行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“看好”评级 [75] - 维持对有色金属行业的“看好”评级 [75] - 维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [1][75] 核心观点 - 宏观因素影响当前金属价格，后续需关注美联储议息会议结果及降息路径预测 [1][3] - 钢铁行业基本面压力将随需求淡季深入而增加，短期钢价或震荡运行 [3][18] - 有色金属行业整体受益于宏观流动性宽松预期，但短期价格上涨动力可能随预期消化而减弱 [3][4][7] 行业要闻总结 - 多地启动重污染天气应急响应，洛阳、长沙、沧州等地于12月7日至8日相继启动橙色或Ⅲ级响应 [17] - 工业和信息化部召开务虚会，强调以综合整治“内卷式”竞争为重点，促进工业经济平稳增长 [17] - 中国11月末黄金储备报7412万盎司，外汇储备报33463.72亿美元 [17] - 中美举行视频通话，积极评价经贸关系持续稳定向好 [17] - 中法领导人举行会谈，强调拓展在绿色经济、数字经济、新能源等领域的合作潜力 [17] - 美国11月ADP就业人数意外减少3.2万人，加剧市场对劳动力市场走弱的担忧 [17][44] - 卡莫阿-卡库拉铜矿一步炼铜冶炼厂于2025年12月5日正式点火烘炉 [17] 行业数据总结 钢铁 - **需求**：12月5日上海终端线螺采购量1.92万吨，环比下降1.03%，同比增长7.87% [19] - **供给**：12月5日五大品种钢产量为828.95万吨，环比下降3.13%，同比下降3.75% [20] - **产能利用率**：12月5日全国样本钢厂高炉产能利用率为87.08%，环比减少0.90个百分点；电炉产能利用率为53.20%，环比增加0.28个百分点 [24] - **库存**：12月5日钢材社库与厂库合计为1360.41万吨，环比下降2.46%，同比增长16.47% [26][27] - **原料价格**：12月5日青岛港61.5%PB粉矿价787.00元/湿吨，环比下降0.88%；日照港65%巴西卡粉车板价870.00元/湿吨，环比下降1.25% [27] - **钢价**：12月5日普钢综合价格指数3473.59元/吨，环比增长0.60% [31][32] 铜 - **加工费**：12月5日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为-42.83美元/吨、-4.28美分/磅 [34] - **价格与库存**：12月5日LME铜现货价1.16万美元/吨，长江有色铜现货价9.16万元/吨，环比分别增长5.83%和4.69%；LME铜库存16.26万吨，SHFE铜库存3.09万吨，环比分别增长1.96%和下降12.22% [37] 铝 - **价格与库存**：12月5日LME铝现货结算价0.29万美元/吨，长江有色铝现货价2.21万元/吨，环比分别增长1.38%和2.99%；LME铝库存52.83万吨，SHFE铝库存6.68万吨，环比分别下降1.99%和0.15% [42] - **原料价格**：12月5日氧化铝全国均价2831.00元/吨，环比下降0.88%；秦港动力煤（Q5500）平仓价803.00元/吨，环比下降2.19%；预焙阳极华东平均价7016.50元/吨，环比增长4.47% [42] 贵金属 - **价格**：12月5日COMEX黄金收盘价4227.70美元/盎司，环比下降0.67%；SHFE黄金收盘价961.04元/克，环比增长0.75%；COMEX白银收盘价58.80美元/盎司，SHFE白银收盘价13687.00元/千克，环比分别增长3.00%和7.54% [45] 新能源金属 - **锂**：12月5日国产电池级碳酸锂价格9.45万元/吨，环比增长0.53%；电池级氢氧化锂价格8.15万元/吨，环比增长0.62%；锂精矿(6%-6.5%)进口均价1200.00美元/吨，环比下降1.64% [49] - **钴**：12月5日上海金属网1钴价格42.00万元/吨，环比增长2.94%；硫酸钴(20.5%)均价8.93万元/吨，环比增长0.62% [51] - **镍**：12月5日LME镍现货结算价1.47万美元/吨，环比增长0.41%；长江现货硫酸镍均价2.99万元/吨，环比下降0.33% [56] 稀土及小金属 - **稀土价格**：12月5日轻稀土氧化镨钕价格58.30万元/吨，环比增长2.91%；重稀土氧化镝价格141.00万元/吨，氧化铽价格640.00万元/吨，环比分别下降4.73%和1.92% [59][60] - **小金属价格**：12月5日钨精矿价35.20万元/吨，环比增长3.83%；APT价51.50万元/吨，环比增长4.57%；1镁锭价1.60万元/吨，环比下降1.23% [63][64] 行情回顾 - **板块表现**：12月1日至8日，申万钢铁指数下降0.74%，申万有色指数增长3.14%，同期上证综指增长0.26%，沪深300指数增长0.99% [66] - **子板块**：工业金属涨幅居前 [66] - **个股表现**：钢铁板块中太钢不锈涨幅居前；有色金属板块中西部材料涨幅居前 [68][69] - **估值水平**：截至12月8日，钢铁行业市盈率为62.49倍，相对沪深300估值溢价率为365.25%；有色金属行业市盈率为27.55倍，相对沪深300估值溢价率为105.12% [70][72] 本周策略与投资建议 - **钢铁**：建议关注工厂设备先进、在船舶钢等高附加值领域产品领先、环保水平领先的相关标的 [4][74] - **铜**：看好行业景气度，建议关注铜矿资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的 [4][74] - **铝**：看好行业景气度，建议关注资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的 [7][74] - **黄金**：建议关注相关板块 [7][74] - **稀土**：持续看好稀土资源的战略价值和行业未来发展，建议关注相关板块 [7][74] - **钴**：建议关注相关板块 [7][74]

证券日报网讯12月9日，洛阳钼业（603993）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年9月30日， 公司股东总数30.42万户，公司股东人数情况请关注公司定期报告。 ...

沪指12月9日下跌0.37%，申万所属行业中，今日上涨的有5个，涨幅居前的行业为综合、通信，涨幅分 别为3.45%、2.23%。跌幅居前的行业为有色金属、钢铁，跌幅分别为3.03%、2.47%。有色金属行业位 居今日跌幅榜首位。 资金面上看，两市主力资金全天净流出529.92亿元，主力资金净流入的行业仅有3个，商贸零售行业净 流入资金11.43亿元；综合行业净流入资金4.32亿元；银行行业净流入资金7057.87万元。 主力资金净流出的行业有28个，有色金属行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金79.37亿元， 其次是计算机行业，净流出资金为56.16亿元，净流出资金较多的还有机械设备、非银金融、电力设备 等行业。 有色金属行业今日下跌3.03%，全天主力资金净流出79.37亿元，该行业所属的个股共138只，今日上涨 的有16只；下跌的有122只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有30只，其中，净流 入资金超3000万元的有5只，净流入资金居首的是中钨高新，今日净流入资金1.22亿元，紧随其后的是 盛达资源、博迁新材，净流入资金分别为8111.54万元、4330.22万元。有色金属行业资金净 ...

金属铜概念板块市场表现 - 截至12月9日收盘，金属铜概念板块整体下跌2.58%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内多数个股下跌，仅4只股价上涨，其中ST合纵、盛达资源、中钨高新涨幅居前，分别上涨4.86%、3.61%、2.86%[1] - 跌幅居前的个股包括中国中冶、*ST正平跌停，洛阳钼业、江西铜业、罗平锌电等跌幅较大[1] 当日市场板块涨跌对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括共封装光学(CPO)上涨1.64%、福建自贸区上涨1.44%、PVDF概念上涨1.39%[2] - 跌幅居前的板块除金属铜外，还包括海南自贸区下跌3.33%、金属铅下跌3.05%、金属锌下跌2.82%[2] - 其他相关资源类板块如黄金概念、金属镍、小金属概念也普遍下跌，跌幅分别为2.02%、2.01%、1.92%[2] 板块资金流向 - 金属铜概念板块当日主力资金净流出59.15亿元[2] - 板块内67只个股获主力资金净流出，其中15只个股主力资金净流出超亿元[2] - 主力资金净流出居首的是洛阳钼业，净流出7.71亿元，中国中冶、紫金矿业、江西铜业分别净流出4.86亿元、4.86亿元、4.47亿元[2] - 主力资金净流入居前的个股为中钨高新、盛达资源、章源钨业，分别净流入1.22亿元、8111.54万元、3179.99万元[2] 重点个股表现详情 - 洛阳钼业股价下跌6.10%，换手率1.54%，主力资金净流出7.71亿元[2] - 中国中冶股价跌停下跌10.03%，换手率4.36%，主力资金净流出4.86亿元[2] - 紫金矿业股价下跌3.49%，换手率0.97%，主力资金净流出4.86亿元[2] - 江西铜业股价下跌6.06%，换手率3.46%，主力资金净流出4.47亿元[2] - 铜陵有色股价下跌5.03%，换手率3.63%，主力资金净流出4.46亿元[2]

香港交易及結算所有限公司和香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CMOC Group Limited* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03993） 有關投資有限合夥基金之補充公告 茲提述本公司日期為二零二五年十二月二日之公告（「該公告」），內容有關本集團 訂立合夥協議並向該基金投資。除另有界定者外，本公告所用詞彙與該公告所界 定者具有相同涵義。 除該公告所提供之資料外，本公司謹此提供額外資料如下： 該基金之進一步資料 該基金的投資目標為主要通過進行適用法律及經營範圍所允許的股權及股權相關 投資，為投資人實現良好的資本收益。誠如該公告所披露，該基金主要專注於科 技、醫療健康、消費品和零售三大朝陽產業。在物色合適的投資標的時，該基金 將考慮的因素包括但不限於：(i)投資標的管理團隊的誠信與能力；(ii)投資標的市 場容量、在行業的地位以及業務運營增長潛力；(iii)交易條款是否有利；及(iv)預 期收益水平。 普通合夥人及管理人之進一步資料 於 ...

刚果(金)钴出口新规引发供应链担忧 - 全球最大钴供应国刚果(金)出台的最新钴出口规定，正引发全球矿业及锂电产业链的广泛担忧 [3] - 该国自10月以配额制替代出口禁令后，新增的临时特许权使用费要求及复杂流程，让本就紧绷的钴供应链再添不确定性 [3] 钴价市场背景 - 此前钴价已从年初低谷实现翻倍上涨 [3] 新规核心争议点 - 新规的核心争议点集中在出口特许权使用费的核算细节上 [3] - 行业普遍困惑于预缴的10%特许权使用费计算基准 [3] - 企业迫切希望明确，该费用是否会扣除2月出口禁令实施前最后一次出口的交易金额，这直接关系到企业的资金占用成本 [3] 新规具体内容与影响 - 刚果(金)自10月16日起实施钴出口配额制时，便要求企业在发运前预缴10%销售价值的特许权使用费 [3] - 此次最新规定未对核算基准作出明确说明，加剧了企业的观望情绪 [3]

每经AI快讯，洛阳钼业(03993.HK)午后一度跌超7%，截至发稿跌6.74%，报17.86港元，成交额10.37亿 港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

此次新规的核心争议点集中在出口特许权使用费的核算细节上。一位匿名矿业高管向媒体透露，行业普 遍困惑于预缴的10%特许权使用费计算基准——企业迫切希望明确，该费用是否会扣除2月出口禁令实 施前最后一次出口的交易金额，这直接关系到企业的资金占用成本。据了解，刚果(金)自10月16日起实 施钴出口配额制时，便要求企业在发运前预缴10%销售价值的特许权使用费，此次最新规定未对核算基 准作出明确说明，加剧了企业的观望情绪。 消息面上，据矿权资源网报道，12月8日市场消息，全球最大钴供应国刚果(金)出台的最新钴出口规 定，正引发全球矿业及锂电产业链的广泛担忧。该国自10月以配额制替代出口禁令后，新增的临时特许 权使用费要求及复杂流程，让本就紧绷的钴供应链再添不确定性，而此前钴价已从年初低谷实现翻倍上 涨。 洛阳钼业（603993）(03993)午后跌超7%，截至发稿，跌6.74%，报17.86港元，成交额10.37亿港元。 ...

文章核心观点 - 刚果（金）新出台的钴出口规定引发全球钴供应链担忧 其新增的临时特许权使用费要求及复杂流程加剧了行业不确定性 导致洛阳钼业股价在消息面影响下出现显著下跌 [1] 市场反应与公司股价 - 洛阳钼业股价午后跌超7% 截至发稿下跌6.74% 报17.86港元 成交额达10.37亿港元 [1] 行业政策动态 - 全球最大钴供应国刚果（金）出台最新钴出口规定 正引发全球矿业及锂电产业链的广泛担忧 [1] - 该国自10月以配额制替代出口禁令后 新增了临时特许权使用费要求及复杂流程 [1] - 新规让本就紧绷的钴供应链再添不确定性 而此前钴价已从年初低谷实现翻倍上涨 [1] 新规核心争议点 - 新规核心争议集中在出口特许权使用费的核算细节上 [1] - 行业普遍困惑于预缴的10%特许权使用费计算基准 企业希望明确该费用是否会扣除2月出口禁令实施前最后一次出口的交易金额 [1] - 这直接关系到企业的资金占用成本 [1] - 自10月16日起实施钴出口配额制时 便要求企业在发运前预缴10%销售价值的特许权使用费 此次最新规定未对核算基准作出明确说明 加剧了企业的观望情绪 [1]

市场表现 - 有色金属概念股早盘走低，洛阳钼业、中国铝业股价下跌超过3%，华友钴业股价下跌超过2% [1] - 受相关个股盘面影响，有色金属相关ETF普遍下跌约2% [1] - 具体ETF表现：有色50ETF现价1.541元，下跌0.032元，跌幅2.03%；工业有色ETF现价1.468元，下跌0.027元，跌幅1.81%；多只有色金属ETF跌幅在1.75%至1.92%之间 [2] 行业展望 - 有券商展望第四季度，认为铜、钴价格受供给紧张提振将继续上行 [2] - 锂价则受益于储能需求超预期而上涨 [2] - 贵金属价格虽经历冲高回落，但整体看涨思路未改变 [2] - 在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度的背景下，有色金属等大宗商品投资热度有望延续 [2]