股份数据 - 2025年3月28日港交所上市普通股已发行股份（不含库存股）1,283,069,256股[3] - 2025年3月31日港交所上市普通股已发行股份（不含库存股）1,285,297,014股[4] - 2025年3月28日上交所科创板上市普通股已发行股份（不含库存股）115,055,260股[4] - 2025年3月31日上交所科创板上市普通股已发行股份（不含库存股）115,055,260股[4] 新股发行 - 因股份奖励或期权发行新股376,441股，占比0.027%，每股0.0001美元[3] - 因股份奖励或期权发行新股1,749,319股，占比0.125%，每股9.94美元[4] - 因股份奖励或期权发行新股101,998股，占比0.007%，每股0.5美元[4] 其他信息 - 公司呈交日期为2025年4月1日[2] - 呈交者为欧雷强，职衔是执行董事、主席兼首席执行官[15]

股份数据 - 2025年3月18日，港交所上市普通股已发行股份（不含库存股）1,282,900,516[3] - 2025年3月28日，港交所上市普通股已发行股份（不含库存股）1,283,069,256[3] - 2025年3月18日，上交所科创板上市普通股已发行股份（不含库存股）115,055,260[4] - 2025年3月28日，上交所科创板上市普通股已发行股份（不含库存股）无变动[4] - 统计期间，港交所和上交所科创板上市普通股库存股份数目均为0[3][4] 新股发行 - 港交所上市普通股因股份奖励或期权发行新股168,740，占比0.012%[3] - 港交所上市普通股股份奖励或期权发行新股每股发行价为USD 0.0001[3] 其他 - 公司呈交日期为2025年3月31日[2] - 股份发行等已获董事会授权批准，款项已收齐[5] - 呈交者为欧雷强，职衔是执行董事等[14]

政策动向 - 宁夏2025年建立“月预付﹢年预付”双轨并行机制实现医保基金与医疗机构即时结算，前2个月“年预付”模式向定点医疗机构预付2.55亿元 [2] - 商务部会同国家卫生健康委等将在消博会期间发布《健康消费专项行动方案》，海南推出举措支持旅游演艺发展并出台康养产业发展行动方案 [3] - 国家药监局局长李利调研药品不良反应监测评价工作，指出要完善工作格局、落实集采中选品种监测评价全覆盖等 [4] 药械审批 - 青峰医药子公司江西科睿药业1类创新药玛舒拉沙韦片获批上市，适用于特定人群流感治疗，患者全病程只需服药一次 [6] - 默沙东21价肺炎结合疫苗在欧盟获批上市，此前已在美国、加拿大、澳大利亚获批，正在日本等国家进行监管审查 [7][8] 资本市场 - 上海莱士拟以42亿元收购南岳生物100%股权，拓展血浆资源和优质生产基地 [10] - 丽珠医药拟用10亿元向丽珠生物增资认购8.43%股权，丽珠生物估值达118亿元 [11] 行业大事 - 拜耳与浦合医药就口服小分子PRMT5抑制剂达成全球许可协议，拜耳已招募首例患者参与I期临床试验 [13] - 华东医药1类新药HDM3019获批临床，拟治疗类风湿关节炎，该药物超3亿美元合作引进 [14] - 天新药业董事长许江南解除留置，已能正常履行职责 [15] - 迈威生物与君实生物签订补充协议，重新约定阿达木单抗注射液权益分享条款 [17] 财报数据 - 讯飞医疗科技2024年营业收入7.34亿元，增长32.0%，归母净利润亏损1.33亿元，同比下降8.5% [19] - 雍禾医疗2024年收入增长1.5%至18.045亿元，净亏损收窄58.6%至2.266亿元 [20] - 百济神州2024年收入增加约14亿美元至约38亿美元，百悦泽全球收入达26亿美元，增长104.9% [21] - 上海医药2024年营业收入2752.51亿元，增长5.75%，归母净利润45.53亿元，增长20.82% [22] - 诺诚健华2024年奥布替尼收入达10.0亿元，增长49.1%，公司总收入达10.1亿元，增长36.7% [23] - 莱茵生物2024年营业收入17.72亿元，增长18.60%，净利润1.63亿元，增长97.56% [24] - 荣昌生物2024年营业收入17.17亿元，增长58.54%，归母净利润亏损14.68亿元 [25]

业绩总结 - 2024年全年全球总收入达38亿美元，较上年增长55.0%[117] - 2024年GAAP经营亏损收窄，全年非GAAP经营利润转正[117] - 2024年百悦泽®全球收入达26亿美元，较上年增长104.9%[117] - 2024年产品收入净额从21.90亿美元增至37.80亿美元，增长72.6%[126] - 2024年合作收入从2.69亿美元降至0.31亿美元，下降88.6%[126] - 2024年美国总收入19.57亿美元，占比51.4%；中国总收入14.11亿美元，占比37.0%[128] - 2024年欧洲总收入3.63亿美元，占比9.5%；世界其他国家和地区总收入0.79亿美元，占比2.1%[128] - 2024年全球产品销售毛利增至32亿美元，占销售额的84.3%，2023年为18亿美元，占82.7%[132] - 2024年研发费用20亿美元，较2023年增加1.747亿美元，增幅9.8%[133] - 2024年销售及管理费用18亿美元，较2023年增加3.231亿美元，增幅21.4%，占产品销售额比例为48.4%，去年同期为68.9%[135] - 2024年利息收入净额4780万美元，较2023年减少2620万美元，降幅35.4%[136] - 2024年所得税费用为1.118亿美元，2023年为5590万美元[138] 用户数据 - 百悦泽®已在全球超30个国家和地区超35项试验中入组7100多例患者[123] 未来展望 - 预计2025年上半年多个创新性实体肿瘤项目进行数据读出[120] - 预计2025年在US GAAP下实现经营利润和经营性现金流为正[116] - 预计2025年偿还约8.515亿美元贷款[156] 新产品和新技术研发 - 2024年全年有13款NME进入临床阶段[120] 市场扩张和并购 - 2024年3月公司以7305.4万美元收购土地使用权并修建设施，5月以2253.8万美元收购新增在建工程[46] 其他新策略 - 公司计划启用新英文名BeOne，已在纳斯达克启用新股票代码ONC[116]

文章核心观点 - 公司2024年全年业绩强劲增长，彰显全球肿瘤治疗领导者实力，得益于百悦泽成功及丰富实体瘤管线，预计2025年产品收入显著增长且有多个项目推进 [1] 收入情况 - 截至2024年12月31日止年度收入合计较上年度增加约14亿美元或约55.0%至约38亿美元 [1] - 产品收入较上年度增加约16亿美元或约72.6% [1] 亏损情况 - 截至2024年12月31日止年度净亏损较上年度减少约236.9百万美元或约26.9%至约644.8百万美元 [1] 现金情况 - 截至2024年12月31日公司现金及现金等价物达到26亿美元 [1] 产品收入增长情况 - 自2023年以来当前产品组合和核心产品收入已增长73% [1] 研发费用情况 - 研发费用由截至2023年12月31日止年度的18亿美元增加1.747亿美元（或9.8%）至截至2024年12月31日止年度的20亿美元 [1]

文章核心观点 - 介绍3月26日百济神州收盘股价、市净率、总市值等情况，还提及机构持仓、公司业务、业绩及与行业对比数据 [1][2] 公司情况 - 3月26日收盘217.63元，下跌2.22%，最新市净率12.59，总市值3042.37亿元 [1] - 截至2024年三季报，126家机构持仓，其中基金125家、券商1家，合计持股数2864.70万股，持股市值46.13亿元 [1] - 是全球性、商业阶段生物科技公司，专注创新型药物研产销及商业化，主要产品有百悦泽、百泽安、帕米帕利 [1] - 2024年三季报，实现营业收入191.36亿元，同比48.63%；净利润 - 3686694000.0元，同比4.94%，销售毛利率83.94% [1] - PE(TTM)和PE(静)均为 - 61.11 [2] 行业对比 - 行业平均PE(TTM)39.48、PE(静)38.80、市净率7.28、总市值172.33亿；行业中值PE(TTM)35.25、PE(静)34.12、市净率2.88、总市值70.58亿 [2] - 还列举万泰生物、仁度生物等多家生物公司PE(TTM)、PE(静)、市净率、总市值等数据 [2]

审计机构续聘 - 公司拟续聘安永华明等为2025年度财务报表及内控审计机构[2] - 2025年3月21日审计委员会同意续聘并提交股东大会追认[15] 安永华明情况 - 2024年末安永华明合伙人251人，执业注会逾1700人[3] - 2023年业务总收入59.55亿元，审计收入55.85亿元[4] - 2023年A股上市公司年报审计客户137家，收费9.05亿元[4] - 安永华明职业风险基金和保险累计赔偿限额超2亿元[5] 人员情况 - 项目合伙人和第一签字注会阳开华2023年开始服务[10] - 签字注会孙张璞2020年开始服务，近三年签/核0家报告[10] 合规情况 - 安永华明近三年受监督管理措施3次[6] - 13名从业人员近三年受行政处罚1次等[6]

股份数据 - 2025年3月12日，港交所普通股已发行股份1,282,357,636股[3] - 2025年3月18日，港交所因董事行使期权发行新股542,880股，占比0.039%[3] - 2025年3月18日结束时，港交所普通股已发行股份1,282,900,516股[3] - 2025年3月12日，上交所科创板人民币股份已发行115,055,260股[4] - 2025年3月18日，上交所科创板人民币股份变动数为0[4] - 2025年3月18日结束时，上交所科创板人民币股份已发行115,055,260股[4] 其他 - 董事行使期权涉及新股每股发行价0.5美元[3]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 业绩符合预期，营收表现良好，2024年全年公司实现营业收入38.10亿美元（同比+55%），GAAP经营净亏损5.68亿美元（同比减亏6.40亿美元），非GAAP经营利润4535.6万美元（同比扭亏为盈） [3][13] - 核心产品加速放量，市场份额持续提升，百泽安®2024年销售额为6.21亿美元，同比增长16%，百悦泽®2024年全年销售额为20亿美元，同比增长106% [4][16] - 多个临床数据等待读出，新一波管线进入密集收获期，公司自主开发的高选择性Bcl - 2抑制剂Sonrotoclax等多个项目有进展 [5][19] - 首次提供明确盈利指引，预计2025年实现GAAP净利润转正，预计2025年实现营业收入352 - 381亿元人民币（同比+29.35% - 40.00%） [6][22] 根据相关目录分别进行总结 营收持续高速增长，净亏损持续减少 - 2024年全年公司实现营业收入38.10亿美元（同比+55%），GAAP经营净亏损5.68亿美元（同比减亏6.40亿美元），非GAAP经营利润4535.6万美元（同比扭亏为盈） [3][13] - 2024年全年实现产品收入37.80亿美元（同比+73%），增长得益于百悦泽®、安进授权产品和百泽安®的销售增长 [3][13] 核心产品加速放量，领先地位进一步巩固 - 百泽安®2024年销售额为6.21亿美元，同比增长16%，Q4单季度销售额为1.54亿美元，同比增长20%，多个审评在进行，商业化进程加速 [4][16] - 百悦泽®2024年全年销售额为20亿美元，同比增长106%，Q4单季度销售额达6.16亿美元，同比增长97%，季度环比增长超60%，在欧洲销售额为3.59亿美元，同比增长194%，CLL领域领先地位巩固 [4][17] - 百悦泽®是全球获批适应症最广泛的BTK抑制剂，已在全球70多个市场获批，超180,000例患者接受治疗，预计2025年H2片剂剂型将获美国FDA和欧盟委员会批准上市 [18] 多个临床数据等待读出，新一波管线进入密集收获期 - 血液肿瘤方向，Sonrotoclax在治疗CLL等血液肿瘤疗效显著、安全性好，计划对R/R CLL和R/R MCL的2期研究进行数据读出，有望2025年下半年递交潜在加速批准申请，BGB - 16673用于治疗R/R CLL的潜在注册性2期研究预计2026年读出数据 [5][19] - 实体瘤试验，肺癌领域、乳腺癌和妇科癌症领域、胃肠道癌领域多个项目有预期进展，2024年推动13款新分子进入临床，是2023年的2.6倍 [5][20] 首次提供明确盈利指引，预计2025年实现GAAP净利润转正 - 公司预计2025年全年GAAP净利润（经营利润）为正，此前2024年Q2 - Q3连续两个季度实现Non - GAAP净利润为正，首次提供盈利指引超出市场预期 [6][22] - 2025年业绩指引：预计实现营业收入352 - 381亿元人民币（同比+29.35% - 40.00%），毛利率为80% - 90%，研发费用、销售及管理费用为295 - 319亿元，GAAP经营性净利润和经营活动产生的现金流量净额预计为正 [7][23]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 业绩符合预期，营收表现良好，2024年全年预计实现营业收入38.10亿美元，同比增长55%，GAAP经营净亏损同比减亏6.40亿美元，非GAAP经营利润同比扭亏为盈 [3][13] - 核心产品加速放量，市场份额持续提升，百泽安和百悦泽销售额增长显著，商业化进程不断加速 [4][16] - 多个临床数据等待读出，新一波管线进入密集收获期，血液肿瘤和实体瘤试验有序推进，2024年推动13款新分子进入临床 [5][19] - 首次提供明确盈利指引，预计2025年实现GAAP净利润转正，2025年业绩指引显示营收、毛利率等指标向好 [6][22] 根据相关目录分别进行总结 营收持续高速增长，净亏损持续减少 - 2024年全年预计实现营业收入38.10亿美元，同比增长55%，GAAP经营净亏损5.68亿美元，同比减亏6.40亿美元，非GAAP经营利润4535.6万美元，同比扭亏为盈 [3][13] - 2024年全年实现产品收入37.80亿美元，同比增长73%，增长得益于百悦泽、安进授权产品和百泽安的销售增长 [3][13] 核心产品加速放量，领先地位进一步巩固 - 百泽安2024年销售额为6.21亿美元，同比增长16%，Q4单季度销售额为1.54亿美元，同比增长20%，多个地区获批新适应症，商业化进程加速 [4][16] - 百悦泽2024年全年销售额为20亿美元，同比增长106%，Q4单季度销售额达6.16亿美元，同比增长97%，季度环比增长超60%，欧洲销售额同比增长194%，CLL领域领先地位巩固 [4][17] - 百悦泽已在全球70多个市场获批，超180,000例患者接受治疗，预计2025年H2片剂剂型获批上市并取得相关研究结果 [18] 多个临床数据等待读出，新一波管线进入密集收获期 - 血液肿瘤方向，Sonrotoclax在治疗CLL等血液肿瘤方面疗效显著、安全性好，计划对R/R CLL和R/R MCL的2期研究进行数据读出，有望2025年下半年递交潜在加速批准申请，BGB - 16673预计2026年读出数据 [5][19] - 实体瘤试验，肺癌、乳腺癌、妇科癌症、胃肠道癌等领域多项试验有序推进，预计不同时间节点有数据读出或完成概念验证 [20][21] - 2024年推动13款新分子进入临床，是2023年的2.6倍，超之前指引的12个新分子 [5][21] 首次提供明确盈利指引，预计2025年实现GAAP净利润转正 - 2025年1月参加JPM医疗健康大会首次提供明确盈利指引，预计2025年全年GAAP净利润为正 [6][22] - 2025年2月发布公告提供正式业绩指引，预计营业收入352 - 381亿元人民币，同比增长29.35% - 40.00%，毛利率80% - 90%，研发及管理费用295 - 319亿元，GAAP经营性净利润和经营活动产生的现金流量净额预计为正 [7][23]