行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 美国计划于11月1日起对“关键软件”实施出口管制，此举是2018年中美科技博弈以来首次将关键软件纳入管制范围，凸显其战略性意义 [2][9] - 美国若对基础软件实施出口管制，将显著加速工业软件与基础软件的国产化进程 [3] - 工业设计软件从市场份额角度看国产化空间最大，而基础软件的整体市场规模更为可观 [3] 关键软件定义与范畴 - 关键软件是指支撑国家关键领域运行、保障系统安全且难以替代的软件，对国家安全、经济建设和社会稳定具有重要意义 [9] - 关键软件主要包括操作系统、数据库等基础软件，以及CAD、CAE、CAM、EDA等工业设计类软件和PLC、DCS等工业控制类软件 [9] 工业软件国产化现状与前景 - 工业设计软件是现代工业的“灵魂”和“大脑”，但国内产业基础薄弱 [9] - 2024年国产CAD整体市场份额约为27%，其中2维CAD高于3维CAD，中低端产品高于高端 [9] - 2022年国产CAE市场份额不足20% [9] - 根据集微咨询数据，2022年国产EDA市场份额也不到20% [9] - 工业控制系统方面，国产PLC主要集中于中小型系统，大型PLC仍以西门子等国外厂商为主；DCS领域国产化率较高，中控技术2024年国内市场份额超过40% [9] - 工业设计软件有望成为下一步加速国产化的重点领域 [9] 基础软件国产化现状与前景 - 操作系统方面，2023年国产PC操作系统份额达到20-25%，服务器操作系统份额约为40-50%，但工业操作系统国产化比例仅有10-15% [9] - 数据库软件方面，当前本地部署数据库软件的国产化比例约为40% [9] - 自2022年信创工作全面启动以来，操作系统、数据库等基础软件的性能与成熟度持续提升，未来将伴随金融、能源等领域信创加速而获得更高份额 [9] 投资建议与相关标的 - 工业软件领域相关标的包括：中望软件（买入）、华大九天（买入）、浩辰软件（未评级）、概伦电子（未评级）、索辰科技（未评级）、广立微（未评级）、能科科技（未评级）、中控技术（买入） [3] - 基础软件领域相关标的包括：达梦数据（未评级）、东土科技（未评级）、中国软件（未评级）、诚迈科技（未评级）、卓易信息（未评级）、星环科技-U（未评级） [3]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告核心观点 - 大国科技博弈背景下信创发展大势所趋 从政策、上市公司业绩两个维度看 信创产业有望持续加速发展 核心软硬件国产化大势所趋 [3] 事件概述 - 当地时间2025年10月10日 美国总统特朗普在社交媒体宣布从11月1日起对中国产品征收100%关税 并对所有"关键软件"实施出口管制 [1] 政策层面 - 2025年9月30日 国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》 政策明确指出政府采购活动中对本国产品给予20%的价格扣除 [1] - 2025年政府工作报告中 高水平科技自立自强是发展重点之一 提出充分发挥新型举国体制优势 强化关键核心技术攻关 [2] 产业层面 - 工商银行2025年度海光芯片服务器采购项目正式进入公示期 项目规模或达30亿元 国产芯片在金融领域已积累广泛认可 [1] - 2025年中国联通通用服务器集中采购中 国产化占比90.1% 采购预算总额796281.01万元 其中国产算力服务器标包规模78395台 [2] - 从信创板块主要上市公司中报业绩看 多家公司较去年同期出现改善 相关需求有望持续释放 [3] 投资建议 - 建议重点关注信创"国家队"：中国软件、达梦数据、中国长城、寒武纪、海光信息、太极股份等 [3] - 建议重点关注信创细分领域龙头：金山办公、卓易信息、纳思达、海量数据、超图软件、彩讯股份、航天软件等 [3] - 建议重点关注鸿蒙相关公司：软通动力、中国软件国际、拓维信息、润和软件、诚迈科技、麒麟信安、东方中科等 [3] - 建议重点关注工业软件公司：概伦电子、华大九天、广立微、中望软件、浩辰软件、索辰科技、中控技术、柏楚电子、宝信软件、科远智慧、能科科技、固高科技、赛意信息、汉得信息、鼎捷软件等 [3]

行业投资评级 - 报告对计算机行业评级为"看好" [5] 核心观点 - 正交架构单机柜超节点方案成为国产AI算力新范式 重塑交互生态 [5] - OpenAI基于GPT流量入口打造全新AI生态系统 从模型提供者转变为交互生态重塑者 [5][29] 正交架构单机柜超节点技术分析 - 2025年9月24日阿里云发布磐久128超节点AI服务器 单机柜搭载128个AI芯片 为当前国产超节点中密度最高产品 [5][7] - 采用正交架构设计 Compute Tray和Switch Tray正交放置 无中背板直接连接 最大限度缩短计算模块到交换模块走线距离 [5][13] - 相比英伟达NVL72采用的Cable Tray方案 正交架构减少超过5000根线缆 降低插损并提升单个连接器容错性 [8][13] - CPU与GPU分布式设计 使用PCIe线缆连接 可更好适配各厂商GPU卡形态并进行动态配比 [5][18] - 中兴通讯同步发布正交架构超节点解决方案 计算节点包含4张GPU和1张CPU [18][22] - 单机柜方案算力密度显著提升 但对液冷 电源 承重等基建要求更高 正交架构机柜尺寸大于标准机柜 [26] OpenAI生态系统建设 - ChatGPT周活跃用户从2023年1亿提升至2025年8亿+ 每分钟tokens用量从3亿提升至60亿 [30] - 开发者数量从2023年200万提升至2025年400万 ChatGPT网页端月访问量在TOP100应用中占46% APP端月活跃用户占比30% [30] - 发布AgentKit可视化智能体构建平台 包括Agent Builder Connector Registy和ChatKit工具 [35] - Codex AI编程助手从预览版转为正式版 累计处理40万亿tokens [35] - Apps SDK支持在ChatGPT内直接调用第三方应用如Canva Spotify等 形成类似应用商店的流量分发模式 [32][35] - Sora2上线不到5天下载量突破100万次 首周iOS下载量约62.7万次超越ChatGPT同期60.6万次 [36] 重点公司更新 海康威视 - 2025年中期分红方案审议通过 每10股派现4元 总额约36亿元 加上2024年分红64亿元 2025年累计分红近100亿元 [42] - AI产品在工业制造 电力 城市治理 交通管理等多领域落地 预计2025-2027年收入为979/1079/1202亿元 净利润为136/151/162亿元 [42][48] 索辰科技 - 以7425万元收购昆宇蓝程55%股权 标的公司2024年收入8512万元 净利润902万元 [50] - 补齐卫星互联网+航空航天领域仿真场景 具备具身智能虚拟训练方案和低空三维地图等物理AI应用 [50][53][55] 极智嘉 - 全球最大仓储履约AMR机器人解决方案提供商 2025年预计收入32.0亿元 同比增长33% [58][61] - 2025-2027年归母净利润预测值1.9/4.9/9.3亿元 同比扭亏/+158%/+89% 给予2025年PS=14x估值 目标市值约448亿元 [61] 重点投资标的 - AIGC应用方向包括金山办公 鼎捷数智 税友股份 虹软科技等 [5] - 数字经济领军企业包括海康威视 金山办公 恒生电子 中控技术等 [5] - 信创&数据领域关注海光信息 软通动力 达梦数据 索辰科技等 [5] - AIGC算力板块重点标的为浪潮信息 海光信息 神州数码 中科曙光等 [5]

交易核心信息 - 公司全资子公司上海索辰数字科技拟以人民币7425万元收购昆宇蓝程55%的股权 [1] - 交易资金来源为自有资金或和银行借款 [1] - 交易完成后昆宇蓝程将作为控股子公司纳入合并报表范围 [1] - 第三期至第五期股权转让款将根据昆宇蓝程2025年、2026年、2027年的承诺经营业绩分期支付 [1] - 昆宇蓝程承诺2025年度、2026年度、2027年度分别完成净利润达到人民币1000万元、1200万元、1400万元的业绩目标 [1] 战略与业务协同 - 收购旨在快速扩大经营规模，加快重点区域市场布局 [2] - 公司将通过技术与市场全面整合，巩固并扩大在工业软件及物理AI领域的优势 [2] - 此次收购是公司构建综合性产业生态和实现长远发展的重要一步 [2] - 收购可整合细分领域的优质企业，驱动业务增长，提高综合实力 [2] 目标公司概况 - 昆宇蓝程专注于星间互联，服务空间工程 [2] - 目标公司客户包括航天科技和科工集团、国防工业领域、中科院系统和民营航天企业等 [2] - 目标公司拥有质量体系、高新企业等资质 [2] - 业务板块分为卫星应用与空间安全、数字工程与系统研制、工业技改与智能装备、航天工程运维与服务等 [2] - 目标公司拥有深厚的客户基础和成熟的应用案例，能帮助公司增强核心竞争力和长期盈利能力 [2]

交易概述 - 公司全资子公司上海索辰数字科技拟以人民币7425万元收购昆宇蓝程（北京）科技55%的股权 [1] - 交易资金来源为自有资金或/和银行借款 [1] - 交易完成后，昆宇蓝程将作为控股子公司纳入合并报表范围 [1] 交易结构与业绩承诺 - 第三期至第五期股权转让款将根据昆宇蓝程2025年至2027年的承诺经营业绩分期支付 [1] - 交易对手方承诺昆宇蓝程2025年、2026年、2027年净利润分别达到人民币1000万元、1200万元、1400万元 [1] - 若未完成业绩目标，股权转让款的支付将依据业绩补偿义务的履行情况而定 [1] 战略动机与业务协同 - 收购旨在快速扩大经营规模，加快重点区域市场布局 [2] - 公司计划通过技术与市场全面整合，巩固并扩大在工业软件及物理AI领域的优势 [2] - 此次交易是公司构建综合性产业生态和实现长远发展的重要步骤 [2] - 通过整合细分领域优质企业，旨在驱动业务增长并提高综合实力 [2] 目标公司业务分析 - 昆宇蓝程专注于星间互联，服务空间工程，客户包括航天科技和科工集团、国防工业领域、中科院系统和民营航天企业等 [2] - 目标公司提供技术咨询和产品+方案的专业化服务，并拥有质量体系、高新企业等资质 [2] - 其业务板块分为卫星应用与空间安全、数字工程与系统研制、工业技改与智能装备、航天工程运维与服务 [2] - 目标公司拥有深厚的客户基础、成熟的应用案例、完备的产品体系和专业精深的解决方案 [2] 收购预期效益 - 此次收购能帮助公司增强核心竞争力和长期盈利能力 [2] - 公司可整合细分领域的优质企业以驱动业务增长 [2]

交易概述 - 索辰科技全资子公司上海索辰数字科技拟以人民币7425万元收购昆宇蓝程(北京)科技55%的股权 [1] - 交易资金来源为自有资金或/和银行借款 [1] - 交易完成后，昆宇蓝程将作为控股子公司纳入公司合并报表范围 [1] 战略意义 - 本次交易旨在通过技术与市场全面整合，巩固并扩大公司在工业软件及物理AI领域的优势 [1] - 本次交易是公司构建综合性产业生态和实现长远发展的重要一步 [1]

公募基金分红 - 2025年全市场公募基金分红金额已达1831.97亿元，为2022年以来同期最高，接近2021年1873.55亿元的历史水平 [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF分红83.94亿元领衔市场，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF分红金额分别为55.58亿元、55.54亿元、24.35亿元 [1] - 分红主力为被动指数型基金和债券型基金，部分长期业绩稳健的主动权益基金如易方达科讯、大成策略回报也恢复分红 [1] 融资融券监管 - 东方财富证券将中芯国际与佰维存储的两融折算率由0.70和0.50均调整为零，原因为两公司静态市盈率均超过300倍 [1] - 根据2016年实施的规定，个股静态市盈率超过300倍或为负数时，融资融券折算率将被调为零以加强风险控制 [1] 加速计算市场 - 2025上半年中国加速服务器市场规模达160亿美元，同比增长超过一倍 [2] - IDC预计到2029年中国加速服务器市场规模将超过1400亿美元 [2] 消费电子与AI硬件 - 京东、天猫等平台AI眼镜退货率约30%，抖音平台退货率高达40%-50%，核心问题是功能实用性不足 [3] - 复旦大学科研团队在《自然》发表论文，实现全球首颗全功能二维-硅基混合架构闪存芯片 [3] 半导体行业动态 - 阿斯麦任命Marco Pieters为执行副总裁兼首席技术官，其将于2026年4月被任命加入管理委员会 [3] 互联网平台管理 - 腾讯视频对VIP账号登录设备超过3台上限的用户实施封号7天的账号安全保护期，旨在防止黑灰产账号共享租赁 [4] 公司资本运作 - 中国泛海控股集团有限公司及卢志强等新增被执行人信息，执行标的12.6亿元，该公司现存被执行人总金额超232亿元 [5] - 零重力飞机工业完成近3亿元A+++轮融资，由中信建投、洛阳文旅等机构注资 [6] - 天兵科技完成近25亿元人民币Pre-D轮和D轮融资，用于火箭及发动机批产和新一代产品研制 [6] 公司控制权变更 - 中环环保控股股东拟变更，转让27.5%股份，交易总对价5.98亿元，交易完成后公司实际控制人将变更 [7] 公司经营与订单 - *ST松发下属恒力造船签订6艘30.6万吨超大型原油运输船建造合同，金额合计约6-9亿美元，将于2026年下半年至2027年上半年交付 [8] - 长源电力9月完成发电量27.42亿千瓦时，同比降低41.88%，其中火电发电量同比降47.10%，水电发电量同比增557.61% [8] 港口运营数据 - 广州港9月预计完成集装箱吞吐量205.1万标准箱，同比下降0.8%，完成货物吞吐量4784.5万吨，同比增长4.1% [9] - 广州港1-9月预计完成集装箱吞吐量2016.5万标准箱，同比增长7.0%，完成货物吞吐量4.34亿吨，同比增长2.7% [9] 公司财务数据 - 环旭电子9月合并营业收入59.6亿元，同比增加0.1%，环比增加7.23% [10][11] - 环旭电子2025年1-9月合并营业收入436.41亿元，同比减少0.83%，第三季度合并营业收入164.27亿元，同比减少1.16%，环比增加21.10% [11] - 山东钢铁预计2025年前三季度实现净利润1.4亿元左右，比上年同期增利约15.91亿元 [14] - 广东明珠预计2025年前三季度净利润为2.15亿元到2.63亿元，同比增长858.45%到1,071.44% [15] 公司投资与并购 - 索辰科技全资子公司拟以7425万元购买昆宇蓝程55%股权，交易完成后昆宇蓝程将成为其控股子公司 [12] 公司业务中标 - 平治信息子公司预中标中国电信天翼网关4.0集中采购项目标包2和标包3 [13] 金融市场表现 - 沪指涨1.32%突破3900点，刷新2015年8月以来新高，沪深两市成交额2.65万亿元，较上一交易日放量4718亿元 [16] - 全市场近百股涨停，有色金属、核电板块上演涨停潮，影视院线概念股集体大跌 [16]

电力行业 - 长源电力9月完成发电量27.42亿千瓦时，同比降低41.88%，其中火电发电量同比降低47.10%，水电发电量同比增长557.61%，新能源发电量同比降低43.24% [1] - 长源电力1-9月累计完成发电量273.32亿千瓦时，同比降低8.24%，其中火电累计发电量同比降低9.40%，水电累计发电量同比降低9.55%，新能源累计发电量同比增长6.21% [1] - 桂冠电力前三季度累计完成发电量318.48亿千瓦时，同比增长14.89% [4] 电子与半导体行业 - 环旭电子9月合并营业收入为59.6亿元，同比增加0.1%，环比增加7.23%，1-9月合并营业收入为436.41亿元，同比减少0.83% [1] - 芯原股份预计第三季度营业收入12.84亿元，同比增长78.77%，环比增长119.74%，新签订单达15.93亿元，同比增长145.80%，AI算力相关订单占比约65% [38] - 弘信电子向特定对象发行股票申请获深交所受理 [27] 环保与公用事业 - 中环环保控股股东拟变更，转让方将向受让方合计转让公司27.5%的股份，交易总对价为5.98亿元 [2] - 福龙马9月预中标环卫项目合同总金额超2196.92万元，首年服务费金额为1347.56万元，2025年度累计中标环卫项目28个，合同总金额11.92亿元 [35] 医药生物行业 - 金城医药子公司克立硼罗原料药上市获批准，用于治疗3月龄及以上轻度至中度特应性皮炎 [4] - 百克生物吸附无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗临床试验申请获批，适用于2月龄及以上婴幼儿 [13] - 汇宇制药产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）在荷兰、爱尔兰、芬兰、瑞典四国获上市许可 [19] 汽车与交通运输 - 宇通客车9月销售客车4756辆，同比增长25.55%，其中大型客车销量达2754辆，同比大幅增长47.19%，1-9月累计销量3.36万辆，同比增长7.05% [16] - 上汽集团9月整车合计销量43.98万辆，同比增长40.39%，本年累计整车销量319.33万辆，同比增长20.53% [35] - 长城汽车9月份总销量13.36万台，同比增长23.29%，总产量13.44万台，同比增长25.38% [44] 有色金属与材料 - 明泰铝业前三季度铝板带箔产量达118.08万吨，销量为117.47万吨，铝型材产量1.37万吨，销量1.28万吨 [9] - 四川黄金以5.1亿元成功竞得"新疆高昌区库格孜-觉北金矿普查"探矿权 [42] - 鑫铂股份子公司获得政府补助合计2551.86万元，其中1551.86万元为与资产相关，1000万元为与收益相关 [26] 通信与设备 - 平治信息子公司预中标中国电信天翼网关4.0项目，采购内容为天翼网关4.0设备 [24] - 天邑股份与中国电信签订双频宽带融合终端采购框架协议，协议有效期至2026年3月31日 [36] 机械设备与制造 - 三一重工H股发行获证监会备案，获准发行不超过10.83亿股境外上市普通股 [32] - 博迈科签署海上浮式生产储卸油船项目合同，合同金额约为1.9亿-2.4亿美元 [39] 农林牧渔 - 湘佳股份9月份销售活禽391.71万只，销售收入9661.86万元，销售均价12.10元/公斤，环比变动分别为12.37%、29.54%、13.11% [6] - 傲农生物9月生猪销售量16.44万头，同比增加12.20%，9月末生猪存栏63.52万头，同比增加33.70% [7] 化工与钢铁 - 江苏索普部分生产装置将于10日起停车大修，预计为期一个月，至2025年11月10日恢复生产 [12] - 山东钢铁前三季度预计实现净利润1.4亿元左右，实现利润总额6.32亿元左右，比上年同期增利约21.96亿元 [4] 其他公司公告 - *ST松发下属公司恒力造船签订6艘30.6万吨超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约6-9亿美元 [2] - 索辰科技全资子公司拟7425万元购买昆宇蓝程55%的股权 [3] - 嘉友国际拟每股派发现金红利0.2元 [35] - 张家港行拟每10股派发现金红利1元 [49]

交易概述 - 公司全资子公司上海索辰数字科技拟以7425万元人民币收购昆宇蓝程55%股权 [1] - 交易资金来源为自有资金或银行借款 [1] - 交易完成后昆宇蓝程将作为控股子公司纳入合并报表范围 [1] 战略意义 - 本次交易旨在通过技术与市场整合巩固并扩大公司在工业软件及物理AI领域的优势 [1] - 交易是公司构建综合性产业生态和实现长远发展的重要步骤 [1]

证券代码：688507 证券简称：索辰科技 公告编号：2025-057 上海索辰信息科技股份有限公司 关于全资子公司购买昆宇蓝程（北京）科技有限责任 公司 55%股权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 上海索辰信息科技股份有限公司（简称"公司"、"索辰科技"）全资 子公司上海索辰数字科技有限公司（简称"数字科技"）拟以人民币 7,425 万元 向昆宇蓝程（北京）科技有限责任公司（简称"昆宇蓝程"、"目标公司"）股 东王晋升、陆延涛购买其持有昆宇蓝程 55%的股权，本次交易资金来源为自有资 金或/和银行借款。本次交易完成后，数字科技将持有昆宇蓝程 55%的股权（对 应出资比例为 55%），并将其作为控股子公司纳入合并报表范围。 本次交易事项已经公司第二届董事会第二十次会议审议通过。本次交易 不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产 重组，本次交易未达到股东会审议标准。 本次交易第三期至第五期股权转让款根据昆宇蓝程 2025 年、2026 年、 2027 年的承诺经 ...