报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周转债市场继续震荡上行，多数行业收涨，前期涨幅较高的部分板块如TMT、军工、汽车明显回落；多数平价区间的平衡及偏股型转债估值有所上行，市场价格中位数进一步抬升至133元，在纯债利率低位、转债供需矛盾延续、季报落地后小盘风格相对占优等因素影响下，转债资产情绪总体较佳 [3] - 目前市场价格中位数再次跃升至历史99%分位数位置，各平价区间溢价率也基本在历史90%分位数以上，但权益牛市氛围以及前述利好转债的因素并未明显改变下，加减仓决策均不易做出，整体应以波段思维应对；短期内择券可偏向前期涨幅有限、季节性胜率较高的小盘标的，关注平衡型转债中正股高波的储能、电力、半导体设备及材料、光伏、化工、药房等板块，或低溢价偏股个券机会 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 上周市场焦点（2025/11/10 - 2025/11/14） 股市方面 - 上周权益市场总体震荡，沪指周内再创十年新高后，周五回调至4000点以下；受AI科技股CoreWeave下调全年营收指引、日本存储巨头铠侠业绩不及市场预期等影响，TMT板块整体回调，而物价数据温和回升下消费板块表现较好 [1][7] - 分行业看，上周申万一级行业多数收涨，综合(6.99%)、纺织服饰(4.41%)、商贸零售(4.06%)、美容护理(3.75%)、医药生物(3.29%)涨幅居前；通信(-4.77%)、电子(-4.77%)、计算机(-3.03%)、机械设备(-2.22%)表现靠后 [8] 债市方面 - 上周在央行连日净投放下资金面边际转松，周二央行公布的货币政策执行报告明确将继续实施"适度宽松的货币政策"、10月经济数据显示增速放缓未对债市形成较大影响，尽管日内"股债跷跷板"效应明显，但全周来看债市总体维持震荡；10年期国债利率周五收于1.81%，和前周基本持平 [1][8] 转债市场方面 - 上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.52%，价格中位数+0.64%，算术平均平价全周+0.25%，全市场转股溢价率与上周相比-0.24% [2][8] - 平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债算数平均转股溢价率变动+1.35%、+0.95%、-0.30%，处于2023年来95%、98%、91%分位值 [8] - 上周转债市场多数行业收涨，社会服务（+10.96%）、钢铁（+5.18%）、石油石化（+2.75%）、有色金属（+2.30%）表现居前，通信（-2.24%）、国防军工（-2.17%）、汽车（-1.20%）、传媒（-0.71%）表现靠后 [11] - 个券层面，国城（锂矿）、大中（锂矿）、首华（天然气供应）、凯盛（氯化亚砜）、天赐（电解液）转债涨幅靠前；航宇（航空航天）、测绘（已公告强赎）、豪美（铝型材）、欧通（数据中心电源）、柳工转2（工程机械）转债跌幅靠前 [2][12] - 上周转债市场总成交额3493.53亿元，日均成交额698.71亿元，较前周有所提高 [15] 估值一览 - 截至上周五(2025/11/14)，偏股型转债中平价在80 - 90元、90 - 100元、100 - 110元、110 - 120、120 - 130元、130元以上区间的转债平均转股溢价率为48.74%、34.95%、28.38%、20.3%、13.66%、9.79%，位于2010年以来/2021年以来98%/99%、94%/95%、95%/97%、91%/92%、86%/81%、86%/74%分位值 [18] - 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为-7.24%，位于2010年以来/2021年以来的0%/0%分位值 [18] - 全部转债的平均隐含波动率为42.24%，位于2010年以来/2021年以来的83%/79%分位值。转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为0.62%，位于2010年以来/2021年以来的80%/81%分位值 [18] 一级市场跟踪 本周（2025/11/10 - 2025/11/14） - 瑞可转债公告发行，暂无转债上市 [26] - 瑞可转债（118060.SH）正股瑞可达（688800.SH），隶属于电子行业，截至11月14日市值148.09亿元。公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新"小巨人"企业，2024年公司实现营业收入24.15亿元，同比+55.29%，实现归母净利润1.75亿元，同比+28.11%；2025Q1 - 3公司实现营业收入23.21亿元，同比+46.04%，实现归母净利润2.33亿元，同比+119.89% [26] - 本次发行的可转债规模为10亿元，信用评级为AA -，于11月12日公告发行。扣除发行费用后拟投入以下项目：5亿元用于高频高速连接系统改建升级项目；2亿元用于智慧能源连接系统改建升级项目;3亿元用于补充流动资金 [26] 未来一周（2025/11/17 - 2025/11/21） - 暂无转债公告发行和上市 [27] 上周（2025/11/10 - 2025/11/14） - 同意注册的有茂莱光学1家，上市委通过的有华峰测控1家，股东大会通过的有科博达、苏州天脉2家，董事会预案的有莱特光电1家，无新增交易所受理的企业 [27] 截至目前 - 待发可转债共计95只，合计规模1442.2亿，其中已被同意注册的5只，规模合计37.6亿；已获上市委通过的7只，规模合计64.7亿 [27]

公司融资动态 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券获得中国证监会同意注册 [1] - 本次可转债发行总额为10亿元人民币 [1] - 原股东优先配售比例约为77.11% [1] - 网上社会公众投资者获配比例约为22.89% [1] - 本次发行网上中签率为0.00264310% [1]

可转债发行 - 公司发行100,000.00万元可转换公司债券，发行价100元/张[8][9] - 原股东优先配售771,065,000元，占比约77.11%[2][10] - 网上公众获配228,935,000元，占比约22.89%，中签率0.00264310%[2][11] 申购情况 - 网上有效申购户数8,698,203户，数量8,661,602,654手[11] 发行安排 - 2025年11月17日摇号抽签，18日披露结果[11] - 网上投资者11月18日需确保资金足额[6] 包销与中止 - 包销基数100,000.00万元，比例不超30%[7] - 认购不足70%协商是否中止发行[6] 其他规则 - 投资者12个月内3次未足额缴款，6个月禁网上申购[7] - 瑞可转债上市时间另行公告[14]

发行基本信息 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券（瑞可转债，债券代码118060）已获中国证监会同意注册[2] - 本次发行总额为100,000.00万元可转债，每张面值100元，共计1,000.00万张，按面值发行[3] - 本次发行的保荐人（主承销商）为东吴证券股份有限公司[1][2] - 发行公告及募集说明书等文件已于2025年11月12日（T-2日）披露[2] 原股东优先配售安排 - 原股东优先配售的股权登记日为2025年11月13日（T-1日），该日收市后登记在册的所有股东均可参加优先配售[10][12] - 原股东优先配售比例为每股配售4.883元面值可转债，即每股配售0.004883手可转债[5][6][13] - 公司现有总股本205,674,335股，剔除回购专户库存股905,000股后，可参与优先配售的股本总额为204,769,335股[5][6][14] - 按此比例计算，原股东可优先配售的可转债上限总额为100.00万手[6][14] - 原股东优先配售认购及缴款日为2025年11月14日（T日），通过上交所交易系统进行，配售代码为"726800"[4][5][15] 网上向社会公众投资者发行 - 网上发行对象为持有中国结算上海分公司证券账户的符合规定的投资者[24] - 网上申购日为2025年11月14日（T日），申购代码为"718800"，每个账户申购上限为1,000手（100万元）[7][24] - 网上申购无需预先缴付申购资金，中签投资者应于T+2日确保资金账户有足额认购资金[24][26][27] - 若网上有效申购总量大于网上发行数量，将采取摇号抽签方式确定发售结果[26] 发行保障与包销机制 - 当原股东优先认购和网上投资者申购总量不足本次发行数量的70%时，发行可能中止[8][27] - 本次发行由保荐人（主承销商）以余额包销方式承销，对认购金额不足100,000.00万元的部分承担包销责任[9][29] - 保荐人（主承销商）包销比例原则上不超过本次发行总额的30%，即最大包销金额为30,000.00万元[9][29]

中国太保 - 子公司太保寿险前10月累计原保险保费收入2413.22亿元，同比增长9.9% [1] - 子公司太保产险前10月累计原保险保费收入1735.67亿元，同比增长0.4% [1] 诺诚健华 - 前三季度实现营业收入11.15亿元，同比增长59.85% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损6441.49万元 [1] 方正证券 - 获批向专业投资者公开发行面值余额不超过50亿元的短期公司债券，注册有效期24个月 [1][2] 海程邦达 - 董事王希平计划减持不超过198.4万股公司股份，占总股本的0.97% [3] 豫园股份 - 拟以自有及/或自筹资金回购A股股份，金额不低于2亿元、不超过3亿元，回购价格不超过8.60元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [3] 华润双鹤 - 控股子公司双鹤天安药业通过GMP符合性检查，检查品种为二甲双胍恩格列净片（Ⅰ） [4][5] 立中集团 - 旗下三家子公司获得铝合金车轮项目定点通知，预计合计销售金额约11.35亿元，最早量产时间为2025年12月 [6] 德业股份 - 筹划发行H股并在香港联合交易所上市，旨在推进全球化战略并拓宽融资渠道 [7][8] 大龙地产 - 董事长李文江因工作调动原因辞职，辞职后不在公司担任任何职务 [9][10] 恒瑞医药 - 收到国家药监局签发的临床试验批准通知书，同意瑞维鲁胺片开展用于前列腺癌的Ⅲ期临床试验 [11][12] 金橙子 - 拟以7500万元转让持有的苏州卡门哈斯激光技术有限责任公司15%股权 [13] 海格通信 - 拟对全资子公司广州海格天腾产业发展有限公司进行增资扩股，引入战略投资者，增资金额不超过8亿元，对应持股比例不高于43.44% [14][15] 隆鑫通用 - 以1.056亿元转让所持遵义金业机械铸造有限公司全部66%股权 [16] - 以1元价格转让持有的珠海隆华49.9988%股权 [16] 康达新材 - 终止筹划以现金方式收购北一半导体科技（广东）有限公司不低于51%股权的事项 [17] 潞安环能 - 10月商品煤销量为378万吨，同比增长3.28% [18] - 1-10月商品煤累计销量为4143万吨，同比下降0.72% [18][19] 上港集团 - 拟出资20亿元参与设立上海国茂控股有限公司，持股比例15.38%，标的公司注册资本130亿元 [20][21] 博瑞医药 - 全资子公司博瑞制药自主研发的BGM1812注射液获得药物临床试验批准通知书，同意在中国开展用于治疗超重或肥胖的临床试验 [23] 银龙股份 - 参与设立的新能源产业基金已完成备案，重点投资新能源、储能等领域 [24][25] 海思科 - 创新药HSK39297片新适应症获准开展临床试验，用于治疗年龄相关性黄斑变性 [26][27] 奥浦迈 - 收到与收益相关的政府补助款项350万元 [28][29] 瑞可达 - 拟发行可转换公司债券，总金额为10亿元，初始转股价格为73.85元/股 [30][31] 安徽建工 - 联合体中标两个EPC总承包项目，合计金额约17.53亿元，工期分别为24个月和780天 [32][33] 世纪华通 - 拟以自有或自筹资金回购A股股份，资金总额不低于5亿元、不超过10亿元，回购价格不超过28.77元/股，回购股份将全部注销 [34][35] 百济神州 - 前三季度实现营业总收入275.95亿元，同比增长44.21%；归母净利润11.39亿元，同比扭亏 [36][37] - 第三季度营收为100.77亿元，同比增长41.1%；净利润为6.89亿元，同比扭亏 [36] 百利天恒 - 鉴于目前市场情况，决定延迟H股的全球发售及上市 [38] 湖南白银 - 全资子公司宝山矿业自11月11日起开展为期约20天的年终设备检修，预计11月30日完成 [39] 富春环保 - 拟投资建设湖北宜城经济开发区热电联产项目，总投资约3.85亿元，公司持股70% [40][41] 天际股份 - 公司股票交易出现严重异常波动，累计涨幅偏离215.24%，控股股东在此期间卖出公司股票840万股 [42] - 公司硫化锂材料制备专利产业化项目处于早期试验阶段 [42] 同德化工 - 公司及全资子公司收到限制消费令，因未履行融资租赁合同纠纷案的给付义务 [43] 南京公用 - 控股股东方面拟协议转让7.61%股份引入战略投资者，交易总价近3亿元 [44] 北大医药 - 董事长兼总裁徐晰人因涉嫌刑事犯罪被批准逮捕，公司已安排相关人员代行职责 [45] 丸美生物 - 董事会审议通过筹划发行H股并在香港联交所主板上市的相关议案 [46] 拓斯达 - 筹划发行H股并在香港联合交易所上市，旨在深化全球化战略 [47] 英飞特 - 全资子公司拟投资1500万元认购青海春暖花开生物技术有限公司股权，交易完成后合计持股5.66% [48] 亨迪药业 - 3名股东计划合计减持不超过974.4万股公司股份，占总股本的2.33% [49][50] 深圳新星 - 将股份回购价格上限由不超过30元/股上调至不超过41元/股，目前已累计回购135.74万股，支付金额约2005.84万元 [51] 中兰环保 - 3名高管计划合计减持不超过34.5万股公司股份，占总股本的0.0928% [52][53] 畅联股份 - 2名高管计划合计减持不超过280.16万股公司股份，占总股本的0.77% [54][55] 新铝时代 - 拟使用不超过2.6亿元的闲置资金进行现金管理 [56][57] 浙江众成 - 2名高管计划合计减持不超过25.32万股公司股份，占总股本的0.028% [58] 智飞生物 - 全资子公司研发的带状疱疹mRNA疫苗、冻干水痘灭活疫苗获得药物临床试验申请受理通知书 [59] 华森制药 - 产品"特殊医学用途流质配方食品甘亦美®"获得特殊医学用途配方食品注册证书 [60][61]

可转债发行情况 - 发行100,000.00万元可转债，每张面值100元，共1,000.00万张，100.00万手，按面值发行[6] - 保荐人包销基数为100,000.00万元，包销比例原则上不超过30%，最大包销金额为30,000.00万元[11][26] 原股东优先配售 - 原股东优先配售比例为0.004883手/股，可优先配售可转债上限总额为100.00万手[7][15] - 优先配售股权登记日为2025年11月13日，认购及缴款日为11月14日[6][7][11] - 原股东优先认购时间为11月14日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，配售代码为"726800"[16] 公众投资者申购 - 网上申购代码为“718800”，每个账户申购数量上限为1,000手（100万元）[9][21] - 11月17日公告网上中签率及优先配售结果，11月18日公告摇号中签结果[23] 发行相关主体 - 发行人是苏州瑞可达连接系统股份有限公司[1] - 保荐人（主承销商）是东吴证券股份有限公司[1]

板块整体表现 - 其他电子板块在11月12日整体上涨1.62%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，瑞可达以11.00%的涨幅领涨，香农芯创和好上好分别上涨10.47%和9.99%，而京泉华和英唐智控分别下跌10.01%和8.25% [1][2] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入8.0亿元，但游资和散户资金分别净流出5.84亿元和2.15亿元 [2] 领涨个股分析 - 瑞可达收盘价75.69元，涨幅11.00%，成交量为18.01万手，成交额为13.09亿元，主力资金净流入1.47亿元，净占比达11.25% [1][3] - 香农芯创收盘价195.06元，涨幅10.47%，成交量为69.35万手，成交额为127.73亿元，主力资金净流入7.32亿元，净占比5.73% [1][3] - 好上好收盘价35.88元，涨停涨幅9.99%，成交量为40.95万手，成交额为14.45亿元，主力资金净流入6.92亿元，净占比高达47.88% [1][3] 领跌个股分析 - 京泉华收盘价30.03元，跌停跌幅10.01%，成交量为46.01万手，成交额为14.07亿元 [2] - 英唐智控收盘价11.90元，跌幅8.25%，成交量为183.35万手，成交额为22.44亿元 [2] - 可立克收盘价19.50元，跌幅6.25%，成交量为26.75万手，成交额为5.28亿元 [2] 资金流向明细 - 好上好获得最高的主力净流入占比47.88%，但游资和散户资金分别净流出25.45%和22.43% [3] - 云汉芯城主力资金净流入6717.40万元，净占比6.95%，游资净流入2833.71万元，但散户净流出9551.12万元 [3] - 百邦科技主力资金净流入3776.52万元，净占比12.49%，但游资和散户资金分别净流出4.85%和17.34% [3]

公司股价表现 - 11月12日股价上涨5%，报收71.60元/股 [1] - 当日成交金额为3.54亿元，换手率为2.44% [1] - 公司总市值达到147.26亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为苏州瑞可达连接系统股份有限公司，成立于2006年1月11日，于2021年7月22日上市 [1] - 公司是专业从事连接器产品研发、生产、销售和服务的高新技术企业 [1] - 主营业务收入构成中，新能源连接器产品占比高达91.47%，是绝对核心业务 [1] 基金持仓情况 - 华宝基金旗下华宝专精特新混合发起式A（016380）重仓持有瑞可达 [2] - 该基金二季度持有1.32万股，占基金净值比例为3.09%，为第六大重仓股 [2] - 基于股价涨幅测算，该基金当日持仓浮盈约4.5万元 [2] - 该基金今年以来收益率为62.89%，近一年收益率达102.7% [2]

公司可转换债券发行方案核心条款 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券已获得中国证监会注册批复，发行方案在本次董事会及监事会会议上获得全票通过 [3][61] - 本次发行可转换公司债券总规模为人民币10亿元，发行数量为100万手（1000万张） [5][63] - 债券按面值发行，每张面值为人民币100元，债券期限为自发行之日起六年 [7][9][10][65][67][68] 债券利率与付息方式 - 债券票面利率采用递增结构：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.00%、第五年1.50%、第六年2.00% [11][70] - 债券采用每年付息一次的付息方式，到期归还本金并支付最后一年利息 [13][71] - 年利息计算公式为I=B×i，其中B为债券票面总金额，i为当年票面利率 [14][73] 转股相关条款 - 转股期自发行结束之日（2025年11月20日）起满六个月后的第一个交易日（2026年5月20日）起至债券到期日止 [19][78] - 初始转股价格确定为73.85元/股 [20][81] - 若公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案 [23][85] - 转股数量计算公式为Q=V/P，其中V为申请转股的债券票面总金额，P为申请转股当日有效的转股价格 [26][88] 赎回与回售条款 - 到期赎回条款：债券期满后五个交易日内，公司将以债券面值的112%（含最后一期利息）的价格赎回全部未转股债券 [28][90] - 有条件赎回条款：转股期内，若公司股票连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，或未转股余额不足3000万元时，公司有权赎回债券 [29][91] - 有条件回售条款：债券最后两个计息年度，若公司股票连续三十个交易日收盘价低于当期转股价的70%，持有人有权按面值加当期应计利息回售给公司 [32][94] 发行与配售安排 - 发行对象包括公司原股东优先配售和网上向社会公众投资者发行，余额由保荐人包销 [40][42][102][106] - 原股东优先配售股权登记日为2025年11月13日，优先配售认购及缴款日为2025年11月14日 [45][109] - 原股东可优先配售的可转债上限总额为100万手，每股配售4.883元面值可转债 [46][110] - 公司主体信用评级和本次债券信用评级均为AA-，评级展望稳定，本次发行债券未提供担保 [37][38][99][100] 上市与资金管理 - 公司将在发行完成后申请本次可转换公司债券在上海证券交易所科创板上市 [52][115] - 公司将开立募集资金专项账户用于本次债券募集资金的专项存储和使用，并与银行、保荐机构签署资金监管协议 [54][115]

发行基本信息 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券，债券简称为“瑞可转债”，债券代码为“118060” [18] - 本次发行总额为人民币100,000.00万元，按面值发行，每张面值100元，共计1,000,000手 [18][28] - 本次发行已获得中国证监会证监许可〔2025〕2410号文同意注册 [18] 发行方式与对象 - 发行采用原股东优先配售和网上向社会公众投资者发售相结合的方式 [3][51] - 原股东优先配售股权登记日为2025年11月13日（T-1日），认购及缴款日为2025年11月14日（T日） [5][58] - 社会公众投资者网上申购日为2025年11月14日（T日），申购代码为“718800”，申购简称为“瑞可发债” [17][70] 原股东优先配售详情 - 原股东可优先配售的可转债上限总额为1,000,000手 [6][57] - 原股东优先配售通过上交所交易系统进行，配售代码为“726800”，配售简称为“瑞可配债” [5][16] - 原股东每股可配售4.883元面值可转债，即每股配售0.004883手可转债 [16][18] 可转债核心条款 - 债券期限为自发行之日起六年，即2025年11月14日至2031年11月13日 [26] - 票面利率采用递增结构，第一年至第六年分别为0.20%、0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、2.00% [27] - 初始转股价格为73.85元/股，转股期自发行结束之日（2025年11月20日）起满六个月后的第一个交易日开始 [29] 申购与缴款安排 - 网上申购每个账户申购上限为1,000手（100万元），最低申购数量为1手（1,000元） [17][71] - 网上投资者申购时无需缴付申购资金，中签后应确保资金账户在2025年11月18日（T+2日）日终有足额认购资金 [9][83] - 投资者连续12个月内累计3次中签但未足额缴款，将被限制参与网上申购6个月 [10][84] 承销与上市安排 - 本次发行由保荐人（主承销商）东吴证券股份有限公司以余额包销方式承销，包销比例原则上不超过发行总额的30% [10][55] - 本次发行的可转债不设持有期限制，上市首日即可交易 [20][53] - 发行人将在发行结束后尽快办理上市手续，具体上市时间将另行公告 [21][55]