指数及ETF表现 - 中证人工智能产业指数(931071)午间收盘强势上涨6.15% [1] - 成分股云天励飞(688343)上涨18.62%、中科创达(300496)上涨16.86%、晶晨股份(688099)上涨13.17% [1] - 人工智能ETF(515980)半日收涨5.82%，近1周累计上涨14.17% [1] 流动性及资金动向 - 人工智能ETF换手率达13.86%，半日成交6.78亿元，近1周日均成交4.17亿元 [4] - ETF最新规模达46.93亿元创成立以来新高，近6天连续资金净流入合计8.10亿元，单日最高净流入3.39亿元 [4] 政策驱动因素 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，目标2030年新一代智能终端/智能体应用普及率超90% [4] - 政策提出加快实施6大重点行动覆盖科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力及全球合作 [4] - 华泰证券认为该意见战略高度空前，标志产业发展重心从技术研发转向与实体经济深度融合及商业化落地阶段 [4] 指数成分结构 - 权重股包括中际旭创(权重8.20%、涨6.16%)、新易盛(权重7.36%、涨11.27%)、科大讯飞(权重6.63%、涨5.34%) [6] - 指数成分覆盖算力端(光模块/ASIC芯片占比23-25%)、应用端(AIGC占比20%)及细分领域(自动驾驶/AI消费电子各10%) [7] - 华富人工智能ETF为唯一季频调仓的行业小宽基，7月底调仓频率从半年度调整为季度以更快反映行业景气变化 [6] 产品特性与优势 - ETF联接基金(A类008020/C类008021)通过投资目标ETF跟踪指数，覆盖多子行业可对冲单一环节风险 [7] - 成分行业分布均衡，算力端(光模块/ASIC芯片23-25%、云计算/大数据中心10%)与应用端(AIGC20%、自动驾驶10%)形成互补 [7]

市场表现 - AI产业链全线沸腾 科创人工智能ETF(589520)场内涨幅盘中猛拉7% 成交额超5900万元 交投较为活跃 [1] - 近4日连续吸金 合计金额超1.12亿元 [1] - 成份股表现突出 乐鑫科技20CM涨停 云天励飞涨超16% 复旦微电涨逾9% 晶晨股份、恒玄科技、寒武纪等个股大幅跟涨 [1] 政策支持 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 列出阶段目标：2027年AI融合6大重点领域应用普及率超70% 2030年应用普及率超90% 2035年全面拥抱智能经济和智能社会 [3] 国产替代进展 - 英伟达H20芯片销售计划可能出现变动 已通知部分供应商暂停生产专供中国市场的AI芯片H20相关组件 [3] - DeepSeek发布V3.1模型 针对国产芯片适配 模型芯片协同催化产业拐点 [4] - 国产开源大模型不断迭代升级 与国产芯片进行深度适配 有助于完善本土算力生态 [4] 产品特征 - 科创人工智能ETF(589520)重点布局国产AI产业链 涨跌幅限制20% 具备高弹性特征 [4] - 截至7月底 前十大重仓股权重占比超67% 第一大权重行业半导体权重占比近一半 [4] - 成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司 有望受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [4] 行业动态 - Meta Connect发布会将于9月17日举办 AI眼镜出货量有望大超预期 [3] - 端云融合是AI发展的核心趋势 国产模型与国产硬件的联动有望加速产业自主可控进程 [4]

行业趋势与核心观点 - 物理智能成为AI大模型架构发展的关键方向 算力是具身智能实现的基石[1] - 感知、决策、执行构成具身智能机器人系统核心 AI大模型兴起推动本轮快速发展[1] - 英伟达发布Cosmos世界基础模型平台 利用超2000万小时视频训练数据教会AI理解物理世界[1] - 物理AI将彻底改变价值50万亿美元的制造业和物流业 所有移动事物将实现机器人化与AI驱动[1] 技术架构发展现状 - 具身大模型存在两种主流架构：端到端具身模型和分层决策模型[2] - 分层决策模型将复杂任务分解为多层级处理 提升系统灵活性与实时响应能力[2] - 端到端模式直接从多模态感知生成动作 但需海量数据且全程调用大模型导致资源消耗巨大[2] - 基于成本与技术可实现性考量 国内多数具身智能初创公司选择分层决策模型[2] 市场规模与增长预期 - 2023年全球人形机器人市场规模约21.6亿美元 预计2029年达324亿美元[3] - 中国通信院预测人形机器人发展分阶段推进：2028年前处Lv1等级 整机市场规模20-50亿元[3] - 2028-2035年进入Lv2等级 整机市场规模达50-500亿元[3] - 2035-2040年进入Lv3等级 整机市场规模达1000-3000亿元[3] - 2040-2045年进入Lv4等级 实现工业与服务场景规模应用 整机市场规模达5000-10000亿元[3] - 2045年后进入Lv5等级 在用人形机器人超1亿台 整机市场规模达10万亿元级别[3] 产业链投资机会 - 算力作为大模型发展底座 成为具身智能机器人核心关键支撑点[1] - 建议关注寒武纪-U、瑞芯微、星宸科技、全志科技、晶晨股份、地平线机器人-W等算力芯片企业[1]

AI芯片板块表现 - AI芯片板块早盘领涨 涨幅达3.95% [1] - 寒武纪股价上涨7.78% 涨幅居板块前列 [1] - 云天励飞上涨7.68% 瑞芯微上涨6.96% [1] 成分股涨幅情况 - 炬芯科技 岩山科技 晶晨股份单日涨幅均超过3% [1] - 板块内多只个股呈现普涨态势 [1]

AI芯片板块表现 - 8月27日早盘AI芯片板块整体上涨3.95% [1] - 寒武纪上涨7.78% [1] - 云天励飞上涨7.68% [1] - 瑞芯微上涨6.96% [1] - 炬芯科技、岩山科技、晶晨股份涨幅均超过3% [1]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.03% [1] - 通信、计算机、电子板块涨幅靠前 美容护理和煤炭板块跌幅居前 [1] - 芯片ETF（159995.SZ）上涨1.65% 成分股寒武纪涨6.55% 瑞芯微涨5.70% 格科微涨4.74% 澜起科技涨2.30% 晶晨股份涨2.12% [1] 政策支持 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出强化智能算力统筹与支持AI芯片创新 [3] - 政策要求加快超大规模智算集群技术突破 优化国家智算资源布局 完善全国一体化算力网 [3] - 推动"东数西算"国家枢纽建设 加强智能算力互联互通和供需匹配 [3] 行业前景 - 东方证券研报指出国产AI芯片与交换芯片性能持续提升 AI算力与应用有望持续发展 [3] - 芯片ETF跟踪国证芯片指数 包含30只A股芯片产业龙头企业 覆盖材料、设备、设计、制造、封装测试全产业链 [3] - 成分股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等代表性企业 [3]

核心财务表现 - 二季度营收18.01亿元 同比增长9.94% 环比增长17.72% [4] - 二季度归母净利润3.08亿元 同比增长31.46% 环比增长63.90% [4] - 上半年营收33.30亿元 同比增长10.42% 归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% [4] - 剔除股份支付费用影响后上半年归母净利润为5.20亿元 [4] 盈利能力与成本控制 - 二季度综合毛利率37.29% 环比提升1.06个百分点 [5] - 管理费用环比下降14.16% 销售费用环比下降75.67% [5] - 研发费用保持平稳约3.76亿元 [5] 运营与订单状况 - 存货环比增加4.66亿元至18.53亿元 预付款项环比增加6.02亿元至6.21亿元 [5] - 增加备货主要因在手及预期订单充裕 [5] - 预计2025年第三季度及全年经营业绩将同比进一步增长 [5] 产品出货表现 - 单二季度出货量接近5千万颗创历史新高 [6] - 智能家居类产品销量同比增长均超过50% [6] - 19款携带算力的端侧芯片上半年出货超900万颗 超过2024年全年销量总额 [6] - Wi-Fi芯片上半年销量超800万颗 其中二季度突破500万颗 [6] - Wi-Fi6芯片二季度销量超150万颗 环比增长120%+ 占W系列比例上升至近30% [6] - 6nm芯片二季度销量突破250万颗 上半年累计出货超400万颗 [6] 技术进展与新品布局 - Wi-Fi AP芯片已顺利完成流片 [6] - 积极开发高精度电子图像校正、匹配及稳像等产品 [6]

人工智能ETF流动性表现 - 人工智能ETF换手率达5.61% 半日成交额2.03亿元[3] - 近1周日均成交额2.97亿元 最新规模36.07亿元创近3月新高[3] - 近5个交易日有3日资金净流入 累计净流入1.21亿元 最新单日净流入6477.69万元[3] 指数编制特点 - 采用结合AI营收及成长指标的市值加权法 每季度调整50只成分股[3] - 按50%:50%比例均衡布局基础架构层与应用层[3] - 基础架构层覆盖光模块、ASIC芯片 应用层覆盖办公、传媒、自动驾驶及机器人等全场景[3] 成分股表现 - 寒武纪涨幅3.88%居首 权重占比3.97%[6] - 豪威集团涨2.15% 权重6.28% 科大讯飞涨1.84% 权重6.63%[6] - 前十大权重股合计占比51.73% 中际旭创以8.20%权重居首[6] 行业技术进展 - 智谱发布全球首款手机Agent AutoGLM2.0 基于国产模型GLM-4.5实现多模态处理[4] - 谷歌在Made by Google 2025推出新一代智能手机及智能穿戴设备[4] - 云端AI需求持续 终端AI应用加速落地 中国厂商受益程度显著提升[4] 指数配置策略 - AIGC应用、光模块、国内算力板块各占20%-25%权重[7] - 自动驾驶、机器人、智能穿戴等前沿应用各配置5%-10%权重[7] - 华富人工智能ETF采用季度调仓机制 为目前唯一季频调仓的AI行业小宽基[6][7]

板块表现与市场动态 - 8月20日A股人工智能板块强势反弹 寒武纪成为A股第二只千元股 芯原股份盘中触及20CM涨停 乐鑫科技和晶晨股份等个股跟涨显著 科创人工智能ETF（589520）涨幅超4.2% 实现日线四连阳 [1] 驱动因素分析 - AI智能体商业化取得突破 智谱发布全球首个手机Agent AutoGLM2.0 基于纯国产模型GLM-4.5与GLM-4.5V实现推理、代码与多模态处理能力 可操作抖音、小红书、美团、京东等40多个高频应用 [2] - 政策与事件催化密集 上海市"AI+制造"政策要求三年内推动3000家制造业企业智能化应用 直接利好AI工业软件与边缘计算芯片 苹果秋季发布会和全国人工智能产业发展大会等事件临近 市场对AI硬件预期升温 [3] - 全球竞争下技术突围 英伟达正为中国市场开发基于Blackwell架构的新型AI芯片 性能将比H20更强大 国内部分客户因安全漏洞担忧对购买英伟达芯片持谨慎态度 建议关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系 [8] - 中国AI芯片市场潜力巨大 整个市场规模从去年210亿美元增长至今年380亿美元 国产芯片销售额从60亿美元涨至160亿美元 占比由29%提升至42% 增速达112% 几乎是国外芯片的三倍 [8] 业绩预测与估值 - 科创人工智能ETF成分股2025年业绩增速显著 3家公司预计增速超100% 寒武纪、奥比中光、晶晨股份PE百分位较低 [5] - 亚信安全2025年预计营收89.1亿元 增速147.7% 利润2.38亿元 增速1672.6% PE36.5 五年分位40.9% [6] - 寒武纪2025年预计营收65.3亿元 增速456.1% 利润27.79亿元 增速485.7% PE140.6 五年分位6.2% [7] - 奥比中光2025年预计利润增速309.4% PE110.4 五年分位1.6% [7] - 芯原股份2025年预计营收30.9亿元 增速33.1% 利润0.67亿元 增速81.1% PE975.3 五年分位100% [7] - 恒玄科技2025年预计营收46亿元 增速41.1% 利润11.83亿元 增速79.4% PE37 五年分位29% [7] - 澜起科技2025年预计营收56.5亿元 增速55.4% 利润31.96亿元 增速70.6% PE32.1 五年分位22.8% [7] 板块差异比较 - 科创人工智能指数侧重半导体、集成电路、计算机等行业 电子权重占比高达51% 以寒武纪等算力芯片龙头为代表 更具成长性和防御性 [10] - 行业分布对比显示 科创人工智能在计算机行业权重51.04% 成分股15只 电子行业权重36.66% 成分股10只 而创业板人工智能在通信行业权重50.99% 成分股15只 电子行业权重26.77% 成分股6只 [11] - 成分股权重方面 科创人工智能前十大合计权重67.35% 寒武纪权重10.7% 近3月涨幅39.82% 金山办公权重9.9% 涨幅2.37% 澜起科技权重9.4% 涨幅16.04% 芯原股份权重7.6% 涨幅48.78% [13] - 创业板人工智能前十大合计权重53.83% 中际旭创权重15.9% 近3月涨幅182.74% 新易盛权重14.9% 涨幅204.35% 天孚通信权重4.8% 涨幅131.15% [13] - 业绩表现显示 创业板人工智能弹性更高 今年以来涨幅51.4% 科创人工智能近期慢慢赶超 同时回撤较小且较稳 [13] 投资策略建议 - 偏好长期稳健、对国际关系乐观的投资者可关注侧重CPO技术的创业板人工智能指数 更看重自主可控、对地缘局势谨慎的投资者可选择科创板人工智能指数 [15] - 创业板人工智能ETF（159363）和科创人工智能ETF（589520）规模迭创新高 资金布局意愿明显 [17]

A股半导体股集体走强 - 翱捷科技涨幅达13.39%，总市值485亿，年初至今涨幅114.24% [1][2] - 盛科通信涨幅9.93%，总市值500亿，年初至今涨幅45.26% [1][2] - 伟测科技涨幅8.01%，总市值115亿，年初至今涨幅72.61% [1][2] - 兆易创新涨幅6.76%，总市值900亿，年初至今涨幅27.32% [1][2] - 灿芯股份涨幅5.90%，总市值106亿，年初至今涨幅15.17% [1][2] - 芯原股份涨幅5.88%，总市值818亿，年初至今涨幅196.95% [1][2] - 裕太微涨幅5.57%，总市值87.05亿，年初至今涨幅9.91% [1][2] - 晶晨股份涨幅4.86%，总市值369亿，年初至今涨幅27.58% [1][2] - 寒武纪涨幅3.75%，总市值4397亿，年初至今涨幅59.73% [2] - 富满微涨幅3.53%，总市值95.15亿，年初至今涨幅22.96% [2] - 德明利涨幅3.26%，总市值214亿，年初至今涨幅52.14% [2]