根据提供的行业研报内容，以下是详细总结： 行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 关税政策反复叠加美债拍卖遇冷，美国财政恶化驱使黄金价格再度走牛[1][4] - 有色金属板块本周上涨1.26%，在全部一级行业中排名第3，跑赢上证指数1.83个百分点[14] - 二级行业表现分化：贵金属板块上涨5.58%，工业金属上涨1.86%，能源金属上涨0.36%，小金属下跌1.90%，金属新材料下跌2.60%[1][14] 行情回顾 - 上证综指下跌0.57%，31个申万行业中有10个行业上涨[14] - 有色金属行业上涨1.26%，排名第3位（3/31）[14] - 个股方面，西部黄金（+18.57%）、光智科技（+14.51%）、中国黄金国际（+14.08%）涨幅居前；宜安科技（-14.70%）、金力永磁（-7.25%）、盛和资源（-6.53%）跌幅居前[20] 工业金属表现 - 伦铜报收9,614美元/吨，周环比上涨1.76%；沪铜报收77,790元/吨，周环比下跌0.45%[2] - 伦铝报收2,466美元/吨，周环比下跌0.62%；沪铝报收20,155元/吨，周环比上涨0.12%[3] - LME铜库存16.47万吨，周环比下降8.17%；上期所铜库存9.87万吨，周环比下降8.76%[32] - LME铝库存38.46万吨，周环比下降2.75%；上期所铝库存14.13万吨，周环比下降9.48%[32] - 电解铝社会库存降至58.76万吨，环比下降5.13%[3] 贵金属表现 - COMEX黄金收盘价3,357.70美元/盎司，周环比上涨4.75%；SHFE黄金收盘价780.10元/克，周环比上涨3.76%[4] - 美国20年美债拍卖遇冷，投标倍数从4月的2.63倍下滑至2.46倍，得标利率5.047%，较上月提升约24个基点[4][28] - 美众议院通过减税法案，预计将令美国国债激增3万亿美元以上[1][4] 稀土及小金属 - 氧化镨钕收报41.85万元/吨，周环比下跌1.30%；氧化镨收报45.60万元/吨，周环比下跌0.87%[68] - 氧化镝报收1,600元/千克，周环比下跌1.23%；氧化铽收报7,110元/千克，周环比下跌1.25%[68] 宏观环境影响 - 美国5月SPGI制造业PMI录得52.3%，高于预期的50.1%；服务业PMI录得52.3%，高于预期的50.8%[27][49] - 新增订单增速同比增长，但出口订单连续第二个月萎缩，价格收取分项指数创2023年4月以来新高[27][49] - 特朗普威胁对欧盟商品征收50%关税，关税政策反复影响市场偏好[1][27][49] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，三大评级机构均已下调美国信用评级[4][28]

中国新能源产业链的矿业支撑 - 宁德时代、比亚迪代表中国新能源"面子"，紫金矿业、洛阳钼业、天齐锂业等矿业龙头构成"里子"，为动力电池提供锂、钴、镍等关键矿物[1] - 全球有色金属资源分布极不平衡，如刚果(金)钴产量占全球70%，中国钴资源相对欠缺[1] - 中资矿商通过海外并购获得卡莫阿铜矿、TFM铜钴矿、Greenbushes锂矿等世界级项目，增强资源保障和全球话语权[2] 天齐锂业的战略布局与成长 - 天齐锂业从2014年营收14亿元的中小企业成长为2022年周期高位时营收400亿元、净利润240亿元的行业巨头[3] - 公司2014年完成全球最大硬岩锂矿Greenbushes布局，该矿2023年产量占全球硬岩锂矿30%[4] - 2018年斥资40.66亿美元收购智利SQM公司23.77%股权，实现对全球顶级锂盐湖资源的战略参股[7] - 通过"一参一控"模式（Greenbushes控股+SQM参股）奠定全球锂行业头部地位，现与雅保、SQM形成核心圈层[9] 洛阳钼业的钴业霸主之路 - 2023年钴产量5.55万吨（全球占比23.32%），2024年激增至11.42万吨（全球占比39.38%），两年增量9.39万吨[10][11] - 通过收购刚果(金)TFM（80%权益）和KFM铜钴矿形成"非洲双子星"，2023年KFM投产后迅速成为全球第一、第二大钴矿山[10] - 公司钴产量全球占比从2017年13.67%跃升至2024年39.38%，对钴价形成显著影响力（MB钴价从2022年39美元/磅跌至2024年10美元/磅）[11][12] - 2023年超越嘉能可成为全球第一大钴生产商，吸引嘉能可前高管Kenny Ives加盟[9][14] 中资铜企的全球崛起 - 2024年9家中资铜企矿产铜产量304万吨（同比+16%），增速显著高于海外16家铜企的1.4%[16] - 紫金矿业2024年铜产量107万吨（全球第四），洛阳钼业65万吨（全球前十），五矿资源40万吨[18] - 紫金矿业目标2028年铜产量150-160万吨，洛阳钼业规划2028年铜产能80-100万吨[19] - 卡莫阿铜矿三期达产后年产铜将达60万吨（全球第三），塞尔维亚项目有望成为欧洲第一大铜企[20] 全球化挑战与应对策略 - 洛阳钼业TFM项目遭刚果(金)指控，最终支付8亿美元和解金解决特许权使用费争议[22] - 天齐锂业参股的SQM与智利国家铜业成立合资公司，可能影响其权益[24][25] - 紫金矿业布局16国多金属资源（铜、金、锌等），洛阳钼业覆盖铜钴钨钼铌磷等多品类，以多元化分散风险[25][26] - 全球前10大矿企中7家采用多元化业务模式，验证该策略的有效性[26]

业绩增长与项目进展 - 洛阳钼业加强矿山地质勘探规划和资源升级 TFM和KFM深部勘探取得阶段性成果 2025年铜产量指引为60万吨至66万吨 [1] - 汉威科技子公司能斯达年产千万只柔性传感器产线产能饱和 新扩建产线预计下半年投入使用 柔性传感器产能将大幅提升 [2] - 多氟多六氟磷酸锂价格进入平稳发展阶段 2025年核心产品价格触底反弹 电池板块大圆柱等爆款产品销量提升将带动业绩稳步增长 [2][3] - 华兰生物认为国内血液制品行业整合是大势所趋 公司积极参与行业并购重组谈判 未来将继续寻找合适标的 [2] 市值管理举措 - 中原环保聚焦主业并坚持创新发展 加强应收账款回款力度 维护投资者利益 [4] - 明泰铝业制定市值管理制度 通过多种方式与资本市场保持沟通 未来将提升低空经济、新能源电池、机器人等领域产品占比 [4] - 中航光电连续实施股权激励、高管增持、股份回购等市值管理举措 2024年度拟现金分红16.95亿元 分红比例达50.52% [5] - 天马新材控股股东及高管从未减持股份 未来将通过释放产能、开拓市场、提升业绩及加强投资者交流维护市值 [5]

公司股价与估值 - 5月21日收盘价7.48元，单日涨幅3.03%，总市值1608.14亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)10.44倍，创32天新低，静态PE11.88倍，市净率2.18倍 [1][2] - 行业平均PE(TTM)70.62倍，中值52.32倍，公司PE排名行业第5位 [1][2] 机构持仓情况 - 166家机构持仓，包括160家基金、1家保险、1家券商，合计持股121.89亿股，持股市值926.36亿元 [1] 主营业务与产品结构 - 主营矿山采掘及加工、矿产贸易，产品涵盖钼、钨、铜、钴、铌、磷等 [1] 财务表现 - 2025年Q1营收460.06亿元，同比微降0.25%，净利润39.46亿元，同比大增90.47% [1] - 销售毛利率22.33%，显著高于行业平均水平 [1] 行业对比数据 - 小金属行业总市值平均182.47亿元，中值107.81亿元，公司市值远超同业 [2] - 同业市净率平均3.57倍，中值3.43倍，公司市净率2.18倍低于行业水平 [2] - 可比公司PE(TTM)区间：金钼股份10.84倍、锡业股份14.64倍、厦门钨业18.59倍 [2]

公司评级与信用状况 - 公司主体信用等级维持AAA，评级展望稳定 [2][4] - 债项"20栾川钼业MTN001"信用等级维持AAA [2][11] - 评级基于资源储量丰富、规模优势突出、铜钴产量增加、低成本运营优势等因素 [2][5] 财务表现 - 2024年营业总收入2130.29亿元，同比增长14.37% [7][10] - 2024年净利润154.59亿元，同比增长81.23% [7][10] - 2024年经营活动产生的现金流量净额323.87亿元，同比增长108.47% [7][10] - 2024年资产负债率49.52%，较2023年下降8.88个百分点 [7][9] - 2025年一季度营业毛利率22.33%，同比提升5.78个百分点 [7][29] 业务运营 - 铜产量2024年65.02万吨，同比增长65.02% [21][22] - 钴产量2024年11.42万吨，同比增长105.61% [21][22] - TFM铜钴矿混合矿项目达产，形成年产45万吨铜、3.7万吨钴产能 [21][25] - IXM贸易业务2024年实现归母净利润13.53亿元，创历史新高 [24][26] - 截至2024年末保有铜资源量3444.45万吨，钴资源量540.08万吨 [19][21] 行业与市场 - 2024年LME 3月期铜平均结算价9268.90美元/吨，同比增长8.74% [13] - 2024年钴均价20.27万元/吨，同比下降26.21% [14] - 2024年钼铁均价23.57万元/吨，同比回落8.69% [14] - 钨精矿均价14.39万元/吨，较年初增长显著 [15] - 全球精炼铜需求量2024年同比增长3.0%至2640万吨 [13] 战略与投资 - 采用"矿山+贸易"的现代化矿业模式，战略方向明确 [17][18] - 拟收购加拿大Lumina黄金，拓展金属品种多样性 [19] - 主要在建工程TFM和KFM项目累计投入已超预算90% [25][26] - 2024年转让新疆洛钼65.10%股权，作价29亿元 [17] 同行业比较 - 2024年营业总收入低于江西铜业(5209.28亿元)和紫金矿业(3036.40亿元) [10] - 2024年净利润高于中国铝业(193.82亿元)但低于紫金矿业(393.93亿元) [10] - 资产负债率49.52%，低于江西铜业(54.54%)和紫金矿业(55.19%) [10] - 经营活动净现金流323.87亿元，显著高于江西铜业(25.08亿元) [10]

评级结果 - 公司主体信用等级维持为AAA，评级展望为稳定 [1][2] - "20栾川钼业MTN001"债项信用等级维持为AAA [1][2] 评级机构与时间 - 前次评级由中诚信国际于2024年5月22日出具 [2] - 本次跟踪评级由中诚信国际于2025年5月21日出具 [2] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况及相关行业的综合分析与评估 [2] - 评级结果符合《公司债券发行与交易管理办法》及《上海证券交易所公司债券上市规则》要求 [1] 公告内容 - 评级报告全文披露于上海证券交易所网站 [2] - 公司董事会保证公告内容真实、准确、完整 [1]

信用评级 - 2024年5月22日前次评级，主体和“20栾川钼业MTN001”债项信用等级为AAA，展望稳定[4] - 2025年5月21日本次评级，维持主体和债项信用等级AAA，展望稳定[4] - 信用评级报告全文详见上海证券交易所网站[5]

洛阳栾川钼业集团股份有限公司 2025 年度跟踪评级报告 编号：信评委函字[2025]跟踪 0206 号 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 2025 年度跟踪评级报告 声 明 中诚信国际信用评级有限责任公司 2025 年 5 月 21 日 2 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任 何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依 ...

业绩数据 - 2022 - 2024年及2025年一季度公司资产总计分别为1650.19亿、1729.75亿、1702.36亿、1814.44亿元[8] - 2022 - 2024年及2025年一季度公司净利润分别为71.92亿、85.31亿、154.59亿、44.10亿元[8] - 2022 - 2024年公司营业毛利率分别为9.29%、9.72%、16.55%，2025年一季度为22.33%[8] - 2022 - 2024年公司资产负债率分别为62.41%、58.40%、49.52%，2025年一季度为50.38%[8] - 2024年公司营业总收入2130.29亿元，2025年一季度营业总收入46.01亿元[62] - 2024年公司经营性业务利润同比大幅增长178.63%，2025年一季度净利润同比增长89.12%至44.10亿元[40] 产品产量与资源储量 - 截至2024年末，保有的铜资源量为3444.45万吨，钴资源量为540.08万吨等[24] - 2024年公司主要产品铜、钴产量分别大幅增长65.02%和105.61%[30] - 2025年一季度铜、钴产品产量同比实现15 - 20%的增幅[30] 市场与行业数据 - 2024年全球精炼铜供应同比增加3.1%至2660万吨，需求同比增长3.0%至2640万吨[15] - 2024年国内铜精矿含铜产量为173万吨，同比增长1.3%，进口总量为2811万吨，同比增长2.1%[15] - 2024年我国精炼铜消费量预计为1495万吨，同比增长2.8%[15] - 2024年1 - 11月，国内钴供应量同比增长49.2%至23.89万吨，消费量近11万金吨，同比增长2.05%[16] - 2024年我国钼精矿产量为29.44万吨，同比增长4.15%，进口量为4.17万吨，同比增长27.73%[17] - 2024年我国钨精矿产量同比下降0.78%至12.7万吨，进口量同比增长114.0%至1.24万吨[18] 项目与投资 - 2024年公司拟29.00亿元转让新疆洛钼65.10%股权，已收意向金5.00亿元[20] - 2024年公司0.20亿元收购众和冶金51%股份，交割后至年末实现收入1.10亿元等[21] - 公司拟收购的Lumina黄金保有的黄金资源量为638吨，储量为359吨[23] - TFM铜钴矿混合矿项目计划总投入25.10亿美元，截至2024年末累计投入21.16亿美元[38] - KFM采选冶一期工程计划总投入18.26亿美元，截至2024年末累计投入17.33亿美元[38] 评级与展望 - 本次跟踪维持公司主体上次评级结论为AAA/稳定，评级展望认为公司信用水平未来12 - 18个月内将保持稳定[5] - 可能触发评级下调因素包括主要金属产品价格下行等[5] 其他信息 - 2024年公司位居全球矿业公司50强（市值）排行榜第19位[23] - 截至2024年末，境外资产规模为1563.73亿元，占总资产的比例为91.86%[23] - 2024年公司现金分红金额为54.56亿元，占归属于上市公司普通股股东的净利润的比重为40.32%[56] - 2024年公司MSCI ESG绩效保持AA级，首次被纳入富时罗素社会责任指数[54]

黄金概念板块整体表现 - 截至5月21日收盘，黄金概念板块上涨2.06%，位居概念板块涨幅第3位 [1] - 板块内54只个股上涨，莱绅通灵和西部黄金涨停，晓程科技、曼卡龙、潮宏基涨幅居前，分别上涨11.68%、9.52%、8.33% [1] - 跌幅居前的个股包括恒星科技、ST金一、益民集团，分别下跌1.78%、1.03%、0.90% [1] 板块资金流动情况 - 黄金概念板块获主力资金净流入10.16亿元，34只个股获主力资金净流入 [2] - 8只个股主力资金净流入超5000万元，紫金矿业净流入3.80亿元居首，赤峰黄金、洛阳钼业、中金黄金分别净流入2.55亿元、1.67亿元、1.02亿元 [2] - 主力资金净流入率最高的个股为洛阳钼业（12.45%）、宝地矿业（12.12%）、西部黄金（11.83%） [3] 个股资金流量详情 - 紫金矿业今日上涨5.90%，换手率1.27%，主力资金净流入3.80亿元，净流入比率8.01% [3] - 赤峰黄金上涨5.62%，换手率7.47%，主力资金净流入2.55亿元，净流入比率7.52% [3] - 中金黄金上涨3.32%，换手率1.55%，主力资金净流入1.02亿元，净流入比率9.81% [3] - 西部黄金涨停，换手率6.73%，主力资金净流入9329.67万元，净流入比率11.83% [3] - 晓程科技上涨11.68%，换手率36.27%，主力资金净流入8001.37万元，净流入比率5.05% [3] 板块相对表现 - 黄金概念板块在今日概念板块涨幅榜中排名第3，仅次于石墨电极（2.57%）和重组蛋白（2.52%） [2] - 今日跌幅较大的概念板块包括PEEK材料（-1.79%）、露营经济（-1.56%）、华为盘古（-1.56%） [2]