财务表现 - 营业总收入8.35亿元 同比上涨9.31% 实现5年连续增长[1] - 归母净利润1.32亿元 同比上涨18.08% 实现2年连续增长[1] - 经营活动现金净流入1.04亿元 同比上涨1.18% 实现3年连续增长[1] 盈利能力指标 - 毛利率27.01% 较上季度提升1.54个百分点 较去年同期提升0.84个百分点 实现2年连续上涨[3] - ROE 5.99% 较去年同期提升0.96个百分点[3] - 摊薄每股收益0.55元 同比上涨22.22% 实现2年连续增长[3] 运营效率指标 - 总资产周转率0.30次 同比提升9.57%[3] - 存货周转率8.46次 同比提升4.27% 实现2年连续增长[3] 资本结构 - 资产负债率18.79% 较去年同期下降2.26个百分点[3] 股权结构 - 股东户数1.70万户 前十大股东持股比例71.15%[3] - 控股股东刘会平持股42.2% 丁仕梅持股7.94% 天津会平投资持股5.56%[3]

投资评级 - 维持"增持"评级 对应25年18倍PE [1][6][7] 核心财务表现 - 25Q2收入4.7亿元(同比+13.5%) 归母净利润0.9亿元(同比+31.4%) 扣非归母净利润0.6亿元(同比+24.3%) [1][6] - 25H1总收入8.3亿元(同比+9.3%) 归母净利润1.3亿元(同比+18.1%) 扣非归母净利润1.0亿元(同比+15.3%) [6] - 25Q2毛利率28.2%(同比+1.8pct) 净利率20.5%(同比+2.7pct) [6] - 预计25-27年EPS分别为1.2元/1.3元/1.4元 [1][7] 业务分渠道表现 - 特许加盟业务25Q2营收3.5亿元(同比+10.5%) 单店收入6.1万元(同比+2.7%) [6] - 团餐业务25Q2营收1.1亿元(同比+26.2%) [6] - 直营门店25Q2营收0.1亿元(同比+14.1%) [6] - 加盟店数量5,685家(净增542家) 关店率稳定 [6] 大客户与零售业务 - 大客户业务25H1定制馅料收入约0.3亿元(同比+约90%) [2] - 零售业务整体同比增长55% 其中盒马(同比+超187%) 小象超市(同比+90%) 天猫(同比+20%+) [2] - 持续深化与美团快驴、永辉超市、大润发等重点客户合作 [2] 区域市场表现 - 华东区域25Q2营收3.8亿元(同比+14.2%) [6] - 华南区域25Q2营收0.4亿元(同比+14.6%) [6] - 华中区域25Q2营收0.3亿元(同比+5.4%) [6] - 华北区域25Q2营收0.1亿元(同比+9.3%) [6] 费用控制与效率 - 25H1销售费用率4.0%(同比-0.7pct) 管理费用率7.2%(基本持平) 研发费用率0.7%(同比-0.1pct) [6] - 门店装修补贴、职工薪酬及房租物业费用降低带动销售费用下降 [6] 增长驱动因素 - 单店收入增速企稳回升 基本盘业务稳步扩容 [1][6] - 通过直播带货、强化客户定制与优质单品等方式培育增长极 [1][6] - 与高势能客户合作有望持续快速增长 [1][6] 财务预测与估值 - 预计25年营业收入18.56亿元(同比+11.0%) 26年20.30亿元(同比+9.4%) 27年21.49亿元(同比+5.9%) [7][13] - 预计25年归母净利润2.91亿元(同比+5.1%) 26年3.17亿元(同比+9.2%) 27年3.34亿元(同比+5.4%) [7][13] - 当前总市值5.3十亿元 每股净资产9.2元 ROE(TTM)13.5% [3]

财务表现 - 2025年上半年营收8.35亿元同比增长9.31% 净利润1.62亿元同比增长18.08% 扣非净利润1.01亿元同比增长15.29% [2] - 第二季度营收4.65亿元同比增长13.50% 净利润9445万元同比增长31.42% 扣非净利润6231万元同比增长24.28% 较第一季度显著改善[2] - 第一季度营收同比增长4.45% 净利润同比下降6.13% 扣非净利润同比增长3.33% [2] 业务发展 - 华东区域经销商净增12家至35家 全国加盟门店净增542家至5685家[2] - 大客户与零售业务销售收入1.99亿元同比增长18.99% 第二季度收入1.06亿元同比增长26.20%增速逐季上扬[3] - 加盟门店外卖单店收入实现同比近40%显著增长 通过线上门店升级和平台资源联动实现赋能[3] 市场表现 - 8月19日至21日三个交易日股价累计上涨11.00% 连续三日创2025年内收盘新高[2] - 截至8月21日收盘价创2023年12月6日以来新高[2]

核心财务数据 - 2025年1-6月营业收入83,464.98万元，其中主营业务收入83,384.34万元，占比99.90%，其他业务收入80.63万元，占比0.10% [4] 经营数据披露 - 营业收入按产品、渠道、地区分类披露，具体数据以表格形式呈现 [4] - 经销商及加盟门店变动情况按区域统计，包含多品牌门店数据 [4] - 华东区域门店包含"巴比""蒸全味""青露"品牌，华中区域包含"好礼客""早宜点""浔味来""浔早"品牌 [4][5] - 湖南市场门店数据自2023年6月起计入华南区域统计 [4] 公司治理 - 半年度报告未经审计 [2] - 报告期内无利润分配或公积金转增股本预案 [3] - 无控股股东变更、债券存续及其他重大事项 [3] 投资者交流安排 - 计划于2025年8月29日15:00-16:00召开半年度业绩说明会 [6][8] - 说明会通过上证路演中心网络互动进行，董事长刘会平、财务总监苏爽等高管参会 [7][8] - 投资者可在2025年8月22日至28日通过邮箱或路演平台预提交问题 [6][9]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入8.35亿元，同比增长9.31%，净利润1.32亿元，同比增长18.08%，主要受益于加盟业务扩张、团餐业务增长及行业整合推进 [2][16] - 公司通过单店模型优化、外卖运营赋能及并购整合（如收购"青露""浔味来""馒乡人"），强化华东市场布局并提升供应链效率 [17][18][19] - 大客户与零售业务收入同比增长26.20%，其中零售业务增55%，定制馅料销售增90%，盒马销售额增187%，美团小象超市增90% [19][20][21] 财务表现 - 营业收入8.35亿元（同比+9.31%），归母净利润1.32亿元（同比+18.08%），扣非净利润1.01亿元（同比+15.29%） [2] - 第二季度营收4.65亿元（同比+13.50%），净利润9,445.53万元（同比+31.42%），增速环比提升 [16] - 经营活动现金流净额1.04亿元（同比+1.18%），货币资金减少32.88%至6.00亿元，主要因分红及理财支出 [2][32] 业务运营 - 加盟门店数5,685家（净增542家），外卖单店收入同比增近40%，通过门店改造、外卖运营赋能及培训体系优化提升单店收入 [17] - 完成对南京"青露"、江西"浔味来""浔早"及浙江"馒乡人"（约250家门店）的并购，强化区域渗透与供应链协同 [18][19] - 大客户业务：定制馅料销售额约3,000万元（同比+90%），深化与美团快驴、永辉超市等合作；零售业务：盒马销售额增187%，美团小象超市增90% [20][21] 产品与研发 - 报告期开发93款新品（39款上市试销，40款储备），完成45款产品工艺升级，突破冷冻生胚包子技术及馅料保鲜工艺 [21][22] - 产品矩阵涵盖面点、馅料及外部采购系列，包括包子、馒头、水饺、汤类等百余种产品，适配门店、团餐及零售渠道 [3][4] 行业动态 - 2024年全国餐饮收入5.57万亿元（占社零总额11.2%），餐饮连锁化率从2020年15%升至2024年22%，预计2025年达24% [8][9] - 包点行业2024年规模704亿元（预计2025年增5.4%至742亿元），行业CR5仅5.5%，集中度提升空间大 [11][12] - 速冻食品行业2023年规模1,835.4亿元（预计2025年达2,130.9亿元），团餐市场2024年规模2.7万亿元（增速14.8%） [13][14] 产能与供应链 - 全国布局上海、东莞、天津、武汉、南京5个中央厨房，上海智能制造中心预计2026年上半年竣工 [4][28] - 推进精益管理：冷冻面皮自动化项目提升产能60%，锅炉烟温再利用项目年节约天然气8万立方米 [24] 品牌与营销 - 聚焦儿童及青少年群体，通过"送小猪包"活动（触达30万儿童）、电音节营销强化"新鲜好品质"品牌认知 [23] - 荣膺"2024年度中国餐饮百强企业""2025包点十大品牌"榜首，获"上海市首发经济引领性本土品牌"称号 [23][25] 数字化与管理 - 优化计划管理、TMS、SAP等信息系统，开发销售预测、自动排产等算法，提升运营效率 [25][29] - 完善食品安全管理体系（ISO 22000及HACCP认证），建立全流程质量追溯机制 [29][34]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.35亿元，同比增长9.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长18.08% [1] - 基本每股收益0.55元/股，同比提升22.22% [1] - 加权平均净资产收益率5.83%，较上年同期增加0.9个百分点 [1] - 经营活动产生的现金流量净额1.04亿元，同比微增1.18% [1] 资产与负债 - 报告期末总资产27.36亿元，较上年度末下降4.11% [1] - 归属于上市公司股东的净资产21.96亿元，较上年度末减少3.06% [1] 股权结构 - 实际控制人刘会平持股42.24%，其配偶丁仕梅持股7.94% [1][2] - 丁仕霞（丁仕梅姐妹）持股1.90% [2] - 天津会平投资管理合伙企业持股5.59% [2] - 基本养老保险基金一零零一组合持股1.25% [2] 公司治理 - 报告期内未发生对经营有重大影响的事项 [2] - 股东总数17,014户，无表决权恢复的优先股股东 [1]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年8月29日15:00-16:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [1][2] - 投资者可在2025年8月22日至8月28日16:00前通过官网预征集栏目或邮箱ir@babifoodcom提交问题 [1][3] - 参会人员包括董事长兼总经理刘会平、董事会秘书兼财务总监苏爽、独立董事万华林及证券事务代表马晓琳 [2] 会议内容与参与方式 - 说明会将重点讨论公司2025年半年度经营成果及财务指标具体情况 [2] - 投资者可通过登录上证路演中心网站在线参与互动交流 [2][3] - 会议后可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [3] 信息发布背景 - 公司已于2025年8月22日发布《2025年半年度报告》 [2] - 召开目的为便于投资者更全面深入了解公司半年度经营成果和财务状况 [2] - 公司将在信息披露允许范围内对投资者普遍关注的问题进行解答 [2]

营业收入分产品 - 食品类收入75,442.44万元，占总营收90.39%，其中面米类32,781.80万元（39.28%）、馅料类22,996.11万元（27.55%）、外购食品类19,447.47万元（23.30%）[1] - 包装及辅料类收入5,152.28万元，占比6.17%；服务类收入2,789.62万元，占比3.34%[1] - 其他业务收入80.63万元，仅占营收0.10%[1] 营业收入分渠道 - 特许加盟渠道收入61,299.06万元，占比73.44%，为核心收入来源[1] - 团餐渠道收入19,862.61万元，占比23.80%，其中经销商渠道2,729.29万元（3.27%）[1] - 直营门店收入1,097.30万元，占比仅1.31%[1] 营业收入分地区 - 华东区域收入68,749.84万元，占比82.37%，为公司绝对主力市场[1] - 华南区域收入7,179.55万元（8.60%），华中区域4,945.38万元（5.93%），华北区域2,522.72万元（3.02%）[1] - 其他区域收入67.49万元，占比不足0.1%[1] 经销商与门店变动 - 华东区域经销商净增12家（期初23家，新增24家，减少12家）[1] - 加盟门店总数净增542家（期初5,143家，新增1,027家，减少485家），期末达5,685家[1][2] - 华东区域门店净增506家（期初3,426家，新增734家，减少228家），其中巴比品牌门店净增17家（期初3,304家，新增202家，减少185家）[2]

股价表现 - 截至2025年8月21日15时股价报22.20元 较前一交易日上涨3.11% [1] - 当日开盘价21.55元 最高触及22.50元 最低下探21.35元 [1] - 成交额1.49亿元 换手率2.82% [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流入170.44万元 [2] - 近五日主力资金累计净流入342.63万元 [2] 经营规模 - 采用标准化生产、全冷链配送及直营加盟团体供餐一体化经营模式 [1] - 截至2025年上半年加盟门店数量达5685家 较年初净增542家 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.35亿元 同比增长9.31% [1] - 归母净利润1.32亿元 同比增长18.08% [1] - 第二季度营收同比上升13.5% 净利润同比上升31.4% [1] 运营策略 - 持续优化单店经营模型 [1] - 通过新品研发和产品改良提升竞争力 [1]

财务表现 - 2025年半年度营业收入达8.35亿元 同比增长9.31% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元 同比增长18.08% [2] - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力提升 [2] 业绩增长 - 营收保持稳健增长态势 突破8.3亿元规模 [2] - 净利润实现双位数增长 增幅接近20% [2] - 半年度业绩表现亮眼 营收和利润均实现正增长 [2]