]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2025年一季报业绩超预期，差速器及军工业务放量带动营收增长，预计全年成长继续加速 [2][8] - 2025年公司业绩有望延续高速增长，差速器、军工、传统主业皆有望持续贡献增量 [8] - 中长期有望成为国内汽车传动系统领先供应商，以及机器人核心部件供应商 [8] - 根据一季报调整2025 - 2027年归母净利预测，给予2025年目标PE 30 - 35倍，目标价调整为16.3 - 19.0元 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为23.6亿、28.37亿、33.66亿、40.13亿元，同比增速分别为21.3%、20.2%、18.6%、19.2% [4] - 2024 - 2027年归母净利润分别为3.22亿、4.52亿、5.58亿、6.84亿元，同比增速分别为76.9%、40.4%、23.4%、22.8% [4] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.39、0.54、0.67、0.82元，市盈率分别为37、26、21、17倍，市净率分别为3.9、3.2、2.9、2.6倍 [4] 公司基本数据 - 总股本83356.07万股，已上市流通股83356.07万股，总市值118.78亿元，流通市值118.78亿元 [5] - 资产负债率51.39%，每股净资产4.77元，12个月内最高/最低价为19.00/6.89元 [5] 1Q25业绩情况 - 营收6.2亿元、同比+13%、环比 - 7.8%，归母净利1.04亿元、同比+30%、环比+33%，净利率16.7%、同比+2.2PP、环比+5.1PP，扣非归母净利1.02亿元、同比+31%、环比+24% [8] - 投资收益为0.1亿元，环比增0.21亿元，预计主要为子公司航天神坤出售影响 [8] - 毛利率32.1%、同比 - 3.8PP、环比 - 1.4PP，下滑预计为产品结构调整，差速器业务占比上升影响 [8] - 期间费率13.9%、同环比 - 4.3PP/-2.3PP，销售费率0.8%、同环比 - 1.6PP/+1.5PP，管理费率5.4%、同环比持平/-3.1PP，研发费率5.3%、同环比 - 0.9PP/-0.4PP，财务费率2.5%、同环比 - 1.7PP/-0.3PP [8] 2025年业绩增长因素 - 差速器业务：随订单继续放量、市占率提升，预计2025年营收同比+60%和净利+0.5亿元以上 [8] - 航空航天业务：2024年下游装机量同比快速增长，2025年趋势有望延续，预计业绩有望实现30%以上增长，出售亏损子公司航天神坤34%股权，有望带来投资收益减亏 [8] - 传统同步器及其它业务：有望随出口增长、重卡销量恢复，实现2025年5%左右的业绩增速 [8] 中长期发展规划 - 差速器业务之外，规划了空心电机轴、减速器、定子转子等新产品，有望成为自主领先的汽车传动系统综合供应商 [8] - 汽车业务之外，与重庆市璧山区人民政府签署合同，一期投资10亿元建设相关产线，并布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等领域，未来参与人工智能机器人项目公司，打造机器人产业生态圈 [8] 投资建议 - 将公司2025 - 2027年归母净利预测调整为4.5亿、5.6亿、6.8亿元，同比增速对应为40%、23%、23%，对应PE为26倍、21倍、17倍 [8] - 给予2025年目标PE 30 - 35倍，目标价相应调整为16.3 - 19.0元，维持“强推”评级 [8] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024 - 2027年进行预测，涵盖货币资金、应收票据、营业总收入等多项指标 [9] - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入增长率分别为21.3%、20.2%、18.6%、19.2%，归母净利润增长率分别为76.9%、40.4%、23.4%、22.8% [9] - 获利能力方面，2024 - 2027年毛利率分别为34.0%、32.2%、32.5%、32.8%，净利率分别为13.6%、15.9%、16.5%、17.0% [9] - 偿债能力方面，2024 - 2027年资产负债率分别为51.4%、48.6%、47.1%、46.0%，债务权益比分别为77.4%、64.4%、58.3%、51.8% [9] - 营运能力方面，2024 - 2027年总资产周转率分别为0.4、0.4、0.4、0.5，应收账款周转天数分别为99、91、92、93 [9] - 每股指标方面，2024 - 2027年每股收益分别为0.39、0.54、0.67、0.82元，每股经营现金流分别为0.73、0.74、0.84、1.01元 [9] - 估值比率方面，2024 - 2027年P/E分别为37、26、21、17，P/B分别为4、3、3、3，EV/EBITDA分别为19、15、13、11 [9]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2025年一季报业绩超预期，差速器及军工业务放量带动营收增长，预计全年成长继续加速 [2][8] - 2025年公司业绩有望延续高速增长，差速器、军工、传统主业皆有望持续贡献增量 [8] - 中长期有望成为国内汽车传动系统领先供应商，以及机器人核心部件供应商 [8] - 根据一季报调整2025 - 2027年归母净利预测，给予2025年目标PE 30 - 35倍，目标价相应调整为16.3 - 19.0元 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为23.6亿、28.37亿、33.66亿、40.13亿元，同比增速分别为21.3%、20.2%、18.6%、19.2% [4] - 2024 - 2027年归母净利润分别为3.22亿、4.52亿、5.58亿、6.84亿元，同比增速分别为76.9%、40.4%、23.4%、22.8% [4] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.39、0.54、0.67、0.82元，市盈率分别为37、26、21、17倍，市净率分别为3.9、3.2、2.9、2.6倍 [4] 公司基本数据 - 总股本83356.07万股，已上市流通股83356.07万股，总市值118.78亿元，流通市值118.78亿元 [5] - 资产负债率51.39%，每股净资产4.77元，12个月内最高/最低价为19.00/6.89元 [5] 1Q25业绩情况 - 营收6.2亿元、同比+13%、环比 - 7.8%，归母净利1.04亿元、同比+30%、环比+33%，净利率16.7%、同比+2.2PP、环比+5.1PP，扣非归母净利1.02亿元、同比+31%、环比+24% [8] - 投资收益为0.1亿元，环比增0.21亿元，预计主要为子公司航天神坤出售影响 [8] - 毛利率32.1%、同比 - 3.8PP、环比 - 1.4PP，下滑预计为产品结构调整，差速器业务占比上升影响 [8] - 期间费率13.9%、同环比 - 4.3PP/-2.3PP，销售费率0.8%、同环比 - 1.6PP/+1.5PP，管理费率5.4%、同环比持平/-3.1PP，研发费率5.3%、同环比 - 0.9PP/-0.4PP，财务费率2.5%、同环比 - 1.7PP/-0.3PP [8] 2025年业绩增长因素 - 差速器业务：随订单继续放量、市占率提升，预计2025年营收同比+60%和净利+0.5亿元以上 [8] - 航空航天业务：2024年下游装机量同比快速增长，2025年趋势有望延续，预计业绩有望实现30%以上增长，出售亏损子公司航天神坤34%股权，有望带来投资收益减亏 [8] - 传统同步器及其它业务：有望随出口增长、重卡销量恢复，实现2025年5%左右的业绩增速 [8] 中长期发展规划 - 规划空心电机轴、减速器、定子转子等新产品，有望成为自主领先的汽车传动系统综合供应商 [8] - 与重庆市璧山区人民政府合作，一期投资10亿元建设新能源汽车行星减速机构零件、高精密工业行星减速机产线，布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等领域，未来参与人工智能机器人项目公司，打造机器人产业生态圈 [8] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等对2024 - 2027年各项财务指标进行了预测，如货币资金、应收票据、营业总收入、营业成本等 [9] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2024 - 2027年有相应变化 [9]

公司股价表现 - 豪能股份今日一字涨停，最新报15.68元/股，股价创下历史新高，总市值130.7亿元 [1] - 近9个月累计涨183.8%，最低时报5.02元/股，股价已翻3倍 [1] 业务布局 - 深耕汽车传动数十年，产品涵盖汽车同步器、差速器、行星减速器、离合器等 [3] - 2020年收购成都昊轶强进入航空航天零部件领域，产品包括飞机机头、机身、机翼、尾段等，并向国产大飞机C919供货 [3] - 正在向机器人赛道扩张，主攻摆线针轮及行星减速器，竞争优势为轻量化，适合机器人下肢应用场景 [6] - 摆线针轮产品对拓普开始批量送样，目标客户为特斯拉，还拥有腾讯、小米等多家客户订单 [6] 机器人产业布局 - 2024年9月与重庆市璧山区人民政府签约，共同打造机器人产业生态圈 [4] - 项目一期投资总额10亿元，用于建设新能源汽车行星减速机构零件、高精密工业行星减速机等产线 [5] - 未来将根据发展推进二期、三期建设 [5] 财务表现 - 去年实现营收23.6亿元，同比增加21.29%；归母净利润为3.22亿元，同比增长76.87% [6] - 今年一季度营收为6.19亿元，同比增长13.4%；归母净利润为1.04亿元，同比增长30.42% [6] 机构观点 - 民生证券预计2025-2027年收入为30.15亿元、35.99亿元、41.31亿元，归母净利润为4.32亿元、5.41亿元、6.95亿元 [10] - 天风证券预计2025-2027年分别实现收入33亿元、40亿元、46亿元，归母净利润4.2亿元、5.4亿元、6.5亿元 [10] - 天风证券给予豪能科技2025年35XPE，目标价23.1元 [10]

现金管理 - 前次现金管理到期收回本金13000万元，收益66.62万元[5] - 本次现金管理金额为12000万元[6] - 本次现金管理金额占最近一期期末货币资金比例为33.62%[13] - 截至公告日，未到期现金管理金额为12000万元[17] 资金募集 - 公司向不特定对象发行可转债募集资金总额55000万元，净额54239.471698万元[6] 收益与期限 - 本次购买的结构性存款预计年化收益率1.30%-2.12%，预计收益15.81 - 25.79万元[8] - 结构性存款期限37天，起息日2025年5月7日，到期日2025年6月13日[9] 财务数据 - 2025年3月31日资产总额644505.63万元，负债总额331229.63万元[14] - 2025年1 - 3月营业收入61930.17万元，净利润10369.85万元[14] 资金使用 - 公司及子公司可使用不超13000万元闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[3]

事件概述 - 2025Q1实现营收6.19亿元，同比+13.40%；归母净利润1.04亿元，同比+30.42%；扣非净利润1.03亿元，同比+27.46% [2] 业绩表现 - 收入端：2025Q1营收6.19亿元，同比+13.40%，环比-7.80%，同步器、差速器在手订单支撑增长 [3] - 利润端：归母净利润1.04亿元，同比+30.42%，环比+32.61%；扣非净利润1.03亿元，同比+27.46%，环比+23.54% [3] - 毛利率：2025Q1毛利率32.15%，同比-2.11pct，环比-1.44pct [3] - 费用端：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.78%/5.36%/5.27%/2.49%，同比分别+0.13/-0.04/-0.95/-1.69pct [3] 业务发展 - 差速器业务：2024年营收4.70亿元，同比+72.80%；毛利率9.03%，同比+11.68pct；泸州基地500万套产能达产，计划2030年建成1000万套产能 [4] - 同步器业务：2024年营收12.40亿元，同比+44.02%；毛利率33.65%，同比+5.58pct；配套奔驰、宝马、比亚迪等头部厂商 [4] - 航空零部件业务：2024年营收2.83亿元，同比+27.71%；毛利率47.91%，同比+0.78pct；投资3亿元建设智能制造中心 [4] 战略布局 - 机器人减速器：与重庆璧山区政府签约打造产业生态圈，一期投资10亿元建设新能源汽车行星减速机构等产线 [5] - 全资子公司重庆豪能建设"智能制造核心零部件项目"，布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年收入为30.15/35.99/41.31亿元，归母净利润为4.32/5.41/6.95亿元 [7] - 对应EPS为0.52/0.65/0.83元，PE分别为26/21/16倍 [7]

会议情况 - 公司第六届监事会第七次会议于2025年4月29日召开[3] - 会议通知于2025年4月25日发出[3] - 应出席监事3名，实际出席3名[3] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》[4] - 报告编制和审议程序合规，信息真实准确完整[4] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[4]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入619,301,716.33元，较上年同期增长13.40%[4] - 归属于上市公司股东的净利润104,057,343.33元，较上年同期增长30.42%[4] - 基本每股收益0.1623元/股，较上年同期增长18.29%[4] - 2025年第一季度营业总收入6.1930171633亿元，较2024年第一季度的5.4614142738亿元增长13.39%[15] - 2025年第一季度营业利润1.22447487亿元，较2024年第一季度的0.9319011431亿元增长31.39%[15] - 2025年第一季度利润总额1.2247967828亿元，较2024年第一季度的0.9323369597亿元增长31.37%[15] - 2025年第一季度净利润为1.037亿元，2024年为7960.12万元，同比增长30.27%[16] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润为1.041亿元，2024年为7978.60万元，同比增长30.42%[16] - 2025年第一季度基本每股收益为0.1623元/股，2024年为0.1372元/股，同比增长18.3%[16] - 2025年一季度公司营业收入92,269,819.03元，较2024年一季度的102,764,299.61元下降约10.21%[25] - 2025年一季度公司净利润15,830,540.09元，较2024年一季度的6,357,805.67元增长约149%[26] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本5.115991661亿元，较2024年第一季度的4.5509034676亿元增长12.42%[15] 现金流量（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额为-119,215,080.81元，较上年同期下降190.35%[4] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为4.085亿元，2024年为5.679亿元，同比下降27.71%[19] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 1.192亿元，2024年为1.319亿元，同比下降190.35%[19] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 1.821亿元，2024年为 - 1.759亿元，同比下降3.51%[20] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为1.876亿元，2024年为 - 1.2798亿元，同比增长246.57%[20] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为51,881,056.12元，2024年第一季度为108,719,839.57元[29] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为52,885,708.11元，2024年第一季度为109,900,578.62元[29] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为130,933,975.52元，2024年第一季度为57,280,047.63元[29] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -78,048,267.41元，2024年第一季度为52,620,530.99元[29] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为81,537,000.00元，2024年第一季度为168,500,000.00元[29] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为218,136,996.23元，2024年第一季度为364,082,970.41元[29] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -136,599,996.23元，2024年第一季度为 -195,582,970.41元[29] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为180,000,000.00元，2024年第一季度为6,061,139.47元[29] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为88,774,752.30元，2024年第一季度为49,937,926.67元[29] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 -123,261,003.98元，2024年第一季度为 -186,830,792.93元[29] 资产和负债（同比环比） - 本报告期末总资产6,445,056,301.70元，较上年度末增长3.58%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益3,130,388,885.54元，较上年度末增长3.51%[5] - 2025年3月31日流动资产合计23.4968296816亿元，较2024年12月31日的22.777310321亿元增长3.16%[10][11] - 2025年3月31日非流动资产合计40.9537333354亿元，较2024年12月31日的39.4470036546亿元增长3.82%[11] - 2025年3月31日资产总计64.450563017亿元，较2024年12月31日的62.2243139756亿元增长3.58%[11][12] - 2025年3月31日流动负债合计17.6638854329亿元，较2024年12月31日的19.5255543257亿元下降9.53%[11][12] - 2025年3月31日非流动负债合计15.4590774764亿元，较2024年12月31日的12.4279273372亿元增长24.39%[12] - 2025年3月31日负债合计33.1229629093亿元，较2024年12月31日的31.9534816629亿元增长3.66%[12] - 2025年3月31日货币资金为9536.51万元，2024年12月31日为2.148亿元，同比下降55.69%[21] - 2025年3月31日应收账款为1.302亿元，2024年12月31日为1.035亿元，同比增长25.75%[21] - 2025年3月31日其他应收款为11.44亿元，2024年12月31日为9.806亿元，同比增长16.66%[21] - 2025年资产总计3,214,371,991.74元，较2024年的3,062,834,775.97元增长约4.95%[22] - 2025年负债合计1,385,773,414.65元，较2024年的1,250,066,738.97元增长约10.86%[23] - 2025年所有者权益合计1,828,598,577.09元，较2024年的1,812,768,037.00元增长约0.87%[23] - 2025年流动负债合计652,533,420.52元，较2024年的672,542,916.29元下降约2.97%[22] - 2025年非流动负债合计733,239,994.13元，较2024年的577,523,822.68元增长约26.96%[23] - 2025年短期借款70,060,833.33元，较2024年的50,037,500.00元增长约40.02%[22] - 2025年长期借款226,852,500.00元，较2024年的76,852,500.00元增长约195.18%[23] - 2025年合同负债2,470,016.63元，较2024年的68,610.77元增长约3499.66%[22] 其他重要内容 - 非经常性损益合计1,560,984.94元[7] - 报告期末普通股股东总数40,613人，表决权恢复的优先股股东总数为0人[8] - 向朝东持股105,589,120股，持股比例16.47%，为第一大股东[8] - 向朝东与徐应超为舅甥关系、与向星星为父女关系等，向朝东、向星星、向朝明为一致行动人[8]

合资公司设立进展 - 公司与苏州石川精密制造科技共同出资人民币2亿元设立合资公司豪能石川（泸州）精密制造有限公司 [2] - 合资公司于2025年4月21日完成工商登记，注册资本贰亿元整，经营范围涵盖液压动力机械、汽车零部件、齿轮变速箱制造及销售等领域 [3] - 合资公司法定代表人盐谷宪司，注册地址泸州市江阳区酒谷大道五段22号15栋 [3] 可转债转股条款 - 豪24转债转股价格为6.33元/股，转股期自2025年4月29日至2030年10月22日 [6][9][10] - 可转债发行规模5.5亿元（550万张，每张面值100元），票面利率首年0.20%至第六年2.10% [6][7] - 转股申报以手为单位（1000元面额），不足1股部分将进行资金兑付 [11][12] 转股价格调整机制 - 因2024年度利润分配（每股派现0.2元及资本公积金转增0.3股），转股价格由8.43元/股调整为6.33元/股 [13] - 当公司发生派股、转增、配股或现金分红时，将按公式调整转股价格（P1= P0/（1+n）等） [13][14] - 若连续30个交易日中15日收盘价低于转股价80%，董事会有权提出向下修正方案，需股东大会三分之二表决通过 [16] 可转债基本条款 - 债券期限6年（2024年10月23日至2030年10月22日），每年付息一次 [7][8][13] - 转股新增股份于次一交易日上市流通，享有与原股份同等权益 [12] - 转股申报通过上交所交易系统以报盘方式进行，申报方向为卖出，价格固定100元 [10][11][12]