截至2025年10月14日 09点50 分，A股三大指数集体拉升，上证指数涨0.60%，深证成指涨1.24%，科创 50涨0.73%。科创50成分股涨跌互现，佰维存储领涨12.81%，天合光能上涨12.38%，晶科能源上涨 7.72%，大全能源上涨6.36%，阿特斯上涨6.31%；金山办公领跌2.07%，寒武纪-U下跌1.75%，百利天恒 下跌1.70%，中控技术下跌1.69%，中芯国际下跌1.18%。 截至10月14日 09点50分，科创50ETF实时成交额达10.99亿元，在同类产品中排名第一。科创50ETF上 涨0.91%，wind全A上涨0.89%，强于大势。资金流入方面，科创50ETF近2个交易日内，资金流向异 动，合计"吸金"21.44亿元。 科创50指数聚焦科创板的龙头科技企业，涵盖新能源、生物医药等高成长领域。按申万一级行业分类， 科创50指数权重集中于电子、医药生物、计算机、电力设备、机械设备等板块。按申万二级行业分类， 科创50ETF指数权重集中于医疗、光伏设备、软件开发、化学制药等板块。 相关ETF：科创50ETF 588000。 ...

10月12日晚间，百利天恒（688506.SH，股价361.3元，市值1491.71亿元）发布公告称，全球Ⅱ/Ⅲ期关 键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01已达成里程碑事件，SystImmune（百利天恒子公司）将于近期收 到来自合作方百时美施贵宝（BMS）的2.5亿美元付款。 在百利天恒之前，中国生物制药（01177.HK）、宜明昂科-B（01541.HK）等企业也陆续宣布将收到里 程碑付款；另一方面，也有不少BD交易因临床数据不如预期等原因被叫停，后续里程碑付款及商业化 回报也随之落空。 随着国内创新药企业陆续公告BD（Business Development，即商务拓展）交易达到里程碑付款条件，早 期BD项目正进入成果验收期。 近期，瑞银证券在一份报告中指出，这波BD的高热度将会逐渐退去，而新的价值锚点将落在"基本面驱 动"上，即市场关注点将转向内生性营收/利润增长，企业间分化将愈发明显。 触发2.5亿美元里程碑付款条件 BD交易可以说是今年国产创新药的一大亮点。 里程碑付款入账，叠加百利天恒前不久落地的37.64亿元A股定增事项，百利天恒后续用于iza-bren及其 他在研管线的费用投入得 ...

良好的临床试验进展与持续的高额投入分不开。据百利天恒2025年半年报，其上半年研发投入超10亿元，同比增长90%。未来几年，百利天恒仍需较大规模 的研发投入。 百利天恒也收到过此类质疑。此前，百利天恒董事长朱义在接受经济观察报专访时就提到，在宣布与BMS合作之初，外界对这笔合作并不确信，认为iza- bren数据不好，可能会被"退货"。 经济观察报 记者 张铃 现在，在陆续开出III期临床试验之外，2.5亿美元的里程碑付款为这笔BD增添了新的确定性。 10月12日晚，百利天恒（688506.SH）公告，因在研新药iza-bren的相关临床试验已达成里程碑事件，将于近期收到合作方百时美施贵宝（BMS）的一笔2.5 亿美元里程碑付款。 近两年前，百利天恒将iza-bren的部分权益以84亿美元授予BMS。目前，从这笔BD（商务拓展）中，百利天恒确定到手的收入已超10亿美元，包括8亿美元 首付款和此次的2.5亿元里程碑付款。 2025年9月，百利天恒完成超37亿元定增，叠加此次里程碑收入，将为百利天恒未来几年的研发投入带来较大保障。 值得注意的是，除了获得收入，这笔里程碑款项还能一定程度上回应外界的"退货"担忧。 ...

合作交易核心信息 - 百利天恒将收到其ADC药物BL-B01D1合作项目中的首笔里程碑付款，这是国内创新药出海交易中单个ADC资产首笔最大里程碑付款[1] - 2023年12月，百利天恒就BL-B01D1与百时美施贵宝达成独家许可与合作协议，BMS将支付8亿美元首付款和两笔2.5亿美元的近期或有付款[1] - 潜在总交易额最高可达84亿美元，创下全球ADC领域对外授权的单药总价纪录[1] BL-B01D1药物与合作进展 - BL-B01D1是一款EGFR×HER3双抗ADC药物[1] - 合作正在顺利推进，双方已在全球范围内共同开展针对一线晚期三阴性乳腺癌、EGFR-TKI耐药后晚期非小细胞肺癌等多项关键注册临床试验[1] - 本次里程碑付款基于BL-B01D1在全球II/III期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01中达成的里程碑事件[3] 公司财务状况与交易影响 - 今年上半年，百利天恒实现营业收入1.71亿元，同比下降96.92%[3] - 今年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润亏损11.18亿元[3] - 这笔里程碑付款有望给百利天恒贡献收入[3] 其他技术授权合作 - 在另一项合作中，SwissRockets将获得CoolMPS测序技术相关专利的独占许可，交易对手方可获得合计不低于1.2亿美元的首付款、里程碑付款及销售分成[3] - 该合作包括一次性不可退还的首付款2000万美元、里程碑付款2000万美元以及按销售额阶梯计算的特许权使用费[3] - 这项合作是国内科学仪器领域首个将核心底层技术专利体系授权给海外公司进行全球商业化的案例[3]

合作里程碑与付款 - 公司全球Ⅱ/Ⅲ期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01达成里程碑，触发与百时美施贵宝合作协议项下第一笔2.5亿美元的近期或有付款条件 [1] - 这是国内创新药出海交易中单个ADC资产首笔金额最大的里程碑付款 [1] - 潜在总交易额最高可达84亿美元，创下全球ADC领域对外授权的单药总价纪录，包括8亿美元首付款、两笔2.5亿美元近期或有付款以及最高71亿美元的开发、注册和销售里程碑付款 [2] 核心产品iza-bren (BL-B01D1) 进展 - iza-bren是全球首创、新概念且唯一进入Ⅲ期临床试验阶段的EGFR×HER3双抗ADC [1] - 公司与百时美施贵宝正在全球范围内共同开展三项全球关键注册研究，包括一线晚期三阴性乳腺癌、EGFR-TKI耐药后晚期非小细胞肺癌和经治晚期转移性尿路上皮癌的Ⅱ/Ⅲ期注册临床试验 [2] - 双方还针对非小细胞肺癌、晚期实体瘤等开展多项Ⅰ/Ⅱ期临床研究 [2] - 将在今年10月17日召开的欧洲肿瘤内科学会年会上首次公布iza-bren治疗西方实体瘤患者的安全性和有效性数据 [2] 公司研发管线与战略 - 公司已有iza-bren (BL-B01D1)、T-Bren (BL-M07D1)等多款针对ADC领域优质靶点的创新药处于临床研究阶段 [3] - 正在全球范围内开展近90项临床试验 [3] - 公司首款ARC药物BL-ARC001获得了国家药监局药品审评中心的临床试验许可 [3] - 公司战略定位为扎根中国、走向全球、聚焦肿瘤治疗、成为跨国药企 [3]

10月12日晚间，四川百利天恒药业股份有限公司（百利天恒，688506.SH）宣布，其的全球II/III期关键 注册临床试验 IZABRIGHT-Breast01已达成里程碑事件，正式触发与百时美施贵宝（BMS）合作协议项 下第一笔2.5亿美元的近期或有付款条件，百利天恒全资子公司SystImmune,Inc. 将于近期收到款项，用 于海外药物研发。这是迄今为止已披露的国内创新药出海交易中，单个ADC资产首笔最大里程碑付 款。 2023年12月，百利天恒就自主研发的iza-bren（BL-B01D1、EGFR×HER3双抗ADC）项目与BMS达成独 家许可与合作协议，在全球范围内进行共同开发和商业化。按照协议，BMS将向百利天恒支付8亿美元 的首付款，和两笔2.5亿美元的近期或有付款；达成开发、注册和销售里程碑后，公司将获得最高可达 71亿美元的额外付款，潜在总交易额最高可达84亿美元，创下了全球ADC领域对外授权的单药总价纪 录。（智通财经记者 李潇潇） ...

百利天恒BL-B01D1合作进展 - 核心药物BL-B01D1将获得第一笔高达2.5亿美元的里程碑付款[1] - 该笔付款是迄今为止已披露的国内创新药出海交易中单个ADC资产首笔最大里程碑付款[1] - 付款基于BL-B01D1在全球II/III期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01达成的里程碑事件[2] - 里程碑付款有望为公司贡献收入 公司上半年营业收入为1.71亿元 同比下降96.92% 净利润亏损11.18亿元[2] - 2023年12月公司与百时美施贵宝达成独家许可与合作协议 BMS支付8亿美元首付款和两笔2.5亿美元的近期或有付款[1] - 达成开发注册和销售里程碑后 公司最高可获得71亿美元的额外付款 潜在总交易额最高达84亿美元 创下全球ADC领域对外授权单药总价纪录[1] - 合作正顺利推进 双方在全球共同开展三项全球关键注册研究及多项I/II期临床研究[1] 华大智造技术授权合作 - 公司将CoolMPS测序技术及通用测序技术有偿授权给瑞士企业SwissRockets[2] - 交易是国内科学仪器领域首个将核心底层技术专利体系授权给海外公司进行全球商业化的案例[4] - 根据协议 正常履约至独占授权期满 公司可获得合计不低于1.2亿美元的首付款里程碑付款及销售分成[3] - 具体包括2000万美元一次性不可退还首付款 2000万美元里程碑付款以及按许可产品净销售额阶梯制百分比的特许权使用费[3] - SwissRockets在亚太及大中华以外区域获得CoolMPS相关专利技术秘密及商标的独占许可 并获通用测序技术普通许可[2] - CoolMPS是公司高通量测序技术之一 采用未标记可逆终止子进行聚合反应 通过特异性抗体识别实现碱基判读[2] - 公司表示该技术与当前聚焦的StandardMPS核心研发方向存在冗余 授权可在不额外投入资源前提下实现技术价值变现 改善盈利水平与现金流[4] - 公司上半年整体营业收入11.14亿元 同比下降7.9% 净利润亏损约1.04亿元 同比减亏65.28%[4] - 基因测序仪业务在海外实现收入3.01亿元 同比下降9.23%[4]

百利天恒与BMS合作进展 - 核心观点：百利天恒自主研发的双抗ADC药物BL-B01D1与百时美施贵宝（BMS）的合作取得重大进展，将获得首笔高达2.5亿美元的里程碑付款，这是国内创新药出海交易中单个ADC资产首笔最大里程碑付款 [1] - 交易背景：2023年12月，百利天恒与BMS就BL-B01D1达成独家许可与合作协议，BMS支付8亿美元首付款，潜在总交易额最高可达84亿美元，创下全球ADC领域对外授权单药总价纪录 [1] - 付款细节：除8亿美元首付款外，协议还包括两笔2.5亿美元的近期或有付款，以及最高可达71亿美元的开发、注册和销售里程碑付款 [1] - 临床进展：双方已在全球范围内共同开展针对一线晚期三阴性乳腺癌、EGFR-TKI耐药后晚期非小细胞肺癌和经治晚期转移性尿路上皮癌的II/III期注册临床试验等三项全球关键注册研究 [2] - 财务影响：此次2.5亿美元里程碑付款有望为公司贡献收入，公司上半年营业收入为1.71亿元，同比下降96.92%，净利润亏损11.18亿元 [4] 华大智造技术授权合作 - 核心观点：华大智造将CoolMPS测序技术及通用测序技术有偿授权给瑞士企业SwissRockets，这是国内科学仪器领域首个将核心底层技术专利体系授权给海外公司进行全球商业化的案例 [4][5] - 授权范围：SwissRockets在亚太及大中华以外区域获得CoolMPS测序技术相关的独占许可，以及通用测序技术的普通许可，但均限用于CoolMPS产品领域 [4] - 财务条款：交易正常履约至独占授权期满，华大智造子公司可获得合计不低于1.2亿美元的收入，包括2000万美元首付款、2000万美元里程碑付款以及基于净销售额的特许权使用费 [5] - 战略考量：CoolMPS技术与公司当前聚焦的StandardMPS核心研发方向存在冗余，此次授权可在不额外投入资源的前提下实现技术价值变现，改善公司盈利水平与现金流 [5] - 财务状况：公司上半年整体营业收入为11.14亿元，同比下降7.9%，净利润亏损约1.04亿元，同比减亏65.28%，其中基因测序仪业务海外收入为3.01亿元，同比下降9.23% [5]

上周A股 国庆假期后的两个交易日（10月9日—10月10日），A股三大指数涨跌不一。截至10月10日收盘，上证 指数报3897.03点，周涨0.37%；深成指报13355.42点，周跌1.26%；创业板指报3113.26点，周跌3.86%。 纽约股市三大股指10月10日大幅下跌。截至10月10日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌 878.82点，收于45479.60点，跌幅为1.90%；标准普尔500种股票指数下跌182.60点，收于6552.51点，跌 幅为2.71%；纳斯达克综合指数下跌820.20点，收于22204.43点，跌幅为3.56%。 具体来看，超54%的个股周内实现上涨，47股周涨超15%，14股周跌超15%。按照申万一级行业分类， 有色金属、煤炭、钢铁、公用事业、石油石化等17个板块上涨，传媒、电子、电力设备、计算机、通信 等14个板块下跌。 | 名称 | 最新点位 | 、涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3897 03 | +14.25(0.37%) | | 深证指数 | 13355.42 | -171.09(-1.26%) | | 创业板指 | ...

中美经贸关系与出口管制 - 商务部回应美方威胁对中方加征100%关税，表示中方不愿打但也不怕打关税战，并指出美方管制清单物项超过3000项，而中方出口管制清单物项仅900余项[2] - 中方对稀土等相关物项实施出口管制，明确军事用途出口原则上不予许可，最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或256层及以上存储芯片等领域的出口申请将逐案审批[5] - 商务部强调中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可，旨在维护世界和平与地区稳定[3] 半导体及科技行业动态 - 市场监管总局就美国高通公司违反《反垄断法》立案调查，高通是全球领先的无线通信芯片供应商，其子公司于2023年5月8日宣布收购以色列无晶圆厂半导体公司Autotalks[6] - 荷兰政府指令导致闻泰科技控股子公司安世半导体的股东权利被冻结，部分外籍高管要求闻泰科技转让股权并暂停其委派的CEO职务[7] - 英伟达CEO黄仁勋在10月8日至10日期间通过20笔交易卖出22.5万股公司股票，套现逾4280万美元，此前在10月1日至7日已累计套现超7024万美元[16] 政策与产业发展 - 工信部等七部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，提出加强新型信息基础设施建设，按需布局算力基础设施，推动人工智能技术与服务型制造融合创新[9] - 住房城乡建设部数据显示，“十四五”期间全国累计销售新建商品住宅面积约50亿平方米，建设筹集各类保障性住房和安置住房1100多万套，惠及3000多万群众[11] 公司公告与投资 - 明阳智能拟在苏格兰投资15亿英镑建设风电机组制造基地，折合人民币约142.10亿元，旨在打造服务于英国、欧洲及其他非亚洲市场的海上风电中心[24] - 百利天恒全资子公司SystImmune与百时美施贵宝的合作协议触发第一笔2.5亿美元的近期或有付款条件[24] - 光启技术全资子公司签订合计5.16亿元的超材料航空结构产品合同，金额约占公司2024年经审计主营业务收入的33%[24] - 通宇通讯参与设立专项基金，拟投资某低轨卫星互联网龙头企业[25] 资本市场表现 - A股市场10日三大指数集体收跌，上证综指跌0.94%至3897.03点，深证成指跌2.70%至13355.87点，创业板指跌4.55%至3113.26点，能源金属、电池、半导体等板块跌幅居前[19] - 港股市场恒生科技指数跌3.27%，国企指数跌1.8%，恒生指数跌1.73%，半导体芯片股、锂电池股全线回落，赣锋锂业跌10.75%，宁德时代跌超7%[20] - 美股市场道指跌1.90%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%[20]