财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为9.3亿元，同比增长9.27% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为1.78亿元，同比增长21.56% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.74元 [1]

关联交易 - 2025年度公司日常关联交易额度预计2800万元[3] - 拟将与苏州力源日常关联交易预计额度增至3600万元[4] - 2025年1 - 9月与苏州力源已发生关联交易2560.77万元[4] 苏州力源情况 - 苏州力源注册资本47505.548万元[5] - 杭州联德控股等多方持有其不同比例股权[5] - 2024年资产总额89577.54万元等，2025年1 - 9月有变化[8] - 2024年资产负债率21%，2025年1 - 9月为29%[8]

会议情况 - 公司第三届董事会第十四次会议于2025年10月27日召开[2] - 会议应出席董事8人，实际出席8人[2] 议案表决 - 《关于2025年第三季度报告的议案》8票同意[2] - 《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》6票同意[4] - 关联董事孙袁、朱晴华对关联交易议案回避表决[5] 报告公告 - 《2025年第三季度报告》详见上交所网站[3] - 《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的公告》详见上交所网站[7]

营业收入表现 - 第三季度营业收入为3.44亿元人民币，同比增长25.62%[4] - 年初至报告期末累计营业收入为9.30亿元人民币，同比增长9.27%[4] - 公司2025年前三季度营业总收入为9.30亿元，同比增长9.3%[20] 净利润表现 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6869.01万元人民币，同比增长41.47%[4] - 年初至报告期末累计归属于上市公司股东的净利润为1.78亿元人民币，同比增长21.56%[4] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为6644.17万元人民币，同比增长38.27%[4] - 公司2025年前三季度净利润为1.79亿元，同比增长22.2%[20] - 公司2025年前三季度营业利润为2.01亿元，同比增长20.1%[20] - 公司2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.78亿元，同比增长21.6%[21] 成本和费用 - 公司2025年前三季度研发费用为5816.87万元，同比增长9.5%[20] - 公司2025年前三季度财务费用为-610.77万元，主要因利息收入高于利息费用[20] 每股收益 - 第三季度基本每股收益为0.29元/股，同比增长45.00%[5] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.74元/股，同比增长21.3%[21] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2.20亿元人民币，同比增长24.61%[5] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长24.6%，从2024年1-9月的1.76亿元增至2025年同期的2.20亿元[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降2.1%，从2024年1-9月的8.14亿元降至2025年同期的7.97亿元[23] - 收到的税费返还大幅增加445.6%，从2024年1-9月的1044万元增至2025年同期的5696万元[23] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比下降5.0%，从2024年1-9月的3.20亿元降至2025年同期的3.04亿元[23] - 投资活动产生的现金流量净额改善57.7%，净流出从2024年1-9月的1.97亿元收窄至2025年同期的8322万元[24] - 投资支付的现金同比增加84.2%，从2024年1-9月的1.81亿元增至2025年同期的3.33亿元[24] - 购建固定资产等支付的现金同比下降53.7%，从2024年1-9月的1.79亿元降至2025年同期的8294万元[24] - 取得借款收到的现金同比增加30.4%，从2024年1-9月的2.71亿元增至2025年同期的3.54亿元[24] - 期末现金及现金等价物余额同比增长34.5%，从2024年9月末的6.97亿元增至2025年同期的9.38亿元[24] - 现金及现金等价物净增加额大幅增长790.4%，从2024年1-9月的1898万元增至2025年同期的1.69亿元[24] 资产与所有者权益 - 报告期末总资产为30.47亿元人民币，较上年度末增长6.72%[5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为24.19亿元人民币，较上年度末增长3.96%[5] - 公司总资产从2024年末的2,855,011,693.38元增长至2025年9月30日的3,046,789,399.00元[15][16] - 货币资金为939,659,123.79元，较2024年末的773,051,610.49元有所增加[15] - 应收账款为380,628,643.53元，较2024年末的302,361,139.68元增长[15] - 在建工程为83,508,692.54元，较2024年末的60,480,442.09元增长[16] - 公司2025年9月30日总资产为30.47亿元，较年初增长6.7%[17] - 公司2025年9月30日所有者权益为24.25亿元，较年初增长4.0%[17] - 公司2025年9月30日未分配利润为11.06亿元，较年初增长9.3%[17] 债务与借款 - 短期借款为296,131,485.55元，较2024年末的206,111,558.34元增加[16] - 应付股利为23,156,280.00元[16] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益中政府补助为544.40万元人民币[7] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为9,667名[12] - 杭州联德控股有限公司为第一大股东，持股80,863,200股，占总股本33.61%[12] - Allied Machinery International Limited为第二大股东，持股66,160,800股，占总股本27.50%[12]

财务表现 - 第三季度营收为3.44亿元，同比增长25.62% [1] - 第三季度净利润为6869.01万元，同比增长41.47% [1] - 前三季度营收为9.3亿元，同比增长9.27% [1] - 前三季度净利润为1.78亿元，同比增长21.56% [1]

涉及的行业与公司 * 行业：燃气轮机发电行业 数据中心电力行业 高温合金材料行业[1][3][4] * 公司：迪威尔 应流股份 联德股份 赛恩斯[1][4][13][14] * 主要燃气轮机制造商（OEM）：通用电气（GE） 西门子 三菱重工 贝克休斯 卡特彼勒（旗下索拉透平）[1][4][7][9][13] 核心观点与论据 市场需求驱动因素 * 数据中心电力需求激增是核心驱动力 美国数据中心电力消耗量预计从2023年的176 TWh增长至2028年的325-580 TWh 复合年增长率高达27%[1][3] * 全球数据中心电力需求预计从2024年的约400 TWh增长至2030年的超过1,000 TWh[1][3] * 到2030年 美国电网将新增101 GW电力负荷 其中50 GW来自数据中心[3] 燃气轮机的竞争优势 * 燃气轮机建设周期短 审批周期仅约10个月 远低于风电和光伏项目的30个月以上 与数据中心2-4年的建设周期高度契合[1][5] * 燃气轮机启动快 运行稳定 能满足7×24小时高负荷可靠性需求 场地占用小[1][5] * 2023年天然气占美国能源使用量的43% 是最大的单一能源[5] 全球市场增长态势 * 2023年全球燃气轮机市场销量约为40-44 GW[1][6] * 三菱重工预计2024年至2026年的平均销量将达到60 GW[1][6] * 2024年第二季度全球订单同比增长38%至21 GW 北美市场同比增305% 环比增59%至11 GW 占全部订单量的一半以上[1][6] 主要厂商扩产动向 * GE在2024年的新签订单为20.2 GW 同比增长113% 业务收入达144.7亿美元创历史新高[7] * 西门子总订单增长27% 三菱重工全年订单1.8万亿日元 2025年第一季度单季度订单6,000亿日元 同比增长13%[7] * 三菱重工计划未来两年内将产能翻倍 西门子和GE也分别计划提升50%的生产能力[1][7] 核心零部件国产替代机遇 * 每吉瓦（GW）燃气轮机的价值约为25-30亿元人民币 其中锻件需求占比10%-15% 即每GW约2亿-3亿元人民币[10] * 热端动力涡轮叶片 主轴转子等高价值部件目前由PCC Howmet等海外公司主导[8] * 欧美去工业化趋势下 高端铸锻件生产周期较长 为国内企业切入全球供应链提供了机会[1][8] 重点公司发展情况 迪威尔 * 公司从事高端锻件生产 产品包括转子模块轮盘组件 轴 燃烧室支撑环等[9][10] * 具备2.2万吨垂直力和1.3万吨水平力的多项模段生产能力 可覆盖涡轮盘生产[10] * 与贝克休斯 卡特彼勒 三菱等公司有广泛合作 2024年获得意大利新比隆燃气涡轮公司更多订单[9][10] 应流股份 * 公司是燃气轮机高温叶片领域的龙头企业 高温叶片占主机价值量20%-30%[11][12] * 2024年接单量同比增加100%以上 截至2025年第一季度在手订单总额已超过12亿元[4][11] * 已进入西门子 贝克休斯 通用电气等几家核心主机厂[4][12] * 每年60 GW燃气轮机制对应400亿元人民币高温叶片市场 公司2024年相关收入仅6亿元 份额提升空间巨大[12] 联德股份 * 公司掌握高精度铸造及机械加工全产业链技术[13] * 开始向客户提供批量化供应的燃气轮机零部件 是卡特彼勒核心供应商 有望与其旗下索拉透平深度合作[13] 赛恩斯 * 公司涉足稀缺战略小金属莱酸氨的生产[4][14] * 与紫金矿业合作建设莱酸氨生产线 远期目标为10吨莱酸氨制备 对应7-8吨莱粉[4][14] * 莱粉价格自低点以来已上涨6倍以上 在高温合金领域地位重要[14]

公司动态 - 联德股份（605060）全资持股成立新公司杭州德渊贸易有限公司 [1] - 新公司法定代表人为吴洪宝 [1] - 新公司注册资本为300万元人民币 [1] 业务范围 - 新公司经营范围包括国内贸易代理、货物进出口、技术进出口 [1] - 业务范围同时涵盖办公用品销售 [1]

限制性股票授予 - 2025年8月6日向156名对象授予165.16万股，价格9.92元/股[3][4][7][8][6] - 首次授予数量约占公司股本总额0.69%[8] - 授予价格由10.27元/股调为9.92元/股[10][11] 人员获授情况 - 董事等分别获授5万、1.5万、3万、3万股，占比2.93%、0.88%、1.76%、1.76%[13] 激励计划相关 - 有效期最长48个月，限售期12、24、36个月[15][16] - 首次授予解除限售比例30%、30%、40%[18] 资金与登记 - 截至2025年8月7日收到认购款16383872元[19] - 2025年9月25日完成首次登记，数量165.16万股[5][20] 费用与影响 - 预计摊销总费用2487.31万元，2025 - 2028年各为483.64万等[26] - 考虑激励正向作用，业绩提升将高于费用增加[27]

股票激励计划实施 - 2025年9月25日完成限制性股票首次登记 授予价格为9.92元/股 较原价10.27元/股因权益分派调整 [1] - 向156名激励对象授予165.16万股 占公司股本总额0.69% 股票来源为二级市场回购 [1] - 激励计划有效期最长48个月 限售期分12/24/36个月三阶段 解除限售比例分别为30%/30%/40% [1] 财务与运营影响 - 认购资金全部用于补充流动资金 预计产生总费用2487.31万元 [1] - 虽对各年净利润产生短期影响 但激励作用预期推动业绩提升幅度高于费用增加 [1] - 本次授予未改变公司总股本结构与控股股东持股状况 [1]

激励计划 - 2025年8月6日确定激励计划首次授予日，9.92元/股向156人授予165.16万股[2] - 截至8月7日收到认购资金16383872元[3] 股份变动 - 165.16万股由无限售变有限售，源于二级市场回购[3] - 变动后有限售股1651600股，无限售股238940400股[4] - 公司股本总计240592000股，本次变动0股[4]