业绩说明会安排 - 会议将于2025年6月5日13:00-14:45通过上证路演中心视频及网络互动形式召开 [1][2] - 投资者可提前于2025年5月28日至6月4日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱ir@babifood.com提交问题 [1][3] 参会人员 - 公司董事长兼总经理刘会平、董事会秘书兼财务总监苏爽、独立董事万华林及证券事务代表马晓琳将出席说明会 [2] 会议内容 - 说明会重点解读2024年度及2025年第一季度经营成果与财务指标 [2] - 公司将在信息披露允许范围内回应投资者普遍关注的问题 [2] 投资者参与方式 - 实时参与需在会议期间登录上证路演中心网站进行在线互动 [2] - 会后可回看说明会内容及问答记录 [3] 联系方式 - 证券事务代表马晓琳负责咨询（电话021-57797068，邮箱ir@babifoodcom） [3]

业绩说明会信息 - 2025年6月5日13:00 - 14:45举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][5] - 方式为上证路演中心视频和网络互动[3][5][6] 投资者参与 - 2025年5月28日至6月4日16:00前可提问[3][6] - 2025年6月5日13:00 - 14:45可在线参与[6] 报告发布 - 2025年3月28日、4月25日分别发布《2024年年度报告》和《2025年第一季度报告》[3]

预制菜概念板块市场表现 - 截至5月19日收盘，预制菜概念板块上涨2.30%，位居概念板块涨幅第9位，板块内97只个股上涨[1] - 巴比食品、国光连锁、正虹科技涨停，广州酒家、三只松鼠、康比特涨幅居前，分别上涨7.90%、7.39%、7.27%[1] - 通威股份、东阿阿胶、紫燕食品跌幅居前，分别下跌1.39%、0.85%、0.55%[1] 板块资金流向 - 预制菜概念板块获主力资金净流入2.54亿元，其中51只个股获主力资金净流入，5只个股主力资金净流入超5000万元[2] - 永辉超市主力资金净流入6920.75万元居首，三只松鼠、格力电器、巴比食品分别净流入6730.47万元、6370.07万元、5847.87万元[2] - 正虹科技、ST岭南、巴比食品主力资金净流入率居前，分别为33.54%、29.49%、27.35%[3] 个股资金流入详情 - 资金流入前五位个股为永辉超市(6920.75万元)、三只松鼠(6730.47万元)、格力电器(6370.07万元)、巴比食品(5847.87万元)、正虹科技(5501.07万元)[3][4] - 广州酒家主力资金净流入3030.24万元，换手率2.88%，净流入比率11.00%[4] - 五芳斋主力资金净流入3118.02万元，换手率13.73%，净流入比率9.01%[4] 个股资金流出情况 - 丽人丽妆主力资金净流出10522.85万元居首，净流出比率-13.30%[9] - 温氏股份主力资金净流出5266.31万元，净流出比率-18.45%[9] - 通威股份主力资金净流出1314.34万元，净流出比率-2.45%[9]

食品饮料板块市场表现 - A股早盘食品饮料板块逆势活跃 预制菜方向领涨 [1] - 巴比食品涨停 天味食品 立高食品 承德露露 广州酒家等涨幅靠前 [1]

食品加工制造板块市场表现 - 板块出现短线拉升行情 多个公司股价显著走高[1] - 百合股份(603102)和巴比食品(605338)双双涨停 显示强劲上涨势头[1] - 一致魔芋 天味食品 仲景食品(300908) 西麦食品(002956) 盖世食品等公司跟随板块整体走强[1] 资金动向分析 - 暗盘资金活动反映出对庄家操作意图的识别能力[2] - 资金流向表明市场参与者对板块短期走势存在积极预期[2]

食品饮料板块表现 - 食品饮料板块早盘逆势活跃 预制菜方向领涨 [1] - 巴比食品涨停 天味食品 立高食品 承德露露 广州酒家等涨幅靠前 [1] 行业政策动态 - 商务部 国家发改委联合发布《餐饮业促进和经营管理办法》 将于2025年6月15日起实施 [1] - 《办法》包含25条 大幅增加行业促进条款 [1] - 政策内容包括餐饮业对外交流合作 数字化发展 标准制修订 地方特色餐饮培育等鼓励性条款 [1]

利润分配 - 2024年度每股现金红利0.80元[2] - 股权登记日2025/5/13，除权（息）日和发放日2025/5/14[2] - 以239,566,662股为基数，派发现金红利191,653,329.60元[4] 税负与派息 - 不同持股时长和股东类型税负不同，实际派息0.64 - 0.80元不等[9][10]

财务表现 - 2025Q1公司营业收入3.70亿元，同比增长4.45% [1] - 归母净利润3719.54万元，同比下降6.13% [1] - 扣非归母净利润3896.13万元，同比增长3.33% [1] - 基本每股收益0.16元，与去年同期持平 [1] 业务发展 - 门店业务平稳增长，通过收购南京青露无双90%股权和巴比九江75%股权新增548家品牌门店（青露无双504家，巴比九江44家） [2] - 团餐业务快速增长，2025Q1收入0.93亿元，同比增长11.75% [2] - 特许加盟门店收入2.65亿元，同比增长2.75%；直营门店收入0.06亿元，同比下降10.16% [2] - 华东区域收入3.05亿元（占比82.4%），同比增长4.53%；华南/华中区域分别增长8.07%/8.08%，华北区域下降9.52% [2] 盈利能力 - 销售毛利率25.47%，同比下降0.45个百分点，主要因武汉智能制造中心投产初期产能利用率较低 [3] - 销售净利率10.04%，同比下降1.35个百分点，受投资收益（-565.32万元 vs 去年同期-253.05万元）和公允价值变动收益（114.89万元 vs 去年同期450.90万元）减少影响 [3] - 销售期间费用率10.82%，同比下降0.18个百分点，其中销售费用率下降0.95个百分点至4.06% [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为18.23/20.15/22.36亿元，对应增速9.1%/10.5%/11.0% [4] - 预计同期净利润2.68/2.93/3.15亿元，增速-3.3%/9.5%/7.4%，对应EPS 1.12/1.22/1.31元 [4] - 当前股价对应2025年PE 16.4倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持巴比食品中性评级 [1][3][5][15] 报告的核心观点 - 2025年第一季度巴比食品收入同比增长4%，经营状况企稳 [1] - 单店保持改善趋势，并购贡献增量，盈利能力维持稳定，内部展店企稳，收购项目依序落地 [1][2][11][13] - 维持此前盈利预测，预计2025 - 2027年公司营业总收入和归母净利润有相应增长和变化 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1巴比食品实现营业总收入3.70亿元，同比增长4.45%；归母净利润0.37亿元，同比减少6.13%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长3.33% [1][8] 业务收入 - 2025Q1面米类/馅料类/外购食品类/包装及辅料/服务费收入分别同比+2.6%/+11.4%/+3.7%/+3.4%/-14.7% [1][11] - 2025Q1特许加盟收入同比+2.7%，剔除青露并表原有门店收入仍有压力，但单店营收缺口环比减少；团餐业务收入同比+11.7%，新零售、餐饮连锁等渠道团餐增速较快 [1][11] 门店数量 - 2025Q1末公司门店数量净增501家至5644家，并购的“蒸全味”、“青露”并表贡献504家 [1][11] 盈利能力 - 2025年Q1公司毛利率约为25.5%，同比略降0.4pct，因季节性收入规模波动叠加武汉工厂折旧摊销增加 [2][11] - 公司费用端管控良好，销售费用率/管理费用率同比下降1.0/0.1pct至4.1%/7.5% [2][11] - 2025Q1扣非归母净利润0.39亿元，同比增加3.33%，扣非归母净利率约10.5%，盈利能力保持稳定 [2][11] 展店与收购 - 巴比品牌2025年计划新开门店1000家，闭店率短期维持较高水平，预计随单店收入修复后缓解 [2][13] - 2025Q1内公司完成南京青露无双90%股权及巴比九江75%股权收购并纳入合并报表范围 [2][13] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营业总收入18.3/19.9/21.4亿元，同比增长9.4%/8.6%/8.0% [3][15] - 预计2025 - 2027年公司实现归母净利润2.5/2.7/3.0亿元，同比-8.6%/+8.0%/+8.1% [3][15] - 预计2025 - 2027年公司实现EPS1.01/1.09/1.18元，当前股价对应PE分别为18.5/17.1/15.8倍 [3][15] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [17]

餐饮行业现炒模式崛起 - 现炒模式以低价高性价比为核心竞争力 15元现炒小炒肉等菜品提供新鲜现制体验 直接解决打工人午餐痛点 [1][2] - 对比传统餐饮选项 外卖存在料理包卫生问题 带饭效率低下 下馆子成本过高 现炒模式填补市场空白 [1] - 头部品牌如老乡鸡 乡村基 大米先生等通过明档厨房展示烹饪过程 强化消费者信任感 [1][6] 现炒模式对餐饮行业的颠覆 - 打破过去十年"去厨师化"趋势 火锅市场6175亿规模但同质化严重 预制菜导致中餐失去"锅气" [5] - 现炒门店复购率比纯外卖店高30% 消费者更看重"看得见的安心"体验价值 [7] - 头部品牌通过菜单精简(SKU减少60%) 自建供应链(食材自给率80%) 中央厨房预处理等组合拳实现成本控制 比小餐馆采购成本低30% [8][9] 现炒模式的运营创新 - 采用"半标准化"模式 如超意兴将把子肉拆解12道工序 辣椒炒肉精确控制油温180℃±5℃ 平衡标准化与锅气 [6][10] - 出餐速度比传统小炒快50% 翻台率达8次/天 中央厨房预处理+门店现炒提升运营效率 [8] - 通过定点采购(宁乡土花猪) 规模化养殖(老乡鸡自养10万只鸡)构建供应链壁垒 [8][9] 行业面临的挑战 - 原材料价格波动影响大 猪肉涨10%即侵蚀50%利润 小品牌缺乏供应链抗风险能力 [12] - 口味同质化风险显现 需结合地域特色创新菜品 如南方加梅菜扣肉 北方推地三鲜 [12] - 厨师资源缺口可能制约扩张 中央厨房降低门槛但优质厨师仍稀缺 [12] 消费者需求本质回归 - 行业从资本游戏回归本质 消费者核心需求是"热乎 新鲜 看得见制作过程"的餐食 [14] - 现炒模式验证"锅气"价值 通过明档厨房建立信任 消费者味觉体验成为关键决策因素 [15]