证券代码：605117 证券简称：德业股份 公告编号：2025-045 宁波德业科技股份有限公司 关于股票期权限制行权期间的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）计划开展 2024 年度权益分 派工作，根据《上市公司股权激励管理办法》《宁波德业科技股份有限公司 2022 年股票期权激励计划（草案）》及中国证券登记结算有限责任公司上海分公司关 于股票期权自主行权的相关规定，现对公司 2022 年股票期权激励计划首次授予、 预留授予及剩余预留授予的股票期权自主行权时间进行限制，具体情况如下： | 激励计划 | | 行权期 | 行权代码 | | 行权起止日期 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司 2022 | 年股票期 | 第二个行权期 | 1000000215 | 2024 | 年 | 月 8 | 1 | 日 | | 权首次授予 | | | | -2025 | ...

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季度报告，2024年营收112.1亿元，同比+49.8%，归母净利润29.6亿元，同比+65.3%；2025年Q1营收25.7亿元，同比+36.2%，环比 - 19.6%，归母净利润7.1亿元，同比+63.0%，环比 - 2.1% [1] - 逆变器业务持续增长，2024年收入55.6亿元，同比+25.4%，毛利率47.8%，同比 - 3.5pct，全年销售137.14万台，还推出微型储能逆变器和工商储解决方案 [2] - 储能电池包业务快速放量，2024年收入24.5亿元，同比+177.2%，毛利率41.3%，同比+7.4pct，全年出货46.5万台，同比+264.3%，并建立全球售后服务体系 [2] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为5.73/6.95/8.54，对应5月21日收盘价，2025 - 2027年PE分别为15.6/12.9/10.5 [3] 相关目录总结 市场数据 - 2025年5月21日收盘价89.67元，年内最高/最低111.80/63.57元，流通A股/总股本6.46/6.46亿，流通A股市值和总市值均为579.24亿元 [6] 基础数据（2025年3月31日） - 基本每股收益和摊薄每股收益均为1.09元，每股净资产15.91元，净资产收益率6.87% [7] 财务数据与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|7480|11206|14439|18085|21716| |YoY(%)|25.6|49.8|28.8|25.2|20.1| |净利润(百万元)|1791|2960|3703|4492|5515| |YoY(%)|18.0|65.3|25.1|21.3|22.8| |毛利率(%)|40.4|38.8|38.5|37.8|38.3| |EPS(摊薄/元)|2.77|4.58|5.73|6.95|8.54| |ROE(%)|34.2|31.3|27.9|26.7|25.7| |P/E(倍)|32.3|19.6|15.6|12.9|10.5| |P/B(倍)|11.1|6.1|4.4|3.4|2.7| |净利率(%)|23.9|26.4|25.6|24.8|25.4| [10] 财务报表预测和估值数据汇总 资产负债表(百万元) |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|7932|10815|14251|17473|21353| |现金|2978|3554|6165|8073|11965| |应收票据及应收账款|571|1729|1880|2375|2451| |预付账款|18|/|18|28|29| |存货|754|1360|1600|2148|2320| |其他流动资产|3611|4154|4578|4848|4578| |非流动资产|2885|4300|4812|5440|6060| |长期投资|/|0|0|0|0| |固定资产|1724|1717|2206|2765|3338| |无形资产|200|143|160|176|191| |其他非流动资产|962|2440|2447|2499|2531| |资产总计|10817|15114|19064|22913|27413| |流动负债|5170|5510|5639|5889|5799| |短期借款|2423|1010|1056|1124|895| |应付票据及应付账款|1691|3705|3696|3800|3859| |其他流动负债|1056|795|887|965|1045| |非流动负债|416|149|149|149|149| |长期借款|300|/|0|0|0| |其他非流动负债|116|149|149|149|149| |负债合计|5586|5660|5788|6038|5948| |少数股东权益|0|/|1|4|10| |股本|430|645|646|646|646| |资本公积|1338|3862|3976|3976|3976| |留存收益|3664|4947|7528|10717|14720| |归属母公司股东权益|5231|9454|13271|16865|21452| |负债和股东权益|10817|15114|19064|22913|27413| [11] 利润表(百万元) |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|7480|11206|14439|18085|21716| |营业成本|4457|6862|8881|11244|13403| |营业税金及附加|57|104|86|121|160| |营业费用|278|288|401|529|651| |管理费用|239|272|373|483|590| |研发费用|436|549|677|778|869| |财务费用|-214|-131|-199|-292|-413| |资产减值损失|-60|-99|-90|-126|-163| |公允价值变动收益|3|50|11|8|18| |投资净收益|-121|92|121|68|34| |营业利润|2098|3404|4262|5172|6345| |营业外收入|1|1|1|1|1| |营业外支出|2|5|3|3|3| |利润总额|2096|3401|4260|5170|6343| |所得税|305|440|554|672|825| |税后利润|1791|2960|3706|4498|5518| |少数股东损益|0|0|4|6|3| |归属母公司净利润|1791|2960|3703|4492|5515| |EBITDA|2308|3539|4347|5243|6359| [11] 现金流量表(百万元) |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|2081|3367|2806|3219|5459| |净利润|1791|2960|3706|4498|5518| |折旧摊销|135|184|170|221|256| |财务费用|-214|-131|-199|-292|-413| |投资损失|121|-92|-121|-68|-34| |营运资金变动|-170|/|74|-739|-1132| |其他经营现金流|418|371|-11|/|-8| |投资活动现金流|-1724|-1805|-551|-773|-823| |筹资活动现金流|-178|-660|356|-538|-744| [11] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力|/|/|/|/|/| |营业收入(%)|25.6|49.8|28.8|25.2|20.1| |营业利润(%)|19.4|62.3|25.2|21.4|22.7| |归属于母公司净利润(%)|18.0|65.3|25.1|21.3|22.8| |毛利率(%)|40.4|38.8|38.5|37.8|38.3| |净利率(%)|23.9|26.4|25.6|24.8|25.4| |ROE(%)|34.2|31.3|27.9|26.7|25.7| |ROIC(%)|21.7|27.5|25.1|24.1|23.6| |偿债能力|/|/|/|/|/| |资产负债率(%)|51.6|37.4|30.4|26.4|21.7| |流动比率|1.5|2.0|2.5|3.0|3.7| |速动比率|1.1|1.6|2.0|2.3|3.0| |营运能力|/|/|/|/|/| |总资产周转率|0.8|0.9|0.8|0.9|0.9| |应收账款周转率|13.2|9.7|8.0|8.5|9.0| |应付账款周转率|2.4|2.5|2.4|3.0|3.5| |估值比率|/|/|/|/|/| |P/E|32.3|19.6|15.6|12.9|10.5| |P/B|11.1|6.1|4.4|3.4|2.7| |EV/EBITDA|24.4|14.8|11.5|9.2|6.9| [11]

股东大会信息 - 2025年5月21日公司在宁波市北仑区召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人606人，持有表决权股份431,126,094股，占比66.83%[2] 报告决议情况 - 2024年度董事会工作报告同意票数431,039,876，占比99.98%[4] - 2024年度独立董事述职报告同意票数431,035,236，占比99.9789%[7] - 2024年度财务决算报告同意票数431,027,624，占比99.9772%[8] - 2024年年度报告及其摘要同意票数431,035,256，占比99.9789%[9] 方案决议情况 - 2024年度利润分配及资本公积金转增股本方案同意票数431,052,396，占比99.9829%[10] - 2025年度使用自有资金进行现金管理同意票数426,768,196，占比98.9892%[10] - 2025年度公司及子公司向银行申请综合授信额度及对外担保额度同意票数428,415,055，占比99.3712%[11] - 2025年度开展外汇套期保值业务同意票数431,033,042，占比99.9784%[11] 其他信息 - 公告发布时间为2025年5月22日[17] - 上网公告文件含法律意见书[18] - 报备文件含股东大会决议[18]

北京大成（宁波）律师事务所 关 于 宁波德业科技股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法 律 意 见 书 www.dentons.cn 浙江省宁波市和济街 180 号国际金融中心 E 座 17-18 楼 315040 电话 +86 574 8732 6088 传真 +86 574 8789 3911 二〇二五年五月 宁波德业科技股份有限公司 2024 年年度股东大会 北京大成（宁波）律师事务所 关于宁波德业科技股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 致：宁波德业科技股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民共和 国公司法》（以下简称"《公司法》"）和中国证券监督管理委员会《上市公司股 东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等法律、法规和其他有关规范性文件 的要求，北京大成（宁波）律师事务所（以下简称"本所"）接受宁波德业科技股 份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派律师参加公司 2024 年年度股东大 会（以下简称"本次股东大会"）。 本所声明：本所律师仅对本次股东大会的召集程序、召开程序、出席会议人 员资格、召集人资格、表决程序及表决结果发表法律意 ...

现金管理基本情况 - 公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理 总金额为24,000万元人民币 分别投资于广发银行、招商银行和建设银行的结构性存款产品 [1][2] - 具体产品包括广发银行"物华添宝"W款2025年第482期定制版人民币结构性存款(4,000万元 60天) 招商银行点金系列看涨两层区间63天结构性存款(10,000万元) 建设银行宁波市分行单位人民币定制型结构性存款(10,000万元 94天) [1][3][4] - 该现金管理计划已经公司第三届董事会第十四次会议和第三届监事会第十二次会议审议通过 批准总额度不超过80,000万元 有效期自董事会审议通过之日起12个月内 [2] 资金来源 - 资金来源于公司2024年向特定对象发行A股股票募集的资金 发行数量35,997,120股 发行价格55.56元/股 募集资金总额1,999,999,987.20元 [2] - 募集资金已于2024年6月14日全部到位 并经立信会计师事务所验证 公司已开立专用账户进行专户存储 [2] 产品具体条款 - 广发银行产品为保本浮动收益型 预期年化收益率0.5%或2.25%或2.35% 挂钩标的为黄金现货 观察期为2025年5月19日至2025年7月15日 [3][4] - 招商银行产品为保本浮动收益型 预期年化收益率1.3%或2.0% 挂钩标的为黄金 观察日为2025年7月17日 [5][7] - 建设银行产品为保本浮动收益型 预期年化收益率1.05%至2.5% 挂钩标的为EUR/JPY汇率 观察期为产品起始日至到期前2个东京工作日 [6][7] 财务影响 - 公司2024年12月31日资产总额1,511,442.08万元 2025年3月31日资产总额1,704,728.51万元(未经审计) [9] - 本次现金管理金额占公司最近一期期末货币资金的比例为7.32% [9] - 现金管理本金计入资产负债表中货币资金或交易性金融资产 利息收益计入利润表中财务费用或投资收益项目 [10] 历史现金管理情况 - 最近12个月内公司使用募集资金进行现金管理实际投入金额129,000万元 实际收回本金50,000万元 尚未收回本金金额79,000万元 实际收益617.80万元 [11] - 最近12个月内单日最高投入金额30,000万元 占最近一年净资产的比例为3.17% [11] - 最近12个月内现金管理累积收益占最近一年净利润的比例为0.21% [11] - 目前已使用的现金管理额度79,000万元 尚未使用的额度1,000万元 总现金管理额度80,000万元 [11]

资金募集 - 向特定对象发行35997120股，发行价55.56元/股，募集资金总额1999999987.20元，净额1991750984.31元[7] 现金管理 - 2025年4月28日同意使用不超80000万元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[4] - 本次现金管理金额24000万元，受托方为广发、招商、建设银行[3] - 广发产品金额4000万元，预期年化收益率0.5%或2.25%或2.35%，期限60天[8] - 招商产品金额10000万元，预期年化收益率1.3%或2.0%，期限63天[9] - 建设产品金额10000万元，预期年化收益率1.05%至2.5%，期限94天[9] - 最近12个月使用募集资金现金管理实际投入129000万元，收回本金50000万元，收益617.80万元，未收回本金79000万元[25] - 最近12个月内单日最高投入30000万元，占最近一年净资产3.17%[25][26] - 最近12个月现金管理累积收益占最近一年净利润0.21%[26] - 已使用现金管理额度79000万元，未使用1000万元，总额度80000万元[26] 财务数据 - 2024年12月31日资产总额1511442.08万元，负债565970.45万元，所有者权益945471.63万元[22] - 2025年3月31日资产总额1704728.51万元，负债677240.70万元，所有者权益1027487.81万元[22] - 2024年1 - 12月经营活动现金流量净额336665.91万元，2025年1 - 3月为47660.27万元[22] 产品信息 - 广发产品低行权价格为期初价格*90.4%，高行权价格为期初价格*115.0%[12] - 招商产品期初价格指起息日彭博资讯特定页面中间定盘价，期末价格指观察日伦敦金银市场协会下午定盘价[14] - 若广发产品挂钩标的定盘价小于低行权价格，到期年化收益率0.5%[12] - 若招商产品期末价格高于或等于障碍价格，到期收益率2.0%[14] - 购买的理财产品为保本型结构性存款[17]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年5月26日09:30-10:30通过上证路演中心视频直播和网络互动方式召开 [1][2] - 投资者可在2025年5月19日至5月23日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提交问题 [1][3] - 说明会主要内容为2024年度及2025年第一季度经营成果、财务状况的交流 [2] 参会人员 - 副董事长兼总经理ZHANG DONG YE先生将出席 [2] - 董事、副总经理兼财务总监谈最先生将参与交流 [2] - 董事会秘书刘书剑先生和独立董事诸成刚先生也将参会 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心网站在线参与会议 [2][3] - 会议召开后，投资者可通过上证路演中心查看说明会主要内容 [3] - 公司证券投资部提供电话0574-86222335和邮箱stock@deye.com.cn作为咨询渠道 [3]

证券代码：605117 证券简称：德业股份 公告编号：2025-042 ● 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） ●会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 ●投资者可于 2025 年 5 月 19 日（星期一）至 5 月 23 日（星期五）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 stock@deye.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 30 日发 布公司 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入 地了解公司 2024 年度和 2025 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 5 月 26 日（星期一）09:30-10:30 举行 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明 会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 宁波德业科技股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：德业股份 - 行业：新能源（储能、光伏）、电视包装材料 纪要提到的核心观点和论据 关税政策影响 - 美国关税政策对德业股份影响不大，2024 年美国市场出货量占比不到 5%，亚非拉市场占比高分散风险 [3] - 年初关税增加致短期发货停止，但提前备货可维持数月供应，终端产品涨价使经销商利润空间增大 [3] - 中美关税暂时缓解，降至 90 多，经销商订单处理恢复正常，预计未来 90 天美国需求增长 [2][3] 海外产能建设 - 已在马来西亚购地建设产能基地，预计 2026 年建成，辐射东南亚、中东、欧洲市场，考虑转移部分美国订单 [2][5] - 因建设周期长，考虑租赁厂房或找东南亚代工厂应对短期不确定性 [5] 核心竞争力 - 制造和技术优势，作为美的供应商积累经验，生产管理和成本控制出色 [2][6] - 供应链管理领先，采购成本低，与供应商合作紧密，成本逐年下降 [6] - 经销商管理能力强，与当地实力经销商战略合作，开拓全球市场 [6] - 市场响应速度快，销售团队布局新兴市场，研发团队捕捉需求，产品开发周期半年以内 [2][7][8] - 数字化管理投入大，生产制造、终端客户数据、供应商数据管理均数字化，提升整体效率 [2][9] 业务发展情况 - 工商业储能业务是重点，欧美和东南亚贡献大，系统成本下降缩短回收周期，美国市场表现好但需关注关税 [4][12] - 2025 年一季度亚洲市场收入占比提至 64%，受季节性和欧美订单延迟影响，毛利率稳定，后续欧美收入提升有望改善 [4][36] - 亚非拉地区增速快，东南亚部分国家预计同比翻倍，中东和非洲新兴市场显著增长，欧洲二季度改善但全年增长不确定，美国增速不明，巴西光伏并网产品竞争激烈预计不佳 [11] - 美国户用储能关税下降后订单增加，产品功率大、价值量高、毛利率高 [13] - 电视包装材料 2025 年增速预计较快，电池包市场受美国影响，旺季在下半年，工商业增长带动需求 [17] - 100 千瓦以上产品小批量生产，量级渐增，应用场景差异大，下游需求覆盖面将拓宽 [19] - 东南亚户用设备五千瓦、八千瓦功率占比高，工商银行设备 20、30、50 千瓦是主力机型 [20] 价格与毛利率 - 价格较稳定，2024 年降价后保持平稳，2025 年因竞争可能再降，出厂价年均降约 10%，毛利率维持 50%左右，未来预计不低于 40% [21] - 工商业储能毛利率约 60%，电池包毛利率低，综合毛利率取决于产品结构占比，预计 2025 年维持 50%左右 [22][23] - 欧美工商业储能产品平均毛利率约 60%，美国接近 58%，亚非拉约 50 多，美国订单增加有望提升二季度业绩 [24] 市场与行业情况 - 光伏行业竞争激烈、规模有限，集中在德国和巴西，德业市场份额小，印度市场表现好，未来重点发展部署和工商银行业务 [25] - 东欧国家储能需求增长，有补贴政策，德国和澳大利亚实行动态电价促进需求 [26] - 华为被欧洲光伏行业协会除名，其欧洲市场份额将被其他厂商瓜分 [27] - 阳台储能系统最初针对德国市场，亚非拉有需求，价格约 3000 元，目前出货量每月几千台，未来潜力大 [28] 渠道与品牌 - 销售依赖经销商网络，渠道共通顺畅，与经销商签战略合作协议，粘性强 [29] - 自有品牌占比 2025 年达 70%以上，美国、南非和巴基斯坦贴牌，其他市场自有品牌，贴牌和自主品牌毛利率差异不大 [31] 市场展望 - 南非 2025 年表现稳定增长，巴基斯坦快速增长，乌克兰受冲突影响需求下滑，冲突结束后或有重建需求，印度和印尼表现良好有望增长 [32] - 欧洲除德国和乌克兰，波兰、罗马尼亚、意大利、西班牙等国有市场潜力，政策补贴和海关需求有积极影响 [33] 费用率与成本控制 - 费用率同比下降，2025 年股权激励费用减少，预计费用率进一步降低 [34] - 依靠内部技术降本和规模效应控制成本，提升规模降低单位成本 [35] 电池包配置 - 家用储能电池包配套率约 30%，工程储能达 80%-90%，差异源于成本和产品特性 [35] 美国市场关税应对 - 关税 50%以下与客户分担，超 50%通过马来西亚或东南亚代工开拓市场 [36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 二季度环比一季度储能业务增长幅度需五月底六月初才能明确 [10] - 最近接到 11 万台订单，交付周期以月度计，能否持续待观察 [14] - 马来西亚关税目前为零，未来可能上调，关税不高时国内与马来西亚生产成本差异不大，马来西亚生产作备用应对高关税 [16] - 马来基地最初针对东南亚、非洲、欧洲市场，后考虑供应美国市场，若关税不变仍覆盖美国及其他目标市场 [18]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 逆变器新市场开拓叠加储能电池包业务高速增长，助力公司业绩实现高增；公司不断优化产品结构，积极拓展市场广度和深度，增强市场竞争力；董事长提议回购用于股权激励，彰显公司发展信心；公司产品布局不断完善，业绩有望延续增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 112.06 亿、147.61 亿、187.82 亿、225.48 亿元，同比增速分别为 49.8%、31.7%、27.2%、20.1%；归母净利润分别为 29.60 亿、40.02 亿、50.49 亿、61.40 亿元，同比增速分别为 65.3%、35.2%、26.2%、21.6%；每股盈利分别为 4.58 元、6.20 元、7.82 元、9.51 元；市盈率分别为 20 倍、15 倍、12 倍、10 倍；市净率分别为 6.3 倍、5.0 倍、4.0 倍、3.2 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 64596.65 万股，已上市流通股 64596.65 万股，总市值 596.23 亿元，流通市值 596.23 亿元，资产负债率 39.73%，每股净资产 15.91 元，12 个月内最高/最低价为 108.73/64.17 元 [4] 市场表现对比图 - 展示了 2024 年 5 月 14 日至 2025 年 5 月 13 日德业股份与沪深 300 的市场表现对比 [5][6] 相关研究报告 - 提及《德业股份（605117）2024 年业绩预告点评》《德业股份（605117）2024 年三季报点评》《德业股份（605117）2024 年半年报点评》等相关报告 [7] 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营收 112.06 亿元，同比 +49.82%；归母净利润 29.60 亿元，同比 +65.29%；毛利率 38.76%，同比 -1.65pct；归母净利率 26.42%，同比 +2.47pct。2024Q4 公司实现营收 31.90 亿元，同比 +176.51%，环比 -2.37%；归母净利润 7.21 亿元，同比 +223.61%，环比 -28.21%；毛利率 35.28%，同比 -4.74pct，环比 -9.22pct；归母净利率 22.59%，同比 +3.29pct，环比 -8.13pct。2025Q1 公司实现营收 25.66 亿元，同比 +36.24%，环比 -19.56%；归母净利润 7.06 亿元，同比 +62.98%，环比 -2.11%；毛利率 37.21%，同比 +0.88pct，环比 +1.92pct；归母净利率 27.49%，同比 +4.51pct，环比 +4.90pct [7] 分业务营收情况 - 2024 年公司热交换器营收 19.55 亿元，同比增长 45.39%；除湿机营收 9.69 亿元，同比增长 37.69%；逆变器业务营收 55.56 亿元，同比增长 25.44%；储能电池包销售收入 24.51 亿元，同比增长 177.19% [7] 分区域营收情况 - 公司光伏产品在亚洲、南美、非洲等新兴市场营收占比超一半以上 [7] 公司竞争力提升举措 - 通过优化产品结构和成本控制强化市场竞争力，积极拓展国内外销售布局，注重汇率管理和资金运营效率提升，国内销售网络不断巩固，海外市场通过汇率对冲策略降低波动风险，全球化运营能力进一步增强，产品应用领域聚焦新能源赛道 [7] 回购股份情况 - 公司实控人、董事长张和君提议通过集中竞价交易方式回购股份，计划回购金额在 1 亿元至 2 亿元之间，资金来源于自有资金或银行贷款，回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励 [7] 投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 归母净利润分别为 40.02/50.49/61.40 亿元，当前市值对应 PE 分别为 15/12/10 倍，参考可比公司估值，给予 2025 年 18x PE，对应目标价 111.51 元 [7] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，如 2024 - 2027 年货币资金分别为 35.54 亿、56.95 亿、84.77 亿、107.02 亿元，营业总收入分别为 112.06 亿、147.61 亿、187.82 亿、225.48 亿元等，还展示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [8]