业绩总结 - 审计公司认为巴比食品2024年12月31日财务报告内部控制保持有效[4][8] - 2024年12月31日公司不存在财务报告和非财务报告内部控制重大缺陷[15][16][17] - 自2024年12月31日至报告发出日未发生影响内部控制有效性评价结论的因素[18] - 2024年度公司内部控制体系运行良好[31] 数据相关 - 纳入评价范围单位的资产总额和营业收入合计占公司合并报表对应总额之比均为100%[22] - 有15000的相关数据[37] - 有1000元的研究相关费用[37] 未来展望 - 2025年公司将深化内部控制体系建设等提升内控管理水平[31] 其他 - 财务报告内部控制缺陷评价有定量和定性标准[27] - 非财务报告内部控制直接财产损失有不同等级定量标准[28] - 报告期内公司不存在各类内部控制重大、重要缺陷，未发现一般缺陷[29][30]

舆情管理 - 公司制定舆情管理制度保护投资者和自身合法权益[2] - 董事长任舆情工作组组长，董秘任副组长[4] - 舆情信息采集设在董事会办公室[6] 舆情分类与处理 - 重大舆情指传播广、影响大的负面舆情[7] - 一般舆情由董秘和办公室处置，重大舆情由工作组决策[11] 其他规定 - 公司内部人员对舆情负有保密义务[15] - 制度自董事会审议通过实施，由董事会修订、解释[19]

人事相关 - 2024年6月选举万华林为第三届董事会独立董事[2] - 2024年董事会提名万华林和毛健为独立董事候选人[17] 会议情况 - 2024年万华林出席各类会议并审议相关议案[6][8][9] - 2024年未召开提名委员会和独立董事专门会议[8][9] 公司决策 - 2024年聘任容诚会计师事务所为审计机构[15] - 2024年未聘任或解聘财务负责人[16] 合规情况 - 2024年日常关联交易定价公允，严格履行承诺[12] - 无会计准则外会计政策变更等情况[17] 未来展望 - 2025年独立董事围绕公司发展战略履职[21]

人员变动 - 陈晓漫自2024年6月21日起不再担任公司独立董事及各专业委员会委员职务[2] - 2024年因任期届满，公司董事会提名毛健、万华林为第三届董事会独立董事候选人[20] 会议情况 - 2024年度陈晓漫应参加董事会会议5次，亲自出席5次；应参加股东会会议2次，出席2次[6] - 2024年度陈晓漫出席战略委员会会议2次[7] - 2024年度陈晓漫出席审计委员会会议4次[7] - 2024年度陈晓漫出席提名委员会会议1次[8] - 2024年度陈晓漫出席薪酬与考核委员会会议3次[8] - 2024年3月18日召开第三届董事会独立董事专门会议第一次会议，审议通过《关于2024年度预计日常关联交易的议案》[10] 业务相关 - 2024年度公司预计日常关联交易出于正常业务需要，交易定价公平合理，金额较小，未损害股东权益[14] - 2024年度公司及相关方未变更或豁免承诺[16] - 2024年度公司不存在收购上市公司董事会针对收购所作出的决策及措施[17] 机构聘任 - 2024年经相关会议审议通过，公司聘任容诚会计师事务所为2024年度审计及内控审计机构[19] 薪酬与激励 - 独立董事同意公司董事和高级管理人员2023年度薪酬考核及2024年度薪酬方案[21] - 2024年1月8日公司审议通过向激励对象授予预留限制性股票及调整授予价格议案[22] - 以2024年1月8日为预留授予日，向12名激励对象授予16.30万股限制性股票，授予价格为15.19元/股[22]

独立董事相关 - 2024年6月21日起独立董事不再担任公司相关职务[2] - 2024年度独立董事董事会会议、股东会会议全出席[5] - 2024年度独立董事出席各专业委员会会议多次[6] - 2018年6月至2024年6月该独立董事任职[3] - 董事会提名毛健、万华林为独立董事候选人[19] 关联交易 - 2024年3月18日审议通过2024年度预计日常关联交易议案[7] - 独立董事认为2024年度预计日常关联交易合理未损权益[12] - 独立董事审核2024年度关联交易认为合规公允[13] 沟通互动 - 独立董事在审计和年报编制中与相关方沟通[8] - 2024年度独立董事与中小股东互动交流[9] 公司承诺与决策 - 2024年度公司及相关方未变更或豁免承诺[15] - 2024年度公司无收购相关决策及措施[16] 审计与财务 - 公司聘任容诚会计师事务所为2024年度审计机构[18] - 2024年度公司无聘任或解聘财务负责人情况[18] 薪酬与激励 - 同意公司董高2023年度薪酬考核及2024年度方案[21] - 2024年1月8日通过授予预留限制性股票及调整价格议案[22] - 2024年1月8日向12名对象授予16.30万股，价格15.19元/股[22]

人员变动 - 2024年选举毛健担任第三届董事会独立董事[2] - 提名本人和万华林为第三届董事会独立董事候选人[18] 会议决策 - 2024年审议通过2024年度预计日常关联交易议案[12] - 审议通过终止实施2022年限制性股票激励计划暨回购注销限制性股票议案[8][20] - 聘任容诚会计师事务所为2024年度审计及内控审计机构[16] 合规情况 - 2024年公司及相关方未变更或豁免承诺[13] - 不存在收购相关决策及措施[14] - 未因非准则变更原因作会计政策变更等[18] 未来展望 - 2025年独立董事加强与公司人员沟通维护权益[22]

文章核心观点 文章展示公司2024年年报主要会计数据、财务指标、前10名无限售条件股东持股情况及分红送配方案 [1][2][3] 主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益1.12元，较2023年的0.86元增长30.23% [1] - 2024年每股净资产9.13元，较2023年的8.81元增长3.63% [1] - 2024年每股公积金3.13元，较2023年的3.2元下降2.19% [1] - 2024年每股未分配利润4.98元，较2023年的4.22元增长18.01% [1] - 2024年营业收入16.71亿元，较2023年的16.3亿元增长2.52% [1] - 2024年净利润2.77亿元，较2023年的2.14亿元增长29.44% [1] - 2024年净资产收益率12.24%，较2023年的10.02%增长22.16% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有17637.21万股，占流通股比71.13%，较上期减少164.82万股 [1] - 刘会平持有10119.33万股，占总股本比例40.80%，持股不变 [2] - 丁仕梅持有1902.78万股，占总股本比例7.67%，持股不变 [2] - 天津会平投资管理合伙企业(有限合伙)持有1338.71万股，占总股本比例5.40%，持股不变 [2] - 天津中饮投资管理合伙企业(有限合伙)持有996.22万股，占总股本比例4.02%，持股不变 [2] - 天津巴比投资管理合伙企业(有限合伙)持有926.35万股，占总股本比例3.74%，持股不变 [2] - 潘和杰持有611.58万股，占总股本比例2.47%，较上期减少4.00万股 [2] - 基本养老保险基金一零零一组合持有608.49万股，占总股本比例2.45%，持股不变 [2] - 嘉华天明(天津)创业投资合伙企业(有限合伙)持有465.69万股，占总股本比例1.88%，较上期减少163.38万股 [2] - 丁仕霞持有455.50万股，占总股本比例1.84%，持股不变 [2] - 刘文华持有212.56万股，占总股本比例0.86%，为新进股东 [2] - 百年人寿保险股份有限公司 - 传统保险产品上期持有210.00万股，占总股本比例0.85%，本期退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司实行10派8元(含税)的分红送配方案 [3]

回购方案 - 首次披露日为2024年6月14日[2] - 实施期限为2024年7月1日至2025年6月30日[2] - 预计回购金额10000万元至20000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数843.3338万股，占总股本3.40%[2] - 累计已回购金额11987.4059万元[2] - 实际回购价格区间12.77元/股至17.35元/股[2] 2月情况 - 2025年2月未实施股份回购[4] - 截至2月28日最高17.35元/股，最低12.77元/股[4] 回购用途 - 减少注册资本[2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：包点行业、团餐行业、预制菜行业、宠物食品行业 [18][19][22] - 公司：未提及具体名称，但为一家拥有超五千家连锁门店的上市公司，业务涉及包点、团餐、预制菜等 [23] 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 2024 年单店呈下降趋势，但四季度单店缺口明显收窄，单季度收入扭转下降趋势实现正增长；利润端表现好于收入增长，得益于原材料成本降低，毛利率和经营利润较好 [1][2] 开店情况 - 2024 年全年开店有双位数增长，2025 年 1 月开店与去年同期水平相近；公司希望 2025 年单店持平维稳，开店有小个位数增长，不排除开放新市场保证内生性增长 [2][5][10] 团餐业务 - 2025 年大客户团餐保持两位数增长，重点客户有突破，增长势头良好 [6] 成本与毛利率 - 对 2025 年澳元毛利率持积极态度，大宗原材料如面粉、油已签订中长期锁价合同，猪肉价格暂无确定性上涨因素，整体原材料成本能维持较好水平 [9] 消费券影响 - 消费券对公司门店产品消费促进作用不大，更多是心理上促进消费热情，与产品定价和销售场景有关 [12] 竞争情况 - 2024 年整体竞争放缓，从单店营业额和缺口来看，竞争最激烈时期为 2022 - 2023 年，目前早餐低价营销活动减少 [14] 费用投放 - 2025 年管理费用和销售费用与 2024 年差不多，销售费用可能会加大广告宣传营销投入，特别是区域市场 [15] 甄选位项目 - 甄选位项目运行良好，门店运营管理稳定，团队接手日常维护管理，对加盟商管理更严格，加盟商接受度较高 [16][17] 收并购打算 - 2025 年希望有收并购项目落地转化，方向围绕包点行业，选择产能布局区域（华中华南）、产品有竞争力、产业链能协同的标的 [18] 宠物食品公司成立考量 - 宠物经济发展好、增速快，从产业链协同角度考虑成立宠物食品公司 [19] 爬包试点情况 - 爬包试点门店产品销量稳定，后续打通外卖、优化产品、上新热可可等，单店模型持续优化，2025 年将逐步向加盟商和市场推广 [20] 周鹏减持影响 - 2024 年周鹏加快减持速度，2025 年影响将逐渐减少，公司整体持股不到一百万股 [21] 预制菜业务 - 2024 年上市十多款半成品菜，销售规模较小，2025 年将持续打磨产品、开拓客户，努力实现销售放量 [22] 商业模式优势 - 包子店商业模式刚需性强，客单价和单店波动幅度小；公司在全国有超五千家连锁门店且为上市公司，品牌有影响力，产业链有先发优势，竞争对手难以在供应链和品牌范围上竞争 [22][23] 开店政策调整 - 2025 年开店大政策无大变化，公司给予发展部负责人门店开店主题更高领导权，对质量好、销售额高的门店可灵活给予更高补贴，保证开店数量 [24][25] BDA 率情况 - 2024 年因单店收入下滑，BDA 率较以往年度高；2025 年 BDA 率可能不会比 2024 年更差，下半年可能有所改善 [26] 团餐区域情况 - 团餐业务拆分来看，华中区域增速较好但基数小，华北和华南保持之前增速，销售规模稳步扩大 [27] 零售业务情况 - 2024 年零售业务增速为高两位数，占比 30%多；2025 年传统渠道客户需求复苏，新渠道增速较快，如美团优选、美团买菜等，还挖掘了养老类客户 [28][29] 股份支付费用 - 2024 年三季度已加速计提股份支付费用约一千五百万，反映在财务报表中，四季度和 2025 年无此项费用 [30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司与会员型商超（如永辉、山姆）合作处于试点阶段，具体推进到多少门店数据暂未掌握 [7][8] - 2025 年 1 月单店数据受过年假期影响有失真情况，需等 2 月数据出来后看单店表现 [4][5]

报告公司投资评级 - 行业为食品饮料/食品加工，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 报告认为公司凭借强韧商业模式，有望通过单店修复、拓店提速及并购整合率先复苏，考虑到公司未来业绩或具备一定弹性，调整24 - 26年公司收入增速为3%/8%/7%（前值2%/5%/7%），总营收调整为16.7/18.1/19.3亿元（前值16.6/17.4/18.6亿元），归母净利润增速分别为30%/0.4%/8%（前值19%/8%/10%），归母净利润调整为2.8/2.8/3.0亿元（前值2.5/2.8/3.0亿元），对应PE分别为16X/16X/15X，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收16.71亿元（yoy + 2.53%），归母净利润2.77亿元（yoy + 29.64%），扣非归母净利润2.10亿元（yoy + 18.02%）；2024Q4实现营收4.61亿元（yoy + 3.84%），归母净利润0.83亿元（yoy + 40.0%），扣非归母净利润0.63亿元（yoy + 13.86%） [1] - 其他指标方面，EPS 1.11元，yoy + 29.07%；加权平均净资产收益率12.26%，+2.24pct；总资产28.6亿元，yoy + 2.72%；归属于上市公司股东的所有者权益22.7亿元，yoy + 3.15%；股本2.48亿元，yoy - 0.85%；归属于上市公司股东的每股净资产9.16元，yoy + 3.97% [2] 影响业绩主要因素 - 战略执行与运营优化：公司通过深化全国化布局、双轮驱动战略及加盟门店拓展，优化单店模型并加强渠道深耕与并购整合，叠加精细化管理和提质增效措施，推动营收稳步增长、成本下降，扣非净利润同比增长18.02% [9] - 投资增值贡献：受益于二级市场波动，公司间接持有的东鹏饮料股票公允价值收益同比增加，进一步提升了整体净利润表现 [9] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,525.14|1,630.23|1,671.48|1,806.87|1,932.80| |增长率(%)|10.88|6.89|2.53|8.10|6.97| |EBITDA(百万元)|291.98|272.25|377.22|386.90|427.33| |归属母公司净利润(百万元)|222.29|213.72|277.13|278.13|301.50| |增长率(%)|(29.19)|(3.86)|29.67|0.36|8.40| |EPS(元/股)|0.90|0.86|1.12|1.12|1.22| |市盈率(P/E)|19.77|20.56|15.86|15.80|14.58| |市净率(P/B)|2.13|2.00|1.88|1.77|1.67| |市销率(P/S)|2.88|2.70|2.63|2.43|2.27| |EV/EBITDA|20.98|13.03|6.95|6.41|5.83| [4] 基本数据 - A股总股本248.00百万股，流通A股股本248.00百万股，A股总市值4,394.56百万元，流通A股市值4,394.56百万元，每股净资产8.88元，资产负债率20.81%，一年内最高/最低22.78/12.43元 [7]