公司财务表现 - 2025年上半年营收约36亿元 同比增长约1.5% [4][5] - 2025年上半年净亏损约8515万元 同比大幅减亏 [4][5] - 2023年亏损约12亿元 2024年亏损约6.3亿元 2025年为连续第三年亏损 [7][8][10] - 2025年Q1亏损收窄至2594.88万元 Q2亏损扩大 [11] 产能扩张计划 - 拟募集不超过20亿元资金用于正极材料产能建设 [5] - 山东锂源负责11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目 位于山东菏泽 [5] - 湖北锂源负责8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目 位于湖北襄阳 [5] - 扩产主要为了完成前期签订的大规模订单 [6] 技术研发进展 - 3月发布第四代高压实磷酸铁锂正极材料S526及一代磷酸铁锂再生技术 [11] - 5月发布正极材料新品T246 [11] - 6月发布大储电芯专用正极材料S406 [11] - 再生技术通过短流程火法工艺从废旧极片中提取正极材料 [11] 客户合作与订单 - 2024年12月与LG新能源签订26万吨磷酸铁锂订单 金额达百亿元 [13] - 2025年1月与福特旗下Blue Oval签订协议 2026-2030年供应正极材料 [13] - 2025年1月与宁德时代签订采购协议 采购上限70亿元 同时宁德时代提供上限13.2亿元锂云母 [13] - 2025年2月LG新能源投资1597万美元获得锂源印尼20%股权 [13] - 2025年5月与楚能新能源子公司签订协议 2025-2029年供应15万吨正极材料 金额超50亿元 [14] - 2025年6月与亿纬锂能马来西亚公司签订协议 2026-2030年供应15.2万吨正极材料 金额超50亿元 [14] 行业活动与背景 - 第八届起点钠电高峰论坛将于2025年8月28日在深圳举办 主题为全链条技术产能跃升 [3] - 活动规模600+ 由金钠科技总冠名 天能钠电协办 [3] - 龙蟠科技原以汽车润滑油业务起家 2021年收购贝特瑞后进入正极材料领域 [8][9] - 公司曾为国内磷酸铁锂龙头企业 但2023年起行业进入调整期 [8][9][10]

融资计划 - 公司拟通过定向增发募资不超过20亿元 用于正极材料产能扩张及补充流动资金 [1] - 11万吨高性能磷酸铁锂正极材料项目总投资10亿元 拟投入募资8亿元 [2] - 8.5万吨高性能磷酸铁锂正极材料项目总投资7.9亿元 拟投入募资6亿元 [2] - 补充流动资金项目拟投入募资6亿元 [2] - 项目总投资额合计23.9亿元 募资总额20亿元 [2] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入36.22亿元 同比增长1.49% [2] - 归母净利润亏损8515.34万元 较上年同期亏损2.22亿元大幅减亏61.6% [2] - 扣非归母净利润亏损1.32亿元 较上年同期亏损2.98亿元大幅减亏55.7% [2] - 业绩改善源于新客户拓展 海外产能释放 原材料产能释放及产品竞争力提升 [2] 战略布局 - 公司看好新能源汽车和储能市场发展空间 [3] - 通过定增把握绿色能源转型机遇 扩张先进产能 [3] - 提升正极材料产品供应能力 [3]

股东持股变动 - 8月21日龙蟠科技股东将持股从富途证券国际香港转移至摩根士丹利香港证券 涉及转仓市值5967.84万港元 占公司总股本比例5.18% [1][1] 公司融资计划 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行不超过约2.055亿股A股 募集资金总额不超过20亿元人民币 [1] - 募集资金将用于11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目及8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目 剩余部分用于补充流动资金 [1] 业务发展方向 - 公司通过定向增发募集资金重点投向磷酸盐型正极材料产能建设 包括11万吨和8.5万吨两个项目 显示公司正极材料业务扩张战略 [1]

公司股权变动 - 龙蟠科技股东于8月21日将市值5967.84万港元（占比5.18%）的股票从富途证券国际香港转仓至摩根士丹利香港证券 [1] 融资计划 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行不超过约2.055亿股A股 募集资金不超过20亿元 [1] - 募集资金将用于11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目、8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目及补充流动资金 [1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 部分个股呈现上涨趋势 [2]

核心观点 - 公司拟通过定增募资20亿元用于扩产高性能磷酸铁锂正极材料及补充流动资金 以巩固市场领先地位 [1] - 公司产能规模持续扩张 目前总建成产能达27万吨 并积极布局全球化生产 印尼基地已投产并出货 [1][2] - 公司近期频获大额订单 包括与EveEnergyMalaysia、LGES、BlueOval、宁德时代及楚能新能源等企业的长期供应协议 预估合同总金额超270亿元 [2][3] - 公司经营业绩显著改善 2025年上半年营收36.22亿元同比增长1.49% 归母净利润亏损8515.34万元但同比减亏61.70% [1][6] 产能扩张与全球化布局 - 公司拥有6个数字化生产基地 总建成产能约27万吨 [1][2] - 印尼一期3万吨磷酸铁锂产线已于2024年投产 首批产品于2025年1月出货 二期项目预计年底完成建设 [2] - 拟定增募资不超过20亿元 用于11万吨和8.5万吨高性能磷酸铁锂正极材料项目及补充流动资金 [1][4] 订单获取与市场竞争力 - 2025年6月与EveEnergyMalaysia签署协议 2026至2030年间供应15.2万吨磷酸铁锂正极材料 预估合同总金额超50亿元 [2] - 2024年12月与LGES达成补充协议 将2024至2028年间磷酸铁锂供应量从16万吨提升至26万吨 总市场价值近100亿元 [3] - 2025年1月获得BlueOval五年期订单 并与宁德时代签订框架协议 预计年内销售上限达70亿元 [3] - 2025年5月与楚能新能源签署协议 2025至2029年间销售15万吨磷酸铁锂正极材料 总金额预计超50亿元 [3] 经营业绩与财务表现 - 2025年上半年营收达36.22亿元 同比增长1.49% [1][6] - 2025年上半年归母净利润亏损8515.34万元 但亏损同比缩小61.70% [1][6] - 2025年一季度营收15.92亿元同比增长7.99% 归母净利润亏损2594.88万元但同比减亏66.98% [6] - 2024年营收76.73亿元同比下降12.10% 归母净利润亏损6.36亿元但同比减亏48.46% [5] - 2023年受原材料价格下跌及产业链去库存影响 营收87.29亿元同比下降37.96% 归母净利润亏损12.33亿元 [5] - 2022年营收140.72亿元同比增长247.15% 归母净利润7.53亿元同比增长114.61% [5] - 2021年营收40.54亿元同比增长111.72% 归母净利润3.51亿元同比增长72.98% [5] 业务背景与战略发展 - 公司主营业务涵盖磷酸铁锂正极材料及车用环保精细化学品的研发、生产与销售 [2] - 2021年通过收购天津贝特瑞纳米和江苏贝特瑞纳米股权涉足锂电池正极材料业务 [5] - 业绩改善得益于新能源行业快速发展及磷酸铁锂材料市场需求增加 同时公司通过成本控制和财务结构优化实现减亏 [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入36.22亿元，同比增长1.49% [1] - 归母净利润亏损8515.34万元，但亏损幅度同比收窄61.7% [1] - 第二季度营收20.3亿元同比下降3.08%，净利润亏损5920.46万元但同比改善58.81% [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至13.84%，同比增幅达36.23% [1] - 净利率为-3.04%，同比显著改善59.09% [1] - 三费占营收比10.37%，同比下降2.99% [1] - 每股收益-0.13元，同比提升66.67% [1] 资产负债结构 - 货币资金32.03亿元，同比增长34.94% [1] - 应收账款15.45亿元，基本持平 [1] - 有息负债95.76亿元，同比增长6.9% [1] - 每股净资产4.53元，同比下降15.81% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.01元，同比大幅下降92.01% [1] - 经营活动现金流净额同比下降90.32% [15] - 投资活动现金流净额下降42.79% [16] - 筹资活动现金流净额大幅增长310.26% [17] 重要财务项目变动 - 交易性金融资产增长211.42%因理财产品增加 [1] - 衍生金融资产暴涨6066.52%因期货浮盈 [2] - 应收款项融资增长199.11%因银行承兑汇票增加 [3] - 投资收益增长712.35%因理财收益增加 [12] - 公允价值变动收益下降718.61%因金融负债公允价值变动 [13] 业务驱动因素 - 营业收入增长1.49%主要受益于碳酸锂加工业务增长 [9] - 营业成本下降2.67%因主要原材料价格下跌 [9] - 研发费用下降6.67%因直接投入减少 [11] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为11.26% [18] - 2023年ROIC为-10.32%表现极差 [18] - 上市7年来出现2次亏损年份 [18] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.35亿元 [22] - 每股收益预期均值0.21元 [22]

核心观点 - 公司拟向特定对象发行A股股票 可能摊薄即期回报 并提出了具体填补措施及相关主体承诺 [1][2] 财务影响测算 - 2024年扣非后归属于母公司股东净利润为-68,793.53万元 [3] - 总股本将从发行前的68,507.89万股增至发行后的70,632.37万股 [3] - 在三种2025年盈利假设下测算每股收益影响：1）净利润持平 基本每股收益从-1.10元改善至-0.92元 2）减亏50% 基本每股收益从-1.10元改善至-0.46元 3）减亏80% 基本每股收益从-1.10元改善至-0.18元 [3][4] 融资必要性 - 募集资金用于11万吨和8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目及补充流动资金 [5] - 项目符合国家产业政策 有利于优化业务结构并增强核心竞争力 [5] - 公司主营车用环保精细化学品和磷酸盐型正极材料 募投项目与现有业务紧密相关 [5] 填补回报措施 - 加强募集资金管理 确保专项存储和有效使用 [7] - 提升经营效益 通过优化业务流程和激励机制降低成本 [7] - 完善利润分配政策 强化投资者回报机制 [7] 相关主体承诺 - 公司董事及高级管理人员承诺不损害公司利益 并将薪酬与填补措施执行情况挂钩 [8] - 控股股东及实际控制人承诺依法承担法律责任 并根据监管要求更新承诺 [8] - 相关事项已通过董事会审议 尚需提交股东大会 [9]

募集资金使用计划 - 本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过人民币200,000.00万元，扣除发行费用后净额拟用于投资项目 [1] - 募集资金到位前，公司将以自筹资金先行投入，后续进行置换；若实际募集资金不足，将调整投资优先级并由公司自筹解决缺口 [1] 投资项目概况 - 11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目由控股孙公司山东锂源实施，位于山东省菏泽市鄄城县，总投资额100,000.00万元，其中设备投资占比85.70%（85,700.80万元）[2][3] - 8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目由控股孙公司湖北锂源实施，位于湖北省襄阳市襄城区，总投资额79,000.00万元，其中设备投资占比84.26%（66,568.70万元）[3][5] - 补充流动资金60,000.00万元，用于满足业务发展需求、降低资产负债率及改善资本结构 [5] 行业背景与市场需求 - 2024年全球新能源汽车销量1,668万辆（同比增长21%），动力电池装机量841GWh（同比增长19%）[5] - 2024年中国储能锂离子电池出货量335GWh（同比增长64%），占全球市场比重超过90% [5] - 2023年、2024年、2025年上半年中国新能源汽车销量分别为949.5万辆（+37.9%）、1,286.6万辆（+35.5%）、693.7万辆（+40.3%），2025年上半年渗透率达44.3% [9] - 2023年、2024年、2025年上半年中国动力电池出货量分别为630GWh、780GWh、未披露具体数据；储能锂电池出货量分别为206GWh（+58%）、335GWh、265GWh [9][10] 公司竞争优势 - 公司为全球主要磷酸铁锂正极材料厂商，客户包括宁德时代、LG新能源、瑞浦兰均、欣旺达等头部电池企业 [5][10] - 2022-2024年研发费用累计15.85亿元，拥有三个研发中心及超300名研发人员，产品包括第四代超高能量密度磷酸铁锂、"铁锂1号"、"锰锂1号"等差异化产品 [6][11] - 已申报或取得多项核心专利，具备完整的锂离子电池材料制备技术开发体系 [11] 项目实施必要性 - 响应国家能源革命政策，把握新能源汽车与储能市场绿色转型机遇 [5] - 提升高性能磷酸盐正极材料供应能力，满足下游差异化需求（如能量密度、低温性能等） [6][7] - 就近配套电池厂商新增产能（如宁德时代、比亚迪、楚能新能源），增强订单获取能力 [8] 项目实施可行性 - 国家及地方政策支持新能源汽车、储能及电池回收产业发展 [8] - 下游新能源汽车与储能需求旺盛，为产能消化提供市场基础 [9][10] - 与头部客户签订长期合作协议，形成稳定的客户基础 [10] 项目经济效益与影响 - 两个正极材料项目预计经济效益较好 [3][5] - 项目实施后将提升公司产能规模、营运资金需求及研发投入需求 [12] - 补充流动资金可降低财务费用、改善资本结构，增强抗风险能力 [12] 公司战略与影响 - 项目符合国家产业政策及公司发展战略，有助于巩固行业竞争优势 [13] - 发行完成后公司总资产、净资产规模增长，现金流及财务状况改善，但短期每股收益可能摊薄 [13]

公司基本情况 - 公司全称为江苏龙蟠科技集团股份有限公司，股票简称龙蟠科技，A股代码603906，H股代码02465，上市地为上海证券交易所和香港联合交易所 [13] - 公司成立于2003年3月11日，注册资本68,507.8903万元，法定代表人为石俊峰，注册地址为南京经济技术开发区恒通大道6号 [11] - 主营业务包括润滑油、专用化学品销售、汽车零配件批发零售、化工产品销售及技术进出口等 [11] 行业背景 - 新能源汽车渗透率从2020年的5.4%提升至2025年上半年的44.3%，带动动力电池出货量快速增长 [11] - 2023年、2024年、2025年上半年中国动力电池出货量分别为630GWh、780GWh、465GWh，储能电池出货量分别为206GWh、335GWh、265GWh [11] - 磷酸铁锂动力电池在中国动力电池出货量占比已达72.0%，在储能电池占比达99.5% [12] - 2024年中国正极材料出货量335万吨，同比增长53%，其中磷酸铁锂材料出货161万吨，占比77% [12] 发行方案概要 - 拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，发行数量不超过205,523,670股（总股本30%） [20] - 募集资金总额不超过20亿元，用于11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目（10亿元）、8.5万吨项目（7.9亿元）及补充流动资金（6亿元） [23] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%，定价基准日为发行期首日 [19] - 发行对象认购股份限售期为6个月，发行决议有效期为股东会审议通过后12个月 [22][24] 募投项目规划 - 11万吨项目由控股孙公司山东锂源实施，建设地点为山东菏泽，总投资10亿元，设备投资占比85.7% [27][28] - 8.5万吨项目由控股孙公司湖北锂源实施，建设地点为湖北襄阳，总投资7.9亿元，设备投资占比84.26% [29][30] - 项目将优先生产第四代超高能量密度磷酸铁锂材料，兼容各类高性能磷酸盐正极材料 [16] 技术储备与客户资源 - 已推出第四代"一次烧结"工艺产品、"铁锂1号"、"锰锂1号"等差异化产品 [16] - 2022-2024年累计研发投入15.85亿元，拥有300+研发人员及三大研发中心 [36] - 主要客户包括宁德时代、LG新能源、瑞浦兰钧、欣旺达等头部电池厂商 [15][35] 财务状况 - 截至2025年6月末公司资产负债率达78.41% [17] - 本次发行将优化资本结构，降低财务杠杆，增强抗风险能力 [38] - 募投项目效益释放周期较长，短期内可能摊薄每股收益 [41]

公司融资计划 - 公司计划2025年度向特定对象发行A股股票 相关议案已获第四届董事会第四十一次会议审议通过 [1] - 发行预案已于2025年8月21日在上交所网站和指定信息披露媒体披露 [1] 审批程序 - 本次发行尚需公司股东大会审议通过 [2] - 需要上海证券交易所审核通过 [2] - 需经中国证监会同意注册后方可实施 [2] 文件性质说明 - 预案披露不代表审批机关对发行事项的实质性判断或批准 [2]