公司设立与上市 - 公司于2006年8月25日设立，发起人为洛阳矿业集团和鸿商产业控股[7] - 2007年4月26日公司H股在港交所上市，发行11.9196亿股[8] - 2012年10月9日公司A股在上交所上市，发行2亿股[8] 股份相关 - 公司注册资本为42.998481238亿元[9] - 公司发行普通股总数为7.36842105亿股，成立时向发起人发行7亿股，每股面值1元[20] - 公司股份总数为21.499240619亿股，已发行普通股为21.499240619股，每股面值0.2元[23] - A股为17.565772619亿股，占发行普通股总数的81.70%；H股为3.933468亿股，占18.30%[23] 股份限制与规定 - 公司收购本公司股份用于特定情形时，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或注销[28] - 公司董监高任职期间每年转让股份不得超其所持本公司股份总数的25%[32] - 公司董监高所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[32] - 公司董监高等离职后半年内，不得转让其所持本公司股份[32] 股东权益与诉讼 - 股东对股东大会、董事会决议有异议，可自决议作出之日起60日内请求法院撤销[38] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可书面请求监事会对违规董事等提起诉讼[39] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[48] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[50] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[72] 董事相关 - 董事任期3年，可连选连任，独立董事连续任职不得超过6年[99] - 董事会由7至11名董事组成，设董事长1人，副董事长1 - 2人[111] 专门委员会 - 审计及风险委员会成员至少3名非执行董事，过半数为独立非执行董事，每季度至少开一次会，会议须三分之二以上成员出席[122][123] - 战略及可持续发展委员会由3位以上委员组成，独立非执行董事不少于1名，董事长为固有委员[123] 高管与监事会 - 公司设总裁1名，副总裁若干名，均由董事会聘任或解聘[131] - 监事会由3名监事组成，设主席1人，职工代表监事比例不得低于1/3[143] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束之日起四个月内披露年度报告，上半年结束之日起两个月内披露中期报告[149] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本的50%以上可不再提取[149] - 公司每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的30%[152] 其他事项 - 公司解聘或不再续聘会计师事务所需提前10天通知[163] - 公司被授权出售未联络到股东股份，股份需在12年内至少分配三次利润且无人认领[168]

公司人事变动 - 公司副总裁兼首席财务官李国俊因个人原因申请辞职[2] - 李国俊辞职报告送达董事会之日起生效，辞职后不再担任公司任何职务[2] 其他信息 - 公司股票代码为603993，简称为洛阳钼业[1] - 公告发布时间为2024年12月10日[4]

股份与股本情况 - 截至2024年11月底，H股法定/注册股份3,933,468,000股，面值0.2元，股本786,693,600元[1] - 截至2024年11月底，A股法定/注册股份17,665,772,583股，面值0.2元，股本3,533,154,516.6元[1] - 截至2024年11月底，公司法定/注册股本总额4,319,848,116.6元[1] - 截至2024年11月底，H股已发行股份3,933,468,000股，库存股份0[3] - 截至2024年11月底，A股已发行股份17,665,772,583股，库存股份0[3] 股份变动情况 - 2024年11月，H股法定/注册股份、已发行股份等无增减[1][3] - 2024年11月，A股法定/注册股份、已发行股份等无增减[1][3] 其他事项 - 公司本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权，符合规定[11]

2024 年第一次临时股东大会会议资料 （SSE：603993 HKEX：03993） 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会、 2024 年第一次 A 股类别股东大会、 2024 年第一次 H 股类别股东大会 会议资料 二零二四年十二月十日 2024 年第一次临时股东大会会议资料 目 录 | 2024 年第一次临时股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大会、2024 年第一次 H 股类别 | | --- | | 股东大会会议须知 - 1 - | | 2024 年第一次临时股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大会、2024 年第一次 H 股类别 | | 股东大会会议议程 - 4 - | | 2024 年第一次临时股东大会议案 | | 普通决议案 1：关于公司全资子公司洛钼控股与宁德时代新能源科技股份有限公司签署持续 | | 关联交易协议的议案 - 5 - | | 普通决议案 2：关于公司与关联附属子公司签署持续关连交易协议的议案 - 10 - | | 特别决议案 3：关于注销部分回购股份并减少注册资本的议案 - 16 - | | 特别决议案 4：关于变更公司注册资本、企业类 ...

股东大会信息 - 2024年12月10日召开股东大会[3][5][6] - 现场会议在河南洛阳洛阳国际大酒店召开[5] - 网络投票于2024年12月10日进行[6] 股权与登记信息 - A股股权登记日为2024年12月5日[17] - A股股东2024年12月9日前送达授权文件[21] - 现场会议登记时间为2024年12月10日9:00 - 10:00[24] 议案信息 - 议案含洛钼控股与宁德时代签关联交易协议[30] - 议案含注销部分回购股份并减资[30][34] - 议案含变更注册资本等并修订《公司章程》[30][34]

担保额度 - 2024年度对外担保额度最高余额不超750亿（或等值外币）[3] - 对资产负债率超70%对象担保额度550亿，不超70%对象担保额度200亿[3] - 拟向被担保方提供总额不超114.5亿元的担保[8] - IXM Holding SA为IXM SA新增担保额度13亿美元[8] 担保情况 - 截至公告披露日，对外担保总额占最近一期经审计净资产的35.10%[2] - 截至公告披露日，对外担保总额为208.96亿元，对全资子公司担保总额为193.11亿元[13] - IXM SA计划担保1250万美元，实际担保发生额为0[6] - 洛阳栾川钼业集团钨业有限公司计划担保2亿元，实际担保1.5亿元[6] - 洛阳鼎鸿贸易有限公司计划担保5亿元，实际担保3.8亿元[6] - 洛钼栾川钼业集团销售有限公司计划担保6亿元，实际担保5.9亿元[6] - 洛阳钼业控股有限公司计划担保5000万美元，实际担保发生额为0[6] 子公司财务数据 - IXM SA资产总额46.53亿美元，负债总额38.19亿美元，净资产8.34亿美元，净利润0.97亿美元，资产负债率82.08%[16] - 埃珂森（上海）企业管理有限公司资产总额6.19亿美元，负债总额3.31亿美元，净资产2.88亿美元，净利润0.31亿美元，资产负债率53.47%[16] - 洛阳栾川钼业集团钨业有限公司资产总额19.03亿元，负债总额16.96亿元，净资产2.08亿元，净利润0.15亿元，资产负债率89.12%[16] - 洛阳鼎鸿贸易有限公司资产总额27.87亿元，负债总额20.47亿元，净资产7.4亿元，净利润0.17亿元，资产负债率73.45%[16] - 洛钼栾川钼业集团销售有限公司资产总额27.75亿元，负债总额24.85亿元，净资产2.9亿元，净利润 - 0.1亿元，资产负债率89.55%[16] - 上海董禾商贸有限公司资产总额38.26亿元，负债总额27.22亿元，净资产11.04亿元，净利润4.19亿元，资产负债率71.14%[16] - 海南钼兴商贸有限公司资产总额29.51亿元，负债总额22.96亿元，净资产6.54亿元，净利润3.57亿元，资产负债率77.80%[16]

分组1：投资评级 - 给予洛阳钼业6个月评级为“买入（首次评级）”[3] 分组2：核心观点 - 洛阳钼业是国际化矿业巨头，已从国内钼钨龙头发展为世界矿业巨头，拥有多元化资产组合，2024年开启国际化2.0新征程，未来五年计划完成“上台阶”产能倍增战略，有望持续打造全球一流矿业公司，且铜钴业务产能进入收获期，盈利增长可期，核心竞争力强，暂不考虑东戈壁钼矿出售收益，预计2024 - 2026年实现归母净利润124.3/144.4/159.0亿元，参考可比公司给予2024年PE 17x，对应目标股价9.8元/股，首次覆盖给予“买入”评级[1] 分组3：公司发展历程 - 洛阳钼业起步于中国河南省的传统县属国有老企业，历经2次企业改制和多次海外并购后成为全球矿业巨头，发展历程包括上市前为国内钼钨龙头、2013 - 2016年成为钼钨铜金多资源布局龙头企业、2016年至今成为以铜钴为主的国际矿业巨头，期间进行了多项海外资源收购并涉足新能源金属布局，2024年出售东戈壁钼矿股权聚焦集团发展优先事项[11][12] 分组4：公司业务板块 - 公司业务板块划分明确，矿山采掘加工板块包括刚果（金）铜钴、巴西铌磷、中国钼钨业务，矿产贸易由子公司IXM负责，主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲，是全球领先的铜、钼、钨、铌生产商，第一大钴生产商，巴西领先的磷肥生产商，基本金属贸易业务位居全球前列[13] 分组5：股权结构 - 截至2024Q3，控股股东鸿商集团持股24.69%，于泳先生为实控人，2014年二次混改后鸿商集团成为控股股东，2023年宁德时代子公司通过洛阳矿业间接持股24.68%成为二股东，两大股东协同效应有望保障公司长期稳定发展，此外公司2021年实施员工持股计划，彰显管理层对公司未来发展的信心[15][16] 分组6：财务分析 - 营收稳步上升，业绩保持高速增长，2019年完成IXM收购后营收规模迈上新台阶，2022年受铜销量下滑营收小幅下滑但归母净利仍同比增长，2023年营收和归母净利润双创历史新高，2024年前三季度受益铜产品“量价齐升”营收和归母净利润同比大幅增长，“矿山采掘加工 + 矿产贸易”双轮驱动营收增长，铜钴业务贡献主要利润，综合毛利率处于上行通道，费用率近年有所抬升但仍相对平稳[19][20][22] 分组7：铜价走势分析 - 自2016年12月收购TFM股权后，洛阳钼业股价表现及盈利与铜钴价格高度相关，2024年以来受铜价支撑明显，从历史复盘来看不同阶段铜钴价格波动对公司股价影响显著，在前期资本开支不足和资源贫化条件下，铜精矿供应端硬约束已塑造，中长期铜价中枢有望稳步上行，对公司盈利和股价形成有效支撑，2024年铜需求悲观预期或已提前演绎，铜价年内下行空间或有限，供给端多因素作用下预期偏紧，需求端前期回落的铜价或已消化悲观预期，下游消费有望增长，中长期传统需求韧性和新兴需求增长将推动铜需求持续提升[25][26] 分组8：铜供给分析 - 供给端矿端干扰事件频发制约产出，中期资本开支限制供给，全球铜矿增量预计主要来自部分项目，但抗议和政治纷争等问题影响铜矿产量，高铜价对资本开支刺激作用减弱，中长期限制铜矿未来供给，精炼铜方面矿端紧张通过加工费传导至冶炼端，2024 - 2025年国内冶炼产能待投但加工费大幅下行，冶炼端将收紧制约精炼铜产量，废铜方面预计2024下半年供应增速放缓，虽对铜供应有补充但进口盈亏倒挂影响贸易商积极性[28][29][31][33][36] 分组9：铜需求分析 - 电力为国内铜主要应用领域，传统需求中电网投资托底铜需求，2023 - 2024年电网投资增长显著，十四五期间将维持高位，家电需求在以旧换新政策和出口景气共振下有望持续复苏提振铜需求，交运领域铜耗增速下降传统汽车增长空间有限，建筑领域近年房屋新开工面积下滑拖累铜消费但短期在政策推动下仍有支撑，新兴需求中新能源用铜量保持高增速成为全球铜消费增长主力，国内2024年新能源用铜量有望达200万吨，新能源车产销高景气、光伏装机高增速、风电新增装机有望快速增长都将有效补充铜需求，此外AI算力有望成为铜需求新动能[37][40][41][43][44][48][49][51] 分组10：钴价走势分析 - 2024年伴随印尼铜镍矿增量释放等因素，国际钴价下行，11 - 12月面临需求转弱供应增长压力预计钴价仍将弱势运行，短期内刚果（金）和印尼供应持续增长将使钴市供过于求价格低迷，但中长期看钴市场供需两旺，2023 - 2030年需求CAGR为11%，供应量CAGR为6%，25年之后市场或将转为短缺支撑钴价回升[57] 分组11：钴供给分析 - 全球钴矿产量稳步增长，刚果（金）产量占比超七成，印尼产量持续上升，2023年刚果（金）与印尼贡献主要钴矿增量，印尼有望成为全球钴矿新增长极，洛钼2023年超越嘉能可成为全球第一大钴供应商，尽管钴价低迷但产量削减有限，冶炼端中国是全球最大的钴精炼国，近年来全球精炼钴产量稳步增长，2023年中国精炼钴产量占全球份额达78%[58][61][62][65] 分组12：钴需求分析 - 电池需求约占钴市场的四分之三，动力电池为钴下游最大应用领域，2023年全球钴需求量同比增长10%，其中电池需求占73%，预计动力电池将驱动钴需求持续增长，2030年钴需求总量有望超40万吨，尽管国内三元电池份额下降且高镍低钴化，但国内三元电池产量仍将快速增长且海外含钴电池依然主导，电池领域仍将拉动钴需求持续快速增长[66][67]

报告摘要 - 公司2024年前三季度实现收入1548亿元,同比+18%;归母净利润83亿元,同比+239%;扣非净利润86亿元,同比+531% [1] - 公司铜、钻等金属产量显著超产,TFM和KFM保持快节奏生产乃至超产,频创单月产量历史记录 [1] - 公司生产成本稳步下降,TFM和KFM通过工艺调整和技术创新实现成本优化 [1] 公司业绩分析 - 2024年前三季度公司实现收入1548亿元,同比增长18% [1] - 2024年前三季度公司实现归母净利润83亿元,同比增长239% [1][2] - 2024年前三季度公司实现扣非净利润86亿元,同比增长531% [1][2] - 2024年第三季度公司实现收入519亿元,同比增长16%,环比下降8% [5][12] - 2024年第三季度公司实现归母净利润29亿元,同比增长64%,环比下降15% [6][13] - 2024年第三季度公司实现扣非净利润29亿元,同比增长158%,环比下降17% [7][13] 产量及项目进展 - 2024年前三季度公司实现铜金属产量47.6万吨,同比增长78.2% [9] - 2024年前三季度公司实现钻金属产量8.5万吨,同比增长127.4% [10] - 2024年前三季度公司实现铝金属产量1.1万吨,同比下降6.3% [11] - 2024年前三季度公司实现钨金属产量0.6万吨,同比增长3.8% [12] - 2024年前三季度公司实现铜金属产量0.8万吨,同比增长5.4% [13] - 2024年前三季度公司实现磷肥产量89.6万吨,同比增长2.3% [14] - 公司主要项目如TFM、KFM等矿山开展地质勘探和技术创新,为后续扩产提供支撑 [19][20][21][22][23][25] 成本及毛利分析 - 2024年前三季度公司钢(TFM+KFM)生产成本为3.1万元/吨,较2023年下降9.8% [16][17][30] - 2024年前三季度公司钻生产成本为5.3万元/吨,较2023年下降26.1% [16][30] - 2024年前三季度公司钢(TFM+KFM)毛利率为52.3%,较2023年提升7个百分点 [20][31] - 2024年前三季度公司钻毛利率为36.5%,较2023年下降0.5个百分点 [20][31] - 2024年前三季度公司钼毛利率为34.4%,较2023年下降5.8个百分点 [21][31] - 2024年前三季度公司铜毛利率为62.4%,较2023年提升2.9个百分点 [21][31] - 2024年前三季度公司磷肥毛利率为24.2%,较2023年提升6.7个百分点 [22][31] 费用及负债分析 - 2024年前三季度公司期间费用率为3.2%,同比下降0.2个百分点 [38][39] - 2024年第三季度公司期间费用率为2.9%,同比下降0.4个百分点,环比上升0.1个百分点 [40] - 2024年前三季度公司ROE为12.9%,同比提升8.4个百分点 [41][42] - 2024年第三季度末公司资产负债率为57.1%,同比下降6.6个百分点,环比下降2.1个百分点 [43][44][45] 盈利预测与投资建议 - 我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为117/132/148亿元,维持"买入"评级 [47] - 风险提示:下游需求不及预期、供给超预期释放、美联储紧缩超预期 [47]

股份与股本情况 - 截至2024年10月底，H股法定/注册股份3,933,468,000股，面值0.2元，股本786,693,600元[1] - 截至2024年10月底，A股法定/注册股份17,665,772,583股，面值0.2元，股本3,533,154,516.6元[1] - 2024年10月，H股和A股法定/注册股份及股本无增减[1] - 截至2024年10月底，法定/注册股本总额4,319,848,116.6元[1] 已发行股份情况 - 截至2024年10月底，H股已发行股份3,933,468,000股，库存股0股[3] - 截至2024年10月底，A股已发行股份17,665,772,583股，库存股0股[3] - 2024年10月，H股和A股已发行股份及库存股无增减[3] 其他事项 - 公司本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权且合规[11]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 铜板块贡献矿山业务毛利的72% [2] - 2024年铜产量有望超过2023年年报指引 [2] - TFM、KFM开始准备扩产新项目,刚果金水电站合作协议落地 [3] - 看好铜价继续上行 [3] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度实现营收1547.5亿元,同比+17.5%;实现归母净利润82.7亿元,同比+238.6% [1] - 2024年单三季度实现营业收入519.4亿元,同比+15.5%,环比-8.4%;实现归母净利润28.6亿元,同比+64.1%,环比-14.6% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为119.0、156.3、166.7亿元 [3] 公司经营数据总结 - 2024年前三季度实现铜产量47.6万吨,同比增长78.2%;钴产量8.5万吨,同比增长127.4% [2] - 公司计划至2028年实现年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨、钼金属2.5-3万吨、铌金属超1万吨 [3]