报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 盈利水平持续提升，2025Q1营收5.58亿元，同比增长44.08%；归母净利润0.94亿元，同比增长73.80%；毛利率43.37%，净利率16.93%，比上年同期增长3.01pct [4] - 多领域数字化升级，不断拓展产品矩阵，新客户增长迅速，开发者生态助力拓展新客户与业务，还开发完善软件应用方案 [5] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入26.1/35.0/46.0亿元，归母净利润分别为4.5/6.3/8.4亿元 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价141.18元，总股本/流通股本1.57亿股，总市值/流通市值221亿元，52周内最高/最低价287.00/73.93元，资产负债率17.7%，市盈率45.71，第一大股东为樂鑫(香港)投資有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2007|2611|3504|4602| |增长率(%)|40.04|30.11|34.19|31.35| |EBITDA（百万元）|352.06|457.84|630.83|822.24| |归属母公司净利润（百万元）|339.32|450.51|632.81|841.44| |增长率(%)|149.13|32.77|40.46|32.97| |EPS(元/股)|2.17|2.87|4.04|5.37| |市盈率（P/E）|65.20|49.11|34.96|26.29| |市净率（P/B）|10.29|8.67|7.10|5.72| |EV/EBITDA|67.64|46.45|33.15|24.89| [8] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2007|2611|3504|4602| |营业成本（百万元）|1126|1488|1989|2611| |税金及附加（百万元）|3|4|6|8| |销售费用（百万元）|63|82|105|138| |管理费用（百万元）|69|90|121|147| |研发费用（百万元）|490|627|823|1082| |财务费用（百万元）|-8|5|11|11| |资产减值损失（百万元）|-1|0|0|0| |营业利润（百万元）|334|399|565|761| |营业外收入（百万元）|0|0|0|0| |营业外支出（百万元）|1|0|0|0| |利润总额（百万元）|333|399|565|761| |所得税（百万元）|-6|-51|-67|-80| |净利润（百万元）|339|450|632|841| |归母净利润（百万元）|339|451|633|841| |每股收益（元）|2.17|2.87|4.04|5.37| [10] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|674|1417|1772|2217| |交易性金融资产（百万元）|0|0|0|0| |应收票据及应收账款（百万元）|357|479|649|844| |预付款项（百万元）|16|19|26|35| |存货（百万元）|486|608|787|1060| |流动资产合计（百万元）|1785|2779|3497|4429| |固定资产（百万元）|94|97|96|93| |在建工程（百万元）|0|0|0|0| |无形资产（百万元）|31|27|23|20| |非流动资产合计（百万元）|864|874|868|866| |资产总计（百万元）|2649|3653|4365|5295| |短期借款（百万元）|1|537|537|537| |应付票据及应付账款（百万元）|161|178|245|327| |其他流动负债（百万元）|192|237|317|413| |流动负债合计（百万元）|353|952|1099|1277| |其他（百万元）|117|121|121|121| |非流动负债合计（百万元）|117|121|121|121| |负债合计（百万元）|470|1073|1220|1398| |股本（百万元）|112|157|157|157| |资本公积金（百万元）|1351|1307|1307|1307| |未分配利润（百万元）|793|1127|1598|2223| |少数股东权益（百万元）|29|29|29|28| |其他（百万元）|-106|-40|55|181| |所有者权益合计（百万元）|2179|2580|3145|3897| |负债和所有者权益总计（百万元）|2649|3653|4365|5295| [10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润（百万元）|339|450|632|841| |折旧和摊销（百万元）|47|53|55|51| |营运资本变动（百万元）|-152|-186|-216|-309| |其他（百万元）|-13|-45|-39|-53| |经营活动现金流净额（百万元）|220|273|432|530| |资本开支（百万元）|-98|-49|-49|-49| |其他（百万元）|252|39|50|64| |投资活动现金流净额（百万元）|154|-10|1|15| |股权融资（百万元）|14|0|0|0| |债务融资（百万元）|1|534|0|0| |其他（百万元）|-183|-54|-78|-100| |筹资活动现金流净额（百万元）|-169|480|-78|-100| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|208|743|355|445| [10] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长率(%)|40.0|30.1|34.2|31.3| |成长能力：营业利润增长率(%)|217.5|19.4|41.6|34.6| |成长能力：归属于母公司净利润增长率(%)|149.1|32.8|40.5|33.0| |获利能力：毛利率(%)|43.9|43.0|43.2|43.3| |获利能力：净利率(%)|16.9|17.3|18.1|18.3| |获利能力：ROE(%)|15.8|17.7|20.3|21.8| |获利能力：ROIC(%)|14.1|14.5|17.4|19.1| |偿债能力：资产负债率(%)|17.7|29.4|27.9|26.4| |偿债能力：流动比率|5.06|2.92|3.18|3.47| |营运能力：应收账款周转率|7.04|7.00|6.99|6.94| |营运能力：存货周转率|3.09|2.72|2.85|2.83| |营运能力：总资产周转率|0.83|0.83|0.87|0.95| |每股指标：每股收益（元）|2.17|2.87|4.04|5.37| |每股指标：每股净资产（元）|13.72|16.28|19.89|24.69| |估值比率：PE|65.20|49.11|34.96|26.29| |估值比率：PB|10.29|8.67|7.10|5.72| [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 盈利水平持续提升，2025Q1营收5.58亿元，同比增长44.08%；归母净利润0.94亿元，同比增长73.80%；毛利率43.37%，净利率16.93%，比上年同期增长3.01pct [4] - 多领域数字化升级，不断拓展产品矩阵，新客户增长迅速，开发者生态助力拓展新客户与业务，还开发完善软件应用方案 [5] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入26.1/35.0/46.0亿元，归母净利润分别为4.5/6.3/8.4亿元，维持“买入”评级 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价141.18元，总股本/流通股本1.57亿股，总市值/流通市值221亿元，52周内最高/最低价287.00/73.93元，资产负债率17.7%，市盈率45.71，第一大股东为樂鑫(香港)投資有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2007|2611|3504|4602| |增长率(%)|40.04|30.11|34.19|31.35| |EBITDA（百万元）|352.06|457.84|630.83|822.24| |归属母公司净利润（百万元）|339.32|450.51|632.81|841.44| |增长率(%)|149.13|32.77|40.46|32.97| |EPS(元/股)|2.17|2.87|4.04|5.37| |市盈率（P/E）|65.20|49.11|34.96|26.29| |市净率（P/B）|10.29|8.67|7.10|5.72| |EV/EBITDA|67.64|46.45|33.15|24.89|[8] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|2007|2611|3504|4602| |营业成本|1126|1488|1989|2611| |税金及附加|3|4|6|8| |销售费用|63|82|105|138| |管理费用|69|90|121|147| |研发费用|490|627|823|1082| |财务费用|-8|5|11|11| |资产减值损失|-1|0|0|0| |营业利润|334|399|565|761| |营业外收入|0|0|0|0| |营业外支出|1|0|0|0| |利润总额|333|399|565|761| |所得税|-6|-51|-67|-80| |净利润|339|450|632|841| |归母净利润|339|451|633|841| |每股收益（元）|2.17|2.87|4.04|5.37|[10] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|674|1417|1772|2217| |交易性金融资产|0|0|0|0| |应收票据及应收账款|357|479|649|844| |预付款项|16|19|26|35| |存货|486|608|787|1060| |流动资产合计|1785|2779|3497|4429| |固定资产|94|97|96|93| |在建工程|0|0|0|0| |无形资产|31|27|23|20| |非流动资产合计|864|874|868|866| |资产总计|2649|3653|4365|5295| |短期借款|1|537|537|537| |应付票据及应付账款|161|178|245|327| |其他流动负债|192|237|317|413| |流动负债合计|353|952|1099|1277| |其他|117|121|121|121| |非流动负债合计|117|121|121|121| |负债合计|470|1073|1220|1398| |股本|112|157|157|157| |资本公积金|1351|1307|1307|1307| |未分配利润|793|1127|1598|2223| |少数股东权益|29|29|29|28| |其他|-106|-40|55|181| |所有者权益合计|2179|2580|3145|3897| |负债和所有者权益总计|2649|3653|4365|5295|[10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|339|450|632|841| |折旧和摊销|47|53|55|51| |营运资本变动|-152|-186|-216|-309| |其他|-13|-45|-39|-53| |经营活动现金流净额|220|273|432|530| |资本开支|-98|-49|-49|-49| |其他|252|39|50|64| |投资活动现金流净额|154|-10|1|15| |股权融资|14|0|0|0| |债务融资|1|534|0|0| |其他|-183|-54|-78|-100| |筹资活动现金流净额|-169|480|-78|-100| |现金及现金等价物净增加额|208|743|355|445|[10] 主要财务比率 成长能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|40.0%|30.1%|34.2%|31.3%| |营业利润|217.5%|19.4%|41.6%|34.6%| |归属于母公司净利润|149.1%|32.8%|40.5%|33.0%|[10] 获利能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|43.9%|43.0%|43.2%|43.3%| |净利率|16.9%|17.3%|18.1%|18.3%| |ROE|15.8%|17.7%|20.3%|21.8%| |ROIC|14.1%|14.5%|17.4%|19.1%|[10] 偿债能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债率|17.7%|29.4%|27.9%|26.4%| |流动比率|5.06|2.92|3.18|3.47|[10] 营运能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |应收账款周转率|7.04|7.00|6.99|6.94| |存货周转率|3.09|2.72|2.85|2.83| |总资产周转率|0.83|0.83|0.87|0.95|[10] 每股指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益|2.17|2.87|4.04|5.37| |每股净资产|13.72|16.28|19.89|24.69|[10] 估值比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PE|65.20|49.11|34.96|26.29| |PB|10.29|8.67|7.10|5.72|[10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 173.7 元 [5][8] 报告的核心观点 - 乐鑫科技当前 AIoT 渗透率提升空间大，AI 模型发展加速进程，智能家居及各行业应用多点开花，公司完善产品序列捕捉机会，定增募资布局新产品，围绕“处理 + 连接”战略升级，中美博弈实际影响有限 [1] - 2Q25 需求延续景气，AI 玩具应用落地带来增量，长期 AIoT 渗透率提升，公司在 WiFi MCU 市场有望保持全球第一份额，未来智能家居营收占比或降低，收入季节性或平滑，产品增长良好，预计净利率提升 [2] - 公司通过“技术平权”构建“技术—生态—市场”良性循环，开发者生态繁荣，软硬件协同发展，接入多 AI 生态提供解决方案 [3] - 公司拟定向增发募资用于研发及产业化项目和研发中心建设，向 Wi-Fi 7 及更大算力的 AI 端侧芯片升级，拓展更广阔市场 [4] 根据相关目录分别进行总结 亮点 1：2Q25 需求延续景气，AI 玩具应用陆续落地 - 1Q25 智能家居领域收入同比增长 30%，工业等新市场增长更快，二季度需求景气延续，AI 玩具等新应用带来增量 [2] - 长期 AIoT 渗透率提升空间大，公司在 WiFi MCU 市场有望保持全球第一份额，未来智能家居营收占比或降低，收入季节性或平滑 [2] - 今年 C2/C3/C6/S3 高速增长，P4 新品量产出货，老产品生命周期延长，体现客户高黏性，公司维持 40%毛利率中枢目标，预计净利率提升 [2] 亮点 2：开发者生态繁荣，软硬件协同发展 - 公司通过“技术平权”降低创新成本，构建“技术—生态—市场”良性循环，Github 相关开源项目超 14 万个，在 YouTube 等平台热度高 [3] - 公司收购 M5Stack 完善生态闭环，接入豆包、ChatGPT 等 AI 生态，为客户提供智能化产品全套解决方案 [3] 亮点 3：定增布局 Wi-Fi7 及 AI 端侧芯片，打开长期成长空间 - 乐鑫拟定向增发募资不超 17.78 亿元，用于 Wi-Fi 路由器芯片等研发及产业化项目和上海研发中心建设 [4] - 公司围绕“处理 + 连接”向 Wi-Fi 7 及更大算力的 AI 端侧芯片升级，拓展路由器/PC/TV 等更广阔 Wi-Fi 大市场 [4] 盈利预测与估值 - 维持 25/26/27 年盈利预测 4.61/6.33/8.37 亿元，对应 EPS 2.94/4.04/5.34 元，维持目标估值倍数（43x 26PE），目标价 173.7 元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|1,433|2,007|2,632|3,402|4,326| |+/-%|12.74|40.04|31.14|29.25|27.16| |归属母公司净利润 (人民币百万)|136.20|339.32|461.47|632.96|836.58| |+/-%|39.95|149.13|36.00|37.16|32.17| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.87|2.17|2.94|4.04|5.34| |ROE (%)|7.28|16.70|19.38|21.62|22.84| |PE (倍)|156.81|62.94|46.28|33.74|25.53| |PB (倍)|11.16|9.93|8.18|6.58|5.23| |EV EBITDA (倍)|175.50|59.25|43.14|30.77|23.37| [7] 基本数据 - 目标价 173.70 元，截至 6 月 4 日收盘价 136.30 元，市值 21,359 百万元，6 个月平均日成交额 1,093 百万元，52 周价格范围 73.80 - 287.00 元，BVPS 14.35 元 [8] 盈利预测 - 给出 2023 - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、营业收入、净利润等多项指标及变化情况 [17] - 给出 2023 - 2027E 年成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率数据，以及每股指标和估值比率数据 [17]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 173.7 元 [5][8] 报告的核心观点 - 6 月 4 日乐鑫科技参加华泰证券 2025 年中期策略会，称 AIoT 渗透率有提升空间，AI 模型发展或加速进程，公司将完善产品序列捕捉机会，定增募资布局新产品，评估中美博弈实际影响有限且短期未受扰动 [1] - 看好公司软硬件协同能力，维持 25/26/27 年盈利预测 4.61/6.33/8.37 亿元，对应 EPS 2.94/4.04/5.34 元，维持目标估值倍数（43x 26PE） [5] 根据相关目录分别进行总结 亮点1：2Q25 需求延续景气，AI 玩具应用陆续落地 - 1Q25 公司智能家居领域收入同比增长 30%，新市场增长更快，二季度需求景气延续，AI 玩具等新应用带来增量贡献 [2] - 长期看，智能家居及各行业 AIoT 渗透率有提升空间，AI 应用加速进程，公司在 WiFi MCU 市场有望保持全球第一份额，未来智能家居营收占比或降低，收入季节性或平滑 [2] - 今年 C2/C3/C6/S3 高速增长，P4 新品量产出货，老产品生命周期延长，体现客户高黏性，公司维持 40%毛利率中枢目标，控制费用增长，预计未来净利率提升（2024：16.89%） [2] 亮点2：开发者生态繁荣，软硬件协同发展 - 公司通过“技术平权”降低创新成本，构建“技术—生态—市场”良性循环，Github 相关开源项目超 14 万个，在 YouTube 等平台热度高 [3] - 公司收购 M5Stack 完善生态闭环，接入豆包、ChatGPT 等 AI 生态，为客户提供全套解决方案 [3] 亮点3：定增布局 Wi-Fi7 及 AI 端侧芯片，打开长期成长空间 - 乐鑫拟定向增发募资不超 17.78 亿元，用于 Wi-Fi 路由器芯片、Wi-Fi 智能终端芯片、基于 RISC-V 自研 IP 的 AI 端侧芯片研发及产业化项目，以及上海研发中心建设项目 [4] - 公司围绕“处理 + 连接”向 Wi-Fi 7 及更大算力的 AI 端侧芯片升级，有望拓展至更广阔的 Wi-Fi 大市场 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|1,433|2,007|2,632|3,402|4,326| |+/-%|12.74|40.04|31.14|29.25|27.16| |归属母公司净利润 (人民币百万)|136.20|339.32|461.47|632.96|836.58| |+/-%|39.95|149.13|36.00|37.16|32.17| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.87|2.17|2.94|4.04|5.34| |ROE (%)|7.28|16.70|19.38|21.62|22.84| |PE (倍)|156.81|62.94|46.28|33.74|25.53| |PB (倍)|11.16|9.93|8.18|6.58|5.23| |EV EBITDA (倍)|175.50|59.25|43.14|30.77|23.37| [7] 基本数据 - 截至 6 月 4 日，收盘价 136.30 元，市值 21,359 百万，6 个月平均日成交额 1,093 百万，52 周价格范围 73.80 - 287.00 元，BVPS 14.35 元 [8]

市场表现 - 6月3日三大指数集体低开 科技方向震荡走高 科创板人工智能ETF（588930）当前涨幅1 17% [1] - 成分股澜起科技涨超5% 复旦微电 乐鑫科技 麒麟信安等多股跟涨 [1] - 科创板人工智能ETF（588930）连续两日获资金净流入近2500万元 [1] 指数跟踪 - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数 该指数选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源 技术以及应用支持的科创板上市公司证券 [1] 行业前景 - 2025年中国智能算力规模将较2024年增长43% 2026年规模将为2024年的两倍 [1] - 中国AI产业在DeepSeek破圈效应推动下获得全社会持续关注 [2] - DeepSeekR2 GPT-5预计下半年发布 中国科技产业价值重估过程仍未结束 [2] 国际关注 - 国际市场对中国资产关注度提升 市场流动性改善有助于提升投资者信心 [2] - 量化基金和中长线海外投资者希望深度参与中国资本市场 [2] - 人工智能 高端制造等新质生产力领域吸引力凸显 推动中国股票市场叙事逻辑转变 [2]

行业概况 - 通信模组是将基带、射频、电源、存储等芯片与电子元器件集成，配以特定封装和软件设计，满足物联网终端设备的联网需求 [1][2] - 通信模组是物联网智能终端的核心部件，连接感知层和网络层，负责数据传输，确保通信稳定性和可靠性 [2] - 国内蜂窝通信模组市场规模从2020年174亿元增长至2024年247亿元，年均复合增长率9.15%，预计2025年达282亿元 [1][10] 产业链结构 - 上游为核心零部件供应，包括基带芯片、射频芯片、存储芯片、PCB等 [4] - 中游为通信模组设计与制造，代表厂商有日海智能、有方科技、广和通、移远通信等 [4] - 下游应用包括汽车电子、消费电子、智慧家庭、智慧零售、机器人等行业 [4] 市场现状 - 2024年全球蜂窝通信模组市场规模达436亿元，较2020年323亿元增长，年均复合增长率7.79%，预计2025年达486亿元 [6] - 蜂窝通信模组细分市场中，数传模组、智能模组、AI模组2024年占比分别为79%、19%、2% [8] - 中国车载通信模组出货量从2020年5893.2万片增至11517.9万片，市场规模从20亿元扩大至60亿元 [20] 竞争格局 - 全球通信模组市场竞争激烈，前五厂商市场份额超75%，中国厂商全球份额从2015年25%提升至60%以上 [12] - 移远通信2024年全球市场份额达37%，通过低价策略抢占市场 [19] - 头部企业如日海智能、广和通通过并购加速多元化布局，巩固市场地位 [19] 重点企业 - 移远通信：产品涵盖2G/3G/4G/5G/LPWA/车规级/智能/Wi-Fi模组 [14] - 乐鑫科技：2024年模组及开发套件销售收入12.08亿元，同比增长38.69% [14] - 有方科技：2024年无线通信模组销售收入7.17亿元，同比增长45.52% [16] 未来趋势 - 技术融合推动产品升级，5G、AI、卫星通信技术深度融合，通信模组向智能化、集成化演进 [18] - 5G RedCap技术降低设备复杂度和成本，推动模组在工业传感器、消费电子等场景普及 [18] - 政策推动4G/5G物联网终端连接数占比超95%，5G RedCap覆盖全国县级以上城市 [20]

利润分配 - 股权登记日为2025年6月3日，除权（息）等日期为6月4日[3] - 每股现金红利0.6元（含税），每股转增0.4股[5] - 派发现金红利66,753,437.40元，转增44,502,291股[7] 股本情况 - 公告披露日总股本112,200,431股，分配后为156,702,722股[7] - 每股现金红利摊薄后为0.5949元/股，流通股份变动比例0.3966 [8] 税收政策 - 持股期限不同，股息红利所得税负不同[12] - QFII等按10%税率代扣，其他不代扣[12][13] 业绩数据 - 送转股后2024年度每股收益为2.1983元[17]

业绩分配 - 2025年4月11日公司通过《2024年年度利润分配及资本公积转增股本预案》[6] - 拟每10股派现金红利6元、转增4股，以总股本扣回购账户股份为基数[7] 数据情况 - 回购专用账户存放股份944,702股[6] - 参与分配股本总数111,255,729股，总股本112,200,431股[10] 价格计算 - 实际除权（息）参考价144.07元/股，虚拟为144.43元/股[9][10] - 除权除息参考价格影响0.2499%＜1%[11]

利润分配调整 - 2024年度利润分配拟维持每10股派发现金红利6元（含税）不变，现金分红总额由65,969,290.80元调整为66,753,437.40元 [1] - 资本公积转增股本方案维持每10股转增4股不变，转增股本数量由43,979,527股调整为44,502,291股 [1] 调整原因 - 员工在2025年4月23日至5月7日期间完成股权激励股票归属共计1,306,911股，导致公司回购专用证券账户中股份数由2,251,613股减少至944,702股 [2][3] - 公司总股本扣除回购股份的基数由109,948,818股调整为111,255,729股 [3] 调整前后方案对比 - 调整前剩余股份总数为109,948,818股，调整后为111,255,729股 [2][3] - 调整前转股后总股本为156,179,958股，调整后转股后总股本为156,702,722股 [2][3] - 公司回购专用账户持有的2,251,613股不参与利润分配及资本公积金转增股本 [2]

利润分配 - 2024年度拟每10股派现6元（含税），派现总额调为66,753,437.40元（含税）[3] - 2024年度拟每10股以公积金转增4股，转增股本调为44,502,291股[3] 股权变动 - 2025年4月23日至5月7日员工完成股权激励股票归属1,306,911股[3] - 公司回购专用证券账户股份数调为944,702股[3] - 总股本扣除回购账户股份基数调为111,255,729股[3]