亿元索赔背后的研发罗生门 扭亏路上的"黑天鹅" 这场官司给美迪西艰难复苏之路投下阴影。财报显示，公司2023-2024年持续亏损，但今年已现转机： 上半年营收5.4亿元（+3.64%），境外收入大增31%至2.48亿元，Q2单季度实现扭亏。美迪西正处于触 底反弹的关键节点，诉讼若久拖不决，好不容易恢复的盈利能力可能再遭吞噬。 CRO繁荣下的裂痕 当国内药企争相涌入GLP-1减肥药研发红海时，一条来自合作链条的裂缝正悄然蔓延。9月5日，CRO企 业美迪西公告其子公司美迪西普亚被客户鸿绪生物告上法庭，索赔金额高达1.59亿元，相当于美迪西上 半年总营收的三成。这场撕破脸的诉讼，将创新药研发热潮下药企与外包服务商的脆弱信任关系暴露无 遗。 纠纷始于2020年双方签订的《技术服务合同》。鸿绪生物委托美迪西普亚为其GLP-1/GIP双靶点新药 HX-100101-1注射液（对标礼来替尔泊肽）提供非临床安全性评价，目标直指中美双报。合同约定美迪 西需在8个月内完成四项试验并提交中英文报告。鸿绪生物指控美迪西普亚存在严重违约行为，要求解 除合同、返还501.8万元服务费，并索赔违约金351.5万元及损失1.5亿元。耐人寻味 ...

公司股价表现 - 济民健康公司股价在12个交易日内实现6次涨停 [1] - 舒泰神公司股价涨幅超过7% [1] - 热景生物公司股价涨幅超过5% [1] - 美迪西 广生堂 博瑞医药等公司股价均出现上涨 [1]

CRO概念股市场表现 - A股CRO概念多股低开 药明康德跌超7% 泰格医药跌超7% 康龙化成跌超5% 昭衍新药 美迪西 恒瑞医药等跟跌 [1]

行业投资评级 - 看好 [2] 核心观点 - CXO行业基本面拐点已现并持续复苏 小分子/大分子CDMO商业化订单持续兑现 多肽、寡核苷酸、ADC等新业务成为增长驱动力 临床CRO受益于本土创新药政策支持 [6][63] 股价表现 - 2024年12月31日至2025年9月4日医疗研发外包指数上涨60.41% 跑赢医药生物(申万)指数36.15个百分点 [4][12] - 美迪西(+113.39%)、药明合联(+106.04%)、药明生物(+100.91%)涨幅居前 [12] - 海外CXO中Medpace(+45.18%)和Labcorp(+21.03%)领涨 Medpace2025年收入指引上调幅度最大 [4][17] 财务表现 - 2025Q2收入YOY平均值达11.6% 较Q1的8.2%进一步提升 [4][26] - 泓博医药(+35.75%)、凯莱英(+26.94%)、药石科技(+26.48%)等公司增速显著 [26] - 2025Q2平均毛利率32.45%(同比+0.18个百分点) 美迪西(+12.3个百分点)、博腾股份(+7.08个百分点)改善明显 [4][33] - 2025Q2平均扣非净利率10.24%(同比+0.31个百分点) 博腾股份(+14个百分点)、美迪西(+12个百分点)提升显著 [4][33] - 2025H1存货周转率1.81(同比提升0.25次) 固定资产周转率0.95(同比提升0.05次) 运营效率持续改善 [4][35][36] 行业动态 - 全球医疗健康投融资2022Q4-2025Q2基本触底 但IPO和BD交易活跃驱动需求复苏 [6][47] - 港股医疗健康IPO金额2025年达207亿港元大幅回升 美股达30亿美元 [6][52] - 在建工程保持高位 CXO企业积极布局ADC、多肽、寡核苷酸等新业务方向 [6][57] 重点公司 - 推荐药明康德(2025E PE 27X)、泰格医药(2025E PE 56X)、凯莱英(2025E PE 37X)等标的 [62][63] - 关注经营效率改善的康龙化成、皓元医药、药石科技、美迪西等公司 [63]

诉讼案件概述 - 美迪西子公司美迪西普亚被客户鸿绪生物起诉 涉及诉讼金额约1.59亿元 目前案件已立案但尚未开庭审理 [2] - 原始合同金额仅为558万元 而索赔金额高达1.59亿元 相差近28倍 鸿绪生物尚欠付合同款56万元 [2] 合同内容与争议焦点 - 双方于2020年12月18日签署《技术服务合同》 鸿绪生物委托美迪西普亚进行非临床安全性评价研究 以支持中美双报 [4] - 合同约定美迪西普亚需在8个月内完成分析检测、安全性评价、翻译和SEND转化四项试验 并提供中英文版本试验报告 [4] - 该项目已于2023年12月14日获批临床 但鸿绪生物认为美迪西普亚存在违约行为 [4] 原告诉讼请求 - 要求确认合同解除 并索赔合计约1.59亿元（不含诉讼费、保全费） [5] - 具体包括：支付违约金351.54万元（以已付款501.84万元为基础） 返还已支付服务费501.84万元 赔偿损失1.5亿元 承担诉讼及保全费用 [5] 公司回应与依据 - 美迪西表示不认可鸿绪生物主张 将依法积极应诉 并可能通过反诉等方式维护权益 [7] - 公司强调已全面履行合同义务 项目获批临床证明服务有效性 且NMPA有因检查未发现真实性问题 [8] - 公司称经营未受实质性冲击 已委托律师团队应对 全力保障经营稳定 [8] 行业背景与案例 - CRO行业合同纠纷频发 例如水仙药业及无极药业起诉北京鑫开元及海南华氏医药 涉案金额4674.87万元 [9] - 行业竞争加剧 企业竞争从规模价格转向质量、服务和风险管理能力综合比拼 [9] 业务与财务影响 - 美迪西2025年上半年营收约5.4亿元 同比增长3.64% 归母净利润亏损约1290万元 但同比收窄5733.19万元 [8] - 若败诉可能对业绩造成拖累 [8] 项目与产品背景 - 涉诉项目为鸿绪生物HX-100101-1注射液 于2023年12月14日获批临床 拟开展2型糖尿病治疗研究 [8] - 该产品为GLP-1/GIP双靶点药物 与礼来替尔泊肽靶点相同 [8]

板块表现 - 医疗服务板块整体上涨1.22%，显著跑赢上证指数（涨0.13%）和深证成指（涨0.38%）[1] - 板块内10只个股涨幅超4%，其中美迪西（涨14.36%）、昭衍新药（涨9.99%）领涨[1] - 板块内10只个股下跌，南模生物（跌4.09%）、百花医药（跌3.25%）跌幅居前[2] 个股交易活跃度 - 昭衍新药成交额达24.81亿元，居板块首位，成交量71.01万手[1] - 药明康德虽未列涨跌幅前十，但获主力资金净流入1.06亿元[3] - 凯莱英成交额14.71亿元，主力资金净流入2859.94万元[1][3] 资金流向 - 板块主力资金净流入5.23亿元，游资净流出3.44亿元，散户净流出1.79亿元[2] - 昭衍新药获主力净流入4.81亿元（净占比19.38%），但遭游资净流出2.34亿元[3] - 诺禾致源主力净流入3638.65万元（净占比11.33%），散户净流出3714.54万元[3] 领涨个股特征 - 涨幅前五个股平均涨幅达8.85%，包括美迪西、昭衍新药、毕得医药、普蕊斯、诺禾致源[1] - 普蕊斯获主力净流入1813.31万元（净占比4.87%），游资同步净流入953.91万元[3] - 盈康生命（涨4.75%）主力净流入2841.55万元，成交额5.25亿元[1][3]

市场整体表现 - 上证综指报3817.55点 涨幅0.27% 收于五日均线之上 [1] - A股总成交额达16359.45亿元 [1] - 534只A股价格突破五日均线 [1] 高乖离率个股表现 - 思泉新材(301489)以16.42%乖离率居首 股价227.98元较五日均线195.82元上涨19.33% 换手率13.97% [1] - 嘉元科技(688388)乖离率13.07% 最新价34.20元较五日均线30.25元上涨20% 换手率18.84% [1] - 美迪西(688202)乖离率12.94% 股价77.88元较五日均线68.96元上涨17.32% 换手率11.69% [1] - 科力股份(920088)乖离率10.70% 最新价42.41元较五日均线38.31元上涨14.34% 换手率43.32% [1] 中等乖离率个股特征 - 利欧股份(002131)乖离率8.40% 股价5.96元较五日均线5.50元上涨9.96% 换手率21.17% [1] - 胜宏科技(300476)乖离率7.81% 最新价295.55元较五日均线274.15元上涨13.89% 换手率8.63% [1] - 金逸影视(002905)乖离率7.61% 股价11.34元较五日均线10.54元上涨9.99% 换手率5.21% [1] - 雅运股份(603790)乖离率7.57% 最新价19.79元较五日均线18.40元上涨10.01% 换手率2.29% [1] 低乖离率个股情况 - 山大电力 汉王科技 中科软等个股刚站上五日均线 乖离率较小 [1] - 诚邦股份(603316)乖离率5.96% 股价10.02元较五日均线9.46元上涨9.99% 换手率5.89% [2] - 潍柴重机(000880)乖离率5.96% 最新价47.53元较五日均线44.86元上涨7.03% 换手率12.43% [2]

激励计划进展 - 2025年8月27日召开会议审议通过2025年限制性股票激励计划议案[1] - 2025年8月29日披露激励计划相关公告文件[3] - 2025年8月29日至9月7日内部公示激励对象，未收到异议[3] 激励对象要求 - 需满足最近12个月未被认定为不适当人选等条件[6] - 为公司（含子公司）核心骨干员工，不含独立董事、监事[6]

募集资金调整 - 终止北上海生物医药研发创新产业基地项目 该项目原拟投入募集资金但现因市场环境变化而终止[10] - 剩余募集资金28,990万元重新分配 其中4,000万元用于海外营销及研发中心项目 16,000万元用于永久补充流动资金 8,990万元继续存放募集资金专户[12] - 募集资金总额10亿元 扣除发行费用后净额98,529.07万元 截至2025年6月30日累计投入60,880.40万元 投入进度61.79%[7][9] 新投资项目 - 海外营销及研发中心项目通过增资全资子公司MEDICILON USA CORP实施 投资额4,000万元（约562.52万美元）[12][13] - 项目重点布局美国、欧洲、日韩等地营销网络 以波士顿2,000平方米研发办公场地为战略支点[13][18] - 旨在提升海外品牌影响力、客户服务效率和业务获取能力 加速国际化进程[12][13] 行业背景与市场机遇 - 全球医药研发投入预计从2023年2,606亿美元增长至2028年3,592亿美元 复合年增长率6.6%[16] - 全球CRO市场渗透率从2023年49.2%提升至2028年58.2% 外包比例持续提高[20] - 2024年国产创新药BD交易总金额523亿美元 首付款41亿美元 均创历史纪录[15] - 公司已参与研发588件新药项目通过NMPA、FDA等审批进入临床试验[14] 公司治理结构变更 - 取消监事会设置 监事会职权由董事会审计委员会行使[28] - 修订《公司章程》相应条款 删除与监事会相关的内容[28][29] - 此次变更需股东大会审议通过并办理工商变更登记[28] 股东大会安排 - 2025年第二次临时股东大会定于9月15日召开 采用现场投票与网络投票结合方式[5][6] - 审议议案包括募集资金调整、取消监事会、限制性股票激励计划等六项[1][6] - 网络投票通过上交所系统进行 交易时段为9:15-15:00[5][6]

证券代码：688202 证券简称：美迪西 上海美迪西生物医药股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会会议资料 二〇二五年九月 上海美迪西生物医药股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会会议资料目录 | 2025 年第二次临时股东大会会议须知 1 | | --- | | 年第二次临时股东大会会议议程 4 2025 | | 议案一：关于部分募投项目终止并将剩余募集资金投入新项目、永久补充流动资金及继 | | 续存放在募集资金专户的议案 6 | | 议案二：关于取消公司监事会、修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案 17 | | 议案三：关于修订和制定公司部分治理制度的议案 67 | | 议案四：关于《上海美迪西生物医药股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》 | | 及其摘要的议案 68 | | 议案五：关于《上海美迪西生物医药股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划实施考 | | 核管理办法》的议案 69 | | 议案六：关于提请股东大会授权董事会办理公司股权激励计划相关事宜的议案 71 | 上海美迪西生物医药股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会会议资料 上海美迪西生物医药股 ...