科创创新药ETF市场表现 - 10月16日，科创创新药ETF汇添富(589120)盘中大涨3.31%，随后涨幅维持在2%以上 [1] - 资金连续2日净流入，近5日累计净流入超4000万元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，三生国健20%涨停，赛分科技上涨11.89%，益方生物上涨8.61%，泽璟制药涨超6%，百利天恒涨超5%，百济神州、荣昌生物等涨超3% [3] 创新药企业License-out交易活跃 - 2025年上半年，中国License-out交易共计72笔，已超过2024年全年交易数量的一半 [5] - 交易总金额较2024年全年高出16%，其中单笔金额超过10亿美元的交易达16笔 [5] - 机构指出每年四季度BD（业务发展）交易占比约占全年40% [6] 行业基本面与驱动因素 - 中国创新药企研发实力跃升，2024年中国药企有704款原研创新药首次进入临床I期，超过美国药企位居全球第一 [8] - 中国创新药企业2018年以来整体营收保持稳定高速增长，预计2025年约三分之一企业将实现盈利，2026年七成企业实现盈亏平衡，2027年绝大部分企业转为盈利 [8] - 医保政策鼓励创新，2022年至2024年，医保基金对创新药的支出分别为500亿元、900亿元和1200亿元 [9] - 2030年之前全球制药业将迎来总规模达2360亿美元的专利悬崖，有190款药物失去专利保护，其中69款年销售额超10亿美元 [10] 机构观点与行业展望 - 创新药板块仍以交易BD预期为主，BD重新落地是刺激板块修复的关键 [6] - 随着更多BD落地，市场对创新药出海的信心会逐步恢复，只有具备全球竞争优势的管线才能胜出 [6] - 欧美跨国制药公司不断通过并购等方式丰富研发管线是长期趋势，中国创新药企业正快速走向世界舞台，在很多细分领域具备全球竞争力 [6] - 创新药板块预计将延续收入高增长趋势，并不断减亏扭亏 [6]

截至目前，T-Bren正在国内外开展13项临床试验，包括4个III期、1个II/III期、2个II期、3个I/II期及3个I 期临床试验，覆盖一线和二线及以上HER2阳性乳腺癌、HER2阳性乳腺癌术后辅助、HER2阳性乳腺癌 新辅助治疗、HER2低表达乳腺癌和HER2阳性胃或胃食管结合部腺癌，以及肺癌、消化道肿瘤、泌尿系 统肿瘤和妇科肿瘤等多项适应症。 T-Bren(BL-M07D1)是一种靶向HER2的创新型ADC，具有同类最佳(Best-in-class)潜力，已在临床试验中 展示出显著的抗肿瘤功效。近日，T-Bren用于在一线抗HER2治疗失败的HER2阳性局部晚期或转移性胃 或胃食管结合部腺癌的临床研究已进入III期临床试验阶段并完成首例受试者入组。 百利天恒(688506.SH)发布公告，公司自主研发的创新生物药注射用T-Bren(HER2 ADC)用于在一线抗 HER2治疗失败的HER2阳性局部晚期或转移性胃或胃食管结合部腺癌的III期临床试验已于近日完成首例 受试者入组。 ...

截至目前，T-Bren正在国内外开展13项临床试验，包括4个III期、1个II/III期、2个II期、3个I/II期及3个I 期临床试验，覆盖一线和二线及以上HER2阳性乳腺癌、HER2阳性乳腺癌术后辅助、HER2阳性乳腺癌 新辅助治疗、HER2低表达乳腺癌和HER2阳性胃或胃食管结合部腺癌，以及肺癌、消化道肿瘤、泌尿系 统肿瘤和妇科肿瘤等多项适应症。 智通财经APP讯，百利天恒(688506.SH)发布公告，公司自主研发的创新生物药注射用T-Bren(HER2 ADC)用于在一线抗HER2治疗失败的HER2阳性局部晚期或转移性胃或胃食管结合部腺癌的III期临床试 验已于近日完成首例受试者入组。 T-Bren(BL-M07D1)是一种靶向HER2的创新型ADC，具有同类最佳(Best-in-class)潜力，已在临床试验中 展示出显著的抗肿瘤功效。近日，T-Bren用于在一线抗HER2治疗失败的HER2阳性局部晚期或转移性胃 或胃食管结合部腺癌的临床研究已进入III期临床试验阶段并完成首例受试者入组。 ...

格隆汇10月15日丨百利天恒(688506.SH)公布，公司自主研发的创新生物药注射用T-Bren（HER2ADC） 用于在一线抗HER2治疗失败的HER2阳性局部晚期或转移性胃或胃食管结合部腺癌的III期临床试验已于 近日完成首例受试者入组。 T-Bren（BL-M07D1）是一种靶向HER2的创新型ADC，具有同类最佳（Best-in-class）潜力，已在临床 试验中展示出显著的抗肿瘤功效。近日，T-Bren用于在一线抗HER2治疗失败的HER2阳性局部晚期或转 移性胃或胃食管结合部腺癌的临床研究已进入III期临床试验阶段并完成首例受试者入组。 截至目前，T-Bren正在国内外开展13项临床试验，包括4个III期、1个II/III期、2个II期、3个I/II期及3个I 期临床试验，覆盖一线和二线及以上HER2阳性乳腺癌、HER2阳性乳腺癌术后辅助、HER2阳性乳腺癌 新辅助治疗、HER2低表达乳腺癌和HER2阳性胃或胃食管结合部腺癌，以及肺癌、消化道肿瘤、泌尿系 统肿瘤和妇科肿瘤等多项适应症。 ...

证券代码：688506 证券简称：百利天恒 公告编号：2025-075 T-Bren（BL-M07D1）是一种靶向 HER2 的创新型 ADC，具有同类最佳 （Best-in-class）潜力，已在临床试验中展示出显著的抗肿瘤功效。近日，T-Bren 用于在一线抗 HER2 治疗失败的 HER2 阳性局部晚期或转移性胃或胃食管结合部 腺癌的临床研究已进入 III 期临床试验阶段并完成首例受试者入组。 截至目前，T-Bren 正在国内外开展 13 项临床试验，包括 4 个 III 期、1 个 II/III 期、2 个 II 期、3 个 I/II 期及 3 个 I 期临床试验，覆盖一线和二线及以上 HER2 阳 性乳腺癌、HER2 阳性乳腺癌术后辅助、HER2 阳性乳腺癌新辅助治疗、HER2 低 表达乳腺癌和 HER2 阳性胃或胃食管结合部腺癌，以及肺癌、消化道肿瘤、泌尿 系统肿瘤和妇科肿瘤等多项适应症。 二、风险提示 根据我国药品注册相关的法律法规要求，药品需要完成相关临床试验，并通 过国家药品监督管理局审评、审批后方可上市销售。 由于医药产品具有高科技、高风险、高附加值的特点，药品从早期研究、临 床试验报批到 ...

一周行情 10月6日至10月10日，医药生物指数下跌1.66%，跑输上证指数0.72个百分点。值得注意的是，这已经是医药板块连续三周跑输上证指数。创新药（BK1106）周内下跌1.09%，连续三周下跌。 一周IPO动向 港股再迎创新药企递表小高峰 贝达药业、长春高新、百利天恒、博瑞医药（维权）有望实现"A+H" 最近，港交所迎来一场前所未有的医药IPO（首次公开募股）热潮，涵盖小分子药物、溶瘤病毒、ADC（抗体药物偶联物）、siRNA、放射性药物等前沿领域。 《每日经济新闻》记者注意到，本次IPO浪潮中，除了部分初创生物制药公司，还包括贝达药业、长春高新、百利天恒、博瑞医药等已经在A股上市的知名医药企业。今年上半年，恒瑞医药也成 A股公司密集赴港上市，是政策支持、市场流动性改善等多重因素作用的结果。今年8月，港交所进一步放宽了对"A+H"股公司的公众持股限制，满足"30亿港元预期市值"或"10%公众持股量"其 AH股溢价指数收敛也为A股公司赴港上市提供了机遇。Wind数据显示，截至10月13日收盘，恒生AH股溢价指数为118.33，处于近一年的低位。同时，部分公司在港股获得了更高估值，比如恒 对于创新药公司来 ...

10月6日至10月10日，医药生物指数下跌1.66%，跑输上证指数0.72个百分点。值得注意的是，这已经是 医药板块连续三周跑输上证指数。创新药（BK1106）周内下跌1.09%，连续三周下跌。恒生医疗保健业 指数（HSCICH）周内下跌6.33%，为2025年下半年以来单周最大跌幅；港股创新药ETF（513120）周 内下跌3.98%。 一周行情 一周IPO动向 港股再迎创新药企递表小高峰 贝达药业、长春高新、百利天恒、博瑞医药有望实现"A+H" 最近，港交所迎来一场前所未有的医药IPO（首次公开募股）热潮，涵盖小分子药物、溶瘤病毒、ADC （抗体药物偶联物）、siRNA、放射性药物等前沿领域。 《每日经济新闻》记者注意到，本次IPO浪潮中，除了部分初创生物制药公司，还包括贝达药业、长春 高新、百利天恒、博瑞医药等已经在A股上市的知名医药企业。今年上半年，恒瑞医药也成功实 现"A+H"。 A股公司密集赴港上市，是政策支持、市场流动性改善等多重因素作用的结果。今年8月，港交所进一 步放宽了对"A+H"股公司的公众持股限制，满足"30亿港元预期市值"或"10%公众持股量"其中一项即 可，由原规则的双重要求改为二 ...

一周市场表现 - 医药生物指数周内下跌1.66%，连续三周跑输上证指数 [4] - 恒生医疗保健业指数周内下跌6.33%，为2025年下半年以来单周最大跌幅 [4] - 港股创新药ETF周内下跌3.98% [4] - 部分个股表现分化，A股万邦德周跌12.01%，南新制药周跌29.55%，港股华润医药周涨1.45%，晶泰控股周跌22.53% [2] 资本动向与IPO - 港交所迎来创新药企递表小高峰，涵盖小分子药物、ADC、siRNA等前沿领域 [5] - 贝达药业、长春高新、百利天恒、博瑞医药等A股公司有望实现"A+H"上市 [5] - 港交所于今年8月放宽对"A+H"股公司的公众持股限制，由双重要求改为满足"30亿港元预期市值"或"10%公众持股量"其中一项即可 [5] - 截至10月13日，恒生AH股溢价指数为118.33，处于近一年低位 [5] 临床试验进展 - 10月6日至10月10日，CDE共披露85条临床试验登记信息，其中29条为II期及以上的创新药临床试验 [6] - 临床试验涉及自身免疫疾病、肿瘤等多个领域，申办方包括恒瑞医药、天境生物、三生国健等公司 [7][8][9] - 部分试验为国际多中心研究，如UCB的掌跖脓疱病III期研究在美、中、欧等多国开展 [7] 创新药BD行情与市场观点 - 国庆假期后创新药板块大幅下挫，港股创新药指数在10月9日及10日分别下跌5.84%和3.13% [10] - 今年上半年中国相关医药交易总金额达608亿美元，同比激增129% [10] - 市场观点认为BD高热度将逐渐退去，新的价值锚点将转向"基本面驱动"和企业内生性增长 [10] - 截至2025年4月，2020年已完成的对外授权交易中有25起已终止，"退货率"为40% [11] 新药研发与申报 - 华奥泰生物的瑞西奇拜单抗申报上市，用于治疗成人泛发性脓疱型银屑病发作，为国产首个IL-36R单抗 [12] - 该药物研发已合计花费约2.1亿元，其关键II期研究达到主要终点 [12] - 目前全球仅有一款同靶点药物佩索利单抗获批用于治疗GPP [13] 行业领袖观点 - 映恩生物创始人认为行业估值存在泡沫不是坏事，BD是手段而非目的 [14] - 展望未来十年，中国有望出现一批全球顶尖的ADC企业 [14]

每经记者｜曾子建 陈星 每经编辑｜魏文艺 在完成全面注册制实施以来医疗健康行业规模最大的A股股权融资后，创新药企百利天恒（688506.SH，股价338.98元，市值1399.56亿元）再度向港交所递 交招股书，加速构建"A+H"双资本平台。 近两年来，百利天恒开启持续上涨行情，到2025年9月8日，股价最高涨至414.02元/股，累计最大涨幅超过15倍，市值稳定在1500亿元以上。今年9月，百利 天恒宣布完成A股定增计划，本轮募集资金总额37.64亿元。其中，中欧基金葛兰、工银瑞信基金赵蓓、富国基金朱少醒等顶流基金经理集体出手。 在定增落地后，百利天恒马不停蹄地开始港交所上市进程。一方面，公司多个管线迈入关键临床阶段；另一方面，百利天恒董事长朱义希望打造一家入门级 MNC（跨国公司）。 定增落地后再度递表港交所，不断充实资金"弹药" 9月29日，百利天恒再度向港交所递交招股书，高盛、摩根大通与中信证券担任联席保荐人。这是自去年以来，这家诞生于四川的创新药企第三次向港交所 递表。 图片来源：百利天恒公告 2023年1月6日，百利天恒以24.70元/股的发行价登陆科创板。彼时，尚是创新药赛道新秀的百利天恒，日后 ...

10月14日，百利天恒跌5.02%，截至发稿，报343.18元/股，成交2.60亿元，换手率0.72%，总市值 1416.90亿元。 截至发稿，丁天宇累计任职时间4年290天，现任基金资产总规模1.32亿元，任职期间最佳基金回报 17.28%， 任职期间最差基金回报-15.75%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，中金基金旗下1只基金重仓百利天恒。中金新医药A（006981）二季度持有股数1.56万股，占 基金净值比例为4.11%，位居第十大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约28.23万元。 中金新医药A（006981）成立日期2019年5月14日，最新规模9283.87万。今年以来收益31.11%，同类排 名1653/4220；近一年收益27.79%，同类排名2025/3857；成立以来收益72.02%。 中金新医药A（006981）基金经理为丁天宇。 资料显示，四川百利天恒药业股份有限公司位于四川省成都市温江区成都海峡两岸科 ...