召开的日期时间：2025 年 5 月 22 日 14 点 00 分 证券代码：605589 证券简称：圣泉集团 公告编号：2025-051 济南圣泉集团股份有限公司 关于召开2025年第二次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2025年第二次临时股东大会 股东大会召开日期：2025年5月22日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大 会网络投票系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络 投票相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开地点：山东省济南市章丘区刁镇工业经济开发区圣泉集团办 公楼二楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 22 日 至2025 年 5 月 22 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投 票时 ...

会议信息 - 第十届监事会第四次会议于2025年5月5日召开[2] - 会议由监事会主席陈德行主持，3人全出席[2] 员工持股计划 - 公司拟实施2025年员工持股计划，目标3年利润和员工收入翻番[4] - 相关草案及管理办法议案将提交2025年第二次临时股东大会审议[5][6]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 济南圣泉集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会 第四次会议（以下简称"本次会议"）于 2025 年 5 月 5 日以现场方式 在济南市高新区舜华路 2000 号舜泰广场 8 号楼东 14 层会议室召开。 本次会议的通知于 2025 年 4 月 30 日以电话、电子邮件等方式向各位 董事发出。本次董事会应参加表决的董事 7 名，实际参加表决的董事 7 名。会议由董事长唐一林先生主持，公司监事和高级管理人员列席 了本次会议。本次会议的召集、召开符合《公司法》及《公司章程》 的有关规定，会议决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于<济南圣泉集团股份有限公司 2025 年员工 持股计划（草案）>及其摘要的议案》 经与会董事表决，审议通过该议案。具体内容详见公司于 2025 年 5 月 7 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《济南 圣泉集团股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）》及其摘要。 证券代码：6 ...

济南圣泉集团股份有限公司 2025 年员工持股计划 管理办法 二〇二五年五月 1 第一章 总则 第一条 为规范济南圣泉集团股份有限公司（以下简称"圣泉集团"或"公 司"）2025 年员工持股计划（以下简称"员工持股计划"、"本员工持股计划"） 的实施，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中国证监会关于上市公司实施员工持股 计划试点的指导意见》（以下简称"《指导意见》"）、《上海证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号——规范运作》（以下简称"《自律监管指引》"）等相关法律、 行政法规、规章、规范性文件和《公司章程》之规定，特制定本管理办法。 第二章 员工持股计划的制定 第二条 员工持股计划所遵循的基本原则 （一）依法合规原则 公司实施本员工持股计划，严格按照法律、行政法规的规定履行程序，真实、 准确、完整、及时地实施信息披露。任何人不得利用本员工持股计划进行内幕交 易、操纵证券市场等证券欺诈行为。 （二）自愿参与原则 公司实施本员工持股计划遵循公司自主决定，员工自愿参加的原则，公司不 以摊派、强行分配等方式强制员工参加本员工持股计划 ...

员工持股计划规模 - 初始设立总人数不超4000人[12][33] - 拟持标的股票不超3318.6489万股，占股本总额3.92%[13][42] - 拟筹集资金上限43142.4357万元，融资与自有资金比例不超1:1[15][38] 股份回购情况 - 2024年7 - 11月回购1283.8500万股，占总股本1.52%，均价19.47元/股，支付249970389元[13][39] - 2024年12月 - 2025年3月回购2034.7989万股，占总股本2.40%，均价24.57元/股，支付499975081.83元[14][40][41] 持股人员分配 - 董事长唐一林拟持有份额上限对应标的股票668.00万股，占比20.13%[33] - 核心骨干等3988人拟持有份额上限对应标的股票2550.6489万股，占比76.86%[34] - 预留部分拟持有份额上限对应标的股票100.00万股，占比3.01%[17][34] 持股计划规则 - 购买回购股份价格为13.00元/股[15][43] - 存续期不超60个月，可延长，标的股票分3期解锁，锁定期12、24、36个月，解锁比例30%、30%、40%[17][47][48] - 持有人放弃间接持股表决权，与相关方无关联或一致行动关系[18] 业绩考核目标 - 2025 - 2027年分年度考核，2025年归母净利润或扣非归母净利润增长率不低于25%[50] - 2026年归母净利润或扣非归母净利润增长率不低于50%[50] - 2027年归母净利润或扣非归母净利润以2024年为基数增长率不低于100%[51] 个人绩效解锁 - 个人绩效考核结果A、B、C、D对应解锁比例分别为100%、80% - 90%、60% - 70%、0% - 30%[54] 管理与决策 - 持有人会议为最高管理权力机构，自行管理，首次由董事会秘书或指定人员召集主持，其后由管理委员会负责[56][59] - 管理委员会至少由5名委员组成，设主任1人[64] 费用摊销 - 2025 - 2028年员工持股计划费用摊销分别为12438.74万元、18480.41万元、884.81万元、2843.14万元[95] 其他规定 - 员工持股计划需经出席股东大会的非关联股东所持表决权过半数通过方可实施[98] - 解释权属于公司董事会，若与最新法规冲突以法规为准[104]

济南圣泉集团股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）摘要 （草案）摘要 二〇二五年五月 1 济南圣泉集团股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）摘要 声明 证券代码： 605589 证券简称： 圣泉集团 济南圣泉集团股份有限公司 2025 年员工持股计划 本公司及全体董事、监事保证本员工持股计划及其摘要不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2 济南圣泉集团股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）摘要 风险提示 一、济南圣泉集团股份有限公司（以下简称"圣泉集团"、"公司"或 "本公司"）2025 年员工持股计划（草案）（以下简称"本员工持股计划"） 须经公司股东大会批准后方可实施，本员工持股计划能否获得公司股东大会 批准，存在不确定性。 二、本员工持股计划设立后将由公司自行管理，但能否达到计划规模、 目标存在不确定性。 三、有关本员工持股计划的具体的资金来源、出资金额、预计规模和具 体实施方案等属初步结果，能否完成实施，存在不确定性。 四、若员工认购资金较低，本员工持股计划存在无法成立的风险；若员 工认购份额不足，本员工持股计划存在低于 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，参考可比公司，给予公司2025年25.43倍PE，对应目标价33.02元（+11%） [5] 报告的核心观点 - 因化工原料价格下降影响产品价格及业绩，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年EPS分别为1.30、1.61、2.02元 [5] - 公司2024年及2025年Q1业绩同比增长，传统树脂产销稳中有增，电子、电池新材料持续发力，大庆生物质技改减亏 [5] - 高端树脂研发布局和产能建设不断推进，针对6G天地一体化网络建设需求进行前沿技术战略布局 [5] - 催化剂为国产高频高速ccl需求释放、动力电池用多孔碳放量 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027年，营业收入分别为91.20亿、100.20亿、113.25亿、130.72亿、150.57亿元，增速分别为 - 5.0%、9.9%、13.0%、15.4%、15.2% [4] - 2023 - 2027年，净利润（归母）分别为7.89亿、8.68亿、10.99亿、13.64亿、17.06亿元，增速分别为12.2%、9.9%、26.6%、24.1%、25.1% [4] - 2023 - 2027年，每股净收益分别为0.93、1.03、1.30、1.61、2.02元，净资产收益率分别为8.6%、8.6%、10.3%、11.7%、13.2% [4] 公司业绩情况 - 2024年实现营业总收入100.20亿元，同比+9.87%，归母净利润8.68亿元，同比+9.94% [5] - 2024年Q4实现营业收入28.68亿元，同比+18.15%，环比+13.55%，归母净利润2.87亿元，同比 - 6.65%，环比+15.20% [5] - 2025年Q1实现营业收入24.59亿元，同比+15.14%，环比 - 14.27%，归母净利润2.07亿元，同比+50.46%，环比 - 28.03% [5] 公司业务情况 - 传统树脂产销：2024年，酚醛树脂产品销量52.86万吨（yoy +8.35%）、铸造用树脂产品销量17.41万吨（yoy +10.36%）；2025年一季度，合成树脂产品销量16.63万吨（yoy +10.23%） [5] - 电子、电池新材料：2024年销量6.90万吨（yoy+1.06%），销售收入12.42亿元（yoy +4.74%）；2025Q1销量1.76万吨（yoy +11.08%），销售收入3.60亿元（yoy +31.30%） [5] - 大庆生物质技改：大庆生产基地2024年6月复产，2025年一季度实现减亏 [5] 高端树脂研发布局及产能建设 - 当下：2024年建成投产1000吨/年PPO树脂产线、100吨/年碳氢树脂产线、300吨/年多孔碳生产线，2025年2月建成投产1000吨/年多孔碳生产线 [5] - 未来：计划启动2000吨/年PPO/OPE树脂项目、1000吨/年碳氢树脂项目、1000吨/年双马树脂项目、1000吨/年PEI树脂项目扩产工作，未来3 - 5年内规划新增1.5万吨多孔碳和1万吨硅碳产能 [5] - 战略：针对6G天地一体化网络建设需求进行前沿技术战略布局 [5] 可比公司估值 | 股票代码 | 股票简称 | 收盘价（元） | EPS（元/股） | | | PE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | 002409.SZ | 雅克科技 | 54.45 | - | 2.67 | 3.44 | - | 20.38 | 15.85 | | 603650.SH | 彤程新材 | 32.30 | 0.86 | 1.06 | 1.26 | 37.56 | 30.48 | 25.69 | | | 均值 | | | | | - | 25.43 | 20.77 | | 605589.SH | 圣泉集团 | 24.97 | 1.03 | 1.30 | 1.61 | 24.35 | 19.23 | 15.46 | [6]

核心观点 - 算力升级和AI服务器需求增长将显著拉动电子上游原材料如PPO树脂和Low Df球硅的需求 [2][3] - 高频高速覆铜板是高性能PCB产品的核心材料，其性能取决于上游原材料如树脂和硅微粉 [4][11][12] - PPO树脂在高频高速覆铜板中具有优异的介电性能和耐热性，是未来服务器升级的关键材料 [25][26] - 电子级硅微粉作为功能性填料与高频高速覆铜板高度适配，需求有望随5G和AI发展快速增长 [64][68] 算力升级对原材料需求的拉动 - 2022-2025年AI服务器出货量预计从12万台增长至54万台，带动PPO树脂需求从194吨增至861吨 [3][54] - PCIe5.0服务器渗透率将从2022年的5%提升至2025年的65%，PPO树脂需求从258吨增至3963吨 [3][54] - 2025年全球电子级PPO树脂总需求预计达5821吨，3年CAGR+64.3% [54][56] 高频高速覆铜板的核心地位 - 高频高速覆铜板分为高速和高频两类，分别关注介电损耗(Df)和介电常数(Dk) [12][13] - 5G基站PCB价值量是4G的3-4倍，单站用量大幅增加 [14] - AI服务器对PCB层数和面积要求更高，推动高性能覆铜板需求 [14][51] PPO树脂的关键作用 - PPO树脂具有低介电常数(2.4)和低介电损耗(0.001)，综合性能优于PTFE和环氧树脂 [25][26] - 松下Megtron系列是行业标杆，M6/M7级覆铜板主要采用PPO树脂 [18][19] - 普通PPO需通过端基功能化等改性技术才能满足覆铜板要求 [32][33] 电子级硅微粉的应用前景 - 球形硅微粉在高端覆铜板中填充率可达30%，2025年全球需求预计达27.2万吨 [67][69] - 在封装领域，硅微粉是EMC的主要填料，2025年全球封装用硅微粉需求预计达37万吨 [74][75] - 联瑞新材的球形硅微粉性能已超越国外同类产品，具备国产替代优势 [104] 相关公司布局 - 圣泉集团PPO树脂产能国内领先，2024年将建成1000吨新产能 [58][83] - 东材科技在电子级树脂领域取得突破，已切入生益科技等CCL龙头 [93][100] - 联瑞新材球形硅微粉产量快速增长，2022年达2.4万吨 [96][104]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，给予 25 年 22 倍 PE，对应六个月目标价 29.8 元 [4][5] 报告的核心观点 - 圣泉集团受益 AI 高端需求，2025 年一季度业绩大幅增长，各产品销量和收入提升，高端产能不断释放 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4 月 18 日公司发布 2025 年一季度报告，一季度实现营业收入 24.59 亿元，同比增加 15.14%；利润总额 2.49 亿元，同比增加 44.42%；归母净利润 2.07 亿元，同比增加 50.46% [1] 产品销量与收入 - 受益于 AI 算力等发展及电池领域需求增加，一季度先进电子材料及电池材料销量 1.76 万吨，同比增长 11.08%，销售收入 3.60 亿元，同比增长 31.30% [2] - 合成树脂产品销量 16.63 万吨，同比增长 10.23%，销售收入 12.82 亿元，同比增长 10.33% [2] - 生物质产品销量 5.69 万吨，同比增长 36.55%，销售收入 2.36 亿元，同比增长 14.10% [2] - 大庆生产基地“100 万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”持续平稳运行，产能利用率提升，报告期内实现减亏 [2] 研发布局与产能释放 - 2024 年 1000 吨/年 PPO 树脂产线、100 吨/年碳氢树脂产线建成投产，产能逐步释放，产品性能达 5G/6G 高频高速覆铜板要求，进入头部企业供应链体系 [3] - 公司全面布局 M6 - M8 级高端覆铜板材，推进高端电子化学材料研发，实现核心产品全系列覆盖，针对性开发适配先进工艺的特种产品 [3] 投资建议 - 预计公司 2025 年 - 2027 年收入分别为 117.03 亿元、132.71 亿元、149.96 亿元，归母净利润分别为 11.46 亿元、14.05 亿元、16.66 亿元 [4] 公司快报 - 总市值 211.36 亿元，流通市值 194.99 亿元，总股本 8.46 亿股，流通股本 7.81 亿股，12 个月价格区间 17.33 - 30.49 元 [5] 股价表现 - 1M、3M、12M 相对收益分别为 - 8.1%、 - 6.8%、24.5%，绝对收益分别为 - 11.4%、 - 7.2%、31.6% [6] 财务数据 - 主营收入、净利润等指标预计 2025 - 2027 年持续增长，毛利率、营业利润率等利润率指标呈上升趋势 [8][9] - 固定资产周转天数、流动营业资本周转天数等运营效率指标预计改善，资产负债率、负债权益比等偿债能力指标有变化 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 2025Q1公司业绩高增，新材料持续放量，先进电子材料及电池材料、合成树脂产品、生物质产品订单和销量均有增长，大庆生产基地项目减亏，毛利率和净利率同比提升 [2][5][9] - 两大主业酚醛树脂和铸造材料虽行业景气未好转，但公司依靠研发及市场开拓提升份额，利润率维持稳定 [9] - 先进电子材料持续取得突破，高频高速树脂产能逐步释放并计划扩产，电池材料业务产业化加速，多孔碳生产线建成投产 [9] - 大庆生物质项目一期复产，产销基本平衡，静待盈利改善 [9] - 公司是合成树脂领导者，电子化学品、生物质化工看点丰富，PPO、多孔碳、生物质项目达产有望贡献显著业绩增量，预计25 - 27年业绩为12.9、16.2、20.5亿元 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025一季报公司实现收入24.6亿元（同比+15.1%），归属净利润2.1亿元（同比+50.5%），归属扣非净利润1.9亿元（同比+51.9%） [2][5] - 2025Q1先进电子材料及电池材料销量1.76万吨（较去年同期增长11.1%），销售收入3.6亿元（较去年同期增长31.3%）；合成树脂产品销量16.6万吨（较去年同期增长10.2%），销售收入12.8亿元（较去年同期增长10.3%）；生物质产品销量5.69万吨（较去年同期增长36.6%），销售收入2.4亿元（较去年同期增长14.1%） [9] - 2025Q1公司毛利率为24.1%（同比+1.3pct，环比-0.6pct），净利率为8.8%（同比+2.2pct，环比-1.6pct） [9] 主业发展 - 2024年酚醛树脂产品销量52.9万吨（同比+8.4%），铸造用树脂产品销量17.4万吨（同比+10.4%），2025Q1合成树脂销量延续两位数增长 [9] - 酚醛树脂领域行业产能供大于求，公司通过开发新应用、布局新领域增加营收、销量及市场占有率；铸造材料领域产能过剩，公司依托全产业链协同布局推出深度解决方案 [9] 先进电子材料突破 - 高频高速树脂方面，受益AI服务器需求，公司1000吨/年PPO树脂产线、100吨/年碳氢树脂产线建成投产，产能释放并进入头部企业供应链，计划启动多个扩产项目 [9] - 电池材料方面，公司依托技术积累推进产业化，重点布局硅碳负极与硬碳负极材料研发生产，300吨/年多孔碳生产线满产满销，1000吨/年多孔碳生产线于2025年2月建成并陆续投产 [9] 生物质项目情况 - 公司大庆生物质项目一期于2024年6月复产，截止2024年底基本实现产销平衡 [9] 财务预测 - 预计25 - 27年业绩为12.9、16.2、20.5亿元 [9] - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等财务数据预测 [13]