10月30日晚间，源杰科技(688498)发布了2025年第三季度报告。报告显示，公司在本报告期内业绩表现 十分强劲，多项核心财务指标实现大幅增长，尤其是营业收入与净利润同比增幅显著，展现出强劲的发 展势头和卓越的盈利能力，进一步巩固了其在半导体光芯片领域的市场地位。 作为技术驱动型的高科技企业，源杰科技始终高度重视研发创新。报告期内，公司研发投入合计约5474 万元，较去年同期增长51.97%。其中，第三季度单季研发投入约2801万元，同比增幅高达100.51%。尽 管因营收规模快速扩大导致研发投入占营业收入的比例有所下降，但绝对额的快速增长体现了公司对未 来技术布局的坚定决心。持续的研发投入为公司保持技术领先、开拓新的市场应用提供了源源不断的内 生动力。 经营质量改善，现金流状况向好 公司的经营质量在报告期内也得到了显著提升。经营活动产生的现金流量净额转为正值，达到约6694万 元，较去年同期大幅改善。这主要得益于公司加大销售回款力度，并且随着销售规模的扩大，销售商 品、提供劳务收到的现金同步增加。健康的现金流为企业日常运营、技术研发和战略投资提供了坚实的 资金保障。 资产规模稳步扩张，财务结构稳健 业务 ...

电子/半导体 源杰科技（688498.SH） 业绩表现亮眼，数通产品加速放量 2025 年 10 月 31 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/10/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 520.60 | | 一年最高最低(元) | 549.00/88.10 | | 总市值(亿元) | 447.44 | | 流通市值(亿元) | 313.14 | | 总股本(亿股) | 0.86 | | 流通股本(亿股) | 0.60 | | 近 3 个月换手率(%) | 456.17 | 股价走势图 -80% 0% 80% 160% 240% 320% 2024-10 2025-02 2025-06 源杰科技 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《AI 光提速时代的国产光芯片领军企 业—公司深度报告》-2025.9.19 ——公司信息更新报告 2025 年前三季度公司研发费用为 0.55 亿元，同比提升 51.97%，研发费用率达 14.28%。2025 年 H1，公司的 CW 70mW 激光器产品实现大批量交付，并逐步优 化工艺水平。公司推出的 CW 100mW 激光器产品通 ...

智通财经APP讯，源杰科技(688498.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收3.83亿元，同 比增长115.09%;归母净利润1.06亿元，同比扭亏为盈;扣非净利润9676万元，同比扭亏为盈;基本每股收 益1.23元。 ...

行业与公司 * 涉及的行业为光芯片行业，特别是数据中心和硅光领域 [2] * 涉及的公司为源杰科技 [1] 核心财务表现与增长驱动 * 2025年第三季度单季度收入为1.78亿元，同比增长207.31%，环比增长47.9% [3] * 2025年前三季度收入为3.83亿元，同比增长115.09% [3] * 2025年第三季度归属公司净利润为5,963.89万元，毛利率有较大幅度提升 [2][3] * 2025年第三季度毛利率超过60%，而第一季度为40%多，第二季度为50% [25] * 业绩增长主要驱动是数据中心领域，尤其是硅光领域相关产品的大规模出货 [2][3] 产品研发与技术进展 * 100G液冷产品已小批量出货，200G产品正在测试，400G产品处于研发阶段且技术难度非常大 [2][5] * 公司在300毫瓦CPU光源方面进展扎实可靠，与客户紧密合作，对产品性能充满信心 [2][9] * 新产品（如高功率产品）处于小规模送样阶段，研发流程仍需完善 [2][10] * 从低功率（如75毫瓦、100毫瓦）转向高功率（如200毫瓦、300毫瓦）涉及产品设计与制造工艺复杂度增加 [24] * 公司去年（2024年）就开始量产100毫瓦产品，与70毫瓦产品混合发货，目前同步批量出货 [28] * 公司采用基于掩埋型芯片（buried heterostructure）的CW光源产品架构，技术成熟 [17] * CW光源功率太大，很难做到免隔离器，因为不用隔离器会破坏激光器内部的相干性 [29] 市场供需、价格与竞争格局 * 整个光芯片行业处于供不应求状态 [8] * 产品价格涨跌主要由供需关系决定，同时也考虑客户长远战略关系，未来价格走势复杂 [8] * 市场需求非常旺盛，因此降价压力较小，对于主要客户外的其他客户，价格可能会有所上涨 [25] * 公司在硅光产业链中与国际友商处于同一起跑线，市场份额稳步提升，有信心成为全球主要CW光源供应商 [13] * 公司产品已出货给海内外多个头部云服务提供商（CSP）和国内头部通信服务提供商（CSC） [14] 产能扩张与资本投入 * 公司自上市以来加大了研发和资本投入，2025年每个季度都有提升 [2][4] * 设备投入预计在2025年年底到2026年第一、第二季度逐渐体现在业绩成长上 [2][4] * 公司已为2026年、2027年的扩产计划预定相关设备并支付定金，以确保持续增长 [4][15] * 扩产瓶颈动态变化，第一季度瓶颈在测试设备，第三季度则在晶圆设备 [29] * 晶圆环节设备交付周期较长，有时达半年、一年甚至更长时间 [15] * 如果设备及工艺顺利达标，预计2026年出货量将显著增加 [16] 客户拓展与战略 * 公司正扩展客户群，重点支持专业客户，并积极与HyperScale终端客户沟通 [2][11] * 公司不仅服务单一客户，而是努力扩展服务更多客户，并考虑战略合作关系及终端客户需求进行布局调整 [2][11] * 公司会尽最大努力支持所有模块厂及其背后的北美云服务提供商（CSP） [12] 其他重要布局与挑战 * 美国建厂项目2025年主要工作集中在基础设施建设及改造，以及部分设备预定，预计2026年设备陆续到位并逐步调试、投产 [4][19][20] * 磷化铟衬底材料供应商多元化，供应情况良好，公司计划从3寸向4寸、再向6寸晶圆尺寸升级 [21] * 电信市场是一个周期性行业，目前处于投资底部逐步攀升阶段，公司产品线齐全并已做好充分准备 [4][18] * 在大批量出货情况下，保证可靠性是非常困难的，生产管理要求极高 [17] * 激光器芯片生产模式从手动或半自动转向全自动化生产模式，是行业重大转型，需要大量自动化设备 [17] * CW光源与硅光芯片之间可以解耦，不存在强绑定关系，市场上的硅光芯片已经比较成熟，可以实现无缝切换 [26]

中际旭创业绩表现 - 第三季度营收102.16亿元，同比增长56.83%，净利润31.37亿元，同比增长124.98% [1] - 前三季度营收250.05亿元，同比增长44.43%，净利润71.32亿元，同比增长90.05% [1] - 业绩增长主因是算力基础设施建设和资本开支增长带动800G等高端光模块销售增加 [1] 宝钢股份业绩表现 - 第三季度营收810.64亿元，同比增长1.83%，净利润30.81亿元，同比增长130.31% [2] - 前三季度营收2324.36亿元，同比下降4.29%，净利润79.59亿元，同比增长35.32% [2] - 利润增长主因是钢材价格跌幅小于原料价格跌幅，购销差价有所扩大 [2] 源杰科技业绩表现 - 第三季度营收1.78亿元，同比增长207.31%，净利润5962.89万元，同比扭亏为盈 [3] - 前三季度营收3.83亿元，同比增长115.09%，净利润1.06亿元，同比扭亏为盈 [3] - 业绩增长主因是数据中心市场CW硅光光源产品放量，高毛利率数据中心板块业务大幅增长 [3] 欧林生物研发进展 - 四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）启动Ⅲ期临床试验并完成首例受试者入组 [4] - 该疫苗拟用于6月龄及以上人群预防流感，目前国内暂无细胞基质流感疫苗上市 [4] 杉杉股份业绩表现 - 第三季度营收49.51亿元，同比增长10.91%，净利润7628.89万元，同比增长1253.04% [5] - 前三季度营收148.09亿元，同比增长11.48%，净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [5] - 业绩增长主因是负极材料业务销量大幅增长，成本优化及非核心业务亏损收窄 [5] 光伏行业业绩表现 - 隆基绿能前三季度营收509.15亿元，同比下降13.10%，净亏损34.03亿元 [6] - 天合光能前三季度营收499.70亿元，同比下降20.87%，净亏损42.01亿元 [8] - 业绩变动主因是光伏行业低价内卷式竞争，产业链供需失衡，产品市场价格持续低位 [6][8] 泸州老窖业绩表现 - 第三季度营收66.74亿元，同比下降9.80%，净利润30.99亿元，同比下降13.07% [7] - 前三季度营收231.27亿元，同比下降4.84%，净利润107.62亿元，同比下降7.17% [7] - 业绩下滑主因是本期销售减少及营业外支出增加 [7] 金融机构业绩增长 - 浙商证券前三季度净利润同比增长49.57% [9] - 长江证券前三季度净利润同比增长135.20% [9] - 兴业证券第三季度净利润同比增长215% [9] - 中国太保前三季度净利润457亿元，同比增长19.3% [10] - 中信建投第三季度净利润同比增长79% [10] 制造业业绩增长 - 上汽集团第三季度净利润同比增长645% [9] - 三一重工前三季度净利润同比增长46.58% [9] - 中国中车前三季度净利润同比增长37.53% [10] - 潍柴动力第三季度净利润同比增长29.49% [10] 科技与材料行业业绩 - 鸿远电子前三季度净利润同比增长74.56% [9] - 士兰微前三季度净利润同比增长1109% [10] - 澜起科技前三季度净利润同比增长67% [10] - 京东方A前三季度净利润同比增长39.03% [10] 消费与基建行业业绩 - 上海机场第三季度净利润5.90亿元，同比增长52.52% [9] - 海螺水泥前三季度净利润同比增长21.28% [9] - 中国东航前三季度净利润21.03亿元 [10] - 长江电力前三季度净利润同比增长0.60% [10] 部分公司业绩下滑 - 欧派家居第三季度净利润8.14亿元，同比下降21.79% [12] - 中国中免前三季度净利润同比下降22.13% [12] - 五粮液第三季度营业收入同比下降52.66%，净利润同比下降65.62% [15] - 比亚迪前三季度净利润同比下降7.55% [15] 新能源与电力投资 - 华银电力拟投资18.76亿元开发新能源发电项目 [17] - 中科电气与成都产投签署协议，建设锂离子电池、钠离子电池等关键材料产线 [17] 医药与医疗进展 - 中恒集团控股子公司莱美药业产品尼可地尔片拟中选第十一批全国药品集采 [16] - 东方海洋全资子公司艾维可生物取得医疗器械注册证 [20] - 莎普爱思获得玻璃酸钠滴眼液药品补充申请批准通知书 [20] 公司战略与投资 - 天富能源拟转让全资子公司泽众水务51%股权 [13] - 中煤能源出资10亿元参与央企战新基金 [16] - 中国人寿拟20亿元投资国寿投资-远致基金股权投资计划，基金投资于半导体等领域 [16] - 洋河股份拟3亿元参与设立智能制造产业专项母基金 [16] 项目与产能建设 - 新疆交建联合中标喀什市世纪大道快速路改造项目工程 [16] - 焦作万方拟投资建设年产40万吨再生铝项目 [16] - 海亮股份拟3亿元设立精密科技全资子公司 [16] - 迪威尔拟发行可转债募资不超过9.08亿元，用于深海承压零部件产品精密制造项目 [20] 资本市场活动 - 华依科技筹划发行H股股票并在香港上市 [20] - 五粮液拟每10股派发现金红利25.78元，合计分红100.07亿元 [20] - 澜起科技将2025年第二次回购股份方案回购价格上限调整为不超过200元/股 [20] - 顺丰控股调整2025年第1期A股回购股份方案为"不低于15亿元且不超过30亿元" [20]

公司业绩表现 - 新易盛前三季度净利润63.27亿元，同比增长284.37% [1] - 仕佳光子前三季度净利润3.00亿元，同比增长727.74% [1] - 中际旭创第三季度净利润31.37亿元，环比增长30.06% [1] 行业公司覆盖 - 披露三季报的光模块上市公司包括中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、长飞光纤、锐捷网络、星网锐捷、仕佳光子、剑桥科技、长芯博创、光库科技、源杰科技、汇绿生态 [1]

源杰科技成立于2013年1月28日，于2022年12月21日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为陕西 省。它是国内领先的光芯片IDM厂商，可实现对国际前十大及国内主流光模块厂商批量供货，具备全产业 链优势。 源杰科技主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售，所属申万行业为电子 - 半导体 - 分立器件，涉及 CPO概念、激光雷达、光通信核聚变、超导概念、核电等概念板块。 截至2025年9月30日，源杰科技A股股东户数为9929，较上期增加30.35%；户均持有流通A股数量为 6057.94，较上期减少23.29%。十大流通股东中，中航机遇领航混合发起A（018956）为新进第二大流通股 东，持股279.07万股；香港中央结算有限公司位居第三，持股168.50万股，相比上期增加68.35万股；嘉实 上证科创板芯片ETF（588200）位居第五，持股136.10万股，相比上期减少6.27万股。长城久嘉创新成长混 合A（004666）、广发电子信息传媒股票A（005310）、华安媒体互联网混合A（001071）退出十大流通股 东之列。 太平洋证券指出，源杰科技是国内领先光芯片厂商，"电信 + 数通"双轮驱动。业 ...

报告期内，源杰科技基本每股收益为1.23元，加权平均净资产收益率为4.97%。 以10月30日收盘价计算，源杰科技目前市盈率（TTM）约为1523.02倍，市净率（LF）约为21.03倍，市 销率（TTM）约为132.79倍。 2025年前三季度，公司毛利率为54.76%，同比上升25.07个百分点；净利率为27.63%，较上年同期上升 27.94个百分点。从单季度指标来看，2025年第三季度公司毛利率为61.62%，同比上升39.64个百分点， 环比上升9.91个百分点；净利率为33.44%，较上年同期上升52.92个百分点，较上一季度上升6.94个百分 点。 10月30日，源杰科技发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为3.83亿元，同比增长 115.09%；归母净利润为1.06亿元，同比增长19348.65%；扣非归母净利润为9676.24万元，同比增长 2322.60%；基本每股收益1.23元。 筹码集中度方面，截至2025年三季度末，公司股东总户数为9929.00户，较上半年末增加了2312户，增 幅30.35%；户均持股市值由上半年末的220.03万元增加至371.35万元，增幅为6 ...

截至10月30日收盘，光纤概念下跌2.56%，位居概念板块跌幅榜前列，板块内，杭电股份跌停，腾景科 技、天孚通信、长盈通等跌幅居前，股价上涨的有12只，涨幅居前的有杰普特、信音电子、源杰科技 等，分别上涨5.63%、3.14%、2.33%。 今日涨跌幅居前的概念板块 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 中韩自贸区 | 1.45 | 兵装重组概念 | -2.91 | | 量子科技 | 1.27 | 共封装光学(CPO) | -2.87 | | 培育钻石 | 1.26 | 天津自贸区 | -2.70 | | 特钢概念 | 0.79 | 光纤概念 | -2.56 | | 钛白粉概念 | 0.73 | PET铜箔 | -2.41 | | 盐湖提锂 | 0.69 | 光刻胶 | -2.35 | | 动力电池回收 | 0.53 | PEEK材料 | -2.34 | | 稀土永磁 | 0.43 | 成飞概念 | -2.33 | | 青蒿素 | 0.40 | PCB概念 | -2.33 | | 磷化工 | 0.38 | 摘帽 | -2.3 ...

10月30日，源杰科技发布的2025年第三季度报告显示，受益于数据中心市场的持续扩展及产品结构的优化，公司营业收入、利润总额及净利润 均呈现大幅上升态势。 源杰科技在研发方面的投入也显著增加。本报告期内，研发投入合计0.28亿元，同比增长100.51%；年初至报告期末，研发投入累计0.55亿元， 同比增长51.97%。尽管研发投入占营业收入的比例有所下降（本报告期为15.71%，同比下降8.37个百分点；年初至报告期末为14.28%，同比下 降5.94个百分点），但绝对额的增加体现了公司对技术创新的持续重视。 基本每股收益和稀释每股收益在本报告期均为0.69元/股，年初至报告期末均为1.23元/股。加权平均净资产收益率在本报告期为2.82%，同比增 加3.36个百分点；年初至报告期末为4.97%，同比增加5.00个百分点，反映出公司盈利能力和资产使用效率的进一步提升。 截至报告期末，源杰科技总资产为23.88亿元，较上年度末增长11.22%；归属于上市公司股东的所有者权益为21.71亿元，较上年度末增长 4.76%，显示出公司财务结构的稳健性和持续发展的坚实基础。 源杰科技在2025年第三季度实现了营业收入和 ...