纪要涉及的行业或公司 * 金融行业（银行业、保险业）[1][3] * 原材料行业（铝、铜、钴、锂、黄金、煤炭、钢铁、水泥）[1][2][7][11] * 交通运输行业（快递、航空）[12][16] * 提及的公司包括：中国平安、紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、极兔速递、三大航（国航、东航、南航）、春秋航空[6][7][12][16] 金融行业核心观点与论据 * **政策环境友好**：中央经济工作会议强调灵活精准的降准降息，央行与银行沟通转向合理利率定价，社融和M2不再量化指导，有助于降低金融错配风险[1][3] * **信贷增长趋于理性**：贷款增速趋于理性，目前约为6%左右，个人贷款增速不高，银行正消化不良资产[1][3] * **供需关系改善支撑金融业**：11月中长期贷款企稳，制造业投资放缓至1.7%，低于整体需求增长4.0%，供需逐渐平衡，预计2027年PPI可能回升，有助于缓解金融体系风险担忧[1][3] * **息差与收益率有望改善**：贷款利率企稳过程中，银行息差有望逐步回升，保险收益率良好，政府债券利率稳中略升，支持财政托底，有助于稳定甚至提升金融收益率[1][3][4] * **2026年信贷需求结构性变化**：制造业信贷需求可能继续走弱，高息消费贷清理导致消费贷增速下降，但“十五五”规划启动及地方专项债增加将支持基建类贷款需求，整体金融风险持续收敛[5] * **保险行业增长潜力巨大**：在家庭金融资产以12%速度强劲增长的背景下，保险产品因附加服务而竞争力强，增速预计将超过家庭金融资产增速，中国平安预计其BNB增长超过20%，行业具备长期两位数增长潜力，且美国投资者低估了该市场成长空间[6] 原材料行业核心观点与论据 * **宏观环境支持大宗商品**：预期2026年上半年美元弱势，下半年可能反弹，中美流动性充裕，对大宗商品形成支持[1][7] * **储能需求强劲导致供应短缺**：每100GWh储能消耗约6万吨铜、16万吨铝和6.5万吨碳酸锂，储能规模从去年350GWh到今年600GWh，再到明年的900GWh，将带来这些原材料短缺局面[7] * **供应扰动加剧紧张**：2026年全球铝供应因工厂停产减少70万吨（莫桑比克50万吨，冰岛20万吨）[2][8]，全球新增铝供应预计140万吨，需求增幅预估2%以上，市场已供不应求[2][9]，今年发生三起重大矿难，使2026年全球铜矿供应基本持平，中国冶炼厂产量减少进一步加剧供应紧张[7]，刚果基金新配额制度导致钴供应大幅减少，预计明年供应量仅为之前产量的40%[10] * **价格展望与投资建议**：铜、铝、钴等大宗商品价格预计在2026年继续上涨，推荐配置铝、铜、黄金、锂和钴相关股票，如紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等[1][7] * **反内卷政策限制产能**：政府对煤炭、钢铁、水泥等行业施加限制，未来可能设置产能上限，铜冶炼和氧化铝领域已有计划取消原定于明年投产的新项目[11] 交通运输行业核心观点与论据 * **极兔速递在泰国市场成功**：极兔已成为泰国市场份额最大的快递公司，份额超过第二名到第四名总和，并实现盈利[12]，泰国电商GMV过去三年复合增速接近30%，极兔与Tiktok密切合作，Tiktok是其最大客户[12][13] * **泰国市场竞争激烈**：泰国快递单票收入和成本均为东南亚最低，得益于良好的地理条件、交通基础设施和均衡的区域经济发展[14] * **极兔长期潜力与估值分歧**：对极兔长期发展潜力有信心，但尚未给予更高估值，主要原因是东南亚未来电商物流模式（第三方vs自建）存在不确定性，投资者对其增长预期存在分歧[15] * **航空业进入上行周期**：航空业近期表现积极，受油价和汇率正面影响，商务需求健康增长，11月份三大航和春秋航空周转量实现双位数增长，商务航线旅客同比增速继续加速，有助于提升定价能力，看好航空业上行周期，建议超配三大航港股及春秋航空股份[16] 其他重要内容 * **光伏领域铝需求预期**：预计光伏领域对铝的需求将下跌30%[2][9]

今日（12月17日）有色金属板块全天强势上攻，同标的指数规模最大*的有色龙头ETF（159876）场内 价格盘中涨超3.8%，收涨3.27%，值得关注的是，该ETF昨天单日吸金1013万元，拉长时间来看，近20 日累计吸金1.98亿元，反映资金看好有色金属板块后市表现，积极进场抢筹！ 成份股方面，锂矿股强势拉升，盛新锂能涨停，中矿资源涨超 8%，天齐锂业上涨6%，赣锋锂业涨近 5%；铅锌龙头方面，国城矿业涨停，兴业银锡涨逾6%；铝业龙头方面，中孚实业涨超5%，华峰铝业涨 逾4%，中国铝业涨超3%；权重股方面，山东黄金涨超3%，洛阳钼业涨超2%，紫金矿业涨逾1%。 图：有色龙头ETF标的指数涨幅前10大成份股 | 序号 | 名称 | 涨跌幅 ▼ | 两日图 | 申万一级行业 | 申万二级行业 | 申万三级行业 | 总市值 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 题新管能 | 10.01% | -- | 有色金属 | 能源金属 | 馆 | 296亿 | 24.21 亿 | | 2 | 国域的,不 | 9.98% | ...

金价狂飙，A股矿业巨头们"坐不住"了。 12月15日，洛阳钼业宣布斥资70亿元拿下巴西金矿，股价应声上涨。截至12月17日收盘，该股年内累计已涨近180%。 | F9 前复权 超级叠加 画线 工具 @ 2 >> 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 90分 2小时 日 周 月 更多 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603993.SH(洛阳组业] 2025/12/17 收 18.00 幅 10.91%(1.77) 于 16.96 高 18.70 低 16.90 均 17.79 量 3132.96万 换 17.94% 瓶 11.56% 홀 11.56% | | | | | 18.00 | | 2.55(USD) | | | | | 洛阳铝业1 | | MA5 15.87 T MA10 11.79 T MA20 9.56 T MA60 6.77 T MA120 5.50 T 2015/11/30-2025/12/17(122 ...

12月17日，钨概念股再度大涨。中钨高新逼近涨停，收盘涨幅达9.44%，盘中创下历史新高。厦门钨 业、章源钨业、翔鹭钨业、洛阳钼业纷纷跟涨。消息面上，12月17日，钨粉价格突破100万元/吨大关。 对此，厦门钨业方面表示，钨在工业领域有非常重要的作用，广泛应用在汽车、航空航天、通用机械加 工等领域。钨价近期上涨既有供需方面的原因，也有未来预期等多方面的因素。章源钨业方面表示，钨 粉价格上涨主要和钨精矿价格上涨有关。今年以来，钨精矿价格出现大幅上涨。钨精矿供应一直处于偏 紧状态，这是导致价格持续上涨的主要原因。 ...

金价狂飙，A股矿业巨头们"坐不住"了。 【导读】金价持续飙升之际，A股矿企正加速布局全球黄金资源，是"顺势而为"还是"追高入场"？这场淘金热将如何影响行业格局？ 中国基金报记者 赵心怡 这可视作中国矿企全球"淘金热"的缩影。今年以来，紫金矿业、江西铜业、盛屯矿业等A股矿业公司纷纷出手，或跨界布局或加码存量。贵金属板块年内涨 幅超过70%。 有业内人士直言："一场围绕黄金资源的争夺战已全面展开。" 2025，"淘金热" 12月15日，洛阳钼业宣布斥资70亿元拿下巴西金矿，股价应声上涨。截至12月17日收盘，该股年内累计已涨近180%。 | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 90分 2小时 日 周 月 更多 | | | F9 前复权 超级叠加 画线 工具 <> (?) >> | | | 2.55(USD) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603993.5H(洛阳姐』2025/12/17 收 18.00 幅 10.91%(1.77) 开 16.96 高 18.78 低 16.90 均 17. ...

【导读】金价持续飙升之际，A股矿企正加速布局全球黄金资源，是"顺势而为"还是"追高入场"？这场淘金热将如何影响行业格局？ 中国基金报记者 赵心怡 金价狂飙，A股矿业巨头们"坐不住"了。 12月15日，洛阳钼业宣布斥资70亿元拿下巴西金矿，股价应声上涨。截至12月17日收盘，该股年内累计已涨近180%。 此消息一出，资本市场立刻给予热烈反响。12月15日，洛阳钼业开盘强势拉升，一度涨超4%；最终收盘报17.93元/股，上涨1.99%。 这可视作 中国矿企全球"淘金热"的缩影。 今年 以来，紫金矿业、江西铜业、盛屯矿业等A股矿业公司纷纷出手，或跨界布局或加码存量。 贵金属板块年内涨幅超过7 0 % 。 有业内人士直言： "一场围绕黄金资源的争夺战已全面展开。" 2025，"淘金热" 洛阳钼业 宣布拟以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四大金矿资产，包括Aurizona金矿、RDM金矿及Bahia综合矿区。合 计黄金资源量501.3万盎司，储量387.3万盎司，平均品位1.88克/吨，明显高于全球在产金矿1.06克/吨的平均水平。 今年4月，洛阳钼业就以5.81亿加元收购了加拿大上市公司L ...

行业投资评级 - 维持铜行业“推荐”投资评级 [10] 报告核心观点 - 海外大型铜矿企业产量增速较低且干扰时有发生，未来几年新的大型铜矿项目较为缺乏，矿端瓶颈将持续约束铜的供应 [10] 铜矿主产国供应汇总 - **智利产量微增**：2025年1-9月智利铜矿产量397.2万金属吨，同比仅增长0.1%（+0.41万吨）[4][18] - **秘鲁产量恢复增长**：2025年1-9月秘鲁铜矿产量204.8万金属吨，同比增长2.58%（+5.67万吨），扭转了2024年的下滑趋势 [4][18] - **智利增长来源**：主要增量来自Escondida铜矿，其2025年1-9月产量为101.9万吨，同比增长9.80%（+9.1万吨），增长得益于选矿厂处理量创新高及回收率提升，但被给矿品位下降部分抵消 [4][18] - **智利产量下滑项目**：Collahuasi铜矿2025年1-9月产量29.7万吨，同比大幅下降31.1%（-13.4万吨），原因包括开采顺序调整、水资源限制及处理更复杂的矿石 [4][18] - **秘鲁增长来源**：主要增量来自Las Bambas和Toromocho铜矿 [4] - **秘鲁产量下滑项目**：Antamina铜矿2025年1-9月产量27.46万吨，同比下降18.85%（-6.38万吨）；Antapaccay铜矿产量9.04万吨，同比下降14.14%（-1.49万吨），下滑主要因采矿序列变化导致品位降低 [18] 海外铜矿企业供应汇总 - **整体产量概况**：15家主要铜矿企业2025年前三季度合计铜矿产量932.31万吨，同比微增0.36%（+3.34万吨）[5] - **非中资海外企业产量下滑**：扣除3家中资企业后的12家海外铜矿企业，2025年前三季度合计产量756.41万吨，同比下降2.42%（-18.73万吨）[5] - **产量下滑显著的企业**： - 自由港前三季度产量124.42万吨，同比下降13.61%（-19.6万吨），主因印尼Grasberg Block Cave矿区在2025年9月发生泥浆涌流事故，预计2026年Q2才能复产 [5][72] - 嘉能可前三季度产量58.35万吨，同比下降17.26%（-12.2万吨），主因南美的Collahuasi、Antamina和Antapaccay三个铜矿因采矿序列变化导致品位降低而减产 [5][74] - **产量增长显著的外资企业**： - BHP前三季度产量152.3万吨，同比增长5.26%（+7.63万吨），主要得益于Escondida项目产量增长 [6][65] - 力拓前三季度矿山铜总产量61.97万吨，同比增长25.23%（+12.49万吨），主要得益于Oyu Tolgoi铜矿产量大幅增长 [6][101] - **关键项目产量详情**： - **Escondida项目**（BHP与力拓持股）：2025年前三季度产量总计98.98万吨，同比增长9.78%（+8.82万吨）[6] - **Oyu Tolgoi项目**（力拓）：2025年前三季度产量24.12万吨（全口径），同比大幅增长62.28%（+9.26万吨），得益于地下矿区持续增产及原矿品位提升 [6][101] - **中资企业产量高速增长**： - 五矿资源前三季度产量38.56万吨，同比增长41.36%（+11.28万吨），主要增量来自秘鲁Las Bambas铜矿（产量31.35万吨，同比+44.61%）[7][136] - 紫金矿业前三季度产量83.00万吨，同比增长5.14% [7] - 洛阳钼业前三季度产量54.34万吨，同比增长14.14%（+6.73万吨）[7][139] - **未来新增项目情况**： - 近期项目增量有限，主要包括Codelco的Rajo Inca项目（处于爬产期）、第一量子的Kansanshi S3扩建项目（2025年7月投料）及泰克资源的Quebrada Blanca铜矿（持续爬产）[8] - 远期项目包括力拓的Oyu Tolgoi（预计2028年达产50万吨/年）、安托法加斯塔的Centinela二期（预计2027年投产，年增17万吨）、南方铜业的Tia Maria（预计2027年投产，年产12万吨）和El Pilar（预计2028年投产，年产3.6万吨）等 [9][105][128]

每经AI快讯，洛阳钼业(03993.HK)午后涨近4%，截至发稿，洛阳钼业涨3.22%，报18.62港元，成交额 4.21亿港元。 ...

消息面上，洛阳钼业近期宣布，将以总计10.15亿美元的对价收购加拿大矿业企业Equinox Gold位于巴西 三个金矿资产的100%权益，包括Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合体。公司看好黄金资产的长期 市场前景，购买巴西业务资产是公司落实"铜金双极"并购战略的重大举措。 银河证券发布研报称，此次交易是公司继凯歌豪斯金矿后，公司再次在南美布局的金矿项目，该项目将 与公司巴西银磷资产形成良好协同效应，进一步增强公司黄金资产布局。若本次交易能顺利完成，公司 黄金的年产量预计将达8吨；待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，公司黄金年产量有望突破20吨。 洛阳钼业（603993）(03993)午后涨近4%，截至发稿，涨3.22%，报18.62港元，成交额4.21亿港元。 ...

智通财经APP获悉，洛阳钼业(03993)午后涨近4%，截至发稿，涨3.22%，报18.62港元，成交额4.21亿港 元。 银河证券发布研报称，此次交易是公司继凯歌豪斯金矿后，公司再次在南美布局的金矿项目，该项目将 与公司巴西银磷资产形成良好协同效应，进一步增强公司黄金资产布局。若本次交易能顺利完成，公司 黄金的年产量预计将达8吨；待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，公司黄金年产量有望突破20吨。 消息面上，洛阳钼业近期宣布，将以总计10.15亿美元的对价收购加拿大矿业企业Equinox Gold位于巴西 三个金矿资产的100%权益，包括Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合体。公司看好黄金资产的长期 市场前景，购买巴西业务资产是公司落实"铜金双极"并购战略的重大举措。 ...