融资活动 - 公司拟通过定增融资20亿元 用于11万吨和8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目及补充流动资金[1][2] - 2020年4月通过可转债融资4亿元 用于年产18万吨可兰素项目、新能源车用冷却液生产基地建设及补充流动资金[3] - 2022年6月通过定增融资22亿元 用于新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目、年产60万吨车用尿素项目及补充流动资金[4] - 2024年10月通过港股IPO发售1亿股H股 每股定价5.50港元 募资总额约5.50亿港元[5] - 2025年6月完成2000万股新H股配售 募集资金净额约1.17亿港元[6] - 自2017年A股上市以来 通过多种方式直接融资合计超30亿元[7] 财务表现 - 2025年6月末资产负债率升至78.41% 有息负债合计达116亿元[10] - 有息负债相比2017年末的2.45亿元大增50倍 远超货币资金增幅[10] - 负债率增速明显快于湖南裕能、德方纳米、万润新能、富临精工等同行可比公司[8] 产能与研发 - 磷酸铁锂正极材料产能利用率不足80% 另有9万吨产能在建[14] - 润滑油和柴油发动机尾气处理液等产品产能利用率更低 总体产能远未饱和[14] - 2021年后研发费用率显著高于湖南裕能、德方纳米等可比公司[12] - 持续大额资本开支投入锂电等领域[11] 市场表现 - 目前股价较2021年定增价格接近腰斩[1][15] - 较高研发投入未体现在盈利能力层面 毛利率较可比公司无明显优势[15]

股价表现 - 龙蟠科技午后涨超9% 高见10.65港元再创上市新高 截至发稿涨8.04%报10.48港元 成交额2.11亿港元 [1] 行业动态 - 磷酸铁锂材料分会理事会在深圳召开 行业协会及产业链企业代表共同商讨应对行业产能过剩解决方案 [1] - LG新能源签订5.94万亿韩元储能磷酸铁锂电池订单 [1] 公司业务 - 龙蟠科技三级控股子公司亚太锂源与LG新能源签署协议 约定常州锂源向LG新能源销售26万吨磷酸铁锂正极材料产品 时间自2024年至2028年 [1] - LG协议签订将有利于龙蟠科技业绩释放 [1]

公司股价表现 - 龙蟠科技午后涨超9% 高见10 65港元再创上市新高 截至发稿涨8 04%报10 48港元 成交额2 11亿港元 [1] 行业动态 - 磷酸铁锂材料分会理事会召开 行业协会负责人及产业链企业代表齐聚 共同商讨应对行业产能过剩的解决方案 [1] - LG新能源签订5 94万亿韩元的储能磷酸铁锂电池订单 [1] 公司业务进展 - 龙蟠科技三级控股子公司亚太锂源与LG新能源签署协议 约定由子公司常州锂源向LG新能源销售26万吨磷酸铁锂正极材料产品 时间为2024年至2028年 [1] - LG协议的签订将有利于龙蟠科技业绩的释放 [1]

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - "反内卷"行动已上升至国家最高战略层面，行业积极信号持续酝酿，重点聚焦硅料环节的产能整合同时强化产业链价格监管 [4] - 当前行业处于周期底部，未来政策力度将成为影响行业走势的关键变量 [4] - 中长期来看光伏行业将进入高质量发展阶段，技术升级和市场格局优化将成为企业竞争的核心要素 [4] - 风电产业链供需结构相对合理，企业盈利能力较好，风电上市公司半年报陆续公布，产业链盈利情况向好 [4] - 新能源汽车链持续保持快速增长，经过两年价格下行低端产能快速出清，行业边际改善 [5] 周度行情回顾 - 2025年08月18日至08月22日，上证综指上涨3.49%，深证成指上涨4.57%，创业板指上涨5.85% [2][13] - 申万电力设备上涨2.28%，较沪深300跑输1.90pct [2][13] - 细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌3.47%/-0.90%/2.53%/1.21% [2][13] - A股电力设备相关个股中，宏远股份周涨幅最大（+281.90%），壹石通周跌幅最大（-17.98%） [19][20] 重点板块跟踪 - 隆基绿能2025年上半年营收为328亿元，较上年同期的385.29亿元下降14.83% [3][34] - 隆基绿能2025年上半年净亏损为25.69亿元，上年同期的净亏损为52.3亿元；扣非后净亏损为33亿元，上年同期的扣非后净亏损为52.64亿元 [3][34] - 隆基绿能2025年上半年实现硅片出货量52.08GW（对外销售24.72GW），电池组件出货量41.85GW（其中组件出货量39.57GW） [3][34] 行业重要周度新闻 - 河北隆化光伏组件二标段采购中标候选人公示，投标报价区间0.664元/W-0.709元/W [22] - 截至2025年上半年，中国新型储能累计装机规模达到101.3GW，同比增长110%，首次突破100GW [22] - 2025年上半年新增投运新型储能项目装机规模23.03GW/56.12GWh，功率规模和能量规模均同比增长68% [22] - 截至2025年6月底，中国电力储能累计装机规模164.3GW，同比增长59% [22] - 2025年1-4月储能型锂电池产量达110GWh，与去年前6个月产量持平；预计上半年产量将超过210GWh [22] - 中国企业储能电池全球市场出货量达233.6GWh [22] - 多晶硅n型复投料成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%；n型颗粒硅成交均价为4.60万元/吨，周环比上涨3.37% [23] - 亿纬锂能2025年上半年实现营收约281.7亿元人民币，同比增长30.06%；第二季度营收达到153.51亿元，创下单季历史新高 [24] - 亿纬锂能动力电池出货量为21.48GWh，同比增长58.58%；储能电池出货量达到28.71GWh，同比增长37.02% [24] - 动力电池业务营收为127.48亿元，同比增长41.75%；储能电池业务营收为102.97亿元，同比增长32.47% [24] - 动力电池业务的毛利率达到17.60%，同比提升了6.92个百分点 [24] - 晶澳科技2025年上半年实现营业收入239.05亿元，归属于上市公司股东的净利润-25.8亿元 [25] - 截至2025年7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%；太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1% [26] - 1-7月份，光伏新增装机22325万千瓦，其中7月新增1104万千瓦，同比下降48% [26] - 山西省增量新能源项目首次竞价上限为0.332元/千瓦时，下限为0.199元/千瓦时 [26] 周度重要公司公告 - 华友钴业上半年营业收入371.97亿元，同比增长23.78%；归母净利润27.11亿元，同比增长62.26% [27] - 三元正极材料出货量3.96万吨，同比增长17.68%；三元前驱体出货量4.21万吨；钴产品出货量2.08万吨，同比下降9.89%；镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91% [27] - 科力远2025年上半年实现营收18.22亿元，同比增长23.21%；归母净利润为5121.87万元，同比增长187.23% [29] - 科力远已成功开发储备优质独立储能电站项目超过10GWh，2025年计划新增储能电站不低于4GWh [29] - 云南省2025年第二批新能源项目开发建设方案总装机1427.155万千瓦，其中光伏项目1123万千瓦，风电项目304.155万千瓦 [30] - 广东建工收购5家光伏发电项目公司100%股权，涉及9个地面光伏项目，合计直流侧装机容量249.78MWp，备案装机容量236.50MW [31] - 黑龙江省推动新能源上网电量参与市场交易，集中式风电、集中式光伏、分布式光伏、分散式风电等所有风电、太阳能发电项目，上网电量原则上全部进入电力市场 [32][33] - 大金重工为德国Nordseecluster海上风电项目A阶段建造的45根单桩产品已全部交付完毕 [35] 产业链价格数据 - 硅料价格延续涨势，n型复投料成交均价周环比上涨1.05%，n型颗粒硅成交均价周环比上涨3.37% [23] - 电池片和组件价格走势详见相关图表 [37][38][39][40]

资金募集与使用 - 公司非公开发行股票募集资金总额21.9999997701亿元，净额21.7553112083亿元[5] - 公司拟用不超6亿元闲置募集资金现金管理，额度12个月内可循环滚动[2][9] - 前次现金管理投资1亿元，均为银行理财产品[4] - 截至公告日已用4.67亿元闲置募集资金买理财产品（不含本次）[5] - 2025年使用闲置募集资金买理财产品金额为10,000万元[13] 本次投资情况 - 本次买两款中国银行结构性存款产品，金额4900万和5100万[4][7] - 4900万元产品预计年化收益率0.6000%或2.4470%，预计收益5.64万元或23万元[7] - 5100万元产品预计年化收益率0.6000%或2.4475%，预计收益5.95万元或24.28万元[7] - 两款产品期限分别为70天和71天[7][8] 财务数据 - 2025年1 - 6月货币资金为3,202,875,933.91元，2024年为2,775,560,310.00元[12] - 2025年6月30日资产总额为17,844,503,760.39元，2024年为16,055,186,971.37元[12] - 2025年1 - 6月负债总额为13,991,404,304.08元，2024年为12,032,213,339.09元[12] - 2025年6月30日归属于母公司的净资产为3,100,432,829.19元，2024年为3,169,748,147.49元[12] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额为6,068,121.99元，2024年为62,669,380.98元[12] - 截至2025年6月30日，公司资产负债率为78.41%[13] 比例数据 - 购买理财产品金额占2025年6月30日货币资金的比例为3.12%[13] - 购买理财产品金额占2025年6月30日归属于母公司的净资产的比例为3.23%[13] - 购买理财产品金额占2025年6月30日资产总额的比例为0.56%[13] 决策相关 - 公司于2025年3月28日召开会议审议通过现金管理议案[2][9] - 监事会、保荐机构对使用闲置募集资金进行现金管理事项发表同意意见[9]

公司股价表现 - 龙蟠科技股价上涨5.33%至9.49港元 成交额达7691.4万港元 [1] 融资计划 - 公司拟通过向特定对象发行A股募集不超过20亿元资金 [1] - 募集资金净额将用于11万吨和8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目及补充流动资金 [1] 项目具体规划 - 11万吨项目由控股孙公司山东锂源实施 位于山东省菏泽市鄄城县 [1] - 公司将通过增资扩股或借款方式对控股子公司常州锂源及山东锂源进行资金支持 [1] 行业背景与战略意义 - 电池厂商包括宁德时代、比亚迪、楚能新能源持续新增产能布局 [1] - 项目有助于公司就近配套电池厂商产能 提升高性能磷酸盐正极材料供应能力和市场占有率 [1]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中股价上涨2.04%至14.99元/股 成交额2.47亿元 换手率2.95% 总市值102.69亿元 [1] - 主力资金净流出878.95万元 特大单买卖占比分别为4.33%和4.70% 大单买卖占比分别为17.76%和20.95% [1] - 今年以来股价累计上涨44.69% 近5日/20日/60日分别变动-0.66%/3.52%/30.23% 年内4次登上龙虎榜 [1] 业务结构与行业属性 - 公司主营业务为车用精细化学品（柴油发动机尾气处理液/润滑油/冷却液等）和磷酸铁锂正极材料销售 [2] - 收入构成：磷酸铁锂正极材料占比73.23% 车用环保精细化学品占比23.93% 其他业务占比2.84% [2] - 属于电力设备-电池-电池化学品行业 概念板块涵盖国六/储能/尾气处理/氢能源/比亚迪概念等 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数较上期增长57.93%至10.13万户 人均流通股减少36.68%至5577股 [3] - 2025年上半年营业收入36.22亿元（同比增长1.49%） 归母净利润亏损8515.34万元（同比收窄61.45%） [3] - A股上市后累计分红2.56亿元 近三年累计派现1.05亿元 [4] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司位列第五大流通股东 持股363.38万股（较上期减持82.19万股） [4]

公司融资与资本支出 - 公司计划通过向特定对象发行A股募集不超过20亿元人民币资金 [1] - 募集资金将用于11万吨和8.5万吨两个高性能磷酸盐型正极材料项目及补充流动资金 [1] - 11万吨项目由控股孙公司山东锂源实施 建设地点位于山东省菏泽市鄄城县 [1] 产能扩张战略 - 新增年产11万吨高性能磷酸盐型正极材料生产线 [1] - 项目配套电池厂商新增产能布局 包括宁德时代、比亚迪和楚能新能源等企业 [1] - 旨在提升公司高性能磷酸盐正极材料供应能力和市场占有率 [1] 股价表现 - 股价上涨5.33%至9.49港元 成交额达7691.4万港元 [1] - 涨幅超过5% 市场对融资计划反应积极 [1] 资金运作路径 - 募集资金到位后将对控股子公司常州锂源进行增资扩股 [1] - 常州锂源随后向全资子公司山东锂源进行增资扩股或提供借款 [1] - 资金最终用于山东锂源实施的11万吨正极材料项目 [1]

公司股价表现 - 龙蟠科技股价上涨5.33%至9.49港元 成交额达7691.4万港元 [1] 融资计划 - 公司拟通过向特定对象发行A股募集不超过20亿元人民币资金 [1] - 募集资金净额将用于两个正极材料项目及补充流动资金 [1] 项目投资细节 - 11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目由控股孙公司山东锂源实施 [1] - 8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目同步推进 [1] - 项目实施地点位于山东省菏泽市鄄城县 [1] 产能扩张战略 - 项目旨在配套宁德时代、比亚迪及楚能新能源等电池厂商新增产能 [1] - 项目将提升公司高性能磷酸盐正极材料供应能力及市场占有率 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营收36.22亿元，同比增长1.49% [2] - 净利润亏损0.85亿元，同比减亏61.70%，连续第三个亏损中报 [2][4] - 扣非净利润亏损1.32亿元，非经常性损益中政府补助达0.68亿元 [5] 行业竞争格局 - 磷酸铁锂行业2024年产品总毛利率仅3.09%，总收入542.66亿元同比下降36.51% [2][4] - 行业前四名企业合计市场份额较2023年下降6.1个百分点，龙蟠科技保持出货量第四位 [3][4] - 2025年上半年磷酸铁锂产量同比上涨57.8%，但低端产品存在亏损竞争 [5][7] 技术升级与产品迭代 - 高压实产品维持溢价，第四代产品已于2025年3月推出，主要用于高能量密度快充电池 [7][8] - 公司第四代高压实产品验证效果良好，预计四季度实现大批量出货 [2][8] - 高压实产品可兼容海内外产线，无需大规模设备改造 [8] 成本与价格因素 - 磷酸铁锂价格采用碳酸锂均价*折扣系数+加工费定价模式 [4][7] - 2025年上半年碳酸锂价格波动区间为6.9-8.05万元/吨，涨幅约17%但未传导至正极材料端 [7] - 存货减值损失对利润造成拖累，碳酸锂价格回升可能冲回减值准备 [5][7] 资本结构与资金状况 - 资产负债率攀升至78.41%，较上年末提高3.29个百分点 [6] - 为推进印尼二期9万吨项目及技术改造，短期借款和长期借款显著增加 [6] - 通过吸收投资获得18.46亿元筹资现金流，货币资金覆盖短期借款70%以上 [6] 市场拓展策略 - 海外订单成为重要优势，高压实产品符合国际客户需求 [2][8] - 国内客户包括宁德时代、亿纬锂能、蜂巢能源等头部电池企业 [2] - 产品订单包括小试、中试和百吨级等多类型，大规模订单需通过验证后获取 [8]