公司财务表现 - 晶晨股份2024年上半年营收同比增长28.33% 但2025年上半年增速降至10.42% [5] - 净利润增速从2024年上半年的96.06%下降至2025年上半年的37.12% [5] - 公司上半年营收规模达33.3亿元 [5] 重大收购交易 - 晶晨股份以3.16亿元收购芯迈微半导体公司 [1][3] - 被收购方芯迈微在一年半时间内亏损超1.3亿元 [1] - 芯迈微营收规模仅67万元 [1] - 交易产生高额商誉 芯迈微上半年末净资产3590万元与收购价3.16亿元差额全部计入商誉 [7] 股权交易结构 - 创始人孙滇直接和间接持有芯迈微60.57%股权 但交易对价仅112万元 [3] - 孙滇个人直接持有的21.8%股权采取0元转让方式 [3] - 其他持股39.43%的股东获得3.15亿元交易对价 [3] 战略动机分析 - 收购旨在补全通信技术短板 包括蜂窝通信、光通信和Wi-Fi领域布局 [5] - 芯迈微拥有6款芯片流片技术并已实现小规模营收 [5] - 通过技术整合提升港股IPO估值预期 港股市场重视技术潜力 [5] 行业竞争环境 - Wi-Fi射频芯片市场竞争激烈 已有卓胜微、唯捷创芯等成熟企业 [5] - 行业产品迭代速度快且存在价格战压力 [5] - 芯迈微作为新进入者营收规模仅60余万元 面临较大竞争挑战 [5] 交易潜在影响 - 芯迈微亏损状态可能拖累晶晨股份净利润表现 [5] - 若芯迈微持续亏损 高额商誉存在减值风险并影响财务报表 [7] - 收购时机正值公司港股IPO关键阶段 可能影响估值预期 [1][5]

交易概述 - 晶晨股份以3.16亿元收购芯迈微 后者2025年上半年营收仅67万元且累计亏损超1.3亿元[1][3][5] - 芯迈微创始人孙滇持有60.57%股权但仅获112万元对价 其直接持有的21.8%股份为0元转让[3] - 标的公司净资产3590万元 交易溢价形成高额商誉[5] 收购方财务状况 - 晶晨股份市值近400亿元 2025年上半年营收33.3亿元 净利润4.97亿元[5] - 营收增速显著放缓：2024年上半年同比增长28.33% 2025年上半年增速降至10.42%[5] 标的公司经营状况 - 芯迈微2024年全年营收为0 2025年上半年营收67万元[3][5] - 融资能力持续恶化：2024年仅完成一轮融资 2025年未获新融资[3] - 所处Wi-Fi射频芯片市场竞争激烈 卓胜微、唯捷创芯等企业占据先发优势[5] 战略动机分析 - 晶晨股份拟通过收购构建"蜂窝通信+光通信+Wi-Fi"技术矩阵 弥补通信技术短板[5] - 交易时机恰逢港股IPO关键节点 可能旨在提升技术故事吸引力[1][5] 交易风险因素 - 标的公司持续亏损可能拖累晶晨股份合并报表利润[5] - 高溢价收购若整合失败将面临商誉减值风险[5] - 港股市场对技术整合效果持审慎态度 更关注实际盈利能力[5]

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中下跌2.01%至91.23元/股 成交额7.27亿元 换手率1.86% 总市值384.17亿元 [1] - 主力资金净流出5332.19万元 特大单买卖占比分别为5.51%和5.76% 大单买卖占比分别为19.30%和26.38% [1] - 年内累计上涨32.83% 近5日/20日/60日分别变动-3.25%/+1.30%/+28.98% [1] 公司基本概况 - 成立于2003年7月 2019年8月科创板上市 主营系统级SoC芯片及周边芯片研发设计与销售 [1] - 收入构成中销售商品占比99.98% 租赁服务占比0.02% [1] - 行业分类属于电子-半导体-数字芯片设计 概念板块涵盖AI芯片/SOC芯片/汽车芯片/NPU/MSCI中国等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.22万户 较上期微增0.02% 人均流通股18,993股 增长0.26% [2] - 十大流通股东中 兴全合润混合A增持30.89万股至1954.23万股 华夏上证科创板50ETF减持47.15万股至1843.61万股 [3] - 香港中央结算减持229.46万股至1414.72万股 易方达科创板50ETF增持47.53万股至1394.93万股 [3] - 兴全合宜混合A持股951.79万股不变 嘉实科创板芯片ETF增持77.51万股至799.28万股 兴全商业模式混合增持49.04万股至648.88万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入33.30亿元 同比增长10.42% 归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% [2] - A股上市后累计派现2.57亿元 近三年累计派现2.08亿元 [3]

收购交易概述 - 晶晨股份拟以3.16亿元现金收购芯迈微半导体100%股权 交易完成后芯迈微将成为全资子公司并纳入合并报表范围 [2] - 收购对价较芯迈微2024年经审计净资产5096.76万元溢价超500% 且未设置业绩对赌条款 [2][5] 标的公司经营与财务表现 - 芯迈微成立于2021年8月 注册资本825.56万元 已完成五轮融资 投资方包括君联资本、华山资本等机构 [3] - 2024年营收0元 2024年上半年营收67.93万元 净利润2024年亏损9031.50万元 2024年上半年亏损4005.95万元 [3] - 核心产品尚未形成规模化收入 已有6个型号芯片完成流片 其中一款在物联网模组、智能学生卡等场景产生收入 [3] 收购战略意义与行业背景 - 收购旨在构建"蜂窝+光+Wi-Fi"完整技术栈 拓展SoC产品矩阵 强化泛AIoT与连接领域技术协同 [3] - 半导体行业国产替代加速 并购可补齐技术短板或打造第二增长曲线 轻资产型公司价值体现在人才团队及专利等无形资产 [4][5] - 行业整合趋势强化 头部企业通过并购扩大优势 细分领域专业化企业仍存发展空间 [8][9] 交易定价与股东对价 - 收购价基于芯迈微上一轮融资估值4.3亿元协商折价26.5%确定 采用市场法定价因无形资产未体现在账面净资产 [5] - 创始人孙滇21.8%直接持股及6.05%间接持股对价0元 仅通过珠海鑫腾翡所持32.71%股权获112万元对价 机构股东如君联深运9.13%股权对应8000万元 [6] - 对价差异或因融资清算优先权条款 优先满足投资人清算要求 [6] 收购方经营与资本动作 - 晶晨股份主营SoC芯片及周边芯片研发设计 产品覆盖多媒体终端、无线连接及汽车电子芯片等领域 [6] - 2024年上半年营收33.3亿元同比增长10.42% 归母净利润4.97亿元同比增长37.12% 第二季度单季出货量近5000万颗创历史新高 [7] - 公司同步筹划港股IPO 以提升资本实力及推进国际化战略 具体细节尚未最终确定 [7]

收购交易概况 - 晶晨股份拟以现金3.16亿元收购芯迈微半导体100%股权 交易完成后芯迈微将成为公司全资子公司并纳入合并报表范围 [2] 公司业务与业绩表现 - 晶晨股份为无晶圆半导体系统设计厂商 提供智能机顶盒 智能电视 音视频系统终端 无线连接及车载信息娱乐系统等多领域多媒体SoC芯片和系统级解决方案 [2] - 2025年上半年公司营业总收入33.30亿元 同比增长10.42% 实现连续两年上涨 归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% 实现连续两年上涨 [2] 收购战略意义 - 芯迈微拥有无线通信领域优秀核心团队与成建制研发团队 在物联网 车联网 移动智能终端领域具备丰富技术积累和完整产品解决方案 [3] - 芯迈微已有6个型号芯片完成流片 其中一款芯片产品在物联网模组 智能学生卡 移动智能终端场景实现客户端收入 [3] - 通过收购实现双方技术能力深度协同与互补 强化泛AIoT领域布局 [3] 标的公司财务表现 - 芯迈微2024年营收0元 2025年上半年营收67.93万元 2024年净利润-9031.50万元 2025年上半年净利润-4005.95万元 截至2025年6月30日净资产3590.30万元 [4] 交易估值与融资背景 - 收购价格31611万元基于芯迈微2024年9月签署增资协议约定的4.3亿元估值基数 经市场化交易原则给予折价后确定 [5] - 交易完成后预计形成一定金额商誉 若标的公司未来经营出现不利变化可能产生商誉减值风险 [5] 资本战略规划 - 公司拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 旨在提高资本实力和综合竞争力 推进国际化战略 [5]

收购交易概述 - 晶晨股份拟以现金3.16亿元收购芯迈微半导体100%股权[2] - 交易完成后芯迈微将成为全资子公司并纳入合并报表范围[3] 公司业务与业绩表现 - 公司为无晶圆半导体系统设计厂商 提供多媒体SoC芯片和系统级解决方案 覆盖智能机顶盒、智能电视、音视频系统终端、无线连接及车载信息娱乐系统等多个领域[3] - 2025年上半年营业总收入33.30亿元 同比增长10.42% 归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% 均实现连续两年上涨[4] 收购标的公司情况 - 芯迈微拥有无线通信领域核心团队 在物联网、车联网、移动智能终端领域具备技术积累 已有6个型号芯片完成流片 其中一款已在物联网模组、智能学生卡、移动智能终端场景产生收入[4] - 标的公司2024年营收0元 2025年上半年营收67.93万元 净利润2024年亏损9031.50万元 2025年上半年亏损4005.95万元 截至2025年6月30日净资产为3590.30万元[5] 交易估值与商誉影响 - 收购对价3.16亿元基于标的公司4.3亿元估值基数 经市场化折价后确定[6] - 收购完成后将形成商誉 若标的公司未来经营不利可能产生减值风险并对当期损益造成不利影响[6] 公司资本战略 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市 以提升资本实力和综合竞争力 推进国际化战略[7]

收购交易结构 - 晶晨股份以3.16亿元收购芯迈微100%股权 收购价与股东实缴资本总额持平[4] - 创始人孙滇直接持有21.8%股权和通过员工持股平台间接持有6.05%股权的对价均为0元 仅通过珠海鑫腾翡持有的32.71%股权获得112万元对价[5] - 创投机构获得3.15亿元收购款 其中深圳君联深运所持9.13%股权对价8000万元 广州华芯盛景所持10.83%股权对价6500万元[5] 标的公司财务状况 - 芯迈微2024年营业收入0元 净利润亏损9174万元 2025年上半年营业收入67.93万元 净利润亏损4007万元[3][8] - 截至收购时净资产5096.76万元 收购价溢价率超过500%[8] - 公司核心产品尚未形成规模化收入 两年累计亏损超过1.3亿元[6][8] 交易估值与条款 - 收购以2024年9月A+轮融资4.3亿元估值为基础 折价26.5%至3.16亿元[4] - 交易未设置业绩对赌条款 无业绩承诺或补偿安排[3][8] - 创投机构可能享有清算优先权条款 优先收回本金及约定回报[6] 战略协同与风险 - 收购旨在布局无线通信领域 芯迈微在物联网、车联网领域已完成6款芯片流片 其中1款实现客户端收入[9] - 整合后将扩展蜂窝通信技术能力 增强Wi-Fi通信技术 形成泛AIoT解决方案[9] - 风险包括技术转化不及预期 研发团队流失导致投资减值 市场竞争加剧及原材料价格上涨[8][9] 收购方财务状况 - 晶晨股份2025年上半年营收33.30亿元 同比增长10.42% 净利润4.97亿元 同比增长37.12%[9] - 货币资金余额24.96亿元 但经营活动现金流净流出6.32亿元 同比下降201.6% 系预付原材料采购款增加[9]

收购交易结构 - 晶晨股份以3.16亿元收购芯迈微100%股权 该价格与股东实缴资本总额持平但较2024年A+轮融资估值4.3亿元折价26.5% [2][5] - 创始人孙滇直接持有21.8%股权及通过员工持股平台间接持有6.05%股权的对价为0元 仅通过珠海鑫腾翡持有的32.71%股权获得112万元对价 [3] - 创投机构合计获得3.15亿元对价 其中深圳君联深运所持9.13%股权获8000万元 广州华芯盛景所持10.83%股权获6500万元 [3] 标的公司财务状况 - 芯迈微2024年营业收入为0元 2025年上半年营业收入67.93万元 同期净利润分别亏损9174万元和4007万元 累计亏损超1.3亿元 [2][4][5] - 截至收购时点经审计净资产为5096.76万元 收购价较净资产溢价率超500% 属轻资产高研发投入模式 [5] - 核心产品尚未形成规模化收入 未设置业绩对赌条款及补偿安排 [2][5] 战略协同与行业布局 - 收购旨在扩展蜂窝通信技术能力并增强Wi-Fi通信技术 形成"端侧智能+算力+通信"的泛AIoT解决方案 [6] - 芯迈微在物联网、车联网及移动智能终端领域已完成6款芯片流片 其中1款实现客户端收入 [6] - 晶晨股份2024年上半年营收33.30亿元（同比增10.42%） 净利润4.97亿元（同比增37.12%） 但经营活动现金流净流出6.32亿元（同比降201.6%） [6] 交易定价机制 - 采用差异化定价方案 因股东入股时间及价格不同 [3] - 机构股东或存在清算优先权条款 确保优先收回本金及约定回报 [3] - 创始人低价退出可能涉及业绩对赌失败后的回购压力规避 [4]

收购交易结构 - 晶晨股份以3.16亿元收购芯迈微100%股权 收购价与股东实缴资本总额持平[2] - 创始人孙滇直接持有21.8%股权和间接持有6.05%股权对价为0元 仅通过珠海鑫腾翡持有的32.71%股权获得112万元对价[3] - 创投机构获得绝大部分收购款 例如深圳君联深运私募股权基金所持9.13%股权获8000万元 广州华芯盛景创业投资中心所持10.83%股权获6500万元[3] 标的公司财务与经营状况 - 芯迈微2024年营业收入0元 2025年上半年营业收入67.93万元[2] - 2024年净利润亏损9174万元 2025年上半年亏损4007万元 累计亏损超1.3亿元[2][4] - 核心产品尚未形成规模化收入 已完成6款芯片流片 其中1款实现客户端收入[5][6] 估值与定价分析 - 收购价3.16亿元较2024年A+轮融资估值4.3亿元折价26.5%[2] - 较2024年经审计净资产5096.76万元溢价率超500%[5] - 采用市场法定价 因标的属轻资产高研发投入公司 无形资产未体现在账面权益[5] 交易条款与风险特征 - 交易未设置业绩对赌条款 无业绩承诺或补偿安排[2][5] - 存在技术转化不及预期风险 若研发团队流失可能导致3.16亿元投资减值[5] - 市场竞争加剧和原材料价格上涨可能影响标的业绩[6] 战略整合意图 - 收购旨在布局无线通信领域 扩展蜂窝通信技术能力 增强Wi-Fi通信技术[6] - 形成以"端侧智能+算力+通信"为主干的泛AIoT解决方案[6] - 晶晨股份上半年营收33.30亿元同比增长10.42% 净利润4.97亿元同比增长37.12%[6] 资金状况 - 晶晨股份货币资金余额24.96亿元 但经营活动现金流净流出6.32亿元 同比减少12.5亿元[6] - 现金流变化系预付原材料采购款增加所致[6]

收购背景与交易结构 - 晶晨股份以3.16亿元收购芯迈微100%股权 交易基于2024年9月A+轮融资估值4.3亿元折价26.5%完成[1][2][4] - 芯迈微创始人孙滇直接持有21.8%股权和间接持有6.05%股权对价为0元 仅通过珠海鑫腾翡持有的32.71%股权获得112万元对价[2] - 创投机构获得收购对价中3.15亿元 例如深圳君联深运私募股权基金所持9.13%股权对应8000万元 广州华芯盛景创业投资中心所持10.83%股权对应6500万元[2] 标的公司财务状况 - 芯迈微2024年营业收入0元 2025年上半年营业收入67.93万元[1][3][5] - 2024年净利润亏损9174万元 2025年上半年净利润亏损4007万元 累计亏损超1.3亿元[1][3][5] - 截至2024年经审计净资产5096.76万元 收购价3.16亿元对应溢价率超500%[4] 交易定价与估值逻辑 - 收购采用市场法定价 因芯迈微属轻资产高研发投入公司 人才团队和技术专利等无形资产未体现在账面净资产[4] - 交易未设置业绩对赌条款或补偿安排 晶晨股份完全承担技术转化不及预期风险[1][5] 战略协同与业务整合 - 晶晨股份通过收购布局无线通信领域 整合芯迈微在物联网车联网移动智能终端领域已完成6款芯片流片 其中1款实现客户端收入[5] - 收购旨在扩展蜂窝通信技术能力 增强Wi-Fi通信技术 形成端侧智能+算力+通信为主干的泛AIoT解决方案[5] 收购方财务表现 - 晶晨股份2025年上半年营收33.30亿元同比增长10.42% 净利润4.97亿元同比增长37.12%[6] - 同期货币资金余额24.96亿元 但经营活动现金流净流出6.32亿元 同比减少12.5亿元降幅201.6% 系预付原材料采购款增加所致[6]