行业核心观点 - 燃气轮机行业景气度持续上行，主要驱动力来自AI数据中心建设带来的大量、高可靠性电力需求，燃气轮机被视为短期内最优的数据中心供电解决方案 [1][4] - 全球燃气轮机市场由美国西门子、GE、三菱重工、卡特彼勒等主导，国产设备商存在较大的替代空间和受益机会 [4] 主要公司订单与业绩 - **GEV (通用电气 Vernova)**：2025年前三季度新签燃气轮机订单114台，同比增长46%，其中重型燃气轮机订单69台，同比增长57% [1][2] - **GEV**：将2028年营收指引从450亿美元上调至520亿美元，调整后EBITDA利润率指引从14%上调至20% [3] - **西门子**：2025年前三季度燃气服务业务新签订单182亿欧元，同比增长42% [1][2] - **西门子**：2025年第三季度单季燃气轮机新签订单86台，同比增长231% [2] 产能与资本开支计划 - **GEV**：原计划于2026年第三季度实现燃机年产能20GW，现已提前至2026年上半年完成，并进一步将扩产计划上调至2028年24GW [1][3] - **GEV**：为支撑产能上调，预计在2025至2028年间持续投入100亿美元资本开支 [1][3] - 燃气轮机供应链高度复杂，与航空、军工产业共享上游资源，整体产能扩张节奏受限，难以快速匹配订单爆发式增长 [3] 国内相关受益标的 - **杰瑞股份 (002353)**：已与西门子、贝克休斯签订合作协议，拥有充足燃机产能，并已获得美国头部AI厂商超过2亿美元的发电机组订单 [4][5] - **豪迈科技 (002595)**：主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包括西门子、GE、三菱等龙头企业，燃机在手订单饱满 [4][5] - **应流股份 (603308)**：主要产品为高温合金叶片（燃机零部件中技术壁垒最高环节），两机业务已开始贡献业绩，未来份额提升空间大 [4][5] - **联德股份 (605060)**：公司为卡特彼勒燃气轮机及柴油机铸件供应商，将直接受益 [4][5]

减持计划与执行结果 - 公司控股股东的一致行动人已完成股份减持计划，通过集中竞价方式减持2,405,800股，占公司总股本的1.00%，通过大宗交易方式减持3,282,200股，占公司总股本的1.37%，合计减持5,688,000股，占公司总股本的2.37% [1][2] - 该减持计划于2025年8月27日首次披露，计划减持股份数量与最终执行结果完全一致 [2] - 减持行为发生在2025年9月25日至2025年12月3日期间，四家一致行动人合计减持金额为180,991,950.70元 [3] 减持主体与股份来源 - 减持方为四家员工持股平台：湖州旭腾、湖州佳宏、湖州朔谊、湖州迅嘉，均为公司控股股东杭州联德控股有限公司的一致行动人 [1][3] - 上述四家企业所持股份均来源于公司首次公开发行（IPO）前取得 [3] - 根据公司2024年年报，这四家企业由公司实际控制人孙袁、朱晴华夫妇控制，构成一致行动关系 [4] 各主体减持明细 - 湖州旭腾减持1,521,000股，减持价格区间为28.00元/股至39.36元/股，减持总金额为48,612,107.58元 [3] - 湖州佳宏减持1,458,000股，减持价格区间为28.00元/股至39.31元/股，减持总金额为46,464,919.72元 [3] - 湖州朔谊减持1,386,000股，减持价格区间为28.00元/股至39.39元/股，减持总金额为44,115,831.57元 [3] - 湖州迅嘉减持1,323,000股，减持价格区间为28.00元/股至39.36元/股，减持总金额为41,799,091.83元 [3]

公司经营与市场沟通 - 公司表示目前生产经营一切正常，不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司认为二级市场股价波动受宏观经济环境、行业政策、市场情绪、资金面等多种因素影响 [1] - 公司将努力提升持续盈利能力和抗风险能力，提高市场对公司内在价值的发现和认可，力求给投资者满意的回报 [1]

公司股东减持与股价波动说明 - 股东减持系基于其自身资金需求 公司会持续关注并提醒相关股东严格遵守减持规则 [1] - 二级市场股价波动受宏观经济环境、行业政策、市场情绪、资金面等多种因素影响 [1] - 公司管理层一直专注于努力提升经营业绩 力争以持续、稳定的良好业绩回报投资者 [1]

减持计划完成情况 - 联德股份控股股东一致行动人通过集中竞价方式减持公司股份2,405,800股，占公司总股本的1.00% [2] - 控股股东一致行动人通过大宗交易方式减持公司股份3,282,200股，占公司总股本的1.37% [2] - 本次减持计划已实施完毕 [2]

减持前持股情况 - 湖州旭腾、佳宏、朔谊、迅嘉分别持股3,042,000股（1.26%）、2,916,000股（1.21%）、2,772,000股（1.15%）、2,646,000股（1.10%）[2] 减持计划 - 合计减持不超5,688,000股（2.37%），集中竞价不超2,405,800股（1.00%），大宗交易不超3,282,200股（1.37%）[2][3] 减持实施结果 - 截至2025年12月3日减持计划实施完毕，集中竞价减持2,405,800股（1.00%），大宗交易减持3,282,200股（1.37%）[3] 各股东减持情况 - 旭腾、佳宏、朔谊、迅嘉分别减持1,521,000股（0.63%）、1,458,000股（0.61%）、1,386,000股（0.58%）、1,323,000股（0.55%）[8][9][10][11] 其他信息 - 减持计划首次披露于2025年8月27日，减持期为2025年9月25日～12月3日[8][9][10][11] - 本次减持遵守规定，实际与计划一致，无违规[11]

减持计划完成情况 - 截至2025年12月3日，公司员工持股平台湖州旭腾、湖州佳宏、湖州朔谊、湖州迅嘉通过集中竞价方式减持公司股份240.58万股，占公司总股本的1.00% [1] - 上述股东通过大宗交易方式减持公司股份328.22万股，占公司总股本的1.37% [1] - 本次减持计划已实施完毕 [1] 股东背景与股份来源 - 减持方湖州旭腾、湖州佳宏、湖州朔谊和湖州迅嘉均为公司员工持股平台 [1] - 其减持的股份均来源于公司首次公开发行（IPO）前取得 [1] - 上述员工持股平台为公司控股股东杭州联德控股有限公司的一致行动人 [1]

公司股价表现 - 12月2日股价上涨5.03%，报收36.99元/股，成交额7680.25万元，换手率0.89%，总市值达88.99亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为杭州联德精密机械股份有限公司，成立于2001年2月12日，于2021年3月1日上市 [1] - 主营业务为高精度机械零部件及精密型腔模产品的研发、设计、生产和销售，提供从铸造到精加工的一站式服务 [1] - 主营业务收入构成为：压缩机部件54.59%，工程机械部件35.21%，其他业务10.21% [1] 机构持仓动态 - 东方红沪港深混合基金（002803）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有223.2万股，占流通股比例0.93% [2] - 基于12月2日股价表现，该基金持仓单日浮盈约395.06万元 [2] 相关基金业绩 - 东方红沪港深混合基金（002803）最新规模为24.77亿元，今年以来收益率为38.61%，近一年收益率为33.91%，成立以来收益率为117.2% [2] - 该基金经理秦绪文累计任职时间9年318天，现任基金资产总规模57.78亿元，任职期间最佳基金回报为55.99% [3]

公司股价与基本面 - 12月2日公司股价上涨5.03%，报收36.99元/股，成交额7680.25万元，换手率0.89%，总市值88.99亿元 [1] - 公司主营业务为高精度机械零部件及精密型腔模的研发、设计、生产和销售，提供从铸造到精加工的一站式服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：压缩机部件54.59%，工程机械部件35.21%，其他10.21% [1] 基金持仓情况 - 格林基金旗下格林鑫利六个月持有期混合A（017079）三季度重仓持有公司股票7.82万股，占基金净值比例1.84%，为第八大重仓股 [2] - 根据测算，该基金于12月2日因公司股价上涨浮盈约13.84万元 [2] - 该基金成立于2023年3月20日，最新规模7041.75万元，今年以来收益率为14.77%，近一年收益率为17.21%，成立以来收益率为23.68% [2]

根据提供的金融工程市场跟踪周报，以下是报告中涉及的量化模型与因子的总结。报告主要描述市场状况和跟踪指标，并未详细阐述复杂的多因子模型或具体的因子构建公式，但包含了一些用于市场情绪跟踪和择时的量化指标。以下是基于报告内容的梳理： 量化模型与构建方式 1. **模型/指标名称：量能择时模型**[24][25] * **模型构建思路**：通过分析市场交易量能的变化来判断市场趋势，生成择时信号[24][25] * **模型具体构建过程**：报告未提供该模型具体的构建公式和详细步骤，仅提及其为一种择时方法并给出了当前观点[25] * **模型评价**：报告未提供对该模型的定性评价 2. **模型/指标名称：沪深300上涨家数占比情绪指标**[25][26] * **因子构建思路**：通过计算指数成分股中上涨股票的数量占比来捕捉市场情绪的变化，认为上涨家数增多可能预示市场底部，而大部分股票上涨则可能预示情绪过热[25] * **因子具体构建过程**： * 计算沪深300指数成分股在过去N日收益大于0的个股数量 * 计算该数量占成分股总数的比例 * 公式为：沪深300指数N日上涨家数占比 = (过去N日收益大于0的个股数) / (沪深300指数成分股总数) [25] * **因子评价**：该指标可以较快捕捉上涨机会，但在市场过热阶段会提前离场而错失后续收益，且难以有效规避下跌风险[26] 3. **模型/指标名称：动量情绪指标（基于上涨家数占比）**[27][29] * **模型构建思路**：对上述“沪深300上涨家数占比”指标进行平滑处理，通过比较短期和长期移动平均线来生成交易信号[27][29] * **模型具体构建过程**： * 计算沪深300指数N日上涨家数占比（报告中示例参数N=230）[27] * 对该占比序列分别计算窗口期为N1（长窗口，示例为50）和N2（短窗口，示例为35）的移动平均线，得到慢线和快线[27][29] * 当快线 > 慢线时，看多沪深300指数；当快线 < 慢线时，对市场持谨慎或中性态度[29] * **模型评价**：报告未提供对该模型的定性评价 4. **模型/指标名称：均线情绪指标**[33][37] * **模型构建思路**：通过计算当前价格与一组均线的相对位置来判断指数的趋势状态[33][37] * **模型具体构建过程**： * 计算沪深300收盘价的八条均线，参数为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[33] * 统计当日沪深300指数收盘价大于这八条均线数值的数量[37] * 当该数量超过5时，看多沪深300指数[37] * （报告亦提及另一种赋值方式：将八均线区间值映射为-1, 0, 1来表征情绪，但当前信号生成基于数量判断）[33][37] * **模型评价**：报告未提供对该模型的定性评价 5. **因子名称：横截面波动率**[38][39] * **因子构建思路**：衡量同一时间点，不同股票收益率之间的差异程度，用于评估选股获取Alpha的难易环境，波动率高通常意味着Alpha机会更多[38][39] * **因子具体构建过程**：报告未提供具体的计算公式，但明确指出其用于衡量指数成分股间的收益率差异[38][39] * **因子评价**：报告未提供对该因子的定性评价 6. **因子名称：时间序列波动率**[39][42] * **因子构建思路**：衡量指数或个股收益率随时间变化的波动程度，也用于评估Alpha环境[39][42] * **因子具体构建过程**：报告未提供具体的计算公式，但提及其为指数成分股加权的时序波动率[39][42] * **因子评价**：报告未提供对该因子的定性评价 7. **因子名称：抱团基金分离度**[83][86] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来衡量基金抱团的程度，标准差小表示抱团程度高，反之则表示抱团瓦解[83][86] * **因子具体构建过程**： * 构建抱团基金组合 * 计算该组合在某个周期内（如一周）各基金收益率的截面标准差 * 这个标准差即为分离度指标[83][86] * **因子评价**：报告未提供对该因子的定性评价 模型的回测效果 （报告未提供上述量化模型的具体回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等） 量化因子与构建方式 （已合并至“量化模型与构建方式”章节，因报告中的内容更多是以指标形式用于描述市场或作为模型输入，而非独立的因子测试） 因子的回测效果 （报告未提供上述因子的具体IC值、IR值、多空收益等传统因子测试结果） 模型/因子的指标取值（跟踪状态） 1. **量能择时信号**[25] * 信号观点（截至2025/11/21）：对所有跟踪的宽基指数（上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、北证50）均为“空”或“谨慎”观点[25] 2. **沪深300上涨家数占比情绪指标**[26] * 当前数值（截至2025/11/21）：最近一周下降，数值略高于50%[26] 3. **动量情绪指标**[27] * 信号观点（截至2025/11/21）：快线、慢线均下行，快线处于慢线下方，维持谨慎观点[27] 4. **均线情绪指标**[33] * 信号观点（截至2025/11/21）：沪深300指数处于情绪非景气区间[33] 5. **横截面波动率**[38][39][40] * **沪深300**：最近一周环比下降；近一季度平均值2.28%，处于近半年83.44%分位、近一年80.54%分位、近半年78.26%分位[39][40] * **中证500**：最近一周环比下降；近一季度平均值2.44%，处于近半年78.57%分位、近一年76.19%分位、近半年79.37%分位[39][40] * **中证1000**：最近一周环比上升；近一季度平均值2.60%，处于近半年83.67%分位、近一年78.09%分位、近半年73.71%分位[39][40] 6. **时间序列波动率**[39][42] * **沪深300**：最近一周环比下降；近一季度平均值0.73%，处于近半年77.23%分位、近一年75.78%分位、近半年69.15%分位[42] * **中证500**：最近一周环比上升；近一季度平均值0.53%，处于近半年80.16%分位、近一年76.19%分位、近半年78.57%分位[42] * **中证1000**：最近一周环比上升；近一季度平均值0.27%，处于近半年82.07%分位、近一年77.69%分位、近半年72.51%分位[42] 7. **抱团基金分离度**[83][86] * 当前状态（截至2025/11/21）：环比前一周小幅上升[83]