资金安排 - 公司拟用不超7亿闲置自有资金现金管理[2][7][10][12] - 资金来源为闲置自有资金，不影响正常经营[8] 投资情况 - 投资中低风险理财产品，期限12个月，额度可循环[2][3][7][9][10][12] - 2025年12月25日董事会通过议案，授权董事长决策[3][9][12] 风险与措施 - 投资有利率、市场和政策性风险[13] - 风控措施包括按规办理、跟踪产品情况[14]

陕西源杰半导体科技股份有限公司 关于继续使用超募资金及部分闲置募集资金 证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2025-069 进行现金管理的公告 已履行的审议程序：陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称"公 司"）于 2025 年 12 月 25 日召开公司第二届董事会第二十五次会议，审议通过了 《关于继续使用超募资金及部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，保荐人国 泰海通证券股份有限公司对本事项出具了明确的核查意见。本事项无需提交股东 会审议。 特别风险提示：公司拟使用超募资金和部分暂时闲置募集资金进行现金 管理，用于购买安全性高、流动性好、满足保本要求的、单项产品投资期限最长 不超过 12 个月的产品（包括但不限于结构性存款、定期存款、大额存单等），但 金融市场受宏观经济的影响较大，公司将根据经济形势以及金融市场的变化适时 适量的介入，但不排除该项投资受到市场波动的影响，存在一定的系统性风险。 一、投资情况概述 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 投资种类：安全性高、流动 ...

公司财务决策 - 公司于2025年12月25日召开第二届董事会第二十五次会议，审议通过使用闲置自有资金购买理财产品的议案 [1] - 公司同意使用不超过7亿元人民币的闲置自有资金购买理财产品 [1] - 该理财计划自2026年1月11日起的12个月内实施，额度内资金可循环滚动使用 [1] 投资方案细节 - 公司计划购买的理财产品类型为中低风险产品，包括结构性存款等 [1] - 董事会授权董事长或其授权人员负责相关投资决策并签署合同，无需提交股东大会审议 [1] 投资目的与影响 - 此次投资旨在提高公司资金使用效率并增加收益 [1] - 公司认为此次投资不会影响其正常经营活动 [1]

2025年A股市场表现与十倍股现象 - 截至12月25日，上证指数累计上行超18%，年内多次刷新十年新高，但涨幅相较全球主要股指并无太多优势 [1][12] - 个股表现分化显著，年内已诞生6只实现过十倍涨幅的公司，但目前仅有上纬新材和天普股份的累计涨幅依然维持在十倍以上 [1][13] - 上纬新材年初至今累计上涨1562.33%，年内最大涨幅达2163.49% [2][14] - 天普股份年内股价最高上涨1438.89% [4][16] 已实现十倍涨幅的公司分析 - **上纬新材 (688585.SH)**: 股价飞速上行的核心是由智元机器人控股权收购引发的具身智能概念，同时公司风电材料主业边际改善提供了基础支撑 [2][14] - **天普股份 (605255.SH)**: 股价自8月以来连续大涨，主要源于一份要约收购，市场将其与“AI芯片借壳上市”强绑定，尽管公司多次澄清中昊芯英已启动独立IPO且未来36个月无借壳计划，但概念热度仍持续发酵 [4][16] - 其他曾实现十倍涨幅的公司如菲林格尔、*ST宇顺等，经过回调后累计涨幅已回归十倍以下 [4][18] 潜在十倍股候选公司特征 - 目前有37家公司年内最高涨幅超过了500%，其中14家在12月以来股价创出过年内高点 [4][18] - 中际旭创和新易盛的年内最高涨幅均已十分接近十倍，分别为885.30%和903.95% [5][6][18][19] - 多家公司股价在12月下旬仍在持续刷新新高，例如中际旭创、飞沃科技、国晟科技在12月25日创下年内最高价 [6][19] 高涨幅公司的业绩支撑 - 年内最高涨幅已超500%的公司中，多家具备较强的业绩支撑，前三季度营业总收入、归母净利润均实现了双位数或以上的同比增长 [9][23] - **源杰科技 (688498.SH)**: 前三季度营业总收入3.83亿元，同比增长115.09%；归母净利润1.06亿元，同比大幅扭亏为盈，业绩增长主要系数据中心市场的CW硅光光源产品逐步放量 [9][23] - **仕佳光子 (688313.SH)**: 前三季度营业收入15.6亿元，同比增长113.96%；归母净利润3亿元，同比增长727.74%，受人工智能发展驱动，数通市场快速增长 [10][24] - 仕佳光子研发投入持续增长，2025年前三季度研发费用同比增长22.05%至9774.69万元 [11][25] AI算力与光通信产业链驱动逻辑 - CPO龙头公司中际旭创在12月25日年内第33次刷新历史高点，消息面上，英伟达计划于2026年2月中旬向中国客户交付AI芯片H200，预计发货总量为5000套至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗H200芯片 [6][19][20] - 业内人士认为，近期AI硬件的表现是谷歌和英伟达共同推动的结果，谷歌TPU芯片会提升CPO和液冷的需求 [6][20] - 光模块龙头新易盛年内最高涨幅为903.95%，自4月9日低点以来区间涨幅仍高达797.01% [6][22] - 光通信行业受到硬核技术突破催化，上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片，相关成果发表于《科学》杂志，让市场看到了国内光通信产业链的发展潜力 [7][22] - 分析观点认为，这轮AI算力的涨幅不会小于任何一轮牛市中的超级行业，核心逻辑是产业链持续上修 [7][22] 高增长公司的业务展望与产能规划 - 源杰科技预计产能将从2025年底至2026年逐步成长，美国建厂方面预计2026年可能会陆续释放产能 [10][24] - 源杰科技表示市场需求非常旺盛，降价压力非常小，产品出货量会增加，公司CPO领域光源产品的研发进展顺利，目前已与客户进行技术规格的对接交流 [10][24]

公司股价表现与交易数据 - 12月25日，源杰科技股价上涨5.03%，报678.00元/股，成交23.37亿元，换手率4.22%，总市值582.73亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达4.62% [1] 公司基本信息与业务构成 - 陕西源杰半导体科技股份有限公司成立于2013年1月28日，于2022年12月21日上市，主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：数据中心类及其他占51.04%，电信市场类占48.73%，技术服务及其他占0.23% [1] 基金持仓与浮盈情况 - 汇丰晋信基金旗下汇丰晋信科技先锋股票（540010）重仓源杰科技，三季度持有13.42万股，占基金净值比例9.94%，为第一大重仓股 [2] - 12月25日，该基金因持仓源杰科技浮盈约435.39万元，在股价连续3天上涨期间累计浮盈382.52万元 [2] 相关基金业绩表现 - 汇丰晋信科技先锋股票（540010）最新规模为5.79亿元，今年以来收益99.31%，同类排名33/4197；近一年收益90.83%，同类排名40/4170；成立以来收益275.85% [2] - 该基金经理陈平累计任职时间10年157天，现任基金资产总规模5.79亿元，任职期间最佳基金回报77.43%，最差基金回报-29.93% [3]

公司股价表现 - 12月25日，源杰科技股价上涨5.03%，报678.00元/股，成交23.22亿元，换手率4.19%，总市值582.73亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达4.62% [1] 公司基本情况 - 陕西源杰半导体科技股份有限公司成立于2013年1月28日，于2022年12月21日上市 [1] - 公司主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：数据中心类及其他占51.04%，电信市场类占48.73%，技术服务及其他占0.23% [1] 机构持仓情况 - 德邦基金旗下德邦科技创新一年定开混合A（009432）重仓源杰科技，三季度持有1.41万股，占基金净值比例为5.55%，为第二大重仓股 [2] - 12月25日，该基金因持仓源杰科技浮盈约45.89万元，连续3天上涨期间累计浮盈40.32万元 [2] 相关基金表现 - 德邦科技创新一年定开混合A（009432）最新规模为9442.34万元 [2] - 该基金今年以来收益率为68.07%，同类排名486/8087；近一年收益率为68.58%，同类排名397/8071；成立以来收益率为27.85% [2] - 该基金经理为雷涛，累计任职时间3年364天，现任基金资产总规模134.9亿元，任职期间最佳基金回报为299.35% [2]

市场表现 - A股市场半导体行业股票在12月25日呈现普涨格局，多数公司股价上涨 [1] - 臻镭科技股价涨幅最大，超过16% [1] - 恒烁股份股价涨幅超过14% [1] - 复旦微电与成都华微股价涨幅均超过13% [1] - 长川科技股价上涨近9% [1] - 晶丰明源股价涨幅超过7% [1] - 北京君正与宏微科技股价涨幅均超过6% [1] - 炬芯科技股价涨幅超过5% [1] - 航宇微、睿创微纳、芯动联科、燕东微、源杰科技等公司股价涨幅均超过4% [1]

限售股解禁总体情况 - 2023年12月22日，共有18家上市公司发生限售股解禁，解禁总市值约为1029.66亿元 [1] 各公司解禁详情 - **华电能源(600726)**：解禁股数为47.28亿股，限售股类型为增发A股法人配售上市 [1] - **首创证券(601136)**：解禁股数为22.52亿股，限售股类型为发行前股份限售流通 [1] - **三一重能(688349)**：解禁股数为9.42亿股 [1] - **安控科技(300370)**：解禁股数为2.37亿股，限售股类型为其他 [1] - **南网科技(688248)**：解禁股数为3.36亿股 [1] - **慕思股份(001323)**：解禁股数为3亿股，限售股类型为延长限售锁定期流通 [1] - **沃顿科技(000920)**：解禁股数为5062.11万股，限售股类型为增发A股法人配售上市 [1] - **亚香股份(301220)**：解禁股数为3339万股，限售股类型为延长限售锁定期流通 [1] - **潍柴动力(000338)**：解禁股数为2348.1万股，限售股类型为股权激励限售流通 [1] - **源杰科技(688498)**：解禁股数为2385.07万股 [1] - **中恒集团(600252)**：解禁股数为235.95万股，限售股类型为股权激励限售流通 [1] - **新亚制程(002388)**：解禁股数为346.55万股，限售股类型为股权激励限售流通 [1] - **甘李药业(603087)**：解禁股数为164.53万股，限售股类型为股权激励限售流通 [1] - **中航重机(600765)**：解禁股数为268万股，限售股类型为股权激励限售流通 [1] - **康为世纪(688426)**：解禁股数为43.42万股 [1] - **经纬恒润(688326)**：解禁股数为11.84万股 [1] - **兆易创新(603986)**：解禁股数为6.46万股，限售股类型为股权激励限售流通 [1] - **南京港(002040)**：解禁股数为15.18万股，限售股类型为股权激励限售流通 [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告认为AI产业出现新变化，包括光纤光缆或涨价、谷歌液冷和光模块需求或提升、国内AI招标或提速[3][10] - 展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，看好“光、液冷、国产算力、卫星”四条核心主线[7][19] 周投资观点：AI新变化 - **火山引擎大会与豆包大模型**：2025年12月18日至19日，火山引擎冬季FORCE原动力大会召开，发布企业级AI Agent平台AgentKit和智能体工作站HiAgent，推动Agent大规模落地[4][13][14] - **豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿**，居中国第一、全球第三，2025年上半年在中国大模型公有云服务中占据49.2%的份额，已有超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过一万亿[4][15] - **谷歌AI生态完善**：2025年4月9日，谷歌发布TPUv7 Ironwood，单芯片算力达4614 TeraFlops，内存192GB，带宽7.2 Tbps，单集群可扩展至9216芯片并采用液冷方案[5][16] - **海外TPU需求旺盛**：Anthropic计划部署多达100万个谷歌TPU芯片训练Claude模型，该扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于2026年达1GW级别；Meta正商讨最早于2026年从谷歌云租用芯片，投资或价值数十亿美元[5][17] - **AI拉动光纤光缆需求**：AI大模型训练与推理加速，对集群内部网络及外部数据中心互联（DCI）要求提升，带动光纤光缆用量增长，价格有望复苏[6][18] 通信数据追踪 - **5G基建**：截至2025年10月底，我国5G基站总数达475.8万站，较2024年末净增50.7万站[28][30] - **5G用户**：2025年10月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.84亿户，同比增长18.99%[28][31] - **5G手机出货**：2025年9月，5G手机出货2410.6万部，占总出货量的86.3%，出货量同比增长8.02%[28][38] - **运营商云业务**：2025年上半年，移动云营收561亿元，同比增长11.3%；天翼云营收573亿元，同比增长3.8%；2025年前三季度，联通云营收529亿元[47] - **运营商ARPU值**：2025年前三季度，中国移动移动业务ARPU值为48.0元，同比略减3.0%；2025年上半年，中国电信移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6%；2023年，中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[47] 投资建议与推荐主线 - **光网络设备**：推荐光模块、光器件、CPO、光纤光缆、交换机路由器及芯片等领域标的，如中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、中天科技、亨通光电、紫光股份、中兴通讯、盛科通信等[7][19] - **计算设备**：推荐国产AI芯片、AI服务器及电源等领域标的，如中兴通讯、紫光股份、欧陆通等[20] - **AIDC机房建设**：推荐液冷温控、AIDC机房等领域标的，如英维克、光环新网、奥飞数据等[22] - **算力租赁**：列出受益标的，如有方科技、云赛智联等[23] - **云计算平台**：列出受益标的，如中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯控股等[24] - **AI应用**：推荐AI模组等领域标的，如广和通[25] - **卫星互联网&6G**：列出卫星互联网和6G领域受益标的，如海格通信、信科移动、通宇通讯等[25]

行业背景与市场热度 - 在AI算力需求爆发的背景下，CPO技术成为“算力高速公路”的核心基建，光通信行业资本热度高涨，从二级市场蔓延至IPO、定增与并购赛场 [2] - 到2030年，CPO市场规模预计将飙升至81亿美元，年复合增长率达137% [11] 公司近期业绩与财务表现 - 公司2024年前三季度实现营业收入3.83亿元，同比增长115.09%，归母净利润1.06亿元，同比实现扭亏 [3] - 公司近年来业绩波动剧烈，2024年在同行业绩大幅增长的情况下反而陷入亏损 [3] - 公司销售费用率和管理费用率合计长期在20%左右，远高于同业，大量侵蚀利润 [2][3] - 2021年以来，公司收现比维持在60%至90%的较低区间，经营现金流长期大幅低于同期资本开支，资金长期入不敷出 [2][6] 公司业务与产品 - 公司主业是光芯片的研发、设计、生产与销售，产品包括2.5G、10G、25G、50G、100G光芯片、CW光源、DFB、EML激光器系列以及车载激光雷达光源等 [3] - 产品主要应用于电信市场、数据中心市场、车载激光雷达市场等领域 [3] - 在AI算力需求背景下，公司在数据中心市场的CW硅光光源产品逐步放量，同时电信市场的10G EML产品加快推广，驱动业绩增长 [3] 公司资本运作与募资计划 - 公司董事会已审议通过授权管理层启动境外发行股份并在香港联交所上市的相关筹备工作，计划A+H上市 [2][3] - 公司正处于产能扩张和技术研发的关键期，50G光芯片产业化项目投资额提升3倍，叠加CPO、车载激光雷达等新赛道的持续研发，均需要资金不断投入 [5] 历史募投项目执行与资金效率 - 公司于2022年12月在科创板IPO，募资15亿元，用于10G/25G光芯片产线建设、50G光芯片产业化建设、研发中心建设及补充流动资金 [7] - 上述三个募投项目全部延期，其中50G光芯片产业化项目曾两度延期 [2][7] - 截至2024年6月末，50G光芯片产业化项目投入金额为计划总额的44.85%，研发中心建设项目投入金额为计划总额的28.22%，至今未能完工 [7][10] 存货与资产减值风险 - 由于行业竞争加剧、产品不断降价，公司2023年和2024年存货跌价损失分别为0.18亿元和0.22亿元 [10] - 上述存货跌价损失占同期营收比例分别达12.5%和8.7%，严重侵蚀业绩 [10]