全球氢能投资峰会与行业活动 - 2025全球氢能投资峰会将于9月2日至3日在伦敦举行 预计汇集来自超过55个国家的800多名高级管理人员 包括政策制定者、公用事业公司、石油和天然气公司、开发商、投资者和技术领导者 [1] - 大会关键主题包括释放资本和长期承购协议、推进氢贸易、扩大氢的最终用途和衍生物、探索人工智能加速氢气提升 [1] 中国氢能政策与规划 - 北京市就《北京市可再生能源开发利用条例实施方案（征求意见稿）》公开征求意见 提出推进氢能基础设施建设及多领域应用 推动建成覆盖全市、辐射京津冀的氢能基础设施网络体系 [1] - 重庆市经济和信息化委员会就《重庆市加氢站行业发展规划（2025-2035年）（征求意见稿）》公开征求意见 提出全市规划新建加氢站60座 累计建成加氢站达到72座 氢气供应能力达到2.5万吨/年 [2] - 2024年上半年国家层面密集出台多项氢能产业政策 涵盖技术攻关、示范应用和资金支持 全方位推动氢能高质量发展 [2] 国家层面氢能政策详情 - 交通运输部发布《交通运输标准提升行动方案(2024-2027年)》 加快制定氢气道路运输技术规范等标准 支撑构建氢能制储输用全产业链标准体系 [3] - 国家能源局公告2025年第1号 6项氢能技术装备入选《第四批能源领域首台（套)重大技术装备名单》 包括5MW碱性电解水制氢系统测试平台、岩洞氢储能系统等 [3] - 工业和信息化部组织开展2025年未来产业创新任务揭榜挂帅工作 面向清洁氢等未来产业 在氢能领域列举22项任务 包括核心基础类9项、重点产品类7项、示范应用类6项 [3] - 国家发展改革委等部门印发《绿色技术推广目录(2024年版)》 共有112项绿色技术推广 其中涉及氢能技术4项 包括氢能交通、氢冶金、燃料电池等 [3] - 工业和信息化部办公厅印发2024年第六批行业标准制修订计划 包含焦炉煤气制取氢气技术规范 [3] - 首台（套）重大技术装备保险补偿项目资格评审结果公示 共有116项重大技术装备 其中有6项氢能相关重大技术装备 涉及甲醇燃料供应系统、氢气压缩机、加氢反应器等 [3] - 交通运输部办公厅印发交通强国建设试点典型经验清单(第一批) 包含健全氢能交通产业链条 试点城市广东佛山投入应用1000辆氢燃料电池公交车 建成加氢站36座 [3] - 生态环境部印发《国家重点推广的低碳技术目录(第五批)》 共有103项低碳技术 其中涉及氢能技术9项 主要在氢冶金、氢燃料电池、甲醇应用、氢能应用等方面 [4] - 工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》 提出适度超前布局氢储能等超长时储能技术 [4] - 工业和信息化部办公厅开展全国工业领域电力需求侧管理典型案例(2025年)及第七批参考产品(技术)征集工作 征集方向包括氢能综合利用技术等 [4] - 国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》 提出稳步发展可再生能源制氢及可持续燃料产业 稳步推动燃料电池汽车试点应用 有序推进全国氢能信息平台建设 稳妥有序探索开展管道输氢项目试点应用 [4] - 国家能源局综合司印发《2025年能源行业标准计划立项指南》 在氢能专业方向中 基础与通用、氢制备、氢储存和输运、氢加注、燃料电池等氢能应用列入重点方向 [4] - 工业和信息化部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案(2025-2027年)》 鼓励企业参与氢能、储能系统开发建设 [4] - 国家能源局印发关于征求《可再生能源绿色电力证书核发实施细则(试行)》意见的通知 风光制氢(氨/醇）可再生能源发电电量核发不可交易绿证 [4] - 国家发展改革委 国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案(2025—2027年)》 支持现役煤电改造升级机组、新建机组和新一代煤电试点示范机组与新能源实施联营 [4] - 财政部下达2025年节能减排补助资金预算(第一批) 补贴总额超135亿元 其中燃料电池汽车示范应用作为重点支持领域 第三年度奖励资金234282万元 [4] - 国家能源局发布关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知 鼓励民营企业高质量参与一带一路建设 稳妥开展氢能等绿色能源项目合作 [4] - 交通运输部等十部门关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见 提出在公路沿线、城市周边区域、分拨中心等建设加氢站 推进电网结构薄弱地区长续航氢能等铁路新能源机车车辆和配套供能设施规模化应用 积极推动氢能等清洁能源在船舶上应用 加快提升氢能等供给能力 鼓励依托交通基础设施因地制宜开展清洁能源制氢 积极稳妥推广多元化氢能储运方式 加快氢燃料电池等产业培育 [4] - 国家发展改革委办公厅印发《绿色低碳先进技术示范项目清单(第二批)》 涉及氢能项目17项 主要分布在内蒙古、宁夏、江苏、广东等地 项目包括10万吨风光制氢一体化及乌兰察布市至京津冀地区氢气输送管道工程示范项目、200万千瓦风电制绿氢50万吨绿色甲醇示范项目等 [5] - 2025年汽车标准化工作要点 开展重型商用车企业平均燃料消耗量评价、氢发动机汽车技术规范等标准预研 [5] - 工业和信息化部办公厅组织开展2025年度国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐工作 推荐技术包括清洁低碳氢制备及应用等 [5] - 《中国氢能发展报告(2025)》显示 截至2024年底全国氢气产能超5000万吨/年 同比增长约1.6% 2024年全年氢气产量超3650万吨 同比增长约3.5% 截至2024年底全国各地累计规划建设可再生能源电解水制氢项目超600个 其中已建成项目超90个 在建项目超80个 已建成产能约12.5万吨/年 主要分布在华北和西北地区 分别约占全国已建成可再生能源电解水制氢产能45%和44% 2024年新建成项目35个 新增产能约4.8万吨/年 同比增长约62% 2024年底示范城市群氢能生产和消费侧价格分别为27.4元/千克、45.7元/千克 非示范城市群生产和消费侧价格分别为28.5元/千克、56.4元/千克 [5] - 中华人民共和国工业和信息化部公告2025年第7号 批准氢能行业标准7项 包括《氢气管道设计规范》、《高纯钨粉》等 均于2025年11月1日起实施 [5] - 生态环境部印发《美丽河湖保护与建设行动方案(2025—2027年)》 加快推动绿氢等新能源船舶推广应用 [5] - 国家能源局发布国家重点研发计划氢能技术重点专项2025年度项目申报指南 [5] - 首批工业和信息化部重点培育中试平台初步名单公示 有6个平台涉及氢能领域 包括辽宁东大氢冶金一零碳钢铁冶金短流程中试平台、东方电气氢产业科技中试平台等 [6] - 国家发展改革委 国家能源局关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知 支持尚未开展电网接入工程建设或因新能源消纳受限等原因无法并网的新能源项目 在履行相应变更手续后开展绿电直连 [6] - 国家能源局综合司关于组织开展能源领域氢能试点工作的通知 试点形式分为项目试点和区域试点 试点方向包括氢能制取、氢能储运、氢能应用、共性支撑 [6] - 国家发展改革委就《能源规划管理办法(修订征求意见稿)》公开征求意见 [6] - 国家铁路局就《老旧型铁路内燃机车动力源系统改造管理规定(征求意见稿)》公开征求意见 提出将老旧型铁路内燃机车的化石燃料动力系统替换为氢燃料电池系统+动力蓄电池系统等动力系统 [6] - 国家发展改革委就《跨省跨区电力应急调度管理办法(征求意见稿)》公开征求意见 [6] - 工业和信息化部办公厅印发《绿色低碳标准化工作的实施方案》 标准重点研究方向包括碱性水电解制氢系统能效评价要求、焦炉煤气制取氢气技术规范等 [7] - 交通运输部等五部门关于推动内河航运高质量发展的意见 发展新能源清洁能源船舶 探索推动氢燃料电池动力技术应用 推动港作机械和港内运输装备使用氢等新能源和清洁能源 [7] - 中电联标准化管理中心征求《清洁低碳氢能评价标准》行业标准意见 [7] - 中电联就《质子交换膜燃料电池系统性能测试规范》等三项行业标准征求意见 [7] 行业分析与投资观点 - 长城证券表示 鉴于持续颁布的氢能源利好政策 上游电解槽招标项目持续稳定增多 制氢技术有所突破 制氢投资力度加大 关注参与电解槽招投标的公司 中游加快氢能输用发展 推动建设加氢站 关注具备输氢能力的企业 下游氢能探索多场景应用 促进氢能交通推广 关注氢车应用领域的企业 [7] - SOFC（固态氧化物燃料电池）近期获得市场较大关注度 中信证券指出 SOFC具有高发电效率、减碳潜力突出、可快速部署等优势 高度适配数据中心用电需求 未来三年SOFC在数据中心领域的市场规模有望达到70亿美元 关注SOFC零部件生产企业以及提前卡位布局SOFC技术研发的上市公司 [8] 市场表现与历史龙头 - 自2024年3月1日起 山东对行驶该省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆暂免收取高速公路通行费 当日氢能源板块爆发涨停潮 四川金顶、康普顿、雄韬股份等多股涨停 [9] - 近期市场表现显示 东方精工实现6天5板 最新价8.00元 涨跌幅+10.04% 四川金顶实现8天4板 最新价7.70元 涨跌幅+10.00% 康普顿实现3天3板 最新价11.06元 涨跌幅+10.05% 天元智能实现3天3板 最新价25.98元 涨跌幅+9.99% 全柴动力实现2天2板 最新价8.58元 涨跌幅+10.00% [10] 产业链相关企业 - 中国氢能产业链各环节相关企业包括上游绿氢生产制氢系统企业如隆基绿能、阳光氢能科技、天合光能股份等 辅助系统企业如雪人股份、雄韬股份、冰轮环境等 中游绿氢储运企业如中集安瑞科、中材科技、江苏神通等 加氢站企业如国富氢能、厚普股份、鸿达兴业等 [11]

市场中标规模 - 2025年7月光伏组件市场中标规模达4.62GW 其中已定标规模1.39GW 第一中标候选人规模3.23GW [1][2] - 明确为N型组件的中标规模达3.35GW 主要增量来自中国铁建3GW光伏组件框架采购项目 [2] 技术路线分布 - N型组件占比显著 隆基、晶科、天合光能、通威、晶澳、正泰、英利、协鑫集成、一道新能源、阿特斯共10家企业成功入围中国铁建项目 [2] - TOPCon组件报价微幅上涨 HJT组件由东方日升中标大唐金能项目 BC组件本月无开标项目 [4] 价格趋势 - 光伏组件投标价格区间为0.608-0.74元/W 均价0.701元/W [1][2] - N型组件投标价格区间在0.701-0.74元/W 均价达0.715元/W [4] - 最低报价0.608元/W由河北昊攀环保科技投出 最高报价0.74元/W由正泰新能投出 [2] 企业中标情况 - 协鑫集成以0.708元/W价格中标四川华电凉山州640MW项目 [8] - 正泰以0.705元/W价格中标杭州市新能源132MW项目 以0.711元/W价格中标88MW项目 [6] - 英利以0.705元/W价格中标佤山机场36.32MW项目 [9] 交货期限安排 - 主要交货期集中在8-10月 华电集团766.6MW和广东能源集团124.09MW项目均设在此区间 [5] - 部分项目交货期延长至2026年 采用分阶段交付方式适应长期合作需求 [5] 后续招标动态 - 华润电力3GW光伏组件集采已于8月18日开标 投标价格区间0.673-0.776元/W [10] - 华电集团20GW光伏组件集采计划8月19日开标 [10]

光伏板块市场表现 - 8月18日Wind光伏指数收涨1.76% 弘元绿能涨停 科华数据 连城数控 先导智能等涨超6% 晶科能源 阿特斯 爱旭股份 晶澳科技 天合光能 阳光电源 隆基绿能 TCL中环等个股大面积上涨 [1] - 前一交易日A股光伏板块逾20只个股涨停或涨超10% 光伏ETF基金收涨近4% 创2024年5月以来最佳单日表现 [1] - 多晶硅期货主力合约8月15日单日上涨4.5% 18日收涨近2% [1] 政策与行业动态 - 工信部将于8月19日召开光伏企业座谈会 参会方包括省级工信部门 研究机构 光伏协会及重点企业 工信部主要负责人出席 [2] - 7月3日工信部召开第十五次制造业企业座谈会 14家光伏企业及协会负责人参会 围绕行业困难及政策建议交流 会议传达高层针对整治"内卷式"竞争的重要批示 [2] 产业链价格与需求 - 7月初以来硅料 硅片价格大幅上涨 电池片 组件价格有所恢复 但8月中旬缺乏需求侧支撑的涨价难以为继 [3] - "136号文"推动新能源入市 冲击光伏项目投资模型 央国企多个光伏项目招标被叫停 电价政策变化叠加产品涨价加剧电站开发商压力 [3] - 7月央国企大型组件集采定标价格回升 华电集团20GW年度组件框采 华润电力3GW集采项目成为市场关注焦点 反映组件端向下游顺价通畅程度 [3]

光伏组件市场供需变化 - 一线光伏组件企业对外报价从6月底的0.66元/W上涨至0.7元/W 缺货现象明显 尤其集中在710W大版型组件 [1][2] - 通威股份和天合光能710W型号组件含税报价均为0.685元/W 天合光能交货周期约一周 [2] - 715W/720W型号组件现货紧缺 部分企业排产交期已排至8月中下旬 [3] 价格上涨驱动因素 - 多晶硅原料价格从7月初的3.6万元/吨涨至4.8万元/吨 带动组件生产成本从0.626元/W升至0.679元/W [4] - 当前涨价主因是上游原料成本上升及部分型号产能不足 与上半年因抢装潮导致的供需失衡不同 [2] - 组件企业主动减产 7月排产52.4GW较6月53GW略有下降 8月排产预计保持稳定 [3] 终端需求结构分化 - 央国企因项目进度刚性需求持续提货 分布式开发商对价格敏感度较低 [5] - 部分终端企业已接受调价 但仍有组件企业因高价订单不畅转向低价出货 [5] - 5月抢装潮期间组件装机量达92.92GW 同比激增388% 环比增长105.5% 当时现货紧缺程度高于当前 [3] 企业动态 - 隆基绿能表示将根据订单灵活调节产能 以降低库存和存货跌价风险 [3] - 经销商反映当前市场付款后需等待排产 与抢装潮时期"付款无货"的极端情况存在差异 [3]

光伏组件市场供需变化 - 8月光伏组件市场出现缺货与涨价现象 一线企业组件对外报价达0 7元/W 较6月底的0 66元/W上涨6 1% [1] - 缺货型号集中在710W大版型组件 通威股份和天合光能该型号含税报价均为0 685元/W 天合光能交货周期约一周 [1] 价格上涨驱动因素 - 本轮涨价核心源于上游多晶硅原料涨价 叠加部分型号厂商产能较小无法及时交货 与上半年因下游需求旺盛引发的"抢装潮"有本质区别 [1] - "反内卷"政策背景下供应链成本传导机制发生变化 上游原材料价格波动对组件价格影响更为直接 [1] 企业动态 - 通威股份成为少数能供应710W组件的厂商 显示其在大版型组件产能布局上具有先发优势 [1] - 天合光能同型号产品定价与通威股份持平 但需关注其一周交货周期反映的产能利用率水平 [1] 政策影响 - 国家发展改革委 国家能源局136号文引发的"抢装潮"对上半年行业供需格局形成持续影响 [1]

天合光能可转债转股价调整 - 天合光能将"天23转债"转股价格由25元/股向下修正为16元/股 调整自2025年8月18日起生效 [1] - 可转债自2025年8月15日起停止转股 2025年8月18日起恢复转股 [1] - 这一举措反映公司对资本结构的优化策略 预计对公司股价和债券市场产生影响 [1] 储能行业反内卷倡议 - 中国化学与物理电源行业协会就《关于维护公平竞争秩序促进储能行业健康发展的倡议》公开征求意见 已有152家企业参与 [2] - 参与企业涵盖锂离子电池 液流电池 钠离子电池 压缩空气储能 飞轮储能 超级电容器 储热等产业链 [2] - 前10名锂离子电池生产企业中有9家参与 前10名储能系统集成企业中有8家参与 [2] - 行业内部对维护公平竞争秩序和促进健康发展有强烈共识 有望推动行业标准化和规范化发展 [2] 中国神华产能核查影响 - 中国神华表示公司合规安排煤矿生产 预计能源局产能核查对公司煤炭产量影响有限 [3] - 公司对生产合规性重视 对监管政策积极响应 [3] - 作为行业龙头企业 稳定的产能和合规经营将保障业绩稳定增长 [3]

股东会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年8月14日召集2025年第四次临时股东会 会议通知通过中国证监会指定信息披露媒体公告 [3] - 现场会议在江苏省常州市新北区天合路2号公司会议室召开 由副董事长高纪凡先生主持 董事长高纪凡因工作原因缺席 [3] - 会议实际时间 地点及审议议案与公告内容完全一致 召集程序符合《公司法》《证券法》《股东会规则》及公司章程规定 [3] 出席会议人员构成 - 现场出席股东及代理人共5名 代表有表决权股份351,431,675股 占总股本比例16.3414% [4] - 网络投票股东445名 代表有表决权股份90,103,874股 占总股本比例4.1898% [5] - 中小投资者共计448人 代表有表决权股份未披露具体数量 现场另有董事 监事及董事会秘书出席 [5] 表决程序与结果 - 会议采用现场记名投票与网络投票结合方式 网络投票通过交易系统及互联网平台(http://vote.sseinfo.com)进行 投票时段为9:15-15:00 [6] - 审议议案为特别决议事项 获得同意票413,668,094股 占比93.6885% 反对票26,941,076股 占比6.1016% 弃权票926,379股 占比0.2099% [6] - 关联股东（持有"天23转债"股东）在表决中实施回避 表决程序符合法律法规及公司章程规定 [6][7] 法律意见结论 - 股东会召集程序 人员资格及表决结果均符合《公司法》《证券法》《股东会规则》和公司章程要求 被认定为合法有效 [7]

股东会基本情况 - 会议于2025年8月14日在常州市新北区天合路2号公司会议室召开 [1] - 出席会议普通股股东450人，持有表决权股份441,535,549股，占公司表决权总数20.5312% [1] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式，由副董事长高纪庆主持 [1] 股权结构数据 - 公司总股本2,179,365,412股，其中回购专用账户股份28,806,827股不享有表决权 [1] - 普通股股东持有表决权数量占公司总表决权比例20.5312% [1] 议案表决结果 - 非累积投票议案以93.6885%同意票通过，反对票6.1016%，弃权票0.2099% [1] - 议案获得出席会议股东所持表决权三分之二以上通过 [1] 法律合规情况 - 会议召集召开程序符合《公司法》《证券法》及公司章程规定 [2] - 出席会议人员及召集人资格合法有效，表决程序及结果合法有效 [2]

核心观点 - 公司向下修正"天23转债"转股价格 由25元/股调整为16元/股 调整自2025年8月18日起生效[1][3][5] - 转股价格修正因触发募集说明书中向下修正条款 即公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价低于当期转股价格的85%[4][5] 可转换债券基本情况 - 可转换公司债券发行规模88.65亿元 债券简称"天23转债" 代码118031 于2023年3月15日在上交所挂牌交易[1] - 初始转股价格为69.69元/股 转股期自2023年8月17日至2029年2月12日[1] 转股价格调整历史 - 2023年6月27日因限制性股票激励计划归属 转股价格由69.69元/股调整为69.21元/股[2] - 2024年1月23日因限制性股票激励计划归属 转股价格由69.21元/股调整为69.05元/股[2] - 2024年6月20日因2023年年度权益分派 转股价格调整为68.42元/股[3] - 2025年2月26日首次向下修正转股价格 由68.42元/股修正为25元/股[3][4] 本次修正依据与程序 - 触发条件为2025年7月9日至7月29日期间 公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价低于当期转股价格25元/股的85%[5] - 2025年7月29日董事会审议通过修正议案 8月14日临时股东会表决通过 同日董事会确定修正后转股价格为16元/股[5] 修正结果与实施 - 修正后转股价格16元/股不低于规定的15.86元/股下限[5] - 可转债自2025年8月15日停止转股 8月18日恢复转股 修正后转股价格同日生效[5] - 转股价格向下修正权利自8月18日起重新计算[5]

可转债发行 - 公司发行8864.751万张可转换公司债券，募集资金886475.10万元，期限6年[6] 转股价格调整 - 可转债初始转股价格为69.69元/股，2023 - 2025年多次调整[8][9][11][13] - 2025年8月14日，转股价格由25.00元/股修正为16.00元/股，8月18日生效[13][6] 转股情况 - “天23转债”2025年8月15日停止转股，8月18日起恢复转股[5] 股价数据 - 2025年第四次临时股东会前20日公司A股股票交易均价15.86元/股，前1日均价15.57元/股[15] 后续安排 - 转股价格向下修正生效日起再触发条款，董事会决定是否再次修正[15]