上市进展 - 公司申请发行H股在香港联交所主板上市[1] - 2024年12月19日上市聆讯，20日收到信函，未获正式批准[1] - 发行上市需获最终批准，存在不确定性[2]

公司投资评级 - 百利天恒(688506)的投资评级为"买入/维持"，目标价为268.33元，昨收盘价为199.80元 [1][8] 报告的核心观点 - BL-B01D1在三种亚型乳腺癌的后线治疗中cORR均接近50%，未见ILD事件。截至2024年9月30日，BL-B01D1用于治疗乳腺癌的1期研究招募了162名患者，中位随访时间为11.6个月 [4] - 报告验证了BL-B01D1在后线HR+BC中的优势地位，后续关注TNBC的OS数据 [4] - 2025年重点关注BL-B01D1海外1期临床的数据读出，以及首项海外3期临床的启动 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通(亿股)为4.01/0.9，总市值/流通(亿元)为801.2/180.72，12个月内最高/最低价为246.31/96.21元 [3] 事件 - 公司在2024 SABCS大会上发布EGFRxHER3双抗ADC BL-B01D1用于治疗局晚期或转移性乳腺癌患者I期临床研究的安全性和有效性更新数据，包括三阴乳腺癌（TNBC）、HR+/HER2-乳腺癌，以及HER2+乳腺癌 [3] 观点 - BL-B01D1在三种亚型乳腺癌的后线治疗中cORR均接近50%，未见ILD事件。截至2024年9月30日，BL-B01D1用于治疗乳腺癌的1期研究招募了162名患者，中位随访时间为11.6个月 [4] - BL-B01D1用于治疗HR+/HER2- BC的77例患者中，中位前序治疗线数为3，65%接受过CDK4/6i治疗，83%为化疗经治，cORR为37.7%，mPFS为7.0个月（高于吉利德SG的5.5月） [4] 投资建议 - 使用DCF法和NPV法进行估值并取二者的平均数，测算出目标市值为1076亿元人民币，对应股价为268.33元，维持"买入"评级 [8] 财务数据 - 2024年预计营业收入为58.64亿元，营业收入增长率为943.67%，归母净利为39.98亿元，净利润增长率为612%，摊薄每股收益为9.97元，市盈率(PE)为20.04 [10] - 2025年预计营业收入为26.86亿元，营业收入增长率为-54.20%，归母净利为1.51亿元，净利润增长率为-96%，摊薄每股收益为0.38元，市盈率(PE)为530.79 [10] - 2026年预计营业收入为23.43亿元，营业收入增长率为-12.76%，归母净利为-13.88亿元，净利润增长率为-1019%，摊薄每股收益为-3.46元 [10] 资产负债表 - 2024年预计货币资金为30.93亿元，应收和预付款项为12.89亿元，存货为1.38亿元，其他流动资产为2.78亿元，流动资产合计为48.00亿元 [15] - 2025年预计货币资金为38.57亿元，应收和预付款项为6.22亿元，存货为1.40亿元，其他流动资产为1.45亿元，流动资产合计为47.63亿元 [15] - 2026年预计货币资金为25.05亿元，应收和预付款项为5.50亿元，存货为1.41亿元，其他流动资产为1.30亿元，流动资产合计为33.27亿元 [15] 利润表 - 2024年预计营业收入为58.64亿元，营业成本为2.26亿元，营业税金及附加为1.09亿元，销售费用为2.56亿元，管理费用为1.40亿元，财务费用为0.15亿元，营业利润为39.98亿元 [15] - 2025年预计营业收入为26.86亿元，营业成本为2.29亿元，营业税金及附加为0.50亿元，销售费用为2.61亿元，管理费用为1.54亿元，财务费用为-0.12亿元，营业利润为1.51亿元 [15] - 2026年预计营业收入为23.43亿元，营业成本为2.31亿元，营业税金及附加为0.44亿元，销售费用为2.67亿元，管理费用为1.69亿元，财务费用为-0.20亿元，营业利润为-13.88亿元 [15] 现金流量表 - 2024年预计经营性现金流为27.13亿元，投资性现金流为-1.00亿元，融资性现金流为0.63亿元，现金增加额为26.89亿元 [15] - 2025年预计经营性现金流为8.82亿元，投资性现金流为-1.00亿元，融资性现金流为-0.19亿元，现金增加额为7.63亿元 [15] - 2026年预计经营性现金流为-12.33亿元，投资性现金流为-1.00亿元，融资性现金流为-0.19亿元，现金增加额为-13.52亿元 [15]

市场扩张和并购 - 公司拟发行不超24,271,000股境外上市普通股并在港交所上市[1] 其他新策略 - 重大事项需在发行上市结束前通过系统报告[1] - 完成后15个工作日内报告发行上市情况[2] - 12个月未完成拟继续推进应更新备案材料[2] - 发行上市尚需获相关监管机构和交易所批准[2]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人235人，所持表决权占比79.1849%[2] - 10名董事、3名监事及董事会秘书出席会议[5] 议案表决情况 - 《关于增加授信及担保额度议案》同意票比例高[7][8] - 议案1为特别决议，获三分之二以上表决通过[9] 会议相关信息 - 2024年11月29日在成都召开股东大会[3] - 采用现场和网络投票结合方式，程序合规[4] - 律师见证决议合法有效[10] - 公告于2024年11月30日发布[12]

股东大会信息 - 2024年11月14日公告召开第三次临时股东大会，11月29日14:30在成都召开[3][4] - 采取现场与网络投票结合方式，由董事会召集[4][7] 参会股东情况 - 现场6名代表307,861,901股，占76.7735%[6] - 网络229名代表9,669,388股，占2.4113%[6] 议案表决结果 - 《关于增加授信及担保额度议案》通过，同意股数317,489,075股，占99.9867%[9]

新产品和新技术研发 - 公司近日收到注射用BL - M08D1《药物临床试验批准通知书》[1] - 2024年9月12日受理的该药物临床试验申请获同意开展[1] - 同意其单药在特定肿瘤中开展临床试验[1] - BL - M08D1与BL - B01D1出自同一小分子技术平台[2] - 药品获批准后尚需开展试验并经NMPA批准才可上市[4]

资金使用 - 2023年12月23日公司同意用不超1.5亿元闲置募集资金补流，期限不超12个月[1] - 公司实际使用1.3亿元闲置募集资金补流[2] - 截至公告披露日，公司提前归还1.3亿元补流募集资金至专用账户[2]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会现场会议于11月29日14点30分在成都高新区举行[10] - 网络投票时间为11月29日，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[10] - 会议召集人为董事会，主持人是董事长朱义[10] 授信与担保 - 公司拟增加不超15亿元综合授信额度，累计不超35亿元[14] - 公司为新增额度内融资相互提供不超15亿元担保[14] - 董事会提请授权管理层至2025年5月16日办理担保事项[14]

投资者关系活动信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与单位为参加 2024 年第三季度业绩说明会的线上投资者 [2] - 时间为 2024 年 11 月 20 日 10:00 - 11:00 [2] - 地点为上海证券交易所上证路演中心 [2] - 接待人员包括董事长等多位公司人员 [2] 研发情况 - 2024 年前三季度研发投入 9.32 亿元，较上年同期增长 80.34% [4] - 已推进 3 个药物到 III 期注册临床研究阶段（2 个 ADC 药物和 1 个双抗药物） [4] - 开发 10 个早期核心临床资产（5 个 ADC 药物、4 个 GNC 药物和 1 个双抗药物）及系列临床前在研创新药项目资产 [4] - 全球首创新药 BL - B01D1 有 4 项适应症被纳入突破性治疗品种名单 [4] - BL - B01D1 在美国合作开发区域和 BMS 启动 2 项桥接临床研究 [4] - 公司自主研发的多个项目在美国的临床研究获 FDA 临床许可并推进后续开发 [4] 营收情况 - 2024 年前三季度实现营业收入 56.63 亿元，较上年同期增长 1399.22% [6] - 归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 40.43 亿元 [6] - 营业收入大幅增长主因是收到海外合作伙伴 BMS 基于 BL - B01D1 合作协议的 8 亿美元首付款 [6] 分红情况 - 公司在《公司章程》中对利润分配做了规定，明确决策机制和调整原则 [6] - 后续若有分红计划将按规定履行信息披露义务 [6]

财报与会议时间 - 公司2024年第三季度报告于2024年10月29日发布[2] - 2024年第三季度业绩说明会计划于2024年11月20日10:00 - 11:00举行[2][4][5] 投资者互动 - 2024年11月14日至11月19日16:00前可登录上证路演中心或邮箱提问[2][5] - 2024年11月20日10:00 - 11:00可登录上证路演中心参与业绩说明会[5] 其他信息 - 业绩说明会以网络文字互动形式召开[3][4][5] - 参加人员包括董事长朱义、财务总监张苏娅等[5] - 联系人是证券事业部，电话028 - 85321013，邮箱ir@baili - pharm.com[6] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[6]