行业与公司 - 涉及的行业：扫地机器人行业、两轮车行业[1] - 涉及的公司：石头科技、九号公司、雅迪、爱玛[1] 核心观点与论据 石头科技 - **技术创新**：石头科技推出带机械手臂的扫地机器人，解决了大块垃圾和障碍物清理问题，未来可能实现更多功能如辅助月上功能、上下楼功能等[2] - **市场预期**：石头科技在扫地机器人领域具有持续迭代和演化成家庭服务机器人的潜力[2] - **收入增速**：2024年四季度和2025年一季度收入增速预计超过50%，主要得益于积极的销售和产品策略调整[7] - **利润率预期**：2025年净利率预计企稳在15%左右，2024年三四季度为净利率低点[11] - **未来三年预期**：2025年利润预计25亿，年收入复合增速30%以上，估值可能冲到30倍[12] 九号公司 - **两轮车业务**：2025年增长预计30%-40%，销量预计340-360万台，门店数量预计9500家[15] - **割草机器人业务**：销量预计翻倍，经营利润率维持在10%-15%[16] - **全自行车业务**：增长约30%，经营利润率显著提升[16] - **滑板车业务**：预计维持10%增长，净利率稳定[17] - **海外市场**：割草机器人主要销往欧洲市场，滑板车通过越南代工厂生产，不受美国关税影响[18] 两轮车行业 - **以旧换新政策**：显著提振国内市场，2024年四季度市场出现卖断货现象，预计政策将持续利好行业发展[3][4] - **新国标修订版**：预计2024年1月发布，主要变化包括加装北斗系统、铅酸电池重量限制等[30] - **行业预期**：2025年两轮车行业将迎来大年，雅迪和爱玛有望实现业绩大幅增长[31] 其他重要内容 - **外销市场**：石头科技和九号公司在海外市场表现突出，持续拓展市场份额并保持高增长[5] - **投资前景**：石头科技、九号公司、雅迪和爱玛未来两年表现值得关注，石头科技预计两年内有三倍增长潜力[6] - **产品价格带**：拓宽产品价格带显著提高收入增速，例如北欧市占率从70%提升到90%[9] - **营销策略**：石头科技加大销售费用投放，拓宽产品价格带，提升市场份额[7][8] 其他可能被忽略的内容 - **经销商大会**：九号公司强调两轮车业务不卷价格，专注于产品质量、智能化优势、品牌营销及目标客群深挖[19] - **技术创新**：九号公司推出智能化3.0版本和情感价值功能，提升产品竞争力[20][23] - **售后服务与渠道**：九号公司计划优化售后服务流程、加强经销商培训及扩展销售渠道[21] - **市场策略**：九号公司未来几年将继续推进智能化技术升级，引入情感价值功能，改善整车操控体验[26] - **主题商城创新**：九号公司提供个性化主题皮肤和音效，推出情绪盲盒，增加智能部件联动生态[27] - **服务提升**：九号公司实现订单交付可视化，提升质保体系[28] - **营销策略**：九号公司与易烊千玺续约，开展游戏植入和战队签约，吸引年轻人群体[29]

行业与公司 - 纪要涉及的行业包括扫地机器人、两轮电动车、割草机器人等[1][2][3] - 涉及的公司包括石头科技、九号公司、雅迪、爱马等[1][2][3] 核心观点与论据 石头科技 - 石头科技的外销市场表现强劲，尤其是在欧洲市场，2023年10月开始将欧洲主要亚马逊站点改为直营模式，销售费用增加，但带来了收入的高增长[11][12] - 公司通过拓宽产品价格带，推出更多低价机型，成功抢占了更多市场份额，例如在北欧市场的市占率从70%提升至90%[14][16] - 石头科技的新产品带有机械手臂，开启了扫地机器人的新进化时代，预计未来将逐步实现更多功能，如辅助越障、家庭服务机器人等[4][5][6][7] - 2024年四季度收入增速显著提升，预计2025年收入增速将超过40%，利润率将逐步企稳[14][15][18][20] 九号公司 - 九号公司2025年的规划已经出炉，预计两轮车门店数量将达到9500家，收入增速目标为30%[23][24] - 割草机器人业务主要市场在欧洲，预计2025年收入增速为30%-40%，经营利润率将显著提升[24][25] - 滑板车业务预计维持10%的增长，经营利润相对稳定，且对美国出口的利润率较低，但通过越南代工厂生产，避免了关税影响[25][27] - 九号公司在智能化方面进行了重大升级，推出了3.0版本的真智能系统，新增了情感价值功能，进一步巩固了高端市场的地位[30][31][32] 雅迪与爱马 - 雅迪和爱马受益于国内政策支持，预计2025年收入增速将超过20%，爱马的规模利润有望达到26亿[46][47] - 雅迪的分红金额预计与去年持平，分红比例将提高，估值有望提升至20倍[47] 其他重要内容 - 国内市场受到以旧换新政策的刺激，扫地机器人行业表现尤为突出，2024年四季度行业GMV增长80%[48] - 海外市场方面，石头科技和追逆等公司通过推出新产品和拓宽价格带，进一步开拓新市场，预计全球市场份额将进一步提升[48][49] - 九号公司在智能化、情感价值功能和服务体验方面进行了全面升级，进一步巩固了其在高端市场的地位，并有望吸引更多女性客户[30][31][32][39][40][41] 总结 - 石头科技和九号公司在各自领域表现出色，石头科技通过新产品和拓宽价格带实现了收入的高增长，九号公司则在智能化和情感价值功能方面进行了重大升级，进一步巩固了市场地位 - 雅迪和爱马受益于国内政策支持，预计2025年收入增速将超过20%，估值有望提升 - 国内外市场均看好扫地机器人行业，龙头公司有望进一步提升市场份额[48][49]

北京石头世纪科技股份有限公司 关于控股股东、实际控制人自愿承诺 不减持公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-090 北京石头世纪科技股份有限公司董事会 2024 年 12 月 31 日 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 30 日收到公司控股股东、实际控制人昌敬先生出具的《关于自愿承诺未来六个月不 减持公司股份的承诺函》，现将相关情况公告如下： 任。任。 基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期价值的认可，同时为增强广大 投资者信心，切实维护投资者权益和资本市场的稳定，公司控股股东、实际控制 人昌敬先生自愿承诺，自 2024 年 12 月 30 日起 6 个月内（2024 年 12 月 30 日至 2025 年 6 月 29 日）不通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持其持有的公司股 份。在上述承诺期间内，如发生资本公积转增股本、派送 ...

证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-089 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年第三季度的经营 成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范 围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 会议召开时间：2024 年 12 月 19 日（星期四）下午 15:00-16:00 会议召开地点： 上海证券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 二、说明会召开的时间、地点 北京石头世纪科技股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 12 月 12 日（星期四)）至 12 月 18 日（星期三）16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 IR@roborock.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 ...

证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-085 北京石头世纪科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 11 月 19 日 （二） 股东大会召开的地点：北京市昌平区安居路 17 号院 3 号楼石头科技大厦 会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 299 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 299 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 61,766,800 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 61,766,800 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的 | 33.4406 | | 比例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 33.440 ...

及聘任高级管理人员、证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 11 月 19 日、2024 年 10 月 29 日分别召开 2024 年第二次临时股东大会和 2024 年第二次 职工代表大会，选举产生了公司第三届董事会和第三届监事会全体成员，任期为 自 2024 年第二次临时股东大会审议通过之日起三年。 任。任。 2024 年 11 月 19 日，公司召开了第三届董事会第一次会议和第三届监事会 第一次会议，分别审议通过了《关于选举公司第三届董事会董事长的议案》《关 于选举公司第三届董事会各专门委员会委员及主任委员的议案》《关于聘任公司 总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书及证券事务代表的议案》及《关于选 举公司第三届监事会主席的议案》等议案。现将具体情况公告如下： 一、选举公司第三届董事会董事长 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《北京石头 世纪科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等相关规定，为 ...

证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-087 北京石头世纪科技股份有限公司 经全体监事共同推举，本次会议由监事谢濠键先生主持，董事会秘书孙佳女 士列席会议。与会监事表决通过以下事项： 第三届监事会第一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 任。任。 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第一次 会议于 2024 年 11 月 19 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。 由于本次会议为公司股东大会审议通过监事会换届选举事项后的第一次会 议，为尽快实现第三届监事会履行相应义务和职责，经全体监事一致同意，豁免 会议通知期限要求。会议通知于同日召开 2024 年第二次临时股东大会后以口头 方式送达全体监事，与会监事均已知悉与所议事项相关的必要信息。会议应出席 监事 3 人，实际到会监事 3 人。会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）等有关法律、行政法规、部门规章、规范性 文件和《北京石头世纪科技股 ...

北京市通商律师事务所 关于北京石头世纪科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 通 商 律 昕 事 務 所 Commerce & Finance Law Offices 二〇二四年十一月 中国北京市建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 12-14 层 100004 12-14th Floor, China World Office 2, No.1 Jianguomenwai Avenue, Beijing 100004, China 电话 Tel: +86 10 6563 7181 传真 Fax: +86 10 6569 3838 电邮 Email: beijing@tongshang.com 网址 Web: www.tongshang.com 北京市通商律师事务所 关于北京石头世纪科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 致：北京石头世纪科技股份有限公司 根据《中华人民共和国律师法》《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"） 等法律、法规和规范性文件以及《北京石头世纪科技 ...

证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-086 北京石头世纪科技股份有限公司 第三届董事会第一次会议决议公告 鉴于公司第三届董事会已完成换届选举，根据《公司法》和《公司章程》的 有关规定，为促进第三届董事会各项工作的顺利开展，董事会同意选举昌敬先生 为第三届董事会董事长，任期自本次董事会会议审议通过之日起至公司第三届董 事会任期届满之日止。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 任。任。 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第一次 会议于 2024 年 11 月 19 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。 由于本次会议为公司股东大会审议通过董事会换届选举事项后的第一次会 议，为尽快实现第三届董事会履行相应义务和职责，经全体董事一致同意，豁免 会议通知期限要求，会议通知于同日召开 2024 年第二次临时股东大会后以口头 方式送达全体董事，与会董事均已知悉与所议事项相关的必要信息。会议应出席 董事 5 人，实际到会董事 5 人。会议的召集和召开 ...

报告投资评级 - 买入评级 [1] 报告核心观点 - 报告期内报告研究的具体公司业绩有增有减海外市场渠道建设影响当期利润内销市场Q4有望改善长期成长动力充足维持买入评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收70.1亿元同比+23.2%归母净利润14.7亿元同比+8.2%2024Q3营收25.9亿元同比+11.9%归母净利润3.5亿元同比-43.4% [5] - 报告研究的具体公司2022 - 2026年预计营收分别为66.29亿元、86.54亿元、108.46亿元、131.34亿元、154.78亿元归母净利润分别为11.83亿元、20.51亿元、21.26亿元、25.23亿元、30.00亿元EPS分别为6.41元、11.10元、11.51元、13.66元、16.24元对应PE分别为34.34倍、19.81倍、19.12倍、16.11倍、13.55倍 [4][9] 业务发展方面 - 报告研究的具体公司加大海外市场自营渠道建设前期投入和渠道结构调整影响2024Q3利润销售/管理/研发/财务费用率同比分别+6.8/+1.2/+1.9/+0.6pct24Q3毛利率和净利率同比-5.2/-13.3pct盈利能力仍处于安全水平 [6] - 内销市场方面报告研究的具体公司拓宽产品价格带发布新机型大促节点叠加国补优惠8月各地执行国补政策以来扫地机器人被纳入补贴范围根据奥维云网数据24W41/W42/W43扫地机器人线上销售额增速分别为568%/1945%/583%公司四季度内销收入有望明显提振 [7]