股份授予 - 2025年6月30日向216名承授人授出43,839股美国存托股份的受限制股份单位，相当于569,907股股份，约占发行股份总数0.04%[2][3] - 授出的美国存托股份收市价为每股242.07美元（约每股普通股146.17港元）[5] 归属安排 - 已授出受限制股份单位未来四年每年归属25%，承授人须保持服务关系[5] - 一名非高级管理人员授出的受限制股份单位在2025年6月30日每个周年日归属25%[5] - 七名非高级管理人员授出的受限制股份单位首归属日少于12个月，总归属及持有期超12个月[5] 其他情况 - 授出受限制股份单位无退扣机制，受公司扣缴税款规限[6] - 承授人是全职雇员，授出无附带表现目标[7] - 本次授出后，2016期权及激励计划下尚有58,818,941股股份可供授出，顾问限额尚有20,401,260股[7] - 美国存托股份每股相当于公司13股普通股[9]

市场表现 - 创业板指涨幅扩大至1% 上证指数涨0.18% 深证成指涨0.59% 创新药板块涨幅居前 [1] - 创新药ETF天弘（517380）涨1.82% 暂居Wind全行业ETF涨幅第一 溢折率0.32% 溢价交易明显 [1] - 成分股中 汇宇制药-W涨超11% 君实生物 信达生物 人福医药等多股跟涨 [1] - 6月26日至7月2日 资金累计净流入创新药ETF天弘超3700万元 [1] 产品特点 - 创新药ETF天弘（517380）是全市场规模最大的横跨沪深港三地的创新药ETF 且是全市场唯一一只跟踪恒生沪深港创新药精选50指数的ETF产品 [1] - 恒生沪深港创新药50指数前十大成分股累计权重超60% 包含信达生物 百济神州 药明生物等A股稀缺优质标的 [1] - 创新药ETF天弘（517380）配置了场外联接基金（A类：014564 C类：014565） [1] 行业观点 - 政策支持创新药发展 医药创新动能加速 拥抱创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革将是下半年相对更有确定性的布局方向 [2] - 医药真创新和真国际化时代将迎来回报 有望带动板块稳步向上 建议围绕创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革三个领域进行布局 [2] - 创新药流动性和风险偏好提升 数据和BD催化有望成为全年主线 在流动性和风险偏好双重提升的背景下 叠加行业重要会议集中发布数据 创新药biotech的催化剂事件的关注度大幅提升 [2] - 国内企业的双抗ADC TYK2抑制剂 GKA激动剂 泛KRAS抑制剂管线处于全球领先状态 [2]

科创医药ETF嘉实表现 - 科创医药ETF嘉实盘中换手5.93%，成交1326.97万元，近1月日均成交3852.27万元，排名可比基金第一 [2] - 近1周规模增长1698.36万元，新增规模位居可比基金第一，份额增长1500.00万份，新增份额位居可比基金第一 [2] - 近3天获得连续资金净流入，最高单日净流入1041.49万元，合计净流入1813.09万元 [2] - 近1年净值上涨30.63%，自成立以来最高单月回报23.29%，最长连涨月数5个月，最长连涨涨幅23.50%，上涨月份平均收益率7.43%，历史持有1年盈利概率73.77% [2] 上证科创板生物医药指数成分 - 前十大权重股合计占比50.3%，包括联影医疗(8.97%)、百济神州(7.05%)、惠泰医疗(5.85%)、百利天恒(4.77%)、艾力斯(4.91%)、泽璟制药(4.75%)、君实生物(4.15%)、博瑞医药、华大智造(4.17%)、益方生物 [2] - 联影医疗涨0.35%，百济神州跌0.05%，惠泰医疗跌1.19%，艾力斯跌0.14%，百利天恒涨1.51%，泽璟制药涨2.29%，华大智造跌0.73%，君实生物涨2.18%，爱博医疗涨0.25%，特宝生物跌0.22% [4] 行业政策与趋势 - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持 [4] - 创新药板块景气度可持续，"创新+国际化"产业趋势不变，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现 [5] - 创新药产业链基本面开始改善，海外业务订单和业绩恢复，国内业务具备自主可控逻辑，上游业绩出现复苏趋势 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年7月1日国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，标志我国创新药支持政策迈入2.0阶段，将激活产业链新一轮机遇 [4][6] - 与2024年方案相比，2025年措施从“框架性支持”升级为“精准化突破”，构建全链条政策闭环，解决创新药发展痛点 [6] - 政策助力加速创新药审评审批，2025年精准细化措施预计激发企业研发动能，加速上市进程 [6] - 政策驱动与技术突破双轮驱动下，中国创新药行业迈入黄金发展期，2025年措施将推动行业高速高质量发展 [6] - 建议重点关注全球化布局者、AI驱动型平台企业、细分领域创新标兵三类企业，政策落地将推动产业从“仿创”向“首创”转型 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 近十二个月行业相对收益1个月为 -0.15%、3个月为5.42%、12个月为4.76%，绝对收益1个月为2.52%、3个月为6.85%、12个月为18.66% [3] 政策对比 - 2024年方案聚焦“全链条支持”顶层设计，但未明确具体实施路径；2025年措施构建全链条政策闭环，以数据赋能、支付创新、国际协同为核心抓手 [6] 市场规模与增速 - 2024年中国创新药市场规模突破1.3万亿元，同比增长超15%，预计2025年增速保持在12%-15%区间 [6][7] 技术突破 - 双抗、ADC药物等实现全球突破，AI赋能研发缩短周期30%，基因治疗在血液肿瘤领域取得突破 [6][7] 国际化进程 - 2024年中国创新药License - out交易总额达519亿美元，同比激增42% [6][7] 投资建议关注企业类型 - 全球化布局者如百济神州、信达生物、君实生物 [7] - AI驱动型平台企业如药明康德、泰格医药 [7] - 细分领域创新标兵如美诺华、众生药业、微芯生物 [7]

基金表现 - 工银前沿医疗股票C最新净值2 9870元 下跌2 48% [1] - 近1个月收益率-0 53% 同类排名804|898 [1] - 近6个月收益率18 53% 同类排名133|878 [1] - 今年来收益率16 32% 同类排名134|878 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计59 05% [1] - 恒瑞医药占比10 11% [1] - 科伦药业占比8 01% [1] - 药明康德占比7 72% [1] - 百济神州-U占比6 85% [1] - 信立泰占比4 90% [1] - 泽璟制药-U占比4 77% [1] - 鱼跃医疗占比4 60% [1] - 新诺威占比4 36% [1] - 华东医药占比4 20% [1] - 海思科占比3 53% [1] 基金概况 - 工银前沿医疗股票C成立于2020年11月23日 [1] - 截至2025年3月31日规模13 80亿元 [1] - 基金经理为赵蓓 [1] 基金经理背景 - 赵蓓女士拥有硕士学历 [2] - 曾在中再资产管理股份有限公司担任投资经理助理 [2] - 2010年加入工银瑞信 [2] - 现任研究部副总监 医疗保健研究团队负责人 [2] - 2014年11月18日起担任工银医疗保健行业股票型基金经理 [2] - 2015年4月28日起担任工银瑞信养老产业股票型基金经理 [2] - 2016年2月3日起担任工银瑞信前沿医疗股票型基金经理 [2] - 2018年7月30日至2019年12月23日担任工银瑞信医药健康行业股票型基金经理 [2] - 2020年05月20日至2022年6月14日担任工银瑞信科技创新6个月定期开放混合型基金经理 [2] - 2025年4月9日起担任工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金(QDII)基金经理 [2]

股份数据 - 2025年6月10日港交所上市普通股已发行1,424,802,002股，库存0股[3] - 因股份奖励发行1,300股新股，每股0.5美元，占比0.0001%[3] - 2025年6月30日港交所上市普通股已发行1,424,803,302股，库存0股[3] - 2025年6月10日上交所科创板上市普通股已发行115,055,260股，库存0股[4] - 2025年6月30日上交所科创板上市普通股已发行115,055,260股，库存0股[4] - 2025年5月21日向子公司发行133,000,000股普通股，8,462,428股用于股权奖励[5] 股份管理 - 股份奖励计划股份来自2011期权计划授权股份池[4] - 各项股份发行等已获董事会授权批准[6] 披露规则 - 回购/赎回股份发生须披露[12] - 上市发行人回购股份须按规则披露[13] - 上市发行人出售库存股份须按规则披露[15] 人员信息 - 呈交者为执行董事、主席兼首席执行官欧雷强[15]

沪深两市主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出279.07亿元，科创板主力资金净流出9.93亿元 [1] - 主力资金净流入的个股有255只，净流出的个股有332只 [1] - 科创板个股上涨284只，下跌293只，涨停个股包括前沿生物、锴威特 [1] 主力资金净流入个股 - 龙芯中科主力资金净流入1.55亿元，居首；百济神州、安集科技分别净流入1.11亿元、1.02亿元 [1] - 科兴制药主力资金净流入9780.36万元，涨幅15.62%；微芯生物净流入9081.12万元，涨幅11.44% [2] - 前沿生物主力资金净流入3089.68万元，涨幅20.02% [3] 主力资金净流出个股 - 寒武纪主力资金净流出6.92亿元，跌幅6.40%；海光信息、恒玄科技分别净流出2.20亿元、1.63亿元 [1] - 普元信息连续13个交易日净流出，成大生物、隆达股份连续12个交易日净流出 [2] 主力资金连续性观察 - 正帆科技连续12个交易日净流入，骄成超声、南模生物分别连续流入9天、8天 [2] - 主力资金连续流入的个股有53只，连续流出的个股有100只 [2] 科创板个股表现 - 锴威特主力资金净流入4946.32万元，涨幅19.99%，换手率17.96% [2] - 荣昌生物主力资金净流入2903.37万元，涨幅13.04% [3] - 悦康药业主力资金净流入2572.54万元，涨幅15.55% [3] 主力资金净流入排名 - 主力资金净流入排名前五的个股：龙芯中科、百济神州、安集科技、科兴制药、微芯生物 [2] - 主力资金净流入率较高的个股：锴威特（19.35%）、三生国健（16.00%）、国芯科技（16.37%） [2] 主力资金净流出排名 - 寒武纪、海光信息、恒玄科技位列主力资金净流出前三 [1] - 寒武纪主力资金净流出6.92亿元，海光信息净流出2.20亿元 [1] 行业资金动向 - 科创板主力资金净流出9.93亿元，占沪深两市净流出总额的3.56% [1] - 主力资金净流入的科创板个股中，3只个股净流入超亿元 [1]

人事变动 - 武田中国前总裁单国洪将于8月18日加入百济神州 [1] - 单国洪将出任百济神州大中华区、中亚和南亚区域总经理 [1] - 单国洪将向百济神州总裁、首席运营官吴晓滨汇报 [1]

上证科创板生物医药指数表现 - 截至2025年7月1日09:44，上证科创板生物医药指数(000683)上涨0 93% [1] - 成分股中荣昌生物(688331)涨幅最高达7 21%，上海谊众(688091)上涨3 61%，心脉医疗(688016)上涨3 48%，艾力斯(688578)上涨2 70%，泽璟制药(688266)上涨2 25% [1] - 科创生物医药ETF(588250)同步上涨0 93%，最新价报1 09元 [1] 医药行业政策动态 - 自2025年7月1日起实施医保药品"卖药必扫码，买药先验码，无码医保不结算"新规 [1] - 2026年1月1日起所有医药机构需实现药品追溯码全量采集上传 [1] - 药品追溯码全面应用将实现医保药品全流程可追溯，对生产、流通、零售及医保环节产生深远影响 [1] 创新药产业发展趋势 - 中国医药创新实力提升成为本轮创新药牛市核心驱动力 [2] - 创新出海被认定为未来3-5年产业趋势 [2] - 与跨国药企(MNC)达成新药开发合作可获首付款+里程碑付款+全球销售额10-20%分成，显著高于原料药出口和CDMO业务5-8%的回报率 [2] 科创板生物医药指数构成 - 上证科创板生物医药指数从科创板选取50只生物医药等领域市值较大的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年6月30日，前十大权重股合计占比50 3%，包括联影医疗(688271)、百济神州(688235)、惠泰医疗(688617)等企业 [3]

百济神州研发进展与战略布局 - 公司凭借新药研发、全球临床开发能力、质量管理体系和国际化商业化能力，在血液学和肿瘤学领域持续强化领导力，拥有40多款临床开发和商业化阶段产品，未来18个月预计迎来20项里程碑进展[1] - 核心产品BTK抑制剂百悦泽®(泽布替尼)在全球75个市场获批，美国市场份额登顶，并在11个市场新增或扩大医保报销范围，惠及超过20万患者[2] 血液瘤领域领导力巩固 - 公司以泽布替尼为基石布局BCL-2抑制剂索托克拉和BTK CDAC BGB-16673，其中BGB-16673在R/R CLL适应症中ORR达84.8%，已启动头对头礼来匹妥布替尼的优效性试验[4][5] - 索托克拉较Venetoclax更高效(IC50低14倍)、更安全(BCLxL选择性高6倍)、半衰期短(5小时vs 26小时)，联合泽布替尼治疗R/R CLL/SLL时uMRD达80%[7][8] - 公司在TN CLL、RR CLL和RR MCL三项适应症中启动索托克拉联合疗法关键三期临床，计划2025年下半年全球申报，将成为唯一同时拥有BTK抑制剂、BCL-2抑制剂和BTK降解剂全球权益的药企[10] 实体瘤领域增长曲线 - 公司实体瘤管线覆盖乳腺癌/妇科癌症、肺癌和胃肠道癌，CDK4抑制剂BGB-43395在HR+乳腺癌中显示TK1降低80%的PD效应，计划6-12月内启动注册性临床[13] - B7H4 ADC药物BG-C9074在乳腺癌和妇科肿瘤中ORR达29.4%，高表达患者缓解率达42.4%[16][17] - 公司在肺癌领域拥有全球唯一的临床阶段PRMT5抑制剂BGB-58067和MAT2A抑制剂BG-89894组合，BGB-58067在第二剂量水平已观察到早期缓解[19][22] 创新技术平台与未来催化剂 - EGFR CDAC(BG-60366)能广谱覆盖EGFR突变，对奥希替尼耐药和敏感模型均有效，与EGFRxMET三抗(BG-T187)表现出良好协同性[25] - 公司超过10款新分子有望在未来6-18个月内读出临床概念验证数据，包括EGFR CDAC、FGFR2b ADC、B7H3 ADC等[25][26] - 券商机构看好公司创新研发和增长潜力，西南证券给予A股目标价348.82元/股，较现价存在47.74%上行空间[27]