2026年1月A股限售股解禁总体情况 - 2026年1月，A股市场共有117家公司面临限售股解禁，合计解禁量约为102.02亿股，以2025年12月30日收盘价计算，解禁总市值约为2895.87亿元 [1] - 1月解禁总市值环比（与前一个月相比）下降约14.13%，但同比（与上年同期相比）上升约12.57% [1] - 有12家公司迎来上市周年解禁，合计解禁量约为10.28亿股，解禁市值约为548.24亿元 [1][10] 解禁规模居前的个股 - **百利天恒**解禁市值居首，于1月6日解禁2.98亿股首发原股东限售股，解禁市值约961.88亿元，占总股本比例高达72.2% [3][4] - **海博思创**解禁市值位列第二，于1月27日解禁9464.07万股首发原股东及战略配售股，解禁市值约为239.37亿元，占总股本比例约52.55% [4][6] - **国联民生**解禁市值位列第三，解禁股份共计17.71亿股，占总股本的31.17%，解禁市值约181.32亿元 [4][7] - 1月共有5只个股解禁市值超过百亿元，除前三名外，还包括**建设工业**（168.57亿元）和**中科蓝讯**（100.07亿元） [3][4][5] - **鑫磊股份**等公司1月份解禁比例相对较高，待解禁股份占总股本比例超过70% [7] 解禁市值行业分布 - 从行业分布看，**医药生物**、**电力设备**、**汽车**行业解禁市值位列前三 [1][8] - 医药生物行业解禁规模较大的公司主要是**百利天恒**和**赛分科技** [8] - 电力设备行业解禁规模较大的公司主要是**海博思创**和**华盛锂电** [8] 上市周年解禁详情 - 1月迎来上市周年解禁的12家公司中，**海博思创**解禁规模最大，为239.37亿元 [11] - **星图测控**和**赛分科技**的上市周年解禁规模紧随其后，分别为86.11亿元和45.85亿元 [11] - 其他上市周年解禁市值较大的公司还包括**兴福电子**（39.91亿元）、**超研股份**（32.66亿元）等 [11]

2026年1月A股限售股解禁总体情况 - 2026年1月，A股市场共有117家公司面临限售股解禁，合计解禁量约为102.02亿股，以2025年12月30日收盘价计算，解禁总市值约为2895.87亿元 [1][2] - 1月解禁总市值环比（与前一个月相比）下降约14.13%，同比（与上年同期相比）上升约12.57% [1][2] - 共有12家公司迎来上市周年解禁，合计解禁量约为10.28亿股，解禁市值约为548.24亿元 [1][10] 解禁规模居前的个股 - **百利天恒 (688506.SH)** 解禁市值居首，于1月6日解禁2.98亿股首发原股东限售股，解禁市值约961.88亿元，占总股本比例高达72.2% [4][5] - **海博思创 (688411.SH)** 解禁规模位列第二，于1月27日解禁9464.07万股首发原股东及战略配售股，解禁市值约为239.37亿元，约占总股本的52.55% [4][7] - **国联民生 (601456.SH)** 解禁规模位列第三，解禁股份共计17.71亿股，占总股本的31.17%，解禁市值约181.32亿元 [4][7] - 1月共有5只个股解禁市值超过百亿元 [4] - 除上述三家公司外，**建设工业 (002265.SZ)** 和**中科蓝讯 (688332.SH)** 解禁市值分别为168.57亿元和100.07亿元，也位列前五 [5] - **鑫磊股份 (301317.SZ)** 等公司1月份解禁比例相对较高，待解禁股份占总股本比例超过70% [7] 解禁市值居前的行业分布 - 从行业分布看，**医药生物、电力设备、汽车**行业解禁市值位列前三 [1][8] - 医药生物行业解禁规模较大主要源于**百利天恒、赛分科技**等公司 [8] - 电力设备行业解禁规模较大主要源于**海博思创、华盛锂电**等公司 [8] 上市周年解禁具体情况 - 1月迎来上市周年解禁的12家公司中，**海博思创**解禁规模居首，解禁市值为239.37亿元 [12][14] - **星图测控 (920116.BJ)** 和**赛分科技 (688758.SH)** 的上市周年解禁规模紧随其后，分别为86.11亿元和45.85亿元 [12][14] - 其他上市周年解禁公司包括**兴福电子、超研股份、天和磁材、钧威电子、惠通科技、黄山谷捷、思看科技、亚联机械、富岭股份**等 [12]

解禁总体情况 - 2026年1月5日至9日，A股共有37家公司限售股解禁，合计解禁市值约1624.73亿元 [1][3] - 1月5日解禁个股数量最多，达到13只，合计解禁市值约444.82亿元 [1][3] - 1月6日至9日分别有8股、9股、6股、1股迎来限售股解禁 [3] 重点公司解禁规模 - 百利天恒解禁市值居首，约963.19亿元，其限售股于1月6日解禁，解禁股份数量约2.98亿股，占总股本比例为72.2% [1][3][4] - 国联民生的解禁市值排名第二，约180.08亿元，其解禁股份数量约17.71亿股，为所有公司中最多 [3][4] - 建设工业解禁市值排名第三，约168.95亿元，于1月5日解禁，解禁股份数量约6.3亿股 [1][3][4] - 中航沈飞与爱旭股份解禁市值在30亿至40亿元之间，分别约43.8亿元和30.44亿元 [4] 其他公司解禁情况 - 中亦科技、天和磁材、盾安环境等11股解禁规模在10亿至30亿元之间 [4] - 解禁数量在亿股以上的公司还包括新五丰(约2.33亿股)、爱旭股份(约2.27亿股)、云从科技(约2.05亿股)、*ST花王(约1.86亿股)、盾安环境(约1.39亿股)、烽火电子(约1.14亿股) [4] - 本次37只个股的解禁类型多样，涉及首发原股东限售股份、定向增发机构配售股份、股权激励限售股份等 [4] 股东承诺与市场观点 - 百利天恒控股股东、实际控制人朱义承诺，自1月6日限售期满之日起12个月内不以任何方式转让或减持其持有的首发前股份 [3] - 市场观点认为，解禁规模与实际减持规模无必然等号，解禁仅意味着获得流通资格，是否减持取决于股东资金需求、市场环境及公司估值等多重因素 [5] - 短期内若解禁股份集中抛售可能导致股价阶段性下跌，但长期股价走势仍由公司基本面决定 [5]

解禁总体规模与时间分布 - 2026年1月5日至9日当周，A股市场共有37家公司限售股解禁，合计解禁市值约为1624.73亿元 [1] - 1月5日为当周解禁高峰日，共有13只个股解禁，合计解禁市值约为444.82亿元 [1] - 其余日期解禁个股数量分别为：1月6日8股、1月7日9股、1月8日6股、1月9日1股 [1] 重点个股解禁市值分析 - 百利天恒解禁市值居首，约为963.19亿元，其限售股将于1月6日解禁，解禁股份类型为首发原股东限售股份，解禁股东为控股股东、实际控制人朱义，解禁数量占总股本比例为72.2% [1][3] - 国联民生解禁市值约为180.08亿元，建设工业解禁市值约为168.95亿元，上述三股解禁市值均超过百亿元 [1][3] - 中航沈飞与爱旭股份解禁市值在30亿至40亿元之间，分别约为43.8亿元和30.44亿元，解禁股份类型均为定向增发机构配售股份 [3] - 当周共有16只个股解禁市值超过10亿元 [2] 重点个股解禁数量分析 - 国联民生解禁股份数量居首，约为17.71亿股 [4] - 建设工业解禁股份数量位居第二，约为6.3亿股 [4] - 百利天恒解禁股份数量位居第三，约为2.98亿股 [4] - 新五丰、爱旭股份、云从科技、*ST花王、盾安环境、烽火电子的解禁数量也均在1亿股以上 [4] 解禁股份类型与市场影响分析 - 当周解禁的限售股类型多样，涉及首发原股东限售股份、定向增发机构配售股份、股权激励限售股份、首发机构配售股份、股权分置限售股份、股权激励一般股份、首发战略配售股份和其他类型 [4] - 专家观点认为，解禁规模与实际减持规模无必然等号，解禁仅意味着限售股获得流通资格，是否减持取决于股东对资金需求、市场环境、公司估值的综合判断，并受到监管规则对减持比例和信息披露的约束 [5] - 短期内若解禁股份集中抛售可能导致公司股价阶段性下跌，但长期股价走势仍由公司基本面决定 [5]

宏观经济数据 - 国家统计局将于1月9日公布2025年12月CPI和PPI数据 浙商证券预计12月CPI同比增速为0.7% 环比持平 预计12月PPI同比增速为-1.9% 环比持平 [2] - 2026年首轮成品油调价窗口为1月6日24时 上一轮调价窗口为12月22日24时 国内汽、柴油价格每吨分别下调170元和165元 [3] 产业与政策动态 - 2026年育儿补贴将于1月5日起全面开放申领 此前系统将于1月1日至4日进行升级测试 [1][4] - 截至目前 全国31个省（自治区、直辖市）均已发放育儿补贴 发放人数超过2400万人 2025年度育儿补贴发放率达80%左右 [5] - 2026年国际消费电子展（CES）将于1月6日在拉斯维加斯开幕 [1][6] - 中国具身智能企业正以前所未有的规模集体登陆CES 包括智元机器人、松延动力、北京人形机器人创新中心等将首次参展 [6] - 智元机器人预计将首次在美国完整展示其全系列产品线 并发布灵巧手等核心部件的新版本 [6] - 参展的中国科技企业还包括联想、海信、TCL、京东方等 [6] 资本市场事件 - 下周（1月5日至1月9日）共有36只限售股解禁 按最新收盘价计算 解禁总市值超1600亿元 [7] - 下周有16只个股解禁市值超10亿元 其中百利天恒、国联民生、建设工业解禁市值超百亿元 [8] - 从解禁数量占总股本比例看 百利天恒、建设工业、中亦科技、黄山谷捷、元道通信、国联民生解禁数占总股本比例超30% [8] - 部分公司解禁详情：百利天恒解禁2.981亿股 占总股本72.20% 建设工业解禁6.299亿股 占总股本60.98% 中亦科技解禁0.638亿股 占总股本53.14% 国联民生产业解禁17.707亿股 占总股本31.17% 元道通信解禁0.386亿股 占总股本31.78% 黄山谷捷解禁0.289亿股 占总股本36.10% [9][10][11] - 下周（1月5日~1月9日）将有2只新股发行 分别为沪市主板的至信股份和北交所的科马材料 [12]

下周A股市场限售股解禁概况 - 下周（1月5日至1月9日）A股市场将有36只股票面临限售股解禁，合计解禁数量超过43亿股，以最新收盘价计算，总解禁市值超过1600亿元 [1][2] - 解禁市值超过10亿元的股票有16只，其中百利天恒、国联民生、建设工业三只股票的解禁市值均超过百亿元 [2] 重点公司解禁详情 - **百利天恒 (688506)**：解禁市值最高，达963.19亿元，解禁数量为2.98亿股，占总股本的72.2%，全部为控股股东、实际控制人朱义持有的股份，将于2026年1月6日解禁 [2][5] - **国联民生 (601456)**：解禁市值为180.08亿元，解禁数量为17.71亿股，占总股本的31.17%，涉及43名股东，锁定期均为12个月，将于2026年1月5日解禁 [2][5] - **建设工业 (002265)**：解禁市值为168.95亿元，解禁数量为6.3亿股，占总股本的60.98%，将于2026年1月5日解禁 [3][5] - **中亦科技 (301208)**：解禁市值为25.31亿元，解禁数量为6377.4万股，占总股本的53.15%，将于2026年1月7日解禁 [5] - **黄山谷捷 (301581)**：解禁市值为13.70亿元，解禁数量为2887.8万股，占总股本的36.1%，将于2026年1月5日解禁 [5][6] 高比例解禁公司 - 从解禁股数占总股本比例看，有6家公司解禁比例超过30%，包括百利天恒(72.2%)、建设工业(60.98%)、中亦科技(53.15%)、黄山谷捷(36.1%)、元道通信、国联民生(31.17%) [2][5][6] 得润电子风险警示事件 - 得润电子因信息披露违法，公司披露的《2020年年度报告》《2021年年度报告》《2022年半年度报告》及非公开发行文件存在虚假记载，实际控制人隐瞒其个人向公司客户等提供回款资金情况 [1] - 深交所将对公司股票实施其他风险警示，公司股票将于2026年1月5日停牌1天，1月6日复牌后简称变更为“ST得润”，涨跌幅限制调整为5% [1] - 得润电子2025年累计股价跌幅为6.39%，最新市值为40.74亿元 [1] 相关公司近期动态 - **百利天恒**：公司近日发布回购预案，拟使用自有或自筹资金，以集中竞价方式回购不低于1亿元、不超过2亿元的A股股份，回购价格上限为546元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [2] - **国联民生**：公司近日发布公告，拟公开挂牌转让中海基金管理有限公司33.409%的股权 [2] - **黄山谷捷**：公司是一家专业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售的国家高新技术企业，产品主要应用于新能源汽车领域 [6] - **建设工业**：公司为国防军工概念股，目前经营特品、汽车零部件和战略性新兴产业三大板块 [3]

下周A股市场限售股解禁概况 - 下周（1月5日至1月9日）A股市场将有36只股票面临限售股解禁，合计解禁数量超过43亿股，以最新收盘价计算，总解禁市值超过1600亿元 [2][5] 高解禁市值个股详情 - 有16只股票的解禁市值超过10亿元，其中百利天恒、国联民生、建设工业3只股票的解禁市值超过百亿元 [5] - 百利天恒解禁市值最高，达963.19亿元，解禁数量为2.98亿股，占公司总股本的72.2%，解禁股东为公司控股股东、实际控制人朱义，全部限售股将于2026年1月6日解禁 [5][7] - 国联民生的解禁市值为180.08亿元，解禁数量为17.71亿股，涉及43名股东 [5][7] - 建设工业的解禁市值为168.95亿元，解禁数量为6.3亿股，占公司总股本的60.98% [5][7] 高解禁比例个股详情 - 从解禁数量占总股本比例看，有6只股票的解禁比例超过30%，包括百利天恒、建设工业、中亦科技、黄山谷捷、元道通信、国联民生 [9] - 黄山谷捷将于1月5日解禁2887.8万股，占公司总股本的36.1% [9] 相关公司动态 - 百利天恒近期发布了股份回购预案，拟使用自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购不低于1亿元且不超过2亿元的A股股份，回购价格上限为546元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [5] - 国联民生近日公告，拟公开挂牌转让其持有的中海基金管理有限公司33.409%股权 [5] - 建设工业目前经营特品、汽车零部件和战略性新兴产业三大业务板块 [5] 得润电子风险警示事件 - 得润电子因信息披露违法，收到深圳证监局《行政处罚事先告知书》，公司披露的2020年、2021年年报、2022年半年度报告及非公开发行文件存在虚假记载 [3] - 公司实际控制人向得润电子隐瞒其个人向公司客户、原子公司、设备供应商等提供回款资金的情况，并指使子公司向联营公司提供回款资金，导致信息披露违法 [3] - 深交所将对公司股票实施其他风险警示，公司股票将于2026年1月5日停牌1天，1月6日复牌后股票简称变更为“ST得润”，日涨跌幅限制调整为5% [3] - 得润电子2025年股价累计下跌6.39%，最新市值为40.74亿元 [3]

行业核心观点与趋势 - 中国创新药企的关键机会在于聚焦从0到1的原始创新，在未被满足的临床需求领域建立核心技术壁垒，实现从跟跑到领跑的跨越 [1][2] - 中国创新药企已凭借成本控制与研发效率等优势跻身全球ADC（抗体偶联药物）创新的核心阵营，其ADC新药管线数量占全球总量的50%以上 [1] - 行业正从HER2、TROP2等成熟但拥挤的靶点，向CDH6、CDH17、DLL3等“蓝海”靶点拓展，寻求更宽的治疗窗口和更优的竞争格局 [1] ADC领域BD（商务拓展）交易热潮 - 2025年前8个月，ADC药物以14项交易成为最热门的出海技术赛道之一，信诺维医药、石药集团、映恩生物、信达生物等多笔ADC授权总金额超10亿美元 [1] - 2023年底，百利天恒与百时美施贵宝（BMS）就iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）达成的全球战略合作，潜在总交易额高达84亿美元，刷新了全球ADC类药物单品交易总价的纪录 [1][5] - 2025年，信达生物与武田制药以“共同开发+共同商业化”（CO-CO）模式达成全球战略合作，共同推进新一代IO与ADC疗法，交易总金额最高可达114亿美元 [7] 创新合作模式与价值实现 - 百利天恒与BMS的合作采用了“自研核心资产+全球权益合作”及“共同开发+共同商业化”（CO-CO）的模式，该模式的成功需产品力极强且企业具备前瞻性战略眼光 [6][7] - 授权出海（License-out）仍是近年来国内Biotech的主流交易模式，但中国创新药资产存在被低估的情况，部分原因是产品多为本土开发未经过全球验证，以及国内支付价格偏低 [7][9] - 交易完成后，产品全球价值的逐步验证和落地实现更为关键，合作双方需克服团队规模与分工差异等挑战 [6] 产品力与“超级爆款”的打造 - 打造具备硬核产品力的“超级爆品”是破解中国创新药资产被低估困局的关键路径，例如被认定为first-in-class（首创）的iza-bren [9] - 当前国内ADC项目多为fast-follow（快速跟进），靶点高度集中，赛道竞逐已延伸至联合疗法领域，尤其是“ADC+IO”赛道 [9][10] - 未来行业爆款必然源自下一代从0到1的原始创新，需坚持突破性疗效导向、聚焦泛肿瘤大品种赛道并秉持长期主义 [10] 企业全球化发展的核心能力 - 企业实现全面国际化需攻克四大核心能力短板：全球前沿研发能力、全球临床开发能力、全球供应链能力、全球商业化能力 [12][13] - 全球商业化的核心是优先做好美国市场，因为美国市场通常会占据全球销售额的六七成，也是利润的主要贡献来源 [13] - 从Biotech向Biopharma跨越需要构建商业化能力，这需要天时地利人和的综合加持，多数企业缺乏足够大的市场规模、资金及复杂系统构建能力 [12] 企业战略与资本运作 - BD合作已成为国内Biotech重要的现金流入来源，充足的资金储备是企业研发管线具备全球竞争力的必要支撑 [12] - 百利天恒依托充足的现金流储备，已在A股完成超37亿元定增，并获得多家银行资金支持，并计划在合适时机重启港股IPO以支撑长期全球化发展战略 [12] - 企业需要构建符合国际标准的临床研究体系与全球供应链体系，以应对多语言、多监管体系的复杂环境 [13]

下周A股市场限售股解禁概况 - 下周A股市场将有36只股票面临限售股解禁，合计解禁数量超过43亿股，以最新收盘价计算，总解禁市值超过1600亿元 [1] 高解禁市值个股 - 有16只股票的解禁市值超过10亿元 [2] - 其中，百利天恒、国联民生、建设工业3只股票的解禁市值超过100亿元 [2] 高解禁比例个股 - 从解禁数量占总股本的比例来看，有6只股票的解禁比例超过30% [2] - 这6只股票分别是：百利天恒、建设工业、中亦科技、黄山谷捷、元道通信、国联民生 [2]

下周股票解禁概况 - 下周将有36只股票面临解禁 合计解禁数量超过43亿股 以最新收盘价计算 总解禁市值超过1600亿元 [1] - 有16只股票的解禁市值超过10亿元 其中百利天恒、国联民生、建设工业3只股票的解禁市值超过百亿元 [1] - 从解禁数量占总股本比例来看 百利天恒、建设工业、中亦科技、黄山谷捷、元道通信、国联民生6只股票的解禁比例超过30% [1] 高解禁市值个股详情 - 百利天恒解禁市值最高 达963.19亿元 解禁数量为29810.89万股 占总股本比例高达72.20% [2] - 国联民生解禁市值为180.08亿元 解禁数量为177070.56万股 占总股本比例为31.17% [2] - 建设工业解禁市值为168.95亿元 解禁数量为62994.34万股 占总股本比例为60.98% [2] - 中航沈飞解禁市值为43.80亿元 解禁数量为7800.00万股 占总股本比例为2.75% [2] - 爱旭股份解禁市值为30.44亿元 解禁数量为22713.86万股 占总股本比例为10.73% [2] 高解禁比例及中等市值解禁个股详情 - 中亦科技解禁市值为25.31亿元 解禁数量为6377.40万股 占总股本比例达53.15% [2] - 大和傲材解禁市值为24.48亿元 解禁数量为6016.00万股 占总股本比例为22.76% [2] - 云从科技-UW解禁市值为29.47亿元 解禁数量为20510.75万股 占总股本比例为19.75% [2] - 奥比中光-UW解禁市值为23.71亿元 解禁数量为2643.61万股 占总股本比例为6.59% [2] - 黄山谷捷解禁市值为13.70亿元 解禁数量为2887.80万股 占总股本比例为36.10% [2]