报告公司投资评级 乐鑫科技首次覆盖,给予"买入"评级。[17] 报告的核心观点 1. 乐鑫科技是物联网领域的专业芯片设计企业及整体解决方案供应商,以"连接+处理"为方向,为用户提供 AIoT SoC 及其配件。[25] 2. 公司产品矩阵不断丰富,从 Wi-Fi MCU 扩展至 Wireless SoC,支持多种无线通信技术,满足不同客户需求。[2][3][4] 3. 公司重视软件生态建设,提供丰富的软件方案和云服务,帮助客户快速实现产品智能化。[109][110][116] 4. 公司采用 B2D2B 商业模式,以开源社区生态为核心,连接公司软硬件业务,形成良性循环。[118][119] 5. 公司在 Wi-Fi MCU 领域占据行业领先地位,有望在 AIoT 领域持续拓展新应用,业绩有望保持增长。[85][86][127][131] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 1. 乐鑫科技成立于 2008 年,是物联网领域的专业芯片设计企业及整体解决方案供应商。[25] 2. 公司股权相对集中,实际控制人 TEO SWEE ANN 具备丰富的电子行业经验。[31][33] 产品和技术 1. 公司以"连接+处理"为核心,不断丰富产品矩阵,从 Wi-Fi MCU 扩展至 Wireless SoC,支持多种无线通信技术。[2][3][4][75][76] 2. 公司在 Wi-Fi MCU 领域占据行业领先地位,连续 6 年全球出货量市占率第一。[85][86] 3. 公司采用 RISC-V 架构,在满足灵活性的同时降低研发成本,并不断提升芯片边缘端 AI 运算能力。[100][101][103] 软件和生态 1. 公司重视软件生态建设,提供丰富的软件方案和云服务,帮助客户快速实现产品智能化。[109][110][116] 2. 公司采用 B2D2B 商业模式,以开源社区生态为核心,连接公司软硬件业务,形成良性循环。[118][119] 3. 公司持续运营开发者社区和各大公众平台,积累了大量开发者资源。[121][122][124][125] 财务和估值 1. 公司 2024-2026 年营业收入和净利润有望保持增长,综合毛利率维持在 40%左右。[127][128][129][130] 2. 公司当前 PE 估值 33/23/17 倍,低于同行业可比公司平均水平。[131][132]

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2024-046 乐鑫（香港）投资有限公司（以下简称"出让方"）保证向乐鑫信息科技（上 海）股份有限公司（以下简称"乐鑫科技"或"公司"）提供的信息内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性依法承担 法律责任。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： 根据 2024 年 7 月 5 日询价申购情况，初步确定的本次询价转让价格为 90.00 元/股。 一、本次询价转让初步定价 （一）经向机构投资者询价后，初步确定的转让价格为 90.00 元/股，为乐鑫 科技询价转让发送认购邀请书之日（即 2024 年 7 月 4 日）收盘价 95.45 元/股的 94.29%。 （二）参与本次询价转让报价的机构投资者家数为 4 家，涵盖了 QFII、私募 基金管理人等专业机构投资者。参与本次询价转让报价的机构投资者合计有效认 购金额约为 1.31 亿元，对应转让底价的有效认购倍数为 1.16 倍。 （三）本次询价转让拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为 3 家机构 投资者，拟受让股份总数为 ...

1 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）受乐鑫信息科技（上海） 股份有限公司（以下简称"乐鑫科技"）股东乐鑫（香港）投资有限公司（以下 简称"出让方"）委托，组织实施本次乐鑫科技首发前股东向特定机构投资者询 价转让（以下简称"本次询价转让"）。 中信证券股份有限公司 关于乐鑫信息科技（上海）股份有限公司股东 向特定机构投资者询价转让股份 相关资格的核查意见 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《科创 板上市公司持续监管办法（试行）》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上 海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 4 号——询价转让和配售》（以下 简称"《询价转让和配售指引》"）等相关规定，中信证券对参与本次询价转让 股东的相关资格进行核查，并出具本核查意见。 一、本次询价转让的委托 2024 年 6 月 28 日，中信证券收到出让方关于本次询价转让的委托，委托中 信证券组织实施本次询价转让。 二、关于参与本次询价转让股东相关资格的核查情况 （一）核查过程 根据相关法规要求，中信证券对出让方的相关资格进行了核查。出让方 ...

乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2024-045 股东询价转让计划书 乐鑫（香港）投资有限公司（以下简称"出让方"）保证向乐鑫信息科技（ 上海）股份有限公司（以下简称"乐鑫科技"或"公司"）提供的信息内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性依 法承担法律责任。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： 拟参与乐鑫科技首发前股东询价转让的股东为乐鑫（香港）投资有限公司； 出让方拟转让股份的总数为 1,250,000 股，占公司总股本的比例为 1.11%； 本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行，不属于通过二级 市场减持。受让方通过询价转让受让的股份，在受让后 6 个月内不得转让； 本次询价转让的受让方为具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资 者。 一、拟参与转让的股东情况 （一）出让方的名称、持股数量、持股比例 出让方委托中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）组织实施本次询 价转让。截至 2024 年 7 月 4 日，出让方所持首发前股份的数量、占公司总股本 ...

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2024-044 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 关于 2024 年 1 月至 5 月业绩情况的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩情况 （一）业绩期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 5 月 31 日。 （二）业绩情况 （1）经财务部门初步测算，预计 2024 年 1-5 月实现归属于母公司所有者的 净利润为 11,871 万元左右，与上年同期相比，将增加 6,560 万元左右，同比增加 123.51%左右。 （2）归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 11,806 万元左右， 与上年同期相比，将增加 7,480 万元左右，同比增加 172.90%左右。 （三）本次业绩情况未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况 归属于母公司所有者的净利润：5,311.08 万元。归属于母公司所有者的扣除 非经常性损益的净利润：4,326.27 万元。 三、本期业绩变化的主要原因 本期营收增量主要由次新品类（ESP3 ...

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2024-043 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 2019 年、2020 年第一期、2021 年、2023 年、 2023 年第二期限制性股票激励计划部分归属结果 暨股份上市公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次归属股票数量：323,620 股，占归属前公司总股本的比例为 0.2887%。 其中，94,285 股来源于公司向激励对象定向发行公司 A 股普通股股票。本次 股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 94,285 股：2019 年限制性股票激励计划第一类激励对象第四个归属期第一次归属 27,440 股；2020 年第一期限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期第一次归属 7,368 股； 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期第一次归属 16,174 股； 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期第一次归属 43,303 股。 本次股票上市流通总数为 94,285 股。 本 ...

公司概况 - 乐鑫科技是物联网领域的专业芯片设计企业及整体解决方案供应商，产品战略以"处理+连接"为方向，在连接方面覆盖了Wi-Fi 4、Wi-Fi 6、蓝牙、Thread、Zigbee等多种通信协议，并支持Matter [1] - 公司产品包含边缘AI功能，具备语音唤醒、控制，图像识别等功能，并开始提供云平台的服务业务，希望为物联网客户提供从端到云的一站式解决方案 [1] 业绩表现 - 2024年Q2需求较好，营收同环比增长都不错，5月创下新纪录 [2] - 新增客户和现有客户终端产品智能化渗透率提高是带动业绩增长的两大因素 [2] - 公司业绩正常呈现逐季增加的趋势，Q2时主动加库存 [3] 产品情况 - ESP32-P4主要面向现有物联网市场加显示屏或摄像头的新方案，在娱乐显示屏、智能家居中控平台等多个领域有应用前景 [3] - ESP32-C6目前已开始贡献营收，处于高增长状态，预计年末划入次新品类；ESP32-H2已量产，更多依托Matter发展 [4] - ESP32-P4将于下月初开始零售，预计明年开始会有增速；ESP32-C5预计今年开始送样，明年开始小批量 [4] 市场地位 - 在Wi-Fi MCU市场中出货量第一，在大Wi-Fi市场位居全球第五 [4] - 蓝牙、Thread是平行于Wi-Fi的新目标市场 [4] 成本管控 - 芯片和模组产品销售结构变化可能会影响综合毛利率，但公司维持40%的毛利率目标 [3] - 上游原材料涨价会进行价格传导 [3] - 授权使用金占销售费用40%左右，随着新品使用自研RISC-V内核而逐步下降 [6] 战略发展 - 收购M5Stack后在财务、品牌、企业文化和产业互补等方面有协同效应 [3] - 云方案是公司重要战略补充，提供标准化云产品同时兼容其他云方案 [5]

报告公司投资评级 报告给予乐鑫科技(688018.SH)公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司业绩高速增长,主要系公司不断拓展产品矩阵、新客户新业务,以及次新类的高性价比产品ESP32-C3和高性能产品线ESP32-S3在2023年顺利进入快速增长阶段[1][2] 2) 2024年Q1公司业绩实现同比增长,主要系新老客户业务皆有贡献增长,以及公司扩充的产品矩阵能够满足更广泛的客户应用需求[1] 3) 公司基于Wi-Fi的基础研发能力,已成功向其他无线连接技术扩展,包括低功耗蓝牙、Thread/Zigbee等,进一步拓宽公司的技术和市场边界,未来有望持续受益于下游需求的回暖和下游智能化渗透率的提升[5] 4) 公司持续强化边缘AI功能,例如语音AI、图像AI等功能,采用高端方案和低成本方案两种发展模式,满足不同AI领域应用需求[2] 5) 公司芯片产品线的继续扩张,从单Wi-Fi芯片发展到目前已涵盖2.4 & 5GHz Wi-Fi6、蓝牙、Thread/Zigbee等多种连接技术的芯片,未来还将增加Wi-Fi6E[2][3] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营收14.33亿元,同比增长12.74%;实现归母净利润1.36亿元,同比增长39.95%[1] 2) 2024年Q1公司实现营收3.87亿元,同比增长21.71%;实现归母净利润0.54亿元,同比增长73.43%[1] 3) 2024-2026年,公司预计分别实现归母净利润1.85/2.66/3.77亿元,对应EPS分别为2.29/3.29/4.67元[5] 其他观点 1) 公司物联网芯片全球累计出货量突破10亿颗,同比增长22.83%,芯片订单快速增长[4] 2) 公司发布2024年限制性股票激励计划,体现公司发展信心[4]

业绩总结 - 2024年Q1，乐鑫科技实现营收3.87亿元，同比增长21.71%[1] - 归母净利润0.54亿元，同比增长73.43%[1] - 公司毛利率为41.93%，同比增长1.22个百分点，环比增长1.86个百分点[1] 产品线发展 - ESP32-C3、ESP32-C2和ESP32-S3产品线处于高速增长阶段，拉动整体营收增长[1] - 公司产品矩阵不断扩充，推出新品如ESP32-C6和ESP32-H2，助力业绩增长[2] - 公司自研RISC-V架构的MCU架构集成到产品中，ESP32-P4已实现RISC-V双核400MHz主频[3] 未来展望 - 预测公司2024-2026年收入分别为17.99亿、22.84亿、28.44亿元，EPS分别为1.70元、2.40元、3.27元[6] - 公司产品品类持续扩张，积极打造AIoT生态，业绩有望持续向好，维持“买入”投资评级[6] 风险提示 - 风险提示包括下游需求不及预期、新品量产不及预期、技术迭代、成本上升等风险[7] 财务展望 - 2026年预测公司营业收入将达到2,844百万元，较2023年增长约98.4%[8] - 预测2026年归母净利润将达到366百万元，较2023年增长约169.1%[8] - 预测2026年ROE将达到14.2%，较2023年增长约7.1%[8]

一、监事会会议召开情况 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"乐鑫科技"或"公司"）第 二届监事会第二十一次会议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 5 月 14 日在公 司 304 会议室以现场方式召开。本次会议的通知于 2024 年 5 月 9 日通过电话及 邮件方式送达全体监事。会议应出席监事 3 人，实际到会监事 3 人，会议由监事 会主席吕志华主持。会议的召集和召开程序符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和公司章程的规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 本次会议由监事会主席吕志华女士主持，以记名投票表决方式审议通过以下 议案： 证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2024-042 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 第二届监事会第二十一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司监事会 2024 年 5 月 16 日 （一）审议通过《关于调整 2019 年、2020 年第一期、2021 年、2022 年、 202 ...