文章核心观点 - 全球金价飙升背景下，中国矿业公司正掀起一轮以收购境外金矿资产为主的并购潮 [1][5] - 洛阳钼业作为典型案例，拟以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold位于巴西的三处金矿资产，以拓展其贵金属业务 [2] - 行业层面，江西铜业、盛屯矿业、紫金矿业等多家中国矿企在2024年内均宣布了重大的金矿资产收购交易 [5][6] 洛阳钼业股价与财务表现 - 截至12月15日收盘，洛阳钼业A股股价报17.93元/股，当日上涨1.99%，总市值超过3800亿元 [1] - 年初至今，公司股价已上涨近180% [1] - 2024年前三季度，公司营业收入为1454.85亿元，同比下降5.99%，但归母净利润达142.80亿元，同比大幅增长72.61% [3] - 第三季度单季归母净利润为56.08亿元，同比增长96.40%，主要得益于主要产品价格上涨及铜产品产销量增长 [3] - 根据预测数据，公司2024年预计净利润为135亿元，同比增长64.0%；2025年预计净利润为187亿元，同比增长38.2% [2] 洛阳钼业重大收购案详情 - 公司拟以总计10.15亿美元（折合人民币超70亿元）的对价，收购Equinox Gold位于巴西的三个金矿资产100%权益 [2] - 交易对价包括9亿美元首付款及最高1.15亿美元的或有付款，后者与交割后首个运营年度的黄金销售量挂钩 [2] - 目标资产包括Aurizona金矿、RDM金矿和Bahia综合矿区，合计黄金资源量为501.3万盎司，平均品位1.88克/吨；黄金储量为387.3万盎司，平均品位1.45克/吨 [3] - 该资产2024年黄金产量达24.73万盎司，2025年产量指引为25万至27万盎司 [3] - 交易预计于2026年第一季度完成交割，尚需获得巴西及中国相关监管审批 [2] 行业并购动态与背景 - 金价持续攀升是驱动此轮并购潮的核心因素：截至12月15日，COMEX黄金年初至今累计涨幅超65%，沪金涨幅达58.14% [5] - 江西铜业于12月12日公告，拟以约8.42亿英镑收购索尔黄金100%股份，其核心资产为厄瓜多尔的Cascabel项目，拥有铜1220万吨、金3050万盎司、银1.02亿盎司的资源量 [5] - 盛屯矿业于10月14日公告，拟以约2.61亿加元（约合1.9亿美元）收购加拿大Loncor公司100%股权，以获得刚果（金）的Adumbi金矿项目 [5] - 紫金矿业于10月12日宣布完成对哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目的收购，并于4月15日以72.56亿元股权成本完成了对纽蒙特公司旗下加纳Akyem金矿项目的收购 [6] 洛阳钼业其他业务情况 - 公司钴业务受刚果（金）出口禁令影响销量大幅下滑，但钴价上涨弥补了部分影响 [4] - 2025年公司钴出口配额为3.2万吨 [4]

文章核心观点 - 全球金价飙升引发矿业公司并购热潮，多家中国矿企积极收购海外金矿资产以增厚资源储备和提升产量 [1][5][6] - 洛阳钼业作为典型案例，拟以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold在巴西的三处金矿资产，是其股价年内大涨近180%的重要背景 [1][2] - 行业并购活动频繁，除洛阳钼业外，江西铜业、盛屯矿业、紫金矿业等均在年内宣布或完成了对海外金矿项目的重大收购 [6][7] 洛阳钼业收购案详情 - **交易概况**：洛阳钼业拟以总计10.15亿美元（折合人民币超70亿元）收购加拿大Equinox Gold位于巴西三个金矿资产的100%权益，交易包含9亿美元首付款及最高1.15亿美元或有付款 [2] - **标的资产**：收购资产包括Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区，合计黄金资源量为501.3万盎司，平均品位1.88克/吨，黄金储量为387.3万盎司，平均品位1.45克/吨 [3] - **产量数据**：该资产2024年黄金产量达24.73万盎司，2025年产量指引为25万至27万盎司 [3] - **交易进展**：交易预计于2026年第一季度完成交割，尚需获得巴西及中国相关监管审批 [2] 洛阳钼业近期经营与市场表现 - **股价表现**：截至12月15日收盘，洛阳钼业股价报17.93元/股，涨1.99%，总市值超3800亿元，今年以来股价已涨近180% [1] - **财务业绩**：前三季度公司营业收入1454.85亿元，同比下降5.99%，但归母净利润达142.80亿元，同比大涨72.61%，其中第三季度归母净利润56.08亿元，同比大增96.40% [3] - **盈利驱动**：利润增长主要得益于主要产品价格同比上升，以及铜产品产销量同比增长 [3] - **钴业务影响**：受刚果（金）钴出口禁令影响，公司钴销量大幅下滑，但钴价上涨弥补了销量下滑的影响，明年公司钴出口配额为3.2万吨 [4] 行业背景与金价走势 - **金价涨幅**：截至12月15日，年初至今COMEX黄金累计涨幅超65%，沪金涨幅达58.14% [6] - **行业并购潮**：在金价飙升背景下，年内多家中国矿企掀起并购狂潮，加码金矿资产 [5][6] 其他矿企并购案例 - **江西铜业**：12月12日公告拟收购索尔黄金100%股份，潜在要约价格对标的估值约8.42亿英镑，其核心资产为厄瓜多尔的Cascabel项目，拥有铜1220万吨、金3050万盎司、银1.02亿盎司的资源量 [6] - **盛屯矿业**：10月14日公告拟以约2.61亿加元（约合1.9亿美元、人民币13.5亿元）收购加拿大Loncor公司100%股权，后者核心资产为刚果（金）的Adumbi金矿项目 [6] - **紫金矿业**：10月12日宣布其控股子公司完成对哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目的收购，持有100%权益；此前于4月15日完成对纽蒙特公司旗下加纳Akyem金矿项目的收购，股权取得成本为72.56亿元 [7]

文章核心观点 - 洛阳钼业宣布拟以10.15亿美元收购巴西四个在产金矿，以执行其以铜和金为主的并购战略，交易预计将公司黄金年产量提升至8吨 [1][2] - 市场对此次并购看法分歧：一方认为符合公司长期战略、估值合理且能对冲周期；另一方则担忧在金属价格创历史新高之际并购，可能面临“买在高点”的风险 [1][4][5] 交易详情 - 交易对价为10.15亿美元，由9亿美元首付款及最高1.15亿美元或有付款构成，后者依据交割后首个运营年度的黄金销量确定 [2] - 收购标的为加拿大Equinox Gold位于巴西的四个在产金矿（Aurizona、RDM、Fazenda、Santa Luz）的100%权益 [2] - 交易预计于2026年第一季度完成，尚需通过巴西及中国相关监管审批 [2] - 交易完成后，标的资产将纳入公司合并报表，预计将使公司黄金年产量达到8吨 [2] 公司财务与战略 - 2025年前三季度，公司实现营业收入1454.85亿元，同比下降5.99%；归母净利润142.80亿元，同比增长72.61% [3] - 第三季度归母净利润56.08亿元，同比增长96.40%，利润增长主要受益于产品价格上升及铜产品产销量增加 [3] - 公司已发布H股受限制股份计划，拟授予不超过3.93亿股H股以激励人才 [3] - 公司战略强调“逆周期并购、低成本开发”，并基于对行业的理解进行外延扩张 [3] - 公司是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，业务遍布全球，此次收购符合其向多元化矿业集团转型、分散产品组合的战略 [2][5] 市场环境与商品价格 - 2025年以来，洛阳钼业股价已上涨近200%，主要受益于全球金属价格飙涨 [1] - 新闻发布前，沪铜主连（CU888）一度逼近95000元/吨的历史新高，沪金主连（AU888）一度逼近1000元/克 [1] - 有观点认为，在全球对美元信仰弱化、央行持续增持黄金的背景下，黄金中长期下行空间有限 [4] 对交易的评价与分析 - **支持观点**：交易是公司长期战略的一部分，标的为在产项目，可迅速放量并缩短建设周期 [4]；通过优化资产组合可对冲金属周期波动，提升长期价值 [4]；依据标的净资产约37亿元计算，收购市净率约2倍，相比同行及公司自身估值，处于合理区间 [4] - **担忧观点**：铜、金价格年内涨幅巨大并创历史新高，若行情逆转，公司可能面临“买在高点”的风险 [1][4]；近期矿业公司频繁融资并购，可能预示行业处于高点，不一定符合“逆周期并购”原则 [5]；需警惕金价逆转风险，历史上有在商品价格高点并购后陷入低迷的先例（如2011年黄金、2022年碳酸锂） [5]

公司重大决策 - 洛阳钼业于12月15日晚间发布公告 [1] - 公司第七届董事会第八次临时会议审议通过了《关于收购金矿项目的议案》 [1]

核心交易公告 - 洛阳钼业控股子公司CMOC Limited拟以10.15亿美元收购加拿大上市公司EQX旗下LatAm和LGC的100%股权，从而获得位于巴西的Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益 [1][14] - 交易对价中，交割时支付9亿美元，另设最高1.15亿美元的或有现金支付，与交割后首个运营年度的黄金销量挂钩 [8][21] - 交易尚需获得巴西反垄断机构和中国相关监管部门审批，预计于2026年第一季度完成交割 [11][23] 标的资产详情 - 交易共包括4座在产金矿：巴西的Aurizona金矿、Bahia综合体（含Fazenda与Santa Luz金矿）、RDM金矿 [5][17] - 资产合计包含黄金资源量501.3万盎司，平均品位1.88克/吨；黄金储量387.3万盎司，平均品位1.45克/吨 [7][20] - Aurizona金矿2025年预计产量7万至9万盎司，峰值年产量可超16万盎司；RDM金矿2025年预计产量5万至6万盎司 [7][19] - Bahia综合矿区2025年产量指引为12.5万至14.5万盎司，其中Fazenda金矿已运营近40年，累计产金超330万盎司，服务年限可延长至2033年 [7][20] - 标的资产为在产矿山，交割后可直接实现资产并表，交易完成后将为洛阳钼业黄金业务年产量新增约8吨 [7][20] 交易背景与公司战略 - 交易发生时国际金价处于高位，现货黄金价格约为4339.81美元/盎司 [8][9][21] - 公司认为标的资产品位高于全球在产金矿平均水平（全球平均品位为1.06克/吨）[9][22] - 此次交易是公司落实“铜金双极”并购战略的重大举措，旨在深化在南美（巴西）的资源布局，并与公司在巴西的铌磷资产形成协同效应 [9][22] - 公司并购策略为“多品种、多国家和多阶段”，重点布局铜和黄金，并在非洲、南美等主要矿产区域寻找标的 [10][22] 公司近期业绩与未来展望 - 2025年前三季度，公司营业收入为1454.85亿元；归母净利润为142.80亿元，同比增长72.61%，创同期历史新高 [24] - 2025年6月，公司已完成对厄瓜多尔凯歌豪斯金矿的收购，该矿资源量内蕴黄金金属638吨，储量内蕴黄金金属359吨，计划2029年前投产 [12][23] - 待巴西交易完成及厄瓜多尔金矿投产后，公司黄金年产量有望突破20吨 [13][24] - 公司正围绕在刚果（金）产铜80万至100万吨的目标推进相关工作 [24] 市场反应 - 交易公告发布后，洛阳钼业股价当日上涨，盘中一度涨超4%，收盘报17.93元，总市值3836亿元 [1][17]

公司最新并购交易 - 公司于12月15日宣布，将以总计不超过10.15亿美元的对价，收购加拿大黄金企业Equinox Gold位于巴西四个在产金矿的100%权益 [2] - 交易对价中，9亿美元为交割时支付的现金，另有最高1.15亿美元现金支付与交割后首个运营年度黄金销售量挂钩 [2] - 此次收购预计将于2026年一季度完成交割 [2] 公司投资并购战略 - 此次交易符合公司以铜和金为主的投资并购战略规划 [2] - 公司董事长兼首席投资官表示，交易是在落实公司“铜金双极”的并购战略 [2] - 公司看好黄金资产的长期市场前景 [2] 公司近期金矿投资布局 - 公司在2025年6月完成了首笔纯金矿投资，以5.81亿加元对价收购南美厄瓜多尔的Cangrejos金矿项目 [2] - Cangrejos金矿目前处于勘探阶段，计划于2028年投产，预计年产金约11.5吨 [2] - 待Cangrejos金矿投产后，公司黄金年产量有望突破20吨 [2] 收购标的与协同效应 - 最新收购的标的位于巴西，公司认为巴西金矿资源丰富且地缘政治相对稳定 [2] - 此次收购的巴西金矿可与公司已有的巴西业务产生协同效应 [2]

公司重大交易 - 洛阳钼业于12月15日宣布拟以10.15亿美元总对价收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四个在产金矿100%权益 对价由9亿美元首付款及最高1.15亿美元或有付款构成 [2][3] - 收购标的包括Aurizona金矿、RDM金矿及Bahia综合矿区 交易完成后公司金的年产量预计达8吨 预计2026年第一季度完成 尚需通过巴西及中国相关监管部门审批 [3] - 本次交易符合公司以铜和金为主的投资并购战略规划 有利于进一步增厚公司资源储备 是继凯歌豪斯金矿后公司再次在南美布局的金矿项目 [2][3] 公司财务与经营表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1454.85亿元 同比下降5.99% 归母净利润142.80亿元 同比增长72.61% [4] - 2025年第三季度营收507.13亿元 同比下降2.36% 环比增长3.99% 归母净利润56.08亿元 同比增长96.40% 环比增长18.69% [4] - 利润增长主要受益于产品价格同比上升以及铜产品产销量增加 [4] - 公司已发布H股受限制股份计划 拟向激励对象授予不超过3.93亿股H股以构建长效激励体系 [4] - 公司基于“逆周期并购、低成本开发”的能力进行扩张 下属矿山多具备露天开采、储量大、品位高的特点 开采成本竞争力强 [4] 行业背景与市场环境 - 2025年洛阳钼业股价已上涨近200% 主要受益于铜等全球金属价格飙涨 [2] - 近期沪铜主连一度逼近95000元/吨的历史新高 沪金主连也一度逼近1000元/克 [2] - 业内人士认为黄金依然有上涨空间 但在全球对美元信仰弱化、央行持续增持黄金背景下 中长期金价下行空间有限 [5] 交易分析与市场观点 - 有分析认为本次交易定价合理 依据公告披露数据 标的净资产约37亿元 对应10亿美元对价 市净率约2倍 低于洛阳钼业自身H股4.6倍、A股5倍市净率及同业黄金股5倍以上市净率 [5] - 交易属于积极扩张 标的为在产项目具备成熟运营团队 可迅速放量缩短建设周期 通过优化资产组合对冲金属周期波动对公司长期价值提升具有战略意义 [5] - 增加黄金资产可进一步分散产品组合 符合公司向多元化矿业集团转型的战略 [5] - 部分市场观点担忧当前铜、金年内涨幅已大并创历史新高 资源类企业常在价格高点阶段启动融资并购 若行情逆转公司或面临“买在高点”的风险 [2][5][6]

公司重大交易 - 洛阳钼业于12月15日宣布拟以10.15亿美元总对价收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四个金矿100%权益，对价由9亿美元首付款及最高1.15亿美元或有付款构成 [3][5] - 收购标的为Aurizona、RDM、Fazenda和Santa Luz四个在产金矿，交易完成后预计将使公司金的年产量增加8吨，交易预计2026年第一季度完成 [5] - 公司表示此次收购符合其以铜和金为主的投资并购战略规划，有利于增厚资源储备，并在南美地区进一步布局 [3][5] 公司近期业绩与概况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入1454.85亿元，同比下降5.99%，但归母净利润达142.80亿元，同比增长72.61% [6] - 第三季度归母净利润为56.08亿元，同比增长96.40%，利润增长主要受益于产品价格同比上升及铜产品产销量增加 [6] - 公司是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，亦是巴西领先的磷肥生产商，业务遍布亚洲、非洲、南美洲和欧洲 [6] - 公司已发布H股受限制股份计划，拟授予不超过3.93亿股H股以构建长效激励体系 [6] 行业背景与市场表现 - 2025年洛阳钼业股价已上涨近200%，主要受益于铜等全球金属价格飙涨 [3] - 近期沪铜主连价格一度逼近95000元/吨的历史新高，沪金主连价格也一度逼近1000元/克 [3] - 公司半年报称其基于对行业的深刻理解，形成了“逆周期并购、低成本开发”的能力，旨在通过行业底部并购实现外延发展 [7] 交易分析与市场观点 - 有观点认为，依据公告数据，两项标的净资产约37亿元，对应10亿美元对价，市净率约2倍，相比洛阳钼业自身及同行招金矿业、紫金矿业5倍以上的市净率，此次并购估值处于合理区间 [10] - 分析指出，在全球对美元信仰弱化、央行持续增持黄金的背景下，中长期金价下行空间有限，增加黄金资产有助于公司分散产品组合 [10] - 部分业内人士担忧，当前铜、金价格年内涨幅已大并创历史新高，资源类企业常在价格高点阶段频繁融资并购，此次交易可能面临“买在高点”的风险，并引用了2022年碳酸锂及2011年黄金价格见顶后下跌的历史案例 [9][10][11]

公司重大交易公告 - 洛阳钼业拟以10.15亿美元总对价收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四个在产金矿100%权益 对价由9亿美元首付款及最高1.15亿美元或有付款构成 [2] - 交易预计2026年第一季度完成 尚需通过巴西反垄断机构及中国相关监管部门审批 [2] - 交易完成后 公司金的年产量预计增加8吨 标的资产将纳入公司合并财务报表范围 [2] 交易战略与影响 - 本次交易符合公司以铜和金为主的投资并购战略规划 有利于进一步增厚公司资源储备 [1][2] - 巴西金矿资源丰富且地缘政治相对稳定 是公司继凯歌豪斯金矿后再次在南美布局的金矿项目 [2] - 公司正向多元化矿业集团转型 增加黄金资产可进一步分散产品组合 对冲金属周期波动 [5][6] 公司近期经营与市场表现 - 2025年前三季度 公司实现营业收入1454.85亿元 同比下降5.99% 归母净利润142.80亿元 同比增长72.61% [3] - 第三季度归母净利润56.08亿元 同比增长96.40% 利润增长主要受益于产品价格同比上升及铜产品产销量增加 [3] - 受益于铜等全球金属价格飙涨 2025年公司股价已上涨近200% [1] - 公司已发布H股受限制股份计划 拟向激励对象授予不超过3.93亿股H股以构建长效激励体系 [3] 行业背景与市场观点 - 近期沪铜主连一度逼近95000元/吨的历史新高 沪金主连也一度逼近1000元/克 [1] - 业内人士认为黄金依然有上涨空间 在全球对美元信仰弱化、央行持续增持黄金背景下 中长期金价下行空间有限 [1][5] - 部分观点认为 尽管交易符合长期战略且标的可迅速放量 但铜、金年内涨幅已大并创历史新高 需警惕若行情逆转可能面临“买在高点”的风险 [1][5] - 有市场观察指出 资源类企业常在产品价格高点阶段启动大量融资与并购 需警惕金价逆转可能重现历史下跌情形 [6] 公司商业模式与估值参考 - 公司属于有色金属矿采选业 是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商 亦是巴西领先的磷肥生产商 [3] - 公司基于“逆周期并购、低成本开发”的能力进行扩张 下属矿山多具露天开采、储量大、品位高的特点 开采成本竞争力强 [4] - 本次并购标的净资产约37亿元 对应10亿美元对价 市净率约2倍 相较公司自身及同业黄金股的市净率 该估值处于合理区间 [5]

公司股价与交易表现 - 洛阳钼业股价逆市上涨，截至发稿涨2.92%，报18.7港元，成交额2.2亿港元 [1] 核心交易公告 - 公司控股子公司CMOC Limited及其下属新设全资子公司于北京时间2025年12月14日与加拿大上市公司Equinox Gold Corp及其全资子公司签署协议 [1] - CMOC Limited拟以10.15亿美元收购EQX旗下Leagold LatAm Holdings B.V和Luna Gold Corp的100%股权 [1] - 交易对价包括交割时支付9亿美元现金，以及在交割一年后与销量挂钩的最高1.15亿美元的或有现金支付 [1] 收购资产与权益 - 通过收购将获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益 [1]