行业竞争格局转变 - 中国香妆行业市场规模连续两年超万亿元，2024年交易总额达10738.22亿元，同比增长2.8%，成为全球第一大化妆品消费市场 [1][3] - 行业竞争格局正从“增量竞争”转向“存量博弈”，从渠道驱动转向品牌驱动 [1] - 行业通过深化科技驱动、重塑品牌逻辑、构建协同网络来培育新质生产力，重塑全球价值链话语权 [1] 原料创新与研发突破 - 化妆品原料是行业核心原动力，但国内企业研发投入不足，高端原料依赖进口，主要集中在中低端领域 [3] - 企业正通过自研原料突破“卡脖子”问题，例如自然堂集团自研自产20多种原料，并已应用于20款明星产品 [5][6] - 华熙生物利用合成生物学技术精准控制透明质酸分子量，开发各类衍生物；新品牌“润兰馨”以啤特果为核心研发出全球首创成分TPTBLOOM™ [6] - 珀莱雅凭借在线粒体抗衰机制上的基础研究获IFSCC 2025十大基础研究奖，并将成果转化为Cellergy pro™复合配方 [6] 政策支持与产业环境 - 国家药监局对化妆品注册类新原料实行“即报即审”政策，并对高创新价值原料实行“提前介入、全程指导”以激发产业创新活力 [7] - 上海发布新政策，提出11项举措，对注册类新原料提供每项200万元、备案类新原料每项50万元的全国最高补贴标准 [7] - 政策重点聚焦特色化、高端化、功能化升级，支持新原料开发申报市高新技术成果转化项目 [7] 科技成果转化与产学研合作 - 行业创新呈现系统化、源头化特征，旨在攻克关键核心技术，构建长期壁垒 [8] - 云南贝泰妮集团强调“医学引领+科技驱动”逻辑，以皮肤学解决方案构建品牌护城河 [8] - 南京市江北新区启动“美丽健康医研企转化中心”，多个产学研项目签约，致力于打通从实验室到市场的“最后一公里” [9] - 上海家化与中国中医科学院共建联合实验室，发布全国首个青蒿提取物团体标准，建立青蒿化学成分数据库（收录441种成分）以推动应用发展 [9][11] 企业战略与核心竞争力构建 - 业内主流看法认为，依靠营销驱动的时代将过去，最终留存的是具有研发创新实力的企业 [2] - 企业认识到长远生意需掌握原料科技，将其视为化妆品创新的“芯片” [5] - 真正的科技创新需要长期坚持，例如自然堂集团花费十多年时间才实现微生物发酵原料的投产 [6][8] - 紧密的产学研协作模式能整合基础研究资源与产业需求，加速科技成果商业化落地 [12]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会2025年10月27日10点召开[2] - 会议地点为北京市朝阳区建国门外大街甲六号华熙国际中心D座36层会议室[2] - 股权登记日为2025年10月17日[14] 投票信息 - 网络投票起止时间为2025年10月27日[2] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[3] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 其他信息 - 会议提前登记截止时间为2025年10月23日17:00[18] - 本次股东会审议续聘公司2025年度审计机构的议案[5] - 对中小投资者单独计票的议案为1项[7] - 会议联系电话为010 - 85670603[20]

审计机构续聘 - 公司拟续聘致同会计师事务所为2025年度财务报告及内控审计机构[13] - 续聘议案于2025年9月29日经公司第三届董事会第三次会议审议通过[13] 审计机构信息 - 上年度末合伙人239人，注册会计师1359人，签过证券服务业务审计报告的445人[15] - 2024年业务收入26.14亿元，审计收入21.03亿元，证券业务收入4.82亿元[15] - 2024年上市公司客户297家，审计收费3.86亿元，同行业上市公司审计客户22家[15] - 累计赔偿限额9亿元，2024年末职业风险基金1877.29万元[16] - 近三年受行政处罚3次、监管措施18次、自律监管措施11次和纪律处分1次[18] - 64名从业人员近三年受行政处罚12人次等[18] 审计费用 - 2024年度财报审计费220万元，内控审计费35万元，总额255万元[24] - 2025年董事会授权管理层根据原则确定审计费用[25] 人员情况 - 项目合伙人钱华丽等近三年执业无不良记录[22]

板块整体表现 - 2023年10月10日医疗美容板块整体下跌0.5%，表现弱于上证指数（下跌0.94%）但强于深证成指（下跌2.7%）[1] - 板块内领跌个股为锦波生物，跌幅达1.95%[1] - 板块主力资金净流入1416.39万元，而游资和散户资金分别净流出531.43万元和884.95万元[1] 个股市场表现 - 锦波生物跌幅最大为1.95%，收盘价267.48元，成交金额2.60亿元[1] - 华熙生物下跌0.76%，收盘价55.78元，成交金额2.17亿元[1] - 爱美客微跌0.32%，收盘价179.84元，成交额4.88亿元[1] - *ST美谷下跌0.30%，收盘价3.30元，成交额2122.06万元[1] 个股资金流向 - 爱美客主力资金净流入1905.34万元，占其成交额的3.90%，但游资和散户资金分别净流出1173.79万元和731.55万元[2] - *ST美谷主力资金和游资分别净流出116.92万元和150.21万元，而散户资金净流入267.12万元，占其成交额的12.59%[2] - 华熙生物主力资金净流出372.04万元，但游资资金净流入792.57万元，散户资金净流出420.53万元[2]

板块整体表现 - 2023年10月9日医疗美容板块整体上涨0.18%，表现弱于上证指数（上涨1.32%）和深证成指（上涨1.47%）[1] - 板块内呈现资金净流出状态，主力资金净流出4420.15万元，游资资金净流出3252.6万元，散户资金净流入7672.74万元[1] 个股市场表现 - 华熙生物领涨板块，收盘价为56.21元，上涨1.43%，成交量为4.01万手，成交额为2.23亿元[1] - 爱美客收盘价为180.42元，下跌0.62%，成交量为2.93万手，成交额为5.26亿元[1] - *ST美谷收盘价为3.31元，下跌0.90%，成交量为12.40万手，成交额为4097.81万元[1] - 锦波生物收盘价为272.80元，下跌3.12%，成交量为1.00万手，成交额为2.74亿元[1] 个股资金流向 - 华熙生物获得主力资金净流入546.13万元，净占比2.45%，同时获得游资净流入387.25万元，净占比1.74%，但散户资金净流出933.39万元，净占比-4.19%[2] - 爱美客遭遇主力资金净流出4711.15万元，净占比-8.95%，游资净流出3519.40万元，净占比-6.69%，但获得散户资金净流入8230.55万元，净占比15.63%[2] - *ST美谷主力资金净流出255.12万元，净占比-6.23%，游资净流出120.45万元，净占比-2.94%，散户资金净流入375.58万元，净占比9.17%[2]

投资评级与目标 - 投资评级为“推荐”（维持）[2] - 目标价为64.13元，当前股价为55.42元，存在上行空间[4] 核心观点与业绩表现 - 公司仍处于系统性调整阶段，但利润端已初见成效，第二季度业绩出现拐点[2] - 2025年上半年收入22.61亿元，同比下降19.57%；归母净利润2.21亿元，同比下降35.38%[2] - 2025年第二季度收入11.83亿元，同比下降18.44%；归母净利润1.19亿元，同比转正增长20.89%[2] - 业绩拐点主要得益于战略性缩减营销投放，费用管控成效显著，第二季度销售费用率同比大幅下降12个百分点[8] 盈利能力分析 - 2025年上半年毛利率为70.99%，同比下降3.53个百分点；净利率为9.77%，同比下降2.39个百分点[8] - 2025年第二季度净利率为10.1%，同比提升3个百分点，是自2024年第一季度以来首次同比上升[8] - 盈利能力回升得益于公司推动品牌传播向“效益导向”转型，主动压缩以销售额为单一指标的营销投放[8] 分业务表现 - 原料业务收入6.26亿元，同比微降0.58%，占比27.70%，基本盘稳固，其中医药级透明质酸原料毛利率高达85.09%[8] - 医疗终端业务收入6.73亿元，同比下降9.44%，占比29.77%，其中三类医疗器械销量同比增长20%，注射用透明质酸凝胶产品毛利率维持89.90%的高位[8] - 皮肤科学创新转化业务收入9.12亿元，同比下降33.97%，占比40.36%，是上半年收入下滑的主要原因，该业务正处于从流量驱动向科学传播逻辑的转型调整期[8] - 营养科学创新转化业务收入0.38亿元，同比增长32.40%，但基数较小[8] 组织变革与战略展望 - 2025年公司总经理重返业务一线，对经营理念、业务方向及组织模式进行系统性调整，转向内部培养创业型人才[8] - BM肌活、米蓓尔等品牌已率先完成组织优化，人效提升，经营质量改善[8] - 公司聚焦高壁垒科技资产转化，2025年上半年推出国内首款合规含麻水光“润百颜·玻玻”与首款合规动能素“润致·缇透”，有望为医美业务带来新增量[8] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.58亿元、6.18亿元、7.48亿元，同比增速分别为162.9%、34.9%、21.1%[4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为58倍、43倍、36倍[4] - 基于2026年业绩给予50倍市盈率，得出目标估值308.9亿元，对应目标价64.13元[8]

格隆汇9月30日丨华熙生物(688363.SH)公布，公司于2025年9月30日收到华熙昕宇通知，华熙昕宇于 2025年8月27日至2025年9月30日期间通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司股 份4,518,703股，占公司总股本0.94%，增持总金额为人民币257,478,738.40元，已超过本次增持计划拟增 持金额区间下限2亿元人民币，本次增持计划已实施完毕。 ...

证券代码：688363 证券简称：华熙生物 公告编号：2025-038 华熙生物科技股份有限公司 关于控股股东增持计划实施完毕暨增持股份结果 公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 已披露增持计划情况 华熙生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）的控股股东华熙昕宇投资 有限公司（以下简称"华熙昕宇"）基于对公司未来发展的信心和长期投资价值 认可，计划自 2025 年 8 月 8 日起的 6 个月内，使用自有资金或自筹资金，通过 上海证券交易所系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、大宗交易等）增持公 司股份，增持金额不低于人民币 2 亿元（含），不超过人民币 3 亿元（含），增持 股份比例不超过公司总股本 1%，增持股票价格不超过 70 元/股。具体内容详见 公司于 2025 年 8 月 8 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《华 熙生物科技股份有限公司关于控股股东增持公司股份计划公告》（公告编号： 2025-028）。 增持计划的实施结果 公司于 2025 年 ...

致：华熙生物科技股份有限公司 北京市通商律师事务所(以下简称"本所")是经北京市司法局批准成立，依 法在中华人民共和国(以下简称"中国"，就且仅就本法律意见书而言，不包括 中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾地区)从事法律业务的律 师事务所。本所作为华熙生物科技股份有限公司(以下简称"公司")的法律顾问， 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国 证券法》、中国证券监督管理委员会(以下简称"证监会")颁布的《上市公司收 购管理办法》(以下简称"《管理办法》")等有关法律、法规和规范性文件的规 定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，就公司控股股东 华熙昕宇投资有限公司(以下简称"华熙昕宇"或"控股股东"或"增持人")增 持公司股份(以下简称"本次增持")的相关事项出具本法律意见书。 本所及承办律师依据《证券法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 和《律师事务所证券法律业务执业规则(试行)》等规定及本法律意见书出具日以 前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用 原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实 ...

增持计划完成情况 - 公司股东华熙昕宇于2025年8月27日至2025年9月30日期间通过集中竞价交易方式累计增持公司股份约452万股 [1] - 此次增持股份数量占公司总股本的0.94% [1] - 增持总金额约为人民币2.57亿元，已超过增持计划拟增持金额区间下限2亿元人民币 [1] - 相关增持计划已实施完毕 [1]