报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩符合预期,营业总收入15.25亿元(+25.63%)、归母净利润5.28亿元(+30.97%)、扣非归母净利润5.08亿元(+41.08%) [2] - 单Q3业绩受院内手术淡季影响,环比Q2略有下降,但毛利率及净利率同比均有所提升 [2][3] - 公司电生理重磅产品有望获批,明年受益集采放量可期 [3] - 我们维持2024-2026年归母净利润预期为7.25/9.97/13.39亿元,对应当前市值的PE估值分别为52/38/28倍 [2] 营业收入分析 - 2024年前三季度,公司实现营业总收入15.25亿元,同比增长25.63% [2] - 单Q3实现收入5.24亿元,同比增长23.05%,环比Q2下降3.99个百分点 [2] 盈利能力分析 - 单Q3毛利率为72.58%,同比提升1.86个百分点 [3] - 单Q3销售净利率为35.12%,同比提升1.31个百分点 [3] - 公司费用控制良好,各项费用率同比均有所下降 [3] 未来发展前景 - 公司电生理重磅产品有望获批,明年受益集采放量可期 [3] - 公司可调弯十极目前市占率较高,已初步证明公司在电生理行业的研发实力 [3] 风险提示 - 市场竞争加剧,新产品研发或推广不及预期的风险 [3]

证券代码：688617 证券简称：惠泰医疗 公告编号：2024-049 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 关于公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予及预留 部分授予 A 类限制性股票第一个归属期、B 类限制性股 票第二个归属期第二次归属结果暨股份上市的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 65,049 股。 本次股票上市流通总数为 65,049 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 11 月 1 日。 （七）2022 年 4 月 12 日，公司召开第一届董事会第十七次会议与第一届监事 会第十五次会议，审议通过了《关于调整 2021 年限制性股票激励计划首次授予价 根据中国证券监督管理委员会、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责 任公司上海分公司有关业务规则的规定，深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下 简称"公司"）近日收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证 券变更登记证明》，公司已完成 2021 年限制性股 ...

文章核心观点 - 惠泰医疗全资子公司上海宏桐实业有限公司自主研发的HIERS多道生理记录仪获得国家药品监督管理局(NMPA)批准上市[1] - HIERS是一款集成多道电生理记录仪、刺激仪为一体,同时具备血氧饱和度、有创血压及无创血压测量功能的高度集成化产品[1] - HIERS可用于电生理射频消融术、起搏器植入术、冠脉介入,结构性心脏病等多种介入手术的诊断及生理体征监测[1] 产品特点 - 集成多道电生理记录仪、刺激仪为一体[1] - 具备血氧饱和度、有创血压及无创血压测量功能[1] - 可用于多种介入手术的诊断及生理体征监测[1] 应用场景 - 电生理射频消融术[1] - 起搏器植入术[1] - 冠脉介入[1] - 结构性心脏病[1]

公司投资评级及核心观点 [报告]公司深耕心脏电生理和血管介入器械领域,产品优势显著,得到市场广泛认可。[13][14]公司成立于2002年,专注于心脏电生理和介入医疗器械的研发、生产和销售。[13] 公司在电生理赛道具有先发优势,标测导管、消融导管等单品处于行业领先地位,三维手术量快速增长,在非房颤治疗领域充分证实了产品的安全性和有效性,得到了市场的广泛认可。[6][20]公司介入通路类耗材已处于国内领先地位,根据央广网采访,公司微导管、延伸导管的核心产品基本在国内市场排名前二,造影三件套排名前三,并积累诸多核心技术和工艺,集约化生产能力已不比跨国企业差。[20] [报告核心观点] 1. 公司深耕电生理和血管介入领域,产品优势显著,得到市场广泛认可。[13][14][6][20] 2. 公司电生理产品线致力于通过"三机一体,全线可调"的产品组合,并基于三维平台,以明星产品可调弯十极导管、可调弯鞘管和磁定位冷盐水消融导管组合,打造标准术式进行非房颤手术的治疗,带动份额不断提升。[50][51][52] 3. 公司冠脉通路产品受益于PCI手术增长带来的行业需求持续增长,抓住集采机遇不断提升份额。[58][59][60][70][72][73][74][75][76][78][79][80][82][83][84][85][86] 4. 公司外周介入业务布局初具雏形,在研产品储备丰富,未来3-5年有望与外资企业差距日益缩小。[89][90][91][92][93][94][95][96] [报告投资评级] 首次覆盖,给予"推荐"评级。[103]

财务业绩 - 公司2024年前三季度营业收入为15.25亿元，同比增长25.63%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.28亿元，同比增长30.97%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.08亿元，同比增长41.08%[8] - 公司2024年前三季度基本每股收益为5.44元，同比增长30.77%[1] - 公司2024年第三季度营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量净额等主要财务指标均实现同比大幅增长[7] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长53.15%[8] - 公司2024年前三季度研发投入为2.03亿元，占营业收入的13.30%[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为24.39%，同比增加1.86个百分点[4] - 2024年前三季度营业收入为15.25亿元，同比增长25.6%[17] - 2024年前三季度营业成本为4.16亿元，同比增长19.9%[17] - 2024年前三季度营业利润为5.89亿元，同比增长29.4%[18] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为5.28亿元，同比增长30.9%[18] - 2024年前三季度研发费用为2.03亿元，同比增长20.5%[18] - 2024年前三季度销售费用为2.70亿元，同比增长16.0%[18] - 2024年前三季度管理费用为0.68亿元，同比增长8.8%[18] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为16.64亿元，同比增长24.3%[20] - 2024年前三季度其他综合收益的税后净额为1.06亿元，同比下降25.3%[19] - 2024年前三季度基本每股收益为5.44元，同比增长30.8%[19] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为5.40亿元，同比增长29.3%[19] - 2024年前三季度少数股东损益为-0.61亿元，同比改善8.8%[18] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日货币资金为59.96亿元,2023年12月31日为127.64亿元[13] - 公司2024年9月30日应收账款为27.83亿元,2023年12月31日为24.41亿元[13] - 公司2024年9月30日存货为27.83亿元,2023年12月31日为24.41亿元[13] - 公司2024年9月30日流动资产为106.83亿元,2023年12月31日为138.41亿元[13] - 公司2024年9月30日总资产为125.41亿元,2023年12月31日为156.41亿元[13] - 公司2024年9月30日流动负债为27.83亿元,2023年12月31日为24.41亿元[13] - 公司2024年9月30日总负债为27.83亿元,2023年12月31日为24.41亿元[13] - 2024年9月30日交易性金融资产为3.61亿元，较2023年12月31日减少83.4%[14] - 2024年9月30日应收账款为5.84亿元，较2023年12月31日增加41.1%[14] - 2024年9月30日存货为4.09亿元，较2023年12月31日增加24.8%[14] - 2024年9月30日固定资产为5.34亿元，较2023年12月31日增加33.7%[14] - 2024年9月30日无形资产为4亿元，较2023年12月31日增加383.1%[14] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益为23.88亿元，较2023年12月31日增加25.2%[16] - 2024年9月30日资产总计为28.04亿元，较2023年12月31日增加9.0%[16] - 2024年9月30日负债总计为3.68亿元，较2023年12月31日减少39.8%[16] 现金流情况 - 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.24亿元[21] - 公司前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.78亿元[21] - 公司前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-3.20亿元[22] - 公司前三季度期末现金及现金等价物余额为5.99亿元[22] - 公司前三季度支付给职工及为职工支付的现金为4.25亿元[21] - 公司前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为3.40亿元[21] - 公司前三季度支付的各项税费为1.79亿元[21] - 公司前三季度收回投资收到的现金为2.56亿元[21] - 公司前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5.58亿元[21] - 公司前三季度投资支付的现金为5.82亿元[21] 股东持股情况 - 公司前10大股东持股情况,其中深圳迈瑞科技控股有限责任公司持股21.04%,成正辉持股18.65%[9] - 公司前10大无限售条件股东持股情况,其中深圳迈瑞科技控股有限责任公司持有2,047.45万股,成正辉持有1,815.31万股[9] - 公司部分大股东参与转融通业务出借股份情况,如招商银行股份有限公司-华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金出借1.98万股,中国银行股份有限公司-华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金出借9.3万股[12]

公司董事会对褚晓佳女士在公司持续督导期间所做出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 深圳惠泰医疗器械股份有限公司董事会 2024 年 10 月 10 日 附件：赵岩先生简历 赵岩，保荐代表人，现任中信证券投资银行管理委员会医疗健康行业组高级 副总裁。赵岩先生 2015 年开始从事投资银行业务，曾负责或参与了惠泰医疗、 金迪克、思睦瑞科、中和药业等 IPO 项目；利亚德再融资、三诺生物可转债、 益丰药房可转债、银星能源再融资等再融资类项目。 证券代码：688617 证券简称：惠泰医疗 公告编号：2024-047 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 关于变更持续督导保荐代表人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司保荐 机构中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）出具的《关于更换保荐代 表人的函》。 由于公司原保荐代表人褚晓佳女士已离职，中信证券现委派保荐代表人赵岩 先生（简历见附件）接替褚晓佳女士工作，继续履行持续督导职责。本次保荐代 表人变更后，公司首 ...

1. 电生理国产龙头，血管介入平台化稳步拓展 - 公司是国内电生理和血管介入领域的领先企业,自 2002 年成立以来快速成长 [13][14] - 迈瑞医疗成为实际控股股东,将赋能公司国际化销售与产品研发 [16] - 公司管理团队和核心技术人员经验丰富,对医疗器械研发生产与营销有深刻认知 [17] 2. 产品布局日趋完善驱动业绩高速增长，盈利能力稳健提升 - 2017-2023 年公司营收从 1.53 亿元增至 16.50 亿元,归母净利润从 0.34 亿元增至 5.34 亿元 [18][19] - 毛利率持续提升,规模效应下期间费用率不断改善,净利率持续攀升 [20] - 冠脉通路产品借力集采快速放量,电生理业务国产替代蓄势正发 [21][22] - 自主品牌驱动海外业绩高速增长,迈瑞收购后有望实现海外市场加速拓展 [23] 3. 产能扩张蓄力未来，入院加速彰显产品及渠道竞争力 - 公司持续加大产能建设,支撑不断扩张的收入规模 [25] - 三维电生理手术量快速提升,血管介入产品进院持续加速 [27][28] 4. 研发赋能长期发展，在研项目紧跟临床需求 - 研发投入持续加大,技术优势不断巩固 [29][30] - 多项在研项目进展顺利,如脉冲消融产品、高密度导管等 [31] 5. 电生理行业景气度高，公司产品布局完备 - 电生理手术在快速心律治疗中优势显著,临床推荐级别不断提升 [33][34][35] - 快速心律失常患者基数庞大,电生理手术渗透率提升空间广阔 [36][37][38][39][40] - 电生理器械行业高速增长,国产替代空间大 [41][42][43][44] - 公司电生理产品线完善,性能媲美进口品牌 [52][53][54][55][56] - 脉冲消融前景广阔,公司产品处于注册审评阶段 [58][59][60] 6. 血管介入子领域纷呈，公司产品矩阵平台化逐步完善 - 心脑血管疾病患者基数庞大,血管介入市场前景可期 [67][68] - 冠脉通路需求持续释放,国产替代空间广阔 [70][71][72][73][74][75][76][77][78] - 外周介入涉及病种及术式复杂多样,我国处于发展早期 [79][80][81][82] - 公司血管介入平台日趋成熟,集采助力快速放量 [84][85] - 布局非血管介入产品线,寻求新增长点 [89][90][91][92] 7. 盈利预测与估值 - 电生理、冠脉通路、外周介入、非血管介入等业务预计未来将保持高速增长 [93][94] - 公司估值水平低于可比公司平均水平,给予"买入"评级 [99][100]

2024 年 09 月 19 日，深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"） 全资子公司湖南埃普特医疗器械有限公司获得一项医疗器械注册证，具体情况如 下： 证券代码：688617 证券简称： 惠泰医疗 公告编号：2024-046 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 关于自愿披露取得医疗器械注册证的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上述医疗器械注册证的取得，有利于丰富公司的产品种类，扩充公司在外周 领域产品布局，不断满足多元化的临床需求，进一步增强公司的核心竞争能力。 三、风险提示 一、产品基本信息 | 产品名称 | 栓塞弹簧圈 | | --- | --- | | 注册分类 | 第三类无源医疗器械 | | 注册证编号 | 国械注准 20243131782 | | 预期用途 | 该产品用于外周动脉瘤、动静脉畸形和动静脉瘘的栓塞。 | 二、对公司的影响 上述产品后续需取得医疗器械生产许可证之后方可上市销售，实际销售情况 取决于未来市场的推广效果，公司目前尚无法预测上述产品对公司未来营业收入 的影响，敬请广大投 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予公司"增持"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2024年上半年,公司实现营业收入10.01亿元,较上年同期增长27.03%;实现归属于上市公司股东的净利润3.43亿元,较上年同期增长33.09% [3] - 公司业绩稳健,连续多年保持30%以上的净利润增速,体现了良好的成长性 [3] 三维电生理手术量高速增长,介入业务保持稳健发展 - 国内电生理业务从传统二维手术升级到三维手术,公司在超过800家医院完成三维电生理手术约7,500例,手术量较2023年同期增长超过100% [4] - 公司介入业务同样保持稳健增长,冠脉产品入院数量较去年同期增长近20%,外周产品入院增长超30% [4] 海外业务发展亮眼 - 报告期内,公司国际业务整体同比增长19.73%,其中独联体地区业绩表现突出,同比增长124% [5] - 公司冠脉及外周自主品牌和电生理自主品牌继续作为国际业务增长的主要驱动力,分别同比增长43.77%和63.04% [5] 研发进展顺利,多款产品获批 - 报告期内,公司多款产品如胸主动脉覆膜支架系统、导丝、桡动脉止血器等获得注册证 [6] - 公司在研项目如颈动脉支架、TIPS覆膜支架、腹主动脉支架等进入临床试验阶段,脉冲消融导管、脉冲消融仪等已进入注册审评阶段 [6]

中信证券股份有限公司 关于深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2024 年半年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为深圳惠 泰医疗器械股份有限公司（以下简称"惠泰医疗"或"公司"或"上市公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人。根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持 续督导职责，并出具本持续督导半年度跟踪报告。 （1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度； （3）核查公司与控股股东、实际控制人及其关联方之间是否存在资金往来 明细及相关内部审议文件、信息披露文件； （4）查阅公司募集资金管理相关制度、募集资金使用信息披露文件和决策 程序文件、募集资金专户银行对账单、募集资金使用明细账； 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公 ...