报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持评级）” [5] 报告核心观点 - 2026Q3汽车板块表现分化，出口贡献增量，内需逐步修复 [9][65] - 乘用车内需好转叠加油价上涨带来新能源出口高增大趋势 [3] - 零部件业绩分化，原材料成本压力下降但汇兑对利润仍有影响 [40][44] - 重卡内需修复出口释放，景气度有望延续 [48] - 客车内销稳健修复，出口新能源化趋势延续 [57][58] - 摩托车中大排销量稳健增长，出海持续提速 [60][61] - 北美缺电逻辑下，AI算力增长带来数据中心建设及散热需求增大 [82] 周专题：2026Q3前瞻：板块表现分化 出口贡献增量 乘用车：内需逐步修复 出口持续高增 - 2026M7-8乘用车批发销量463.6万辆，同比-4.0%；上险销量302.8万辆，同比-19.1% [12] - 预计2026Q3乘用车批发销量732.1万辆，同比-4.7%，环比+9.3%；上险销量465.6万辆，同比-21.7%，环比+3.2% [16] - 2026M7-8新能源乘用车批发销量295.6万辆，同比+17.7%；上险销量195.6万辆，同比-5.7% [18] - 2026M7-8新能源批发渗透率63.8%，上险渗透率64.6% [18] - 预计2026Q3新能源乘用车批发销量487.6万辆，同比+23.1%，环比+20.0%；批发渗透率65.7% [18] - 2026M7-8乘用车出口销量182.6万辆，同比+76.9% [22] - 预计2026Q3乘用车出口销量280.2万辆，同比+77.1%，环比+14.6% [22] - 截至8月下旬行业整体折扣率15.2%，环比-0.1pct，价格竞争相对平稳 [27] - 2026M7-8销量较亮眼的车企包括比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车 [39] - 预计2026Q3销量环比增速较高的车企包括零跑汽车、理想汽车、比亚迪 [39] 零部件：原材料成本压力下降 汇兑对利润仍有影响 - 2026M7至今聚丙烯价格同比+28.3%/-3.0%，铝价同比+14.7%/-2.5%，铜价同比+48.9%/+4.0%，碳酸锂价格同比+111.0%/-14.6% [40] - 2026M7至今全球海运费均值2,825美元，同比+28.5%，环比+24.4% [44] - 2026M7至今美元兑人民币中间价6.79，同比-0.34pct，环比-0.54pct；欧元兑人民币中间价7.80，同比-0.05pct，环比-0.13pct [44] - 2026M7-8销量同比表现较好的为零跑、上汽、广汽埃安、特斯拉、蔚来、奇瑞等主机厂产业链 [46] - 建议关注轻量化、线控制动产业链【伯特利、瑞立科密】 [47] - 建议关注出口链车系零部件公司【新泉股份、伯特利、拓普集团、岱美股份】 [47] - 建议关注核心头部机器人供应链公司：T链【拓普集团、新泉股份、浙江荣泰、福赛科技、恒帅股份、岱美股份、斯菱智驱、双环传动、模塑科技】，国产主机厂【宇树科技、小鹏集团、优必选、锋龙股份】 [47] 重卡：政策延续 Q3内需修复、出口高增 - 2026M7-8重卡上牌量约11.2万辆，同比-14.1% [48] - 2026M7-8重卡批发销量约17.0万辆，同比-3.7% [48] - 2026M7-8重卡出口量约7.5万辆，同比+37.4% [48] - 2026M7-8新能源重卡销量约5.3万辆，同比+54.6%；渗透率约47.1%，同比提升约20.9pct [51] - 推荐【中国重汽、潍柴动力】 [80] 客车：中大客月度需求稳健 出海持续提速 - 2026M7-8大中客行业批发销量19,142辆，同比+6.5% [57] - 2026M7-8内销9,440辆，同比+18.7% [57] - 2026M7-8出口9,702辆，同比-3.2% [58] - 出口新能源客车3,953辆，同比+27.0%，占出口总量比重40.7%，同比提升9.7pct [58] - 预计2026Q3大中客行业批发3.0万辆，同比+0.5%，环比+5.5% [58] - 预计宇通客车Q3批发1.1万辆，同比+9.3% [59] - 推荐【宇通客车】，建议关注【金龙汽车】 [80] 摩托车：中大排月度销量稳健增长 出海持续提速 - 2026M7-8中大排摩托车批发销量22.8万辆，同比+31.7% [60] - 8月批发12.7万辆，同比+49.9%，环比+25.5%，创单月历史新高 [60] - 2026M7-8出口14.4万辆，同比+52.0%，出口占批发比重63.2%，同比提升8.5pct [61] - 预计2026Q3中大排摩托车批发销量32万辆，同比+23.6%，环比+0.3% [61] - 8月250cc+销量前三名隆鑫通用、春风动力、钱江摩托，CR3市占率合计35.9% [88] - 推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】 [89] 周观点：出口持续高增 静待内需好转 乘用车：政策持续支持汽车消费 出口保持较快增长 - 8月全国乘用车批发销量237.1万辆，同比-5.7%，环比+4.7%；上险销量155.4万辆，同比-20.0%，环比+5.4% [68] - 8月乘用车出口89.4万辆，同比+77.5%，环比-4.0%；新能源乘用车出口51.8万辆，同比+154.7%，出口新能源渗透率57.9% [69] - 8月比亚迪、奇瑞、上汽、吉利出口量同比分别+134.4%、+51.4%、+57.7%和+205.2% [69] - 推荐【比亚迪、吉利汽车】，建议关注【奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车】 [69] 智能电动：智驾平权加速落地 Cybercab发布并运营 - 小马智行与广汽领程联合发布第四代L4级自动驾驶重卡，自动驾驶套件BOM成本较上一代下降70%，预计可降低吨公里运输成本30% [2][67] - 零跑汽车发布LEAP 5.0整车架构及自研LWM世界模型辅助驾驶系统，已交付激光雷达版车型可免费升级 [2][67] - 特斯拉于得州奥斯汀发布首款原生无人驾驶出租车Cybercab并同步上线付费服务 [71] - 特斯拉Robotaxi已覆盖7个主要都会区，累计付费Robotaxi里程已接近250万英里 [71][73] - 2026Q2特斯拉FSD活跃订阅数达148万，同比增长56% [73] - 推荐【伯特利、小鹏集团、地平线机器人、中国汽研】，建议关注【千里科技、小马智行、瑞立科密】 [75] 机器人：宇树科技登陆科创板 Optimus第一代产线正在安装 - 特斯拉加州Fremont工厂原Model S/X生产线已停用，正在安装第一代Optimus生产线 [76] - 弗里蒙特工厂转型后设计年产能达100万台，奥斯汀第二条产线预计2027年投产，长期目标年产能达1,000万台 [76] - 宇树科技登录科创板 [77] - 推荐机器人标的【拓普集团、新泉股份、伯特利、双环传动】 [3] 商用车：重卡8月批发走弱 关注北美缺电产业链 - 8月我国重卡行业批发销量约8.3万辆，同比约-9%，环比约-1% [79] - 7月我国重卡出口约3.7万辆，同比+35.5% [79] - 推荐【中国重汽、潍柴动力】；客车推荐【宇通客车】，建议关注【金龙汽车】 [80] 液冷+缺电：AI算力数据中心快速发展 大幅提升发电及液冷需求 - 美国数据中心项目规划装机容量从2023年初的5GW增长至2025年10月超245GW [82] - EIA预测2026-2027年美国总发电量将同比+1.4%、2.5% [82] - 潍柴动力与Ceres Power签订制造许可协议，建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产产线 [83] - 建议关注【潍柴动力、银轮股份、动力新科】及相关零部件 [82] - 液冷方面建议关注【银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份】 [85] 摩托车：中大排销量持续强势 出口显著提速 - 8月250cc+摩托车销量12.7万辆，同比+49.9%，环比+25.5% [86] - 8月出口8.2万辆，同比+76.0%，环比+34.3% [86] - 8月内销4.4万辆，同比+17.5%，环比+11.9% [87] - 推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】 [89] 轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 - 推荐【赛轮轮胎、森麒麟】，建议关注【海安集团】 [91] 本周行情：汽车板块弱于市场 - 本周（9月14日-9月18日）A股汽车涨跌幅1.53%，较沪深300涨跌幅+1.59% [93] - 细分板块中摩托车及其他+2.42%、汽车零部件+2.30%、乘用车-0.22%、汽车服务-0.56%、商用车-1.04% [93] 行业数据：新能源车出口强劲发展 新能源车折扣率下降 - 8月全国乘用车批发销量237.1万辆，同比-5.7%，环比+4.7% [103] - 8月新能源乘用车批发销量151.0万辆，同比+14.2%，环比+4.4% [103] - 8月全国乘用车上险销量155.4万辆，同比-20.0%，环比+5.4% [104] - 8月全国新能源乘用车上险销量100.5万辆，同比-8.4%，环比+5.7% [104] - 8月新能源批发渗透率63.7%，同比+11.7pct；上险渗透率64.7%，同比+8.2pct [109][110] - 8月乘用车出口销量89.4万辆，同比+77.5%，环比-4.1% [112] - 8月新能源乘用车出口销量51.8万辆，同比+154.7%，环比-5.1%；新能源车出口渗透率57.9% [112] - 8月比亚迪出口18.9万辆，同比+134.4%；奇瑞出口18.7万辆，同比+51.4%；上汽出口13.9万辆，同比+57.7%；吉利出口11.0万辆，同比+205.2% [117]