市场现象 - 2026年1月19日，A股市场收盘价超过100元的个股数量达到222只，创历史新高 [1][6] - 科技板块是此轮百元股浪潮的核心引擎 [1][6] - 百元股前十名中，仅贵州茅台不属于科技板块，其余均为AI芯片、光通信、半导体等科技领域企业，科技新贵扎堆现象明显 [2][7] 代表性公司及股价 - 寒武纪-U以超过1400元的收盘价高居百元股榜首 [1][6] - 贵州茅台报收1376元，位列第二 [1][6] - 源杰科技以748.29元位列第三 [1][6] - 摩尔线程-U、中际旭创、国盾量子、沐曦股份-U、北方华创等个股收盘价均超过500元 [1][6] 现象背后的驱动因素 - 从产业层面看，AI、半导体、高端制造等科技领域进入业绩兑现期，企业盈利增长确定性强，推动估值系统性提升 [1][6] - 从资金层面看，公募基金、保险资金、外资等中长期资金持续入市，其配置偏好更倾向于基本面扎实的龙头企业 [1][6] - 从政策层面看，资本市场改革深化、退市制度趋严，倒逼资金向优质资产集中 [1][6] - A股市场的核心驱动力正向科技领域深刻切换，特别是以AI算力、半导体为代表的“硬科技”公司成为新主角 [2][7] - 市场资金基于国家产业政策与全球科技趋势，对高成长性进行主动选择，推动了投资逻辑从“价格”向“价值”的根本转变 [2][7] 科技股业绩支撑 - 科技股成为主力军，背后是科技产业进入加速兑现期带来的业绩支撑 [3][8] - 以寒武纪为例，2025年前三季度实现营业总收入46.07亿元，同比增长2386.38%；归母净利润16.05亿元，同比扭亏；扣非净利润14.19亿元，同比扭亏 [3][8] - 截至2025年9月末，寒武纪已经连续四个季度实现盈利 [3][8] - 源杰科技2025年前三季度实现营业收入3.83亿元，同比增长115.09%；实现净利润1.06亿元，扭亏为盈 [3][8] - 科技股成为百元股主力，本质上是“业绩驱动+产业趋势”的双重验证 [3][8] 后市展望与市场意义 - 在科技产业趋势延续、长期资金持续流入的背景下，百元股阵营有望继续扩容，但结构分化将更加明显 [3][8] - 百元股扩容是市场走向成熟的标志，未来具备核心竞争力的企业将继续获得估值溢价 [4][9] - 随着注册制深化、退市常态化，市场“优胜劣汰”机制将更加完善，真正具备技术壁垒、品牌优势、盈利能力的龙头企业有望持续获得资金青睐 [4][9] - 百元股扩容反映了中国经济结构转型的方向，从传统消费、周期行业向科技、高端制造转型 [4][9] - 资本市场作为资源配置的重要平台，正在通过估值定价引导资金流向科技创新领域 [4][9]

A股百元股市场概况 - A股市场百元股数量创历史新高，达到222只 [1] - 百元股中科技类公司占据主导地位，收盘价前十名中仅贵州茅台不属于科技板块 [1] 个股价格表现 - 寒武纪-U收盘价超过1400元，位列百元股首位 [1] - 贵州茅台收盘价为1376元，位列百元股次席 [1] - 源杰科技收盘价为748.29元，位列百元股第三位 [1] - 摩尔线程-U、中际旭创、国盾量子、沐曦股份-U、北方华创等个股收盘价均超过500元 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为通信行业，具体聚焦于算力、光通信、数据中心（IDC）、网络设备、光纤光缆及光芯片等细分领域[1] * 涉及的公司包括 * **光模块龙头**：中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、天孚通信[1][4][10][15] * **光芯片公司**：源杰科技、博创科技、世佳光子、永鼎股份、长光华芯[1][5][16] * **网络设备公司**：锐捷网络、中兴通讯、深科[2][9][11] * **IDC公司**：奥飞数据[1][8] * **算力产业链公司**：CSD公司、广和通、移远通信、美格智能、中兴通讯、翱捷科技[6][11] * **二线模块及物料公司**：汇绿生态、联特科技、剑桥科技、德科立、罗伯特科、智创科技[4][15][18] 核心观点与论据 * **行业景气度长期确立**：基于海外晶圆厂扩产、GPU升级、VR眼镜及公共化需求，2026年、2027年及后年的通信行业需求非常乐观，业绩预计维持高增长[1][5][13] * **算力产业链进入密集招标与交付期**： * 国内CSD公司自2025年下半年起逐步开启针对2026年的框采和招标[1][6] * 互联网厂商在2025年四季度陆续开启网络设备标包招标，预计2026年1月后进入密集阶段[1][6] * IDC板块迎来大规模招标，预计2026年初整体招标规模将大面积增长[1][6] * 大规模数据中心交付将从2026年开始显著提升IDC龙头公司业绩[1][8] * **IDC市场供需趋紧**： * 当前GPU功耗高（1千瓦以上），测算100万张卡对应功耗约1.5GW，加上服务器等设备，总需求约5GW[1][7] * 未来互联网资本开支持续增长，拉动IDC需求，而供给方态度谨慎，市场预计趋于供给偏紧[7][8] * **网络设备领域的新增量**： * 国内SDN网络是重要增量，字节跳动、阿里巴巴、腾讯等推出SKAP网络框架，提升网络投入比例[1][9] * 柜内Switch需求显著，锐捷网络的Switch Tree解决方案带来额外市场增量[2][9] * 博通Tomahawk Ultra交换芯片面向SKU架构，与锐捷合作优势明显[2][9] * **光模块与光通信前景明确**： * 互联网企业光模块侧产品进度推进显著，相关公司对2026年展望明确[4][10] * 端侧相关方案预计在2026年从产品确定到批量出货，推动产业链发展[4][10] * 光通信板块需求明确，可作为通信领域重要配置方向[13] * **光纤行业价格上涨**：G657A2光纤严重断货，价格持续上涨，预计将带动MPO等产品价格上涨，运营商可能调整招标策略[4][14] * **新技术方向前景广阔**：板载光学、CPO、NPO等新技术发展前景广阔，需要更多半导体封装测试设备，相关供应链公司值得关注[4][15] * **国产化与二线厂商机会**： * 光芯片需求增长，趋势利好国产化扩产[16] * 二线模块厂商有机会承接溢出订单，2026年800G加1.6T市场预期达7000-8000万只，2027年保守估计超1亿只，即使获得5%-10%份额也能实现巨大弹性增长[17][18] 其他重要信息 * **业绩与估值**：2025年三季度利润增长强劲，若考虑人民币升值因素，实际增速或更高[1] 龙头公司如中际旭创、新易盛等业绩表现亮眼，但二线公司估值较低，或存在投资机会[1][3] * **投资策略**：一季度通常偏主题投资，下半年建议关注业绩较好的细分方向[3] 在前期主题涨幅较大的背景下，有业绩支撑的公司未来表现应更好[5] * **台积电资本开支超预期**：台积电未来三年资本开支规划大幅超预期（传统年增速约20%），预示行业景气度明确[4][12] * **业绩预告影响**：下周发布业绩预告后，将结束对四季度业绩波动的担忧，开始展望一季度及2027年情况，算力方向确定性高，建议继续重点布局[19]

报告行业投资评级 - 报告对光通信行业及相关算力产业链持积极看法，建议关注多个细分领域的标的，投资评级为“增持” [1][8][13] 报告核心观点 - 随着全球AI算力竞赛升级，光通信作为数据传输基石，投资逻辑正从一线龙头向具备高弹性、高壁垒或核心卡位的优质标的扩散 [1][19] - 报告回顾并梳理了光通信“四小龙”的迭代逻辑：从“1.0”的核心器件龙头（太辰光、新易盛、天孚通信、石英股份），到“2.0”精准卡位高景气赛道的弹性标的（太辰光、德科立、源杰科技、腾景科技），再到代表下一代技术路线的“四小龙 3.0”（东田微、可川科技、汇绿生态、致尚科技） [2][20][21] - 核心逻辑在于精准卡位光模块迭代与AI集群演进的关键节点，随着硅光/CPO技术产业化落地，具备独特技术壁垒、深度绑定头部客户的公司有望持续领跑 [7][24] - 继续看好“光+液冷+太空算力”三大方向，并推荐算力产业链相关企业 [14] 行业与市场回顾 - 本周（2026年01月12日-01月18日）通信板块上涨，表现强于上证综指（上证综指收于4101.91点） [15] - 从细分行业指数看，物联网、光通信、区块链分别上涨4.8%、2.6%、1.4% [16][18] - 本周受益于电网设备概念，三变科技上涨27.604%，领涨通信板块 [16][17] 光通信“四小龙 3.0”详解 - **东田微**：卡位光通信上游核心稀缺元器件，产品矩阵包括WDM滤光片、z-block组件、光隔离器。由于上游核心材料法拉第旋光片全球性供应短缺，其光隔离器成为制约光模块产能扩张的“卡脖子”环节 [3][21] - **可川科技**：PIC（集成光路）设计厂商，受益于硅光持续渗透。拥有高速硅光芯片和硅光模块自主研发生产能力，首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产，具备从芯片设计到模块测试的全链条量产能力 [3][21] - **致尚科技**：领先的光连接器件公司，批量生产MTP/MPO光纤跳线等。公司联合Senko研发MPC（金属PIC耦合器），为PIC和CPO提供高密度光连接解决方案，并有望通过Senko间接切入英伟达供应链 [6][22] - **汇绿生态**：通过连续收购武汉钧恒科技股权切入高速光模块赛道，形成从10G到1.6T的全速率产品矩阵，通过光模块代工模式服务客户，与大客户Coherent建立了稳定合作关系 [6][24] 其他重点公司分析 - **太辰光（亦属“四小龙 1.0/2.0”）**：领先的光连接器件公司，主要营收来自MPO/MTP跳线，其自研MPO连接器通过康宁间接切入英伟达供应链 [5][23] - **德科立（亦属“四小龙 2.0”）**：长距离光传输龙头，前瞻布局DCI（数据中心互联）与OCS（光交换），DCI产品已批量交付，硅基OCS产品已获取海外样品订单 [5][23] - **源杰科技（亦属“四小龙 2.0”）**：领军国产替代光芯片，卡位硅光模块核心部件CW光源赛道，CW光源产品获大额订单；100G/200G EML芯片突破 [5][23] - **腾景科技（亦属“四小龙 2.0”）**：领先的精密光学元组件平台型企业，为全球主要光模块厂商提供核心光学元组件，通信业务纵向拓展至OCS领域 [5][23] 产业与科技动态 - **Meta Compute计划**：Meta宣布启动Meta Compute计划，旨在构建吉瓦（GW）级AI基础设施，未来十年目标达数十吉瓦，长期目标数百吉瓦（1吉瓦=10亿瓦特，可供应约75万个美国家庭用电）。已与能源巨头Vistra签署20年购电协议，并探索核能解决方案 [25][26] - **苹果与谷歌合作**：双方签署多年协议，苹果将在其全线设备中采用谷歌的Gemini AI模型，并对Siri进行重大升级。据此前媒体信息，该合作年规模可能达到约10亿美元 [27] - **AWS部署空芯光纤**：AWS正在部署空芯光纤以连接10个数据中心，认为其未来可能替代传统光纤，但目前面临量产瓶颈和供应不足的挑战 [30][31] - **英伟达H200芯片对华出口**：美国政府批准向中国出口英伟达H200人工智能芯片，销售将仅限于“获批准的客户” [33] - **台积电资本开支上调**：台积电2025年第四季度净利润达5057亿新台币（约160亿美元），同比增长35%。公司将2026年全年资本开支上调至520亿至560亿美元，高于2025年的409亿美元。2025年AI加速器相关收入占总营收比重已达“high-teens（约17%至19%）”水平 [38] 本周建议关注标的汇总 - **算力-光通信**：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微等 [8][13] - **算力-其他环节**：包括铜链接（沃尔核材、精达股份）、算力设备（中兴通讯、工业富联、沪电股份等）、液冷（英维克、申菱环境等）、边缘算力平台（美格智能、移远通信等）、卫星通信（中国卫通、海格通信等） [8][13] - **IDC**：润泽科技、光环新网、奥飞数据等 [8][13] - **数据要素**：运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、数据可视化（浩瀚深度、恒为科技等） [9][13]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去250个交易日最高点的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。其理论基础在于，研究表明股价接近其52周（约250日）最高价时，未来收益往往更高[11]。 * **因子具体构建过程**：对于每个标的（个股、指数或行业指数），计算其最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Closet$代表最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。当最新收盘价创出新高时，该因子值为0；当价格从高点回落时，该因子为正值，值越大表示回落幅度越大[11]。 2. **模型/策略名称：平稳创新高股票筛选模型**[23][26] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强动量持续性的“平稳创新高”股票。其思路结合了分析师关注度、股价相对强度、以及动量在时间序列上的平滑性（而非跳跃性），后者相关研究指出平滑的动量效应可能更强大[23]。 * **模型具体构建过程**：该模型是一个多步骤的筛选流程，具体步骤如下： 1. **初选股票池**：首先筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内创出过250日新高的股票[19]。 2. **施加筛选条件**：在初选股票池上，依次应用以下条件进行筛选[26]： * **分析师关注度**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[26]。 * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[26]。 * **股价平稳性**：在满足以上条件的股票中，使用以下两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票[26]： * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：该指标用于衡量股价上涨路径的平稳程度，计算公式为过去120日涨跌幅的绝对值与过去120日日涨跌幅绝对值加总之比[23]。比值越高，表明价格路径越平滑（位移大而路程短）。 * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[26]。该值越小，表明在观察期内股价持续接近高点。 3. **最终排序与选取**：对经过上述步骤筛选出的股票，计算其**趋势延续性**指标，即过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该指标排序最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[26]。 模型/因子的回测效果 *注：本报告为市场状态跟踪周报，未提供长期历史回测的量化指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR等）。报告主要展示了特定时点（2026年1月16日）基于上述因子和模型的截面分析结果。* 1. **250日新高距离因子**，在**2026年1月16日**的截面取值示例如下[12][13][15]： * **主要宽基指数**：上证指数(1.52%)、深证成指(0.60%)、沪深300(1.23%)、中证500(0.20%)、中证1000(1.49%)、中证2000(1.77%)、创业板指(0.81%)、科创50(1.63%)[12]。 * **中信一级行业指数**：电子(0.00%)、有色金属(1.06%)、基础化工(0.25%)、机械(0.52%)、家电(0.69%)距离新高较近；食品饮料、银行、农林牧渔、房地产、医药行业距离新高较远[13]。 * **概念指数**：新能源汽车、矿山智能、光伏、充电桩、汽车配件精选、半导体、芯片等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. **平稳创新高股票筛选模型**，在**截至2026年1月16日当周**的输出结果如下[19][20][27]： * **初选股票池规模**：全市场共有1204只股票在过去20个交易日创出250日新高[19]。 * **行业分布**：创新高个股数量最多的行业是机械(166只)、电子(128只)、基础化工(117只)；创新高个股数量占比最高的行业是国防军工(61.48%)、有色金属(52.85%)、石油石化(36.00%)[19]。 * **板块分布**：制造(388只)、科技(372只)板块创新高股票数量最多[20]。 * **指数分布**：中证500、创业板指中创新高个股数量占成份股比例较高，分别为31.60%和31.00%[20]。 * **最终筛选结果**：模型筛选出50只平稳创新高股票，例如亚翔集成、源杰科技、中际旭创等[27]。这些股票主要分布在周期(21只)和科技(19只)板块，其中有色金属和电子行业入选数量最多[27]。

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。其理论基础在于，研究表明股价接近其52周（或250日）最高价时，未来收益往往更高[11]。 * **因子具体构建过程**：对于给定的证券（个股、指数或行业指数），计算其最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价之间的相对距离。 * 具体计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 公式说明： * `Closet` 代表证券在t日的最新收盘价。 * `ts_max(Close, 250)` 代表过去250个交易日收盘价序列中的最大值。 * 若最新收盘价创出过去250日新高，则因子值为0；若价格从高点回落，则因子值为正，数值越大表示回落幅度越大[11]。 2. **模型/策略名称：平稳创新高股票筛选模型**[23][26] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强动量持续性和更平稳上涨路径的股票。其思路结合了截面动量（股价相对强弱）和时间序列动量（路径平滑性）的研究，认为遵循平滑价格路径的高动量股收益可能更高[23]。 * **模型具体构建过程**：这是一个多步骤的筛选模型，具体流程如下： 1. **初选股票池**：在上市满15个月的股票中，筛选出过去20个交易日曾创出250日新高的股票[19]。 2. **施加筛选条件**：在初选股票池中，依次应用以下条件进行筛选[26]： * **分析师关注度**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份。 * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%。 3. **综合打分与排序**：对满足上述条件的股票，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[26]： * **价格路径平滑性**：使用“股价位移路程比”指标衡量。该指标可能定义为过去一段时间内的净涨跌幅与期间每日涨跌幅绝对值之和的比值，比值越高表明价格路径越平滑（上涨过程中回撤小）。报告中给出了示意图：`过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[23]。 * **创新高持续性**：过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高。 4. **最终筛选**：对经过综合打分筛选后的股票，再根据 **“趋势延续性”** 指标进行排序。该指标定义为 **过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值**，取该值最小的前50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[26]。 模型与因子的回测效果 > **注**：本报告主要为截至特定日期的截面数据跟踪与展示，未提供完整的回溯测试绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。以下为报告中给出的具体数据取值。 1. **250日新高距离因子** * **主要指数取值（截至2026年1月16日）**：上证指数 1.52%，深证成指 0.60%，沪深300 1.23%，中证500 0.20%，中证1000 1.49%，中证2000 1.77%，创业板指 0.81%，科创50 1.63%[12]。 * **行业指数取值（部分，截至2026年1月16日）**：电子 0.00%，有色金属 1.06%，基础化工 0.25%，机械 0.52%，家电 0.69%；食品饮料、银行、农林牧渔、房地产、医药行业距离较远[13]。 * **概念指数取值（部分，截至2026年1月16日）**：新能源汽车、矿山智能、光伏、充电桩、汽车配件精选、半导体、芯片等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. **平稳创新高股票筛选模型** * **输出结果（截至2026年1月16日）**：该模型本周筛选出50只平稳创新高股票，例如亚翔集成、源杰科技、中际旭创等[27]。 * **创新高股票统计（模型初选池，截至2026年1月16日）**： * 全市场共有1204只股票在过去20个交易日创出250日新高[19]。 * **行业分布**：创新高个股数量最多的行业是机械（166只）、电子（128只）、基础化工（117只）；创新高个股数量占比最高的行业是国防军工（61.48%）、有色金属（52.85%）、石油石化（36.00%）[19]。 * **板块分布**：制造板块388只（占比24.76%），科技板块372只（占比26.33%），周期板块266只（占比23.67%），消费板块76只（占比15.83%），医药板块70只（占比14.29%），大金融板块29只（占比12.78%）[20]。 * **指数分布**：中证2000指数中有459只（占比22.95%），中证1000指数中有241只（占比24.10%），中证500指数中有158只（占比31.60%），沪深300指数中有72只（占比24.00%），创业板指中有31只（占比31.00%），科创50指数中有13只（占比26.00%）[20]。

市场新高趋势追踪 - 截至2026年1月16日，主要宽基指数距离其250日新高均较近，其中中证500指数距离最近，为0.20%，中证2000指数距离最远，为1.77% [1][6] - 在中信一级行业中，电子、有色金属、基础化工、机械、家电行业指数距离250日新高较近，其中电子行业距离为0.00% [1][9] - 食品饮料、银行、农林牧渔、房地产、医药行业指数距离250日新高较远 [1][9] - 概念指数中，新能源汽车、矿山智能、光伏、充电桩、汽车配件精选、半导体、芯片等指数距离250日新高较近 [1][12] 创新高个股市场监测 - 截至2026年1月16日，共有1204只股票在过去20个交易日内创出250日新高 [2][15] - 创新高个股数量最多的行业是机械（166只）、电子（128只）和基础化工（117只） [2][15] - 创新高个股数量占比最高的行业是国防军工（61.48%）、有色金属（52.85%）和石油石化（36.00%） [15] - 按板块划分，制造和科技板块创新高股票数量最多，分别为388只和372只，占板块内股票数量的比例分别为24.76%和26.33% [17] - 在主要指数中，中证500和创业板指成分股中创新高个股占比最高，分别为31.60%和31.00% [2][17] 平稳创新高股票筛选 - 根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性及创新高持续性等条件，从全市场筛选出50只平稳创新高股票，包括亚翔集成、源杰科技、中际旭创等 [3][22] - 筛选条件包括：过去3个月买入或增持评级研报不少于5份、过去250日涨跌幅位于全市场前20%、股价路径平滑性及创新高持续性综合打分排名前50%等 [20][21] - 在入选的50只股票中，周期板块和科技板块数量最多，分别有21只和19只 [3][22] - 周期板块中创新高最多的是有色金属行业，科技板块中创新高最多的是电子行业 [3][22] - 部分平稳创新高股票示例如下：亚翔集成（建筑）过去250日涨幅550.19%，源杰科技（电子）过去250日涨幅455.72%，中际旭创（通信）过去250日涨幅383.14% [26]

市场表现 - CPO概念股板块整体呈现震荡拉升态势 [1] - 环旭电子股价涨停 [1] - 罗博特科、源杰科技、中际旭创、联特科技、仕佳光子等公司股价涨幅均超过5% [1]

公司股价与交易表现 - 1月12日，源杰科技股价下跌5.38%，报收711.57元/股，成交额10.29亿元，换手率1.69%，总市值611.58亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为陕西源杰半导体科技股份有限公司，位于陕西省西咸新区，成立于2013年1月28日，于2022年12月21日上市 [1] - 公司主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：数据中心类及其他占51.04%，电信市场类占48.73%，技术服务及其他占0.23% [1] 基金持仓情况 - 中银基金旗下中银中证1000指数增强A（基金代码：019555）重仓源杰科技，为该基金第三季度末的第二大重仓股 [2] - 该基金持有源杰科技5500股，占基金净值比例为0.94% [2] - 基于当日股价下跌，测算该基金持仓浮亏约22.24万元 [2] 相关基金信息 - 中银中证1000指数增强A成立于2023年12月12日，最新规模为1.98亿元 [2] - 基金业绩表现：今年以来收益5.96%，近一年收益51.31%，成立以来收益72.74% [2] - 该基金基金经理为姚进，累计任职时间2年33天，现任基金资产总规模3.16亿元，任职期间最佳基金回报为72.74% [2]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。当价格创出新高时，该因子值为0，表明趋势强劲；值越大，表明从高点回落越多，趋势可能转弱[11]。 * **因子具体构建过程**：对于每个标的（个股、指数或行业指数），计算其最新收盘价与过去250个交易日（约一年）最高收盘价的相对距离。 具体公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，\(Closet\) 为最新收盘价，\(ts\_max(Close, 250)\) 为过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[26][28] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出价格路径相对平滑、趋势延续性好的“平稳创新高”股票。其理论基础在于研究表明，遵循平滑价格路径的高动量股收益可能优于遵循跳跃价格路径的高动量股[26]。 * **模型具体构建过程**：模型采用多步骤筛选法，具体流程如下： 1. **初选股票池**：筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内创出过250日新高的股票[20]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[28]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[28]。 4. **股价平稳性综合打分**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[28]： * **价格路径平滑性**：使用“股价位移路程比”指标。该指标计算公式为：过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值的加总。该比值越接近1，表明价格路径越平滑（位移接近路程，波动小）[26][28]。 * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值。该值越小，表明在近期持续接近或创出新高的状态越稳定[28]。 5. **趋势延续性筛选**：计算过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并最终选取该值排序最靠前的50只股票作为“平稳创新高股票”[28]。 模型的回测效果 *本报告为市场监测周报，主要展示截至特定日期的截面数据与筛选结果，未提供模型或因子在历史时间序列上的系统性回测绩效指标（如年化收益、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。* 因子的回测效果 *本报告为市场监测周报，主要展示截至特定日期的截面数据与筛选结果，未提供模型或因子在历史时间序列上的系统性回测绩效指标（如IC值、IR、多空收益等）。* 模型与因子的具体测试结果取值（截至2026年1月9日截面数据） 1. **250日新高距离因子取值**： * **主要宽基指数**：上证指数 0.00%，深证成指 0.00%，沪深300 0.66%，中证500 0.00%，中证1000 0.00%，中证2000 0.00%，创业板指 0.06%，科创50 4.10%[12]。 * **中信一级行业指数（距离新高较近）**：家电 0.00%，国防军工 0.00%，有色金属 0.00%，传媒 0.00%，电子 0.00%[13]。 * **概念指数（距离新高较近）**：新能源汽车、华为平台、互联网、金属非金属、电子设备和仪器、半导体、工程机械等概念指数距离250日新高较近[16]。 2. **平稳创新高股票筛选模型输出结果**： * 本周（2026年1月9日）从全市场筛选出**50只**平稳创新高股票，例如源杰科技、亚翔集成、信维通信等[29]。 * **板块分布**：周期板块（22只）、科技板块（14只）入选数量最多[29]。周期板块中创新高最多的是有色金属行业；科技板块中创新高最多的是电子行业[29]。 * **全市场创新高个股概况（模型初选池）**：共有911只股票在过去20个交易日创出250日新高[20]。 * **创新高个股数量最多的行业**：机械（141只）、电子（101只）、基础化工（98只）[20]。 * **创新高个股数量占比最高的行业**：国防军工（48.36%）、有色金属（43.09%）、石油石化（32.00%）[20]。 * **主要指数内创新高个股占比**：中证2000（16.80%）、中证1000（17.30%）、中证500（24.80%）、沪深300（20.00%）、创业板指（22.00%）、科创50（14.00%）[21]。