济南圣泉集团股份有限公司 关于取得金融机构股票回购贷款的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：605589 证券简称：圣泉集团 公告编号：2024-073 除上述贷款外，本次回购的其余资金为公司自有资金。 根据股票回购增持再贷款有关事宜通知的相关精神，公司为更好 的开展回购股票相关工作，与银行积极开展工作，充分利用好金融贷 款工具，推进公司股票回购计划、提升公司价值。上述交易事项不会 对公司当年的经营业绩产生重大影响。 本次股票回购专项贷款额度不代表公司对回购金额的承诺，具体 回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。 公司将根据贷款资金实际到账情况、资金使用规定和市场情况在 回购期限内择机实施本次回购，严格遵守贷款资金"专款专用"的原 则，并按照相关法律、法规和规范性文件的规定及时履行信息披露义 务。敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 一、回购方案基本情况 济南圣泉集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 1 日召开了第九届董事会第三十三次会议，审议通过了《关于以 ...

证券代码：605589 证券简称：圣泉集团 公告编号：2024-072 济南圣泉集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 相关股东是否存在减持计划：经公司问询，截至本次回购方案董事 会决议日，公司控股股东、实际控制人、持股 5%以上的股东及董监高 在未来 3 个月、6 个月暂不存在减持计划。若未来拟实施减持计划，公 司将按照相关规定及时履行信息披露义务。 ● 相关风险提示： 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股份回购规则》 及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》（以 下简称"《回购指引》"）等法律、法规及规范性文件的相关要求，公司 计划回购公司部分社会公众股份。具体内容如下： 一、 回购方案的审议及实施程序 （一）董事会审议情况 公司于 2024 年 12 月 1 日召开了第九届董事会第三十三次会议， 1、若本次回购期限内，公司股 ...

证券代码：605589 证券简称：圣泉集团 公告编号：2024-071 济南圣泉集团股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/7/24 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | | 预计回购金额 | 15,000 万元 | 万元~25,000 | | 回购价格上限 | 24.00 | 元/股 | | 回购用途 | √用于员工持股计划或股权激励 | □减少注册资本 | | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 实际回购股数 | 12,838,500 | 股 | | 实际回购股数占总股本比例 | 1.52% | | | 实际回购金额 | 249,970,389 | 元 | | 实际回购价格区间 | 17.22 元/股 | 元/股~23.85 | 一、 回购审批情况和回购方案内容 济南圣泉集团股份有限公司（以 ...

报告投资评级 - 评级：买入（首次覆盖）[2] 报告核心观点 - 核心观点：PPO产能逐步释放，Q3归母净利润环比提升[2] 相关目录总结 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入71.52亿元，同比+6.87%；实现归母净利润5.81亿元，同比+20.53%；扣非后归母净利润5.47亿元，同比+24.26%；经营活动现金流量净额-4.26亿元，同比-9.88亿元。销售毛利率为23.15%，同比提升0.90个pct，销售净利率为8.31%，同比提升1.00个pct[3] - 2024Q3单季度，公司实现营业收入25.26亿元，同比+8.58%，环比+1.42%；实现归母净利润为2.49亿元，同比+47.77%，环比+28.56%；扣非后归母净利润2.29亿元，同比+43.02%，环比+19.21%；经营活动现金流净额为0.79亿元。销售毛利率为23.14%，同比+0.52pct，环比-0.26个pct。销售净利率为10.12%，同比+2.75个pct，环比+2.18个pct[4] 产品产量与营收 - 2024年Q3，公司酚醛树脂产量为12.12万吨，环比-15.12%，营收为8.96亿元，环比-13.06%；铸造用树脂产量为4.70万吨，环比-1.61%，营收为4.02亿元，环比-3.84%；电子化学品产量为1.73万吨，环比+2.87%，营收2.86亿元，环比-12.11%[6] 项目进展 - 公司1000吨官能化聚苯联项目2024年6月份开始投产，7月份全线调试完毕，生产出合格产品，目前正处于下游客户验证阶段，目前意向订单非常充足。公司的多孔碳产品是生产硅碳负极的主要原材料，并得到了国内前三家头部电池企业的认可。硅碳负极可应用于锂电池、固态电池等领域，截至2024年9月，公司已建成300吨产能，年产1000吨硅碳负极用多孔碳项目正在建设中[6][9] - 公司大庆项目完成改造后，2024年6月份开机投产，运行平稳，截至2024年9月，产能稳步爬坡中，产能利用率已达到70%以上；主要产品为纸浆、糠醛、生物炭、高活性木质素等；随着产能的逐步提升，亏损逐步减少，预计今年年底完全达产[10] 盈利预测 - 结合前三季度的业绩表现，预计公司2024 - 2026年营业收入分别为98.73、121.87、142.74亿元，归母净利润分别为8.42、12.98、14.89亿元，对应PE分别23、15、13倍[10]

一、涉及公司 盛泉集团[1] 二、核心观点及论据 （一）新能源业务布局 - 树脂类多孔炭业务 1. **产能情况** - 目前多孔炭产能约300吨，产能紧张[2]。 - 二期生产线正在建设，预计明年春节左右达到前端级别，明年三月份可能先释放一部分产能[2][4]。 2. **应用领域** - 在3C端应用较多，动力端应用估计明年下半年逐步起量[2]。 - 在研发方面布局多种型号、不同规格微碳上的应用，在动力端有提升倍率、提高传输寿命、降低膨胀等研发成果，样品已送电源厂验证但结果未明确[2]。 （二）不同应用领域产品差异 1. **3C与动力产品差异** - 3C端（如手机端）要求碳基体强度比较苛刻，因为使用高压石且是非立体性；动力端主要要求膨胀低、循环性能好，在碳结构分布等方面也有差异[3]。 （三）消费类产品情况 1. **出货与定价** - 产能紧张，消费类产品出货量受产能限制，目前对于消费类产品，客户更在乎产能供应和产能一致性稳定，对价格目前要求不高[4]。 - 不便透露消费类产品定价[4]。 2. **出货预期与订单** - 目前订单能支撑明年消费类产品交付300 - 400吨，但还受新品发布后的消费者反应情况影响，具体数量不能完全确定[5][7]。 - 消费类客户主要是大电厂，产品主要供给硅碳厂，但不便透露硅碳厂具体供货给哪些电信厂商[5]。 - 有40多家硅碳客户，主要供货给头部几家，如以天目仙岛为主，兰西智德等也有供货，但未提及具体出货占比[6]。 （四）动力类产品情况 1. **开拓进展** - 动力类产品目前有很多在平台端测试差不多了，但随着研发进展，有性能越来越好的产品出现，明年肯定会上量[8]。 - 与电信厂接触更多，因为核心原材料在高红炭的变化上，料有很多直接供给电信厂评估[9]。 - 东方新航、天目导、活讯等电信厂商进展不慢，预计明年下半年可能看到动力类产品0 - 1的放量[9]。 2. **成本与定价** - 动力类产品对成本敏感度比消费电子类高很多，不同车型对价格敏感度不同，华华级车等首先关注先用上产品，也会关注未来成本预期[10]。 - 不确定动力类产品价格是消费类的几分之几[9]。 - 预计明年动力类产品试用或做验证的量在260 - 270吨或者270 - 280吨左右，不会有大量放量[11]。 （五）产线相关情况 1. **产线区分** - 不专门按动力或消费区分产线，而是按产品型号区分，因为有通用产品，一些细配产品不同[11]。 - 产品指标不同的环节影响产线划分，如比表面积不同等情况[11]。 2. **资本开支与单线量** - 1000吨产线设备投入，前期因为有实验线和改进产品设备，成本较高，约一个亿左右，后期放量估计会缩减到五千万以内，设备可国产化[12]。 - 单线量根据产品序列划分还不确定，不同客户有不同规则，还在研究是两条线好还是发现一条线好[12]。 （六）降本相关情况 1. **降本路径** - 规模化对降本很明显，尤其是对人工和能耗费用率降低，理想成本预期是做到和石墨同颗粒量价格相当的水平[13]。 （七）出货量与价格情况 1. **特定产品出货量与价格** - 某产品从四季度开始出货量约40吨/月，相比上半年25 - 30吨/月有所增长，价格一直维持在60 - 65万，没有变化，随着下游需求和验证过程结束，出货量还会慢慢上升[14][15]。 （八）海外发展情况 1. **出口占比与布局** - 产品出口占比约15%，今年在泰国设公司做铸造容量材料，后续有计划在分权数值方面出海发展[16]。 - 泰国厂下游销售区域覆盖东南亚、俄罗斯、巴西、印度、欧洲（西班牙有生产基地做制造材料）等国家和地区[17]。 （九）新产品相关情况 1. **木质类多孔炭产品** - 在开发以树脂为原料的类似木质类（椰壳工艺基础上）的多孔炭产品，相对偏高端的产品价格便宜些，性能比椰壳类要好一点，主要是完善产品系列，目前动力类产品还在验证阶段，不是因为动力客户迫切降本需求才开发[18][19]。 - 1000吨产能春节后投产，新产品价格会比目前40 - 45万的钻孔探便宜，但具体价格未知[19][20]。 （十）现金流与资本开支情况 1. **现金流状况** - 公司现金流没有太大问题，考虑票据后现金流状况较好，今年贴片利率0.8%，资产负债率已降到30%以下，负债很少[21]。 2. **资本开支分布** - 今年明年没有太大资本开支，1000吨多孔炭项目投资金额不大，约一个月左右，明年也没有大的资本开支，生物质扩产要等盈利稳定后，一些小产品会上产能但投资金额不大[22]。 - 今年总的资本开支不会有太大投入，大概十个亿级别，因为很多小产品单个投资金额几千万到一个亿[23]。 （十一）特定高端数值产品情况 1. **部分高端数值产品单月情况** - 双码正常生产销售，需求量还不是太大；碳芯材料量还不太大但已量产供货；芯片封装底部填充料数值的中科线在验证过程中也会出货[24]。 （十二）客户需求占比情况 1. **主要客户需求占比** - 天目仙岛和普泰莱加一起占公司出货量的百分之六七十，天目仙岛单独占百分之四五十，普泰莱大概几吨，兰西智德也有供货但未提及具体量，其他客户占百分之三四十[25][26]。 - 目前单月总出货量约30吨[25]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司希望在相关电子用数值领域达到平台性企业，进行国产替代，开发小产品[24]。 2. 对于新产品（中低端数值类），不确定下游客户中哪一个会更倾向于使用，虽然有性能优势，但目前市场已有类似椰壳做的产品[27]。

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司是合成树脂、电子化学品及生物质化工龙头 [3] - 公司酚醛树脂、铸造用树脂、电子化学品销量有所波动 [3] - 公司价格变化不大,毛利率较为稳健,管理费用下降明显 [3] 公司业务发展情况 - PPO调试完毕进入下游客户验证,年产1000吨多孔碳项目正在建设中 [4] - 生物质项目改造后开机投产,运行平稳,产能利用率已达70% [5] 财务数据总结 - 2024前三季度公司实现收入71.5亿元,同比增长6.9%;实现归属净利润5.8亿元,同比增长20.5% [3] - 2024Q3公司实现收入25.3亿元,同比增长8.6%;实现归属净利润2.5亿元,同比增长47.8% [3] - 预计2024-2026年公司业绩分别为9.3、12.2、15.0亿元 [5]

回购情况 - 7名激励对象离职或退休，公司拟回购注销53,000股限制性股票[2] - 6名主动离职员工3.60万股按授予价回购，1名退休员工1.70万股按授予价加利息回购[5] 时间节点 - 2024年9月11日董事会和监事会审议通过回购议案[3] - 2024年9月12日披露通知债权人公告，公示期无债权申报[4] - 预计2024年11月7日完成限制性股票注销[8] 股份变动 - 有限售条件股份变动 -53,000股，变动后为67,895,198股[10] - 无限售条件股份无变动，仍为778,560,800股[10] - 公司总股本变动 -53,000股，变动后为846,455,998股[10] 其他 - 公司承诺回购注销信息真实准确完整，承担法律责任[11]

证券代码：605589 证券简称：圣泉集团 公告编号：2024-069 济南圣泉集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/7/24 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | | 预计回购金额 | 15,000 万元 | 万元~25,000 | | 回购用途 | √用于员工持股计划或股权激励 | □减少注册资本 | | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 10,542,100 | 股 | | 累计已回购股数占总股本比 | 1.25% | | | 例 | | | | 累计已回购金额 | 196,876,758 | 元 | | 实际回购价格区间 | 17.22 元/股 | 元/股~21.55 | 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《圣泉集团关于以 集 ...

激励计划授予 - 2022年11月14日完成首次授予登记，授予810.00万股，激励对象635人[12] - 2023年11月7日完成预留授予登记，授予159.50万股，激励对象244人[13] 激励计划调整 - 2023年9月15日同意向247名激励对象授予161.00万股预留限制性股票，授予价10.80元/股[13] - 2023年9月15日同意回购注销16名离职员工17.50万股限制性股票[13] - 2024年4月18日同意对612名激励对象315.40万股解除限售[15] - 2024年4月18日同意回购注销7名离职员工4万股限制性股票[15] - 2024年9月11日同意回购注销7名原激励对象5.30万股限制性股票[18] 其他 - 预计2024年11月7日完成5.30万股回购注销[24] - 债权人申报债权期限已过，公示期未收到申报[24] - 首次授予3.30万股授予价11.00元/股[22] - 预留授予2.00万股授予价10.80元/股[22] - 6名主动离职员工3.60万股按授予价回购注销[21] - 1名退休员工1.70万股按授予价加利息回购注销[21]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度营收和净利润双增长,新业务多线稳步推进 [2] 2. 公司树脂产品产销量同比增长,价格提升助力业绩提升 [4] 3. 公司植物秸秆精炼项目产能稳步爬坡,为未来更多生物基产品规模化生产奠定基础 [6] 4. 公司特种电子树脂材料等产品多线推进,持续丰富产品结构、提升公司成长性 [7] 财务数据总结 1. 预计公司2024-2026年营业收入分别为102.73/121.97/139.97亿元,归母净利润分别为8.88/12.83/14.91亿元,对应EPS分别为1.05/1.52/1.76元 [8] 2. 公司2024年前三季度经营活动现金流同比减少,应收账款和存货周转率下降 [3] 3. 公司2022-2026年主要财务指标如营收增长率、毛利率、ROE等整体呈上升趋势 [11]