公司业绩表现 - 前三季度营业收入为13.6亿元，同比上升12.1% [3] - 前三季度归母净利润为2.01亿元，同比上升3.5% [3] - 第三季度单季度营业收入为5.22亿元，同比上升16.7% [3] - 第三季度单季度归母净利润同比下降16.1%至6957万元，呈现增收不增利的情形 [3] 业务收入构成 - 前三季度食品类产品实现收入122,611.30万元，占总营业收入135,637.04万元的90.40% [3] - 食品类收入中，面米类收入50,883.84万元，占比37.51% [3] - 食品类收入中，馅料类收入38,826.14万元，占比28.63% [3] - 食品类收入中，外购食品类收入32,531.63万元，占比23.98% [3] - 包装及辅料收入8,435.66万元，占比6.22% [3] - 服务费收入4,443.14万元，占比3.28% [3] 股东减持情况 - 天津会平减持公司股份18.09万股，持股比例下降至5.51%，减持总金额为409.27万元 [3] - 天津中饮减持公司股份73.12万股 [3] - 天津巴比减持公司股份110.28万股，持股比例下滑至3.41%，减持金额为2479.80万元 [3] - 三大股东合计减持公司201.49万股，共计套现4526.51万元 [3]

板块整体表现 - 食品加工板块较上一交易日下跌0.96% [1] - 当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块主力资金净流出1.45亿元，游资资金净流入9277.02万元，散户资金净流入5271.42万元 [2] 领涨个股表现 - 华统股份领涨，收盘价11.32元，涨幅0.80%，成交额2.06亿元 [1] - 光明肉业上涨0.71%，收盘价7.11元，成交额2.39亿元 [1] - 春雪食品上涨0.68%，收盘价11.77元，成交额4344.60万元 [1] 领跌个股表现 - 巴比食品领跌，收盘价29.90元，跌幅6.15%，成交额2.60亿元 [2] - 海欣食品下跌5.58%，收盘价5.58元，成交额6.61亿元 [2] - 盖世食品下跌5.25%，收盘价13.91元，成交额1.70亿元 [2] 个股资金流向 - 海欣食品主力资金净流入2259.60万元，主力净占比3.42%，游资净流入8039.95万元 [3] - 光明肉业主力资金净流入2045.54万元，主力净占比8.54% [3] - 华统股份主力资金净流入889.28万元，主力净占比4.31% [3]

板块整体表现 - 食品饮料板块在午后交易时段持续调整 [1] - 多只相关个股出现显著下跌 [1] 重点个股表现 - 欢乐家股价下跌超过10% [1] - 三元股份股价触及跌停板 [1] - 朱老六 巴比食品 一致魔芋 盖世食品等公司股价跌幅靠前 [1]

公司股价表现 - 11月14日股价下跌5.43%，报收30.13元/股 [1] - 当日成交额为1.38亿元，换手率为1.87% [1] - 公司总市值为72.18亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中饮巴比食品股份有限公司，成立于2010年7月8日，于2020年10月12日上市 [1] - 公司位于上海市松江区，主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：食品类90.39%，包装物及辅料6.17%，服务类3.34%，其他0.10% [1] 基金持仓情况 - 鹏扬基金旗下鹏扬景添一年持有混合A（018054）重仓巴比食品，为第九大重仓股 [2] - 该基金三季度持有巴比食品3.73万股，占基金净值比例为0.11% [2] - 基于当日股价下跌，测算该基金持仓单日浮亏约6.45万元 [2] 相关基金信息 - 鹏扬景添一年持有混合A成立于2023年9月26日，最新规模为1.34亿元 [2] - 该基金今年以来收益为2.41%，近一年收益为3.45%，成立以来收益为7.43% [2] - 该基金由吴西燕和李沁共同管理 [3] - 吴西燕累计任职时间10年291天，现任管理规模12.88亿元，任职期间最佳基金回报29.36% [3] - 李沁累计任职时间6年80天，现任管理规模27.28亿元，任职期间最佳基金回报34.82% [3]

股价与市场表现 - 11月14日盘中股价下跌2.07%至31.20元/股，成交额2389.05万元，换手率0.32%，总市值74.74亿元 [1] - 当日主力资金净流入33.29万元，特大单卖出249.64万元占比10.45%，大单买入484.14万元占比20.27% [1] - 公司今年以来股价上涨89.44%，近5个交易日上涨11.71%，近20日上涨24.40%，近60日上涨56.78% [1] 股东结构与流动性 - 截至10月31日股东户数为1.20万户，较上期减少2.87%，人均流通股19963股，较上期增加2.96% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入13.56亿元，同比增长12.05%，归母净利润2.01亿元，同比增长3.51% [2] - A股上市后累计派现4.76亿元，近三年累计派现3.72亿元 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产与销售，食品类收入占比90.39% [1] - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括小盘、预制菜、养老金概念等 [1]

板块整体表现 - 食品加工板块在11月12日整体上涨0.31%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，安井食品以5.19%的涨幅领涨，盖世食品以7.31%的跌幅领跌 [1][2] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流出2.75亿元，但游资资金净流入3585.14万元，散户资金净流入2.39亿元 [2] 领涨个股表现 - 安井食品收盘价81.22元，涨幅5.19%，成交量为18.40万手，成交额达15.09亿元 [1] - 千味央厨涨幅2.75%，收盘价41.48元，成交额9727.55万元 [1] - 仙乐健康涨幅1.77%，收盘价25.23元，成交额7920.65万元 [1] - 海欣食品涨幅1.51%，成交量62.58万手，成交额3.36亿元 [1] 领跌个股表现 - 盖世食品跌幅7.31%，收盘价14.70元，成交量19.26万手，成交额2.91亿元 [2] - 惠发食品跌幅5.34%，收盘价13.12元，成交量31.07万手，成交额4.14亿元 [2] - 康比特跌幅2.75%，收盘价18.40元，成交额7480.03万元 [2] - 巴比食品跌幅2.52%，收盘价31.27元，成交额2.89亿元 [2] 个股资金流向 - 仙乐健康主力资金净流入570.77万元，主力净占比7.21%，但游资和散户资金分别净流出67.40万元和503.36万元 [3] - 交大昂立主力资金净流入487.41万元，主力净占比9.20% [3] - 五芳斋主力资金净流入387.78万元，游资资金净流入339.48万元 [3] - 海欣食品主力资金净流入294.06万元，游资资金大幅净流入2015.30万元，但散户资金净流出2309.36万元 [3]

行业格局与地域集中度 - 截至2025年，中国内地（新茶饮除外）注册的餐饮上市及拟IPO公司约15家，其中安徽籍品牌独占4家，占比约四分之一 [1] - 安徽籍餐饮从业人员超过10万，为全国餐饮从业人口最多的省份 [3] 代表性安徽籍上市公司概况 - 同庆楼（A股605108.SH）2020年上市，主营徽菜及宴席 [5] - 巴比食品（A股605338.SH）2020年上市，主营中式早餐连锁 [5] - 小菜园国际控股（港股2570.HK）2024年上市，主营徽菜家常菜连锁 [5] - 老乡鸡为拟IPO公司，计划在港股上市 [5] 近期财务表现 - 同庆楼2025年第三季度营业收入5.66亿元，同比下降4.8%，利润总额为-4127.65万元，同比大幅下降1208.1% [6] - 巴比食品2025年第三季度营业收入5.22亿元，同比增长16.7%，利润总额为8862.29万元，同比下降21.6% [6] - 小菜园2025财年上半年营收27.14亿元人民币，同比增长6.5%，期内利润3.82亿元，同比增长35.7% [6] - 老乡鸡2025年前4个月营收21.2亿元，同比增长9.9%，净利润1.74亿元，同比增长7.3% [6] 企业家特征与行业经验 - 四家安徽籍品牌创始人平均年龄超过50岁，累计餐饮行业经验超过100年 [6] - 该代企业家经历了中国餐饮业从个体门店到连锁集团的成长阶段，对标准化、品牌化及供应链体系建设有独特理解 [6] 运营模式与产业协同 - 企业将制造业的流程、标准、效率原则应用于餐饮业，如徽菜工序标准化、巴比食品中央工厂日生产上百万只包子、老乡鸡自建冷链仓储加工系统、小菜园依靠组织力管控全国七百多家门店 [7] - 四家公司致力于产业链区域集群化发展，在安徽省内形成分工（合肥快餐、芜湖正餐、铜陵家常菜、安庆早餐），规模化集群优势使省内即可完成从供应链到出品的全链条 [7]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为13.56亿元，同比增长12.05%；归母净利润为2.01亿元，同比增长3.51%；扣非净利润为1.75亿元，同比增长19.4% [2][4] - 2025年第三季度单季营业总收入为5.22亿元，同比增长16.74%；归母净利润为6956.67万元，同比下降16.07%；扣非净利润为7390.39万元，同比增长25.53% [2][4] - 2025年前三季度毛利率同比提升1.61个百分点至28.01%；期间费用率同比下降0.45个百分点至10.51% [9] - 2025年第三季度单季毛利率同比提升2.81个百分点至29.6%；期间费用率同比下降1.25个百分点至10.58% [9] - 2025年前三季度公允价值变动净损益为1557.99万元，显著低于2024年同期的6737.22万元，对表观利润构成压力 [9] 业务运营与结构 - 2025年1-9月主营业务收入为135,490.11万元，食品类收入为122,611.30万元，占总营收90.40% [9] - 分产品看，面米类收入50,883.84万元（占比37.51%），馅料类收入38,826.14万元（占比28.63%），外购食品类收入32,531.63万元（占比23.98%） [9] - 分渠道看，特许加盟销售为101,354.07万元（占比74.72%），团餐渠道为30,694.98万元（占比22.63%），直营门店为1,699.20万元（占比1.25%） [9] - 分区域看，华东区域收入为111,636.48万元（占比82.31%），是核心收入来源 [9] - 截至2025年第三季度末，加盟门店总数达5,934家，较期初净增791家；华东区域门店为4,238家，净增812家，贡献主要增长 [9] - 公司自2025年9月30日起合并“馒乡人”品牌248家门店，显著增厚门店实力 [9] 未来盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.90亿元、3.25亿元、3.63亿元 [9] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.21元、1.36元、1.51元 [9] - 以当前股价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为23倍、21倍、18倍 [9] 公司基础数据 - 当前股价为27.93元（2025年11月7日收盘价），总股本为23,957万股 [6] - 每股净资产为9.46元，近12月最高/最低价分别为29.06元/15.82元 [6]

市场表现 - 11月11日A股市场呈现显著分化格局，大消费概念午后逆市活跃 [1] - 欢乐家(300997.SZ)强势走出20CM两连板，涨幅达+19.99% [1][2] - 三元股份(600429.SH)、保龄宝(002286.SZ)、中粮糖业(600737.SH)等多只消费股涨停，涨幅均为+9.99%或以上 [1][2] - 中国中免(601888.SH)、巴比食品(605338.SH)等消费股跟涨，涨幅分别为+4.19%和+4.43% [1][2] - AI算力、机器人板块承压明显，新易盛、中际旭创等科技股跌幅显著 [2] 消费股异动催化因素 - 政策层面，财政部将继续实施提振消费专项行动，对重点领域消费贷款给予财政贴息 [3] - 宏观数据层面，10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [3] - 10月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [3] - PPI同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄，环比由9月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [3] 机构观点与市场风格研判 - 有观点认为消费板块活跃源于政策提振内需及个股补涨行情，并获得通胀数据向好的支撑 [3] - 当前算力、机器人、AI等科技板块依然是牛市主线，其回调是短暂的 [3] - 算力芯片是本轮结构性牛市的主线，若该板块彻底回调可能意味着牛市趋于尾声 [3] - 市场大方向或仍处牛市中，但短期或进入宽幅震荡阶段 [4] - 从时间规律和盈利趋势看，成长风格有望在年度层面继续占优，但每年Q4易成风格变化高发期 [4] - 10月市场风格切换下，食品饮料指数迎来修复，板块行情与25Q3业绩呈正相关性 [4] - 展望25Q4，市场风格切换可能性较大，建议关注年底估值切换行情及PPI改善向CPI传导的顺周期方向 [4]

板块整体表现 - 11月11日食品加工板块整体上涨0.37%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内个股表现分化，盖世食品以4.89%的涨幅领涨，康比特和巴比食品分别上涨4.65%和4.43% [1] - 部分个股出现下跌，千味央厨跌幅最大为2.51%，惠发食品和安井食品分别下跌1.56%和1.11% [2] 个股交易活跃度 - 盖世食品成交量最大，为27.02万手，成交额达4.19亿元 [1] - 惠发食品成交量为45.94万手，为下跌个股中交易最活跃的 [2] - 西王食品成交量为44.07万手，成交额为1.51亿元 [1] 板块资金流向 - 当日食品加工板块主力资金净流出1.59亿元，但游资资金净流入5843.59万元，散户资金净流入1.0亿元，显示资金面存在分歧 [2] - 个股层面资金流向各异，金字火腿主力净流入3665.30万元，主力净占比达14.14% [3] - 巴比食品在获得2585.74万元主力净流入的同时，也获得3190.81万元游资净流入，但散户资金净流出5776.55万元 [3]